核心观点
　　行情回顾。1月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为安妮股份、翔港科技、金牌厨柜、王子新材、尚品宅配；1月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为慕容家居、纷美包装、皇朝家居、汇森家居、思摩尔国际。
　　11月家具零售额逆势收窄，出口额持续承压。11月社零同比降幅扩大5.4个百分点；家具零售额降幅逆势收窄，降幅较10月收窄2.6个百分点。全部工业品、造纸及纸制品业PPI分别同比-1.3%和-1.7%，环比基本持平；整体出口额、家具出口额分别-8.7%和-15.9%，家具出口压力仍较大。
　　浆价纸价：浆价回落进一步兑现，包装纸价维稳白卡纸价下行。12月巴西Suzano和智利Arauco相继下调阔叶浆和针叶浆报价40美元/吨和20美元/吨，我国现货浆价从12月底开始持续回落。白卡纸价格较上周下行。
　　地产数据：12月最后一周商品房成交回暖。12月最后一周商品房成交面积同比-0.2%，降幅收窄；其中二三线城市成交面积同比转正,环比均大幅回暖。
　　线上数据：12月“芝华仕/索菲亚/晨光”京东平台销售增速居前，“稳健”双平台增速亮眼。1）重点关注品牌：芝华仕、索菲亚、晨光在京东平台销售额分别同比+44%/25%/20%；稳健在天猫京东双平台同比增速亮眼，分别同比+123%/1088%。2）天猫年货节：维达、洁柔品牌位列个护家清销售额前五。
　　轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告：中顺洁柔发布2022年股权激励计划，裕同科技发布2022年业绩预告，预计盈利同比增长40%~60%。2）元旦假期全国网上年货节首日零售额同比+6.5%；生活服务业加速回归，日均消费规模同比2019年增长75%；国内旅游出游人次同比增长0.44%，收入同比增长4.0%。3）房地产需求端刺激政策加码：1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。
　　风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
　　投资建议：看好消费复苏和地产政策持续加码，关注造纸链盈利弹性。短期看好地产政策催化下家居板块估值回升；中长期在地产基本面回暖、消费复苏、盈利修复主线下，重点推荐家居和必选消费板块：家居重点推荐欧派家居/顾家家居/索菲亚/喜临门/志邦家居/公牛集团。必选消费重点推荐晨光股份/百亚股份。造纸产业链看好成本回落，重点推荐太阳纸业。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月11日轻工制造双周报2225期超配地产需求侧政策加码浆价回落进一步兑现核心观点行业研究行业周报行情回顾1月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为安妮股份翔港轻工制造科技金牌厨柜王子新材尚品宅配1月至今港股轻工板块涨幅榜前五超配维持评级的公司分别为慕容家居纷美包装皇朝家居汇森家居思摩尔国际证券分析师丁诗洁联系人刘佳琪11月家具零售额逆势收窄出口额持续承压11月社零同比降幅扩大540755-81981391010-88005446dingshijieguosencomcnliujiaqiguosencomcn个百分点家具零售额降幅逆势收窄降幅较10月收窄26个百分点全S0980520040004部工业品造纸及纸制品业PPI分别同比-13和-17环比基本持平整市场走势体出口额家具出口额分别-87和-159家具出口压力仍较大浆价纸价浆价回落进一步兑现包装纸价维稳白卡纸价下行12月巴西Suzano和智利Arauco相继下调阔叶浆和针叶浆报价40美元吨和20美元吨我国现货浆价从12月底开始持续回落白卡纸价格较上周下行地产数据12月最后一周商品房成交回暖12月最后一周商品房成交面积同比-02降幅收窄其中二三线城市成交面积同比转正环比均大幅回暖线上数据12月芝华仕索菲亚晨光京东平台销售增速居前稳健双平台增速亮眼1重点关注品牌芝华仕索菲亚晨光在京东平台销售额分别同比442520稳健在天猫京东双平台同比增速亮眼分别同资料来源Wind国信证券经济研究所整理比12310882天猫年货节维达洁柔品牌位列个护家清销售额前五相关研究报告轻工制造1月投资策略-元旦消费环比改善浆价下行拐点显轻工板块公司公告行业新闻1公司公告中顺洁柔发布2022年股权激现2023-01-04励计划裕同科技发布2022年业绩预告预计盈利同比增长40602轻工制造双周报2224期-11月家具零售额逆势收窄阔叶浆外盘报价下调2022-12-17元旦假期全国网上年货节首日零售额同比65生活服务业加速回归日轻工制造12月投资策略-竣工带动大宗改善家居消费复苏可期2022-12-15均消费规模同比2019年增长75国内旅游出游人次同比增长044收入轻工制造双周报2223期-地产与防疫政策持续优化看好同比增长403房地产需求端刺激政策加码1月5日人民银行银估值率先修复2022-12-11轻工制造2023年度投资策略-布局家居地产链拐点看好需求保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制复苏盈利修复2022-12-03风险提示疫情反复多次冲击地产开工持续下滑行业竞争格局恶化投资建议看好消费复苏和地产政策持续加码关注造纸链盈利弹性短期看好地产政策催化下家居板块估值回升中长期在地产基本面回暖消费复苏盈利修复主线下重点推荐家居和必选消费板块家居重点推荐欧派家居顾家家居索菲亚喜临门志邦家居公牛集团必选消费重点推荐晨光股份百亚股份造纸产业链看好成本回落重点推荐太阳纸业重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入120527341545854026322231603816顾家家居买入43953612221824720161779002572索菲亚买入20751893212615116471374603008喜临门买入32011240116219019741684603801志邦家居买入3064955417720617311487603195公牛集团买入150519046852962228452420603899晨光股份买入55085105515322036002504003006百亚股份买入1416609304305732932484002078太阳纸业买入1147320571071201073956资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾4行业数据12月底商品房成交回暖浆价回落进一步兑现5消费端11月社零同比下滑家具零售额降幅逆势收窄5制造端11月PPI延续下行趋势家具出口额持续承压5浆价纸价浆价回落进一步兑现包装纸价维稳白卡纸价下行6地产数据12月最后一周商品房成交回暖7线上数据12月芝华仕索菲亚晨光京东平台销售增速居前稳健双平台增速亮眼10天猫年货节天猫年货节个护家清品类中维达洁柔表现出色12根据亿邦动力披露在天猫年货节活动中20221229-202314个护家清品牌销售额榜单排名前五的品牌分别是维达轻风心相印洁柔立白12重点关注品类10-11月天猫京东平台全屋定制实现正增长12轻工板块公司公告与行业新闻一览13公司公告13行业新闻15投资建议看好消费复苏和地产政策持续加码关注造纸链盈利弹性17免责声明20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1相关公司3年内估值比较截至1104图2社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比5图3全部工业品家具制造业造纸及纸制品PPI6图4全国出口额家具出口额纸品出口额当月同比6图5外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨7图6针叶浆阔叶浆现货价格元吨7图7白卡纸和双胶纸价格元吨7图8箱板纸和瓦楞纸价格元吨7图9房地产开发销售面积当月同比增速8图10房地产开发销售面积累计同比增速8图1130大中城市商品房成交面积同环比增速8图12一线城市商品房成交面积同环比增速8图13二线城市商品房成交面积同环比增速9图14三线城市商品房成交面积同环比增速9图15十城二手房成交面积及同比增速9图16二手住宅价格指数同比增速10图17二手住宅价格指数环比增速10图18新建住宅价格指数同比增速10图19新建住宅价格指数环比增速10图202022年12月重点关注品牌天猫旗舰店销售额百万元11图212022年12月重点关注品牌京东旗舰店销售额百万元12图22天猫年货节个护家清品牌销售额排行榜12图232022年9月10-11月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速亿元13表1A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名4表2轻工相关公司公告14表3轻工行业相关新闻动态一16表4疫情防控相关新闻动态二17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾1月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为安妮股份翔港科技金牌厨柜王子新材尚品宅配1月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为慕容家居纷美包装皇朝家居汇森家居思摩尔国际表1A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名A股轻工制造板块涨跌幅前五港股轻工制造板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅002235SZ安妮股份314002799SZ环球印务-871575HK慕容家居2258395HK齐家控股-96603499SH翔港科技181000812SZ陕西金叶-640468HK纷美包装2190531HK顺诚-48帝国科技603180SH金牌厨柜165002489SZ浙江永强-441198HK皇朝家居1860776HK-39集团002735SZ王子新材144002701SZ奥瑞金-302127HK汇森家居1671044HK恒安国际-12蓝月亮集300616SZ尚品宅配143600966SH博汇纸业-196969HK思摩尔国际1556993HK06团资料来源wind国信证券经济研究所整理本月受地产需求端刺激政策驱动家居板块标的估值回升同时造纸链在成本下行及需求复苏预期下股价回暖但大部分仍位于近三年估值区间中低位建议持续关注布局窗口期家居中欧派家居顾家家居索菲亚尚品宅配志邦家居金牌厨柜梦百合喜临门敏华控股当前估值与近两年估值中枢比分别相差-165-295-222-172-135-226-200-92-433个护家清中百亚股份中顺洁柔恒安国际维达国际当前估值与近两年估值中枢比分别相差-19571-0287其他公司太阳纸业裕同科技晨光文具公牛集团当前估值与近两年估值中枢比分别相差-240-96-297-322图1相关公司3年内估值比较截至110资料来源资料来源wind国信证券经济研究所整理注估值取wind预测估值未来12个月证券研究报告行业数据12月底商品房成交回暖浆价回落进一步兑现消费端11月社零同比下滑家具零售额降幅逆势收窄11月社零同比降幅扩大家具零售额降幅逆势收窄11月社零同比-59同比降幅较10月扩大54个百分点轻工子行业来看日用品零售额11月同比-91降幅较10月扩大69个百分点文化办公用品零售额11月同比-17降幅较10月收窄04个百分点家具零售额11月同比-40降幅较10月收窄26个百分点图2社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理制造端11月PPI延续下行趋势家具出口额持续承压11月全部工业品PPI造纸及纸制品业PPI同比下行9-11月全部工业品PPI分别同比增长09-13-1311月降幅较上月持平环比019-11月造纸及纸制品PPI分别同比增长00-05-1711月降幅比上月-12pp环比持平9-11月家具制造业PPI分别同比增长15161611月增速持平上月环比0211月整体出口额家具出口额同比下滑9-11月整体出口额分别同比57-03-8711月降幅较上月扩大84pp9-11月家具及其零件出口额分别同比-94-106-15911月降幅较上月扩大53pp9-11月纸浆纸及其制品出口额分别同比增长288264153出口景气度较高证券研究报告图3全部工业品家具制造业造纸及纸制品PPI图4全国出口额家具出口额纸品出口额当月同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理浆价纸价浆价回落进一步兑现包装纸价维稳白卡纸价下行木浆方面继外盘木浆报价下调后国内木浆现货价格回落2022年12月两大型国际浆厂相继下调阔叶浆和针叶浆报价12月13日巴西Suzano宣布12月阔叶浆金鱼报价820美元吨下调40美元吨12月27日智利Arauco公布2023年1月针叶浆银星报价为920美元吨下调20美元吨我国现货浆价从12月底开始持续回落以华南地区针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价为例截至1月10日市场价分别为7300元吨和6500元吨银星价格较12月中旬下行50元吨较上周持平金鱼价格较12月中旬下行150元吨较上周回落100元吨文化纸方面白卡纸价格下行双胶纸价格持平上周截至1月10日本周白卡纸250g市场均价为5210元吨较上周下行450元吨双胶纸70g华夏太阳市场均价为6700元吨较上周持平包装纸方面箱板纸和瓦楞纸价格持平上周截至1月10日本周箱板纸140g瓦楞纸140g市场均价分别为5200元3820元吨较上周持平较12月中旬分别下降250元230元吨证券研究报告图5外盘针叶浆阔叶浆价格美元吨图6针叶浆阔叶浆现货价格元吨资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源ifind国信证券经济研究所整理图7白卡纸和双胶纸价格元吨图8箱板纸和瓦楞纸价格元吨资料来源ifind国信证券经济研究所整理资料来源ifind国信证券经济研究所整理地产数据12月最后一周商品房成交回暖11月地产开工竣工和销售面积延续同比下滑趋势9-11月住宅新开工面积分别同比-439-362-49711月降幅较10月扩大136百分点9-11月住宅竣工面积分别同比增长-61-92-18311月降幅较10月扩大91个百分点9-11月住宅销售面积分别同比增长-179-238-32511月降幅较10月扩大87个百分点证券研究报告图9房地产开发销售面积当月同比增速图10房地产开发销售面积累计同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理12月最后一周商品房成交面积同比降幅收窄根据30大中城市商品房成交面积统计12月1-5周和1月第1周截至1月8日商品房成交面积分别同比-184-28-292-411-02-101环比15246-104-16641-40212月最后一周二三线城市成交面积同比转正环比均大幅回暖一线城市商品房成交面积分别同比-279173-369-520-199-69环比19271-206-143628-67二线城市商品房成交面积分别同比-232-112-378-40137-129环比30602-166201731-506三线城市商品房成交面积分别同比1761335-310133-68环比-139130145-287399-377图1130大中城市商品房成交面积同环比增速图12一线城市商品房成交面积同环比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理证券研究报告图13二线城市商品房成交面积同环比增速图14三线城市商品房成交面积同环比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理11月二手房成交面积同比增速再次转负根据10城二手房成交面积数据统计9-11月同比增速分别为-8182-105其中无锡佛山常熟11月同比为正一线城市和其余二线城市同比为负图15十城二手房成交面积及同比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理二手房及新房价格11月同比持续下行仅一线城市房价同比上升根据70大中城市二手房价格指数显示9-11月指数同比增速分别为-35-37-37其中一线城市分别同比121312二线城市分别同比-30-32-32三线城市分别同比-45-47-49根据70大中城市新房价格指数显示9-11月指数同比增速分别为-23-24-23其中一线城市分别同比272625二线城市分别同比-12-13-12三线城市分别同比-38-39-39证券研究报告图16二手住宅价格指数同比增速图17二手住宅价格指数环比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图18新建住宅价格指数同比增速图19新建住宅价格指数环比增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理线上数据12月芝华仕索菲亚晨光京东平台销售增速居前稳健双平台增速亮眼天猫旗舰店住宅家具类2022年12月住宅家具品牌销售额增长排名前五的天猫旗舰店是全友家居官方旗舰店林氏木业家具旗舰店IKEA宜家家居官方旗舰店金牌厨柜旗舰店源氏木语家居旗舰店销售额分别为146350255332百万元分别同比增长25280611514个护家清类2022年12月个护家清品牌销售额增长排名前五的天猫旗舰店是立白集团官方旗舰店威莱官方旗舰店稳健旗舰店清风官方旗舰店自由点证券研究报告旗舰店销售额分别为3840613210百万元分别同比增长130612701234417355文具类2022年12月文具品牌销售额增长排名前五的天猫旗舰店是三菱铅笔联菱专卖店得力官方旗舰店kokuyo国誉旗舰店晨光官方旗舰店comix齐心办公用品旗舰店销售额分别为2343130百万元分别同比增长-08-114-188-305-486图202022年12月重点关注品牌天猫旗舰店销售额百万元资料来源阿里第三方数据国信证券经济研究所整理京东旗舰店住宅家具类2022年12月住宅家具品牌销售额增长排名前五的京东旗舰店是源氏木语官方旗舰店芝华仕京东自营旗舰店索菲亚官方旗舰店全友家居京东自营旗舰店慕思官方旗舰店销售额分别为3381611233百万元分别同比增长3149436254243240个护家清类2022年12月个护家清品牌销售额增长排名前五的京东旗舰店是稳健京东自营旗舰店威露士京东自营旗舰店心相印京东自营官方旗舰店七度空间京东自营官方旗舰店维达京东自营官方旗舰店销售额分别为837046787百万元分别同比增长108821117750617548文具类2022年12月文具品牌销售额增长排名前五的京东旗舰店是晨光京东自营官方旗舰店三菱京东自营官方旗舰店国誉文具京东自营官方旗舰店斑马京东自营官方旗舰店齐心京东自营官方旗舰店销售额分别为142222百万元分别同比增长195101-93-265-402证券研究报告图212022年12月重点关注品牌京东旗舰店销售额百万元资料来源京东第三方数据国信证券经济研究所整理天猫年货节天猫年货节个护家清品类中维达洁柔表现出色根据亿邦动力披露在天猫年货节活动中20221229-202314个护家清品牌销售额榜单排名前五的品牌分别是维达轻风心相印洁柔立白图22天猫年货节个护家清品牌销售额排行榜资料来源亿邦动力任拓国信证券经济研究所整理重点关注品类10-11月天猫京东平台全屋定制实现正增长10-11月重点关注品类中仅全屋定制实现正增长具体来看住宅家具商业办证券研究报告公家具全屋定制洗护清洁剂卫生巾纸香薰2022年10-11月天猫京东销售额合计分别为31791426232096亿元同比增速分别为-177-18533-112图232022年9月10-11月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速亿元资料来源Wind数据威国信证券经济研究所整理轻工板块公司公告与行业新闻一览公司公告1造纸12月太阳纸业发布公告对其全资子公司南宁太阳纸业增资并拟对全资子公司华茂纸业进行吸收合并晨鸣纸业发布股东减持进展公告2家清护理12月中顺洁柔发布2022年股权激励计划可靠股份发布股东减持公告3包装印刷12月裕同科技发布股权回购公告以及2022年业绩预告公司预计2022年盈利14241069万元-16275507万元比上年同期增长40-601月裕同科技发布股权回购公告4家居12月顾家家居发布公告拟出售其控股子公司玺堡家居51股权以及股权质押公告索菲亚发布增发发行相关公告喜临门发布出售子公司股权的进展公告1月顾家家居发布股权回购公告5晨光股份发布股权回购公告6劲嘉股份发布收购兼并股权质押股权回购相关公告证券研究报告表2轻工相关公司公告行业公告日期公司名称公告类型公告要点太阳纸业发布公告为进一步满足公司全资子公司南宁太阳纸业有限公司的发展需要和资金需求公造纸20221216太阳纸业资金投向司拟以自有资金10亿元对南宁太阳进行增资南宁太阳的注册资本由10亿元增加至20亿元太阳纸业发布公告公司根据经营发展需要为进一步优化公司管理架构提高运营效率降低管理成本拟对全资子公司济宁市兖州区华茂纸业有限公司简称华茂纸业实施吸收合并吸收合并20221217太阳纸业收购兼并完成后华茂纸业的独立法人主体资格将被注销其全部业务资产负债权益及其他一切权利和义务均由公司依法承继山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2022年8月13日在巨潮资讯网及于2022年8月12日在香港联交所网站披露了关于公司部分董事高级管理人员减持股份预披露公告公告编号2022-071因个人资金需求公司副董事长胡长青先生董事兼副总经理李峰先生李伟先先生副总经理李振2022127晨鸣纸业股东减持中先生李明堂先生财务总监董连明先生董事会秘书袁西坤先生计划在自上述减持公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过3753100股占公司总股本比例合计不超过01260截至2022年12月5日李峰先生李伟先先生李明堂先生已经减持完毕胡长青先生减持股份数量已经过半董连明先生袁西坤先生尚未实施减持计划中顺洁柔002511SZ发布2022年股票期权与限制性股票激励计划草案拟授予权益总计4043万份占公告时公司股本总额的308其中首次授予3743万份占公告时公司股本总额的285家清护理20221221中顺洁柔股权激励占该激励计划权益授予总额的9258预留授予300万份占公告时公司股本总额的023占该激励计划权益授予总额的742该激励计划首次授予的激励对象共计694人包括公司董事高级管理人员以及董事会认为应当激励的其他人员预留授予的激励对象参照首次授予的标准执行12月28日可靠股份发布公告可靠股份关于特定股东减持计划届满暨未来减持计划预披露的公告其股东GraciousStarHKLimitedCherishStarHKLimited于2022年6月2220221229可靠股份股份减持日至2022年12月28日间合计减持44904万股占公司目前总股本的16518变动期间该股股价上涨101截止12月28日收盘报1297元公司公告拟使用自有资金自筹资金以集中竞价交易或其他监管允许的方式回购公司部分社会公众股份回购股份的总金额不低于人民币10000万元且不超过人民币20000万元回购价格不超过人民币4884元股未超过本次董事会回购决议前30个交易日股票交易均价的150按回购金额上包装印刷2022123裕同科技股权回购限测算预计回购股份数量约为4095004股约占公司目前已发行总股本的044按回购金额下限测算预计回购股份数量约为2047503股约占公司目前已发行总股本的022具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准回购股份将用于员工持股计划或者股权激励2022年12月7日公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份回购股份数2022127裕同科技股权回购量330000股占公司总股本的00355最高成交价为3209元股最低成交价为3170元股成交总金额为10531009元不含交易费用披露业绩预告公司预计2022年盈利14241069万元-16275507万元比上年同期增长40-602022年度公司在老客户市场份额提升新客户拓展新市场开发等方面均取得一定成效行业地20221223裕同科技业绩预告位持续稳固公司智能工厂的建设进一步提高了生产和运营效率且公司积极实施降本增效精细化运营管理取得一定效果整体盈利能力有所提升2023年1月4日公司发布公告截止2022年12月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份累计回购股份数量615000股占公司总股本的00661最高成交价为3304202314裕同科技股权回购元股最低成交价为3170元股成交总金额为19847530元不含交易费用本次回购股份资金来源为公司自有资金回购价格未超过回购方案中拟定的价格上限4884元股本次回购符合相关法律法规的要求符合既定的回购股份方案顾家家居603816SH发布关于出售控股子公司暨业绩承诺调整的公告称公司全资子公司杭州顾家居20221214顾家家居收购兼并家寝具有限公司下称顾家寝具拟以人民币161亿元的价格向平潭恒翔股权投资有限公司出售其持有的泉州玺堡家居科技有限公司51股权顾家家居12月16日晚间发布公告称公司于2022年12月16日收到控股股东顾家集团及其一致行20221217顾家家居股权质押动人TBHome通知顾家集团和TBHome将其持有的本公司部分股票进行了质押合计质押约630万股12月21日顾家家居股份有限公司发布公告称公司大股东TBHomeLimited持有的公司431万股股份解除质押占其所持股份比例为375占公司总股本的052此外当日TBHome有355万20221222顾家家居股权质押股股份遭质押质权人为江苏银行股份有限公司杭州分行占其所持股份比例为309占公司总股本的043质押融资资金将用于补充流动资金索菲亚公告公司于2022年12月27日收到中国证监会出具的中国证监会行政许可申请受理20221228索菲亚增发发行单中国证监会对公司提交的非公开发行股票行政许可申请材料进行了审查认为该申请材料齐全符合法定形式决定对该行政许可申请予以受理公司发布关于出售子公司股权的进展公告根据还款及担保解除协议中的还款解除计划晟喜华视应当于2022年12月31日前向公司归还本金额不低于人民币10000万元的借款及其对应利息等款20221231喜临门收购兼并项目前该笔款项已收讫公司已累计受到标的股权转让价款人民币27亿元即标的股权转让价款总额的75公司已累计收到晟喜华视归还的本金额人民币18500万元的借款及其对应利息等款项2023年1月4日公司发布公告截至2022年12月31日公司通过集中竞价交易方式已累计回购202314顾家家居股权回购股份430100股占公司总股本的比例为005最高成交价为4235元股最低成交价为2991元股成交总金额为150070万元不含交易费用2023年1月5日公司发布公告截至2022年12月31日公司通过集中竞价交易方式已累计回购文具202315晨光股份股权回购股份2200068股占公司总股本的比例为024回购成交的最高价为5490元股回购成交的最低价为4570元股已支付的资金总额为11428万元2022年12月19日公司与田学礼郭成元签订了股权转让协议公司以人民币1元收购田电子烟20221221劲嘉股份收购兼并学礼持有深圳劲嘉盒知科技有限公司盒知科技或标的公司35的股权以人民币1证券研究报告元收购郭成元持有盒知科技5的股权同意公司使用自有资金对盒知科技增资人民币3000万元其中1800万元计入盒知科技实缴资本1200万元计入盒知科技资本公积2022年12月27日公司控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司及其一致行动人新疆世纪运通股权投资合伙企业有限合伙质押给北京银行股份有限公司深圳分行的300万股股票和3800万股股票20221227劲嘉股份股权质押分别解除质押占公司总股本比例02和258同时劲嘉创投和世纪运通各自将持有的2600万股股票和3800万股股票质押给交通银行股份有限公司深圳分行和北京银行股份有限公司深圳分行分别占公司总股本176和2582023年1月5日公司发布公告截至2022年12月31日公司累计回购股份数量为17701000202315劲嘉股份股权回购股约占公司目前总股本120最高成交价为984元股最低成交价为722元股累计成交金额为14940312218元不含交易费用资料来源wind国信证券经济研究所整理行业新闻1元旦期间多地客流及消费回暖1美团发布的元旦假期消费数据显示生活服务业正加速回归日均消费规模同比2019年增长75其中广东江苏北京浙江上海四川等地消费规模位居全国前列全国堂食交易额增长超1倍高端酒店入住量创年度新高本地消费释放新动能2经文化和旅游部数据中心测算2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40恢复至2019年元旦节假日同期的3513携程发布2023元旦假期总结报告据显示跨年经济带动全国旅游迅速升温元旦假期近六成的用户选择跨省游跨境机票预订量同比增长145春运跨境游热度则更高预订量同比增长超过2604商务大数据监测显示2023全国网上年货节首日全国网络零售额452亿元比去年年货节首日增长652房地产需求端刺激政策加码1月5日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限3住建部部长发话2023年要因城施策精准施策提振市场信心对于购买第一套住房的大力支持首付比首套利率该降的都要降下来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政策支持对购买三套以上住房原则上不支持就是不给投机炒房者重新入市留有空间并表示我对2023年住房城乡建设工作还是充满信心对房地产市场企稳回升我还是很有信心证券研究报告表3轻工行业相关新闻动态一新闻日期相关主体新闻主题新闻要点今天起房贷又可1月1日部分存量房贷利率迎来重新定价对于此前已转换LPR报价方式并指定1月1日为重新定省一笔部分存量202311地产行业价日的还贷者本月起将节省一笔不小的开支在过去的一年中作为房贷利率参考的5年期LPR报价房贷利率迎来重实现三连降累计下降35个基点大幅降低了购房者和还贷者的支出压力新定价29日中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友在国务院新闻办举行吹风会上介绍像京津冀成渝地多地公布新冠感202311疫情政策区华中部分省份疫情发展相对比较早目前可能流行的高峰时期都已经过去重庆安徽上海染率湖北湖南等省市疫情正在高位流行阶段河南吉林福建等省份疫情发展速度也比较快据海关总署公告自2023年1月8日起取消入境人员全员核酸检测所有入境人员均需向海关申报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果同日起取消所有进口冷链食品和非冷链物品口岸环节针对取消入境人员全新型冠状病毒的核酸监测检测等措施员核酸检测取消据中国民航局关于恢复国际客运航班工作方案的通知自2023年1月8日起不再对国际客运航班202311疫情政策入境航班75客座实施五个一和一国一策等调控措施中外航空公司按照双边运输协定安排运营定期客运航班率限制取消乘客不再定义入境高风险航班取消入境航班75客座率限制出行测温要求据交通运输部自2023年1月8日起取消乘客出入客运场站乘坐公共交通工具测温要求提醒引导乘客进站乘车期间全程佩戴口罩做好手卫生2022年百强房企截至目前多家第三方机构公布了2022年中国房地产企业百强或前两百强的销售数据据克而瑞地产研202311地产行业销售总体下滑碧究发布的数据显示行业TOP100房企全年累计业绩规模同比降低416销售业绩普降态势明显具体桂园仍名列第一来看2022年有近9成百强房企累计业绩同比下滑规模房企整体目标完成率处在历史低位2022年百城房价根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建二手住宅销售市场及50个城市租赁市场累计由涨转跌房202311地产行业的调查数据2022年百城新建及二手住宅价格累计均由涨转跌其中百城新房价格累计下跌002价下行压力仍突为自2014年后时隔7年再次出现年度下跌百城二手房价格累计下跌077出根据北京市住建委官网数据统计2022年12月北京二手房成交8773套环比上月减少184同比下麦田房产北京滑432麦田房产数据显示2022年12月实际成交量和带看量跟上月相比下滑明显2022年12月北2022年12月下旬202313地产行业京二手房成交下滑原因在于房屋交易活动因疫情影响受限并不是市场本身需求的下降进入2022年二手房市场明显12月下旬以后北京二手房市场的活跃度回暖明显根据麦田数据显示2022年12月下旬的带看量和回暖中旬相比增加了两倍随着疫情影响的减弱市场有望进一步向好元旦假期即将落幕美团发布的元旦假期消费数据显示生活服务业正加速回归日均消费规模同比2019年增长75其中广东江苏北京浙江上海四川等地消费规模位居全国前列全国堂食交易额增长超1倍美团数据显示假期前两日全国堂食线上交易额较上周增长超1倍其元旦消费较2019中江苏浙江相关交易额增长超230堂食消费最旺同时冬季优质供给助推餐饮消费持续升温年增长75北京近一周大众点评必吃榜的新年元旦跨年主题菜品销量周环比增长664高端酒店入住量202312消费等地消费规模位创年度新高跨年夜当晚美团平台上高端酒店的入住间夜量创下2022年新高较此前的十一假期峰值居全国前列提升超过20本地消费释放新动能据美团平台数据随着KTV火锅KTV全息投影等新体验不断丰富KTV订单量相比节前上涨204小众玩法持续破圈DIY手工坊假期期间订单量环比节前增长242新年照订单量增长152夜间游玩仍然热度不减特色街区主题乐园跨年夜门票环比增长10倍以上围炉煮茶私汤洗浴等养生暖消费也迎来假期回暖相关订单量环比增长超一倍景区商圈人气旺经文化和旅游部数据中心测算2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044202312消费元旦假期消费回按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40暖复苏明显恢复至2019年元旦节假日同期的351全国文化和旅游假日市场总体安全平稳有序1月2日携程发布2023元旦假期总结报告据显示跨年经济带动全国旅游迅速升温元旦假期近六成的用户选择跨省游跨境机票预订量同比增长145春运跨境游热度则更高预订量同比增长超过携程发布2023元260深圳是元旦出游热度最高的城市之一202312消费旦假期总结报告根据携程旗下FlightAI市场洞察平台数据元旦期间各大机场客流量基本恢复至去年同期水平客运量TOP10机场的客运量同比增幅达到两成左右携程门票数据也显示本省门票订单量对比中秋期间增长22假期总体呈现短途长线两开花局面商务大数据监测显示2023全国网上年货节首日全国网络零售额452亿元比去年年货节首日增元旦假期各地消长65新年装饰品葡萄酒年夜饭预制菜等品类热销销售额同比分别增长1180907和696202313消费费复苏回暖元旦假期全国出行客流增加明显国铁集团数据显示12月30日以来全国铁路预计日均发送旅客508万人次比去年11月份增长109京津冀长三角成渝等重点地区客流明显增长2023年元旦假期北京消费市场氛围浓郁全市各商圈再现活力假日期间市商务局重点监测的百货超市专业专卖店餐饮和电商等业态企业实现销售额353亿元恢复至去年同期838全市52个北京元旦假期52重点商圈客流量达到12181万人次202313消费个重点商圈客流市商务局数据显示假日期间昌平商圈烟袋斜街商圈北苑商圈西红门商圈长阳商圈燕莎商破千万人次圈等重点商圈客流量恢复至去年同期85以上同时700多名猎豹售券机器人监测的近100家重点商场数据显示元旦当日北京商场客流升至过去一个月的最高值元旦假期前两日北京商场日均客流周环比上涨近三成天津元旦假期消市商务局重点监测的244家商业企业实现销售额103亿元较元旦前增长167倍恢复到去年同期的费市场加快回暖85客流量超500万人次较元旦前增长35倍元旦假期本市各大商业载体销售火爆客流如潮244家商业企业揽据统计监测的65家购物中心和百货店元旦期间销售额超46亿元客流量突破340万人次分别较元202313消费金103亿元销售旦前增长17倍和22倍其中43家购物中心销售额32亿元客流量300万人次分别较元旦前增额增167倍客流长13倍和24倍各大商业街区重新人流如织金街日均客流量突破48万人次同比增长74以上量增35倍意风区古文化街五大道等客流量也分别突破62万77万和145万人次同比增长均超过20资料来源品牌官网国信证券经济研究所整理证券研究报告表4疫情防控相关新闻动态二新闻日期相关主体新闻主题新闻要点近日好莱客携手中铁北京局中建七局中铁十二局中铁二局中冶建工中建二局中铁武汉电好莱客河北雄安气化局等多家建设单位联合共同承接雄安新区雄东容西片区多个单元的安置房项目成为雄东容西202313好莱客新区携手战略合片区安置房橱柜玄关浴室柜等产品主要供应商河北雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区作之后又一具有全国意义的新区2023年1月3日金牌厨柜公告公司变更注册资本并完成工商变更登记根据公告金牌厨柜注册资金牌厨柜注册资本变更为154256882万元人民币企查查显示金牌厨柜成立于1999年1月26日法定代表人为潘孝202313金牌橱柜本变更为约154贞公司经营范围包括物联网技术研发智能家庭消费设备制造人工智能行业应用系统集成服务等厦亿元门市建潘集团有限公司为公司大股东持股4152居然之家智能家2023年1月3日居然之家分别与通州运乔建材城东方家园家居广场达成战略合作协议居然之家集居体验中心落户团董事长兼CEO汪林朋宣布北京通州运乔建材城玉泉营东方家园将被打造成智能家居体验中心202313居然之家北京通州和玉泉未来通过数字化智能化的助力居然之家将与商户之间努力构建价值协同的关系帮助商户解决流营量问题帮助商户降低仓储物流以便让商户集中更多精力去找好的品牌去做好与顾客的服务2023年1月3日财政部网站消息国务院关税税则委员会发布公告根据中华人民共和国进出口关2023年起降低我税条例及相关规定2023年1月1日起对部分商品的进出口关税进行调整公告指出为增强202313轻工行业国木材进口关税国内国际两个市场两种资源联动效应2023年1月1日起我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率其中提及将降低部分木材和纸制品等商品的进口关税顾家家居成为近日浙江卫视携手顾家家居官宣2022-2023浙江卫视美好跨年夜据介绍浙江卫视跨年晚会围绕美2022-2023浙江卫202313顾家家居好由人文温度时尚温度科技温度时代温度四个篇章组成传递一起奔赴美好新视美好跨年夜赞篇章的愿景助商符合条件城市取人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格202315地产行业消首套住房贷款环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限利率政策下限2023年要因城施策精准施策提振市场信心对于购买第一套住房的大力支持首付比首套利率该降的都要降下来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给202315地产行业住建部部长发话予政策支持对购买三套以上住房原则上不支持就是不给投机炒房者重新入市留有空间并表示我对2023年住房城乡建设工作还是充满信心对房地产市场企稳回升我还是很有信心厦门建发入主红2023年1月8日厦门建发股份发布公告正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙家居集团股份公202318红星美凯龙星或成控股股东司不超过30的股份交易完成后本公司可能成为美凯龙控股股东资料来源各公司公告国信证券经济研究所整理投资建议看好消费复苏和地产政策持续加码关注造纸链盈利弹性稳地产政策持续托底供给端第二支箭金融16条第三支箭相继出台有望缓解企业资金压力同时在保交付政策的推进下住宅竣工以及定制家居工程业务回暖需求端金融16条提出多项措施刺激合理住房需求释放1月5日两部门发布关于建立首套住房贷款利率政策动态调整机制房地产需求端刺激政策有望持续加码消费方面12月底疫情感染情况达峰线下客流探底后元旦客流消费迎来回暖看好后续复苏趋势家居板块短期持续受益于地产政策催化估值修复中长期有望受益于地产竣工和销售数据修复及消费复苏下装修需求回暖进而基本面修复浆价下行进一步兑现建议关注造纸链成本下行释放盈利弹性1家居行业周期性与地产竣工景气度高度相关近年叠加疫情冲击行业持续下滑而上市龙头企业的超额增长显著有赖于行业在困境下的内生变革释放马太效应当下行业预期转暖与基本面复苏在即龙头长期成长性有望凸显看好基本面较强的龙头估值率先修复重点推荐整装模式引领增长的定制家居龙头欧派家居多元布局综合实力强的软体家具龙头顾家家居其次看好成长性较好弹性较大的标的包括整家战略下客单值提升明显的索菲亚产品渠道成长性足的喜临门运营稳健第二曲线快速增长的志邦家居新老业务新老渠道同步发力的公牛集团另外建议关注敏华控股金牌厨柜尚品宅配江山欧派曲美家居好太太2文具行业近年受双减与疫情双重打击核心龙头通过新业务发力驱动增长未来消费震荡复苏下需求回补拐点将近看好渠道优势下品类延展性强的的龙头企证券研究报告业重点推荐晨光股份3个护家清板块疫情下韧性显现本土品牌通过渠道变革产品升级实现稳健业绩未来份额扩张成长性充足重点推荐百亚股份建议关注蓝月亮集团恒安国际4造纸产业链面临成本高企格局有望迎来转机需求复苏也有望打通提价通道重点推荐太阳纸业建议关注仙鹤股份裕同科技中顺洁柔证券研究报告附表相关公司盈利预测及估值收盘价公司投资EPSPEPB人民名称评级币20212022E2023E20212022E2023E2021603833欧派家居买入1205244045854027426322351002572索菲亚买入2075013126151159616513734603801志邦家居买入306416217720618917314937300616尚品宅配买入225604507310550131021513603208江山欧派增持641124506626626297124137603816顾家家居买入4395265218247166202178351999敏华控股无评级76605706407413511910432603008喜临门买入320114516219022119716839603313梦百合无评级1093-057052089-19221212218603818曲美家居无评级6650310500782151348519000910大亚圣象无评级89910909410882968408603610麒盛科技无评级12371280981249712610011301061匠心家居无评级30064592592946511610210603180金牌厨柜无评级330223124429814313511121603898好莱客无评级12140211441135788410715002614奥佳华无评级89007403306812027313012603579荣泰健康无评级205817514417811814311617002078太阳纸业买入114711210712010210796172689玖龙纸业买入67215111821144573207603733仙鹤股份买入307014423726921312911435000488晨鸣纸业无评级50905601802991286173082314理文造纸无评级32705908408656393806600567山鹰国际无评级249034010030732428307600966博汇纸业无评级866129069096671269016600963岳阳林纸无评级60901703804635816113213605007五洲特纸无评级186709809315519120012038605377华旺科技无评级2407157141172153171140276969思摩尔国际买入121208908811313713710838603899晨光股份买入550816515322033536025082002301齐心集团无评级700-077028036-91248196181044恒安国际增持3502279227277126154126216993蓝月亮集团买入459014013017321361276273331维达国际无评级212611214116619015112824002511中顺洁柔买入135304502804130147732936605009豪悦护理无评级506422824229822220917027003006百亚股份买入141605304305726732924850301009可靠股份无评级124501701403973286532024001206依依股份无评级2521135121142187208177146601朝云集团无评级170007022027234776408603195公牛集团买入1505146352962232528524284605099共创草坪无评级231409511915024419415447605299舒华体育无评级108602802402938845837235603848好太太无评级141507508109718917514730300729乐歌股份无评级165108509913119416712620300993玉马遮阳无评级134911907008611319215716002831裕同科技无评级331710916419830520216833002191劲嘉股份无评级75507005806810812911214002701奥瑞金无评级49103703003713316513416601968宝钢包装无评级663026028035255238191210336华宝国际无评级350022036045161977808数据来源WindBloomberg国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自BloombergWind一致预期证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为