医药行业：12月下跌2.57%跑输大盘，医疗服务子板块表现亮眼。医药行业在2022年12月份下跌2.57%，跑输沪深300指数3.05%。分子板块看，受益于防疫政策的优化，医疗服务板块上涨6.84%，前期表现较好的中药及医药商业板块出现一定回调，其中中药板块下跌9.28%，医药商业板块下跌6.09%；医疗器械板块持续回调，12月下跌5.54%。
　　新冠治疗药品价格形成指引发布，关注国产新冠小分子药物临床及申报进展。2023年1月6日，国家医保局发布了《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，对2023年1月1日后上市的抗病毒新冠药物定价机制进行了明确规定。企业可在6个指定省份医保局进行药品首发报价，新冠治疗药品挂网和供应效率有望提升；并且对新冠治疗药物价格形成要求进行了明确规定，有望实现公开、透明、合理的定价机制，在市场决定价格、尊重企业自主定价的基础上，兼顾了药品的可及性和公平性。目前有多款国产新冠小分子口服药物正在进行3期临床，建议关注相关产品的临床及申报进展。
　　防疫政策调整后，关注复苏与创新主线。当前政策端边际转好，市场逐渐转向疫后复苏阶段，我们建议关注消费医疗主线，包括疫情相关的中药行业，以及眼科产业链、辅助生殖等医疗服务行业。从中长期维度上，我们持续看好创新药和创新器械板块，2022年国家医保谈判已经落地，常态化的医保谈判有利于创新药快速进院以及销售放量，近期的集采和创新药医保谈判等政策边际向好，国内支付端的压力缓解；国产创新药对外license-out交易也频频出现，我们预计创新药械的出海价值也将进一步得到验证。
　　保持乐观，关注疫后复苏和创新两大主线。在防疫政策优化后，疫情对于医药行业的影响将边际减弱。当前时点建议关注消费医疗主线，中长期持续看好创新药械板块。2023年1月投资组合为A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、爱博医疗、华润三九、联影医疗、华大智造、心脉医疗、惠泰医疗；H股：康方生物、康诺亚、锦欣生殖、先瑞达医疗。
　　风险提示：疫情反复的风险、研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险

研究报告全文：证券研究报告2023年1月9日关注疫后复苏和创新两大主线医药生物行业2023年1月投资策略行业研究行业投资策略医药生物投资评级超配维持评级证券分析师陈益凌证券分析师陈曦炳证券分析师彭思宇证券分析师马千里证券分析师张超021-609331670755-819829390755-81982723010-880054450755-81982940chenyilingguosencomcnchenxibingguosencomcnpengsiyuguosencomcnmaqianliguosencomcnzhangchao4guosencomcnS0980519010002S0980521120001S0980521060003S0980521070001S0980522080001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1报告摘要关注疫后复苏和创新两大主线医药行业12月下跌257跑输大盘医疗服务子板块表现亮眼医药行业在2022年12月份下跌257跑输沪深300指数305分子板块看受益于防疫政策的优化医疗服务板块上涨684前期表现较好的中药及医药商业板块出现一定回调其中中药板块下跌928医药商业板块下跌609医疗器械板块持续回调12月下跌554新冠治疗药品价格形成指引发布关注国产新冠小分子药物临床及申报进展2023年1月6日国家医保局发布了新冠治疗药品价格形成指引试行对2023年1月1日后上市的抗病毒新冠药物定价机制进行了明确规定企业可在6个指定省份医保局进行药品首发报价新冠治疗药品挂网和供应效率有望提升并且对新冠治疗药物价格形成要求进行了明确规定有望实现公开透明合理的定价机制在市场决定价格尊重企业自主定价的基础上兼顾了药品的可及性和公平性目前有多款国产新冠小分子口服药物正在进行3期临床建议关注相关产品的临床及申报进展防疫政策调整后关注复苏与创新主线当前政策端边际转好市场逐渐转向疫后复苏阶段我们建议关注消费医疗主线包括疫情相关的中药行业以及眼科产业链辅助生殖等医疗服务行业从中长期维度上我们持续看好创新药和创新器械板块2022年国家医保谈判已经落地常态化的医保谈判有利于创新药快速进院以及销售放量近期的集采和创新药医保谈判等政策边际向好国内支付端的压力缓解国产创新药对外license-out交易也频频出现我们预计创新药械的出海价值也将进一步得到验证保持乐观关注疫后复苏和创新两大主线在防疫政策优化后疫情对于医药行业的影响将边际减弱当前时点建议关注消费医疗主线中长期持续看好创新药械板块2023年1月投资组合为A股恒瑞医药迈瑞医疗爱尔眼科爱博医疗华润三九联影医疗华大智造心脉医疗惠泰医疗H股康方生物康诺亚锦欣生殖先瑞达医疗风险提示疫情反复的风险研发进度不及预期的风险监管政策调整的风险医保降价超预期的风险商业化进度不及预期的风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22023年1月策略组合个股估值一览表国信医药2023年1月策略组合股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称221230亿元港元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E评级600276恒瑞医药3853245807106807809354356849441312860买入300760迈瑞医疗315973831659799967116448039532727129719买入300015爱尔眼科3107223004304005306871777758645720524买入688050爱博医疗23070243163235326440141598270852410225增持A股组合000999华润三九468146320724027832122619516814614112买入688271联影医疗17698145919621627935190381963450432838增持688114华大智造1111146013050717222085521964650512911增持688016心脉医疗18904136439589791103443132123918323210增持688617惠泰医疗3069320531246367682998466345437018617买入2162HK康诺亚-B5100143-1390-111-190-175-----08买入9926HK康方生物-B4300362-128-104-020019-----02买入港股组合1951HK锦欣生殖7211810140170220284763882892324014买入6669HK先瑞达医疗-B171854-032019033047-904521366-16买入资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测注港股股价市值单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3医药宏观数据n生产端2022年1-11月规模以上工业增加值同比增长38其中医药制造业工业增加值累计同比下降371-11月累计营业收入25905亿元-17累计利润总额3882亿元-284n需求端2022年1-11月的社零总额3992万亿元-01其中11月社会消费品零售总额386万亿元-59除汽车以外的消费品零售额下降611-11月限额以上中西药品类零售总额5850亿元92n支付端2022年1-10月职工医保支出居民医保支出分别同比增长10与07表医药生产端和需求端宏观数据类别期间指标单位累计金额累计同比1-11月工业增加值亿元--37医药制造业营业收入亿元25905-171-11月利润总额亿元3882-284总计亿元399190-01社会零售总额1-11月限额以上中西药品类亿元585092人均可支配收入元2765053月消费与收入1-9人均消费支出元季度数据1787835人均医疗保健支出元159625职工医保支出亿元1191910医保基金1-10月居民医保支出亿元726907资料来源国家统计局国家医保局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容412月医药板块下跌257n医药行业在12月份整体下跌257跑输沪深300指数305图医药生物板块近5年整体走势图申万一级行业2022年12月份涨跌幅医药生物申万沪深30015080001210810310065600015036232315141110090540000800-05-07-16-26200006-34-50-40-41-44-45-46-46-46-51-55-58-59-64-70-10000004-91-109-150-20000230申申申申申申申申申申申0申申申申申申申申申申申申申申申申申申申申万万万万万万万万万万万沪万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万深传综银通电钢环汽煤媒合行计信子铁保车房炭食美社商纺农家轻交非算医建电基国公机石有建地品容会贸织林用工通银机药筑力础防用械油色筑产-40000饮护服零服牧电制运金生材设化军事设石金装111111111111222222222222222222料理务售饰渔器造输融物料备工工业备化属饰888888999999000000111111222222------------------------------000001000001000001000001000001135791135791135791135791135791资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5子板块防疫政策调整医疗服务板块上涨684n分子板块看受益于防疫政策的优化医疗服务板块上涨684前期表现较好的中药及医药商业板块出现一定回调其中中药板块下跌928医药商业板块下跌609医疗器械板块持续回调12月下跌554图医药生物申万各子板块12月涨跌幅图医药生物申万各子板块PETTM剔除负值806843531486030413040264725235920193420001723-20-13015-40-30510-60-554-6095-800-100-928医疗服务申万化学制药申万生物制品申万中药申万医药商业申万医疗器械申万-120医疗服务申万化学制药申万生物制品申万医疗器械申万医药商业申万中药申万资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6医药生物行业估值处于历史分位点47n医药生物申万的整体估值水平已充分回调当前PETTM为23X处于近5年历史分位点47n医药板块相对沪深300以及万得全A的溢价率水平也仍在历史5年低位图医药生物申万行业近5年PETTM图医药生物申万行业近5年估值溢价率相对沪深300溢价率相对全部A股溢价率相对全部A股非银行石油石化溢价率400350300危险值250200中位值150机会值1005002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30资料来源Wind国信证券经济研究所整理截至2022-12-30请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7目录01医药行业近期动态02新冠疫情追踪03细分板块观点04近期重点报告回顾请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8扩大内需战略规划纲要发布增加养老育幼服务消费提供多层次医疗健康服务事件中共中央国务院于12月14日印发了扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进长远发展和长治久安的战略决策点评扩大内需战略规划中提到要增加养老育幼服务消费推动生育政策与经济社会政策配套衔接减轻家庭生育养育教育负担改善优生优育全程服务释放生育政策潜力2021年7月中共中央和国务院发布关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定提出实施三孩生育政策并设定主要目标到2025年积极生育支持政策体系基本建立服务管理制度基本完备优生优育服务水平明显提高普惠托育服务体系加快建设生育养育教育成本显著降低生育水平适当提高出生人口性别比趋于正常人口结构逐步优化人口素质进一步提升辅助生殖将帮助解决部分不孕不育问题根据国家统计局数据2020年中国育龄妇女总和生育率为13已经处于较低水平这主要受到育龄妇女数量持续减少二孩效应逐步减弱的影响新冠肺炎疫情增加了生活的不确定性和对住院分娩的担忧进一步降低了居民生育的意愿未来将多方位提升妇女生育意愿根据乔杰院士团队的最新全国生殖健康流行病学调查分析结果显示2007-2020年间我国不孕发病率已从12升至18辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一近期有多个地方政府出台鼓励生育政策推动辅助生殖服务渗透率提升推荐关注锦欣生殖辅助生殖医疗服务龙头企业提供多层次医疗健康服务关注专科医疗中药及疫苗等领域扩大内需战略规划中提到全面推进健康中国建设深化医药卫生体制改革完善公共卫生体系促进公立医院高质量发展支持社会力量提供多层次多样化医疗服务鼓励发展全科医疗服务增加专科医疗等细分服务领域有效供给积极发展中医药事业着力增加高质量的中医医疗养生保健康复健康旅游等服务积极发展个性化就医服务适时优化国家免疫规划疫苗种类逐步将安全有效财政可负担的疫苗纳入国家免疫规划推荐关注爱尔眼科民营眼科连锁龙头普瑞眼科快速发展的民营眼科连锁通策医疗民营口腔连锁龙头瑞尔集团高端的口腔医疗服务品牌海吉亚医疗肿瘤医疗服务连锁固生堂中医连锁龙头生物医药为战略新兴产业注重前沿科技发展解决卡脖子技术扩大内需战略规划中提到要实现科技高水平自立自强在人工智能量子信息脑科学等前沿领域实施一批前瞻性战略性国家重大科技项目并全面提升信息技术产业核心竞争力加快生物医药生物农业生物制造基因技术应用服务等产业化发展推荐关注华大智造请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9默沙东新冠口服药国内附条件上市关注国内相关品种临床进展n12月29日国家药监局官网显示根据药品管理法相关规定按照药品特别审批程序进行应急审评审批附条件批准美国默沙东公司新冠病毒治疗药物莫诺拉韦胶囊商品名称利卓瑞LAGEVRIO进口注册用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染COVID-19患者例如伴有高龄肥胖或超重慢性肾脏疾病糖尿病严重心血管疾病慢性阻塞性肺疾病活动性癌症等重症高风险因素的患者n国家药监局此前曾分别于2022年2月12日和7月25日应急附条件批准辉瑞新冠病毒治疗药物Paxlovid奈玛特韦利托那韦用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新冠患者及河南真实生物阿兹夫定增加适应症用于治疗普通型成人新冠患者n真实世界数据显示新冠抗病毒口服药物可大幅降低死亡风险香港大学研究团队使用香港医院管理局数据对2022年2月26日至6月26日共计1074856例新冠非住院患者进行了回顾性研究其中6464人和5383人分别接受了Paxlovid60岁以上受试者占比887疫苗完全接种率161和Molnupiravir60岁以上受试者占比859疫苗完全接种率334治疗数据显示与对照组相比Molnupiravir治疗组死亡风险降低了24未显著降低住院风险住院后疾病进展风险降低43院内死亡风险降低47Paxlovid治疗组死亡风险降低66住院风险降低24住院后疾病进展风险降低43院内死亡风险降低75n国信医药观点全球目前共有4款新冠口服抗病毒药物获批上市其中辉瑞Paxlovid3CL默沙东MolnupiravirRdRp和真实生物RdRp已于国内附条件上市盐野义Ensitrelvir3CL国内提交上市申请并与上药控股和正大天晴分别达成进口分销协议和独家推广协议多个国产新冠小分子口服药物处于临床后期阶段其中先声药业SIM04173CL于12月16日完成1208例患者入组君实生物VV116RdRp处于Ph3临床阶段近期在NEJM发布头对头非劣于Paxlovid临床研究数据建议关注国内相关品种临床进展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10科伦药业三度携手默沙东ADC平台价值得到验证事件2022年12月22日科伦药业控股子公司科伦博泰与默沙东签署合作协议将其管线中七种不同在研临床前ADC候选药物项目以全球独占许可或独占许可选择权形式授予默沙东在全球范围内或在中国除港澳台地区中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区以外地区进行研究开发生产制造与商业化国信医药观点科伦向默沙东授权7个临床前ADC项目将收到175亿美元首付款12月22日科伦药业控股子公司科伦博泰与默沙东达成协议将管线中7个临床前ADC项目的研发生产与商业化授权给默沙东协议生效后将收到一次性不可退还的175亿美元首付款本次交易产生的利润预计占公司本年净利润的50以上默沙东后续将根据各项目开发阶段分期支付里程碑付款并对上市产品按净销售额分层支付提成如科伦博泰决定将所有项目的全球权益授权给默沙东预计会收到默沙东里程碑付款合计不超过93亿美元科伦与默沙东三度合作此前已授权2个ADC项目科伦博泰与默沙东此前已进行2个ADC项目的合作今年5月将靶向TROP-2的ADC新药SKB264在中国以外的商业化权授予默沙东预计收到4700万美元首付款和不超过1363亿美元的里程碑付款今年7月再次将临床早期的肿瘤项目B研发生产与商业化的全球权益授予默沙东预计收到3500万美元首付款和不超过901亿美元的里程碑付款ADC创新药出海再打强心剂近年来国内ADC创新药出海步伐加速天演药业荣昌生物科伦药业等均与国际公司建立了合作根据各公司已披露的交易总额数据本次科伦与巨头默沙东的重磅合作交易总额再创新高不仅证明了科伦药业ADC平台的研发实力和国际上对中国创新药企的日益认可更为中国ADC创新药出海再次注入强心剂请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11目录01医药行业近期动态02新冠疫情追踪03细分板块观点04近期重点报告回顾请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12国内新冠疫苗接种总接种数超34亿剂次近期日均接种量大幅提升n全国目前累计接种新冠病毒疫苗超过34亿剂次疫苗接种覆盖人数和全程接种人数分别占全国总人口的92和90以上国务院联防联控机制分别于2022年11月29日和12月14日先后发布加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案和新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案12月新冠疫苗接种量超过110万剂次天较11月水平约13万剂次天大幅提升图中国新冠疫苗接种情况400000接种剂次万剂次单日接种量万剂次30003500002500300000200025000020000015001500001000100000500500000022222222222222222222220000000000000000000000222222222222222222222211111111112222222222220000000111000000000111资料来源卫健委3国信4证券经5济研究6所整理7890121234567890122222222222222222222222请务必阅读正文之3后的免3责声明3及其项3下所有3内容3333333333333333313全球日增病例数缓和新变异株占比继续提升n全球新增确诊病例数约为50万例天7日平均较12月中阶段高位60万例天有所缓和BA4BA5BA275BQ1和XBB占比分别达到226133418BQ1和BQ11超过BA5成为全球主要流行株并且占比持续提升图全球新冠疫情每日确诊人数每7日平均资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14全球新冠疫苗接种基础加强免疫接种均放缓n全球新冠疫苗分发量超1318亿剂次近期每日新冠疫苗分发量约280万剂次接种至少1针完成基础免疫完成加强免疫覆盖率分别达到69116341335611月末为6849630033632022年全球整体基础加强免疫覆盖率增长逐步放缓月增051同时疫苗分发仍存在地区间不平衡低收入国家目前一针接种率仅259图全球部分国家或地区新冠疫苗1针基础免疫加强免疫覆盖率数据单位剂次百人909090808080707070606060505050404040303030202020101010000222222222222222222222222222222000002000002000002000002000002000002222220222220222220222220222220222220111112222222111112222222111112222222121212135791357913579135791357913579111111111111111111111111111111111111111111World1stdoseW1orld2nddoseWorldbooster1US1stdose1US2nddoseUSbooster1UK1stdose1UK2nddoseUKbooster190909080808070707060606050505040403030402020301010200010022222222220000020000022222222222202092260211240214124021720321103210222280225129022822702212250233152222202222200000020000021111122222222222202222201211111222222213579135791211135791357911111111111111111111111111Indonesia1stdoseIndonesia2nddoseIsrael1stdoseIs1rael2nddoseIsraelboost1erSouthAfrica1stdoseSouthAfrica2nddoseSouthAfricabooster11Indonesiabooster资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15目录01医药行业近期动态02新冠疫情追踪03细分板块观点04近期重点报告回顾请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16创新药医保谈判落地关注创新药板块n医保谈判落地关注创新药板块国家医保谈判在23年1月5-8日进行众多重磅创新药以及收到广泛关注的新冠口服治疗药物参与了此次谈判根据医保局消息辉瑞的Paxlovid因企业报价高而谈判失败将于2023年3月31日之后移出医保覆盖范围而国产的新冠治疗药物阿兹夫定谈判成功国产创新药中包括恒瑞医药的达尔西利瑞维鲁胺康方生物的卡度尼利康宁杰瑞的恩沃利单抗黄医药的赛沃替尼和药明巨诺的瑞基奥仑赛等首次参与医保谈判国产PD-1单抗等也将进行续约谈判通过谈判纳入医保能够大幅加快创新药进院以及销售放量的速度并且降低患者的负担提升药物渗透率表创新药重点公司盈利预测及估值表股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称221230亿元港元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E评级600276恒瑞医药3853245807106807809354356849441312860买入1177HK中国生物制药45786007801902002351207195170604-06买入688331荣昌生物7749373051-157-116-0721350---5002买入2162HK康诺亚-B5100143-1390-111-190-175-----08买入9926HK康方生物-B4300362-128-104-020019-----02买入资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测注港股股价市值单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17生物制品关注新冠疫苗加强针推广以及血制品在疫情中的使用n疫苗国务院联防联控机制分别于2022年11月29日和12月14日发布加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案和新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案12月新冠疫苗接种量超过110万剂次天较11月水平约13万剂次天大幅提升参考发达国家加强针政策推进历程大体沿着老年人高危人群成人儿童及青少年三类人群逐步推进国内各年龄组人群接种率仍有上升空间建议关注新冠疫苗加强针推广和在研管线进展n血制品在疫情进一步演化下催生静丙的临床需求短期的静丙供需紧张但是对于出厂价的影响不大行业的增速仍然受制于供给端整体的增长由采浆驱动头部企业纷纷兑现新建浆站预期有望在未来23年内贡献业绩增长的增量表生物制品重点公司盈利预测及估值表股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称221230亿元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E评级300122智飞生物8852141663846152857020192168155578262买入300601康泰生物321036018404617723454698181137138097买入600161天坛生物237339104605105907351446940032712029买入002007华兰生物226341307108409911431826922919915116买入资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18CXO及原料药持续回暖nCXO行情回顾泰格医药领涨2022年12月01日至12月31日CXO相关标的整体持续回暖其中泰格医药1828凯莱英1032九洲药业715康龙化成605阳光诺和587药明康德385涨幅领先成都先导-1114圣诺生物-1108百花医药-1063博济医药-811睿智医药-672博腾股份-218跌幅居前n原料药行情回顾板块整体回调05跑输医药生物板块整体-262022年12月01日至12月31日原料药板块略有回调其中新华制药3231金达威1385山河药辅1202凯莱英1032天宇股份972司太立812九洲药业715普洛药业456博瑞医药454涨幅居前受布洛芬概念影响新华制药领涨药石科技-923凯莱英-631赛托生物-615海普瑞-365同和药业-276博腾股份-204普洛药业-106奥翔药业-076有不同程度下跌表CXO及原料药板块重点公司盈利预测及估值表股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称221230亿元港元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E评级300347泰格医药1048091432933541051031831325520616820买入603259药明康德8100239817229333843047027624018814408买入300759康龙化成680081013915921829648842831223017515买入300725药石科技805016124417825134533045232023322537买入300363博腾股份408522309634828232542611714512614202无评级603456九洲药业424335407611215120055838028221216610无评级2269HK药明生物5985252708011315520874653138728812814买入000739普洛药业215425408108510513326625320516220214买入603538美诺华2575550671571982533861641301028603无评级资料来源Wind一致预期国信证券经济研究所整理及预测注港股股价市值单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19中药推荐关注感冒药保健滋补精神肠胃相关需求n中药板块行情回顾12月明显回调受疫情防控政策优化影响11月中药板块涨幅明显随后12月迎来回调行情2022年12月01日至12月31日中药板块整体下滑93跑输医药生物板块整体-26具体到个股方面ST目药1784上海凯宝1732片仔癀1314ST太安1205寿仙谷872东阿阿胶506涨幅领先滋补保健类标的整体表现相对良好特一药业-3766以岭药业-3327众生药业-2833康缘药业-2800太龙药业-2444佛慈制药-2402陇神戎发-2192华润三九-2096龙津药业-2022回调明显前期涨幅较大的感冒药抗病毒相关标的全线回调n新冠疫情重塑对中医药的认知习近平总书记指出中西医结合中西药并用是这次疫情防控的一大特点也是中医药传承精华守正创新的生动实践以天津为例在2022年年初与奥密克戎毒株的对抗中天津坚持中西医并重中西医结合中西药并用中医药早期深度介入治疗康复一体化全过程中药预防全覆盖每个阶段都发挥了自己的特点和优势同时中医专家团队与西医专家密切合作打造出具有本土特色的疫情救治体系n中医药治疗被纳入多版新冠诊疗方案中医药重要作用持续显现从2020年01月23日国家卫生健康委办公厅国家中医药管理局办公室发布新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案试行第三版开始中医治疗连续被纳入多版新冠诊疗方案在疫情防控中发挥了巨大的作用3月15日国家卫健委网站公布关于印发新型冠状病毒肺炎诊疗方案试行第九版中医药的作用和地位持续显现n新冠流感影响持续推荐关注1感冒药相关领域2新冠高峰后的康复保健滋补领域及精神肠胃相关领域感冒药相关领域从性价比方面考虑前期涨幅领先的感冒药标的经历明显回调已具备显著性价比从供需方面考虑部分生产企业12月对感冒药相关产品有所控货产品供不应求导致渠道库存全线消化叠加新冠流感影响持续终端需求保持旺盛为生产企业23年Q1业绩提供充足保障推荐买入华润三九推荐关注以岭药业康复保健滋补领域及精神肠胃相关领域从当前的新冠影响来看康复患者仍可能存在睡眠障碍疲乏咳嗽消化功能紊乱焦虑抑郁等长期影响我们推荐关注新冠高峰后的康复保健滋补需求及精神肠胃领域相关需求推荐关注佐力药业乌灵胶囊等太极集团藿香正气水等寿仙谷灵芝孢子粉等表中药重点公司盈利预测及估值表股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称221230亿元港元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E评级002603以岭药业299650108009310712037232228025014923买入0570HK中国中药355179038019032043841711007510245买入000999华润三九468146320724027832122619516814614112买入资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测注港股股价市值单位为港元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20