投资要点：
　　市场表现：
　　本周医药生物板块整体上涨2.41%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数
　　0.41个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为129%。本周子板块全部上涨，生物制品、医疗服务、医药商业涨幅居前三位，分别上涨5.04%、3.31%、2.85%。个股方面，本周上涨的个股为346只（占比75.2%），涨幅前五的个股分别为辰欣药业（23.7%）、济民药业（18.6%）、毕得药业（18.2%）、诺思格（17.8%）、和元生物（17.8%）。
　　行业要闻：
　　1月8日，2022年国家医保药品目录谈判工作正式结束，新版医保目录尚未公布。新冠治疗药品中，共有阿兹夫定片、Paxlovid、清肺排毒颗粒3种新冠治疗药品通过企业自主申报、形式审查、专家评审等程序，参与了谈判。其中，阿兹夫定片、清肺排毒颗粒谈判成功，Paxlovid因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功，医保将临时性支付到3月31日。
　　新版医保目录谈判结束，目录暂未公布，根据2022年9月6日医保局公布的《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息》，本次谈判共计344个品种，其中目录外西药和中成药199个，目录内西药和中成药145个。医保目录自2017年起，持续动态调整，新药上市后，可通过医保谈判快速进入医保目录，产品放量时间显著缩短，极大的激发药企创新研发的动力。建议关注降价幅度好于预期，竞争格局良好，放量空间巨大的相关品种及上市药企。
　　当前，新冠相关治疗药物特别是口服小分子抗病毒药物需求旺盛，早期批准上市的阿兹夫定片和奈玛特韦片/利托那韦片组合包装两款药品供求矛盾依然突出。本次2022年医保目录谈判方面，Paxlovid因辉瑞报价高未能成功，两款国产新冠药物成功进入医保目录，或存在放量空间。近期多个国产新冠小分子药物临床研究取得积极进展，后期有望加快上市进度。
　　投资建议：
　　本周，大盘呈上行走势，医药生物板块小幅跑输大盘指数。第十版新冠防控方案出台后，新冠疫情的防控正式进入常态化管理，疫情对社会经济正常运行的影响将进一步式微，持续关注常规医疗服务消费的复苏机会。2022年医保目录谈判正式结束，重点关注降价幅度好于预期，竞争格局良好的相关药企，近期创新药领域利好频出，创新板块复苏企稳势头明显，持续关注创新药相关产业链的投资机会。建议重点关注创新药、研发外包、血制品、连锁药店、医疗服务、特色器械、二类疫苗、品牌中药等细分板块及个股。
　　个股推荐组合：贝达药业、凯莱英、华兰生物、益丰药房、丽珠集团；
　　个股关注组合：普洛药业、恒瑞医药、老百姓、康泰生物、惠泰医疗等。
　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。
　　

研究报告全文：行业研究TableReportdate2023年01月09日tableinvestTableNewTitle超配常态化后重点关注消费复苏和创新发行业展周医药生物行业周报20230102-20230108tablemain报证券分析师TableAuthors投资要点杜永宏S0630522040001市场表现dyhlongonecomcn医证券分析师本周医药生物板块整体上涨241在申万31个行业中排第17位跑输沪深300指数药伍可心S0630522120001041个百分点当前医药生物板块PE估值为250倍处于历史低位水平相对于沪深300的生wkxlongonecomcn证券分析师估值溢价为129本周子板块全部上涨生物制品医疗服务医药商业涨幅居前三位物陈成S0630522080001分别上涨504331285个股方面本周上涨的个股为346只占比752涨chenchenglongonecomcn幅前五的个股分别为辰欣药业237济民药业186毕得药业182诺思格178和元生物178tablestockTrend10行业要闻2-61月8日2022年国家医保药品目录谈判工作正式结束新版医保目录尚未公布新冠治-14疗药品中共有阿兹夫定片Paxlovid清肺排毒颗粒3种新冠治疗药品通过企业自主申报-22形式审查专家评审等程序参与了谈判其中阿兹夫定片清肺排毒颗粒谈判成功Paxlovid-30因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功医保将临时性支付到3月31日22-0122-0422-0722-10-38新版医保目录谈判结束目录暂未公布根据2022年9月6日医保局公布的2022年国申万行业指数医药生物0737沪深300家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息本次谈判共计344个品种其中目录外西药和中成药199个目录内西药和中成药145个医相关研究tableproduct保目录自2017年起持续动态调整新药上市后可通过医保谈判快速进入医保目录产品1新冠药物可及性提升疫后复苏主放量时间显著缩短极大的激发药企创新研发的动力建议关注降价幅度好于预期竞争格线强化医药生物行业周报局良好放量空间巨大的相关品种及上市药企20221226-202212302创新药又现大合作持续关注创新当前新冠相关治疗药物特别是口服小分子抗病毒药物需求旺盛早期批准上市的阿兹和消费复苏夫定片和奈玛特韦片利托那韦片组合包装两款药品供求矛盾依然突出本次2022年医保目3东海证券医药生物行业2023年投录谈判方面因辉瑞报价高未能成功两款国产新冠药物成功进入医保目录或存资策略创新引领消费复苏Paxlovid在放量空间近期多个国产新冠小分子药物临床研究取得积极进展后期有望加快上市进度投资建议本周大盘呈上行走势医药生物板块小幅跑输大盘指数第十版新冠防控方案出台后新冠疫情的防控正式进入常态化管理疫情对社会经济正常运行的影响将进一步式微持续关注常规医疗服务消费的复苏机会2022年医保目录谈判正式结束重点关注降价幅度好于预期竞争格局良好的相关药企近期创新药领域利好频出创新板块复苏企稳势头明显持续关注创新药相关产业链的投资机会建议重点关注创新药研发外包血制品连锁药店医疗服务特色器械二类疫苗品牌中药等细分板块及个股个股推荐组合贝达药业凯莱英华兰生物益丰药房丽珠集团个股关注组合普洛药业恒瑞医药老百姓康泰生物惠泰医疗等风险提示政策风险业绩风险事件风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1市场表现42行业要闻63投资建议84风险提示8证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN29请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1本周申万一级行业指数涨跌幅4图2本周医药生物子板块涨跌幅4图3医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值5图4申万一级行业PE估值TTM剔除负值6图5医药生物子板块PE估值TTM剔除负值6表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况5证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN39请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1市场表现本周医药生物板块整体上涨241在申万31个行业中排第17位跑输沪深300指数041个百分点子板块全部上涨生物制品医疗服务医药商业涨幅前三分别上涨504331285中药医疗器械化学制药涨幅后三分别上涨069153190图1本周申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图2本周医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所个股方面本周上涨的个股为346只占比752下跌的个股110只占比239涨幅前五的个股分别为辰欣药业237济民医疗186毕得医药182诺思格178和元生物178跌幅前五的个股分别为丰原药业-209莎普爱思-91南新制药-85亨迪药业-84乐心医疗-80证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN49请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况本周涨幅前10位本周跌幅前10位证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级603367SH辰欣药业237化学制剂000153SZ丰原药业-209化学制剂603222SH济民医疗186医疗耗材603168SH莎普爱思-91化学制剂688073SH毕得医药182医疗研发外包688189SH南新制药-85化学制剂301333SZ诺思格178医疗研发外包301211SZ亨迪药业-84原料药688238SH和元生物178医疗研发外包300562SZ乐心医疗-80医疗设备301080SZ百普赛斯162其他生物制品300452SZ山河药辅-72原料药688197SH首药控股-U161化学制剂300246SZ宝莱特-70医疗设备600422SH昆药集团159中药300869SZ康泰医学-68医疗设备002411SZST必康151医药流通300434SZ金石亚药-64化学制剂688315SH诺禾致源147其他医疗服务600789SH鲁抗医药-59化学制剂资料来源Wind东海证券研究所截止1月6日医药生物板块PE估值为250倍处于历史低位水平在申万31个行业中排第19位相对于沪深300的估值溢价为129医药生物子板块中医疗服务化学制药生物制品中药医药商业和医疗器械的PE估值分别为325倍312倍279倍237倍199倍和175倍图3医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN59请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图4申万一级行业PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所图5医药生物子板块PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所2行业要闻国家药监局印发关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施1月4日国家药监局印发关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施主要内容有一加强中药材质量管理二强化中药饮片中药配方颗粒监管三优化医疗机构中药制剂管理四完善中药审评审批机制五重视中药上市后管理六提升中药标准管理水平七加大中药安全监管力度八推进中药监管全球化合作九相关保障措施资料来源国家药监局全国市场监管系统开展涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动电视电话会议召开1月4日全国市场监管系统开展涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动电视电话会议召开会议要求认真落实关于优化调整疫情防控政策确保平稳转段和社会秩序稳定的重大决策对全国涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动进行动员部署会上介绍了全国涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动实施方案有关情况并发布第四批查处涉疫药品和医疗用品违法典型案例资料来源国家市场监管总局证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN69请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报我国国产体外膜肺氧合治疗ECMO产品获批上市1月5日国家药监局应急批准深圳汉诺医疗科技有限公司体外心肺支持辅助设备一次性使用膜式氧合器套包注册申请二者配合使用用于急性呼吸衰竭或急性心肺功能衰竭其他治疗方法难以控制并有可预见的病情持续恶化或死亡风险的成人患者作为国产首个ECMO设备和耗材套包上述产品具有自主知识产权性能指标基本达到国际同类产品水平资料来源国家卫健委ECMO产品作为常规治疗无效的危重型新型冠状病毒肺炎患者的挽救性治疗设备是新型冠状病毒肺炎诊疗方案中明确的治疗措施国产产品的上市对于满足临床急需保障新冠疫情重症患者治疗确保疫情防控保健康防重症目标落实将发挥重要作用在国产替代和鼓励创新的政策背景下我国创新医疗器械将如雨后春笋般出现国家医疗保障局办公室关于印发新冠治疗药品价格形成指引试行的通知1月6日国家医保局印发新冠治疗药品价格形成指引试行指引共包括13项要求具体措施可概括为6方面一是集中受理和资料要求二是特别说明事项指引明确申报企业应对首发报价的原料成本研发费用期间费用创新性和经济性等作出特别说明三是受理程序和省域价格协同受理单位接到首发报价申请后5个工作日内完成受理工作四是价格再评估和动态调整指引明确企业对首发价格进行再评估并履行调价承诺的若干情形五是社会共治六是事中事后协同监管资料来源国家医保局指引强调企业自主定价原则鼓励企业持续创新研发满足临床治疗需求重点通过提高新冠治疗药品可及性更好平衡各方利益维护公众健康权益整体提升新冠治疗药品挂网和供应效率首发报价实行集中受理全国通行将减轻企业跑全国31个省份申报挂网的事务性负担有利于构建全国统一大市场促进新批准药品快速进入全国市场医药价格治理现代化水平提高指引强调首发价格受理单位不作政府定价不作行政审批指引企业自主定价实现药品价格治理效能的提升是提高医药价格治理现代化水平的有益探索国务院联防联控机制综合组印发新型冠状病毒感染防控方案第十版1月7日国务院联防联控机制综合组印发新型冠状病毒感染防控方案第十版主要调整了以下几个方面一是更新了疾病名称将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染二是加强监测预警常态化情况下主要开展病毒变异监测个案报告哨点医院监测不明原因肺炎监测城市污水监测等应急情况下增加核酸和抗原检测监测发热门诊监测重点机构监测等三是调整检测策略不再开展全员核酸筛查社区居民根据需要愿检尽检对养老机构社会福利机构等重点机构工作人员和被照护人员在疫情流行期间要定期开展抗原或者核酸检测社区重症高风险人员出现相关症状后开展抗原或核酸检测等四是调整传染源管理新型冠状病毒感染者不再实施隔离措施实施分级分类收治不再判定密切接触者不再划定高低风险区五是流行期间可以采取紧急防控措施2022年国家医保药品目录谈判结束两款国产新冠药谈判成功1月8日2022年国家医保药品目录谈判工作正式结束新版医保目录尚未公布新冠治疗药品中共有阿兹夫定片Paxlovid清肺排毒颗粒3种新冠治疗药品通过企业自主申报形式审查专家评审等程序参与了谈判其中阿兹夫定片清肺排毒颗粒谈判成功Paxlovid因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功医保将临时性支付到3月31日资料来源国家医保局新版医保目录谈判结束目录暂未公布根据2022年9月6日医保局公布的2022年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN79请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报信息本次谈判共计344个品种其中目录外西药和中成药199个目录内西药和中成药145个医保目录自2017年起持续动态调整新药上市后可通过医保谈判快速进入医保目录产品放量时间显著缩短极大的激发药企创新研发的动力建议关注降价幅度好于预期竞争格局良好放量空间巨大的相关品种及上市药企当前新冠相关治疗药物特别是口服小分子抗病毒药物需求旺盛早期批准上市的阿兹夫定片和奈玛特韦片利托那韦片组合包装两款药品供求矛盾依然突出本次2022年医保目录谈判方面Paxlovid因辉瑞报价高未能成功两款国产新冠药物成功进入医保目录或存在放量空间近期多个国产新冠小分子药物临床研究取得积极进展后期有望加快上市进度3投资建议本周大盘呈上行走势医药生物板块小幅跑输大盘指数第十版新冠防控方案出台后新冠疫情的防控正式进入常态化管理疫情对社会经济正常运行的影响将进一步式微持续关注常规医疗服务消费的复苏机会2022年医保目录谈判正式结束重点关注降价幅度好于预期竞争格局良好的相关药企近期创新药领域利好频出创新板块复苏企稳势头明显持续关注创新药相关产业链的投资机会建议重点关注创新药研发外包血制品连锁药店医疗服务特色器械二类疫苗品牌中药等细分板块及个股个股推荐组合贝达药业凯莱英华兰生物益丰药房丽珠集团个股关注组合普洛药业恒瑞医药老百姓康泰生物惠泰医疗等4风险提示政策风险医药生物行业政策推进具有不确定性集采等政策的执行力度对行业整体影响较大业绩风险医药生物上市公司可能存在业绩不及预期外延并购整合进展不及预期产品研发进展不及预期等风险事件风险医药生物行业突发事件可能造成市场动荡影响板块整体走势新冠疫情仍是当前很大不确定性因素证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN89请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一评级说明评级说明看多未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内上证综指波动幅度在-2020之间看空未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对上证指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于上证指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对上证指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于上证指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN99请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明