◆供给篇：不能忽视全球锂资源开发的难度
　　全球锂资源储量丰富，且随着锂产业发展，发现的锂资源也是越来越多，所以从资源端的角度来说，全球锂资源储量是不缺的。但是由于锂资源禀赋的状态和分布、开发的方式和提取技术的不同，会影响到锂资源开发的规模和成本，所以全球具备经济开采价值的资源有限。本篇报告重点对全球核心锂资源供应区域的项目进行梳理。
　　澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源，当地矿业发达、法律法规齐全、基础设施良好，但是澳洲地区也存在劳动力和设备短缺的问题，新产能或复产产能投产&爬坡速度往往低于预期。南美盐湖开发提速，越来越多中资企业收购南美盐湖资源，南美盐湖资源储量丰富且品质高，但开发难度大，存在环评审批、高海拔、淡水资源、配套基建等多种因素的限制，需要大规模的资本开支、成熟的技术水平和项目团队支持。非洲锂矿资源储量丰富，矿石品位高，但整体由于前期勘探投入不够以及配套基础设施相对落后的因素，开发速度缓慢，过去两年中资企业大规模进入到非洲大陆的锂矿项目，主要是因为非洲的矿业环境对于中资企业更加友善。
　　另外从保障锂资源“自主可控”的角度出发，国内亟需开发自己的锂矿资源。四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富，但开采难度相对较高，主要受自然条件恶劣与矿山基建薄弱影响；江西宜春地区是锂云母的主要生产基地，锂云母提锂技术实现突破和优化，但是锂云母资源的开发也受到环保问题的约束，虽然江西锂云母资源属于埋藏浅、露天开采、比较容易开发的锂矿资源，但其能耗高、长石粉&冶炼渣无法消纳等环保问题或许会制约其产能的快速扩张；青海&西藏是国内主要的盐湖产业基地，随着对工艺路线的不断探索，不同企业形成了适合自身资源特征的方法，国内盐湖提锂产能扩张潜力巨大，但同时也面临着高镁锂比、配套基础设施不足或高海拔等多种因素的限制。
　　◆需求篇：行业成长性强，增量集中在新能源汽车和储能
　　锂应用场景丰富多样，迎来新一轮需求周期。全球市场“绿色低碳”发展趋势驱动锂元素在新能源汽车、储能、电动自行车、电动工具等等多种应用场景的需求快速提升。预计在十四五期间全球锂资源需求年均复合增速有望达到30%以上，市场规模预计将从2020年约40万吨LCE快速提升至2025年约160万吨LCE，有4倍的成长空间。另外锂未来的需求增量主要集中在新能源汽车和储能领域，预计2022年新能源汽车领域消耗锂资源占比能够达到将近60%，且未来这一比例还会持续提升；预计2022年储能领域消耗锂资源占比能够达到约7%，且预计2025年这一比例将会快速提升至15%。
　　◆平衡表：预计2023年全球锂盐供需维持紧平衡格局
　　展望2023年，我们预计全球锂资源端供给增量在28万吨LCE左右，澳洲锂矿、南美盐湖、非洲锂矿和国内的锂资源均能贡献一定的增量；需求端，目前市场对今年全球新能源汽车产销量规模的预估普遍在1300万辆，储能领域的需求有望实现翻倍左右的增长；在这样的假设条件下，全球锂盐供需基本面会出现一定的反转，从2022年的供需短缺转为2023年的供需过剩，但预计过剩幅度并不明显，考虑到供给端往往会低预期，而需求端又比较容易能超预期，我们预计供需仍将维持偏紧格局，今年的锂价可能会出现回落，但整体可能是缓跌的格局，甚至在某些阶段由于供需错配价格还会出现一定程度的反弹。
　　◆推荐标的：赣锋锂业、中矿资源
　　◆风险提示：锂终端需求不及预期；全球锂资源开发速度超预期

研究报告全文：证券研究报告2023年01月11日国信金属新锂程锂行业系列报告8锂行业供需展望2023年维持紧平衡格局中长期供需矛盾缓解行业研究行业投资策略投资评级超配维持评级证券分析师刘孟峦证券分析师杨耀洪010-88005312021-60933161liumengluanguosencomcnyangyaohongguosencomcnS0980520040001S0980520040005请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点供给篇不能忽视全球锂资源开发的难度全球锂资源储量丰富且随着锂产业发展发现的锂资源也是越来越多所以从资源端的角度来说全球锂资源储量是不缺的但是由于锂资源禀赋的状态和分布开发的方式和提取技术的不同会影响到锂资源开发的规模和成本所以全球具备经济开采价值的资源有限本篇报告重点对全球核心锂资源供应区域的项目进行梳理澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源当地矿业发达法律法规齐全基础设施良好但是澳洲地区也存在劳动力和设备短缺的问题新产能或复产产能投产爬坡速度往往低于预期南美盐湖开发提速越来越多中资企业收购南美盐湖资源南美盐湖资源储量丰富且品质高但开发难度大存在环评审批高海拔淡水资源配套基建等多种因素的限制需要大规模的资本开支成熟的技术水平和项目团队支持非洲锂矿资源储量丰富矿石品位高但整体由于前期勘探投入不够以及配套基础设施相对落后的因素开发速度缓慢过去两年中资企业大规模进入到非洲大陆的锂矿项目主要是因为非洲的矿业环境对于中资企业更加友善另外从保障锂资源自主可控的角度出发国内亟需开发自己的锂矿资源四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富但开采难度相对较高主要受自然条件恶劣与矿山基建薄弱影响江西宜春地区是锂云母的主要生产基地锂云母提锂技术实现突破和优化但是锂云母资源的开发也受到环保问题的约束虽然江西锂云母资源属于埋藏浅露天开采比较容易开发的锂矿资源但其能耗高长石粉冶炼渣无法消纳等环保问题或许会制约其产能的快速扩张青海西藏是国内主要的盐湖产业基地随着对工艺路线的不断探索不同企业形成了适合自身资源特征的方法国内盐湖提锂产能扩张潜力巨大但同时也面临着高镁锂比配套基础设施不足或高海拔等多种因素的限制需求篇行业成长性强增量集中在新能源汽车和储能锂应用场景丰富多样迎来新一轮需求周期全球市场绿色低碳发展趋势驱动锂元素在新能源汽车储能电动自行车电动工具等等多种应用场景的需求快速提升预计在十四五期间全球锂资源需求年均复合增速有望达到30以上市场规模预计将从2020年约40万吨LCE快速提升至2025年约160万吨LCE有4倍的成长空间另外锂未来的需求增量主要集中在新能源汽车和储能领域预计2022年新能源汽车领域消耗锂资源占比能够达到将近60且未来这一比例还会持续提升预计2022年储能领域消耗锂资源占比能够达到约7且预计2025年这一比例将会快速提升至15平衡表预计2023年全球锂盐供需维持紧平衡格局展望2023年我们预计全球锂资源端供给增量在28万吨LCE左右澳洲锂矿南美盐湖非洲锂矿和国内的锂资源均能贡献一定的增量需求端目前市场对今年全球新能源汽车产销量规模的预估普遍在1300万辆储能领域的需求有望实现翻倍左右的增长在这样的假设条件下全球锂盐供需基本面会出现一定的反转从2022年的供需短缺转为2023年的供需过剩但预计过剩幅度并不明显考虑到供给端往往会低预期而需求端又比较容易能超预期我们预计供需仍将维持偏紧格局今年的锂价可能会出现回落但整体可能是缓跌的格局甚至在某些阶段由于供需错配价格还会出现一定程度的反弹推荐标的赣锋锂业中矿资源风险提示锂终端需求不及预期全球锂资源开发速度超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录锂价复盘国产电池级锂盐价格短期出现调整供给篇不能忽视全球锂资源开发的难度需求篇行业成长性强增量集中在新能源汽车和储能平衡表预计2023年全球锂盐供需维持紧平衡格局推荐标的赣锋锂业中矿资源请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容锂价复盘国产电池级锂盐价格短期出现调整图1锂价复盘70000060000锂价冲高后有所回落202205至今需求回暖的600000同时供给端干扰因素频发锂价逐步启动上行通道后一度触及60万元吨的价位近期由于受到国内40000某头部电池厂商减产消息以及某新能源车企工厂停产消息影响价格有所调整50000020000回调阶段202203-202204主要是由于上海400000疫情影响下下游部分车企出现减产或停产的现象锂价出现小幅调整0300000新一轮周期启动202007-202203需求加速恢复冶炼端库存出现拐点锂价进入上升通道回调阶段201605-201702主要是不断创历史新高国内新能源汽车骗补调查以及电池下跌第一阶段2018年供给端-20000200000由LFP向三元切换超预期释放导致锂盐价格下滑下跌第二阶段2019年-2020年上半年供需矛盾失衡导致锂盐价格在成本线附近上涨第二阶段201703-201712主要徘徊行业开始出清-40000100000为新能源汽车抢装放量以及龙头企业上涨第一阶段201510-201604新增供应低于预期推动主要为国内新能源汽车LFP需求爆发引领0-60000电碳-工碳价差右轴电池级碳酸锂左轴工业级碳酸锂左轴资料来源亚洲金属网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容供给篇不能忽视全球锂资源开发的难度请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球锂资源储量分布和供应非常集中全球锂资源储量丰富美国地质调查局USGS最新数据显示全球锂资源储量约为2200万金属吨折合碳酸锂当量LCELithiumCarbonateEquivalent超过1亿吨根据2021年全球大约56万吨LCE锂矿供给量来测算资源储量的静态保证年限超过200年除此之外锂资源量规模远大于资源储量另外随着锂产业发展发现的锂资源也是越来越多所以从资源端的角度来说全球锂资源储量是不缺的但是由于锂资源禀赋的状态和分布开发的方式和提取技术的不同会影响到锂资源开发的规模和成本所以全球具备经济开采价值的资源有限全球锂资源储量分布和供应集中度高USGS最新数据显示智利澳大利亚阿根廷中国美国5个国家储量占比达到8629锂资源供应方面2021年澳大利亚产量约293万吨LCE全球市场占比达5248智利产量约138万吨LCE占比2481中国产量约75万吨LCE占比1336阿根廷产量约33万吨LCE占比592巴西产量约08万吨LCE占比143这5个国家产量占比合计达到9800所以全球锂资源供应非常集中图2全球锂储量构成2021年图3全球锂资源量构成2021年786056191玻利维亚智利3032357阿根廷334澳大利亚325智利阿根廷337美国6694103中国澳大利亚572中国美国刚果金981津巴布韦819加拿大巴西德国2132葡萄牙墨西哥津巴布韦其他1021其他25421100资料来源USGS国信证券经济研究所整理资料来源USGS国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容澳洲锂矿全球锂资源供应的核心图4澳洲锂矿项目信息汇总WodginaFinnissMtMarionMtCattlin股东ALBMineralResources股东CoreLithium股东赣锋锂业MineralResources股东Allkem2022年产能锂精矿75万吨2022年产能2022年产能锂精矿60万吨2022年产能锂精矿20万吨远景产能锂精矿75万吨远景产能锂精矿197万吨远景产能锂精矿90万吨远景产能锂精矿20万吨资源量25919万吨矿石量121品位Li2O资源量1500万吨矿石量13品位Li2O资源量7130万吨矿石量137品位Li2O资源量1330万吨矿石量12品位Li2O储量15194万吨矿石量117品位Li2O储量570万吨矿石量13品位Li2O储量2340万吨矿石量139品位Li2O储量580万吨矿石量098品位Li2O港口PortofHedland港口DarwinPort港口Esperance港口Esperance现金成本US296现金成本US364现金成本US405现金成本US796Pilgangoora-PilganPilgangoora-NgungajuBaldHill股东Pilbara股东Pilbara股东AlitaResources2022年产能锂精矿36-38万吨2022年产能锂精矿18-20万吨2022年产能锂精矿155万吨远景产能锂精矿80-85万吨远景产能锂精矿18-20万吨远景产能资源量22250万吨矿石量126品位Li2O资源量4570万吨矿石量106品位Li2O资源量2650万吨矿石量10品位Li2O储量10460万吨矿石量126品位Li2O储量3760万吨矿石量E108品位Li2O储量1130万吨矿石量10品位Li2O港口PortofHedland港口PortofHedland港口Esperance现金成本US389现金成本US381现金成本US575MarbleBarKathleenValleyGreenbushes在产MtHollandPioneerDome股东GlobalLithium股东LiontownResources股东天齐锂业ALBIGO股东SQMWesfarmers股东EssentialMetals2022年产能2022年产能2022年产能锂精矿162万吨2022年产能2022年产能远景产能勘探开发中远景产能锂精矿70万吨远景产能锂精矿266万吨远景产能电池级氢氧化锂5万吨远景产能勘探开发中资源量万吨矿石量品位资源量万吨矿石量品位资源量万吨矿石量品位资源量万吨矿石量品位184010Li2O1560014Li2O资源量1310万吨LCE16品位Li2O1890015Li2O1120121Li2O储量储量万吨矿石量品位储量万吨矿石量品位6850134Li2O储量830万吨LCE20品位Li2O940015Li2O储量港口PortofHedland港口Geraldtonport港口Bunbury港口Esperance港口Esperance现金成本现金成本US353现金成本225-275At现金成本现金成本请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理澳洲锂矿销售以长单包销为主能够流通的散单寥寥无几图5澳洲锂矿主要以包销方式供给国内头部锂盐厂商1期每年16万吨2018-20272期每年15万吨10年每年75万吨包销50代加工501期每年12万吨2018-20232021年85万吨2022-2024年每年115万吨PilganPlant每年8万吨2期可追加至24万吨36-38万吨年产能MtMarionProject60万吨年产能预计2022年底将进一步提升NgungajuPlant至90万吨年18-20万吨年产能1期每年2万吨2019-20252期每年75万吨5年可追加至15万吨Greenbushes锂精矿产能全部包销给两大股东独家包销MtWodgina75万吨年产能Greenbushes逐步复产162万吨年产能FinnissProject包销50委托赣锋锂业代加工197万吨年产能预计将于2023年上半年开始交付2021-2025年每年至少12万吨每年至少75万吨Cattlin20万吨年产能2021-2023年每年6万吨资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容澳洲锂矿全球锂资源供应的核心澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源当地矿业发达法律法规齐全基础设施良好成为全球最重要的原材料供应约占全球矿石锂产量的85整体约占全球锂资源供应总量50但是澳洲地区也存在劳动力和设备短缺的问题新产能或复产产能投产爬坡速度往往低于预期另外根据统计澳洲锂辉石精矿产量已几乎完全被包销协议锁定散单销售量寥寥无几包销主要集中在国内一二线的锂盐加工企业手中而对于大部分三四线锂盐加工企业而言如果没有资源供应的保障很难能够给下游客户提供质量和数量都比较稳定的产品表1澳洲锂矿项目信息汇总公司矿山现有锂精矿产能扩产规划锂精矿产量万吨万吨21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q31CGP3预计将于今年启动建设于2024年底或2025年初投产试车新增年产52万吨化学级锂精矿产能2CGP4预计将于CGP3项目后再启动新增年TalisonLithiumGreenbushes162NANA26772587270533783612产52万吨化学级锂精矿产能从中长期的角度来看格林布什锂矿产能有望达到266万吨年折合约35万吨LCEMineralResources锂精矿60万吨年赣锋锂业包销50代加工50预计在2022年底将锂辉Marion6010871149954985104012801080GanfengLithium石精矿产能进一步扩产至90万吨Albemarle项目第一条线第二条线分别于2022年5月和7月复产第三条线预计将于Wodgina75200640MineralResources2023年年中复产每条线各25万吨锂精矿产能项目一期技改完成之后锂精矿年产能提升至36-38万吨二期年产能将扩至PilbaraPilgangoora-Pilgan36-3880-85万吨锂精矿三期正在进行可行性研究624637778772858835814项目于2021年10月成功复产交付第一批锂精矿产品产能进入爬坡阶段PilbaraPilgangoora-Ngungaju18-20有望于2022年下半年实现达产项目年产20万吨锂精矿产能受制于当地劳动力和设备短缺产能利用率AllkemCattlin20466633679522486248176下降SQMWesfarmersHolland项目设计产能5万吨电池级氢氧化锂预计将于2024年投产BaldHillAlitaResources155项目于2019年8月发生债务违约开始进行破产重组尚未复产项目一期建设年产197万吨锂辉石精矿产能预计将于2023年上半年开始CoreLithiumFinniss交付雅化集团每年包销至少75万吨锂辉石精矿赣锋锂业每年包销75万吨锂辉石精矿项目最终将建设年产约70万吨锂精矿产能项目一期年产约50万吨锂精矿LiontownResourcesKathleenValley产能预计将于2022Q4开始建设2024Q2一期投产GlobalLithiumMarbleBar勘探开发中EssentialMetalsPioneerDome勘探开发中资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容澳洲锂矿澳矿拍卖价格小幅回落澳矿溢价力可能已处于顶部澳矿拍卖价格小幅回落PilbaraBMX平台2022年12月14日进行年内第十次锂精矿拍卖最终结果是7505美金吨FOB相较Pilbara2022年11月16日拍卖价7805美金吨下跌了384本次拍卖也是PilbaraBMX平台历史上第十三次拍卖本次拍卖矿石量为5000吨10精矿品位55该批矿石考虑到物流周期后预计所产锂盐产品将于2023年一季度末流入市场西澳锂矿是全球最重要的原材料供应澳洲锂精矿中国锂盐厂是目前最经济有效的方式来保障锂盐产品供应Pilbara作为澳洲主流锂矿供应商全面推进锂精矿竞价拍卖销售打开了西澳锂精矿价格的天花板虽然每次拍卖的量并不多但是对市场的信心起到了很重要的指导作用本轮周期随着国内锂盐价格的快速上涨PilbaraBMXBatteryMaterialExchange平台每一次拍卖的价格也是不断在刷新历史的新高如果我们按照第十三次拍卖价格7505美金吨SC55FOB来计算加上90美元到中国的海运费以及适当的加工成本之后对应生产1吨碳酸锂的完全成本约为55万元吨含税价所以这样的锂精矿价格对锂盐冶炼端的利润会有明显的挤压但我们认为Pilbara锂矿拍卖毕竟是少数国内主流的锂盐加工企业更多还是和澳洲锂矿供应商签订长单包销协议它们所采购的锂精矿价格相对较低所以在冶炼环节还是能获得比较可观的利润展望未来Pilbara锂矿拍卖可能趋于常态化但是随着国内的锂盐价格高位企稳澳洲锂精矿的议价力可能已处于顶部再往上提升的空间相对有限表2PilbaraBMX平台历史上的13次拍卖拍卖成交价格拍卖当天国内电池级碳酸锂报价拍卖日期拍卖数量吨拍卖锂精矿品位美金吨FOB亚洲金属网含税价元吨第一次2021073012509100010000550第二次2021091322401420008000550第三次20211026235019050010000550第四次2022042756504675005000550第五次2022052459554575005000550第六次2022062363504775005000550第七次2022071361884755005000550第八次2022080363504765005000550第九次2022092069885015005000550第十次2022101871005425005000550十一次2022102472555525005000550十二次2022111678055925005000550十三次2022121475055625005000550资料来源PilbaraMinerals国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容南美盐湖中资企业助力开发提速但开发难度相对较大南美盐湖开发提速越来越多中资企业收购南美盐湖资源而中国在盐湖提锂领域的技术已经达到世界领先水平有望通过新工艺的实施来加快南美盐湖提锂的产出南美盐湖资源储量丰富且品质高但开发难度大存在环评审批高海拔淡水资源配套基建等等多种因素的限制盐湖项目的开发需要大规模的资本开支成熟的技术水平和项目团队支持参考紫金矿业开发3Q项目的进度来看南美盐湖新项目的开发至少需要2年以上的时间甚至有一些新项目开发周期需要3-5年左右的时间才能够实现项目的建成投产表3南美盐湖项目信息汇总图6南美锂三角盐湖项目股东所在国资源量产能规划AtacamaSQM天齐锂业智利5746万吨LCE项目目前年产18万吨碳酸锂产能最新的扩产规划是2023年产能要扩到21万吨AtacamaALB智利793万吨LCELaNegraIII现有年产45万吨碳酸锂产能LaNegraIIIIV将新增年产4万吨产能HombreMuertoLivent阿根廷192万吨LCE项目现有年产2万吨碳酸锂9000吨氯化锂产能预计2022年年底新增1万吨碳酸锂产能2023年年底新增1万吨碳酸锂产能2025年年底再新增2万吨碳酸锂产能SalardeOlarozAllkem阿根廷1617万吨LCE项目一期年产175万吨碳酸锂产能项目二期计划新增25万吨碳酸锂产能预计将于2022年下半年投产其中1万吨将用作日本Naraha氢氧化锂工厂的原料SaldeVidaAllkem阿根廷685万吨LCE项目一期产能1-15万吨预计将于2023年下半年投产中长期产能32万吨Cauchari-Olaroz赣锋锂业LAC阿根廷2458万吨LCE项目一期年产4万吨电池级碳酸锂产能预计将于2022年年底或2023年年初正式投产放量Mariana赣锋锂业阿根廷8121万吨LCE项目一期年产2万吨氯化锂产能预计将于2024年上半年投产PPG赣锋锂业阿根廷1106万吨LCE项目一期规划建设年产3万吨碳酸锂产能预计将于2025年投产之后根据资源情况可进一步扩产至年产5万吨碳酸锂产能3Q紫金矿业阿根廷763万吨LCE项目一期年产2万吨碳酸锂产能预计将于2023年底建成投产另外项目具备扩产条件运用蒸发技术年产能可进一步提升至4-6万吨SDLA西藏珠峰阿根廷2049万吨LCE项目设计产能年产5万吨碳酸锂预计将于2023年上半年逐步建成投产Arizaro西藏珠峰阿根廷远景超1000万吨LCE项目将于2022年集中勘探预计将于2024年上半年建成投产HombreMuertoPOSCO阿根廷1350万吨LCE年产25万吨氢氧化锂产能预计将于2024年上半年建成投产资料来源DajinResourcesCorp国信证券经济研究所整理CentenarioErametTsingshan阿根廷934万吨LCE年产24万吨碳酸锂产能预计将于2024Q1建成投产Ratones资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容非洲锂矿未来中资企业开发锂辉石矿的主赛场图7非洲锂矿项目信息汇总Manono刚果金Goulamina马里Arcadia津巴布韦萨比星锂钽矿津巴布韦股东AVZZijinDathomirCominere股东Firefinch赣锋锂业股东华友钴业TIMGO股东盛新锂能Liujun2022年产能2022年产能2022年产能2022年产能远景产能锂精矿75万吨远景产能锂精矿80万吨远景产能透锂长石23万吨锂精矿297万吨远景产能锂精矿20万吨资源量1632万吨LCE163品位Li2O资源量388万吨LCE145品位Li2O资源量190万吨LCE106品位Li2O资源量勘探阶段储量储量储量124万吨LCE119品位Li2O储量港口港口港口港口现金成本现金成本现金成本现金成本Bougouni马里Kenticha埃塞俄比亚股东KodalMinerals股东AbyssinianMetals2022年产能2022年产能远景产能锂精矿238万吨远景产能锂精矿20万吨资源量100万吨LCE以上103品位LiO资源量59万吨LCE111品位Li2O2储量33万吨LCE113品位Li2O储量港口港口现金成本现金成本Ewoyaa加纳Karibib纳米比亚Kamativi津巴布韦Bikita津巴布韦股东AtlanticLithium股东Lepidico股东雅化集团控股公司KMC股东中矿资源2022年产能2022年产能2022年产能2022年产能透锂长石18万吨远景产能远景产能约4900吨氢氧化锂产能远景产能远景产能透锂长石18万吨锂精矿30万吨资源量万吨矿石量品位资源量万吨矿石量品位资源量万吨品位3010126Li2O1187045Li2O资源量57万吨LCE125品位Li2O15606LCE116Li2O储量1890万吨矿石量124品位Li2O储量679万吨矿石量046品位Li2O储量储量港口港口港口港口德班港现金成本现金成本现金成本现金成本请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理非洲锂矿未来中资企业开发锂辉石矿的主赛场非洲锂矿资源储量丰富有望成为未来中资企业开发锂辉石矿的主赛场非洲大陆拥有丰富的锂辉石和透锂长石资源矿石品位高但整体由于勘探投入不够以及配套基础设施相对落后的因素开发速度缓慢截至目前在产成熟的矿山只有津巴布韦的Bikita矿山过去两年中资企业大规模进入到非洲大陆的锂矿项目主要是因为非洲的矿业环境对于中资企业更加友善非洲锂矿开发全面提速预计在2023年包括中矿资源华友钴业和盛新锂能等企业投资的项目都将陆续建成投产非洲锂矿将成为全球锂资源供应的重要组成成分表4非洲锂矿项目信息汇总公司矿山国家矿石量资源量品位产能规划Mt万吨LCEAVZZijinDathomirManono刚果金4011632163项目将建设年产75万吨锂精矿产能项目由于存在股权纠纷投产时间表待定Cominere项目现规划一期产能50万吨锂精矿预计将于2024年投产二期产能可扩建到80万吨锂精矿赣锋锂业Firefinch赣锋锂业Goulamina马里1085388145包销比例为项目产出的50且满足一定条件后可增加包销比例至100KodalMineralsBougouni马里21359111项目将建设年产238万吨锂精矿产能目前处于开发过程当中项目将建设年产能23万吨透锂长石精矿297万吨锂辉石精矿折合年产约5万吨LCE项目建设周期1年华友钴业TIMGOArcadia津巴布韦727190106预计将于2023年Q1出精矿萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证其中5个矿权的主矿种Li2O资源量885万吨平均盛新锂能Liujun萨比星锂钽矿津巴布韦品位198其他35个矿权处于勘探前期准备工作阶段根据初步规划萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90万吨年折合锂精矿约20万吨预计将于2023年Q1建成投产Bikita矿山原有70万吨年选矿能力公司自2022年2月收购管理矿山后充分释放其已有生产能力实现满产此外公司完成矿山的收购后对Shaft项目透锂长石和SQI6项目锂辉石继续进行开发于2022年6月启动120万吨年选矿生产线的改扩建工程预计于2022年年底完成和200万吨年选矿生产线建设工程中矿资源Bikita津巴布韦545215605116项目预计于2023年年中完成两个项目完成达产后公司化工级透锂长石精矿Li2O43产能将扩至18万吨年以及混合精矿锂辉石锂霞石等Li2O43约67万吨年锂辉石精矿Li2O55约30万吨年锂云母精矿Li2O259万吨年钽精矿003万吨年雅化集团计划2022年至2023年一季度继续完成15000米钻孔以进一步增加项目资源量并在2023年3月雅化集团控股公司KMCKamativi津巴布韦18225712531日前完成JORC资源报告最终可行性研究报告及氧化锂储量确认工作预计2024年6月30日前完成矿建工作100万吨LCEKenticha锂矿整体技术运营团队来自原澳大利亚银河锂业一期20万吨年产线的锂精矿将在2023年2AbyssinianMetalsKenticha埃塞俄比亚103以上季度开始交付AtlanticLithiumEwoyaa加纳301126项目将建设年产238万吨锂精矿产能目前处于开发过程当中项目将建设4900吨氢氧化锂产能选矿厂预计于2023年底建成投产冶炼厂预计于2022年四季度启动LepidicoKaribib纳米比亚1187045于2024年年中建成投产资料来源各家公司公告安泰科国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球矿业环境边际收缩不利于锂矿资源供应的有序释放图8全球矿业环境边际收缩加拿大智利加拿大2021年3月公布第一版关键矿产清单同月发2022年3月智利新任总统加夫列尔博里奇宣誓就职布投资国家安全审查指南明确提到针对涉及博里奇支持锂矿国有化且主张成立国有锂矿企业同时博里奇提出要对大公司实施新税制包括提高关键矿产控制权的收购交易将启动国家安全审查矿业公司税收和矿业开采特许使用费2022年11月加拿大工业部以投资威胁到国家安全和国内外关键矿产供应链为由要求三家中资企业立即剥离其在加拿大三家关键矿产公司的权益美国2022年8月16日美国总统拜登在白宫签署通胀缩减法案IRA法案对采购电池所需矿产提供税收抵免澳大利亚但要求其中至少40的关键矿产镍锰钴锂石墨等必须来自美国或自由贸易协定FTA合作伙2022年11月末据澳大利亚媒体报道阿尔巴内塞政府伴国家并从2024年起至2029年每年递增10正在考虑以国家安全为由对中国在澳大利亚重要矿产资源及相关加工行业的投资进行限制玻利维亚玻利维亚虽然有全球最多的锂资源量但目前还没有锂矿项目投产2022年玻利维亚已寻求与外国公司合作以启动其采矿能力根据玻利维亚法律仅允许国有锂公司YLB提取金属政府尚未宣布将如何解决与外国公司合作的限制津巴布韦2022年12月20日津巴布韦矿产和矿业发展部根据阿根廷基础矿产出口管制法发布通告称为了遏制黑市销售防止数十亿美元的矿产收益流向外国公司2022年6月1日阿根廷联邦税务局公告称阿根廷自12月21日起津巴布韦政府将对原锂的出口实施海关已经针对碳酸锂出口设定每公斤53美元的参考严格限制价格即53万美元吨资料来源亚洲金属网新浪财经界面新闻云财经国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容中国锂矿分布简图图9中国锂矿分布简图中国锂资源储量丰富兼具矿石锂和盐湖锂两种类型中国锂资源主要集中在青海西藏四川江西等四省自治区此外在湖南新疆河南福建陕西等5个省自治区亦有产出西藏和青海为盐湖卤水型四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富江西宜春地区是锂云母的主要生产基地资料来源中国锂矿成矿规律概要国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容中国主要锂矿床类型分为硬岩型和卤水型中国主要锂矿矿床类型划分为内生硬岩型和外生卤水型两个大类其中硬岩型锂矿包括花岗伟晶岩型花岗岩型云英岩型与碳酸盐黏土型锂矿卤水型锂矿细分为盐湖卤水型及地下卤水型锂矿目前已经开发利用的锂矿资源中以花岗伟晶岩型花岗岩型与盐湖卤水型为主这3种锂矿床规模较大其他类型规模相对较小表5中国锂矿床主要类型图10中国已探明固体锂矿资源地域分布矿床大类矿床亚类主要成矿带典型矿床521140新疆阿尔泰可可托海富蕴柯鲁木特东天山镜儿泉西昆仑大180阿尔泰东天山西昆红柳滩四川康定甲基卡金川李家沟马尔康党坝石渠扎乌521花岗伟晶岩型仑松潘-甘孜秦岭锂龙道浮容须卡河南卢氏南阳山蔡家沟官坡陕西商南凤成矿带硬岩型锂矿凰寨太白安沟梁1141内生花岗岩型江西宜春414雅山湖南临武尖峰岭广西恭县栗木华南锂成矿带云英岩型湖南道县湘源正冲碳酸盐黏土型云南滇中6056青海柴达木盆地察尔汗大柴旦西台吉乃尔东台吉乃尔大1441柴达木锂成矿带浪滩一里坪南翼山勒斜武担西金乌兰盐湖盐湖卤水型卤水型锂矿西藏藏北扎布耶当雄错班戈错结则茶卡拉果错仓木藏北锂成矿带外生麻米错龙木错鄂雅错盐湖四川盆地潜江凹陷锂地下卤水型四川自贡湖北潜江四川江西湖南贵州河南内蒙古其他成矿带备注碳酸盐黏土型锂矿云南滇中地区为2019年5月由中科院地球化学研究所温汉捷研究员提出的新沉积型锂矿床类型经科研示范性资料来源全国矿产资源储量通报国信证券经济研究所整理勘查该科研示范区中Li2O品位为010102探获Li2O334资源量约为34105t资料来源中国锂矿资源现状及其可持续发展策略张苏江等国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容四川省锂辉石资源丰富但开采难度相对较高四川省锂矿资源禀赋好四川省锂辉石矿分布集中矿石品位较高平均图11四川省大地构造分区品位约130-142与全球最重要的原材料供应地澳洲锂辉石矿品位相当并且伴生或共生有多种有益组分可综合利用四川省锂辉石资源主要分布于金川马尔康成矿区和康定道孚成矿区代表锂矿有甲基卡和可尔因川地自然条件较为恶劣锂矿资源开采利用难度较大甘孜州阿坝州锂辉石矿多分布于因高强度农林牧业开发导致山地植被覆盖条件差与水土严重流失的高海拔地区受自然条件恶劣与矿山基建薄弱影响开发分散粗放集中度较低甘孜州政策支持锂产业发展2020年11月甘孜州政府公示四川省甘孜藏族自治州锂产业发展规划2019-2025环境影响报告书规划以大甲基卡矿业园作为锂资源核心开发区甘眉工业园和成甘工业园作为锂资源深加工的主要承载地形成一核心两基地锂产业布局随着项目逐渐投产以及相关政策对于加快发展国内锂矿的支持未来有望进一步提升四川省锂矿资源的利用效率资料来源四川省锂矿资源现状及开发利用前景吴秉东等国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容四川省锂辉石资源丰富但开采难度相对较高四川省主要锂辉石矿中目前在产的只有康定市甲基卡锂辉石矿和金川县业隆沟锂辉石矿甲基卡锂矿在60多平方千米范围内发现花岗伟晶岩等脉体498条其中工业锂矿体114条探明Li2O储量92万吨是国内最大的锂矿资源基地金川县业隆沟锂矿生产规模为405万吨年氧化锂资源量1115万吨目前处于产能爬坡期当中金川县李家沟锂辉石矿目前在建105吨年采选项目预计2023年投产四川省其余锂矿目前均无开采预期雅江县措拉锂辉石矿处于缓建设计优化过程中雅江县德扯弄巴锂辉石矿尚未开始马尔康县党坝锂辉石矿处于停产状态表6四川省主要锂辉石矿山汇总矿床所属企业状态矿区面积采矿许可证有效期生产规模Li2O资源量Li2O品位甲基卡融捷股份在产1142km220135232041523105万吨年412万吨142134号脉措拉天齐锂业缓建2070km2201246203246120万吨年256万吨13德扯弄巴兴能集团尚未开始1146km2-100万吨年2132万吨134业隆沟盛新锂能在产4370km220181172036117405万吨年1115万吨13党坝众和股份停产2722km2200812162023121685万吨年66万吨133川能动力李家沟在建3878km220136262043626105万吨年51万吨130雅化集团资料来源各家公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容江西省锂云母资源实现规模化生产但环保问题或制约产能扩张江西省是国内的锂矿资源大省中国拥有亚洲储量最大的锂云母矿江西宜春地区现探明可利用氧化锂总储量约250万吨具有亚洲锂都美誉其中宜春钽铌矿可开采氧化锂储量约为110万吨宜春锂云母图12江西宜春锂云母矿资源主要分布在两个区域矿资源分布主要集中于两个区域宜丰-奉新矿区包括宜丰县花桥乡同安乡及奉新县上富镇等新坊矿区即江钨所属的宜春钽铌矿所在地事实上宜春市的矿山含有大量未详勘地区未来还具有很大的增储潜力锂云母提锂技术优化实现规模化生产江西省宜春市政府依托丰富的锂云母资源建立了国内首个锂电新能源高新技术产业化基地并将沿着锂矿资源-碳酸锂-锂电池材料-锂电池-锂电汽车的全产业链全力推进近年来国内云母提锂企业逐步形成成熟的锂云母提锂技术其中硫酸盐焙烧分解置换工艺的突破较好的解决了石灰石烧结法硫酸焙烧法等传统提锂方式生产电池级碳酸锂时存在的工艺流程长能宜丰-奉新矿区耗高对生产设施要求高等问题实现了从锂云母矿中高效经济提取电池级碳酸锂的目标此外该工艺可以实现锂云母资源的综合利用在提锂过程中可以同时生产出可循环利用或对外出售的副产品从而进一步提升经济效益新坊矿区但是锂云母资源的开发也受到环保问题的约束锂云母原矿品位通常为03-06锂云母精矿采选后Li2O含量通常为20-35相比于锂辉石矿来说原矿和精矿品位都要更低一些所以在锂云母提锂的过程当中选矿环节会伴生大量的长石粉冶炼环节会产生大量的冶炼渣目前约150-200吨锂云母原矿才可以产出1吨碳酸锂2022年11月10日宜春市生态环境局发布关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦碳化项目的通知经调研发现市内锂电产业链企业存在较多隐患以陶瓷厂对锂渣二次提锂的名义进行批复的项目存在一定的环境风险因此将暂停此类项目审批同时还指出对于碳酸锂企业锂渣处置问题应高度重视加快推进锂渣消纳场建设对企业无法处理的锂渣应统一暂存消纳待条件成熟后再开发利用2022年11月25日宜春市下辖高安市人民政府发布公告表示在日常监测中发现锦江水源水质异常原因正在排查位于锦江上游段的永兴材料鞍重股份康隆达三家上市公司先后发布公告称旗下碳酸锂冶炼生产线临时停产其中永兴材料表示停产原因是为了配合环保调查虽然江西锂云母资源属于埋藏浅露天开采比较容易开发的锂矿资源但是其能耗高长石粉冶炼渣无法消纳等环保问题或许资料来源江西省锂矿资源分布矿床类型及找矿前景刘爽矿业在线会制约其产能的快速扩张国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容江西省锂云母资源实现规模化生产但环保问题或制约产能扩张宜春市矿业有限公司在江西省锂云母资源当中扮演着至关重要的角色公司于2013年元月8日正式挂牌运营是宜春市人民政府为整合收储全市范围内的锂矿资源而专门组建的直属市政府的国有独资公司是宜春市行政区域内唯一的锂矿资源收储经营企业公司按照统一政策统一管理统一开发统一经营原则收储经营管理开发锂矿资源以确保全市锂电产业长期有效的锂资源供应保障宜春市矿业有限公司分别在袁州区宜丰县奉新县高安市组建了四个独立法人的全资子公司负责各自行政区内锂矿资源收储经营管理目前公司已经成功收购控制了氧化锂含量Li2O04以上的锂矿山18个宜丰县花桥乡白水洞高岭土矿奉新县郭家含锂瓷石矿奉新县塘下含锂瓷石矿奉新县富华瓷石矿高安市伍桥瓷石矿高安市联合丁家瓷石矿高安市华峰瓷土矿高安市高华瓷土矿奉新县上富镇金峰硅矿厂奉新县上富镇金港钾长石矿奉新县联盟陶瓷土矿宜丰县花桥乡大港瓷土矿宜丰县第一瓷矿宜丰县同安乡同安瓷矿宜丰县同安乡党田瓷矿宜丰县同安乡鹅颈瓷矿宜丰县同安乡东槽瓷土矿宜丰县同安乡东槽鼎兴瓷土矿除了宜春市矿业掌握的锂矿资源之外其他资源掌握在少数矿业公司手中1宜春钽铌矿414矿所属企业是江钨控股集团该矿是宜春市开发较早体量最大的云母矿山2白市村化山瓷石矿所属企业是永兴材料矿产权面积达187平方公里累计查明控制的经济资源量矿石量4500多万吨目前仅对038平方公里的土地进行详勘还有进一步增储空间3白水洞高岭土矿所属企业是宜春国轩永兴材料4狮子岭锂瓷石矿袁州区新坊钽铌矿和宜丰县茜坑矿所属企业均是江特电机其中茜坑项目探转采工作正在有序推进当中5宁德时代控股子公司宜春时代以865亿元的报价成功竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土含锂探矿权国轩高科控股子公司宜春国轩矿业以460亿元的报价成功竞得江西省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土含锂矿普查探矿权表7江西省主要锂云母矿山汇总矿床所属企业状态矿区面积生产规模矿石量Li2O资源量Li2O品位宜春钽铌矿414江西钨业在产52175km2231万吨年13855万吨5040万吨038永兴材料70白市村化山瓷石矿在产18714km2100万吨年4507万吨NA039宜春时代30宜春国轩51白水洞高岭土矿在产07614km225万吨年731万吨262万吨NA永兴材料49狮子岭锂瓷石矿江特电机在产01114km260万吨年1403万吨802万吨055袁州区新坊钽铌矿江特电机在产00739km260万吨年382万吨NA05-07宜丰县花桥大港瓷土矿九岭锂业在产05000km2150万吨年9192万吨NA051宜丰县茜坑矿江特电机在建103800km2300万吨年11000万吨5122万吨046割石里矿区水南段瓷土矿宜春国轩在建02600km2300万吨年5507万吨1818万吨033枧下窝矿区陶瓷土宁德时代在建64400km21000万吨年96025万吨265678万吨028资料来源各家公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容