关注工业产业链的国产化及景气上行的面板、被动件。过去一周上证上涨2.21%，电子上涨2.16%，子行业中光学光电子上涨4.93%。如我们在此前策略报告中所阐述，伴随着全球贸易摩擦、科技产业竞争的加剧以及国内制造业成本的上升、工程师红利的释放，“智能制造的全球化”和“工业产业链的国产化”趋势正同步发生，消费电子产业链中具备全球化运营、生产能力的平台企业强者恒强；与此同时，能够有效支撑国内工业、新能源、汽车等产业链崛起的“电子底座”则有望加速实现国产替代。在国内疫情影响趋弱、消费复苏、经济增长提速的背景下，“春季躁动”行情中建议关注契合上述趋势的代表企业以及受益景气复苏的被动件、面板产业链，推荐江海股份、东微半导、芯碁微装、圣邦股份、晶晨股份、鼎龙股份、京东方A、洁美科技、顺络电子、传音控股等。
　　2023年全球折叠机出货量将延续高增长，三星、LG在CES展示折叠新技术。在国际消费电子展览会(CES 2023)中，三星展示了融合折叠技术与滑盖技术的OLED面板，该面板折叠时尺寸为8英寸，展开后可达10英寸，屏幕滑出时可扩展至12.4英寸；LG则发布了可360度折叠的OLED面板，该面板尺寸为8英寸，可折叠次数达20万次。折叠屏作为智能手机和平板电脑甚至笔记本电脑的集合体，将进一步拓展大屏显示应用场景，刺激用户换机需求。Counterpoint预计全球折叠屏手机出货量将从2022年的1490万部增长52%至2023年的2270万部；我们继续推荐福蓉科技、精研科技、长信科技、京东方A等折叠屏产业链相关标的。
　　11月国内手机出货量同比下降34.1%。根据中国信通院，11月国内手机出货量2323.8万部，同比下降34.1%，需求依然承压；1-11月国内手机出货量2.44亿部，同比下降23.2%。根据CINNO，11月国内手机销量同比下降21.7%至2047万部，其中苹果、荣耀、小米、OPPO、vivo销量分别同比下降29.4%、11.6%、27.3%、26.6%、36.2%。虽然手机需求仍较疲软，但随着终端库存压力缓解，23年全球手机出货量有望实现恢复性增长，推荐闻泰科技、传音控股、顺络电子、卓胜微、艾为电子等。
　　三星4Q22营业利润环比减少60%，2023年将提高半导体产能以待行业复苏。三星电子预计4Q22收入为70万亿韩元(YoY -9%,QoQ -9%)，营业利润为4.3万亿韩元(YoY -69%,QoQ -60%)，其中存储业务需求和价格均大幅下降。目前半导体景气度仍在下行，美光计划将FY 23的资本开支从FY 22的120亿美元下调至70-75亿美元并减少晶圆产出，但三星计划23年将平泽P3厂的DRAM和晶圆代工产能提高约10%，以待行业需求的复苏。我们认为，半导体需求从长期来看仍将维持向上的趋势，在基本面逐步触底的过程中，建议关注设计企业圣邦股份、杰华特、晶晨股份、芯朋微、峰岹科技、东微半导等。
　　2023年半导体供需结构分化，关注汽车和工业半导体需求持续景气。1月4日，日经新闻公布产业调查结果：尽管半导体供应量的抑制和库存消化逐步取得进展，但智能手机和个人电脑用半导体预计分别要到2023年10-12月和7-9月恢复供需平衡；数据中心的半导体需求因中美IT巨头受经济衰退影响，预计在1-3月倾向于供给过剩；汽车和工业的半导体仍然供不应求，尤其汽车半导体中功率和电源管理模拟半导体均有望2023年内维持供应短缺。继续推荐工业和汽车半导体标的圣邦股份、东微半导、斯达半导、峰岹科技、闻泰科技等，及具有复苏预期的晶晨股份、芯朋微等。
　　新能源汽车环比增长，关注相关车企带来的半导体增量机会。12月我国新能源车大部分实现销量环比改善：比亚迪23.5万(MoM+2%,YoY+137.3%)保持连续增长；造车新势力除哪吒外均保持环比增长：埃安3.0万辆(MoM+4%，YoY+107%)环比回正，理想2.1万辆(MoM+41%，YoY+51%)，蔚来1.6万辆(MoM+12%，YoY+51%)，极氪1.1万辆（MoM+9%，YoY+199%），AITO 1.0万辆（MoM+23%，YoY+2782%）。随新能源汽车销量分化，建议关注比亚迪、埃安等代表企业带来的汽车半导体产业链机会，推荐相关功率器件厂商时代电气、斯达半导、东微半导以及未来有较大产能释放的士兰微等。
　　重点投资组合
　　消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、福蓉科技、福立旺、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、沪电股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、京东方A、海康威视、三利谱、光弘科技、蓝特光学、长信科技
　　半导体：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、华虹半导体、纳思达、杰华特、东微半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
　　设备及材料：芯碁微装、北方华创、鼎龙股份、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技
　　被动件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、泰晶科技
　　风险提示：疫

研究报告全文：证券研究报告2023年01月09日电子行业周报超配11月国内手机出货同比降341工业及汽车半导体需求强劲核心观点行业研究行业周报关注工业产业链的国产化及景气上行的面板被动件过去一周上证上涨电子221电子上涨216子行业中光学光电子上涨493如我们在此超配维持评级前策略报告中所阐述伴随着全球贸易摩擦科技产业竞争的加剧以及证券分析师胡剑证券分析师胡慧国内制造业成本的上升工程师红利的释放智能制造的全球化和021-60893306021-60871321工业产业链的国产化趋势正同步发生消费电子产业链中具备全球hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnS0980521080001S0980521080002化运营生产能力的平台企业强者恒强与此同时能够有效支撑国内证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎工业新能源汽车等产业链崛起的电子底座则有望加速实现国产021-603754020755-81981181替代在国内疫情影响趋弱消费复苏经济增长提速的背景下春zhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnS0980522100001S0980522090001季躁动行情中建议关注契合上述趋势的代表企业以及受益景气复苏的证券分析师叶子联系人詹浏洋被动件面板产业链推荐江海股份东微半导芯碁微装圣邦股份0755-81982153010-88005307晶晨股份鼎龙股份京东方A洁美科技顺络电子传音控股等yezi3guosencomcnzhanliuyangguosencomcnS09805221000032023年全球折叠机出货量将延续高增长三星LG在CES展示折叠新技术市场走势在国际消费电子展览会CES2023中三星展示了融合折叠技术与滑盖技术的OLED面板该面板折叠时尺寸为8英寸展开后可达10英寸屏幕滑出时可扩展至124英寸LG则发布了可360度折叠的OLED面板该面板尺寸为8英寸可折叠次数达20万次折叠屏作为智能手机和平板电脑甚至笔记本电脑的集合体将进一步拓展大屏显示应用场景刺激用户换机需求Counterpoint预计全球折叠屏手机出货量将从2022年的1490万部增长52至2023年的2270万部我们继续推荐福蓉科技精研科技长信科技京东方A等折叠屏产业链相关标的11月国内手机出货量同比下降341根据中国信通院11月国内手机出资料来源Wind国信证券经济研究所整理货量23238万部同比下降341需求依然承压1-11月国内手机相关研究报告出货量244亿部同比下降232根据CINNO11月国内手机销量同电子行业周报-春江水暖关注追涨型备货的被动件及面板比下降217至2047万部其中苹果荣耀小米OPPOvivo销量2023-01-03分别同比下降294116273266362虽然手机需求仍电子行业周报-聚焦科技自立自强数字经济及扩大内需2022-12-19较疲软但随着终端库存压力缓解23年全球手机出货量有望实现恢复电子行业周报-华为发布多款AIoT创新产品晶圆代工厂稼动率开始下滑2022-12-12性增长推荐闻泰科技传音控股顺络电子卓胜微艾为电子等LCD行业12月报-11月面板价格延续反弹预计12月维持平稳2022-12-12三星4Q22营业利润环比减少602023年将提高半导体产能以待行业复苏电子行业2023年度策略-在春寒料峭中枕戈待旦三星电子预计4Q22收入为70万亿韩元YoY-9QoQ-9营业利润2022-12-06为43万亿韩元YoY-69QoQ-60其中存储业务需求和价格均大幅下降目前半导体景气度仍在下行美光计划将FY23的资本开支从FY22的120亿美元下调至70-75亿美元并减少晶圆产出但三星计划23年将平泽P3厂的DRAM和晶圆代工产能提高约10以待行业需求的复苏我们认为半导体需求从长期来看仍将维持向上的趋势在基本面逐步触底的过程中建议关注设计企业圣邦股份杰华特晶晨股份芯朋微峰岹科技东微半导等2023年半导体供需结构分化关注汽车和工业半导体需求持续景气1月4日日经新闻公布产业调查结果尽管半导体供应量的抑制和库存消化逐步取得进展但智能手机和个人电脑用半导体预计分别要到2023年10-12月和7-9月恢复供需平衡数据中心的半导体需求因中美IT巨头受经济衰退影响预计在1-3月倾向于供给过剩汽车和工业的半导体仍然供不应求尤其汽车半导体中功率和电源管理模拟半导体均有望请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2023年内维持供应短缺继续推荐工业和汽车半导体标的圣邦股份东微半导斯达半导峰岹科技闻泰科技等及具有复苏预期的晶晨股份芯朋微等新能源汽车环比增长关注相关车企带来的半导体增量机会12月我国新能源车大部分实现销量环比改善比亚迪235万MoM2YoY1373保持连续增长造车新势力除哪吒外均保持环比增长埃安30万辆MoM4YoY107环比回正理想21万辆MoM41YoY51蔚来16万辆MoM12YoY51极氪11万辆MoM9YoY199AITO10万辆MoM23YoY2782随新能源汽车销量分化建议关注比亚迪埃安等代表企业带来的汽车半导体产业链机会推荐相关功率器件厂商时代电气斯达半导东微半导以及未来有较大产能释放的士兰微等重点投资组合消费电子东山精密闻泰科技环旭电子福蓉科技福立旺康冠科技精研科技鹏鼎控股歌尔股份沪电股份世华科技博敏电子永新光学创维数字易德龙传音控股视源股份京东方A海康威视三利谱光弘科技蓝特光学长信科技半导体圣邦股份晶晨股份峰岹科技华虹半导体纳思达杰华特东微半导扬杰科技宏微科技士兰微时代电气中芯国际力芯微斯达半导韦尔股份芯朋微北京君正澜起科技艾为电子思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电纳芯微赛微电子设备及材料芯碁微装北方华创鼎龙股份路维光电富创精密广立微万业企业立昂微安集科技中微公司沪硅产业-U中晶科技被动件江海股份洁美科技顺络电子三环集团风华高科泰晶科技风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E002384东山精密买入2358403138170171139600745闻泰科技买入5426676231317235171601231环旭电子买入160435414918210888603327福蓉科技买入159983097116164138688678福立旺买入211237106177199120300661圣邦股份买入16600593277344599482002859洁美科技买入2850117061094464304688099晶晨股份买入6950287209272332255002484江海股份买入2478207083100299248688630芯碁微装买入8840107124174712509300709精研科技买入281552152201186140002138顺络电子买入2633212068086385308688279峰岹科技买入884082186240475368300054鼎龙股份买入2175206040061544357002938鹏鼎控股买入2696626210227129119002241歌尔股份买入1826625126151145121603297永新光学买入870096237318367274688261东微半导买入24089162414591582408300373扬杰科技买入5362275234288229186300782卓胜微买入11549616259291445397002371北方华创买入228321207384537595425688711宏微科技买入88431220701031270859资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告行情回顾过去一周上证指数深证成指沪深300分别上涨221319282电子行业整体上涨216二级子行业中光学光电子涨幅较大上涨493消费电子涨幅较小上涨009过去一周恒生科技指数费城半导体指数台湾资讯科技指数分别上涨732411215图1过去一周各行业涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理图2过去一周电子行业股价走势图3过去一周电子子版块涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表1过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅300389SZ艾比森2589002475SZ立讯精密-913002869SZ金溢科技2244002654SZ万润科技-813003028SZ振邦智能1808002387SZ维信诺-678002289SZ宇顺电子1783300604SZ长川科技-594002845SZ同兴达1731688200SH华峰测控-548002885SZ京泉华1499688536SH思瑞浦-524301319SZ唯特偶1488688711SH宏微科技-471688322SH奥比中光-UW1485002384SZ东山精密-465300956SZ英力股份1442688072SH拓荆科技-U-403688401SH路维光电1425300793SZ佳禾智能-399资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表2过去一周电子板块沪深股通持仓变化净流入金额沪深股通持股市值百万人民币沪深股通持股占流通股比例排名公司代码公司名称百万人民币123016变化123016变化pct1002475SZ立讯精密-111783716197-92129128-012603501SH韦尔股份29971207842101130135053603290SH斯达半导1275730597743258264064000725SZ京东方A11749025370954748015601138SH工业富联65221534023166166006300285SZ国瓷材料-94386452933212212007002371SZ北方华创5443484460267677018002049SZ紫光国微-30538773434-1144743-049300661SZ圣邦股份2135373423-3293930110300782SZ卓胜微56260526893270720211603986SH兆易创新15263826641043440012002241SZ歌尔股份3072097258723453600713688012SH中微公司-2525382551056464-0114688008SH澜起科技-3524762498095251-0115300408SZ三环集团-11324482290-656764-0316002938SZ鹏鼎控股3120062002-021301320217600563SH法拉电子-2520491981-339998-0118002463SZ沪电股份3517821896641191210219600745SH闻泰科技-6174217912843430020300433SZ蓝思科技-3516051578-178280-02资料来源Wind国信证券经济研究所整理表3过去一周电子板块港股通持仓变化净流入金额港股通持股市值百万港元港股通持股占流通股比例公司代码公司名称百万港元123016变化123016变化pct0148HK建滔集团-1380405641414000285HK比亚迪电子-5138013652-396766-010303HKVTECHHOLDINGS12931470202000522HKASMPT-8192187-290808000698HK通达集团088-390707000732HK信利国际1241258726163010981HK中芯国际-16234302366610177177001347HK华虹半导体-25179539642145145001385HK上海复旦982577301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