事项：
　　1月6日，特斯拉中国对Model 3/Y进行新一轮降价：较此前Model 3降价2.0-3.6万元、Model Y降价2.0-4.8万元。降价后Model 3/Y入门级配置分别低至22.99万元/25.99万元。
　　评论：
　　10M22以来累计降价/优惠超6万元，降价保量策略坚决。10月24日，特斯拉官宣调降Model 3/Y的价格，综合降幅约1.4-3.7万元。叠加本次降价，综合降幅约3.8-8.5万元。其中，主销车型Model 3标准版累计降5.0万元，ModelY标准版累计降5.7万元。此外，特斯拉推出的新年限时福利覆盖1-2M23，可享受6000元交付激励及合作机构4000元保险补贴。综合考虑降价、补贴退坡、限时福利，特斯拉累计优惠已超6万元。Q3特斯拉单车盈利约0.9万美元，折合人民币约6.2万元，牺牲盈利保销量的价格策略执行坚决。
　　行业洗牌加速，新能源渗透率有望上行。作为标杆，特斯拉降价可能影响：
　　1）量：短期迅速积攒一波新订单，稳定1Q23排产、对竞品形成价格冲击。参照10月情况，位于20-35万元区间的小鹏P7/G9、蔚来ES6/ET5、问界M5/M7、极氪001、比亚迪汉/海豹的短期销量或受影响。但大幅降价不解决产品力老旧问题，对品牌价值也有负面影响，中长期新增订单的可持续性有待验证；
　　2）价：当下消费者的购车选择将决定相关品牌下一步竞争策略。与特斯拉产品、渠道、客群同质化较高的品牌受到冲击影响更大，跟随降价/优惠可能性高。但综合考虑品牌盈利能力、补贴退坡的问题，其他品牌降价/优惠空间相对有限，更多可能凭借2023年新品的新定价避开直接的价格博弈。
　　类似2020年特斯拉国产，2023年特斯拉降价带来的连锁反应会加速行业格局演化。在新能源品牌精益求精的过程中，当下竞争并非是完全的零和博弈。研发/宣发资源少、成本耐受力差、产品力对比劣势的燃油车或被加速挤出，新能源车渗透率有望进一步提升。
　　中游产业链或面临更紧的价格政策，有量前提下价格压力易消化。特斯拉降价保量策略已牺牲大部分单车盈利。考虑竞争加剧后的价格传导，中游产业链2023年或面临更紧的价格/年降政策。特斯拉上海工厂月产能已达10万台，若采购规模稳定，零部件企业或能通过向上游议价、降本增效等措施吸收价格压力。量价角度，特斯拉订单占比较高的中游公司后续业绩不确定性在增加。
　　投资建议：2023年汽车行业的景气领先度可能回落，但结构中电动、自主以及与之相关的零部件表现有望超预期。整车建议聚焦有潜在超预期新品周期的机会，把握风险收益比，推荐吉利汽车、长安汽车、比亚迪，建议关注蔚来、赛力斯。零部件建议聚焦业绩稳定性高的公司，推荐银轮、爱柯迪、立中集团、拓普集团、上海沿浦，建议关注旭升集团、新泉股份。
　　风险提示：新能源车销量不及预期、价格竞争超预期、供应链短缺超预期。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告汽车2023年01月09日汽车行业重大事项点评推荐维持特斯拉降价加速竞争再炼新能源产品力事项华创证券研究所1月6日特斯拉中国对Model3Y进行新一轮降价较此前Model3降价证券分析师张程航20-36万元ModelY降价20-48万元降价后Model3Y入门级配置分别低至2299万元2599万元电话021-20572543邮箱zhangchenghanghcyjscom评论执业编号S036051907000310M22以来累计降价优惠超6万元降价保量策略坚决10月24日特斯证券分析师夏凉拉官宣调降Model3Y的价格综合降幅约14-37万元叠加本次降价综电话合降幅约38-85万元其中主销车型Model3标准版累计降50万元Model021-20572532邮箱Y标准版累计降57万元此外特斯拉推出的新年限时福利覆盖1-2M23xialianghcyjscom执业编号可享受6000元交付激励及合作机构4000元保险补贴综合考虑降价补贴退S0360522030001坡限时福利特斯拉累计优惠已超6万元Q3特斯拉单车盈利约09万美联系人李昊岚元折合人民币约62万元牺牲盈利保销量的价格策略执行坚决邮箱lihaolanhcyjscom行业洗牌加速新能源渗透率有望上行作为标杆特斯拉降价可能影响1量短期迅速积攒一波新订单稳定1Q23排产对竞品形成价格冲击行业基本数据参照10月情况位于20-35万元区间的小鹏P7G9蔚来ES6ET5问界M5M7占比极氪001比亚迪汉海豹的短期销量或受影响但大幅降价不解决产品力老旧股票家数只202003问题对品牌价值也有负面影响中长期新增订单的可持续性有待验证总市值亿元33136913682价当下消费者的购车选择将决定相关品牌下一步竞争策略与特斯拉产流通市值亿元2384336349品渠道客群同质化较高的品牌受到冲击影响更大跟随降价优惠可能性高但综合考虑品牌盈利能力补贴退坡的问题其他品牌降价优惠空间相相对指数表现对有限更多可能凭借2023年新品的新定价避开直接的价格博弈1M6M12M类似2020年特斯拉国产2023年特斯拉降价带来的连锁反应会加速行业格局绝对表现-33-129-138相对表现-36-2936演化在新能源品牌精益求精的过程中当下竞争并非是完全的零和博弈研发宣发资源少成本耐受力差产品力对比劣势的燃油车或被加速挤出新2022-01-102023-01-06能源车渗透率有望进一步提升8中游产业链或面临更紧的价格政策有量前提下价格压力易消化特斯拉降-6价保量策略已牺牲大部分单车盈利考虑竞争加剧后的价格传导中游产业链-192201220322062208221023012023年或面临更紧的价格年降政策特斯拉上海工厂月产能已达10万台若采购规模稳定零部件企业或能通过向上游议价降本增效等措施吸收价格压-32力量价角度特斯拉订单占比较高的中游公司后续业绩不确定性在增加汽车沪深300投资建议2023年汽车行业的景气领先度可能回落但结构中电动自主以及与之相关的零部件表现有望超预期整车建议聚焦有潜在超预期新品周期的相关研究报告机会把握风险收益比推荐吉利汽车长安汽车比亚迪建议关注蔚来汽车行业2023年度投资策略聚焦结构性成长赛力斯零部件建议聚焦业绩稳定性高的公司推荐银轮爱柯迪立中集团机会拓普集团上海沿浦建议关注旭升集团新泉股份2022-12-17汽车行业重大事项点评月疫情影响明显风险提示新能源车销量不及预期价格竞争超预期供应链短缺超预期11预计未来2月销量恢复重点公司盈利预测估值及投资评级2022-12-12汽车行业重大事项点评复盘海外防控优化EPS元PE倍PB倍有望促进汽车消费简称股价元2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E评级2022-12-08比亚迪2662055610361823478625701460694强推长安汽车1251073067050170418632520205强推拓普集团6380159222291400628712196583强推爱柯迪1977066094121300621111640370强推银轮股份1427043071103328620151384252强推资料来源Wind华创证券预测注股价为2023年1月6日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号汽车行业重大事项点评汽车组团队介绍组长首席分析师张程航美国哥伦比亚大学公共管理硕士曾任职于天风证券2019年加入华创证券研究所研究员夏凉华威大学商学院商业分析硕士曾任职于汽车产业私募股权基金2020年加入华创证券研究所助理研究员陈佳敏上海财经大学金融硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员李昊岚伦敦大学学院金融硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2汽车行业重大事项点评华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3汽车行业重大事项点评华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4