本周汽车板块涨幅靠前。本周（1.3-1.6）汽车板块+4.18%，居中信一级行业第6位，跑赢沪深300指数（+2.82%）1.35pct，跑赢上证指数（+2.21%）1.96pct。
　　汽车子板块除整体上涨。本周乘用车板块+2.32%，商用车板块+3.84%，汽车零部件板块+5.57%，汽车销售及服务板块+0.71%，摩托车及其他板块+8.57%。
　　个股方面，乘用车板块比亚迪（+3.59%）、赛力斯（+3.05%）涨幅靠前；商用车板块中国重汽（+7.14%）、福田汽车（+6.76%）、江铃汽车（+5.06%）涨幅超5%；零部件板块奥联电子（+30.41%）、通达电气（+24.04%）、卡倍亿（+18.20%）、德赛西威（+17.01%）、秦安股份（+16.28%）、华阳集团（+14.99%）、银轮股份（+14.99%）、保隆科技（+14.19%）等个股涨幅靠前。
　　12月第五周（12.26-12.31）乘用车市场零售销量同/环比实现上涨，自12月第二周开始已连续四周实现同/环比增长。12月26-31日，乘用车市场零售74.8万辆，同比增长23%，较上月同期增长21%；乘用车批发85.1万辆，同比增长27%，较上月同期下降6%。随着疫情管控政策的调整，车市实现强势反弹。乘联会初步统计，12月乘用车市场零售为242.5万辆，同比去年增长15%，较上月同期增长47%；12月全国乘用车厂商批发227.3万辆，同比去年下降4%，较上月增长12%。
　　乘联会初步统计，2022年，乘用车市场零售2070万辆，同比2021年2015万辆，增量55万辆，同比增长1.8%；2022年，预计狭义乘用车批发2320万辆，同比2021年2110万辆，增量210万辆，增长10%。
　　部分自主车企与造车新势力12月及全年销量公布。比亚迪：12月销售汽车23.52万辆，同比+134%；1-12月销售汽车186.85万辆，同比+152.5%。广汽集团：12月销售汽车20.60万辆，同比-11.8%；1-12月销售汽车243.38万辆，同比+13.5%。零跑汽车：12月交付8493辆；1-12月累计交付111168辆，同比+154%。小鹏汽车：12月交付11292辆，环比+94%；1-12月累计交付120757辆，同比+23%。理想汽车：12月交付21233辆，同比+50.7%；1-12月累计交付133246辆，同比47.2%。蔚来汽车：12月交付15815辆，同比+50.8%；1-12月累计交付122486辆，同比+34%。哪吒汽车：12月交付7795辆；1-12月累计交付152073辆，同比+118%。广汽埃安：12月交付30007辆，同比107%；1-12月累计交付271156辆，同比+126%。极氪汽车：12月交付11337辆，同比+199%；1-12月累计交付71941辆。岚图汽车：12月交付1729辆；1-12月累计交付19409辆，同比+185.8%。AITO：12月问界系列交付10143辆；总累计交付76180辆。
　　国际快讯：（1）特斯拉2022年第四季度交付超40.5万辆汽车，全年交付131.38万辆；（2）通用击败丰田，2022年再夺美国汽车销冠；（3）2022年挪威电动汽车销量达整个市场份额的79.3%；（4）日本将放宽快速充电桩限制，推动EV普及；（5）通用汽车正考虑在墨西哥北部Ramos Arizpe工厂生产电动汽车；（6）马来西亚计划延长电动汽车补贴。
　　国内速递：（1）国产特斯拉全系降价：Model 3起售价22.99万元，Model Y起售价25.99万元；（2）比亚迪高端品牌仰望发布：百万级新能源硬派越野U8与纯电超跑U9亮相；（3）蔚来全球最大交付中心在上海嘉定启用；（4）广汽集团发布“万亿广汽1578发展纲要”。
　　本周天然橡胶均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯、铜、碳酸锂、铝均价周环比下跌。天然橡胶均价周环比+3.80%，冷轧板均价周环比0.22%，聚丙烯均价周环比-0.23%，铜均价周环比-1.41%，碳酸锂均价周环比-2.05%，铝均价周环比-5.25%。
　　投资建议：展望2023年，我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的：
　　1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。
　　2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团、耐世特】等；②线束线缆【卡倍亿、沪光股份】等；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④一体化压铸【文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升集团】；⑤电驱动【英博尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。
　　

研究报告全文：汽车行业跟踪202312-202318特斯拉再次降价广州车展多款新车上市TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年1月8日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle202312-202318特斯行业研究拉再次降价广州车展多款新车上市行业周报TableReportTypeTableReportDate2023年1月8日本期内容提要TableStockAndRank汽车TableS本周汽车板块涨幅靠前ummary本周13-16汽车板块418居中信一投资评级看好级行业第6位跑赢沪深300指数282135pct跑赢上证指数221196pct上次评级看好汽车子板块除整体上涨本周乘用车板块232商用车板块TableAuthor陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号S1500522060001384汽车零部件板块557汽车销售及服务板块071摩托联系电话13816900611车及其他板块857邮箱lujiamincindasccom个股方面乘用车板块比亚迪359赛力斯305涨幅靠前商用车板块中国重汽714福田汽车676江铃汽车506涨幅超5零部件板块奥联电子3041通达电气2404卡倍亿1820德赛西威1701秦安股份1628华阳集团1499银轮股份1499保隆科技1419等个股涨幅靠前12月第五周1226-1231乘用车市场零售销量同环比实现上涨自12月第二周开始已连续四周实现同环比增长12月26-31日乘用车市场零售748万辆同比增长23较上月同期增长21乘用车批发851万辆同比增长27较上月同期下降6随着疫情管控政策的调整车市实现强势反弹乘联会初步统计12月乘用车市场零售为2425万辆同比去年增长15较上月同期增长4712月全国乘用车厂商批发2273万辆同比去年下降4较上月增长12乘联会初步统计2022年乘用车市场零售2070万辆同比2021年2015万辆增量55万辆同比增长182022年预计狭义乘用车批发2320万辆同比2021年2110万辆增量210万辆增长10部分自主车企与造车新势力12月及全年销量公布比亚迪12月销售汽车2352万辆同比1341-12月销售汽车18685万辆同比1525广汽集团12月销售汽车2060万辆同比-1181-12月信达证券股份有限公司销售汽车24338万辆同比135零跑汽车12月交付8493辆CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼1-12月累计交付111168辆同比154小鹏汽车12月交付11292邮编100031辆环比941-12月累计交付120757辆同比23理想汽车12月交付21233辆同比5071-12月累计交付133246辆同比472蔚来汽车12月交付15815辆同比5081-12月累计交付122486辆同比34哪吒汽车12月交付7795辆1-12月累计交付152073辆同比118广汽埃安12月交付30007辆同比1071-12月累计交付271156辆同比126极氪汽车12月交付11337辆同比1991-12月累计交付71941辆岚图汽车12月交付1729辆1-12月累计交付19409辆同比1858AITO12月问界系列交付10143辆总累计交付76180辆请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2国际快讯1特斯拉2022年第四季度交付超405万辆汽车全年交付13138万辆2通用击败丰田2022年再夺美国汽车销冠32022年挪威电动汽车销量达整个市场份额的7934日本将放宽快速充电桩限制推动EV普及5通用汽车正考虑在墨西哥北部RamosArizpe工厂生产电动汽车6马来西亚计划延长电动汽车补贴国内速递1国产特斯拉全系降价Model3起售价2299万元ModelY起售价2599万元2比亚迪高端品牌仰望发布百万级新能源硬派越野U8与纯电超跑U9亮相3蔚来全球最大交付中心在上海嘉定启用4广汽集团发布万亿广汽1578发展纲要本周天然橡胶均价周环比上涨冷轧板聚丙烯铜碳酸锂铝均价周环比下跌天然橡胶均价周环比380冷轧板均价周环比-022聚丙烯均价周环比-023铜均价周环比-141碳酸锂均价周环比-205铝均价周环比-525投资建议展望2023年我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点看好线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团耐世特等线束线缆卡倍亿沪光股份等智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团一体化压铸文灿股份广东鸿图爱柯迪旭升集团电驱动英博尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511本周汽车板块涨幅靠前52行业要闻621国际快讯622国内速递723广州车展热门新车一览83重点公司1031本周重点公司公告104数据跟踪1141部分车企销量114212月乘用车市场周度数据1243本周天然橡胶均价周环比上涨冷轧板聚丙烯铜碳酸锂铝均价周环比下跌1344本周人民币兑美元与欧元小幅升值145新车上市情况1451本周新车型发布一览146近期重点报告157行业评级218风险因素21表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2广州车展重点新车一览8表3本周行业重点公司公告10表412月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆12表5本周乘用车上市新车一览14图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图412月乘联会口径日均零售概况12图512月乘联会口径日均批发概况12图6长江有色均价铜13图7中铝价格数据13图8天然橡胶价格数据13图9冷轧板1mm价格数据13图10聚丙烯价格14图11价格碳酸锂995电国产14图122020年以来人民币汇率变化14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11本周汽车板块涨幅靠前本周汽车板块涨幅靠前本周13-16汽车板块418居中信一级行业第6位跑赢沪深300指数282135pct跑赢上证指数221196pct汽车子板块除整体上涨本周乘用车板块232商用车板块384汽车零部件板块557汽车销售及服务板块071摩托车及其他板块857个股方面乘用车板块比亚迪359赛力斯305涨幅靠前商用车板块中国重汽714福田汽车676江铃汽车506涨幅超5零部件板块奥联电子3041通达电气2404卡倍亿1820德赛西威1701秦安股份1628华阳集团1499银轮股份1499保隆科技1419等个股涨幅靠前图1中信一级行业周度涨跌幅单位76543210-1-2-3建材通信家电汽车机械医药建筑钢铁传媒银行电子综合煤炭计算机房地产CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS食品饮料石油石化商贸零售基础化工轻工制造有色金属国防军工综合金融纺织服务交通运输农林牧渔消费者服务非银行金融CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS电力及公用事业CS电力设备及新能源CS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位109876543210资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10002594SZ比亚迪359300585SZ奥联电子3041601127SH赛力斯305603390SH通达电气2404乘用车600418SH江淮汽车274300863SZ卡倍亿1820000927SZ中国铁物215002920SZ德赛西威1701000572SZ海马汽车209603758SH秦安股份1628零部件000951SZ中国重汽714002906SZ华阳集团1499600166SH福田汽车676002126SZ银轮股份1499商用车000550SZ江铃汽车506603197SH保隆科技1419600303SHST曙光491002863SZ今飞凯达1413600066SH宇通客车479605133SH嵘泰股份1408资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯特斯拉2022年第四季度交付超405万辆汽车全年交付13138万辆特斯拉数据显示2022年第四季度特斯拉全球生产了超过439万辆汽车交付了超过405万辆汽车2022年全年特斯拉全球共交付了131万辆汽车同比增长40共生产了137万辆汽车同比增长47具体来看特斯拉2022年第四季度Model3和ModelY的交付量为388131辆ModelS和ModelX交付量为17147辆来源特斯拉官方通用击败丰田2022年再夺美国汽车销冠据外媒报道得益于稳定的需求和第四季度产量的反弹通用汽车击败了丰田汽车重新成为美国2022年最畅销的汽车制造商2022年通用汽车在美国的销量同比增长25达到2274088辆相比之下丰田汽车在美国的销量同比下降96至2108458辆其中丰田SUV车型销量同比下降86来源盖世汽车请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom62022年挪威电动汽车销量达整个市场份额的793挪威道路交通信息委员会OFV称挪威的全电动汽车销售在2022年达到市场份额的793而2021年为65其中特斯拉连续第二年在挪威的销量超过其他品牌占据了122的整体市场份额领先于大众汽车集团的116但业内一些人士表示新税可能会阻碍挪威在2025年前成为第一个停止销售汽油和柴油汽车的国家来源财经网日本将放宽快速充电桩限制推动EV普及日本政府将采取措施普及几分钟就能为小型纯电动汽车EV充完电的大功率充电桩2023年计划大幅放宽与大功率设备的安装和操作相关的限制使其能够采取与低功率充电桩同等的措施以提高使用方便性在日本充电基础设施的匮乏是引入纯电动汽车的壁垒要提高汽车产业的竞争力需要推进日本国内的环境不断完善从全球范围来看日本的情况属于纯电动汽车发展中国家调查公司MarkLines的统计显示从纯电动汽车在2022年11月新车销量中的占比来看日本仅为2中国为25德国为20韩国为9这些国家都远远高于日本在日本纯电动汽车的税金优惠政策比其他环保车更为丰厚而且有购置补贴尽管如此消费者还是不愿意购买纯电动汽车重要原因之一是街头的充电设备太少来源日经中文网通用汽车正考虑在墨西哥北部RamosArizpe工厂生产电动汽车据外媒报道通用汽车正考虑在墨西哥北部的RamosArizpe工厂生产电动汽车当地时间周二墨西哥经济部表示在与通用汽车会面后该公司讨论了在RamosArizpe工厂只生产电动汽车的计划目前RamosArizpe工厂生产雪佛兰Equinox和雪佛兰BlazerICE这两款汽车都将在未来几年后作为电动车型上市据外媒报道通用汽车计划从2022年到2025年在全球推出30多款电动汽车2022年11月份外媒曾报道称该公司计划到2025年在中国推出超过15款基于Ultium平台的纯电动车型以追赶这个全球最大电动汽车市场上的领导者来源IT之家马来西亚计划延长电动汽车补贴据外媒报道马来西亚自然资源环境和气候变化部长NikNazmiNikAhmad表示该国计划在下个月公布的联邦预算中延长对电动汽车的税收减免并将此举作为马来西亚促进绿色交通的努力的一部分NikNazmi在马来西亚赛程Cyberjaya举行的一个活动上表示该国的目标是在2025年之前在国内安装1万个电动汽车充电桩与当前的900个相比有着大幅的提升当前该国交通行业正在向低排放车辆过渡其目标是在2050年实现碳中和他在活动上称政府期待在修订后的2023年预算案中宣布更多与电动车有关的激励措施NikNazmi透露马来西亚政府在2022年为电动汽车提供的激励措施使得该国的电动汽车注册量已经提升到了2000辆以上该国将于2月24日向议会提交其2023年的支出计划来源盖世汽车22国内速递国产特斯拉全系降价Model3起售价2299万元ModelY起售价2599万元特斯拉今日宣布Model3与ModelY迎来价格调整其中Model3后轮驱动版2299万元起售ModelY后轮驱动版2599万元起售特斯拉今日正式还公布了全新ModelS与ModelX中国市场售价ModelS双电机全轮驱动版7899万元起ModelSPlaid三电机全轮驱动版10099万元起ModelX双电机全轮驱动版8799万元起ModelXPlaid三电机全轮驱动版10399万元起来源IT之家比亚迪高端品牌仰望发布百万级新能源硬派越野U8与纯电超跑U9亮相1月5日比亚迪在深圳召开仰望品牌暨技术发布会在品牌发布会上仰望品牌两款量产车型百万级新能源硬派越野U8和百万级纯电动性能超跑U9同步亮相两款车型均标配易四方技请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7术仰望U8是该品牌首款量产车型定位百万级新能源硬派越野其车长超过5米车宽超过2米采用了仰望品牌的家族式设计时空之门将未来感和科技感融入到整车的设计仰望品牌表示在易四方技术的加持下仰望U8既有硬派越野的性能安全和可靠又有科技智能可以凭借出色的科技感与复杂路况下的智能脱困与紧急避险能力把现代文明带到旷野户外此外仰望U9定位百万级纯电动性能超跑整车搭载易四方动力系统零百加速达到2秒级设计方面同样采用了时空之门设计语言整车外观既保留了经典超跑的设计元素又增添了未来电动超跑的整体感来源IT之家蔚来全球最大交付中心在上海嘉定启用蔚来全球最大交付中心位于南翔镇惠申路111号使用面积50000平方米由前场区用户触点区域和后场区车辆操作区域组成前场区主要功能为接待吧台休息一对一办理提车手续交付讲解及拍照留念后场区为交付前新车检查区经过车辆外观内饰车机系统功能等近200多项检测确保每台交付车辆的品质目前上海有8座蔚来中心21座蔚来空间11座服务中心103座蔚来换电站来源IT之家广汽集团发布万亿广汽1578发展纲要第二十届广州国际车展12月30日正式拉开帷幕广汽集团举办以领势前行为主题的新闻发布会盘点2022年业绩并重磅发布2030万亿广汽1578发展纲要2022年广汽集团预计实现汽车产销分别为2459万辆和2404万辆同比分别增长约1512汇总营业收入51446亿元同比增长约197利税总额6519亿元统计口径同比增长约132产量产值营收利润预计均超额完成年度挑战目标面向未来广汽集团将通过发力5大增量夯实7大板块落实8大行动力争2030年实现产销超475万辆营收1万亿利税1千亿的目标成为产品卓越品牌卓著创新领先治理现代的世界一流科技企业来源盖世汽车23广州车展热门新车一览第二十届广州车展跨年重启助推车市持续回暖2022年12月30日至2023年1月8日广州车展在延期一个半月后开幕广州市作为国内汽车消费领跑地区之一广州车展的重启对于推动广东省华南地区以及全国的汽车消费有重要意义车展期间全球知名车企自主品牌造车新势力皆有新车型亮相以下选择部分热门车型进行重点介绍表2广州车展重点新车一览品牌红旗长安吉利特斯拉特斯拉马自达车型H6逸达熊猫miniModelSPlaidModelXPlaidCX-50上市2022年12月30-2023年一季度2023年上半年交付2023年上半年交付2023年上半年时间日售价--558万10099万10399万-请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8基于油电混动平台搭载三电机驱动系三电机全轮驱动系统可打造前期将推出新车预计将搭载搭载15升涡轮增压新车续航达统峰值功率达到持续输出高达100020升和25升自然20T发动机相发动机最大功率200km在25摄氏1020马力最高车马力的功率最高车速吸气发动机版本比红旗H5的参数170马力峰值扭矩动力度常温下只需要半速可达322kmh0-262kmh0-100kmh传动系统匹配6挡手有所提升匹配8260牛米传动系个小时可完成100kmh加速时间为加速时间为26秒自一体变速箱同速手自一体变速统匹配7速湿式双离30-80充电21秒CLTC续航CLTC续航里程为664公时25升自然吸气箱合变速箱里程为672公里里发动机还将具备智能变缸技术外观方面新车采新车采用微型车惯用了无边框样式的外观针对前后包围用的小方盒子造镂空的点阵式中进行调整灯组和从命名来看定型配合圆形的大17英寸触摸屏可左右新车整体延续海外网LED头灯组造型轮圈都有熏黑处位介于H5和H7之灯组双门四座布调节倾斜角度具备高版车型的设计在狭长前包围两侧理并搭配碳纤维间新车采用运局达2200x1300的分辨魂动设计语言采用了纵向布局的板尾翼动轿跑的车身结内饰方面中控台率及高色彩保真度响的基础上增加了看点通风开口设计内内饰全新的17英寸构颇具运动包括一个8英寸的应灵敏度硬朗感比如车头饰方面配备平底触摸屏幕可左右调感整体设计符悬浮式中控屏有Yoke方向盘仪表盘没采用更加宽大的进式双辐方向盘悬整角度并取消了合年轻消费群体独立的空调控制有遮挡驾驶视野更开气格栅造型和熏黑浮式矩形液晶仪表很多拨杆改为在审美区同时还有92阔轮眉侧裙盘以及偏向主驾一Yoke方向盘上按键英寸液晶仪表盘侧的大尺寸纵向布或滑动电子中控锁等局的中控屏幕品牌宝马智己丰田蔚来雷克萨斯丰田车型M2LS7bZ3EC7RZ450e皇冠sportcross上市2023年5月开启-2023年2月中旬预售已开启-2023年一季度时间交付整车购买售价为578万元售价599万35-50万1898-2198万电池租用方案售价-3690-4290万为45万元电池月费1680元配备了前后双电机预计将提供90kWh和EC7搭载空气悬拥有25L混动版以驱动系统其中前搭载M4同款的30T100kWh两款电池版架采用蔚来新一及24T混动版两种新车将搭载永磁同电机最大功率150直六发动机最大本100kWh单电机后代高效电驱平台动力选择分别匹步电动机CLTC千瓦后电机最大功率460马力扭驱版本CLTC续航里程前后双电机最大功配e-CVT和6速手动力工况续航里程分别功率80千瓦配备矩为550牛米约为660公里双电机率653马力百公自一体变速箱该为517公里和616714kWh电池新传动系统有6MT以四驱版本动力表现强里加速时间为38混动系统最大功率公里车还配备了及8AT变速箱可选悍总功率可达578马秒最短百公里制347马力峰值扭DIRECT4电子动态力百公里加速45秒动距离为339米矩551牛米四驱系统首次采用主动升降尾翼提升整车的雷克萨斯旗下全新新车基于TNGA-K前采用全液晶仪表盘采用液晶仪表盘中控空气动力性能电动车也是基于驱平台打造新车与中控多媒体显示屏副驾显示屏的三联EC7风阻系数低至e-TNGA架构打造首丰田bZ系列面向采用溜背轿跑车身屏相连接的曲面双屏设计搭配官方称0230Cd是全款车型整体的设中国市场推出的第结构提供双色车联屏内置最新的为的半辐方向球风阻系数最低的计理念来自雷克萨看点二款产品bZ3基身选择但不同于iDrive8车机系盘此外新车配SUV斯LF-Z于e-TNGA平台打传统的上下双色布统带有换挡拨片备零重力浮感座椅内饰设计包括悬浮Electrified概念造局Crossover版和M选择按键的三智控全平折叠副驾座式的中控屏和全液车采用目前较为车型的拼色设计只辐式多功能方向盘椅超长电动滑轨等晶仪表盘标配流行的半辐式展现在侧面PanoCinema全景数方向盘字座舱请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9品牌高合广汽埃安魏牌启辰理想车型HiPhiZHyperGT蓝山DHT-PHEV大VDD-i超混动L72023年2月8日正式上市时间2022年8月26日2023年2023年一季度-发布售价6100-6300万30万左右35-40万-3398万元和3798万基于咖啡智能平台HiPhiZ搭载高效能双打造采用插电式混动电机总功率达采用了理想汽车全新的系统由15T发动机494kW峰值扭矩达四驱增程电动系统电驱后桥DHT变速器组新车百公里加速7S820Nm0-100kmh加新车具有超跑级电驱技CLTC综合续航里程达到成系统最大功率级4L级百公里馈电油速仅为38秒此外术叠加019cd风1315公里WLTC综合动力380kW零百加速49耗相比同级燃油车下HiPhiZ还全系配备电阻带来4秒级零百加续航里程达到1100公秒新车电池组容量降30综合续航超量与能量密度双项领先速里标配采用自研智能445kWhWLTC工况纯1000km的120kWh电池包在空气悬架控制系统的理电续航180km综合续CLTC工况下续航里程最想魔毯空气悬架航超过1200km馈电高可达705公里油耗达到67L100kmHiPhiZ星驰银车新车基于全新一代纯电为中国家庭量身打造的色首度与公众见面据专属平台AEP30打魏牌首款旗舰大六座智启辰首款插电混动车智能旗舰中大型五座介绍星驰银车色灵感造同时也是Hyper系能SUV命名引用了全型硬件方面搭载15TSUV独创了一键二来源于天体陨石的金属列首款搭载星灵架构的球备受追捧的高端咖啡十佳发动机5合1高排皇后座椅25度到质感车型看点品种之一蓝山延集成电驱软件匹配40度超大范围无级可调HiPhiZ搭载高合自研HyperGT完美融合更为续了咖啡智能系列DHT智能电混系统及的二排靠背超过52的全新HiPhiOS系统超前的跑车元素新车打造0焦虑愉悦出行体AutoE全维能量管理系厘米的超长坐垫支撑在高通骁龙8155车载采用封闭式格栅设计验的愿景统可油可电环抱式设计的座椅中芯片加持下大幅提升两侧倾斜的熏黑灯组从央扶手和门板肘靠了流畅性和稳定性视觉上增加前脸宽度资料来源广州国际汽车展盖世汽车大飙车信达证券研发中心3重点公司31本周重点公司公告表3本周行业重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要万通智控科技股份有限公司以下简称公司2022年限制性股票激励计划草案规定的首次授予条件已经成就根据公司2022年第一次临时股东大会的授权公司于2023年1月4日召开第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十次会议审议通过了关于向激励对象首次授予限14万通智控股权激励制性股票的议案确定限制性股票的首次授予日为2023年1月4日以761元股的授予价格向符合授予条件的43名激励对象授予30270万股第二类限制性股票本激励计划首次授予的激励对象共计44人包括公司含子公司董事高级管理人员核心管理人员及核心技术业务骨干公司此次限制性股票激励计划所筹集的资金将用于补充流动资金为了建立和掌握氢燃料电池系统集成整车搭载和整车控制系统开发的能力做好氢燃料电池动力系统技术储备和产业链布局加快公司战略转型实现公司的长远可持续发展昆明云内动力股份有限公司与武汉众宇动力系统科技有限公司云南煦和商贸有限公司共同组建了云南合原新能源动力科技有限公司开展氢燃料电池系统的研发生产和销售工作2023年1月4日公司与众宇动15云内动力资金投向力及煦和商贸签署了三方合资合作协议合原新能源注册资本5000万元各投资方均以现金进行出资其中公司以现金出资3350万元持有合原新能源67的股权众宇动力以现金出资990万元出资持有合原新能源198的股权煦和商贸以现金出资660万元持有合原新能源132的股权请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10国机汽车股份有限公司全资子公司中国汽车工业工程有限公司于2022年12月30日收到中铁建投湘潭新能源产业园开发有限公司送达的中标通知书确认中汽工程中标吉利商用车全新15国机汽车重大合同智能LCV湘潭基地基建技改项目涂装总承包项目招标范围满足年产10万辆生产纲领的涂装生产线包括设计制造安装调试人员培训等交钥匙工程中标金额人民币36500万元随着国家新能源汽车业务的规划与发展市场上新能源类汽车渗透率及保有量不断攀升公司下属控股子公司上海新朋联众汽车零部件有限公司以下简称新朋联众紧跟行业发展变化积极布局新能源汽车业务从2020年度开始与区域内知名电动汽车制造商以下简称新能源客户17新朋股份资金投向展开了合作截至目前公司与新能源客户的合作有序稳定2022年根据新能源客户以及国内新能源业务未来的发展规划及预期新朋联众拟投资35000万元在上海市临港新片区新增一条高速压机生产线为其提供稳定的汽车零部件业务资料来源各公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企销量比亚迪12月销售汽车2352万辆同比1341-12月销售汽车18685万辆同比1525广汽集团12月销售汽车2060万辆同比-1181-12月销售汽车24338万辆同比135长城汽车11月销售汽车876万辆同比-2851-11月销售汽车9901万辆同比-115吉利汽车11月销售汽车1451万辆同比71-11月销售汽车12870万辆同比10上汽集团11月销售汽车4927万辆同比-1811-11月销售汽车47663万辆同比-08长安汽车11月销售汽车1848万辆同比-171-11月销售汽车20904万辆同比-15412造车新势力12月交付量零跑汽车12月交付8493辆1-12月累计交付111168辆同比154小鹏汽车12月交付11292辆环比941-12月累计交付120757辆同比23理想汽车12月交付21233辆同比5071-12月累计交付133246辆同比472蔚来汽车12月交付15815辆同比5081-12月累计交付122486辆同比34哪吒汽车12月交付7795辆1-12月累计交付152073辆同比118广汽埃安12月交付30007辆同比1071-12月累计交付271156辆同比126极氪汽车12月交付11337辆同比1991-12月累计交付71941辆岚图汽车12月交付1729辆1-12月累计交付19409辆同比1858AITO12月问界系列交付10143辆总累计交付76180辆请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom114212月乘用车市场周度数据12月第五周1226-1231乘用车市场零售销量同环比实现上涨自12月第二周开始已连续四周实现同环比增长12月26-31日乘用车市场零售748万辆同比增长23较上月同期增长21乘用车批发851万辆同比增长27较上月同期下降6随着疫情管控政策的调整车市实现强势反弹乘联会初步统计12月乘用车市场零售为2425万辆同比去年增长15较上月同期增长4712月全国乘用车厂商批发2273万辆同比去年下降4较上月增长1212月初进一步优化疫情防控新十条落地全国各地疫情防控政策逐渐调整车市封控状态以及消费者心态开始有积极改变市场活力与人员流动性提升11月受抑制需求在12月得到释放同时购置税补贴与新能源补贴政策的即将到期与春节放假将会引导提前消费近两周车市高增驱动市场强增长乘联会初步统计2022年乘用车市场零售2070万辆同比2021年2015万辆增量55万辆同比增长182022年预计狭义乘用车批发2320万辆同比2021年2110万辆增量210万辆增长10表412月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日1-25日全月日均零售销量20年47481551907049877059112998643667377921年39947514336560974205101131599416791322年30423538367742990872124670670667821522年同比-2451822231215环比11月同期-15385671214847日均批发销量20年52681624076877270986114651650357463821年46732606177178683569111347679497634922年30122495486836068017141781568797331122年同比-36-18-5-1927-16-4环比11月同期-2320274-61112资料来源乘联会信达证券研发中心图412月乘联会口径日均零售概况图512月乘联会口径日均批发概况20年21年22年20年21年22年22年同比环比11月同期22年同比环比11月同期120000801200004090000606000020600004030000200000-60000-20-30000-20-60000-40-120000-40资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1243本周天然橡胶均价周环比上涨冷轧板聚丙烯铜碳酸锂铝均价周环比下跌本周天然橡胶均价周环比上涨冷轧板聚丙烯铜碳酸锂铝均价周环比下跌天然橡胶均价周环比380冷轧板均价周环比-022聚丙烯均价周环比-023铜均价周环比-141碳酸锂均价周环比-205铝均价周环比-525图6长江有色均价铜图7中铝价格数据中铝报价铝锭AL997华东市场元吨80000中铝报价铝锭AL997华南市场元吨中铝报价铝锭AL997西南市场元吨60000250002000040000150001000020000500000201901202001202101202201202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图8天然橡胶价格数据图9冷轧板1mm价格数据价格冷轧板卷10mm上海20000价格冷轧板卷10mm北京价格冷轧板卷10mm武汉15000800060001000040005000200000202001202007201901201907202101202107202201202207202301202007201907202001202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图10聚丙烯价格图11价格碳酸锂995电国产1200060000010000500000800040000060003000004000200000200010000000202001202007201901201907202101202107202201202207202301201907202107202001202007202101202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨44本周人民币兑美元与欧元小幅升值图122020年以来人民币汇率变化中间价美元兑人民币中间价欧元兑人民币850800750700650600202001202007202101202107202201202207202301资料来源Wind信达证券研发中心5新车上市情况51本周新车型发布一览表5本周乘用车上市新车一览续航动图片厂商车型上市时间级别动力类型售价万备注力江汽集团思皓E50A12紧凑型车纯电动402-4601529-1898改款上汽通用别克别克GL813MPV汽油20T2329-5339改款请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14江铃汽车宝典14皮卡汽油18T25T848-1123改款埃安AIONS14紧凑型车纯电动430-6021398-1916改款吉利汽车星越L14紧凑型SUV汽油15T20T1372-1852改款上汽大众斯柯达速派15中型车汽油14T20T1749-1949改款上汽大众斯柯达明锐15紧凑型车汽油14T15L1099-1549改款福特进口福特F-15015皮卡汽油35T6868-7208改款梅赛德斯-AMGA级AMG进口15紧凑型车汽油20T3957-5678改款梅赛德斯-AMGGLE级AMG15中大型SUV汽油30T40T9943-14688改款上汽大众斯柯达柯迪亚克15中型SUV汽油20T1869-2439改款上汽大众斯柯达柯珞克15紧凑型SUV汽油14T1499-1589改款上汽大众斯柯达柯迪亚克GT15中型SUV汽油20T2089-2439改款摩登汽车Modernin15紧凑型SUV纯电动420-6101398-2498改款10193-梅赛德斯-AMGGLE轿跑SUVAMG15中大型SUV汽油30T改款11558电动屋YOUNG光小新15微型车纯电动302-408758-948改款SRM鑫源新能源好运15微面纯电动-1388-1468新车SRM鑫源新能源启运15微面纯电动3051358新车特斯拉进口ModelS16中大型车纯电动672-7157899-10099改款特斯拉进口ModelX16中大型SUV纯电动664-7008799-10399改款资料来源太平洋汽车信达证券研发中心6近期重点报告信达汽车2023年度策略穿越周期寻找向上的智能电动增量赛道2022年回顾疫情短期冲击供需企稳向好总量长期仍有向上空间总量维度来看2022年行业分别经历疫情冲击触底1-5月政策刺激回升6-9月再到疫情散发需求转弱10-12月三个阶段增速呈现触底回升后再放缓走势我们预计2022年全年汽车销量有望达2700万辆同比3长期来看考虑到我国当前较低的汽车保有水平我们请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15认为在人均可支配收入持续增长的拉动下中国车市总量长期仍有一定向上增长空间中短期难言见顶结构维度来看2022年中国车市呈现三个明显特征1能源结构加速切换电动对燃油的加速替代电动车渗透率持续快速提升2乘用车受政策扰动前低后高购置税优惠政策刺激下乘用车销量增速快速上行提振明显3商用车周期底部企稳回升商用车最差时刻已逐步过去正迎来拐点向上估值维度来看汽车板块估值接近历史三年平均值电动智能变革加持下我们看好未来板块估值中枢持续抬升2023年展望行业危机并存于不确定性中寻找确定性2023年行业面临不确定性较多政策端来看新能源车补贴退出燃油车购置税优惠或退坡政策刺激力度减弱供给端来看疫情反复新增确诊病例数不断增加或对汽车产业链供给及运输形成一定压力且上游原材料价格波动或对企业成本管控带来一定影响需求端来看刺激政策退出疫情扩散或短期抑制部分乘用车需求减弱汽车消费复苏弹性2023年面对汽车行业诸多不确定性我们建议更多关注其中的确定性趋势挖掘投资机会1新能源对旧能源的替代趋势新能源车仍处于渗透率S型曲线上升期优质车型供给增多同时混动蓬勃发展2汽车从功能机升级到智能机的升级趋势智能化在政策端和供给端双重发力激光雷达等感知硬件成本大幅下探助推高阶智能驾驶快速普及3自主品牌整车从国内走向海外的全球化趋势自主品牌在三电技术和智能驾驶相关领域逐步建立起竞争优势国内份额提升出口增长明显有望加速走向海外4零部件供应体系从金字塔到扁平化的国产替代趋势传统的金字塔式多级供应链体系正在向扁平化的多主体协同模式转变在自主品牌份额提升的背景下更有利于本土零部件厂商崛起乘用车投资逻辑从新车周期技术储备出发把握自主品牌龙头关注混动出口智能化三条主线新车周期维度分车企看比亚迪吉利蔚来大众新车型较多整体看自主品牌整体的新车规划最多有望在2023年取得较好的表现技术储备维度比亚迪和丰田混动技术较为领先特斯拉和新势力车企纯电技术较为成熟智能化方面各车企都有相应布局但并未形成特别具有体系的智能化品牌随着消费者的需求日益增加智能化配置有望成为更重要的卖点零部件投资逻辑从市场空间竞争格局出发按单车价值量渗透率国产化率共振向上精选汽车零部件优质赛道2023年零部件标的优选可以穿越周期的高成长赛道市场空间角度以价和量来衡量主要把握电动智能化趋势下单车价值量和渗透率可持续提升的成长赛道我们认为该角度下主要的驱动力来自于汽车电动智能化带来的增量零部件以及可提升用户体验的产品品类扩张竞争格局角度以国产化率来衡量关注现阶段国产化率较低且外资合资集中度较高基于本土零部件企业技术及产品逐步成熟响应速度更快成本优势更强以及车企供应链可控日德美系供应商或随其绑定主机厂销量下滑逐步出清等因素考虑本土零部件厂商有望加速国产替代获取市场份额综合市场空间及竞争格局我们主要推荐线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长优质赛道投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏等2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点看好线控底盘线束线缆智能座请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团耐世特等线束线缆卡倍亿沪光股份等智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团一体化压铸文灿股份广东鸿图爱柯迪旭升集团电驱动英搏尔欣锐科技等风险因素国内外疫情反复经济增速放缓导致车市需求承压汽车销量不及预期新能源补贴退出导致新能源渗透率增长不及预期自动驾驶技术安全风险及关键部件成本因素或导致智能化落地不及预期原材料价格大幅上升等汽车行业专题报告展望2023年燃油车购置税优惠将以何种方式退出复盘历史燃油车购置税优惠政策的实施对汽车销量提振明显且产销增速上行时汽车板块更易获得超额收益复盘此前两轮汽车消费刺激政策周期购置税优惠政策实施效果显著特别是政策落地第一年购置税税率5汽车行业呈明确的拐点向上趋势产销恢复较快增长且伴随销量增速向上在此阶段汽车板块兼具绝对收益及超额收益能力当政策进入第二年往往以优惠退坡一半的形式延续购置税税率75在此阶段大概率行业仍能维持正增长但销量增速下行全年汽车板块获得超额收益难度加大展望2023年按四种路径测算燃油车购置税优惠退出影响2022年本轮购置税优惠扩展至针对20L乘用车减征5购置税于6月-12月实行我们假设2023年购置税政策按以下四种情况展开1乐观假设2023年延续5的燃油车购置税减半政策2024年退坡至752025年完全退出若2023年延续5的购置税优惠政策则2022年12月燃油车冲量透支效应减弱且2023年优惠政策刺激下燃油车或部分挤压新能源车需求2023年全年预计燃油车有望呈现较好增长由此我们预计2022年乘用车销量23038万辆同比732023年乘用车销量25094万辆同比89分车型看燃油车2022年销量16529万辆同比-892023年销量16782万辆同比15新能源车2022年销量6509万辆同比9592023年销量8312万辆同比277对应23年销量增速1月销量触底2-4月回升5-7月回落8-12月回升年底显现翘尾现象2中性假设12023年燃油车购置税优惠退坡至752024年完全退出在此情况下考虑优惠政策退坡我们预计2022年12月的燃油车会有一定冲量并形成透支效应而燃油车购置税优惠退坡将使得2023年新能源车产品竞争力进一步凸显由此我们预计2022年乘用车销量23338万辆同比872023年乘用车销量24401万辆同比46分车型看燃油车2022年销量16829万辆同比-732023年销量15750万辆同比-64新能源车2022年销量6509万辆同比9592023年销量8651万辆同比329对应23年销量增速1月销量触底2-4月回升5-8月回落9-11月回升12月回落3中性假设22023年上半年燃油车购置税52023年下半年为752024年完全退出在此情况下我们预计2022年12月燃油车销量将平稳过渡而在优惠政策作用下2023H1燃油车销量增速将有一定提升并对2023H2销量形成一定透支效应由此我们预计2022年乘用车销量23038万辆同比732023年乘用车销量24462万辆同比62分车型看燃油车2022年销量16529万辆同比-892023年销量15917万辆同比-37新能源车2022年销量6509万辆同比9592023年销量8544万辆同比313对应23年销量增速1月销量触底2-4月回升5-8月回落9-12月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17回升4悲观假设2023年燃油车购置税优惠政策完全退出重回10在此情况下我们预计2022年12月燃油车将有明显冲量2023年燃油车销量下滑明显由此我们预计2022年乘用车销量23488辆同比942023年乘用车销量23659万辆同比07分车型看燃油车2022年销量16979万辆同比-642023年销量14904万辆同比-122新能源车2022年销量6509万辆同比9592023年销量8756万辆同比345对应23年销量增速1月销量触底2-4月回升5-7月回落8-11月回升12月负增长从历史复盘看我们预计2023年燃油车购置税优惠政策大概率按中性假设1或中性假设2延续综合来看如果5的优惠政策延续有望对2023年燃油车销量产生较好拉动作用但是若2023年购置税退坡至75或者完全退出燃油车市场将面临较大增长压力投资建议燃油车购置税优惠政策延续将对2023年乘用车销量起到一定的支撑按乐观假设政策超预期情况下2023年乘用车销量增速有望达89按两种中性假设政策退坡情况下2023年乘用车销量仍有望维持正增长但增速相比2022年将有一定放缓我们对2023年总量持谨慎乐观态度主要推荐两条主线1整车把握销量增速反转向上带来的板块超额收益机会推荐处于新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点看好线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头比亚迪长安汽车广汽集团长城汽车上汽集团等2智能电动汽车增量零部件汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图热管理银轮股份三花智控电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素购置税优惠政策的不确定性汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化卡倍亿深度报告行业扩容格局优化公司突破三重拐点向上汽车线缆行业扩容较高壁垒下新厂商难以进入电动智能化趋势下新增高压线数据线需求使得汽车线缆单车价值量从传统燃油车1000元大幅提升至电动车1500-2000元的水平行业规模倍增我们预计到2025年乘用车线缆市场规模为3237亿元其中新能源乘用车线缆市场规模为1911亿元新能源车线缆CAGR为51在行业扩容的背景下认证技术资金三维因素构筑汽车线缆行业壁垒新厂商进入难度较高汽车线缆是安全件遍布车体全身犹如人类血管和神经汽车内部存在震动摩擦油污高热电磁辐射等复杂工作环境线缆测试严苛技术要求较高供应商认证复杂从资金角度来看线缆主要原材料铜材购买时需以现金采购占用流动资金较多故为资金密集型行业综合以上来看在行业扩容的背景下因为线缆行业的较高壁垒属性新厂商进入难度较高请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18格局松动下本土企业崛起正当时卡倍亿有望凭借先发优势率先跑出1合资车企或寻求国产供应商以求成本递减自主品牌销量强势日德等合资车在国内市场走弱矢崎等日系线缆厂或在国内加速出清德美系等合资品牌在经营压力较大的情况下或需切换国内供应商以求成本递减2合资线缆厂战略收缩利润率较低的线缆业务国内车用线缆厂大部分份额被外资线束厂占据但以目前情况来看由于低压线缆的利润率水平较低外资厂商在华几无新产能布局且以莱尼为代表的线束厂迫于现金周转压力在陆续出售其下属线缆产能我们认为在此背景下快速扩大的市场蛋糕有望被成本更低响应更快的本土企业攫取国内汽车线缆市场规模较大的本土企业仅卡倍亿北京福斯等少数几家卡倍亿通过IPO转债募得资金均用于扩产并大举投入新能源领域产品客户产能均已具备较强先发优势有望充分享受行业红利并凭借先发优势率先跑出卡倍亿--公司层面的三个优化1产品结构优化高价值量特殊线缆增长明显营收占比快速提升带来技术壁垒提升毛利率改善2客户结构优化终端客户从合资燃油车快速拓展至极氪比亚迪特斯拉等新能源品牌增量确定性高公司原有终端客户主要围绕合资品牌大众奔驰等燃油车为主直接客户以安波福矢崎等外资线束厂为主从前五大客户营收占比情况来看2021年相比2020年下降42pct可见新客户拓展成效已现3成本结构优化高毛利率产品占比提升叠加原材料铜材价格回落企稳Q3利润率拐点已现新能源车用高压线毛利率相比于低压线明显提升提升约5pct随着其占比的提升公司的盈利能力有望向上综合以上三点来看公司层面从量价利的角度来看都已经出现了明显优化现象我们认为公司未来的业绩增长确定性较高盈利预测与投资评级我们预测公司2022年-2024年归母净利润为16亿元24亿元35亿元同比增长904461445对应EPS为298435629元PE为298204141倍参考可比公司估值水平给予公司2023年30倍目标PE对应目标价1305元维持买入评级风险因素新能源车销量不及预期特殊线缆占比提升不及预期上游原材料涨价风险信达证券汽车行业事项点评特斯拉基本面估值已筑底看好后续边际改善特斯拉下跌原因特斯拉近日跌幅较大22年Q4下跌536我们认为特斯拉大幅下跌的主要原因有三点1根本原因是短期内特斯拉需求疲软截至2022年12月22日特斯拉全球订单仅为163万辆与7月份的476万辆相比减少近232其二是围绕推特的争议以及马斯克对特斯拉的持续减持投资者也担忧马斯克对于推特倾注过多精力无暇顾及特斯拉3美联储加息对股市和购车需求的双重影响加息影响折现率同时多数消费者通过租赁或者贷款的形式来购买汽车实际利率提高后购车成本随之水涨船高2023年特斯拉会见底回升吗我们认为问题核心在于以上三大不利因素是否会有边际改善1需求端2023年特斯拉将对3Y升级换代增强老款产品竞争力高利润率下也有进一步降价促需求空间同时新车型Semitruck已于2022年12月开始交付Cybertruck有望于23年内量产将带动新增需求释放我们预计特斯拉23年全球销量有望达到190万辆基本面筑底回升对估值将起到坚实支撑2交易层面马斯克近日已经在推特上向投资者承诺在未来18-24个月内任何情况下都不会出售任何特斯拉股票3美联储或已进入加息末期进一步加息空间有限中长期看好特斯拉产业链材料端看好电池环节为代表的盈利修复中长期来看3Y车型的升级换代以及未来新车型ModelQ对20万元以下下沉市场的覆盖特斯拉的需求中请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19枢有望上移电池环节来看1上游碳酸锂等原材料价格处于历史高位价格终将回归合理且电池级碳酸锂价格从11月份的57万元吨左右下滑至12月28日的52万元吨且镍等价格在供给的释放下也有望逐步下滑电池的原材料压力正在逐步缓解2从供给的冲击上看电池环节作为电化学knowhow的集大成者不易受到供给的冲击3电池企业的一体化逐步进入兑现期且电池价格联动机制也已形成采用项目制的储能项目逐渐落地新项目盈利能力提升新能源车进入真实需求驱动的时代22年底的中央经济工作会议强调要支持住房改善新能源汽车养老服务等消费汽车是拉动经济增长的重点在经济恢复增长的途中汽车消费难以缺席新能源汽车当前渗透率逐步走高也是拉动汽车需求的重点且消费者对新能源汽车的认可度不断提升后续新能源汽车需求有望超预期投资建议随车型更新换代新产能逐步释放2023年特斯拉全球销量有望维持快速增长我们建议关注相关产业链标的拓普集团旭升股份福耀玻璃常熟汽饰文灿股份均胜电子岱美股份精锻科技卡倍亿保隆科技新泉股份宁波华翔锂电相关标的建议关注宁德时代亿纬锂能信德新材天赐材料科达利星源材质中伟股份当升科技恩捷股份等风险因素美联储加息幅度超预期疫情反复致经济复苏不及预期汽车促消费政策效果不及预期广汽集团自主新能源继续崛起向2030年万亿营收目标迈进事件12月30日公司发布经营情况公告22年全年公司预计实现汇总营收约51445亿元同比197利税总额约6519亿元统计口径同比132产销方面公司全年预计实现销量2404万辆同比12产量2459万辆同比1511月单月实现销量190万辆同比-151点评自主品牌新能源崛起传祺埃安双星闪耀公司预计自主品牌全年合计实现产销超62万辆销量创新高分品牌看1-11月传祺埃安分别实现累计销量325万辆同比111241万辆同比128211月单月传祺埃安分别实现销量26万辆同比-27529万辆同比913公司自主品牌新能源销量占比超43已成为公司自主崛起的核心驱动力在新能源补贴退出的新阶段公司强市场口碑高性价比的新能源车型有望加速抢占市场高地迎来市场份额提升机遇广丰销量逆势增长广本有所承压销量方面广丰逆势走强广丰全年产销首次突破百万辆其中11月单月销量85万辆同比02表现显著跑赢行业居合资品牌前列广本有所承压广本11月单月销量47万辆同比-397合资品牌新车众多车型换新或将引入增长新动能广本新款缤智新款皓影型格eHEV混动版等近期已上市广丰锋兰达双擎雷凌双擎凌尚双擎预计将于明年上市车型换新有望助力23年合资销量增长埃安品牌高端化再落一子长期看好国际化战略带来新增量有望于23年底或24年初独立上市12月30日埃安高端品牌Hyper昊铂发布第二款车型--科幻旋翼HyperGT搭载星灵架构以及AEP30平台两大全新技术配备超跑式旋翼门全球唯一一体式仿生格栅请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20