新能源车企本周价格调节动作频频，策略及力度分化明显，行业被迫快速进入以价换量新赛道。本周为应对补贴退坡，各主机厂均推出了不同程度的价格调整策略。其中以特斯拉最为激进，不仅国内平均降幅为10.5%，甚至开启了全球降价的序幕。而其他新能源车企目前仅更新了退坡保价政策，但相信后续也会对特斯拉的激进定价策略有所回应。
　　特斯拉有着较为厚实的利润安全垫，全球范围降价符合其战略发展计划。根据此前财报，公司有近15%的净利率，而此次全球范围降价预计牺牲毛利在5%~10%。考虑北美补贴政策、供应链年降、柏林工厂投入、积分收入下滑等因素，我们预计特斯拉此刻仍保有个位数净利率以备后续更进一步的市场策略。但反观其他车企，除比亚迪均为亏损状态，后续如果跟进如此大幅降价，势必对整车厂，以及整个供应链的盈利造成较大损害。今年将成为行业大洗牌的又一年，许多二线玩家或将永久退出这个市场。
　　降价后，可触达的市场将增加50%~60%。从各价格带份额看，特斯拉价格下探至23万后，可触达市场规模将从13.6%提升至22.6%，提升幅度超60%。同时考虑到20-25w市场BEV渗透率为11.6%，而25-35w市场渗透率达27%。因此我们预期其后续国内稳态订单同比提升20%~25%应属合理，否则以价换量的策略的效果便有待商榷。
　　比亚迪的年度盈利预期或许将受到一定冲击，仍需跟踪后续定价策略的调整。我们此前预测比亚迪23年净利将超过280亿元，平均单车利润近9000元。当时隐含的假设是下半年行业竞争加剧，逐季盈利下滑。但考虑到新年伊始特斯拉释放3万元左右的优惠，我们对比亚迪的单车盈利也将再次保持谨慎态度。毕竟公司汉EV、唐EV、海豹车型的销量占比正在逐月攀升（11月占比近15%），也是公司盈利贡献的主力军。因此，后续新增订单的趋势尤为重要，这将直接影响比亚迪全系车型的定价策略，我们也将持续跟踪。
　　零部件的年降不可避免，估值体系或将切换。考虑到可能的大幅年降，新能源供应链企业的估值体系是否会重新切换回营收增速重于盈利增速，暂时忽略PE的状态，还需销量数据验证。如果降价后新能源行业的需求重回快车道，则短期的估值偏高或许可以被原谅。
　　因此，一切的起点是行业降价潮后的需求兑现。行业成交中枢如果有效下沉，则市场增量将十分可观。如果需求有效地持续释放，我们预期渗透率超越40%的时间点将提前到来，供应链的投资机会便值得把握！
　　本周我们继续更新新能源车企的退坡保价政策，同时整理近期对油车购置税退坡的厂补政策，发现目前燃油车购置税厂补并不是主流的厂商政策，厂商对政策延续存在观望态度。
　　本周比亚迪召开仰望品牌发布会，新车仰望U8/U9正式亮相，同时易四方平台展示比亚迪实力黑科技。易四方技术平台是一套以四电机独立驱动为核心的动力系统，包含四电机独立控制、极限防滑控制、车身稳定控制三大核心控制技术，由四电机独立驱动架构、整车深度融合感知、中央计算平台+域控架构、自进化控制算法四大组成部分。新车U8定位为百万级新能源硬派越野车，U9定位为百万级纯电动性能超跑
　　投资分析意见：展望23年，竞争加剧将是行业发展的必然选择，因此我们更坚定看好有自身技术、品牌壁垒的整车企业，看好比亚迪、特斯拉、长安汽车、吉利汽车，以及长城汽车。同时在降本增效，客户突破上有着较强竞争力的零部件企业，看好华阳集团、科博达、爱柯迪、星宇股份、英搏尔、精锻科技等。
　　核心风险：疫情反复及供应链安全风险、海外需求释放不及预期、原材料涨价超预期。

研究报告全文：汽车2023年01月08日业产及业行行价格机制促供需再平衡量利反业研转能否引发估值切换究行业看好202313-202316汽车周报点评相关研究本期投资提示应对补贴退坡多车企积极调价广州新能源车企本周价格调节动作频频策略及力度分化明显行业被迫快速进入以价换量新车展新车发布看点多样-证赛道本周为应对补贴退坡各主机厂均推出了不同程度的价格调整策略其中以特斯拉20221226-20221230汽车周最为激进不仅国内平均降幅为105甚至开启了全球降价的序幕而其他新能源车券报2023年1月2日研企目前仅更新了退坡保价政策但相信后续也会对特斯拉的激进定价策略有所回应究寻找变革创新与行业景气的交集-2023报年汽车行业投资策略2022年12月特斯拉有着较为厚实的利润安全垫全球范围降价符合其战略发展计划根据此前财报告29日公司有近15的净利率而此次全球范围降价预计牺牲毛利在510考虑北美补贴政策供应链年降柏林工厂投入积分收入下滑等因素我们预计特斯拉此刻仍保有个位数净利率以备后续更进一步的市场策略但反观其他车企除比亚迪均为亏损状态后证券分析师续如果跟进如此大幅降价势必对整车厂以及整个供应链的盈利造成较大损害今年将戴文杰A0230522100006成为行业大洗牌的又一年许多二线玩家或将永久退出这个市场daiwjswsresearchcom降价后可触达的市场将增加5060从各价格带份额看特斯拉价格下探至23万联系人朱傅哲后可触达市场规模将从136提升至226提升幅度超60同时考虑到20-25w862123297818市场BEV渗透率为116而25-35w市场渗透率达27因此我们预期其后续国内稳zhufzswsresearchcom态订单同比提升2025应属合理否则以价换量的策略的效果便有待商榷比亚迪的年度盈利预期或许将受到一定冲击仍需跟踪后续定价策略的调整我们此前预测比亚迪23年净利将超过280亿元平均单车利润近9000元当时隐含的假设是下半年行业竞争加剧逐季盈利下滑但考虑到新年伊始特斯拉释放3万元左右的优惠我们对比亚迪的单车盈利也将再次保持谨慎态度毕竟公司汉EV唐EV海豹车型的销量占比正在逐月攀升11月占比近15也是公司盈利贡献的主力军因此后续新增订单的趋势尤为重要这将直接影响比亚迪全系车型的定价策略我们也将持续跟踪零部件的年降不可避免估值体系或将切换考虑到可能的大幅年降新能源供应链企业的估值体系是否会重新切换回营收增速重于盈利增速暂时忽略PE的状态还需销量数据验证如果降价后新能源行业的需求重回快车道则短期的估值偏高或许可以被原谅因此一切的起点是行业降价潮后的需求兑现行业成交中枢如果有效下沉则市场增量将十分可观如果需求有效地持续释放我们预期渗透率超越40的时间点将提前到来供应链的投资机会便值得把握本周我们继续更新新能源车企的退坡保价政策同时整理近期对油车购置税退坡的厂补政策发现目前燃油车购置税厂补并不是主流的厂商政策厂商对政策延续存在观望态度本周比亚迪召开仰望品牌发布会新车仰望U8U9正式亮相同时易四方平台展示比亚迪实力黑科技易四方技术平台是一套以四电机独立驱动为核心的动力系统包含四电机独立控制极限防滑控制车身稳定控制三大核心控制技术由四电机独立驱动架构整车深度融合感知中央计算平台域控架构自进化控制算法四大组成部分新车U8定位为百万级新能源硬派越野车U9定位为百万级纯电动性能超跑投资分析意见展望23年竞争加剧将是行业发展的必然选择因此我们更坚定看好有自身技术品牌壁垒的整车企业看好比亚迪特斯拉长安汽车吉利汽车以及长城汽车同时在降本增效客户突破上有着较强竞争力的零部件企业看好华阳集团科博达爱柯迪星宇股份英搏尔精锻科技等核心风险疫情反复及供应链安全风险海外需求释放不及预期原材料涨价超预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1核心观点11特斯拉降价后量利市场格局估值影响分析新能源车企本周价格调节动作频频策略及力度分化明显行业被迫快速进入以价换量新赛道本周为应对补贴退坡各主机厂均推出了不同程度的价格调整策略其中以特斯拉最为激进不仅国内平均降幅为105甚至开启了全球降价的序幕而其他新能源车企目前仅更新了退坡保价政策但相信后续也会对特斯拉的激进定价策略有所回应表1各地区特斯拉降价幅度Model3ModelY车型标准续航版长续航版高性能版后轮驱动版长续航版高性能版售价2299-3299259930993599中国万元降幅135-5710013496售价639769899689-949澳洲万澳币降幅24391924-24售价----850947韩国亿韩元降幅----12195售价---57990-75090日本万日元降幅---99-99资料来源公司官网汽车之家申万宏源研究我们认为1特斯拉有着较为厚实的利润安全垫全球范围降价符合其战略发展计划根据此前财报公司有近15的净利率而此次全球范围降价预计牺牲毛利在510区间考虑到北美补贴政策供应链年降柏林工厂投入积分收入下滑等因素我们预计特斯拉此刻仍能保有个位数的净利率以备后续更进一步的市场策略但反观其他新能源车企除比亚迪外均为亏损状态后续如果进一步跟进如此大幅的降价势必对整车厂以及整个供应链的盈利造成较大损害今年将成为行业大洗牌的又一年许多二线玩家或将永久退出这个市场腾出市场空间给头部玩家2降价后可触达的市场将增加5060从各价格带份额看当特斯拉价格下探至23万后其可触达市场规模将从136提升至226提升幅度超60同时考虑到20-25w市场BEV渗透率为116而25-35w市场渗透率达27因此我们预期其后续国内稳态订单同比提升2025应属合理否则以价换量的策略的效果便有待商榷图12021-2022年各价格带销量占比图220-35w市场电动车渗透率表现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共21页简单金融成就梦想行业点评202120222021202220-25万8008955万以下365417插电式混合动力0260825-8万774640柴油0010018-10万1211885常规混合动力122136纯电动07410410-15万32093116汽油57657315-20万17871946燃料电池00000025-35万1197136420-25万800895插电式混合动力09111625-35万11971364常规混合动力07815135-50万615667纯电动246368汽油78272950万043069燃料电池000000资料来源保险数据中汽协申万宏源研究资料来源保险数据中汽协申万宏源研究3比亚迪的年度盈利预期或许将受到一定冲击仍需跟踪后续定价策略的调整我们此前预测比亚迪23年净利将超过280亿元平均单车利润近9000元当时隐含的假设是下半年行业竞争加剧逐季盈利下滑但考虑到新年伊始特斯拉释放了3万元左右的优惠我们对比亚迪的单车盈利也将再次保持谨慎态度毕竟公司汉EV唐EV海豹车型的销量占比正在逐月攀升11月占比近15也是公司盈利贡献的主力军因此后续新增订单的趋势尤为重要这将直接影响比亚迪全系车型的定价策略我们也将持续跟踪4零部件的年降不可避免估值体系或将切换考虑到可能的大幅年降新能源供应链企业的估值体系是否会重新切换回营收增速重于盈利增速暂时忽略PE的状态还需要销量数据的验证我们相信如果全行业降价后新能源行业的需求重回快车道则短期的估值偏高或许可以被原谅因此一切的起点是行业降价潮后的需求兑现行业成交中枢如果有效下沉则市场增量将十分可观如果需求有效地持续释放我们预期渗透率超越40的时间点将提前到来供应链的投资机会便值得把握12新能源保价政策及油车购置税厂补政策梳理新能源补贴正式退出近期多家车企宣布对旗下产品进行价格调整价格调整主要是新能源汽车补贴政策在2022年12月31日正式到期所致具体来看不同车企的应对措施可以分为保价部分涨价以及补贴退出三种情况保价小鹏魏牌等保持零售价与原补贴后价格一致由车企来承担补贴政策差额五菱岚图蔚来和零跑部分车型等也推出限时保价政策兜底国家补贴通过延长保价时间来刺激销售部分涨价比亚迪深蓝零跑部分车型奇瑞几何广汽埃安等车企则是对于产品进行部分涨价以比亚迪为例DM-i与DM-p等PHEV车型国家补贴为4800元而本次涨价幅度则为20004000元不等EV车型国家补贴可达12600元而本次涨价幅请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共21页简单金融成就梦想行业点评度为20006000元不等车企通过部分涨价的方式与消费者共同承担补贴退出带来的售价影响补贴退出不再实施保价措施补贴的退出将直接影响消费者购车成交价格表2国内主流新能源车企保价政策梳理品牌车型动力涨幅时效其他内容小鹏全系EV0全年魏牌全系PHEV0全年五菱宏光MiniEV0春节前官方推出至高8888元限时补贴3月31岚图FREEEVPHEV0补贴30000元日EV11340全年75kW电池版本ET5EV12600全年100kW电池版本蔚来1月31其他在售车型EV031日前下定并锁单公司兜底国家补贴日T03EV3000全年C11EV6000全年零跑1月31C01EV0下定享额外1万现金优惠日元PLUSEV2000全年元ProEV6000全年秦PLUSPHEV2000全年秦PLUSEV3000全年比亚迪汉EVPHEV2000全年2022款汉EV5000全年20202021款唐PHEV2000全年2022款唐EV3000全年唐PHEV4000全年2021款EV1000全年续航300km版本长安LuminEV6000全年续航300km版本PHEV3000全年深蓝SL03EV6000全年无界ProEV3000全年400km版本奇瑞EV40006000全年300km版本小蚂蚁EV9000全年400km版本eRx5PHEV5000全年Ei5EV6000全年荣威i6MAXEV6000全年CLEVEREV8000全年ID3极智版EV6600全年ID3纯净智享版EV13000全年上汽大众ID4XEV6600全年ID6XEV6600全年ID4CROZZEV6600全年一汽大众ID6CROZZEV6600全年东风新能源纳米BOXEV8500全年351KM版本请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共21页简单金融成就梦想行业点评9000全年331KM版本广汽埃安全系EV30008000全年几何全系EV30006000全年睿蓝全系EV50008000全年合创Z03EV20008000全年腾势D9PHEV6000全年云度1EV5000全年350km版本上汽大通FIMA9EV10000全年实际增配包括全车电吸门座椅通风按极氪极氪001EV13000全年摩全车napa真皮后排独立空调等配置i3EV4000全年宝马iX3EV5100全年领先型创领型SEV3000全年哪吒U-IIEV6000全年VEV4000全年东风启辰东风D60EV10000全年花仙子EV5000全年思皓爱跑EV7000全年天际全系EVPHEV5000-8000全年资料来源汽车之家公司官网申万宏源研究燃油车的购置税政策也已经于2022年年底结束近期部分车企宣布对部分车型的购置税延续减免进行厂补厂补企业包括吉利上汽系的荣威名爵上汽大众上通五菱沃尔沃北汽制造江铃福特补贴集中在部分车型只有吉利宣布对全系车型进行延续至高50的补贴同时补贴上限也多为50总体看目前燃油车购置税厂补并不是主流的厂商政策厂商对政策延续存在观望态度表3国内主流车企油车购置税厂补政策品牌车型减免幅度截止时间备注吉利全系至高502月28日全新第三代RX52023款荣威RX5PLUS上汽荣威荣威i5含GT版车型501月31日限15T尊贵版与15T豪全新RX5MAX华版XC90除智雅T8车型S90至高50除T8车型沃尔沃1月31日XC60除T8车型XC403000元限2023款除BEV车型途昂X途昂2023款途观L2023款至高50威然2023款上汽大众1月31日帕萨特2023款PoloPlus2023款凌渡L50新朗逸请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共21页简单金融成就梦想行业点评途岳2022款MG550MGZS上汽名爵1月31日MGONE全免MG6王牌北汽制造502月28日卡路里五菱星辰限星辉版星曜版上汽通用五菱501月31日五菱凯捷不含MT精英版领睿50江铃福特1月20日领裕全免资料来源汽车之家公司官网申万宏源研究13仰望U8U9正式亮相易四方展示比亚迪实力黑科技1月5日比亚迪召开仰望品牌暨易四方技术平台发布会同时亮相了两款新车U8和U9其中U8定位为百万级新能源硬派越野车U9定位为百万级纯电动性能超跑易四方技术平台是一套以四电机独立驱动为核心的动力系统可通过感知力更强的电驱系统以毫秒级的速度独立调整车辆四轮轮端动态更好地控制车身姿态的同时为用户提供更大的安全冗余技术平台包括四电机平台独立驱动架构整车深度融合感知中央计算平台域控制器高度协同的控制架构自进化控制算法四大组成部分同时技术平台包含四电机独立控制极限防滑控制车身稳定控制三大核心控制技术四电机独立控制通过四电机独立矢量控制控制车辆行驶轨迹实现原地掉头敏捷转向应急浮水功能极限防滑控制通过多传感器融合感知精准控制告别打滑车身稳定性控制车轮独立分配扭矩具备超强的整车稳定性控制能力保障安全其他方面最高转速可以达到20500rpm马力可达到1100匹以上平台标配新一代碳化硅最高效率995实现电流输出能力提升50以上功率密度提升100整车工况效率提升3图3易四方四电机平台独立驱动架构图4易四方中央计算平台域控架构资料来源易车申万宏源研究资料来源易车申万宏源研究U8定位百万级新能源硬派越野SUVU8车长达到5300mm轴距3050mm设计采用仰望系列的时空之门设计语言配备分体式大灯整体呈鼎形设计造型硬朗同时科技感和辨识度较高U8采用非承载式车身搭载易四方百公里加速可达3秒级请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共21页简单金融成就梦想行业点评具备复杂路况下的智能脱困和紧急避险能力同时演示视频中U8表现出强大的安全性能完成了原地掉头应急浮水沙漠干拔冲坡等挑战图5U8定位百万级新能源硬派越野SUV资料来源公司公众号申万宏源研究U9定位为百万级纯电动性能超跑U9设计保留经典超跑的设计元素同时采用时空之门家族式设计语言配备电动蝴蝶门整车搭载易四方动力系统零百加速达到两秒级图6U9定位为百万级纯电动性能超跑资料来源公司公众号申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共21页简单金融成就梦想行业点评2本周行情回顾21本周板块涨跌幅情况本周沪深300指数收报398089点全周上涨282汽车行业指数收报555236点全周上涨392涨幅高于沪深300指数110个百分点汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列7位排名比上周上升14位图7汽车指数本周上涨392涨幅高于沪深图8汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7300指数110个百分点位较上周上升14位16141281063928428262402-20-4-6-8300通信汽车环保传媒银行电子钢铁综合煤炭计算机房地产沪深非银金融电力设备家用电器轻工制造有色金属基础化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料医药生物石油石化国防军工纺织服饰商贸零售美容护理交通运输社会服务农林牧渔本周涨跌幅建筑材料资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究从估值来看本周沪深300市盈率为1163低于大部分申万一级行业汽车市盈率为3218在所有申万一级行业中位列第10估值处于中等偏上水平图9本周汽车行业PE排名第10位处于中等偏上水平12010080604032182011630300综合传媒汽车电子通信环保钢铁煤炭银行计算机房地产沪深社会服务农林牧渔国防军工美容护理商贸零售食品饮料轻工制造机械设备电力设备公用事业医药生物纺织服饰非银金融有色金属建筑材料基础化工家用电器交通运输石油石化建筑装饰资料来源Wind申万宏源研究22本周个股涨跌幅情况本周行业的上涨个股数量多于下跌个股数量其中涨幅最大的个股是奥联电子和通达电气分别上涨304和240跌幅最大的个股是大为股份和东方时尚分别下跌53和33请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共21页简单金融成就梦想行业点评图10申万汽车板块涨幅前五名公司图11申万汽车板块跌幅前五名公司35030-125-220-315-4105-50-6奥联电子通达电气爱玛科技卡倍亿泛亚微透大为股份东方时尚中国汽研松原股份常熟汽饰资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究23市场重点指标本周沪深资金持股比例下降个股数少于上升个股数汽车行业A股重点标的沪深股通持股比例上升的企业有7家为广汽集团006pct上汽集团002pct比亚迪009pct长城汽车004pct爱柯迪036pct旭升股份020pct科博达003pct沪深股通持股比例下降的企业有6家分别是长安汽车-005pct华域汽车-018pct福耀玻璃-005pct潍柴动力-001pct华阳集团-010pct拓普集团-024pct表4汽车产业A股标的沪深股通持股占全部A股比例本周变动方行业代码名称2021123120223312022630202293020221230202316向600104SH上汽集团293245250196197199002000625SZ长安汽车378258200300173168-005整车002594SZ比亚迪396351391392390399009601633SH长城汽车097120077080075079004601238SH广汽集团030069149158102108006600741SH华域汽车951828730829715696-018000338SZ潍柴动力615575549538617617-001601799SH星宇股份645518428486328328-600660SH福耀玻璃102310761401150617131708-005零部件603786SH科博达225076021026044047003002906SZ华阳集团160104138136098088-010600933SH爱柯迪054119054059060096036601689SH拓普集团352165232182271247-024603305SH旭升股份222156093159128148020资料来源Wind申万宏源研究汽车行业重点标的中2023年将有长安汽车菱电电控合兴股份上声电子湘油泵长城汽车科博达华阳集团伯特利文灿股份欣锐科技广汽集团存在解禁表52023年汽车行业主要公司解禁明细表请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共21页简单金融成就梦想行业点评证券代码股票简称解禁时间解禁数量万股解禁占总股本比例解禁类型最新价20230106000625SZ长安汽车2023-03-06446185045股权激励限售股份1251688667SH菱电电控2023-03-135304102首发战略配售股份9536605005SH合兴股份2023-03-179410023股权激励限售股份1560688533SH上声电子2023-04-1920000125首发战略配售股份6065603319SH湘油泵2023-05-047263035股权激励限售股份1556601633SH长城汽车2023-05-125691001股权激励限售股份2932601633SH长城汽车2023-06-0590876010股权激励限售股份2932601633SH长城汽车2023-06-2639779005股权激励限售股份2932603786SH科博达2023-07-0511994030股权激励限售股份6666002906SZ华阳集团2023-07-171146021024股权激励限售股份3820603596SH伯特利2023-07-2010275002股权激励限售股份8436603348SH文灿股份2023-08-142358089股权激励限售股份6516601633SH长城汽车2023-09-088857993010股权激励限售股份2932000625SZ长安汽车2023-10-265153117519定向增发机构配售股份1251603596SH伯特利2023-12-042940007股权激励限售股份8436300745SZ欣锐科技2023-12-04200002股权激励限售股份3901601238SH广汽集团2023-12-11281886027股权激励限售股份1124资料来源Wind申万宏源研究汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低龙头公司上汽集团长安汽车广汽集团吉利汽车华域汽车星宇股份新泉股份科博达华阳集团菱电电控爱柯迪等质押股占总股本比例均为0比亚迪242长城汽车889潍柴动力001福耀玻璃268拓普集团1815及部分总市值较小企业存在一定比例股权质押如欣锐科技253精锻科技451旭升股份420豪能股份343湘油泵1612等表6汽车行业上市公司前十大股东股权质押质押总股数质押股占总股质押股占大股大股东持股简称总股本万股万股本比例东所持股比例万股600104SH上汽集团00000007324011168346000625SZ长安汽车0000000485711992180002594SZ比亚迪7034242318220850291114601633SH长城汽车77950889920847163876451601238SH广汽集团000000086032210487160175HK吉利汽车00000003629761005697600741SH华域汽车0000000233453315272000338SZ潍柴动力50001001450070872656601799SH星宇股份00000001820528568600660SH福耀玻璃7000268430162773260974603179SH新泉股份00000002511748730603786SH科博达00000002855340410002906SZ华阳集团00000003483947616300745SZ欣锐科技320253575556212660688667SH菱电电控000000037135181600933SH爱柯迪00000005973688326请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共21页简单金融成就梦想行业点评300258SZ精锻科技21724518212646348177601689SH拓普集团200001815260476811110205603305SH旭升股份28004206844095966658603809SH豪能股份13503436682021839375603319SH湘油泵336616124107819820879资料来源Wind申万宏源研究3本周重要信息回顾31行业新闻新能源车智联汽车112月经销商库存预警指数回落全年仅112商家完成销售任务12月中国汽车经销商库存预警指数为582同比上升21个百分点虽然预警指数依然较高但相较11月份已经有明显回落环比下降71个百分点这意味着12月车市境况有了明显好转新十条出台后各地疫情管控逐步放开市场需求稳步释放然而疫情影响尚未消失随着新能源国补取消未来市场仍充满不确定性httpmtwso5JrmwJ2乘联会2022年预计以微增18收尾今年或零增长1月4日晚乘联会发布了对2022年乘用车市场销量的初步统计预计12月零售2425万辆同比增长15全年零售2070万辆相较2021年增量55万辆同比增长18对于2023年的销量预测乘联会表示因车购税恢复10目前预计2023年国内零售是0增长httpmtwso5KdTRr3输血55亿北汽新能源生存危机暂解北汽蓝谷发布公告表示北汽蓝谷和极狐汽车按照持股比例分别向北汽新能源增资增资总额为55005亿元其中北汽蓝谷出资55亿元极狐汽车出资5500万元本次增资完成后北汽新能源注册资本由53亿元增加至108亿元这意味着持续亏损的北汽新能源又有了生存下去的基础httpmtwso66LsmK42022年新势力榜埃安27万辆夺冠哪吒超15万辆夺得亚军12月埃安交付量再次突破3万辆夺得冠军随着理想L8的交付理想汽车交付量首次突破2万辆再创历史新高夺得亚军蔚来第二代技术平台ET7ES7和ET5三款车型交付量持续提升蔚来汽车12月交付再创新高突破15万辆夺得季军httpmtwso6lN2aZ请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共21页简单金融成就梦想行业点评5汽车元宇宙产业基地落户上海嘉定在日前举办的嘉定区2023年凝聚大合力谱写新篇章重大项目集中签约仪式上上海嘉元信创虚拟现实科技集团有限公司落户安亭镇绿地经济城该公司计划打造汽车元宇宙产业基地远期产业规模有望突破千亿元httpmtwso5CGF3C海外资讯1Mobileye将与启碁科技合作生产4D成像雷达在美国拉斯维加斯举办的CES2023消费电子展上Mobileye宣布与中国台湾公司启碁科技合作生产4D雷达双方预计将在两年内开始生产车规级成像雷达与传统毫米波雷达相比4D成像雷达不仅能够提供目标物体的高度信息实现更高的角分辨率同时还支持点云成像识别静态物体httpmtwso66IHKQ2印度2022年正式超越日本成全球第三大汽车市场最新的行业数据显示印度2022年的汽车销量超过了日本首次成为全球第三大汽车市场而2018年印度刚刚超越德国成为全球第四大汽车市场从第四跻身前三印度只用了四年时间2022年印度汽车销量大约在430万辆其中乘用车销量同比增长1635达到343万辆创下有史以来最高销量纪录商用车销量同比增长319至865万辆httpmtwso6tlXaa3伟世通与高通携手加速下一代数字座舱研发1月4日汽车显示解决方案供应商伟世通公司Visteon与高通技术公司QualcommTechnologies宣布达成合作通过开发高性能座舱域控制器进一步推进技术合作旨在帮助全球汽车制造商打造下一代座舱httpmtwso6muUWJ4业界性能最高Recogni推出全新自动驾驶计算平台Phoenix1月5日基于人工智能的自动驾驶汽车感知技术公司Recogni宣布推出业界首个完整ADASADECU系统Phoenix不仅具有无与伦比的高分辨率传感器数据处理能力还可降低自动驾驶汽车的延迟和功耗Phoenix系统结合了Recogni的ScorpioAI处理器和瑞萨R-CarV4HASILD支持处理器均采用7nm设计为从SAEL2到L3到L4的各种自动驾驶级别的高计算需求提供最高效和可扩展的解决方案httpmtwso5CItyM请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共21页简单金融成就梦想行业点评32销量库存价格信息乘联会数据和观点链接httpsmpweixinqqcomsapqyBOdGm1VqDvsuA8lTnQ今年12月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均30万辆同比2021年12月第一周下降24相对今年11月第一周均值下降15今年12月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均54万辆同比2021年12月第二周增长5相对今年11月第二周均值增长38今年12月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均77万辆同比2021年12月第三周增长18相对今年11月第三周均值增长56今年12月第四周总体狭义乘用车市场零售达到日均91万辆同比2021年12月第四周增长22相对今年11月第四周均值增长71今年12月第五周总体狭义乘用车市场零售达到日均125万辆同比2021年12月第五周增长23相对今年11月第五周均值增长21随着疫情管控的基本结束车市实现早已期盼的暴增初步统计12月乘用车市场零售为2425万辆同比去年增长15较上月同期增长47随着年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买在11月受压抑的需求在12月中下旬得到释放新十条对市场和消费心态都是促进作用大家对开放后恢复到疫情前的生活状态充满期望和信心前期越是下沉的地区封控越严而越是下沉地区燃油车的销售占比越大此次疫情管控的放开行程码的取消使得人员大量流动市场活力大幅提升新十条改变了车市的封控状态市场明显回升部分有购买力的消费者希望尽快提车以免感染或重复感染部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置行业终端价格持续下滑刺激需求也激发了消费者的购买欲望近两周车市的暴增也是必然驱动市场的强增长图122022年12月的日均零售销量同比2021年同期上升15单位辆10000010080000506000004000020000-500-1001-4日5-11日12-18日19-25日26-31日1-25日全月20年辆47481551907049877059112998643667377921年辆39947514336560974205101131599416791322年辆30423538367742990872124670670667821522年同比-2451822231215环比11月同期-15385671214847请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共21页简单金融成就梦想行业点评资料来源乘联会申万宏源研究今年12月第一周总体狭义乘用车市场批发达到日均30万辆同比2021年12月第一周下降36相对今年11月第一周均值下降23今年12月第二周总体狭义乘用车市场批发达到日均50万辆同比2021年12月第二周下降18相对今年11月第二周均值增长20今年12月第三周总体狭义乘用车市场批发达到日均68万辆同比2021年12月第三周下降5相对今年11月第三周均值增长27今年12月第四周总体狭义乘用车市场批发达到日均68万辆同比2021年12月第四周下降19相对今年11月第四周均值增长4今年12月第五周总体狭义乘用车市场批发达到日均141万辆同比2021年12月第四周增长27相对今年11月第五周均值下降612月全国乘用车厂商批发2273万辆同比去年下降4较上月增长12国家利好汽车行业的政策购置税减半新能源补贴等政策即将到期以及前两个月新车效应企业努力拼量都对车市销量有一定的提升作用在今年若干次反复的疫情干扰下波峰波谷频次增加让企业始终在不稳定的营商环境中独自承担风险和损失11月乘用车库存系数达到紧张高度各经销商车企为了春节前到来加大促销加快释放库存12月新能源车必然冲刺创出新高新能源车加速冲刺补贴退出之前厂商比终端更着急为了争取到最后的补贴厂商需要采取各种手段尽快消化现有的库存为降低经销商的库存压力厂商近期稳健批发销量也是为2023年开门红做准备图132022年12月的日均批发销量同比2021年同期下降4单位辆120000100100000508000060000040000-50200000-1001-4日5-11日12-18日19-25日26-31日1-25日全月20年辆52681624076877270986114651650357463821年辆46732606177178683569111347679497634922年辆30122495486836068017141781568797331122年同比-36-18-5-1927-16-4环比11月同期-2320274-61112资料来源乘联会申万宏源研究2022年12月31日中国汽车流通协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查VIAVehicleInventoryAlertIndex显示2022年12月中国汽车经销商库存预警指数为582同比上升21个百分点环比下降71个百分点库存预警指数请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共21页简单金融成就梦想行业点评位于荣枯线之上表712月库存信息表12月份库存预警指数11月份库存预警指数12月库存预警指数环比582653-71资料来源汽车流通协会申万宏源研究注以50作为荣枯线50以下均处于合理范围库存预警指数越高反映出市场的需求越低库存压力越大经营压力和风险越大表82023年1月新车上市信息车型级别上市时间极氪001WEMEYOU版中大型车2023-1-1岚图FREE超长续航增程版中大型SUV2023-1-1别克GL8ES陆尊新款中大型MPV2023-1-3别克GL8Avenir艾维亚新款中大型MPV2023-1-3瑞风E3尊享版紧凑型MPV2023-1-3江铃宝典新款皮卡2023-1-4AIONS炫550紧凑型车2023-1-4YOUNG光小新新款微型车2023-1-5福特F-150猛禽皮卡2023-1-5Modernin尊享版紧凑型SUV2023-1-6小象EV微卡2023-1-6Model3新款中型车2023-1-6ModelY新款中型SUV2023-1-6ModelS新款中大型车2023-1-6ModelX新款中大型SUV2023-1-6资料来源汽车之家申万宏源研究33原材料成本海运价格汇率跟踪本周传统车价格指数小幅下降新能源车原材料价格指数下降较多我们自建原材料价格指数模型传统车以钢材铝材塑料天然橡胶玻璃商品价格加权新能源车则额外加入镍钴碳酸锂三种电池原材料加权根据计算本周16环比上周1230传统车原材料价格指数-10新能源车原材料价格指数-45具体来看本周钢材铝材塑料橡胶玻璃镍钴碳酸锂价格分别为4160178728027129131691208451319100501500元吨环比涨跌幅分别为05-43-161519-95-13-21表9原材料价格变化情况钢材铝材塑料橡胶玻璃镍钴碳酸锂传统车指数新能源指数最新价格元吨416017872802712913169120845131910050150011902207上周价格元吨414018678815512725166023045232340051200012022311变化幅度05-43-161519-95-13-21-10-45请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共21页简单金融成就梦想行业点评上月价格元吨392519162807412944147820561933360056550011782304变化幅度60-67-06-0214514-43-11310-42年初价格元吨462420703869514571182214960149820029600013331777变化幅度-100-137-77-114-72393-359694-107242资料来源Wind申万宏源研究注传统车及新能源车原材料指数为无量纲指数假设2018年末各为1000点作为对照起点图14本周传统车原材料指数环比-10图15本周新能源车原材料指数环比-45180030001600250014001200200010001500800600100040050020000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图16本周钢材价格环比05单位元吨图17本周铝材价格环比-43单位元吨8000300007000250006000200005000400015000300010000200050001000002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-01资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图18本周镍价格环比-95单位元吨图19本周碳酸锂价格环比-21单位元吨3000006000002500005000002000004000001500003000001000002000005000010000000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究海运价格五月份开始回落近期低位震荡本周相较上周环比-115近一个月跌请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共21页简单金融成就梦想行业点评幅172FDI远东干散货指数是在CDFI基础上在货种航线船型和货量等方面改革调整后形成指数更加全面及时准确反映远东地区干散货运输市场特征和运价变化是全球航运市场走势的风向标截至1月6日FDI指数收报85859点相较于上周221230环比-115相较于上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