指数情况：12月第四周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为0.11%。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为0.64%。截至2022年12月30日，恒生科技指数PS-TTM为2.0x，处于恒生科技指数成立以来20.08%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，微盟集团、金山软件、腾讯为本周表现前三的股票；美股方面，微博、BOSS直聘、SEA为本周表现前三的股票。年初至今，拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正，累计涨幅分别为39.9%、16.1%、0.9%。
　　资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、快手-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W；非南向资金净流入前五的公司分别为阿里健康、小米集团-W、舜宇光学科技、比亚迪电子、华虹半导体。
　　互联网板块重点新闻：行业新闻：1）进口游戏版号时隔18个月后重启；2）2022年11月中国游戏市场实际销售收入同比下降19.23%。
　　公司动态：1）腾讯：微信视频号面向商家收取技术服务费；2）阿里巴巴：阿里高层人事调整，张勇兼任阿里云智能总裁；3）美团圈圈探店小程序上线，发力短视频探店种草；4）快手音乐与网易云音乐达成合作；5）抖音端巨量本地推正式上线。
　　投资建议：2023年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好2023H2的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：利润确定程度高，核心主业竞争格局稳健的腾讯、拼多多；2）第二梯队：弹性较高的顺周期资产BOSS直聘、快手、阿里巴巴；3）第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的优质资产美团、网易。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年01月10日互联网行业周报22年第52周超配进口游戏版号时隔18个月后重启微信视频号面向商家收取技术服务费核心观点行业研究行业周报指数情况12月第四周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为011同期互联网纳斯达克互联网指数录得上涨单周涨幅为064截至2022年12月30日超配维持评级恒生科技指数PS-TTM为20x处于恒生科技指数成立以来2008分位点证券分析师谢琦联系人徐焘个股方面互联网板块股票涨跌不一港股方面微盟集团金山软件腾021-60933157021-60375437xieqi2guosencomcnxutaoguosencomcn讯为本周表现前三的股票美股方面微博BOSS直聘SEA为本周表现前S0980520080008三的股票年初至今拼多多京东健康阿里健康涨幅为正累计涨幅分市场走势别为39916109资金流向腾讯为南向资金净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股美团-W快手-W理想汽车-W小鹏汽车-W非南向资金净流入前五的公司分别为阿里健康小米集团-W舜宇光学科技比亚迪电子华虹半导体互联网板块重点新闻行业新闻1进口游戏版号时隔18个月后重启22022年11月中国游戏市场实际销售收入同比下降1923公司动态1腾讯微信视频号面向商家收取技术服务费2阿里巴巴资料来源Wind国信证券经济研究所整理阿里高层人事调整张勇兼任阿里云智能总裁3美团圈圈探店小程序上相关研究报告线发力短视频探店种草4快手音乐与网易云音乐达成合作5抖音端互联网行业周报22年第51周-进一步扩大沪深港股票互联巨量本地推正式上线互通标的范围2022-12-30游戏行业快评-进口版号时隔18个月后重启腾讯头部射击游投资建议2023年我们看好互联网行业的投资机会我们认为中国戏无畏契约获得版号2022-12-29互联网行业周报22年第50周-中央经济工作会议积极定调经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点流动性方面中美审计监管合作迎新进展2022-12-25互联网行业周报22年第49周-恒生科技单周上涨1265经济复苏的逻辑逐渐兑现后中国资产会体现出相比海外其他市场的高美团快手开启2023年货节2022-12-25吸引力基本面方面我们看好2023H2的经济复苏互联网行业的细互联网行业周报22年第48周-港股互联网迎来全面反弹2022-12-11分业务如电商广告游戏支付外卖到店等均为顺周期业务同时监管也在转向常态化2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的戴维斯双击我们的推荐顺序如下1第一梯队利润确定程度高核心主业竞争格局稳健的腾讯拼多多2第二梯队弹性较高的顺周期资产BOSS直聘快手阿里巴巴3第三梯队受益于经济复苏后续有明确催化剂的优质资产美团网易风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级港元美百万港2022E2023E2022E2023E元元美元0700HK腾讯控股买入362034623041231602520PDDO拼多多买入95594298946543530BZOBoss直聘买入248106141126160661024HK快手买入79944261-1512-48579988HK阿里巴巴-SW增持1104299480325630173690HK美团-W买入180614324701201741789999HK网易-S买入12795379573681516资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾本周恒生科技指数上涨0114周行情回顾4行业动态进口游戏版号时隔18个月后重启6公司动态微信视频号面向商家收取技术服务费7资金流向腾讯为南向资金净流入第一8南向资金分析8非南向资金分析9投资建议10风险提示11免责声明12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅4图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势4图312月第四周互联网板块重点公司表现5图412月第四周股价涨幅Top10的互联网股票5图512月第四周股价下跌的互联网股票5图6恒生科技指数PS-TTM情况6图7国产版号发布数量统计月度6图8国产版号发布数量统计年度6图9中国游戏市场实际销售收入亿元7图10中国移动游戏市场实际销售收入亿元7表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top109表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top1010表3相关公司盈利预测及估值11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾本周恒生科技指数上涨011周行情回顾指数情况12月第四周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为01112月27日银保监会发布了党委扩大会议的报道会议指出促进金融与房地产正常循环做好保交楼保民生保稳定工作满足房地产市场合理融资需求改善优质房企资产负债表12月28日全国发展和改革工作会议在京召开会议指出全国发展改革部门要认真落实党中央确定的疫情防控优化措施更好统筹疫情防控和经济社会发展着力稳增长稳就业稳物价大力提振市场信心积极扩大国内有效需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用推动经济运行整体好转同期纳斯达克互联网指数录得上涨单周涨幅为064图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股方面互联网板块股票涨跌不一其中1港股方面微盟集团金山软件腾讯为本周表现前三的股票单周涨幅为1486543跑赢恒生科技指数147pct64pct42pct2美股方面微博BOSS直聘SEA为本周表现前三的股票单周涨幅为676142跑赢纳斯达克指数70pct64pct45pct3年初至今拼多多京东健康阿里健康涨幅为正累计涨幅分别为39916109证券研究报告图312月第四周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币阅读0772HK阅文集团1514-38163032750700HK腾讯控股4342-2431334028549游戏9999HK网易1110-259711453359SENSEA4245-76745202021BILIO哔哩哔哩2225-48942376671024HK快手2523-1397112732社区9899HK云音乐2221-5064775146WBO微博6770-3828191311ZHN知乎-71-68-76531360BZOBOSS直聘6164-4160204622BEKEN贝壳-09-06-30621401242平台3690HK美团-46-47-224917479658BIDUO百度2528-2313114427589988HK阿里巴巴-03-04-2746863163189618HK京东集团-33-34-177322026144电商6618HK京东健康-13-14161171420270241HK阿里健康-62-6309167803PDDO拼多多-30-27398881671810268HK金蝶国际2726-3025167519SaaS3888HK金山软件6564-23432613182013HK微盟集团148147-155967152资料来源Wind国信证券经济研究所整理图412月第四周股价涨幅Top10的互联网股票图512月第四周股价下跌的互联网股票资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从市销率看恒生科技指数估值处于成立以来较低值截至2022年12月30日恒生科技指数PS-TTM为20x处于恒生科技指数成立以来2008分位点证券研究报告图6恒生科技指数PS-TTM情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业动态进口游戏版号时隔18个月后重启进口游戏版号时隔18个月后重启腾讯头部射击游戏无畏契约获得版号12月28日国家新闻出版署官网公布了2022年12月份国产网络游戏和2022年进口网络游戏审批信息共发放国产版号84款进口版号44款合计21款端游4款主机游戏110款移动游戏梳理如下1本次版号下发涉及上市公司超过10家腾讯网易快手金山软件创梦天地阿里巴巴心动公司完美世界盛天网络等我们统计腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号头部厂商版号获批数量创重启以来新高2本次版号涉及重点游戏较多包括腾讯无畏契约宝可梦大集结网易巅峰极速西山居尘白禁区快手西行纪燃魂心动公司火力苏打等3从品类题材来看本次版号涵盖射击二次元等题材表明对该类题材仍然持允许态度从进口版号来看IP研发方来源地区包括日韩各不少于4款美国不少于3款图7国产版号发布数量统计月度图8国产版号发布数量统计年度资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理证券研究报告2022年11月中国游戏市场实际销售收入同比下降192312月28日伽马数据发布2022年11月游戏产业报告2022年11月中国游戏市场实际销售收入19168亿元环比下降304同比下降1923增长率分别受客户端移动端影响12022年11月中国移动游戏市场实际销售收入13499亿元环比微降主要由于11月假期的刺激作用不如上月22022年11月中国客户端游戏市场实际销售收入达4821亿元环比下降1093同比增长63232022年11月伽马数据移动游戏流水测算榜TOP10中明日方舟表现亮眼排名上升39位至第7名图9中国游戏市场实际销售收入亿元图10中国移动游戏市场实际销售收入亿元资料来源伽马数据国信证券经济研究所整理资料来源伽马数据国信证券经济研究所整理公司动态微信视频号面向商家收取技术服务费微信视频号面向商家收取技术服务费微信向商家发布视频号商家技术服务费管理规则宣布于2023年1月1日起面向商家收取技术服务费根据规则凡在视频号签约开店的新商家可在签约开店生效之日起30天内享受交易额100万元以内技术服务费率减至1的专项优惠规则适用于视频号平台内所有商家包括但不限于视频号小店商家微信小程序视频号交易组件商家微信小程序升级版自定义交易组件商家阿里高层人事调整张勇兼任阿里云智能总裁CTOCPO职位换任12月29日阿里集团董事会主席兼CEO张勇发出全员邮件将新的一年关键字定为进同时宣布新一轮组织架构调整张建锋不再担任阿里云智能总裁继续担任达摩院院长专注前沿科技探索张勇将兼任阿里云智能总裁阿里巴巴CTO程立离职吴泽明接替程立担任阿里巴巴CTO上述任命即日起生效此外童文红2023年4月1日起不再担任阿里集团CPO蒋芳接替童文红担任阿里巴巴CPO美团圈圈探店小程序上线发力短视频探店种草12月29日Tech星球消息美团在近日上线了一款名为美团圈圈探店的微信小程序目前该小程序还处于测试阶段仅限认证注册的达人使用美团圈圈探店的探店合作流程较为简单认证成功后进入小程序首页的商单合作界面可以浏览并选择合适的商单快手音乐与网易云音乐达成合作据36氪消息快手音乐近日已与网易云音乐正证券研究报告式达成合作后续双方将在版权合作歌曲推广音乐人共建等领域进行深度联动快手音乐将接入网易云音乐旗下的版权服务平台云村交易所同时网易云音乐也将入驻快手音乐公司宣发后台抖音端巨量本地推正式上线电商报消息巨量本地推是抖音生活服务的一站式营销平台拥有App端PC端抖音端三个产品端口三端互为补充账户互通可支持商家代理商达人企业等不同群体进行投放或代投具体来说巨量本地推App端能够满足商家即时性营销推广需求商家通过抖音来客App进入后只需填写最核心的信息即可完成开户轻松推广巨量本地推PC端为商家提供更精细更高阶的投放能力用户可通过抖音来客PC端入口进入支持代理商开户资金流向腾讯为南向资金净流入第一我们以恒生科技指数成分股为样本基于港股通中介机构持股数据变动对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析南向资金分析在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股美团-W快手-W理想汽车-W小鹏汽车-W以南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W理想汽车-W阅文集团金蝶国际美团-W南向资金净流出前五的公司分别为阿里健康舜宇光学科技小米集团-W比亚迪电子华虹半导体以南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为平安好医生华虹半导体比亚迪电子阿里健康舜宇光学科技证券研究报告表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top10南向净流入日排序股票代码股票名称恒生二级行业南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业均流通市值10700HK腾讯控股软件服务21369868HK小鹏汽车-W汽车15823690HK美团-W软件服务11372015HK理想汽车-W汽车02031024HK快手-W软件服务2690772HK阅文集团媒体及娱乐01642015HK理想汽车-W汽车2620268HK金蝶国际软件服务01359868HK小鹏汽车-W汽车1083690HK美团-W软件服务011净流入60268HK金蝶国际软件服务760909HK明源云软件服务01170772HK阅文集团媒体及娱乐481024HK快手-W软件服务01180020HK商汤-W软件服务250700HK腾讯控股软件服务00790909HK明源云软件服务1450020HK商汤-W软件服务004106618HK京东健康药品及生物科技96618HK京东健康药品及生物科技000410241HK阿里健康药品及生物科技-2361833HK平安好医生医疗保健设备和服务-04522382HK舜宇光学科技工业工程-1761347HK华虹半导体半导体-03531810HK小米集团-W资讯科技器材-1620285HK比亚迪电子资讯科技器材-02740285HK比亚迪电子资讯科技器材-1500241HK阿里健康药品及生物科技-02651347HK华虹半导体半导体-1252382HK舜宇光学科技工业工程-017净流出60981HK中芯国际半导体-1140981HK中芯国际半导体-01171833HK平安好医生医疗保健设备和服务-1091810HK小米集团-W资讯科技器材-00786690HK海尔智家家庭电器及用品-92018HK瑞声科技工业工程-00393888HK金山软件软件服务-83888HK金山软件软件服务-002102018HK瑞声科技工业工程-76690HK海尔智家家庭电器及用品-001资料来源Wind国信证券经济研究所整理注南向资金净流入流出额根据每日港股通持股数量变动额及当日收盘价估算加总非南向资金分析在恒生科技指数成分股中非南向资金净流入前五的公司分别为阿里健康小米集团-W舜宇光学科技比亚迪电子华虹半导体以非南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为平安好医生华虹半导体比亚迪电子阿里健康舜宇光学科技非南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股美团-W理想汽车-W快手-W小鹏汽车-W以非南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W理想汽车-W阅文集团金蝶国际美团-W证券研究报告表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重Top10非南向净流入排序股票代码股票名称恒生二级行业非南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业日均流通市值医疗保健设备和10241HK阿里健康药品及生物科技2351833HK平安好医生045服务21810HK小米集团-W资讯科技器材1811347HK华虹半导体半导体03632382HK舜宇光学科技工业工程1760285HK比亚迪电子资讯科技器材02740285HK比亚迪电子资讯科技器材1490241HK阿里健康药品及生物科技02651347HK华虹半导体半导体1282382HK舜宇光学科技工业工程017净流入60981HK中芯国际半导体1140981HK中芯国际半导体01171833HK平安好医生医疗保健设备和服务1091810HK小米集团-W资讯科技器材00886690HK海尔智家家庭电器及用品92018HK瑞声科技工业工程00393888HK金山软件软件服务83888HK金山软件软件服务002102018HK瑞声科技工业工程76690HK海尔智家家庭电器及用品00110700HK腾讯控股软件服务-30929868HK小鹏汽车-W汽车-15923690HK美团-W软件服务-10712015HK理想汽车-W汽车-02032015HK理想汽车-W汽车-2630772HK阅文集团媒体及娱乐-01641024HK快手-W软件服务-1480268HK金蝶国际软件服务-01359868HK小鹏汽车-W汽车-1083690HK美团-W软件服务-011净流出60268HK金蝶国际软件服务-750909HK明源云软件服务-01170772HK阅文集团媒体及娱乐-480700HK腾讯控股软件服务-01080020HK商汤-W软件服务-251024HK快手-W软件服务-00690909HK明源云软件服务-150020HK商汤-W软件服务-004106618HK京东健康药品及生物科技-96618HK京东健康药品及生物科技-0004资料来源Wind国信证券经济研究所整理注非南向资金净流入流出额根据每日中介机构持股数量变动额及当日收盘价估算加总投资建议2023年我们看好互联网行业的投资机会我们认为中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点流动性方面经济复苏的逻辑逐渐兑现后中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力基本面方面我们看好2023H2的经济复苏互联网行业的细分业务如电商广告游戏支付外卖到店等均为顺周期业务同时在2021-2022年压制互联网行业估值的一大因素监管也在转向常态化2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的戴维斯双击基于上述背景我们的推荐顺序如下1第一梯队利润确定程度高核心主业竞争格局稳健的腾讯拼多多2第二梯队弹性较高的顺周期资产BOSS直聘快手阿里巴巴3第三梯队受益于经济复苏后续有明确催化剂的优质资产美团网易证券研究报告表3相关公司盈利预测及估值EPSPE公司代码公司名称投资评级收盘价PBMRQ20212022E2023E20212022E2023E0700HK腾讯控股买入3620130123160242520419999HK网易-S买入1279607368181516362013HK微盟集团增持73-02-04-01-29-17-45473690HK美团-W买入1806-250120-62174178791024HK快手买入799-45-1512-15-4857779988HK阿里巴巴-SW增持1104293256333017220241HK阿里健康增持74-002-002001-321-321643616618HK京东健康买入717-030305-183230122469888HK百度集团-SW增持1314373653313222159618HK京东集团-SW买入2500-112050-19010644339899HK云音乐买入1007-50-19-02-18-45-46024TMEN腾讯音乐增持8726293123211922BZOBoss直聘买入248201126861606664PDDO拼多多买入955144654119353080ZHN知乎买入18-12-21-09-21-12-2514WBO微博无评级20131212244656215BEKEN贝壳无评级17919144163893023SENSEA无评级530-38-39-19-94-91-18647数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司使用彭博一致预期Boss直聘腾讯音乐为每ADS调整后净利润每ADS2股知乎为每ADS调整后净利润每ADS05股贝壳为每ADS调整后净利润每ADS3股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032