1、全球锂资源总量整体并不短缺，锂辉石提锂技术成熟，可用于低成本的生产碳酸锂、氢氧化锂等主流产品。其中以硫酸法为基础的冶炼产线能耗低、效率高，并被广泛应用。相对于其它矿种，锂辉石矿在多方面具有优势，基于此，锂辉石以20%+资源量占比，贡献全球接近一半的锂工业矿物来源。
　　2、结构上，澳洲锂辉石矿品位好，储量高；国内锂辉石矿品位尚可，成本相对低；非洲矿山具有较大潜力；美洲矿则为重要补充。预计2023年、2024年全球锂辉石、透锂长石与黏土矿合计产量折57、76万吨LCE。传统供应集中的市场模式下，精矿供应结构决定定价，拍卖模式指引远期价格。
　　3、衡量锂矿质量的主要指标，包括所有权、储量、品位、成本、与基础设施等方面，这决定了该矿前期建设进度与后期生产稳定性。Greenbushes作为当前最成熟的锂辉石矿山，质地也是全球最优的。
　　4、展望未来，锂辉石仍是最重要的锂工业矿石来源，且放量可见度高。矿石结构上，非洲以及国内矿山的产量上升将改变供给集中的现状，并影响现有精矿定价模式，最终推动碳酸锂价格回归合理水平。
　　风险提示：海外新增锂辉石产能不及预期，盐湖提锂大规模放量。

研究报告全文：期货研究报告商品研究锂专题报告之二锂辉石产能放量供给加速多元化研究员-颜正野联系电话0755-82763240yanzhengyecmschinacomcn执业资格号Z00182712022年01月10日结论期货研究报告新能源研究1全球锂资源总量整体并不短缺锂辉石提锂技术成熟可用于低成本的生产碳酸锂氢氧化锂等主流产品其中以硫酸法为基础的冶炼产线能耗低效率高并被广泛应用相对于其它矿种锂辉石矿在多方面具有优势基于此锂辉石以20资源量占比贡献全球接近一半的锂工业矿物来源2结构上澳洲锂辉石矿品位好储量高国内锂辉石矿品位尚可成本相对低非洲矿山具有较大潜力美洲矿则为重要补充预计2023年2024年全球锂辉石透锂长石与黏土矿合计产量折5776万吨LCE传统供应集中的市场模式下精矿供应结构决定定价拍卖模式指引远期价格3衡量锂矿质量的主要指标包括所有权储量品位成本与基础设施等方面这决定了该矿前期建设进度与后期生产稳定性Greenbushes作为当前最成熟的锂辉石矿山质地也是全球最优的4展望未来锂辉石仍是最重要的锂工业矿石来源且放量可见度高矿石结构上非洲以及国内矿山的产量上升将改变供给集中的现状并影响现有精矿定价模式最终推动碳酸锂价格回归合理水平风险提示海外新增锂辉石产能不及预期盐湖提锂大规模放量01锂辉石资源生产与前景成熟稳定的锂工业矿物来源目录02锂辉石供给及结构contents当下产能集中于海外新增来源逐渐多元化03典型锂辉石矿简析Greenbushes是全球最主要的锂辉石矿之一锂辉石资源生产与前景01成熟稳定的锂工业矿物来源全球锂资源相对并不短缺硬岩型锂矿分布相对集中期货研究报告新能源研究锂在自然界中丰度排名27位全球主要硬岩型锂矿资源分布图红色方框表示成矿区带数据来源USGS期刊试论国内外大型超大型锂辉石矿床的特殊性与找矿方向招商期货锂在地壳中含量约00065丰度排名第27位从绝对量相对量来看均不短缺全球硬岩型锂矿资源大多分布于西澳非洲南部北美与中国等地2022年全球硬岩锂矿产量中80以上来自于澳大利亚硬岩型锂矿包括锂辉石锂云母等期货研究报告新能源研究全球主要硬岩型锂矿类型及特点资源类型化学式锂品位特点化学组成稳定简单含锂量高Li2O的理论含量含LiO58除硅和铝主要杂质外其它杂质锂辉石LiAlSiO481原矿的平均品位一般在含量均很低提取金属锂的技术1020成熟成本低可用于成熟的冶炼碳酸锂氢氧化锂LiO理论含量为1259一般只存在花岗伟晶岩中常含锂云母KLiAlAlSiOOHFx0-05原矿实际品位远低于锂辉石一铷铯等杂质资源分布尚可般08以下主产于江西宜春地区为沉积型锂矿具有分布广储量大的特点产于铝土矿煤矿锂黏土LiO形式伴生介于云母与锂辉石矿山之间高岭土矿床中种类较多处于相对开发早期数据来源公开资料整理锂辉石的工业应用招商期货含锂矿石主要包括锂辉石透锂长石锂云母与锂黏土等等其中黏土矿为沉积型锂矿锂辉石化学组成简单LiAlSiO4颜色丰富含锂量高除硅和铝主要杂质外其它杂质含量均很低经过选矿组合工艺富集后精矿可直接用多种方法提锂锂辉石提锂技术成熟成本低是最稳定的锂工业矿物来源锂辉石选矿工艺以浮选磁选与重介质法为主期货研究报告新能源研究锂矿浮选法基本工艺流程示意图数据来源国家专利局SMM招商期货锂辉石选矿工艺有多种根据矿种不同包括正反浮选法磁选法重介质选矿法与联合选矿法等其中浮选法应用广泛磁选法适合含铁杂质矿重介质选矿法适用于结晶粒度较粗锂辉石与其它矿物密度差异不大的矿种锂选矿一般需求破碎机球磨机分级机跳汰机浮选机磁选机等设备工艺设备整体并不复杂锂辉石冶炼工艺硫酸法能耗低效率高但用酸量大期货研究报告新能源研究硫酸法锂辉石提锂流程图沉淀FeAl沉淀CaMgCaOHCaOH焙烧2沉淀2沉淀PH11-PH55-6513锂辉石精矿NaCO高纯度碳酸锂氧化锂50-75磨细过滤23滤渣沉淀浓HSO24HO浸出反复沉淀过滤热溶解2数据来源公开信息整理招商期货硫酸法处理锂矿石需要先将锂精矿高温焙烧使其结构由变的疏松再经球磨后与过量硫酸混合在回转炉中250环境下焙烧溶解水浸后得粗硫酸锂溶液经净化沉锂反复蒸发浓缩后获得碳酸锂产品硫酸法优点是能耗低效率高但杂质较多并需要使用大量硫酸对设备耐腐蚀性要求高锂辉石冶炼工艺石灰石焙烧法与硫酸盐法期货研究报告新能源研究石灰石焙烧法锂辉石提锂流程图出滤渣CO蒸发分离碳酸锂产蒸发浓缩2碳酸化结晶品石灰石焙烧磨矿浸出过滤洗涤氢氧化锂蒸发结晶分离产品硫酸盐法锂辉石提锂流程图出滤渣硫酸钾稀硫酸造球焙烧过滤净化沉淀碳酸锂产品钠酸浸数据来源CIAPS招商期货石灰石焙烧法是将矿石与石灰石混合充分研磨后在高温度环境下焙烧使含锂矿石晶型转变难溶性的锂盐转变为易溶于水的锂盐再通过蒸发结晶与分离得到氢氧化锂产品或通过碳酸化生产碳酸锂石灰石焙烧法具有较强的适用性几可用于所有资源提锂但回收率相对低能耗大硫酸盐法经过矿石与硫酸钾钠混合造球高温焙烧将得到硫酸锂再经稀硫酸浸出浸出液经净化沉淀获得碳酸锂硫酸盐法效率高能耗低但需要大量硫酸盐投入锂辉石冶炼工艺氯化焙烧法与压煮法期货研究报告新能源研究氯化焙烧法锂辉石提锂流程图出氯化物出副产品氯化剂NaCO造球焙烧浸出23蒸发沉淀碳酸锂产品石灰石配料除钙压煮法锂辉石提锂流程图出滤渣水CO焙烧压煮2水浸过滤蒸发碳酸锂产品Na2CO3压煮碳酸化数据来源CIAPS招商期货氯化焙烧法主要是采用氯化剂使提取锂及其他高价值金属金属优点是效率高能耗低缺点在于氯化物与盐类原料投入较大压煮法将焙烧后的精矿与一定量的碳酸钠混合均匀在高温与加压条件下利用Na置换出Li然后往水浸料浆中通入二氧化碳使碳酸锂转化为溶解度较大的碳酸氢锂过滤蒸发后得到析出碳酸锂产品该工艺流程短成本低但对精矿品质要求较高锂辉石矿前景当前锂核心资源长期生产仍具高经济性期货研究报告新能源研究某国内垂直一体化锂盐厂生产碳酸锂成本结构硫酸法2021年平均水平锂辉石现金成本相对较低14现金成本下限万元吨LCE现金成本上限万元吨LCE精矿材料制造费用直接人工其它材料121086420锂辉石盐湖锂云母数据来源根据上市公司披露信息整理SMM招商期货在典型锂盐厂的成本构成中锂辉石精矿占比达80甚至更高其它成本合计稳定在15-20万元吨自供精矿的锂盐厂生产碳酸锂运营成本平均在5万元吨左右即相对于目前的高价锂辉石制碳酸锂具有极高的经济性相对于盐湖提锂锂辉石提锂具有技术可复制性强前期投资少与产品丰富等特点经济性前景较好相对于锂云母锂辉石资源规模前期投资与现金成本均有优势尤其是对于低品位的锂云母提锂往往在碳酸锂价格较高时才能盈利锂辉石供给及结构当下产能集中于海02外新增来源逐渐多元化全球中国锂辉石锂云母资源量占比分别为2618期货研究报告新能源研究全球锂辉石云母资源合计占比约为260中国锂辉石资源占比约109锂辉石锂云母盆地盐湖卤水锂黏土矿其它卤水其它锂辉石盐湖锂云母其它109260数据来源USGSWind招商期货据USGS数据2021年全球已探明锂资源量储量为88562200万金属吨储量折合112亿吨LCE其中锂辉石主要占比与锂云母合计占比26中国的锂资源占全球约7结构上国内锂辉石占比更低约为全国锂资源的109锂云母资源相对丰富占比约为75全球国内锂辉石产量占比分别为4638期货研究报告新能源研究全球锂产量矿来源中锂辉石占比接近一半中国锂产量来源中锂辉石产量占比相对低锂辉石锂云母盐湖回收锂辉石锂云母盐湖回收锂辉石38锂辉石46数据来源SMMWind招商期货2022年全球锂产量矿石来源中锂辉石占比约46国内锂盐产量占全球比例达70按资源来源计国内锂产量来源中锂辉石占比约为38澳洲锂辉石矿品位最好储量高优于国内矿山期货研究报告新能源研究澳洲锂辉石矿大多品位好储量高中国锂辉石矿品位尚可但储量偏小品位Li2O储量万吨LCE品位Li2O储量万吨LCEGreenbushes250200868150145马尔康党坝200KathleenValleyMtMarion133120资源量150349140业隆沟资源142539135量130Finniss资源甲基卡13427150130量13248142102MtCattlin12511022100BaldHill101120Wodgina117李家沟130雅江措拉锂辉Pilgangoora28440115124石矿13011847263050110德扯弄巴资源105量11872000100-2024681001234567数据来源上市公司披露Wind招商期货澳洲拥有世界上资源最优质的锂辉石矿2021年产量占锂的40左右如位于西澳储量折868万吨LCE品位可达20的Greenbushes基础设施成熟水陆交通便利全球无出其右国内成熟的超大型锂辉石矿相对较少且储量大多在200万吨LCE以下品位尚可但大多位于四川西北部地区海拔较高基础设施相对落后且对环保要求高非洲锂辉石矿具有较大潜力美洲矿为重要补充期货研究报告新能源研究非洲锂辉石矿储量大品位尚可美洲硬岩锂矿数量较多储量尚可品位Li2O储量万吨LCE品位Li2O储量万吨LCE180320170Manono163536270160JamesBayTanco24415014012328GoulaminaEwoyaa资源220140151194Bikita115量131Sonora063WhabouchiGrotadoCiriloMinada13015669170452130117143118Cachoeira120Arcadia资源16013量106120110190NAL101Thacker49100kenticha070PassMibra1060901031710753145308002001234567-2024681012数据来源上市公司披露Wind招商期货非洲锂矿具有较大潜力如Manono储量在全球仅次于澳洲的Greenbushes品位也较高随着产能建设加速2023年以后非洲新矿将逐渐贡献增量产能美洲锂矿数量也并不少有如Sonora等品位一般但储量较高的沉积型锂黏土矿有望成为全球锂矿石供应的重要补充2023-2024年全球锂辉石产能产量明显上升期货研究报告新能源研究2021-2024年全球锂辉石含少部分锂黏土产量及预测全球锂辉石供给产量2021A2022E2023E2024E2022Q4E2023Q1E2023Q2E万吨折算LCE锂辉石锂黏土合计269435895665760210897031499yoy3323578634191澳洲23833161424648419745401220Greenbushes尾矿库1125150020692200400466638MtMarion563700750900205139171Pilgangoora387400463550169170170Ngungaju018150225225055045056MtCattlin290241181200075046045Wodgina000170450500070113113Finniss000000108216000027027MtHolland0000000000500000000002亚洲107194375688057085094甘孜州-甲基卡134055100169319033033042阿坝州-业隆沟052094094094023023023阿坝州-李家沟000000113225000028028预计2023年2024年全球锂辉石矿透锂长石与黏土阿坝州-马尔康党坝0000000000500000000003非洲060060435950015015063矿产量合计分别为5776万吨LCE其中2023年澳洲刚果-Manono000000110220000000000马里-Goulamina000000000180000000000GreenbushesWodginaGrotadoCirilo津巴布韦-Bikita060060150150015015038津巴布韦-Arcadia000000125250000000025埃塞尔比亚-kenticha000000050150000000000Manono李家沟矿ThackerPass为主要新增量锂4美洲1441746101123044063123巴西-GrotadoCirilo000000138254000000028辉石供应国家来源多元化锂黏土透锂长石等也有放巴西-Mibra110110110160028022033巴西-MinadaCachoeira034034034034009007010墨西哥-Sonora黏土矿000000088175000000000量美国-ThackerPass黏土矿000000100200000000000美国-RhyoliteRidge黏土矿000000000110000000000加拿大-Tanco000030090090008018027加拿大-NAL000000050100000017025数据来源SMM上市公司披露招商期货锂供应定价锂精矿包销为主拍卖机制推高远期价格预期期货研究报告新能源研究锂精矿与锂盐的定价模式锁量同时锁价客户长单占比为电车大部分包销固定售价周期月度为主电芯厂90三元半年度或者季度调整合材料81与铁锂材同料63冶炼厂碳酸锂氢氧锂矿厂精矿产品化锂产品拍卖机制PLS在BMX拍卖卖方占优上行散单价格高于长单期进一步推高矿价格期货价格第三方报价数据来源SMM招商期货定价模式与供给结构相关性较高锂矿方面这一轮锂价上行周期矿端短缺更为明显PLS在BMX的拍卖进一步加速价格上行并指引远期价格此前矿商与冶炼厂签订的包销合同无法跟上快速上行的锂盐价格锂盐方面锁量锁价协议从季度多转为更短周期长单覆盖仍不完全部分散单成交价格远高于长协价此外期货上市与第三方机构报价逐渐引入锂金融属性增加上游生产成本对锂矿锂盐价格的约束下降典型锂辉石矿简析Greenbushes是03全球最主要的锂辉石矿之一Greenbushes锂矿项目是全球最成熟的锂辉石矿山期货研究报告新能源研究2016年锂四矿一湖时期Greenbushes产量占比达302022年Greenbushes产量占比降至19Greenbushes其它Greenbushes其它1930数据来源SMM招商期货Greenbushes锂矿项目股东Talison天齐IGO与ALB是典型露天硬岩型锂矿于1983年就开始了锂开采截止2022Q3储量折868万吨LCE位列全球第一原矿氧化锂品位可达20其基础设施包括公路交通港口均比较完善电力与淡水亦充足2016年Greenbushes产量占全球所有锂产品比例一度达30随着全球锂资源的多元化发展2022年产量占比降至19仍是全球第一