新年伊始，市场全线上扬并迎来开门红。从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数的正相关性上升至0.809，沪深300指数与中证1000指数正相关性亦上升至0.903，市场整体延续系统性反弹。数据方面，国内2022年12月财新服务业PMI为48，高于预期值46.8与前值46.7。宏观经济仍在震荡筑底，而12月的财新服务业PMI出现转好的迹象。资金方面，北上资金与融资盘形成共振，其中外资持续大幅净流入，并再创历史新高；杠杆资金则结束了连续2周净卖出态势，杠杆资金重新转为净买入后，投资者情绪开始修复。基差方面，IM、IC、IF与IH1月合约基差分别为-4.88、-11.38、-9.91与-5.77点，各指数近月合约维持升水状态。本周IM、IC基差波动幅度显著降低，IF与IH基差波动持续平稳，其中IF近月约合升水小幅扩大，而IH近月合约升水收窄。然而，IH与IF4个期限的合约均为升水，市场对IH与IF继续保持积极的预期；IC季月合约转为升水，预期同样边际转好。估值方面，目前上证50指数PE为9.55，沪深300指数PE为11.63，中证500指数PE为23.16，中证1000指数PE为28.95，分别处于历史35.94分位水平、历史30.27分位水平、历史22.27分位水平以及历史11.40分位水平。本周各指数估值继续得到修复。当前IH、IF、IC、IM估值整体继续处于价值区间，上方依然存有空间。此外，量能先行指标如期放大，为市场整体全面反弹提供资金支持。
　　操作建议：
　　1、单边策略：继续持有IH、IF多单；
　　2、套利策略：暂无。
　　风险提示：
　　1、市场情绪因医疗资源紧张出现悲观，从而在金融市场表现谨慎。
　　

研究报告全文：期货研究报告金融研究策略报告量能如期放大上方仍存空间2023年1月8日股指期货周度报告20230103-20230106沪深300指数走势图新年伊始市场全线上扬并迎来开门红从各指数近一个月的相关性情况看上证50指数与中证500指数的正相关性上升至0809沪深300指数与中证1000指数正相关性亦上升至0903市场整体延续系统性反弹数据方面国内2022年12月财新服务业PMI为48高于预期值468与前值467宏观经济仍在震荡筑底而12月的财新服务业PMI出现转好的迹象资金资料来源WIND招商期货方面北上资金与融资盘形成共振其中外资持续大幅净流入并再创历史相关报告新高杠杆资金则结束了连续2周净卖出态势杠杆资金重新转为净买入后投资者情绪开始修复基差方面IMICIF与IH1月合约基差分别为-488-1138-991与-577点各指数近月合约维持升水状态本周IMIC基差波动幅度显著降低与基差波动持续平稳其中近月约合升水小幅研究员于虎山IFIHIF0755-82709642扩大而IH近月合约升水收窄然而IH与IF4个期限的合约均为升水yuhs1cmschinacomcn市场对IH与IF继续保持积极的预期IC季月合约转为升水预期同样边际F0272480转好估值方面目前上证50指数PE为955沪深300指数PE为1163Z0002746中证500指数PE为2316中证1000指数PE为2895分别处于历史3594分位水平历史3027分位水平历史2227分位水平以及历史1140分位水平本周各指数估值继续得到修复当前IHIFICIM估值整体继续处于价值区间上方依然存有空间此外量能先行指标如期放大为市场整体全面反弹提供资金支持操作建议1单边策略继续持有IHIF多单2套利策略暂无风险提示1市场情绪因医疗资源紧张出现悲观从而在金融市场表现谨慎敬请阅读末页的重要声明金融研究一市场回顾及总结新年第一周市场全线上扬从各指数强弱分布看科创50创业板指上证指数深证成指中证1000指数上证50沪深300中证500从各指数近一个月的相关性情况看上证50指数与中证500指数的正相关性上升至0809沪深300指数与中证1000指数正相关性亦上升至0903市场整体延续系统性反弹表1本周重要指数表现情况主要指数周涨跌幅涨跌点数收盘价成交量万成交量环比上证综指2216838315764106907-159深证成指319351751136773162804-182创业板指321753724221435542-149科创503253119991104311-152上证50297783827136311438261沪深30028210926398089453171528中证5002531483560128239259-238中证10003482187065003251527023资料来源WIND招商期货表2重要指数近1月相关性主要指数上证综指深证成指创业板指科创50上证50沪深300中证500中证1000上证综指109820978094308909590986098深证成指098210985095109170982096096创业板指09780985109630855094309760983科创500943095109631082409109370942上证500890917085508241097408090805沪深3000959098209430910974109070903中证5000986096097609370809090710995中证1000098096098309420805090309951资料来源WIND招商期货从海外市场与国内市场22天波动率分析看欧美金融市场波动率连续2周走高VIX指数录得2113的低位与之相对应道琼斯工业指数标准普尔指数纳斯达克指数以及欧洲的法国CAC40指数德国DAX指数与英国富时100指数以上涨为主均迎来了开门红A股四大股指历史波动率仍然表现出涨跌互现其中IHIF波动率走低而ICIM波动率小幅走高与之相对应各指数均延续反弹态势其中IM反弹幅度相对较大Page2敬请阅读末页的重要声明金融研究图1海外主要指数22日波动率道琼斯工业指数富时100法国CAC40德国DAX日经22506050403020102022-01-062022-07-062023-01-06资料来源WIND招商期货图2四大股指期货22日波动率上证50沪深300中证500中证100006050403020102022-01-062022-07-062023-01-06资料来源WIND招商期货基差方面IMICIF与IH1月合约基差分别为-488-1138-991与-577点各指数近月合约维持升水状态本周IMIC基差波动幅度显著降低IF与IH基差波动持续平稳其中IF近月约合升水小幅扩大而IH近月合约升水收窄然而IH与IF4个期限的合约均为升水市场对IH与IF继续保持积极的预期IC季月合约转为升水预期同样边际转好敬请阅读末页的重要声明Page3金融研究图3四大股指期货主力合约基差IC00基差IF00基差IH00基差IM00基差1201008060402002022-04-062022-07-062022-10-062023-01-06-20-40-60-80资料来源WIND招商期货从上证50指数与中证500指数比值可以看出该比值目前为04513较上周小幅升高该比值在持续反弹中经过前一周受阻回落后重新回到上升趋势沪深300指数与中证1000指数比值目前为06124该比值则连续2周小幅回落目前在大小盘风格普涨的格局下跨品种套利可暂时回避图4上证50指数与中证500指数比值图5沪深300指数与中证1000指数比值上证50指数中证500指数沪深300中证10000651000900600800550700600500500450400400300200350100300002021-01-062021-07-062022-01-062022-07-062023-01-062011-01-062014-01-062017-01-062020-01-062023-01-06资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货估值方面目前上证50指数PE为955沪深300指数PE为1163中证500指数PE为2316中证1000指数PE为2895分别处于历史3594分位水平历史3027分位水平历史2227分位水平以及历史1140分位水平本周各指数估值继续得到修复当前IHIFICIM估值整体继续处于价值区间上方依然存有空间Page4敬请阅读末页的重要声明金融研究图6市盈率TTM市盈率-上证50市盈率-沪深300市盈率-中证500市盈率-中证1000创业板指成份7060504030201002022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-06资料来源WIND招商期货二市场流动性分析公开市场操作方面央行本周暂停续作14天逆回购以及缩量续作7天逆回购操作中标利率与前期保持不变本周累计净回笼16010亿元图7公开市场操作周亿元投放量回笼量净投放量18000150001600010000140005000120001000008000-50006000-100004000-1500020000-200002022162022462022762022106202316资料来源WIND招商期货SHIBOR利率本周全线回落其中隔夜利率为05390较上周下降1418个基点1周利率为15800下降643个基点1个月利率为21500下降196个基点3个月利率为23350下降87个基点6个月利率为24110下降97个基点1年利率为25320下降96个基点银行间质押式7天回购加权利率为19086下降8794个基点在2023年第一个交易周尽管央行将去年年末超额投放的流动性收回但整体上看市场流动性继续保持充裕状态敬请阅读末页的重要声明Page5金融研究图8利率水平SHIBOR隔夜SHIBOR1周SHIBOR1个月SHIBOR3个月SHIBOR6个月SHIBOR1年6005004003002001000002020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源WIND招商期货截至1月5本周融资净买入额7696亿元结束了连续2周融资净卖出态势投资者在新年伊始加杠杆意愿有所恢复同时亦为市场提供交易流动性图9融资净买入亿元两市融资净买入额万元两市融资累计净买入额万元50000000012000000000400000000100000000003000000008000000000200000000100000000600000000000040000000002021120217202212022720231-1000000002000000000-200000000000-300000000-400000000-2000000000资料来源WIND招商期货北上资金本周净流入20019亿元其中沪股通本周净流入8334亿元深股通本周净流入11685亿元开通以来累计净流入1744616亿元再创历史新高从中长期看外资持续流入的趋势保持完好Page6敬请阅读末页的重要声明金融研究图10陆股通净流入累计值人民币北上资金日净流入亿元北上资金累计净流入亿元2500020000002000018000001500016000001400000100001200000500010000000002022-1-62022-7-62023-1-6800000-5000600000-10000400000-15000200000-20000000资料来源WIND招商期货图11沪股通资金情况图12深股通资金情况沪股通当日资金净流入人民币深股通当日资金净流入人民币20000600000北上资金净流入-沪市亿元北上资金净流入-深市亿元2000060000015000500000150005000001000040000010000400000500050003000003000000000002022-01-062022-07-062023-01-062000002022-01-062022-07-062023-01-06200000-5000-5000100000-10000100000-10000-15000000-15000000资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货限售股解禁方面下周共有50家公司合计107亿股限售股陆续解禁解禁市值为1089亿元同时连续4周解禁市值超过千亿元水平迎来一波解禁小高潮市场将迎来一定抛压敬请阅读末页的重要声明Page7金融研究图13限售股解禁情况本期开始流通家次本期开始流通市值合计万元-右9030000000008025000000007060200000000050150000000040301000000000205000000001000002023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-082023-11-08资料来源WIND招商期货成交方面本周成交量显著放大日均成交额快速上升至8000亿元水平投资者情绪开始好转为市场全面反弹提供量能支持图14市场成交量成交量亿股成交额亿元右轴160000200000014000018000001600000120000140000010000012000008000010000006000080000060000040000400000200002000000000002020-01-022020-06-112020-11-162021-04-212021-09-232022-03-072022-08-09资料来源WIND招商期货三技术分析上证50指数本周连续上扬并突破MA120的移动压力线同时创近3个月的新高上方压力位在MA250附近Page8敬请阅读末页的重要声明金融研究图15上证50日线资料来源通达信招商期货沪深300指数同样迎来四连阳后突破了MA120的压力线重心上移的趋势保持完好图16沪深300日线资料来源通达信招商期货中证500指数仍在处于区间震荡上方压力在去年11月16日处敬请阅读末页的重要声明Page9金融研究图17中证500日线资料来源通达信招商期货中证1000指数本周表现最强中期依然是区间震荡关注去年9月15日处缺口附近的压力情况图18中证1000日线资料来源通达信招商期货四投资策略1单边策略继续持有IHIF多单2套利策略暂无Page10敬请阅读末页的重要声明金融研究研究员简介于虎山大连理工大学金融工程硕士吉林大学信息管理与信息系统商务英语双学士具有11年期货从业经验对交易策略与量化交易有较深入研究熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作具有期货从业资格证证书编号F0272480期货投资咨询资格证证书编号Z0002746重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要声明Page11