本期要点：
　　行情分析：内地往港口物流窗口开启，货物流动向沿海聚集，同事港口进口货源卸货提速，库存预期累积压力传导下基差走弱，成本端煤价中枢下调带动甲醇现货重心回落。供应端，上游负荷偏高位，开工负荷为68.33%，今年气头装置检修整体弱于预期，日产损失有限。需求端，MTO利润亏损走扩提负动力不足，开工负荷在73.42%，较上周下降0.28个百分点，且1月临近春节淡季终端需求减少，而传统需求维持淡季低开工，需求端支撑有限。库存方面，年末到港增加量偏多，沿海库存在78.5万吨，环比上涨12.05万吨，港口后续仍有累库预期。
　　核心观点：供需偏宽松格局延续，预计区间震荡偏弱，关注MTO重启进展。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，操作上建议逢高偏空配。
　　风险提示：上游检修超预期，下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告需求弱势港口预期累库甲醇重心回落2023年1月8日甲醇产业链周度报告20230102-20230106甲醇MA期货价格走势图本期要点行情分析内地往港口物流窗口开启货物流动向沿海聚集同事港口进口货源卸货提速库存预期累积压力传导下基差走弱成本端煤价中枢下调带动甲醇现货重心回落供应端上游负荷偏高位开工负荷为6833今年气头装置检修整体弱于预期日产损失有限需求端MTO利润亏损资料来源文华财经走扩提负动力不足开工负荷在7342较上周下降028个百分点且相关报告1月临近春节淡季终端需求减少而传统需求维持淡季低开工需求端支撑有限库存方面年末到港增加量偏多沿海库存在785万吨环比上涨1205万吨港口后续仍有累库预期研究员谭洋核心观点供需偏宽松格局延续预计区间震荡偏弱关注MTO重启进展0755-82727576操作建议短期区间震荡偏弱为主操作上建议逢高偏空配tanyangcmschinacomcnF3069046风险提示上游检修超预期下游复产不及预期煤炭价格大幅波动到Z0017074港超预期敬请阅读末页的重要声明商品研究一本周甲醇走势回顾一现货价格主力基差跨地价差及跨期价差表1主流成交价格本周变动元吨地区20231620221230周变动幅度月变动幅度江苏26752685-1000-037-500-019鲁南2450230015000652-4000-161内蒙古2060193013000674-4000-190新疆18801860200010815000867华南26002620-2000-076-12000-441西南266526501500057-3500-130资料来源WIND招商期货图1甲醇各地区主流价格走势元吨江苏鲁南内蒙古新疆华南西南48004000320024001600800020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周甲醇市场走强后回落周后期港口库存累积形成压力图2甲醇期现价格走势元吨华东基差-右轴主力合约价格华东现货价格480060050040004003200300200240010016000-100800-2000-3002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周甲醇沿海基差维持偏强敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图3华东-内蒙物流窗口元图4华东-鲁南物流窗口元201920202021202220232019202020212022202340040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-1000-12001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货图5华东-川渝物流窗口元图6华东回流山东物流窗口元20192020202120222023201920202021202220236008004006002004000200-2000-400-200-600-400-800-6001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货内蒙往华东物流窗口开启山东地区往华东物流开启川渝套利窗口关闭附近港口回流内地窗口关闭图7MA合约5-9价差结构2023年合约元20182019202020212022250200150100500-50-100-150-2009月15日10月15日11月15日12月15日1月15日2月15日3月15日4月15日资料来源WIND招商期货本周1-5期现结构下行敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二外盘价格及进出口利润图8内外盘差结构元进口价差进口成本江苏出罐价格45006004000400350030002002500020001500-2001000-4005000-6002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周CFR中国美金平均价格在315美元吨折算进口成本在2628元附近目前进口利润52元左右图9主要地区转口价差及利润情况美元吨200FOB美湾-CFR中国FOB鹿特丹-CFR中国CFR东南亚-CFR中国150100500-502020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周FOB鹿特丹价格在305欧元吨FOB美湾价格在342美元吨东南亚地区甲醇价格在371美元吨敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究二甲醇产业链运行情况一供应端原料价格国内外装置开工率利润检修图10原料煤现货价格西北元吨30002500200015001000500020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图11国内天然气价格中国LNG出厂价格全国指数元吨左轴内蒙古管道气价元立方米右轴四川管道气价元立方米右轴900018080001607000140600012050001004000080300006020000401000020000020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图12海外能源价格情况WTI中级轻质原油价格左轴美元桶CCI进口3800左轴美元吨NYMEX天然气价格右轴美元百万英热单位210121601081106604102-40020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图13内蒙煤制甲醇利润元2019202020212022202310005000-500-1000-1500-2000-2500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图14山东煤制甲醇利润元2019202020212022202310005000-500-1000-1500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究图15川渝地区天然气制甲醇利润元20192020202120222023300025002000150010005000-5001113131331430530629729828927102711261226资料来源WIND招商期货目前上游煤制甲醇利润持续微利图16甲醇装置周度开工率全国图17甲醇装置周度开工率西北2019202020192020202120222021202220232322年同比增速20232322年同比增速8010070908060705060504040第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货本周国内甲醇装置开工负荷为6833较上周下跌163个百分点较去年同期下跌239个百分点西北地区的开工负荷为8096较上周下滑177个百分点较去年同期下跌475个百分点图18国内甲醇装置周度检修损失量万吨8580757065605550454020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究图19海外甲醇装置总开工率周度情况图20海外甲醇周检修损失万吨20182019202045202120222023403510030902580207015106055001121314151617181911011111212019120201202112022120231资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货国外装置伊朗地区装置部分大装置仍处于检修中二需求端-烯烃需求图21MTO装置综合利润元宁波富德综合利润兴兴综合利润150010005000-500-1000-1500-2000-2500-3000-35002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图22MTP装置利润元华东华北西北3000200010000-1000-2000-3000-40002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究图23华东某甲醇外采装置外购乙丙烯与甲醇端模拟利润比较甲醇制烯烃与外采利润比较甲醇端利润外购乙丙烯利润200010000-1000-2000-3000-40002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图24华东现货PP-3MA价差元201920202021202220236000500040003000200010000-1000-2000-3000112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图25MTOMTP装置周度开工率201920202021202220232322年同比增速100908070605040第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周资料来源卓创资讯招商期货本周最新国内沿海MTO开工负荷在7342较上周下降028个百分点敬请阅读末页的重要声明Page9商品研究三需求端-传统下游图28甲醛装置周度开工率图29甲醛利润水平元20192020201920202021202220232021202250020232322年同比增速4004030035302002510020015-100105-2000-300第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图30醋酸装置周度开工率图31醋酸利润水平元201920202019202020212022202320212022700020232322年同比增速6000100500040008030002000601000400第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周-1000112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图32MTBE装置周度开工率图33MTBE利润水平元201920202019202020212022202320212022250020232322年同比增速20007015006010005050040030-500-100020第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周-1500112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page10商品研究图34二甲醚装置周度开工率图35二甲醚利润水平元201920202019202020212022202320212022150020232322年同比增速1000302550020150105-5000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周-1000112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货表2国内甲醇下游装置开工率周度变化单位装置20231520221229周变动甲醛18902307-417醋酸76057460145MTBE53035141162二甲醚1035925110资料来源卓创资讯招商期货三库存及外盘到港量一沿海库存结构图36江苏库存不包括连云港万吨图37浙江宁波嘉兴库存万吨2019202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