行情分析：春耕用肥大需求预期强化，现货挺价意愿较强，局部供需错配下基差偏强运行。基本面看，上游负荷同比偏高，煤头检修有限，气头减产已兑现，往后看产量趋于回升。需求端，备肥行情逐步展开，复合肥厂采买跟随增加，但1月春节临近，进一步需求放量受限。出口端，国内即将进入大规模春肥采购期，国内高价下出口放量谨慎。
　　核心观点：短期受春节周期影响，价格有回调预期，中期是季节性强势驱动，建议逢低多配为主。
　　操作建议：强预期支撑，建议逢低多配为主。
　　风险提示：上游减产超预期，出口政策改变，春肥年前备货不及预期。

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告春肥强预期支撑现货挺价意愿仍偏强2023年1月8日尿素产业链周度报告20230102-20230106UR尿素主力合约走势图行情分析春耕用肥大需求预期强化现货挺价意愿较强局部供需错配下基差偏强运行基本面看上游负荷同比偏高煤头检修有限气头减产已兑现往后看产量趋于回升需求端备肥行情逐步展开复合肥厂采买跟随增加但1月春节临近进一步需求放资料来源文华财经量受限出口端国内即将进入大规模春肥采购期国内高价下出相关报告口放量谨慎核心观点短期受春节周期影响价格有回调预期中期是季节性强势驱动建议逢低多配为主操作建议强预期支撑建议逢低多配为主研究员谭洋0755-82727576风险提示上游减产超预期出口政策改变春肥年前备货不及预tanyangcmschinacomcn期F3069046Z0017074敬请阅读末页的重要声明商品研究一本周尿素走势回顾一行情回顾现货价格基差外盘价格表1主流成交价格本周变动元吨地区20231620221230周变动幅度月变动幅度山东小颗粒271026605000188-1000-037山西小颗粒259025108000319-1000-038河南小颗粒272026606000226-2000-073河北小颗粒272026903000112-3000-109江苏小颗粒273026805000187-1000-036东北小颗粒281028001000036-1000-035资料来源WIND招商期货图1尿素各地区主流价格走势元吨山东主流价山西主流价河南主流价河北主流价江苏主流价东北主流价福建主流价40003500300025002000150010002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图2尿素主流生产商出厂价格走势元吨出厂价小颗粒江苏灵谷出厂价小颗粒河南心连心出厂价尿素小颗粒四川美丰出厂价小颗粒山东瑞星3800330028002300180013008002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周国内尿素市场在预期支撑下震荡偏强敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图3尿素基差走势元吨山东基差河南基差广东基差江苏基差东北基差河北基差湖北基差四川基差900700500300100-100-300-5002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图4尿素海外价格走势单位元吨小颗粒FOB中国小颗粒FOB尤日内小颗粒FOB波罗的海小颗粒FOB阿拉伯海湾大颗粒FOB美国海湾12001000800600400200020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货二价差监控图5国内大颗粒与小颗粒价差单位元吨图6UR合约5-9价差横轴跨年单位元吨大颗粒山西-小颗粒河南2020202120228003006002504002002001500100-200-40050-60002019120201202112022120231911011111211121314151资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究图7大颗粒散装内外盘价差单位美元吨图8小颗粒散装内外盘价差单位美元吨FOB中国-FOB伊朗FOB中国-FOB马来印尼FOB阿拉伯海湾-FOB中国FOB中国-FOB美湾FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB尤日内-FOB中国800FOB波罗的海-FOB中国60030040020020010000-200-100-400-20020191202012021120221202312019120201202112022120231资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货图9尿素与甲醇合成氨价差结构单位元吨甲醇-尿素合成氨-尿素全国尿素装置开工率卓创20009080150070100060505004003020-50010-100002019120201202112022120231资料来源WIND招商期货二尿素基本面分析一供应端开工率产量利润图10国内尿素装置周度开工率单位图11气头尿素装置周度开工率单位2322同比20192020201920202021202120222023202220232322同比10090908080706070506040503040203010200第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究图12小中大颗粒尿素周度开工率单位小颗粒装置开工率中颗粒装置开工率大颗粒装置开工率1201008060402002020120207202112021720221202272023120237资料来源卓创资讯招商期货表2国内尿素装置开工率周度变化单位装置20231520221229周变动尿素全国65946825-231尿素气头769038083882小颗粒62596142117中颗粒69168635-1719大颗粒74957212283资料来源卓创资讯招商期货图13尿素周度产量单位万吨20202021202220232322同比增速130120110100908070第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图14尿素主产区利润情况单位元吨山西煤制利润固定床工艺河南煤制利润固定床工艺2500内蒙古煤制利润水煤浆工艺山东煤制利润水煤浆工艺西南气头制尿素利润西北气头制尿素利润2000150010005000-5002020120207202112021720221202272023120237资料来源卓创资讯招商期货二需求端图15尿素样本企业周度预收天数单位天图16全国尿素周度产销率单位20192020202120222023201920202021202220231411012100108906804702060第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货1农业需求图17国内主要地区复合肥主流市场价单位元吨市场价主流价复合肥45CL河北地区市场价主流价复合肥45S河北地区市场价主流价复合肥45CL山东地区市场价主流价复合肥45S山东地区市场价主流价复合肥45CL河南地区市场价主流价复合肥45S河南地区440039003400290024001900140020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究2工业需求图18甲醛开工率单位图19三十城商品房销售月度量单位万平方米套2322同比2019202030大中城市商品房成交面积20212022202330大中城市商品房成交套数-右轴3512025002500003010020002000002580201500150000601510001000004010500500005200000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周2019120201202112022120231资料来源WIND招商期货资料来源卓创资讯招商期货图20国内柴油车销量情况单位辆销量商用车柴油汽车累计值销量商用车柴油汽车累计同比4000000100350000080300000060250000040200000020150000001000000-20500000-400-60201912019720201202072021120217202212022720231资料来源WIND招商期货3出口情况图21我国月度尿素出口量单位万吨出口数量尿素累计值-右轴出口数量尿素当月值-左轴12060010050080400603004020020100002018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究图22我国尿素出口利润情况单位元吨出口利润-右轴出口价FOB中国小颗粒元吨集港主流价格70005000600040005000300040002000300010002000100000-1000201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货图23我国硫酸铵出口情况单位万吨出口数量硫酸铵累计值出口数量硫酸铵当月值右轴1200200180100016080014012060010080400602004020002020-012021-012022-012023-01资料来源WIND招商期货三库存情况一企业库存及港口库存图24尿素企业周度库存单位万吨图25尿素港口周度库存单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160801407012060100508040603040202010001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究简介谭洋硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业拥有期货从业人员资格证书编号F3069046及投资咨询资格证书编号Z0017074擅长商品基本面分析以产业驱动为导向与数据处理相结合挖掘化工行业投资机会重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要声明Page9