板块观点及逻辑：
　　本周板块整体弱势，行情分化。具体分品种和策略来看：生猪端，年底需求重回弱势，集团出栏再度增加，出栏压力仍将压制猪价。当前阶段供强需弱，但下方成本支撑，03合约预计区间震荡为主，关注养殖户出栏情绪及年底需求。大豆端，本周国际大豆市场交易南美天气好转去天气风险升水，南美天气敏感期。目前南美巴西播种完成，阿根廷播种进度加快。整体来看，短期CBOT大豆天气市容易反复，关注天气影响的持续性以及USDA产量预估数据变化。豆粕端，阶段性来看，国内豆粕供应紧张格局明显缓解，库存已进入正常水平。当下主要交易驱动是南美天气，因国际市场天气市反复，CBOT美豆波动加大。中期核心在南美产量博弈，暂缺强逻辑。从最新预期来看，南美天气有所改善，后续持续关注。油脂端，本周油脂整体回落，受外围原油大跌拖累。整体来看，棕榈油步入季节性减产，不过高频出口一般，供需双弱。而国内近端受超高库存压制，期现回归，呈震荡格局。后期关注产区产量下降幅度以及国内餐饮需求恢复预期差。玉米端，东北地区惜售情绪增加，售粮节奏后移，上量减少部分企业提价收购，华北到货量下滑，现货价格有所上调。产区惜售挺价但销区需求较弱，年底购销转淡，现货价格跟随产区。进口玉米价格高企也对盘面有一定支撑，预计期价区间震荡为主。鸡蛋端，近期终端需求转好，食品厂备货增加，餐饮等消费陆续恢复，产区内销走货偏快，贸易环节拿货情绪略好转，中小码蛋供应偏紧粉蛋走货偏好，库存继续下降。年底养殖户选择淘汰老鸡，但淘鸡走货偏慢，冻品有库存压力，淘汰鸡价格偏弱运行。目前弱需求压制市场价格，关注各地疫情发展及走货情况，预计近期鸡蛋价格仍将区间震荡。

研究报告全文：期货研究报告商品研究整体弱势行情分化养殖产业周报2023年01月02日-2023年01月08日招商农业-王真军招商农业-马幼元wangzhenjuncmschinacomcnmayouyuancmschinacomcn联系电话0755-83519212联系电话0755-88377240执业资格号Z0010289执业资格号Z00183562023年01月08日01板块价格表现目录02板块投资机会contents03板块品种分析生猪大豆豆粕油脂玉米鸡蛋板块价格表现品种涨跌幅情况品种过去一周过去一个月过去一年鸡蛋指数224-289592玉米指数212121515棕榈指数018-049-1511豆一指数010-623-1359菜粕指数-013387539豆油指数-078-278-803豆二指数-1930041306豆粕指数-260-3171704菜油指数-287-178-1557生猪指数-319-24821394数据来源WIND招商期货板块投资机会板块观点及逻辑本周板块整体弱势行情分化具体分品种和策略来看生猪端年底需求重回弱势集团出栏再度增加出栏压力仍将压制猪价当前阶段供强需弱但下方成本支撑03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求大豆端本周国际大豆市场交易南美天气好转去天气风险升水南美天气敏感期目前南美巴西播种完成阿根廷播种进度加快整体来看短期CBOT大豆天气市容易反复关注天气影响的持续性以及USDA产量预估数据变化豆粕端阶段性来看国内豆粕供应紧张格局明显缓解库存已进入正常水平当下主要交易驱动是南美天气因国际市场天气市反复CBOT美豆波动加大中期核心在南美产量博弈暂缺强逻辑从最新预期来看南美天气有所改善后续持续关注油脂端本周油脂整体回落受外围原油大跌拖累整体来看棕榈油步入季节性减产不过高频出口一般供需双弱而国内近端受超高库存压制期现回归呈震荡格局后期关注产区产量下降幅度以及国内餐饮需求恢复预期差玉米端东北地区惜售情绪增加售粮节奏后移上量减少部分企业提价收购华北到货量下滑现货价格有所上调产区惜售挺价但销区需求较弱年底购销转淡现货价格跟随产区进口玉米价格高企也对盘面有一定支撑预计期价区间震荡为主鸡蛋端近期终端需求转好食品厂备货增加餐饮等消费陆续恢复产区内销走货偏快贸易环节拿货情绪略好转中小码蛋供应偏紧粉蛋走货偏好库存继续下降年底养殖户选择淘汰老鸡但淘鸡走货偏慢冻品有库存压力淘汰鸡价格偏弱运行目前弱需求压制市场价格关注各地疫情发展及走货情况预计近期鸡蛋价格仍将区间震荡近端变化强化维远端预期紧张中远端变化预期强化维后期市场关品种近端紧张中性宽松当下交易的驱动持减弱性宽松持减弱注点生猪宽松强化中性中性弱需求需求鸡蛋宽松强化中性维持弱需求需求大豆中性强化宽松减弱南美天气市南美产量豆粕中性强化宽松减弱南美天气市南美产量玉米宽松强化中性减弱购销节奏售粮进度产区产量及棕榈油宽松维持宽松维持供需双弱需求豆油紧张减弱宽松维持跟随棕榈产区产量菜油紧张减弱宽松维持跟随棕榈产区产量数据来源招商期货01生猪周观点供强需弱猪价跌破15元公斤1价格方面本周猪价再创新低全国均价跌破15元公斤规模企业1月出栏量仍较大虽然需求有所回暖但需求难以承接当前的供应供强需弱价格承压2供给方面存栏方面官方数据显示截止11月末能繁母猪存栏量4388万头环比02同比21据涌益咨询11月能繁母猪存栏1155万头环比减少005同比增加451出栏量方面11月商品猪出栏量208万头环比增加19同比减少001月底集团或有缩量供应压力下降体重方面本周市场交易体重继续下降全国出栏体重为12606公斤周均重下降124公斤同比上涨391公斤集团减重出栏增加肥猪出栏占比减少带动出栏体重下降3需求方面农业部数据显示2022年11月生猪定点屠宰企业屠宰量2269万头环比82同比-143据涌益数据本周宰量1377257头较上周1378随着居民康复人员增加需求消费有回暖迹象且屠宰企业员工陆续返岗本周屠宰量回升较为明显本周标肥价差继续缩小肥猪消费逐渐下降叠加散户积极出栏大肥猪导致标肥猪价差继续缩小4总结和策略集团厂及散户出栏积极性均较高市场供应仍然宽松且屠企订单多以集团场为主存在提前停计划现象北方散户肥猪出栏压力仍大标肥价差继续走强南北价差明显收窄北方猪源外调不畅节后需求重回弱势集团出栏再度增加出栏压力仍将压制猪价当前阶段供强需弱但下方成本支撑03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求5风险提示疫情影响需求疫病风险周期下行期猪周期能繁母猪10个月前活猪平均价预估猪价250004020067-2010620106-2014420144-2018520185-202244647个月46个月49个月47个月450035蓝耳病仔猪腹泻蓝耳病环保非洲猪瘟41400036303135002526300021202500161520001161500102007年1月2011年1月2015年1月2019年1月2018-062019-042020-022020-122021-102022-082023-06数据来源WIND招商期货行情回顾供强需弱猪价跌破15元公斤核心逻辑呈现4年左右一次的价格周期目前处于生猪供应处于下降通道猪价处于上升周期季节性供需节奏及市场心态驱动价格变化本期观点集团厂及散户出栏积极性均较高市场供应仍然宽松且屠企订单多以集团场为主存在提前停计划现象北方散户肥猪出栏压力仍大标肥价差继续走强南北价差明显收窄北方猪源外调不畅节后需求重回弱势集团出栏再度增加出栏压力仍将压制猪价当前阶段供强双弱但下方成本支撑03合约预计区间震荡为主关注养殖户出栏情绪及年底需求数据来源文华财经招商期货供应出栏增加生猪存栏万头能繁母猪存栏万头500002022202120202019500020222021202020194500045004000040003500035003000030002500025002000020001500015001000010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生猪定点屠宰企业屠宰量万头全国商品猪月度出栏量头3500202220212020201926000003000240000020003000220000010002500200000000018000002000-10001600000-2000150014000001200000-300010001000000-4000500800000-50002017年6月2018年6月2019年6月2020年6月2021年6月2022年6月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国环比数据来源统计局涌益咨询招商期货供应能繁环比减少淘汰增加淘汰母猪屠宰厂宰杀量头全国能繁母猪存栏头25000013000001500河南山东辽宁四川广西1250000100012000002000001150000500110000000015000010500001000000-500950000-1000100000900000-1500850000800000-2000500002021年2月2021年8月2022年2月2022年8月0全国能繁母猪存栏环比同比20217120211012022112022412022712022101全国50Kg以下小猪存栏量及环比全国50-80Kg以下小猪存栏量及环比全国80Kg大猪存栏量及环比全国50Kg以下小猪存栏量及环比环比全国50-80Kg以下小猪存栏量及环比环比全国80Kg大猪存栏量及环比环比250000010001800000400300000080080016000006002500000200400200000060014000002004001200000000200000015000000002001000000-2001500000-2000008000001000000-4001000000-200600000-400-600500000-400400000-800-600500000-600200000-10000-8000-8000-1200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月79135791357935957913579137979135791357111111111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202020202120212021202120212022202220222022202220202022202220202020202020212021202120212021202220222022202220202020202120212021202120212022202220222022202020212022202120202021202220202022数据来源涌益咨询招商期货供应出栏均重继续下降生猪出栏占比生猪出栏体重走势图公斤猪每头重90kg以下出栏数占比中国周1402020年2021年2022年2023年4猪每头重150kg以上出栏数占比中国周31353130212521201115111001月3日3月3日5月3日7月3日9月3日11月3日2022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-19数据来源涌益咨询招商期货需求屠宰量持续回升全国屠宰企业平均开工率生猪日度屠宰量头35000080202220212020201920232022703000006025000050200000401500003020100000105000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27重点屠宰企业库容率重点屠宰企业鲜销率100352022年度2021年度2022年度2021年度2020年度2019年度95309085258020757015651060第1周第13周第25周第37周第49周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源涌益咨询钢联数据招商期货价格标肥价差继续走强生猪标肥价差元千克二元母猪周度平均价元公斤22个省市仔猪周度平均价元公斤90062023年度2022年度202220212020201916020222021202020198004140700212010006001-0302-1703-3105-1606-2207-2708-3110-1111-1512-2080-025060-044040-0630200-0820第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周18152229364350-1第周第周第周第周第周第周第周第周22个省市生猪平均价元公斤22个省市猪肉平均价元公斤22个省市猪粮比价元公斤4523202220212020201960202220212020201920222021202020194021193550301740152513203011152091071055003第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源WIND钢联数据招商期货利润养殖利润转差屠宰利润转好自繁自养养殖利润元头育肥猪配合饲料平均价元公斤350020222021202020194302022202120202019410300039025003702000350150033010003105002900270第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周-500250第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周-1000屠宰毛利润元头外购仔猪养殖利润元头30002002023年度2022年度2021年度202220212020201925001502000100150010005050000第1周第13周第25周第37周第49周-50周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周9357-500129495111131517192123252731333537394143454753第第第第第-100第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第-1000第-150-1500-2000数据来源WIND招商期货现货及价差猪价再创新低基差走弱河南外三元生猪出厂价元吨生猪05合约基差40000202320222021202012000LH2305LH2205350001000080003000060002500040002000020001500005-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10-200010000-40005000-60000-80001-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27生猪59价差2000LH2305-2309LH2205-2209100009-2811-1212-272-103-275-11-1000-2000-3000-4000-5000-6000数据来源WIND招商期货02大豆周观点震荡市交易天气1价格方面元旦后本周美豆连跌三日周五企稳美豆主力03合约周度-212回吐大部分上周的涨幅2供给方面北半球美豆小幅减产不过当下出口正常无扰动不是当下市场的焦点南半球旧作供应紧张南美新作维持大增预期不过阿根廷存在扰动巴西播种完成目前整体生长正常而阿根廷播种进度加快截止到1月4日播种进度为818去年同期87五年均值933需求方面出口维度高频出口销售及装运正常本周美豆出口销售环比22同比884截止到12月29日当周美豆累计出口4383万吨总进度787超去年同期77周出口装船量环比-20同比-15总装运进度506比去年同期慢15仍正常压榨维度NOPA数据显示11月美国压榨179亿蒲略低于预期压榨利润环比018美元蒲氏耳至395美元蒲氏耳整体仍处于高位4总结和策略本周国际大豆市场交易南美天气好转去天气风险升水南美天气敏感期目前南美巴西播种完成阿根廷播种进度加快整体来看短期CBOT大豆天气市容易反复目前天气预报南美天气有所改善关注天气影响的持续性以及USDA产量预估数据变化5风险提示无行情回顾震荡市交易天气核心逻辑大豆是一年两季作物主要是通过压榨满足饲料蛋白需求整体需求呈现刚性增长除非养殖端出现大的疫情变化如2019年爆发的非洲猪瘟正常情况下需求端对价格平滑影响小而关键点在供给端的变化即外生变量天气带来对供给端的扰动决定行情的方向本期观点本周国际大豆市场交易南美天气好转去天气风险升水南美天气敏感期目前南美巴西播种完成阿根廷播种进度加快整体来看短期CBOT大豆天气市容易反复目前天气预报南美天气有所改善关注天气影响的持续性以及USDA产量预估数据变化数据来源文华财经招商期货供应南半球预期大增产不过阿根廷存在扰动全球大豆产量千吨全球大豆收获面积千公顷16000045000014000040000035000012000030000010000025000080000200000600001500004000010000020000500000010111112121313141415151616171718181919202021212222231011111212131314141515161617171818191920202121222223南半球年度产量增减千吨美国年度产量增减千吨400002500020000300001500010000200005000100000500010111112121313141415151616171718181919202021212222230101111121213131414151516161717181819192020212122222310000-100001500020000-2000025000-3000030000数据来源USDA招商期货供应巴西进入关键生长期阿根廷播种接近尾声但仍偏慢巴西大豆播种进度阿根廷大豆播种进度100Ave201720182019202020212022Ave2017201820191009020202021202290808280707060605050404030302020101000Nov-14Nov-14Nov-14Dec-14Dec-14Jan-158Oct15Oct22Oct29Oct5Nov12Nov19Nov26Nov3Dec10Dec17Dec数据来源AgRuralBuenosAiresGrainExchangeWORLDAGWEATHER招商期货