市场情绪底部回暖，主线继续轮动，TMT热度明显抬升。开年长短端利率下行，外资与两融贡献边际增量，市场风险偏好抬升，新高股、强势股与线上股普遍底部回暖。交易结构层面，主线延续快速轮动，出行消费交易拥挤后开始走弱，TMT、锂电、白酒成交回暖，医药板块热度则继续回落，具体而言，IT服务、垂直应用软件、证券、消费电子成交占比提升居前，而中药、化学制剂、餐饮、原料药和医药流通成交占比回落居多。
　　1、交易结构跟踪
　　1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化整体回落。截至1月6日，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.47%、-0.19%和0.10%。上周二八收益分化有所回落，降至16.45%，二八成交分化程度有所回升，升至20。
　　2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.06%、-0.71%和-0.80%。所处历史分位数分别达到64.50%、67.30%和73.60%。上周行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.52%、-0.31%和-0.32%。所处历史分位数分别达到42.30%、23.60%和11.60%。
　　3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所分化。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-0.75%、1.27%和1.08%。所处历史分位数分别达到51.70%、47.70%和44.70%。上周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-8.30%、-3.99%和-0.17%。所处历史分位数分别达到71.20%、43.90%和47.50%。
　　2、市场情绪跟踪
　　上周市场情绪变动：1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.72。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至4.45，全A换手率回落至4.21%。3）VIX指数环比回落0.54，回落至21.13。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至113，60日新低个股数量10日均线回落至173；同时历史新高个股数量10日均线回升至3，历史新低个股数量10日均线回落至27。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.98%，近1月创历史新高个股数目回落至34。6）全A市场MACD强势股占比回升至13.48%，弱势股占比回落至19.00%。7）全A杠杆资金情绪回落至11.19%。8）外资交易盘净流入MA30回升至16.15亿元。
　　3、宏微观流动性跟踪
　　1）货币松紧：上周货币净回笼16010亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回落，国债利率开始分化，各期信用利差环比回落，人民币小幅升值。
　　2）资金供给：上周偏股基金新发规模约7.4亿元，ETF份额环比减少54.3亿份，北上资金净流入200.2亿元，融资余额环比增加60.4亿元。
　　3）资金需求：上周IPO新增1家，首发融资规模9.9亿元，产业资本减持规模约89.11亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约1087.62亿元。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年01月11日投资策略市场情绪躁动主线轮动延续交易情绪跟踪第175期市场情绪底部回暖主线继续轮动TMT热度明显抬升开年长短端利率作者下行外资与两融贡献边际增量市场风险偏好抬升新高股强势股与分析师张峻晓线上股普遍底部回暖交易结构层面主线延续快速轮动出行消费交易执业证书编号S0680518110001拥挤后开始走弱TMT锂电白酒成交回暖医药板块热度则继续回落邮箱zhangjunxiaogszqcom具体而言IT服务垂直应用软件证券消费电子成交占比提升居前分析师王程锦而中药化学制剂餐饮原料药和医药流通成交占比回落居多执业证书编号S0680522070004邮箱wangchengjingszqcom1交易结构跟踪涨跌分化水平上周日均涨跌幅中枢有所回升二八分化整体回落截相关研究1至1月6日近5日涨跌中枢有所回升近5日20日60日个股日均1投资策略北上回流提速增配核心资产外资涨跌幅中位数分别为和上周二八收益分化有所047-019010周报第147期2023-01-10回落降至1645二八成交分化程度有所回升升至202投资策略熊市后第一波行情的空间策略周2交易集中度上周个股交易集中度有所回落前1前5和前10报202301082023-01-08个股成交占比分别环比变动和所处历史分位数006-071-0803投资策略市场回顾1月1周成长价值轮分别达到64506730和7360上周行业交易集中度整体有所回动上行2023-01-07落其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动-052-031和-032所处历史分位数分别达到42302360和11604投资策略情绪低位徘徊成长价值轮动交易情绪跟踪第174期2023-01-053交易分化水平上周个股交易分化水平有所分化其中前1前55投资策略2022年外资年终盘点与展望2023-01-和前10个股交易分化系数分别环比变动-075127和108所04处历史分位数分别达到51704770和4470上周行业交易分化水平整体回落其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-830-399和-017所处历史分位数分别达到71204390和47502市场情绪跟踪上周市场情绪变动1股民情绪指标环比抬升A股股民情绪指标IISI抬升至-0722全A涨跌停比值10日均线抬升至445全A换手率回落至4213VIX指数环比回落054回落至21134全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回落其中60日新高个股数量10日均线回升至11360日新低个股数量10日均线回落至173同时历史新高个股数量10日均线回升至3历史新低个股数量10日均线回落至275趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至4198近1月创历史新高个股数目回落至346全A市场MACD强势股占比回升至1348弱势股占比回落至19007全A杠杆资金情绪回落至11198外资交易盘净流入MA30回升至1615亿元3宏微观流动性跟踪1货币松紧上周货币净回笼16010亿元短期利率回落各期Shibor环比回落国债利率开始分化各期信用利差环比回落人民币小幅升值2资金供给上周偏股基金新发规模约74亿元ETF份额环比减少543亿份北上资金净流入2002亿元融资余额环比增加604亿元3资金需求上周IPO新增1家首发融资规模99亿元产业资本减持规模约8911亿元无定增项目新增此外本周解禁压力抬升解禁规模约108762亿元风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日内容目录一交易结构跟踪411涨跌分化水平412交易集中度413交易分化水平6二市场情绪跟踪8三宏微观流动性跟踪1131货币松紧1132资金供给1233资金需求14风险提示15图表目录图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动4图表3个股交易集中度历史变动5图表4细分行业成交集中度历史变动5图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业6图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6图表7个股交易分化系数历史变动7图表8细分行业交易分化系数历史变动7图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7图表10A股股民情绪指标及万得全A8图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9图表12VIX指数历史变动9图表13全A日度60日新高60日新低股票数量历史变动单位个9图表14全A日度历史新高历史新低股票数量历史变动单位个10图表1560日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动单位个10图表16全A市场MACD强势股占比MACD弱势股占比历史变动10图表17杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11图表18央行公开市场操作11图表19R007与DR007利率走势及差异对比11图表20各期Shibor利率水平走势对比12图表21各期国债收益率历史变动12图表22各期限信用利差对比12图表23离岸人民币汇率历史变动12图表24偏股型基金新发规模变动及类型分布13图表25ETF基金份额历史变动13图表26外资周度净流入历史变动13图表27外资周度行业净流入分布13图表28全A融资余额历史变动14图表29行业周度融资净买入成交占比14图表30IPO数目板块分布历史变动14图表31IPO融资规模板块分布及历史变动14图表32周度解禁规模板块分布15P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日图表33周度定增融资需求规模变动15图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元15图表35周度产业资本增减持行业分布15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日一交易结构跟踪11涨跌分化水平指标定义1二八收益分化反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度2二八成交分化反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度2023年1月6日当周个股表现中枢有所回升二八分化整体回落从个股涨跌幅分布看近5日涨跌中枢有所回升近5日20日60日个股日均涨跌幅中位数分别为047-019和010从二八分化角度看上周二八收益分化有所回落降至1645二八成交分化程度有所回升升至20图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比日均涨跌幅概率分布近5日日均涨跌幅概率分布近20日日均涨跌幅概率分布近60日454035302520151050资料来源Wind国盛证券研究所图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动二八收益分化MA5左轴二八成交分化MA5右轴40100359080307025605020401530102010500-102019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所12交易集中度指标定义交易集中度反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比当交易集中度指标处于历史高位市场将面临较高的资金拥挤度2023年1月6日当周个股交易集中度有所回落其中前1前5和前10个股成交占比分别环比变动006-071和-080截至2023年1月6日前1前P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日5和前10个股成交占比分别达到15833859和5370所处历史分位数分别达到64506730和7360图表3个股交易集中度历史变动Top1个股成交占比Top5个股成交占比Top10个股成交占比706050403020102020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所2023年1月6日当周行业交易集中度整体有所回落其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动-052-031和-032截至2023年1月6日前1前5和前10行业成交占比分别达到12723079和4318所处历史分位数分别达到42302360和1160从周度变化看上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为IT服务垂直应用软件证券消费电子零部件及组装电池化学品分别环比提升112063055043041上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为中药化学制剂餐饮原料药医药流通分别环比降低091069049043038图表4细分行业成交集中度历史变动1细分行业成交占比5细分行业成交占比10细分行业成交占比60504030201002020-01-032020-08-032021-03-032021-10-032022-05-032022-12-03资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业150100050000-050-100-150IT垂证消电锂其锂面股门百体种医医原餐化中服券他份户外药学药直费池电板货子疗料饮务应电化池计制网诊设流药制用子学算银站断备通剂软零品机行件部设件备资料来源Wind国盛证券研究所图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所13交易分化水平指标定义我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度并定义交易分化系数来度量热门个股行业与冷门个股行业之间的交易热度差异幅度2023年1月6日当周个股交易分化水平有所分化其中前1前5和前10个股交易分化系数分别环比变动-075127和108截至2023年1月6日前1前5和前10个股交易分化系数分别达到2022874和527所处历史分位数分别达到51704770和44702023年1月6日当周行业交易分化水平整体回落其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-830-399和-017截至2023年1月6日前1前5和前10行业交易分化系数分别达到31531372和1031所处历史分位数分别达到71204390和4750P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日图表7个股交易分化系数历史变动5个股交易分化系数5个股交易分化系数161412108642018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所图表8细分行业交易分化系数历史变动5行业交易分化系数5行业交易分化系数353025201510502018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日二市场情绪跟踪2023年1月6日当周1股民情绪指标环比抬升A股股民情绪指标IISI抬升至-0722涨跌停比例环比抬升全A换手率环比回落其中全A涨跌停比值10日均线抬升至445全A换手率回落至4213VIX指数反映市场的恐慌程度环比回落054回落至21134全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回落其中60日新高个股数量10日均线回升至11360日新低个股数量10日均线回落至173同时历史新高个股数量10日均线回升至3历史新低个股数量10日均线回落至275趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至4198近1月创历史新高个股数目回落至346MACD强势股弱势股反映市场看多看空比例全A市场MACD强势股占比回升至1348弱势股占比回落至19007杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比本期全A杠杆资金情绪回落至11198外资交易盘进出频率较高对短期市场情绪也形成一定扰动本期外资交易盘净流入MA30回升至1615亿元图表10A股股民情绪指标及万得全A资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动涨跌停比值MA10左轴换手率右轴160120140100120100808060604040202000002021-04-302022-06-172021-01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变动图表29行业周度融资净买入成交占比融资余额环比变动亿元左轴融资余额亿元右轴60018000400160001400020012000010000本周融资净买入成交金额-20080006000-4004000-6002000-8000-20-15-10-05000510152021-02-192021-04-022021-05-212021-07-022021-08-132021-09-242021-11-122021-12-242022-02-182022-04-012022-05-132022-06-242022-08-052022-09-162022-11-042022-12-162021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind33资金需求本期资金需求概览上周IPO新增1家首发融资规模99亿元产业资本减持规模约8911亿元无定增项目新增此外本周解禁压力抬升解禁规模约1088亿元2023年1月6日当周IPO新增1家科创板首发融资规模约为990亿元图表30IPO数目板块分布历史变动图表31IPO融资规模板块分布及历史变动主板家左轴科创板家左轴主板亿元左轴科创板亿元左轴创业板家左轴合计家右轴创业板亿元左轴合计亿元右轴16169009001414800800121270070010106006005005008840066400300300442002001002210000001002022-02-112021-01-082021-02-122021-03-192021-04-232021-05-282021-07-022021-08-062021-09-102021-10-222021-11-262021-12-312022-03-182022-04-222022-05-272022-07-012022-08-052022-09-092022-10-212022-11-252022-12-302021-04-022021-02-192021-05-142021-06-252021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-04-292022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年1月6日当周无定增项目新增本周解禁压力抬升解禁规模合计约108762亿元其中主板92899亿元创业板2577亿元科创板13286亿元P14请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日图表32周度解禁规模板块分布图表33周度定增融资需求规模变动解禁规模科创板亿元解禁规模创业板亿元定增募集金额合计亿元左轴解禁规模主板亿元6000定增实施数目项右轴12002550001000204000800153000600102000400100020050002021-02-262020-09-042020-10-232020-12-042021-01-152021-04-092021-05-212021-07-022021-08-132021-09-242021-11-122021-12-242022-02-112022-03-252022-05-062022-06-172022-07-292022-09-092022-10-282022-12-092022-05-272021-02-102021-03-192021-04-232021-05-282021-07-022021-08-062021-09-102021-10-222021-11-262021-12-312022-02-112022-03-182022-04-222022-07-012022-08-052022-09-092022-10-212022-11-252022-12-302021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年1月6日当周周内累计减持约8911亿元其中主板减持3447亿元创业板减持1008亿元科创板减持4455亿元行业层面煤炭获增持居多约098亿元而电子获减持居前约1603亿元图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元图表35周度产业资本增减持行业分布科创板创业板主板周度减持规模亿元25000-2-4-50-6-8-100-10-12-150-14-200-16-18煤炭综合钢铁银行通信传媒汽车环保电子房地产计算机建筑材料交通运输非银金融石油石化公用事业建筑装饰纺织服饰商贸零售国防军工美容护理家用电器电力设备食品饮料轻工制造基础化工农林牧渔有色金属社会服务机械设备医药生物2021-12-172021-02-052021-03-052021-04-022021-04-302021-05-282021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-082022-08-052022-09-022022-09-302022-11-042022-12-022022-12-302021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动P15请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明