▌ 1、本周有哪些值得关注的经济指标？
　　本周延续供需分化格局，第一波疫情已逐步过峰，全国出行消费均有改善；供给端受节日和疫情影响仍偏弱，修复须待节后。
　　出行：延续回升，29城地铁出行恢复至历年均值的72.4%，主要城市地铁客运量恢复至本轮疫情前7-8成；地产：土地溢价率跌至历史低位，首周商品房销售环比回落46.2%；
　　工业：全国钢厂大多停工，节前厂商补库存行为明显；消费：年末乘用车销量加速回升，12月环比增长25%。
　　▌ 2、通胀走势如何？
　　农产品价格分化，肉蛋跌幅走阔，鲜菜水果涨幅扩大；资源品方面，美联储偏鹰态度打断油价反弹；全球需求疲软预期压制有色金属价格。
　　▌ 3、利率环境有哪些变化？
　　跨年扰动逐步消退，资金面大幅宽松，资金利率大多回落，其中R001已降至历史低位；债市表现不错，各期限国债收益率均有下行，1年期降幅最为明显。
　　▌ 4、海外有哪些新动向？
　　美国12月非农数据显示新增就业高于预期，虽然薪资增速放缓，但整体仍显强劲，支撑了美联储近期的鹰派表态；但美国非制造业PMI骤降，服务通胀压力明显缓和，市场提前交易宽松预期。
　　▌ 5、政策端有哪些新动向？
　　地产方面：近期中央会议对房地产着墨较多，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制支持地产融资，首套房首付比例、利率均有下行空间，后续有望供需同步发力，支持房地产市场平稳健康发展。
　　多地陆续进入“两会时间”，大多集中在1月中上旬；11个万亿GDP城市公布了2023年目标增速，基本位于5.5%-7%，大多在5.5%以上，显著高于2022年的GDP增速；产业政策方面，聚焦于扩内需和构建现代产业体系。
　　▌ 6、下周重要数据与政策（01/08-01/14）：
　　重要数据：中国CPI、PPI数据、社融数据、进出口数据；美国12月CPI、欧元区12月失业率和工业生产指数。
　　重点政策：需关注各省份经济发展目标、产业政策等
　　▌风险提示
　　（1）宏观经济加速下行
　　（2）疫情反复冲击
　　（3）政策效果不及预期

研究报告全文：证券研2023年01月09日究报多城2023年GDP目标超55告高频指标周报0101-0107投资要点分析师谭倩S10505211200051本周有哪些值得关注的经济指标tanqiancfsccomcn本周延续供需分化格局第一波疫情已逐步过峰全国出行分析师朱珠S1050521110001消费均有改善供给端受节日和疫情影响仍偏弱修复须待zhuzhucfsccomcn节后分析师周灏S1050522090001出行延续回升29城地铁出行恢复至历年均值的724zhouhaocfsccomcn主要城市地铁客运量恢复至本轮疫情前7-8成联系人杨芹芹S1050121110002地产土地溢价率跌至历史低位首周商品房销售环比回落yangqqcfsccomcn462工业全国钢厂大多停工节前厂商补库存行为明显最近一年大盘走势消费年末乘用车销量加速回升12月环比增长25沪深30052通胀走势如何0-5农产品价格分化肉蛋跌幅走阔鲜菜水果涨幅扩大资源-10-15品方面美联储偏鹰态度打断油价反弹全球需求疲软预期-20压制有色金属价格-25-303利率环境有哪些变化资料来源Wind华鑫证券研究跨年扰动逐步消退资金面大幅宽松资金利率大多回落其中R001已降至历史低位债市表现不错各期限国债收益相关研究率均有下行1年期降幅最为明显2023年宏观策略展望东升西落否极泰来202212282023年出口展望本轮出口拐点在何4海外有哪些新动向处20221214美国12月非农数据显示新增就业高于预期虽然薪资增速放海外抗疫启示寻找疫后修复最优缓但整体仍显强劲支撑了美联储近期的鹰派表态但美解20221118国非制造业PMI骤降服务通胀压力明显缓和市场提前交易宽松预期宏5政策端有哪些新动向观地产方面近期中央会议对房地产着墨较多建立首套住房研贷款利率政策动态调整机制支持地产融资首套房首付比究例利率均有下行空间后续有望供需同步发力支持房地产市场平稳健康发展多地陆续进入两会时间大多集中在1月中上旬11个万亿GDP城市公布了2023年目标增速基本位于55-7大多在55以上显著高于2022年的GDP增速产业政策方面聚焦于扩内需和构建现代产业体系证券研究报告6下周重要数据与政策0108-0114重要数据中国CPIPPI数据社融数据进出口数据美国12月CPI欧元区12月失业率和工业生产指数重点政策需关注各省份经济发展目标产业政策等风险提示1宏观经济加速下行2疫情反复冲击3政策效果不及预期请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1经济供需分化延续需求整体修复611出行疫情影响渐弱全国出行延续向好612出口BDI大幅回落出口承压难挽狂澜713地产土地成交量价齐跌商品房销售再回落814基建疫情叠加返乡潮开工指标延续走弱915工业中下游生产开工涨跌互现厂商补库行为明显916消费乘用车销量延续上涨观影热潮节后减退102通胀农产品涨跌互现资源品大多转跌113流动性市场利率大多下跌债市喜迎开门红124海外美联储鹰声不断服务通胀压力缓和1441美债三大期限利差倒挂再度走阔1442非农就业强劲支撑美联储抗击通胀165政策地产利好频出扩内需迫在眉睫176重点城市两会陆续召开经济目标明显增长197风险提示20图表目录图表1高频指标数据最新变动5图表2本周全国出行延续好转6图表3主要城市地铁客运量北京万人次6图表4主要城市地铁客运量上海万人次6图表5主要城市地铁客运量广州万人次7图表6主要城市地铁客运量重庆万人次7图表7海外需求季节性回落BDI大幅下跌7图表8本周30大中城市商品房成交面积再度下跌8图表9土地成交量价齐跌溢价率已跌至2008年以来的较低位8图表10返乡潮临近叠加疫情因素影响水泥指标延续走弱9图表11开工大多持平或回落10图表1212月乘用车销量延续上涨10图表13本周肉蛋菜果持续分化11请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表14受美联储鹰派影响有色金属上行动能削弱12图表15美联储偏鹰及全球需求疲软打断了近期原油价格的反弹12图表16近期流动性指标变动13图表17R001连续两周保持在085已处历史低位13图表18国债收益率小幅下行1年期降幅最为明显14图表19近期海外相关指标变动14图表20本周美元指数小幅上涨人民币稳定升值15图表21本周10年期中美国债利差小幅收窄15图表22美联储鹰派表态美债三大期限利差倒挂再度走阔15图表23近期海外主要事件16图表24美联储官员近期表态鹰声四起17图表25本周重点关注下周热点前瞻19图表2611个万亿城市已公布2023年经济目标20请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告本周全国各地第一波疫情逐步达峰后回落重点城市地铁出行好转29城客运量延续上涨土地交易量价分化商品房销售再度回落年关将至基建开工及工业生产延续回落工业企业大多开始节前备库农产品价格分化肉蛋跌幅走阔鲜菜水果涨幅扩大美联储偏鹰态度打断油价反弹服务通胀压力缓和市场提前交易宽松预期图表1高频指标数据最新变动指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明29城地铁客运量周均万人次218842504534873129城地铁客运量延续回升出行百城拥堵延时指数006138132城市拥堵指数小幅回升中国出口集装箱运价指数CCFI-121125589127131出口集装箱运价指数续跌出口上海出口集装箱运价指数SCFI-419106114110755波罗的海干散货指数BDI-2682117550160640BDI指数大幅回落100大中城市成交土地占地面积万平方米-376441041458252土地成交量价齐跌100大中城市成交土地溢价率-11208419630大中城市商品房成交面积万平方米-46222438645345商品房销售回落12大中城市二手房成交面积万平方米-3251337465113823494二手房成交面积跌幅收窄城市二手房出售挂牌价指数全国-0131871018735全国二手房挂牌价跌幅收窄地产基建石油沥青装置开工率-310275306石油沥青开工率连续下滑水泥磨机运转率-50427133217水泥磨机运转率发运率持续下水泥发运率-25732573514滑水泥价格指数点-2101403714338水泥价格连续下跌南华玻璃指数点296204445198575玻璃价格涨幅收窄南方八省电厂耗煤万吨-0632056020690重点电厂耗煤小幅下跌唐山钢厂高炉开工率219178265635唐山钢厂开工率产能利用率上唐山钢厂产能利用率112786417514涨主要钢厂螺纹钢开工率-39338694262螺纹钢开工率产量延续回落生产主要钢厂螺纹钢产量万吨-8792477527163焦化企业开工率产能200万吨13083208190焦化企业开工率小幅上涨PTA开工率-29362726565化工企业开工率小幅下跌工业开工率汽车轮胎全钢胎-04544254470汽车轮胎开工率跌幅收窄开工率汽车轮胎半钢胎-20751525359钢材万吨7589554988820螺纹钢万吨11984365638986钢材螺纹钢沥青库存增加库存沥青万吨157255425004789500南方八省电厂存煤万吨-157300500305300电厂存煤库存小幅减少焦化厂炼焦煤库存万吨126102570101290炼焦煤库存持续增长乘用车厂家零售日均销量辆3784124670009044700乘用车销量涨幅走阔乘用车厂家批发日均销量辆11214141781006683300消费当日电影票房万元-181047464355795310电影票房止涨转跌中国公路物流运价指数整车运输点005102757102703整车物流运价小幅上涨农产品批发价格200指数2015年1001601280512602农产品批发价延续上涨菜篮子产品批发价格200指数2015年1001801297512746消费品猪肉平均批发价元公斤-32225352619猪肉延续下跌蔬菜涨幅走阔28种重点监测蔬菜平均批发价元公斤538525498Myspic综合钢价指数元吨0731529115179钢铁价格延续上涨资源品焦煤元吨-450179738188210通胀-国内定价焦煤动力煤价格齐跌动力煤元吨-81292100100244布伦特原油美元桶-55379308394布油再度下跌资源品铝美元吨-462227767238800铝价止涨转跌-国外定价锌美元吨041299967298750锌价小幅上涨资源品铁元吨0858528884570铁价涨幅收窄铜价转跌-共同定价铜美元吨-113831600841100资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告1经济供需分化延续需求整体修复11出行疫情影响渐弱全国出行延续向好29城地铁出行环比增加219恢复至历年均值的724百城拥堵延时指数周环比为453小幅回调多地疫情达峰叠加节日效应催化下全国出行逐步恢复从主要城市来看北京上海广州重庆的地铁客运量延续回升已分别恢复至本轮疫情前的8734654771831随着第一轮疫情逐步过峰及春运开启后续居民出行有望延续好转图表2本周全国出行延续好转270006000155000400013000052000100000百城拥堵延时指数29城地铁客运量周均右轴万人次资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表3主要城市地铁客运量北京万人次图表4主要城市地铁客运量上海万人次100001400800012006000100080040006002000400200014710131619222528313437404346495201471013161922252831343740434649522023201920202021202220232019202020212022资料来源wind资讯华鑫证券研究资料来源wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告图表5主要城市地铁客运量广州万人次图表6主要城市地铁客运量重庆万人次8000400700035060003005000250400020030001502000100100050001471013161922252831343740434649521471013161922252831343740434649522023201920202021202220232019202020212022资料来源wind资讯华鑫证券研究资料来源wind资讯华鑫证券研究12出口BDI大幅回落出口承压难挽狂澜截至1月7日BDI指数为117550圣诞元旦影响叠加中国疫情高峰期需求回落影响全球干散货市场疲弱BDI较圣诞节前大幅回落2682本周CCFI下行121已连续24周下跌SCFI下行419下跌幅度较大运价加速回落已接近疫情前水平图表7海外需求季节性回落BDI大幅下跌60008005000600400040030002002000100000-20020190706202007062021070620220706波罗的海干散货指数BDI周平均值波罗的海干散货指数BDI周平均值同比资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告13地产土地成交量价齐跌商品房销售再回落截至2023年1月1日百城土地成交面积大幅回落较上周下行376溢价率再度下行至084跌至2008年以来的较低位2023年首周30大中城市商品房成交面积再度下滑环比下降4622较去年同期同比下降165仅有历年均值的597其中二三线城市周环比分别下降5932和406112大中城市二手房成交面积下行325全国城市二手房出售挂牌价指数小幅下滑同比下降51下行趋势放缓虽然近期中央加大了对地产托底的表态构建首套住宅贷款利率动态调整机制加大对房地产的信贷支持力度但经济仍处于修复初期地产链修复任重而道远仍待更有力的政策组合出台新增及存量房贷利率调降可期图表8本周30大中城市商品房成交面积再度下跌1008440806389605002402401200060-20-40-60-4622-4061-80-5932全国一线二线三线202301072022123120221224资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表9土地成交量价齐跌溢价率已跌至2008年以来的较低位700050600040500040003030002020001010000020190616202006162021061620220616100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米100大中城市成交土地溢价率当周值右轴资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告14基建疫情叠加返乡潮开工指标延续走弱截至12月28日石油沥青开工率继续环比下行31约为历年平均水平的7161截至12月31日水泥磨机运转率发运率均下行水泥磨机运转率环比下降504水泥发运率环比下行257同比下降3293和1601分别为历年平均水平的6324772截至2023年1月7日水泥价格延续下跌环比下滑21南华玻璃波动上涨环比上行296节日和疫情影响下返乡潮开启基建开工将持续回落年后基建和地产开工有望迎来修复图表10返乡潮临近叠加疫情因素影响水泥指标延续走弱10080604020020190622202006222021062220220622磨机运转率全国当周值周水泥发运率全国当周值周资料来源Wind资讯华鑫证券研究15工业中下游生产开工涨跌互现厂商补库行为明显本周钢厂开工延续上涨唐山钢厂高炉开工率及产能利用率延续提升分别环比上涨2191和1127但随着春节临近全国各地钢厂出现停产主要钢厂螺纹钢开工率连续回落本周开工率下行393产量下行879中下游来看开工率涨跌互现焦化全钢胎开工率基本与上周持平半钢胎开工率下降207PTA开工率小幅振荡环比下降293节前厂商补库行为明显钢材螺纹钢沥青炼焦煤库存分别增加75811981572126请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告图表11开工大多持平或回落1000078268320800062725152600044253869400020000002022年同期上周本周资料来源Wind资讯华鑫证券研究16消费乘用车销量延续上涨观影热潮节后减退12月末乘用车零售批发数量均大幅上涨分别环比上涨3784和1121412月全月分别较上月增长251和下跌19防疫放松春节临近叠加购置税到期共同驱动年底汽车消费热度回升线下消费方面阿凡达等电影热度消退节后观影市场出现小幅回落本周全国票房收入再度下跌较上周回落181仅恢复至历年平均水平的4783图表1212月乘用车销量延续上涨25000020000015000010000050000020220605202208052022100520221205当周日均销量乘用车厂家零售辆当周日均销量乘用车厂家批发辆资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告2通胀农产品涨跌互现资源品大多转跌消费品方面本周主要农产品价格持续分化农产品批发价格200指数及菜篮子产品批发价格200指数分别上涨16和18主要农产品中鲜菜水果价格上涨环比分别上行538和029涨幅均走阔猪肉延续10月以来的跌势环比下跌322鸡蛋价格延续下行环比下跌303蔬菜价格季节性回升主要受冬季蔬菜供给减少叠加寒潮影响涨幅走阔图表13本周肉蛋菜果持续分化800538493600458419400160200029000-200-400-322-303-290-600-502-597-800-777-1000猪肉蔬菜水果鸡蛋2023-01-072022-12-312022-12-24资料来源Wind资讯华鑫证券研究资源品方面本周资源品价格大多转跌焦煤下跌45动力煤价格下跌812布油小幅反弹后本周下跌553有色金属价格分化锌铁微涨分别上行041085铝铜转跌分别下行462113Myspic钢价指数小幅上调0732022年12月最后几周受俄罗斯海上原油出口暴跌影响油价小幅上涨但近期美联储的偏鹰表态以及俄罗斯诸多规避制裁举措中断了油价的反弹势头且美联储12月纪要表态偏鹰市场担心2023年上半年原油需求回落进而对原油价格形成压制有色金属方面2022年四季度加息节奏放缓美元指数下行有色金属出现一轮小幅上行但最近美联储议息会议再度释放鹰派信号缓解美元跌势再加上全球经济需求疲软已成定局有色金属上涨动能边际减弱请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告图表14受美联储鹰派影响有色金属上行动能削弱12000100008000600040002000020190601202112012022120120190801201910012019120120200201202004012020060120200801202010012020120120210201202104012021060120210801202110012022020120220401202206012022080120221001期货收盘价场内盘LME3个月铜周平均值美元吨期货收盘价场内盘LME3个月铝周平均值美元吨期货收盘价场内盘LME3个月锌周平均值美元吨资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表15美联储偏鹰及全球需求疲软打断了近期原油价格的反弹14012010080604020020200401202010012021020120220601201906012019080120191001201912012020020120200601202008012020120120210401202106012021080120211001202112012022020120220401202208012022100120221201期货结算价连续布伦特原油周平均值美元桶期货结算价连续WTI原油周平均值美元桶资料来源Wind资讯华鑫证券研究3流动性市场利率大多下跌债市喜迎开门红货币量方面本周公开市场净回笼资金16010亿元货币价方面政策利率无变动本周市场利率大多下行DR001下行118BPR001基本持平7日操作利率大幅下行DR007R007与一周SHIBOR分别下行1751BP674BP和476BP3个月期和1年期同业请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告存单利率分别续降75BP109BP票据转贴现利率微涨半年期及1年期国股转贴现利率分别上行063BP和027BP国债收益率延续下行1年期5年期与10年期国债收益率分别下行134BP17BP和22BP国债逆回购利率大幅下下行GC001和GC007分别下行1797BP和2114BP本周跨年扰动逐步消退资金面大幅宽松大额资金虽有净回笼但流动性宽裕不改资金利率大多回落其中R001连续两周保持在085处于历史低位债市表现不错国债收益率小幅下行1年期降幅最为明显图表16近期流动性指标变动指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明公开市场净投放亿元-25760-160109750量逆回购净投放亿元-25760-160109750央行公开市场净回笼资金MLF净投放亿元00逆回购利率7天200200MLF利率1年275275价政策利率政策利率无变动LPR利率1年365365LPR利率5年430430DR001-118103115DR007-1751190365隔夜操作利率及7日操作利率齐货币市场利率R00100085085跌DR007大跌流动性R007-674148216SHIBOR一周-476162209同业存单到期收益率AAA1年-109243254同业存单利率同业存单利率延续下跌同业存单到期收益率AAA3个月-75226233国股转贴现利率6个月063159096票据利率票据贴现利率小幅上涨国股转贴现利率1年027155127国债收益率1年-134209222国债收益率齐跌国债利率国债收益率5年-172632651年期跌幅较大国债收益率10年-22283285GC001-1797228407国债逆回购利率国债逆回购利率大幅下跌GC007-2114216427资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表17R001连续两周保持在085已处历史低位21510502022061820220802202209162022103120221215存款类机构质押式回购加权利率1天周平均值银行间质押式回购加权利率1天周平均值资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告图表18国债收益率小幅下行1年期降幅最为明显35325215105020201215202202152019061520190815201910152019121520200215202004152020061520200815202010152021021520210415202106152021081520211015202112152022041520220615202208152022101520221215国债到期收益率1年周平均值国债到期收益率5年周平均值国债到期收益率10年周平均值资料来源Wind资讯华鑫证券研究4海外美联储鹰声不断服务通胀压力缓和41美债三大期限利差倒挂再度走阔本周美元指数微涨周均10435点美元兑人民币下行至69110年期美债收益率下行17BP至369中美国债利差小幅收窄15BP美联储鹰派表态催化下美债三大期限利差倒挂再度走阔10Y-3M10Y-2Y和10Y-5Y利差分别走阔33BP19BP和6BP截至12月31日美国当周初次申请失业金人数较上周减少852图表19近期海外相关指标变动指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明美元指数0281043510407美元指数微涨汇率美元兑人民币中间价-006691697美元兑人民币中间价续跌美国10年期国债-017369386美元10年期国债微跌美国国债10Y-3M利差-033-092-059海外国债利率美国国债10Y-2Y利差-019-068-049美债三大期限利差均走阔美国国债10Y-5Y利差-006-016-010中美10年期国债利差015-086-101中美10年期国债利差小幅收窄就业美国当周初次申请失业金人数万-85220402230当周初次申请失业金人数减少资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告图表20本周美元指数小幅上涨人民币稳定升值115740110720700105680100660956409062020190309202003092021030920220309美元指数周平均值1973年3月100中间价美元兑人民币周平均值右轴资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表21本周10年期中美国债利差小幅收窄53004200310020001-1000-2002019030920190509201907092019090920191109202001092020030920200509202007092020090920201109202101092021030920210509202107092021090920211109202201092022030920220509202207092022090920221109中美10年期国债利差右轴美国国债收益率10年周平均值资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表22美联储鹰派表态美债三大期限利差倒挂再度走阔3210-1-210Y-3M10Y-2Y10Y-5Y资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告42非农就业强劲支撑美联储抗击通胀本周美国公布12月议息会议纪要美联储将致力于抗击通货膨胀预计将继续加息直至通胀有明显缓解12月美国非农再超预期就业韧性犹存非农就业人数新增223万人低于前值263万人也是2020年12月以来的新低但仍高于市场预期的202万人失业率降至35低于前值36和预期的37劳动力市场依旧偏紧就业韧性犹存但薪资增速放缓非农私人部门时薪录得3282美元环比涨幅回落至03低于市场预期的04工资-通胀螺旋担忧略有缓解非制造业PMI降至枯荣线之下服务通胀压力明显缓和虽然就业市场仍较为坚挺美联储鹰声依旧但美国市场却没有那么恐慌预期的加息结束时点早于点阵图主要是12月ISM非制造业PMI大幅回落已降至枯荣线下496远低于预期的55和前值565非制造业PMI相对转弱对就业市场的支撑减弱市场已提前消化联储鹰派预期CME预期2月加息25BP的概率超过70图表23近期海外主要事件时间主题主要内容202316美国非农就业2022年12月新增非农就业人口223万高于预期值20万前值被下修为256万美联储发布12月议息会议纪要美联储将致力于抗击通货膨胀并预计将继续加息直20231512月议息会议纪要至取得更多进展资料来源Wind资讯华鑫证券研究2023年1月5日美联储公布12月货币政策会议纪要利率方面尽管美联储在12月会议如期加息50个基点较此前连续四次大幅加息75个基点步伐有所放缓但纪要显示明年终端利率将上调至51相较于11月货币政策纪要中提出的375-400明显上升超市场预期通胀方面11月PCE同比增长47已经有所下降但仍远高于美联储2的目标与会者重申将通胀率恢复到2目标的坚定承诺并一致认为需要更多实质性的证据来证明通胀率在持续下降经济方面预测经济有下行风险美国2023年的经济增长或将显著放缓同时预计未来三年的实际GDP增长将保持低迷就业方面调整了2023年至2025年连续三年的失业率分别调升了02个百分点可能意味着美联储改变了在通货膨胀和就业之间权衡的立场即强硬抗通胀的同时容许失业率小幅上行美联储主要官员在2023年首场关公开讲话中均放鹰明尼阿波利斯联储主席卡什卡利堪萨斯城联储主席乔治和亚特兰大联储主席博斯蒂克均在讲话中表示2023年终端利率将上升至5以上的水平核心官员在讲话中均强调通胀仍然太高要将通胀率恢复至2水平请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告图表24美联储官员近期表态鹰声四起美联储官员2023年首场公开讲话日期官员2023年有无投票权具体内容利率将在2023年变得足够限制性美国通胀仍然太高但某些指标正在回圣路易斯联储主席202316有落2023年通胀很可能会放缓劳动力市场依然强劲美联储的更多加息布拉德行动将有助于抑制通胀美国GDP可能放缓至2左右的潜在水平亚特兰大联储主席2023年应该加息至5-525并维持到2024年如果出现经济衰退很可能202316无博斯蒂克是短暂和轻微的目前他认为今年2月应该加息25个或50个基点堪萨斯城联储主席为遏制通胀美国央行应该将基准利率上调至5以上并保持至2024年内相202315有乔治当长时间明尼阿波利斯联储赞成美国今年加息至54即使通胀率出现下滑迹象美联储在2023年至202314有主席卡什卡利少还有一个百分点的加息空间资料来源Wind资讯华鑫证券研究5政策地产利好频出扩内需迫在眉睫本周重点关注本周央行召开了2023年中国人民银行工作会议召开加大金融对国内需求供给体系的支持力度财政部长刘坤专访提及2023年要适度加大财政政策扩张力度银保监会主席郭树清专访明确2023年金融将多措并举推动经济运行整体好转地产方面银保监会人民银行建立首套住房贷款利率动态调整机制自然资源部提出适当增加今年土地计划指标行业方面商务部继续推动稳定和扩大汽车消费2023年央行工作会议1月4日上午召开部署2023年七项重点工作包括精准有力实施好稳健的货币政策加大金融对国内需求和供给体系的支持力度持续推动金融风险防范化解持续完善宏观审慎管理体系持续深化国际金融合作和对外开放持续深化金融改革全面提升金融服务和管理水平1货币政策定调精准有力综合运用多种货币政策工具保持市场流动性合理充裕从适度转向有力延续了政治局会议到中央工作经济会议的定调2023年货币政策将在稳增长中发挥更重要的作用运用多种货币政策工具结构性金融工具将是发力的重点多措并举降低市场主体融资成本2023年将逐步从宽货币过渡到宽信用降低贷款成本提振融资需求年初降息可期2首提加大金融对国内需求和供给体系的支持力度中央会议首次提及国内供需体系也是对四季度货币政策例行会议中提出的强化对重点领域的支持的强化预计2023年货币政策将在恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设几个方面重点发力3房地产方面央行提及要落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展近期各项中央会议对房地产着墨频繁地产利好政策也频频出台虽然房地产不是中国下一阶段经济增长的重点但短期内仍具有不容忽视的地位央行此次对地产支持态度明确2023年政策发力值得期待财政部部长刘昆专访2023年财政政策要加力提效适度加大财政政策扩张力度在财政支出强度专项债投资拉动财力下沉上加力提升政策效能继续围绕市场主体需求精准施策适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告中国人民银行党委书记银保监会主席郭树清专访再强调货币政策精准有力加大对货币政策加大向民营企业的倾斜力度扩内需方面将当期总收入最大可能地转化为消费和投资鼓励住房汽车等大宗商品消费地产方面在房住不炒定位下以保交楼为切入点改善优质头部房企资产负债表为重点促进房地产业平稳健康发展逐步推动房地产业向新发展模式过渡通胀方面警惕海外通胀传导继续深化金融开放地产方面央行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限也就是对符合要求的城市延续9月以来的房贷利率优惠而且利率下限可以突破优惠力度可加大按照最新的统计局70大中城市新建住宅价格指数符合条件的城市有38个较2022年9月首次出台政策时的23个城市明显增加其中22个城市为新增7个城市销售改善后不再符合条件优惠条件退出自然资源部提出适当增加今年土地计划指标支持十四五规划重大工程具体包括适当增加今年土地计划指标支持十四五规划重大工程城市群和都市圈基础设施建设等近期地产利好政策密集出台有望助力地产产业链企稳修复但目前从高频数据来看还未出现明显转机需求端政策发力依旧可期行业方面商务部继续推动稳定和扩大汽车消费商务部将会同有关方面研究扩大二手车流通支持新能源汽车消费促进老旧汽车报废更新等政策措施着力破解汽车流通的堵点难点问题促进汽车梯次消费循环消费2022年下半年汽车购置税实施以来汽车消费实现了快速增长下半年较2021年同期增长了232023年稳增长压力较大扩内需是当务之急增加大宗消费有望带动消费和经济加快修复下周重点数据关注1月12日中国CPIPPI数据社融数据美国12月CPI1月13日中国进出口数据欧元区12月失业率和工业生产指数政策方面重点关注各省份经济发展目标和产业政策行业方面关注1月9日-11日召开的第16届深圳国际金融博览会将举行请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告图表25本周重点关注下周热点前瞻时间部门主题主要内容1将当期总收入最大可能地转化为消费和投资多渠道增加中低收入和受疫情影响较大群体的收入提高消费能力继续做好能源交通水利等基础设施投融资保障推动完善社会领域投融资机制中国人民银行党委书记银2023182货币政策加大向民营企业的倾斜力度保监会主席郭树清专访3努力促进房地产与金融正常循环积极稳妥推进中小金融机构风险处置积极配合化解地方政府隐性债务风险4深化金融体制改革加大对外开放力度12023年要精准有力实施好稳健的货币政策多措并举降低市场主体融资成本2加大金融对国内需求供给体系的支持力度支持恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设202314央行中国人民银行工作会议3有序推进数字人民币试点4加强平台企业金融业务常态化监管5强化系统重要性银行监管加强金融控股公司监管国常会部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作保障群众生活和企业政策生产需求要求抓实抓细重点民生工作确保群众过好春节更好统筹疫情防控和202314国务院国常会经济社会发展强化重要民生商品等保供稳价确保春节市场供应充足和价格平稳统筹财政收入财政赤字贴息等政策工具适度扩大财政支出规模合理安排本周重地方政府专项债券规模适当扩大投向领域和用作资本金范围持续形成投资拉动点关注202314财政部部长刘昆专访力持续增加中央对地方转移支付向困难地区和欠发达地区倾斜兜牢兜实基层三保底线财政部门将围绕市场主体需求精准施策助力企业减负增能更好发展新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限202315银保监会人民银行建立首套住房贷款利率动态调整机制住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更好地地产支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制适当增加今年土地计划指标支持十四五规划重大工程城市群和都市圈基202314自然资源部适当增加今年土地计划指标础设施建设加大盘活存量优先保障重大项目和民生项目用海推进用地审批权放管服改革使省级政府拥有更大自主权预计2023年汽车消费市场有望总体保持增长势头商务部将会同相关部门多措并举继续推动稳定和扩大汽车消费1抓政策落实2抓措施完善会同有关方行业202316商务部汽车消费面研究扩大二手车流通支持新能源汽车消费促进老旧汽车报废更新等政策措施3抓环境优化4抓制度健全202316美国劳工统计局美国非农就业2022年12月新增非农就业人口223万高于预期值20万前值被下修为256万海外美联储发布12月议息会议纪要美联储将致力于抗击通货膨胀并预计将继续加202315美联储12月议息会议纪要息直至取得更多进展202319欧盟失业率12月欧元区失业率2023112中国社融数据12月中国社融数据及新增贷款2023112中国CPIPPI12月中国通胀数据下周热重要数据2023112美国CPI12月美国CPI点前瞻2023113欧盟工业生产指数12月欧元区工业生产指数2023113中国进出口12月中国进出口数据行业202319金博会1月9日-11日第16届深圳国际金融博览会将举行主题为科技数字绿色消费资料来源各大新闻网站华鑫证券研究6重点城市两会陆续召开经济目标明显增长2023年年初各地两会陆续召开截至1月8日已有济南青岛等11座万亿城市公布了2023年经济目标在各地GDP目标中除苏州公布目标为5以外各地目标集中在55-7工业增加值目标在6-8固定资产投资增速主要分布在6-15多数城市2023年的增速目标高于2022年实际经济增速但考虑到2022年的低基数效应2023年稳增长加速发力有望实现经济目标从发展方向来看多数城市将在扩内需和建立现代产业体系上发力充分发挥消费的请阅读最后一页重要免责声明19诚信专业稳健高效证券研究报告基础作用和投资的关键作用推动经济高质量发展也契合了此前召开的中央经济工作会议定调各城市也根据自身发展特点制定了不一样的发展政策广州提出产业第一制造业立市狠抓大产业大平台大项目大企业大环境政策目标江苏南通则全面实施融入长三角一体化发展五大行动福州计划推进世界茶港城建设等目前多省份已定下2023年两会时间大多集中在1月中上旬重点关注各省份经济发展目标产业政策等图表2611个万亿城市已公布2023年经济目标2023目标城市省份关键词GDP工业投资消费财政长沙湖南7080607060现代化产业体系营商环境优化绿色低碳郑州河南708015012030市场主体商业消费项目投资壮大市场主体促进消费扩大投资现代产业体系数字经合肥安徽65801009040济福州福建65686010055特色现代农业推进新型工业化做优四大经济武汉湖北65100110科技自立自强光电子信息等优势产业集群数字经济产业第一智能与新能源汽车新一代信息技术生物医药与广州广东608040健康轨道交通未来产业青岛山东55605060扩内需现代化体系建设数字经济绿色低碳深化改革宁波浙江55608060先进制造实力数字经济现代服务业民营经济南通江苏55306080高质量发展产业创新现代化产业体系长三角一体化济南山东5560606060低碳绿色扩大投资促进消费加快民营企业发展聚焦实体经济产业创新集群融合发展新兴服务业高质量发苏州江苏50506055展资料来源各大新闻网站华鑫证券研究7风险提示1宏观经济加速下行2疫情反复冲击3政策效果不及预期请阅读最后一页重要免责声明20诚信专业稳健高效