自2001年起，证监会、沪深交易所对可转债发行人赎回程序有明确要求，触发赎回条件后发行人是否及时公告赎回意向，对可转债投资影响颇大。整体来看，发行人行使赎回权的监管要求变化主要经历三个阶段：1、第一阶段（2001年至2008年9月），发行人仅行使赎回权时需发布公告；2、第二阶段（2008年10月至2021年1月），上交所明确无论赎回与否均需公告，深交所仍仅要求行使赎回权时发布公告，2020年6月起创业板要求与上交所一致；3、第三阶段（2021年2月至今），证监会、沪深交易所明确无论赎回与否均需公告。
　　尽管自2008年起证监会、沪深交易所对赎回与否需公告要求逐步明确，发行人多数在满足赎回条件的次一交易日发布是否赎回公告，但仍有少数特殊情况存在。2022年7月29日，上交所、深交所分别发布上市公司可转债自律监管指引进一步明确，公司应当在满足可转换公司债券赎回条件的当日决定是否赎回并于次一交易日开市前披露，未及时履行审议程序及信息披露义务的，视为不行使本次赎回权，同时若不行使赎回权的，在未来至少3个月内不得再次行使赎回权。本文梳理了2022年7月29日至12月31日间触发赎回条款的61例案例，发现发行人均在触发赎回条款后进行公告，且具有较高的时效性：
　　1、公告赎回的23例案例均在触发赎回条件后次一交易日开市前公告赎回意愿；
　　2、公告不赎回的38例案例中，仅科伦转债（127058.SZ）2022年10月28日触发赎回条款于10月31日公告不赎回、禾丰转债（113647.SH）2022年12月2日触发赎回条款于12月5日公告不赎回，其余案例均在触发赎回条件后次一交易日开市前公告不赎回意愿，考虑到新规中提及未及时履行审议程序及信息披露义务的，视为不行使本次赎回权，因此即使科伦转债、禾丰转债不进行公告也将不行使赎回权。
　　综上所述，2022年7月可转债自律监管指引施行后，发行人赎回公告情况规范度高，这将有效提高投资者对发行人赎回进度的把握程度。
　　本周转债市场整体向好，机械设备、石油石化、电力设备涨幅领先，分别为5.14%、5.05%、4.84%，交通运输、农林牧渔、非银金融涨幅较弱，分别为0.40%、0.47%、0.92%。本周全市场转股溢价率较上周略有下降，绝对价格中位数回升至近120元。
　　风险提示：转债市场持续调整，转债强赎风险
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-1-8TableTitleTableInvest证券研究报告债券研究报告转债新规后发行人赎回公告规范度显著提高东北证券可转债一周市场回顾---报告摘要中证转债指数自TableSummary2001年起证监会沪深交易所对可转债发行人赎回程序有明确要求触发赎回条件后发行人是否及时公告赎回意向对可转债投资影响颇大整体来看发行人行使赎回权的监管要求变化主要经历三个阶段1第一阶段2001年至2008年9月发行人仅行使赎回权时需发布公告2第二阶段2008年10月至2021年1月上交所明确无论赎回与否均需公告深交所仍仅要求行使赎回权时发布公告2020年6月起创业板要求与上交所一致3第三阶段2021年2月至今证监会沪深交易所明确无论赎回与否均需公告TableReport相关报告东北固收专题报告一季度是否还会有春尽管自2008年起证监会沪深交易所对赎回与否需公告要求逐步明确季躁动行情发行人多数在满足赎回条件的次一交易日发布是否赎回公告但仍有少--20230106数特殊情况存在2022年7月29日上交所深交所分别发布上市公东北证券可转债一周市场回顾只买新券收司可转债自律监管指引进一步明确公司应当在满足可转换公司债券赎益几何回条件的当日决定是否赎回并于次一交易日开市前披露未及时履行审--20230104议程序及信息披露义务的视为不行使本次赎回权同时若不行使赎回福新转债定价建议首日转股溢价率27-权的在未来至少3个月内不得再次行使赎回权本文梳理了2022年732月29日至12月31日间触发赎回条款的61例案例发现发行人均在触--20230101发赎回条款后进行公告且具有较高的时效性恒锋转债定价建议首日转股溢价率17-221公告赎回的23例案例均在触发赎回条件后次一交易日开市前公告赎--20221230回意愿声讯转债定价建议首日转股溢价率19-242公告不赎回的38例案例中仅科伦转债127058SZ2022年10月--2022123028日触发赎回条款于10月31日公告不赎回禾丰转债113647SH年月日触发赎回条款于月日公告不赎回其余案例均在2022122125TableAuthor触发赎回条件后次一交易日开市前公告不赎回意愿考虑到新规中提及证券分析师陈康未及时履行审议程序及信息披露义务的视为不行使本次赎回权因此执业证书编号S0550520110001即使科伦转债禾丰转债不进行公告也将不行使赎回权18621112086chenk1nesccn证券分析师薛进综上所述2022年7月可转债自律监管指引施行后发行人赎回公告情执业证书编号S055052212000213916677156xuejinnesccn况规范度高这将有效提高投资者对发行人赎回进度的把握程度研究助理胡嘉祥执业证书编号S0550122070068本周转债市场整体向好机械设备石油石化电力设备涨幅领先分18811050186hujx1nesccn别为514505484交通运输农林牧渔非银金融涨幅较弱分别为040047092本周全市场转股溢价率较上周略有下降绝对价格中位数回升至近120元风险提示转债市场持续调整转债强赎风险请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop债券研究报告目录1可转债自律监管指引施行后发行人赎回公告规范度提高32本周二级市场行情表现621本周转债股市指数整体表现622本周转债股市各行业行情表现823本周转债标的动态池表现情况924本周进入特殊时期的转债103本周转债一级市场情况1131本周公告发行转债情况1132本周公告转债发行预案进度11图表目录图1本周中证转债指数表现7图2本周上证转债指数表现7图3本周深证转债指数表现7图4本周上证指数表现7图5本周深证成指表现7图6本周创业板指表现7图7转债股市指数近期涨跌幅情况8图8本周转债A股申万一级行业涨跌幅情况8图9本周全市场转股溢价率下降9图10本周转债绝对价格中位数回升至近120元9表12001年至今可转债发行人行使赎回权的监管要求3表2本周股市指数表现6表3本周涨跌幅前三大转债6表4本周转债标的动态池表现情况9表5本周进入转股与赎回期转债情况10表6本周公告发行转债不赎回情况10表7本周公告发行转债不下修情况10表8本周公告发行品种回顾11表9本周公告发行转债预案情况12请务必阅读正文后的声明及说明214TablePageTop债券研究报告1可转债自律监管指引施行后发行人赎回公告规范度提高自2001年起证监会沪深交易所对可转债发行人赎回程序有明确要求触发赎回条件后发行人是否及时公告赎回意向对可转债投资影响颇大整体来看发行人行使赎回权的监管要求变化主要经历三个阶段1第一阶段2001年至2008年9月发行人仅行使赎回权时需发布公告2第二阶段2008年10月至2021年1月上交所明确无论赎回与否均需公告深交所仍仅要求行使赎回权时发布公告2020年6月起创业板要求与上交所一致3第三阶段2021年2月至今证监会沪深交易所明确无论赎回与否均需公告尽管自2008年起证监会沪深交易所对赎回与否需公告要求逐步明确发行人多数在满足赎回条件的次一交易日发布是否赎回公告但仍有少数特殊情况存在1部分发行人决定不赎回时未发布公告或赎回决定公告有所滞后如泰晶转债113503SH于2020年2月3日触发赎回条款但其一直未公告其是否赎回直至同年3月7日再次触发赎回条款时公告不行使赎回权并在此次公告中提及2月3日放弃赎回权九洲转债123030SZ为创业板发行可转债于2020年9月17日首次触发赎回条款但当年始终未发布赎回决定公告百合转债113520SH于2019年12月19日触发赎回条款但于12月21日公告不赎回滞后一天2部分发行人在赎回触发时间观察期内提前满足赎回条件但观察期完整结束后才进行公告如绝味转债113529SH于2019年10月11日已满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格但其在完整观测期结束日2019年11月1日的次日才公告赎回表12001年至今可转债发行人行使赎回权的监管要求发布执行发文文件名相关规定时间时间机构赎回次数发行人每年可按约定条件行使一次赎回权每年首次满足赎回条件时发行人可赎回部分或全部未转股的可转换公司债券但若首次不实施赎回的当年不应再行使赎回权赎回程序发行人行使赎回权时应在赎回条件满足后的五个工上市公司发行可转换公司20012001证监作日内在中国证监会指定报刊和互联网网站连续发布赎回公告至债券实施办法-中国证券426426会少三次赎回公告应载明赎回的程序价格付款方法时间等内监督管理委员会令第2号容赎回公告发布后不得撤销赎回决定赎回期结束应公告赎回结果及对发行人的影响注2006年证监会发布上市公司证券发行管理办法同时废止了上市公司发行可转换公司债券实施办法可转换公司债券管理办预先披露在可转债存续期内发行人应当持续关注赎回条件是20202021证监法-中国证券监督管理委否满足预计可能满足赎回条件的应当在赎回条件满足的五个交1231131会员会令第178号易日前及时披露向市场充分提示风险请务必阅读正文后的声明及说明314TablePageTop债券研究报告赎回程序发行人应当在赎回条件满足后及时披露明确说明是否行使赎回权发行人决定行使赎回权的应当披露赎回公告明确赎回的期间程序价格等内容并在赎回期结束后披露赎回结果公告发行人决定不行使赎回权的在证券交易场所规定的期限内不得再次行使赎回权发行人决定行使或者不行使赎回权的还应当充分披露其实际控制人控股股东持股百分之五以上的股东董事监事高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内交易该可转债的情况上述主体应当予以配合20042004上交上海证券交易所股票上市赎回程序上市公司行使赎回权时应当在每年首次满足赎回条11291210所规则2004年修订件后的五个交易日内至少发布三次赎回公告赎回公告应当载明20062006上交上海证券交易所股票上市赎回的程序价格付款方法时间等内容518519所规则2006年修订20082008上交上海证券交易所股票上市赎回程序上市公司应当在满足可转换公司债券赎回条件的下94101所规则2008年修订一交易日发布公告明确披露是否行使赎回权如决定行使赎回权20202020上交上海证券交易所股票上市的公司还应当在赎回期结束前至少发布3次赎回提示性公告12311231所规则2020年修订公告应当载明赎回程序赎回价格付款方法付款时间等内容预先披露上市公司应当持续关注可转换公司债券约定的赎回条件是否满足预计可能满足赎回条件的应当在预计赎回条件满足的5个交易日前披露提示性公告向市场充分提示风险20222022上交上海证券交易所股票上市赎回程序公司应当在满足可转换公司债券赎回条件的当日决1717所规则2022年修订定是否赎回并于次一交易日开市前披露如决定行使赎回权的公司应当在满足赎回条件后每5个交易日至少披露1次赎回提示性公告并在赎回期结束后公告赎回结果及其影响如决定不行使赎回权的公司应当充分说明不赎回的具体原因20042004深交深圳证券交易所股票上市11251210所规则2004年修订20092009深交深圳证券交易所创业板股赎回程序上市公司行使赎回权时应当在每年首次满足赎回条6571所票上市规则2009年件后的五个交易日内至少披露三次赎回公告赎回公告应当载明20182018深交深圳证券交易所创业板股赎回的程序价格付款方法时间等内容11161116所票上市规则2018年20202020深交深圳证券交易所股票上市12311231所规则2020年修订赎回程序上市公司应当在满足赎回条件的次一交易日发布公深圳证券交易所创业板股20202020深交告明确披露是否行使赎回权如决定行使赎回权的公司应当在票上市规则2020年修612612所满足赎回条件后的五个交易日内至少发布三次赎回公告赎回期订结束公司应当公告赎回结果及影响深圳证券交易所可转换公赎回程序发行人拟行使赎回权时应当将行使赎回权事项提交20082008深交司债券业务实施细则-深董事会审议并予以公告但公司章程或者募集说明书另有约定除10281028所证上2008152号外发行人决定行使赎回权的应当在满足赎回条件后的五个交易20172017深交深圳证券交易所可转换公日内至少发布三次赎回公告赎回公告应当载明赎回的条件程请务必阅读正文后的声明及说明414TablePageTop债券研究报告9898所司债券业务实施细则2017序价格付款方法起止时间等内容年9月修订-深证上2017576号深圳证券交易所可转换公20182018深交司债券业务实施细则201812281228所年12月修订-深证上2018655号预先披露上市公司应当持续关注可转换公司债券约定的赎回条件是否满足预计可能触发赎回条件的应当在预计赎回条件触发日的五个交易日前至少发布一次风险提示公告20222022深交深圳证券交易所股票上市赎回程序公司应当在满足可转换公司债券赎回条件的当日决1717所规则2022年修订定是否赎回并于次一交易日开市前披露公司决定行使赎回权的还应当在满足赎回条件后每五个交易日至少发布一次赎回提示性公告并在赎回期结束后公告赎回结果及其影响决定不行使赎回权的公司应当公告不赎回的具体原因预先披露在可转债存续期内上市公司应当持续关注赎回条件是否满足预计可能满足赎回条件的应当在赎回条件满足的5个交易日前及时披露提示性公告向市场充分提示风险上海证券交易所上市公司上交自律监管指引第12号赎回程序上市公司应当在满足可转债赎回条件的当日召开董所可转换公司债券事会决定是否行使赎回权并在次一交易日开市前披露赎回或者不赎回的公告未及时履行审议程序及信息披露义务的视为不行使本次赎回权上市公司行使赎回权的应当及时办理赎回相关业务并披露实施20222022赎回公告此后在赎回登记日前每个交易日披露1次赎回提示性729729公告公告应当载明赎回条件赎回日期最后交易日摘牌日赎回价格赎回程序付款方法付款时间等内容并重点提示可转债赎回的相关风险赎回条件触发日与赎回资金发放日的间隔深圳证券交易所上市公司深交期限应当不少于15个交易日且不超过30个交易日公司股票在自律监管指引第15号所赎回资金发放日前4个交易日内出现全天停牌情形的上市公司可转换公司债券应当重新办理赎回相关业务上市公司不行使赎回权的应当充分说明不赎回的具体原因且在未来至少3个月内不得再次行使赎回权并在公告中说明下一满足赎回条件期间的起算时间数据来源Wind东北证券2022年7月29日上交所深交所分别发布的上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号可转换公司债券深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号可转换公司债券进一步明确公司应当在满足可转换公司债券赎回条件的当日决定是否赎回并于次一交易日开市前披露未及时履行审议程序及信息披露义务的视为不行使本次赎回权同时若不行使赎回权的在未来至少3个月内不得再次行使赎回权本文梳理了2022年7月29日至12月31日间触发赎回条款的61例案例发现发行人均在触发赎回条款后进行公告且具有较高的时效性请务必阅读正文后的声明及说明514TablePageTop债券研究报告1公告赎回的23例案例均在触发赎回条件后次一交易日开市前公告赎回意愿2公告不赎回的38例案例中仅科伦转债127058SZ2022年10月28日触发赎回条款于10月31日公告不赎回禾丰转债113647SH2022年12月2日触发赎回条款于12月5日公告不赎回其余案例均在触发赎回条件后次一交易日开市前公告不赎回意愿考虑到新规中提及未及时履行审议程序及信息披露义务的视为不行使本次赎回权因此即使科伦转债禾丰转债不进行公告也将不行使赎回权综上所述2022年7月沪深两市可转债自律监管指引施行后发行人赎回公告情况规范度高这将有效提高投资者对发行人赎回进度的把握程度2本周二级市场行情表现21本周转债股市指数整体表现表2本周股市指数表现指数代码指数简称收盘价周涨跌幅周成交额亿000832CSI中证转债40096211207304000139SH上证转债3488418786926399307SZ深证转债29574263121625000001SH上证指数3157642211321959399001SZ深证成指11367733191931454399006SZ创业板指242214321619963数据来源Wind东北证券表3本周涨跌幅前三大转债转债成交金正股成交金代码简称转债涨跌幅正股涨跌幅转债价格转股价值行业额亿元额亿元128056SZ今飞转债232614133011597149889192汽车123018SZ溢利转债21772364186087294699571医药生物128111SZ中矿转债17091400450851857259469019有色金属127018SZ本钢转债-301169295057112987595钢铁128085SZ鸿达转债-351-14511611181106527084基础化工123118SZ惠城转债-729-67221195311896018646环保数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明614TablePageTop债券研究报告图1本周中证转债指数表现图2本周上证转债指数表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券图3本周深证转债指数表现图4本周上证指数表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券图5本周深证成指表现图6本周创业板指表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明714TablePageTop债券研究报告图7转债股市指数近期涨跌幅情况数据来源Wind东北证券22本周转债股市各行业行情表现本周转债市场整体向好机械设备石油石化电力设备涨幅领先分别为514505484交通运输农林牧渔非银金融涨幅较弱分别为040047092本周全市场转股溢价率较上周略有下降绝对价格中位数回升至近120元股票市场中计算机建筑材料通信涨幅领先分别为515508505农林牧渔社会服务交通运输跌幅靠前分别为-122-096-015图8本周转债A股申万一级行业涨跌幅情况数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明814TablePageTop债券研究报告图9本周全市场转股溢价率下降数据来源Wind东北证券图10本周转债绝对价格中位数回升至近120元数据来源Wind东北证券23本周转债标的动态池表现情况表4本周转债标的动态池表现情况代码简称转债周度表现正股周度表现转债1月表现转债价格转股价值113637SH华翔转债464283464121129396111000SH起帆转债9221879221550113973113047SH旗滨转债621483621130019942127032SZ苏行转债2232572231216011224113055SH成银转债249-1112491230010885128078SZ太极转债1192110911921605014192请务必阅读正文后的声明及说明914TablePageTop债券研究报告113063SH赛轮转债3191103191315711206118014SH高测转债586941586129439678127043SZ川恒转债3782883781426012969127030SZ盛虹转债91811509181370810843数据来源Wind东北证券24本周进入特殊时期的转债本周共3只转债进入转股与赎回期表5本周进入转股与赎回期转债情况债券余转债价转股价转股溢价纯债溢价代码简称行业评级纯债价值进入时期公告时间额格值率率九强转医药生转股与赎123150SZAA-11391240096092905814352272023-01-06债物回期洁特转医药生转股与赎118010SHA44010768512311018727747992023-01-04债物回期丰山转基础化转股与赎113649SHAA-50014552131301082848471522023-01-03债工回期数据来源东北证券Wind本周无转债公告赎回债券本周共有3只转债公告不赎回债券表6本周公告发行转债不赎回情况不赎回有债券转债价转股价转股溢纯债价纯债溢不赎回有效代码简称行业评级公告时间效期到期余额格值价率值价率期起始日日金诚建筑113615SHAA76420247198651929985102772023-1-72023-1-72023-7-6转债装饰海波建筑123080SZA1571524915291-027909867602023-1-72023-1-72023-4-6转债装饰润建128140SZ通信AA10901824117336522983185552023-1-32023-1-12023-6-30转债数据来源Wind东北证券本周无转债公告下修本周共有7只转债公告不下修债券表7本周公告发行转债不下修情况代码简称行业评级债券转债价转股转股溢纯债价纯债溢公告时间不下修有效期不下修有效请务必阅读正文后的声明及说明1014TablePageTop债券研究报告余额格价值价率值价率起始日期到期日嘉元电力118000SHAA-9781132565927179938920622023-1-72023-1-72023-7-7转债设备明电123087SZ电子AA-4191169883923940944623842023-1-7--转债凤21基础113623SHAA25001124567756596988913712023-1-62023-1-62023-7-5转债化工申昊电力123142SZA5501109369805892752347462023-1-62023-1-62023-2-5转债设备锋龙机械128143SZA2441215683934483875138912023-1-52023-1-42023-4-3转债设备崇达128131SZ电子AA1400107755395997399278542023-1-52023-1-52023-7-4转2新星有色113600SHAA-45311745824742401004616912023-1-32023-1-32023-4-2转债金属数据来源Wind东北证券3本周转债一级市场情况31本周公告发行转债情况本周共有1只转债公告发行表8本周公告发行品种回顾初始转发行规模代码简称行业评级发行方式发行公告日股价亿元110092SH三房转债基础化工AA3172500优先配售和上网定价2023-01-04数据来源Wind东北证券三房巷三房转债2022年前三季度营业收入16550亿元同比增长1934归母净利润761亿元同比增长7685公司以瓶级聚酯切片PTA的生产与销售为核心以PBT工程塑料热电的生产与销售等业务为补充瓶级聚酯切片是连接石化产品和多个行业产品的重要中间产品广泛应用于饮料包装食品包装医药包装PTA产品最终下游包括纺织食品饮料电子等PBT工程塑料占比较小公司23年业绩有望随下游复苏保持稳健增长募投项目有助于改善聚酯材料制品的品质和性能拓展聚酯产品新的市场应用领域扩大产能并提高附加值32本周公告转债发行预案进度本周共有12家上市公司以及1家新三板挂牌公司公告转债发行进度合计拟发行规模9687亿上市公司发行方式均为优先配售网上定价和网下配售的组合发行方式且发行期限均为6年其中1家通过发审委9家通过股东大会3家通过董事会预案请务必阅读正文后的声明及说明1114TablePageTop债券研究报告表9本周公告发行转债预案情况公司代码公司简称方案进度发行规模期限发行方式行业300121SZ阳谷华泰股东大会通过6506优先配售网上定价和网下配售基础化工688597SH煜邦电力股东大会通过4116优先配售网上定价和网下配售电力设备001317SZ三羊马股东大会通过2106优先配售网上定价和网下配售交通运输872361NQ华泓新材董事会预案0403私募基础化工688533SH上声电子股东大会通过5206优先配售网上定价和网下配售汽车301022SZ海泰科股东大会通过4476优先配售网上定价和网下配售汽车688633SH星球石墨股东大会通过6206优先配售网上定价和网下配售机械设备600888SH新疆众和股东大会通过13806优先配售网上定价和网下配售有色金属301069SZ凯盛新材股东大会通过6506优先配售网上定价和网下配售基础化工603213SH镇洋发展董事会预案6606优先配售网上定价和网下配售基础化工603158SH腾龙股份股东大会通过6006优先配售网上定价和网下配售汽车301062SZ上海艾录董事会预案5006优先配售网上定价和网下配售轻工制造000528SZ柳工发审委通过30006优先配售网上定价和网下配售机械设备数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1214TablePageTop债券研究报告研究团队简介陈康固定收益首席分析师斯坦福大学应用物理硕士中国科学技术大学理学学士对于宏观经济的跟踪和运行规律有深TableIntroduction刻理解擅长通过微观变化寻找宏观逻辑并对企业的信用资质判断有丰富的经验曾主导建立草根调研体系和信用资质评价体系吴萌中央财经大学硕士本科曾就职于西南证券2021年加入东北证券薛进上海交通大学金融学硕士经济学学士曾就职于交通银行总行2020年加入东北证券杨旭南开大学金融硕士东南大学经济学学士2021年加入东北证券胡嘉祥中央财经大学金融学硕士学士曾就职于中国银保监会2022年加入东北证券张明远同济大学建筑与土木工程硕士中南大学土木工程学士曾就职于世茂地产2022年加入东北证券袁毓佳吉林大学金融硕士经济学学士年加入东北证券2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1314TablePageTop债券研究报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1414