地方政府债务一直是我国经济中的重要问题之一，之前虽经过多轮管控，但并未完全化解。去年由于经济基本面走弱，地产下滑导致土地出让收入锐减，地方财政面临较大缺口，偿债能力下降导致债务风险上升。特别是在一些债务压力较大的地区，债务的维持面临较大挑战。
　　因而从去年下半年开始，各地开始尝试一些债务化解方案。特别是部分重债主体的债务化解方案，引发了市场较为广泛的关注。例如贵州遵义在去年年中成形，并在年底公布的银行贷款重组事项，将155.9亿银行贷款重组，重组后贷款期限调整为20年，利率调整为3.0%-4.5%。类似的债务重组还有云南康旅，但展期的期限还是显著短于贵州遵义。这些重债主体的债务重组措施使得市场关注，是否会有其他重债主体进行类似效仿？ 
　　如果大量主体进行效仿，那么可以看到，银行体系将面临很大压力。因为这意味着银行资产收益的大幅度下降，资产质量变差，甚至可能波及银行体系稳定。但同时，地方政府债务压力攀升也是客观问题，需要金融机构配合缓解甚至化解。因此，今日银保监会主席郭树清表示，要积极配合化解地方政府隐性债务风险。有序开展地方政府债务置换，推动优化债务期限结构，降低利率负担。因此，可以看到，配合地方政府化解债务风险是今年金融体系工作之一。但同时，1月6日银保监会发布的“三个办法，一个规定”明确支出：“期限一年以内的贷款展期期限累计不得超过原贷款期限；期限超过一年的贷款展期期限累计不得超过原贷款期限的一半。”对固定资产贷款则进一步明确贷款展期期限不得超过五年。
　　那么在当前环境下如何理解政策逻辑，以及如何判断后续各地债务处置政策进展，是否会出现对遵义等地的效仿效应，我们认为需要从各方角度出发，来观察最终可能的取得共识的政策。地方政府债务是地方政府和金融机构之间的债权债务关系，参与方是地方政府和金融机构，而金融机构又可以分为地方金融机构以及中央监管部门，两者诉求并不完全一致。因此，需要从地方政府、当地银行以及监管部门三方角度出发分析。
　　对于地方政府来说，对展期条件的要求取决于对当前压力和未来发展诉求的权衡，也就是说，当前债务压力越大，对未来发展诉求越小，对展期方案的要求越高。对地方政府来说，展期也并非条件越优惠越好，过度苛刻的展期条件会导致金融机构未来融资意愿大幅下降，这实际上是对未来地区发展非常不利的。因此，对地方政府来说，如果对未来经济发展有较高诉求，不会追求苛刻的展期条件。对于有偿债能力和发展较好的强资质地区来说，并不会追求通过展期来解决债务问题。对地方政府来说，只有债务压力足够大的弱资质地区，才会追求通过较大规模展期来解决问题。
　　对于当地银行来说，控制资产风险是接受展期的主要原因。对于银行来说，接受展期，降低融资成本实际上是让渡自身利益。但对当地银行来说，另一更大约束是如果当地债务已经处于无法偿付边缘，原有债务模式有较大可能会导致违约并形成较大体量的不良贷款，这对于当地银行来说是更大的压力。因而，对当地银行来说，主体偿付压力足够大，以至于有较大可能会形成违约的情况下，当地银行也具有足够的意愿接受展期方案。
　　而对监管部门来说，一方面需要避免偿付出现较大风险，维护金融体系和经济稳定；另一方面，也要保障金融体系不至于损失太大利益，威胁到金融稳定。因而监管一方面表态将支持地方政府隐性债务缓解，有序开展地方政府债务置换。另一方面，对债务展期的条件，展期的期限给出了较为明确的限制。以保障在一定范围内展期，不至于出现过度激进的方案。
　　因此，从各方利益诉求权衡妥协结果来看，我们认为后续地方政府债务置换展期开展将在有限范围内，在个别弱地区内或有一定范围内的推进。首先，尝试置换展期处置地方政府债务的将限于少数重债地区，而且更多是自下而上的。这一方面是由于强资质地区并无足够诉求；另一方面，地方银行接受置换也是基于风险暴露的约束，否则也无法获得优惠条件。其次，置换展期的方案将是相对温和的，由于监管部门对展期的条件和期限作出了明确约束，因而再度出现遵义道桥这种20年展期方案的可能性有限。总体来看，今年债务压力之下，部分重债地区可能会通过展期来解决，但主要先于个别弱资质地区，我们认为甘肃兰州、天津、广西柳州等存在一定可能。这种展期更多是自下而上的，而且展期期限会显著低于贵州遵义方案。而对这些地区来说，由于再融资环境难以修复，因此流动性下降，导致即使置换保障公开债兑付的情况下，公开债利差也难以明显收窄。
　　风险提示：疫情发展超预期，政策变化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益研究2023年01月08日固定收益定期当前地方债务压力下的各方博弈地方政府债务一直是我国经济中的重要问题之一之前虽经过多轮管控作者但并未完全化解去年由于经济基本面走弱地产下滑导致土地出让收入锐减地方财政面临较大缺口偿债能力下降导致债务风险上升特别是分析师杨业伟在一些债务压力较大的地区债务的维持面临较大挑战执业证书编号因而从去年下半年开始各地开始尝试一些债务化解方案特别是部分重S0680520050001债主体的债务化解方案引发了市场较为广泛的关注例如贵州遵义在去邮箱yangyeweigszqcom年年中成形并在年底公布的银行贷款重组事项将1559亿银行贷款重相关研究组重组后贷款期限调整为20年利率调整为30-45类似的债务重组还有云南康旅但展期的期限还是显著短于贵州遵义这些重债主体1固定收益定期市场加杠杆票据存单利率攀升的债务重组措施使得市场关注是否会有其他重债主体进行类似效仿如果大量主体进行效仿那么可以看到银行体系将面临很大压力因为流动性和机构行为跟踪2023-01-07这意味着银行资产收益的大幅度下降资产质量变差甚至可能波及银行2固定收益专题城投整合模式与效果2023-01-体系稳定但同时地方政府债务压力攀升也是客观问题需要金融机构配合缓解甚至化解因此今日银保监会主席郭树清表示要积极配合化06解地方政府隐性债务风险有序开展地方政府债务置换推动优化债务期3固定收益点评九江银行不赎回后关注哪些银限结构降低利率负担因此可以看到配合地方政府化解债务风险是今年金融体系工作之一但同时1月6日银保监会发布的三个办法行2023-01-06一个规定明确支出期限一年以内的贷款展期期限累计不得超过原贷款4固定收益点评信用债再融资风险怎么看2023-期限期限超过一年的贷款展期期限累计不得超过原贷款期限的一半对固定资产贷款则进一步明确贷款展期期限不得超过五年01-04那么在当前环境下如何理解政策逻辑以及如何判断后续各地债务处置政5固定收益定期开年债市的主要关注点2023-01-策进展是否会出现对遵义等地的效仿效应我们认为需要从各方角度出发来观察最终可能的取得共识的政策地方政府债务是地方政府和金融03机构之间的债权债务关系参与方是地方政府和金融机构而金融机构又可以分为地方金融机构以及中央监管部门两者诉求并不完全一致因此需要从地方政府当地银行以及监管部门三方角度出发分析对于地方政府来说对展期条件的要求取决于对当前压力和未来发展诉求的权衡也就是说当前债务压力越大对未来发展诉求越小对展期方案的要求越高对地方政府来说展期也并非条件越优惠越好过度苛刻的展期条件会导致金融机构未来融资意愿大幅下降这实际上是对未来地区发展非常不利的因此对地方政府来说如果对未来经济发展有较高诉求不会追求苛刻的展期条件对于有偿债能力和发展较好的强资质地区来说并不会追求通过展期来解决债务问题对地方政府来说只有债务压力足够大的弱资质地区才会追求通过较大规模展期来解决问题对于当地银行来说控制资产风险是接受展期的主要原因对于银行来说接受展期降低融资成本实际上是让渡自身利益但对当地银行来说另一更大约束是如果当地债务已经处于无法偿付边缘原有债务模式有较大可能会导致违约并形成较大体量的不良贷款这对于当地银行来说是更大的压力因而对当地银行来说主体偿付压力足够大以至于有较大可能会形成违约的情况下当地银行也具有足够的意愿接受展期方案而对监管部门来说一方面需要避免偿付出现较大风险维护金融体系和经济稳定另一方面也要保障金融体系不至于损失太大利益威胁到金融稳定因而监管一方面表态将支持地方政府隐性债务缓解有序开展地方政府债务置换另一方面对债务展期的条件展期的期限给出了较为明确的限制以保障在一定范围内展期不至于出现过度激进的方案因此从各方利益诉求权衡妥协结果来看我们认为后续地方政府债务置换展期开展将在有限范围内在个别弱地区内或有一定范围内的推进首先尝试置换展期处置地方政府债务的将限于少数重债地区而且更多是自下而上的这一方面是由于强资质地区并无足够诉求另一方面地方银行接受置换也是基于风险暴露的约束否则也无法获得优惠条件其次置换展期的方案将是相对温和的由于监管部门对展期的条件和期限作出了明确约束因而再度出现遵义道桥这种20年展期方案的可能性有限总体来看今年债务压力之下部分重债地区可能会通过展期来解决但主要先于个别弱资质地区我们认为甘肃兰州天津广西柳州等存在一定可能这种展期更多是自下而上的而且展期期限会显著低于贵州遵义方案而对这些地区来说由于再融资环境难以修复因此流动性下降导致即使置换保障公开债兑付的情况下公开债利差也难以明显收窄风险提示疫情发展超预期政策变化超预期请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日内容目录一当前地方政府债务压力下的各方博弈思考4二利率债周度跟踪621实体经济高频数据跟踪622流动性跟踪8三上周重点信用事件10四信用债市场回顾1041一级市场本周信用债城投债发行量均增加净融资量均增加1042二级市场10五转债周度观察11风险提示14图表目录图表1地方财力在22年明显走弱4图表2全国地方政府显性债务率4图表32022年前3季度财政收入与前9个月城投存量变化5图表4与2022年初相比贵州各地利差变化情况BP6图表5高炉开工率6图表6汽车半钢胎开工率6图表730大中城市房地产销售面积7图表8汽车零售销售7图表9商务部食用农产品价格指数7图表10猪肉价格7图表11商务部生产资料价格指数7图表12螺纹钢现货和期货价格7图表13央行公开市场净投放与短端利率8图表14央行公开市场操作情况单位亿元8图表15DR007和R007走势8图表16Shibor和Libor8图表17各期限国债利率8图表18国债期限利差8图表19企业债利率走势9图表20同业存单和理财利率走势9图表21国债收益率曲线周度变化9图表22国开债收益率曲线周度变化9图表23债券净融资情况9图表24同业存单净融资情况9图表25本周重点信用事件明细梳理10图表26信用债发行17999亿元较上期环比增加940710图表27城投债发行9922亿元较上期环比增加1669610图表28本周高估值与低估值成交前10个券11图表29中证转债与万得全A走势12图表30中证转债与万得全A年初以来累计涨跌12P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表31股票与转债分行业涨跌幅中信行业分类12图表32期间转债与正股涨跌幅剔除新券13图表33转债价格中位数13图表34全市场加权平均纯债溢价率13图表35各平价区间加权平均转股溢价率13图表36修正后百元平价溢价率13图表37累计待发行转债数量与规模14图表38新增待发行转债数量与规模14P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日一当前地方政府债务压力下的各方博弈思考地方政府债务一直是我国经济中的重要问题之一之前虽经过多轮管控但并未完全化解去年由于经济基本面走弱地产下滑导致土地出让收入锐减地方财力出现大幅度收缩前11个月地方本级财政收入同比减少5187亿元土地出让收入同比减少16451亿元全年估计地方财力会减少2万亿以上叠加支出的刚性压力地方财政面临较大缺口偿债能力下降导致债务风险上升特别是在一些债务压力较大的地区债务的维持面临较大挑战考虑到债务的后周期特性今年上半年各地都可能面临较大的债务偿付压力因而从去年下半年开始各地开始尝试一些债务化解方案特别是部分重债主体的债务化解方案引发了市场较为广泛的关注例如贵州遵义在去年年中成形并在年底公布的银行贷款重组事项将15594亿银行贷款重组重组后贷款期限调整为20年利率调整为30-45前10年仅付息不还本后10年分期还本类似的债务重组还有云南康旅但展期的期限还是显著短于贵州遵义这些重债主体的债务重组措施使得市场关注是否会有其他重债主体进行类似效仿图表1地方财力在22年明显走弱图表2全国地方政府显性债务率累计同比万亿元地方政府债券余额80财政收入土地出让收入地方政府综合财力4013631506035债务率右轴14030130401202510621102020940868901100158328099007707661080570-20060201420152016201720182019202020212022E-402018-022018-122019-102020-082021-062022-04资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所如果大量主体进行效仿那么可以看到银行体系将面临很大压力因为这意味着银行资产收益的大幅度下降资产质量变差甚至可能波及银行体系稳定但同时地方政府债务压力攀升也是客观问题需要金融机构配合缓解甚至化解因此今日银保监会主席郭树清表示要积极配合化解地方政府隐性债务风险有序开展地方政府债务置换推动优化债务期限结构降低利率负担因此可以看到配合地方政府化解债务风险是今年金融体系工作之一但同时1月6日银保监会发布的三个办法一个规定1明确支出期限一年以内的贷款展期期限累计不得超过原贷款期限期限超过一年的贷款展期期限累计不得超过原贷款期限的一半对固定资产贷款则进一步明确贷款展期期限不得超过五年那么在当前环境下如何理解政策逻辑以及如何判断后续各地债务处置政策进展是否会出现对遵义等地的效仿效应我们认为需要从各方角度出发来观察最终可能的取得共识的政策地方政府债务是地方政府和金融机构之间的债权债务关系参与方是地方政府和金融机构而金融机构又可以分为地方金融机构以及中央监管部门两者诉求并不完全一致因此需要从地方政府当地银行以及监管部门三方角度出发分析1固定资产贷款管理办法征求意见稿流动资金贷款管理办法征求意见稿个人贷款管理办法征求意见稿项目融资业务管理规定征求意见稿以下简称三个办法一个规定P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日对于地方政府来说对展期条件的要求取决于对当前压力和未来发展诉求的权衡也就是说当前债务压力越大对未来发展诉求越小对展期方案的要求越高对地方政府来说展期也并非条件越优惠越好过度苛刻的展期条件会导致金融机构未来融资意愿大幅下降这实际上是对未来地区发展非常不利的因此对地方政府来说如果对未来经济发展有较高诉求不会追求苛刻的展期条件对于有偿债能力和发展较好的强资质地区来说并不会追求通过展期来解决债务问题对地方政府来说只有债务压力足够大的弱资质地区才会追求通过较大规模展期来解决问题图表32022年前3季度财政收入与前9个月城投存量变化Q3财政收入同比前9个月城投债存量相较2021年年底变化右轴403030202010100-100-20-10-30-40-20-50-60-30内山新陕宁江安河福黑河甘四湖山全浙湖北青辽广广贵江重上西云海天吉蒙西疆西夏西徽南建龙北肃川北东国江南京海宁东西州苏庆海藏南南津林古江资料来源Wind国盛证券研究所对于当地银行来说控制资产风险是接受展期的主要原因对于银行来说接受展期降低融资成本实际上是让渡自身利益但对当地银行来说另一更大约束是如果当地债务已经处于无法偿付边缘原有债务模式有较大可能会导致违约并形成较大体量的不良贷款这对于当地银行来说是更大的压力因而对当地银行来说主体偿付压力足够大以至于有较大可能会形成违约的情况下当地银行也具有足够的意愿接受展期方案而对监管部门来说一方面需要避免偿付出现较大风险维护金融体系和经济稳定另一方面也要保障金融体系不至于损失太大利益威胁到金融稳定因而监管一方面表态将支持地方政府隐性债务缓解有序开展地方政府债务置换另一方面对债务展期的条件展期的期限给出了较为明确的限制以保障在可控范围内实现展期不至于出现过度激进的展期方案因此从各方利益诉求权衡妥协结果来看我们认为后续地方政府债务置换展期开展将在有限范围内在个别弱地区内或有一定范围内的推进首先尝试置换展期处置地方政府债务的将限于少数重债地区而且更多是自下而上的这一方面是由于强资质地区并无足够诉求另一方面地方银行接受置换也是基于风险暴露的约束否则也无法获得优惠条件其次置换展期的方案将是相对温和的由于监管部门对展期的条件和期限作出了明确约束一年期以上各类贷款置换不得超过原有期限的一半且固定资产投资贷款不得超过五年因而再度出现遵义道桥这种20年展期方案的可能性有限总体来看今年债务压力之下部分重债地区可能会通过展期来解决但主要先于个别弱资质地区我们认为甘肃兰州天津广西柳州等存在一定可能这种展期更多是自下而上的而且展期期限会显著低于贵州遵义方案而对这些地区来说由于再融资环境难以修复因此流动性下降导致即使置换保障公开债兑付的情况下公开债利差也难以明显收窄P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表4与2022年初相比贵州各地利差变化情况BP利差变化6005004003002001000省黔黔安铜六毕贵黔遵-100级东南顺仁盘节阳西义南州市市水市市南市州市州资料来源Wind国盛证券研究所二利率债周度跟踪21实体经济高频数据跟踪30大中城市地产销售面积平均为456万平米同比上升97同比由负转正前值为同比下降172汽车零售日均125万辆同比上升230增幅较前值扩大了100个百分点农产品批发价格指数环比上行15增幅较前值扩大了12个百分点猪肉平均价格环比下行32降幅较前值收窄了27个百分点蔬菜平均价格环比上行54增幅较前值扩大了08个百分点南华综合指数环比下降09环比由正转负前值为环比上行24图表5高炉开工率图表6汽车半钢胎开工率202320222021202320222021高炉开工率1008095907085608050754070306520605510500010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表730大中城市房地产销售面积图表8汽车零售销售20232022202120232022202130大中城市商品房销售面积万平米万辆9018801670146012501040830620410200010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9商务部食用农产品价格指数图表10猪肉价格商务部食用农产品价格指数202320222021周度环比变化率元千克506过去5年波动范围202320224544035230025-22015-410-650102030405060708091011120010102030304050506070708090910111212资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表11商务部生产资料价格指数图表12螺纹钢现货和期货价格商务部生产资料价格指数元吨周度环比变化率全国螺纹钢价格HRB40020mm螺纹钢期货价格过去5年波动范围2023202270008600065000440002300002000-21000-40102030405060708091011122015-062018-122016-012016-082017-032017-102018-052019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012014-11资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日22流动性跟踪本周逆回购投放570亿元MLF投放0亿元逆回购到期16580亿元MLF到期0亿元因而央行净回笼16010亿元图表13央行公开市场净投放与短端利率图表14央行公开市场操作情况单位亿元逆回购投放MLF投放逆回购到期MLF到期净投放回亿元4WMA笼6000公开市场操作资金净投放同比多增58四周前5000R007右轴53100031700-3070484000三周前490650010050001890300043382000二周前753004900704033100028一周前10140039009750023-100018本周5700165800-16010-200013一周后----12700---300008二周后----00--三周后----00--2019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112019-03四周后----00--资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表15DR007和R007走势图表16Shibor和Libor周平均R007DR007二者利差3个月SHIBOR3个月LIBOR5565545443352312502-115-21-32017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09-42016-112018-022019-052021-062022-092017-042017-092018-072018-122019-102020-032020-082021-012021-112022-042016-11资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表17各期限国债利率图表18国债期限利差1年期国债5年期国债10年期与1年期国债利差右轴年期国债101年期国债利率bps4310年期国债利率385均值25033420028150233181002135008100-502018201920202021202220232017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112016-11资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表19企业债利率走势图表20同业存单和理财利率走势3个月AAA级同业存单收益率企业债到期收益率AAA3个月理财产品平均收益率1Y5Y10Y506545554045353035252520151510052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112020-052021-042020-012020-022020-032020-042020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122019-12资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表21国债收益率曲线周度变化图表22国开债收益率曲线周度变化本周变化bps右轴本周变化bps右轴202316202316356040605050303540402530303020202025151010020010-10-101505-20-2000-3010-300年3个月1年4年7年10年30年0年3个月1年4年7年10年30年资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表23债券净融资情况图表24同业存单净融资情况同业存单净融资额亿元4WMA亿元亿元国债地方政府债信用债政金债6000400015000同比多增右轴50003000100004000200030005000200010000010000-1000-5000-1000-2000-2000-3000-10000-3000-4000-4000-15000-5000-50002022-042020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102022-122020-102020-052021-012020-042020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122020-03资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日三上周重点信用事件违约方面本周202312-2023161家主体发生债券展期评级变动方面无主体评级发生变动图表25本周重点信用事件明细梳理时间公司事件类型原因简析202313奥园集团有限公司21奥园债变更第一展期公司提议变更21奥园债第一年度利息兑付安年度利息兑付安排排增加30个交易日宽限期议案得到通过增加30个交易日宽限期资料来源Wind国盛证券研究所四信用债市场回顾41一级市场本周信用债城投债发行量均增加净融资量均增加本周信用债发行17999亿元偿还8554亿元净融资9445亿元发行量230位于近三年历史较低水平偿还量00位于近三年历史最低水平净融资量838位于近三年历史较高水平城投债发行9922亿元偿还4195亿元净融资5728亿元发行量471位于近三年历史中等水平偿还量200位于近三年历史较低水平净融资量761位于近三年历史较高水平图表26信用债发行17999亿元较上期环比增加9407图表27城投债发行9922亿元较上期环比增加16696亿元总发行量总偿还量净融资量亿元总发行量总偿还量净融资量45002000300015001000150050000-1500-500-3000-1000-4500-15002021202220212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222022202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022----------------------------------10050809111201020304060708091011120312080910111201020405060708091011资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所42二级市场除去2个月以内到期估值偏离小于100BP的债券在信用债窄幅口径企业债公司债中票短融PPN下本周高估值成交债券数量为602只较上期减少211只且综合和建筑装饰高估值成交个券最多分别有145只和106只低估值成交债券数量为528只较上期减少135只且建筑装饰和房地产低估值成交个券最多为181只和175只P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月08日图表28本周高估值与低估值成交前10个券主体中债估值成交价偏离成交日期债券简称发行人所属行业评级bps20231320均瑶上海均瑶集团有限公司AA2278906360综合MTN00120231322栾川钼业洛阳栾川钼业集团股份有限公司AAA474103296有色金属MTN001可持续挂钩20231518南京新港南京新港开发有限公司AA45697909综合MTN00220231418南京新港南京新港开发有限公司AA4569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