事件描述
　　2023年1月1日起，上海市正式开始执行新分时电价政策。
　　事件评论
　　居民电价制度并未调涨，年末阶梯累进影响电费支出。上海市新分时电价政策于2022年12月16日发布，其中并未涉及到居民用电电价机制的调整，居民电价依然执行2012年颁布实施的居民目录电价，为阶梯式递增电价，其中第一档为年用电量在3120千瓦时内未分时电价为0.617元/千瓦时，第三档年用电量在4800千瓦时以上，未分时电价为0.917元/千瓦时，较第一档价格上浮0.3元/千瓦时。由于年度累进制电价的存在，年末居民随着电量累计将陆续使用高电价的第二、三档电量，且冬季制暖需求提升也会带来家庭用电量的大幅增加，在量价齐升的拉动下反映到居民电费支出也会大幅提升。
　　新分时电价拉大峰谷差率，工商业或将自主平滑用电需求。对于工商业而言，此前上海市虽然也已经执行分时电价政策，但是各电压等级并不一致，以12月份上海市公布的一般工商业及其他两部制、大工业两部制代理购电用电价格为例，35千伏工商业两部制电价高峰电价较平段电价上浮比例约为68%，而10千伏上浮比例则为66%。此次直接将两部制用电价格夏季及冬季高峰电价统一至上浮80%，谷值电价则进一步下浮至60%，高峰上浮以及低谷下浮比例均较此前有显著拉大，且浮动幅度从全国来看也仅次于安徽省，此次改革后上海市峰谷差率已经高达4.5倍。除此之外，通知还引入夏季及冬季的尖峰电价，表示尖峰电价将较高峰电价进一步上浮25%，峰谷价差率则进一步扩大至5.6倍。峰谷价差的进一步拉大，将有效改善用户侧用能习惯，平滑用电起到削峰填谷的作用。
　　分时电价改革稳步推进，调峰火电及储能有望持续受益。实际上本轮分时电价机制改革始于2021年7月份的国家发改委发布的《关于进一步完善分时电价机制的通知》（发改价格〔2021〕1093号），通知中明确要求上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不低于3:1，建立尖峰电价机制。截至目前，我国已经有超过20个省市出台本省新的分时电价政策。本轮改革快速推进的核心原因在于自2020年底以来我国持续出现高峰缺电的现象，亟需完善分时电价机制以实现用户自主削峰填谷。我们认为更重要的是分时电价政策的推进，有望刺激用户侧储能削峰填谷需求爆发，储能商业模式有望破局。分时电价改革目的在于反应电力供需关系，符合还原电力商品属性的改革方向，随着改革推进，以调峰火电为代表的可灵活调节自身出力、适应电力供需变化的调峰电源也将深度受益。
　　投资建议：电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华电国际、中国电力、宝新能源、粤电力A和福能股份；水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1.电价政策落地不及预期风险；
　　2.电力供需形势恶化风险。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨公用事业上海居民电价并未调涨储能及火电TableTitle受益分时电价新政报告要点上海市TableSummary2023年1月1日开始执行的新分时电价政策并不涉及居民而居民由于年末居民随着电量累计将陆续使用高电价的第二三档电量且冬季制暖需求提升也会带来家庭用电量的大幅增加在量价齐升的拉动下反映到居民电费支出也会大幅增加本轮上海分时电价政策的推进将有效改善用户侧用能习惯平滑用电起到削峰填谷的作用随着改革推进以调峰火电为代表的可灵活调节自身出力适应电力供需变化的调峰电源也将深度受益分析师及联系人TableAuthor张韦华司旗宋尚骞SACS0490517080003SACS0490520120001SACS0490520110001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-08cjzqdt11111公用事业上海居民电价并未调涨储能及火电受益分时TableTitle2行业研究丨点评报告TableRank投资评级看好丨维持电价新政事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月2023年1月1日起上海市正式开始执行新分时电价政策TableChart公用事业沪深300指数2事件评论-8居民电价制度并未调涨年末阶梯累进影响电费支出上海市新分时电价政策于2022年-18-2812月16日发布其中并未涉及到居民用电电价机制的调整居民电价依然执行2012年2022-12022-52022-92023-1颁布实施的居民目录电价为阶梯式递增电价其中第一档为年用电量在3120千瓦时内资料来源Wind未分时电价为0617元千瓦时第三档年用电量在4800千瓦时以上未分时电价为0917元千瓦时较第一档价格上浮03元千瓦时由于年度累进制电价的存在年末居民随相关研究着电量累计将陆续使用高电价的第二三档电量且冬季制暖需求提升也会带来家庭用电量的大幅增加在量价齐升的拉动下反映到居民电费支出也会大幅提升TableReport检测领域之汽车检测为转型升级保驾护航2023-01-02新分时电价拉大峰谷差率工商业或将自主平滑用电需求对于工商业而言此前上海市开年首月电价维持高位绿电配置价值持续凸虽然也已经执行分时电价政策但是各电压等级并不一致以12月份上海市公布的一般显2023-01-02工商业及其他两部制大工业两部制代理购电用电价格为例35千伏工商业两部制电价餐厨垃圾地沟油争夺战生物柴油渠道之高峰电价较平段电价上浮比例约为68而10千伏上浮比例则为66此次直接将两争2022-12-25部制用电价格夏季及冬季高峰电价统一至上浮80谷值电价则进一步下浮至60高峰上浮以及低谷下浮比例均较此前有显著拉大且浮动幅度从全国来看也仅次于安徽省此次改革后上海市峰谷差率已经高达45倍除此之外通知还引入夏季及冬季的尖峰电价表示尖峰电价将较高峰电价进一步上浮25峰谷价差率则进一步扩大至56倍峰谷价差的进一步拉大将有效改善用户侧用能习惯平滑用电起到削峰填谷的作用分时电价改革稳步推进调峰火电及储能有望持续受益实际上本轮分时电价机制改革始于2021年7月份的国家发改委发布的关于进一步完善分时电价机制的通知发改价格20211093号通知中明确要求上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40的地方峰谷电价价差原则上不低于41其他地方原则上不低于31建立尖峰电价机制截至目前我国已经有超过20个省市出台本省新的分时电价政策本轮改革快速推进的核心原因在于自2020年底以来我国持续出现高峰缺电的现象亟需完善分时电价机制以实现用户自主削峰填谷我们认为更重要的是分时电价政策的推进有望刺激用户侧储能削峰填谷需求爆发储能商业模式有望破局分时电价改革目的在于反应电力供需关系符合还原电力商品属性的改革方向随着改革推进以调峰火电为代表的可灵活调节自身出力适应电力供需变化的调峰电源也将深度受益投资建议电力价格形成机制的改革和完善有望催化火电经营边际改善推荐关注优质转型火电华能国际华电国际中国电力宝新能源粤电力A和福能股份水电板块推荐拥有明确成长空间的行业龙头长江电力和供需改善的华能水电新能源装机快速成长同时绿电价值日益凸显之下推荐中国核电三峡能源和龙源电力电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利风险提示1电价政策落地不及预期风险更多研报请访问2电力供需形势恶化风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33