事件描述
　　截至12月30日12省市披露2023年1月或1季度地方债发行计划，新增专项债7407亿元。
　　事件评论
　　截至12月30日，共12省市发布2023年1月或一季度地方政府债券发行计划，新增和再融资发债规模达9299.8亿元。累计新增债券8894.4亿元，其中新增专项债7407亿元，占比达到83%。分省市看，共10省公布2023Q1新增专项债计划，浙江省新增1439亿元，湖南省新增500亿元，福建省新增755元，甘肃省新增416亿元，江苏省新增1239亿元，云南省新增472亿元，陕西省新增480亿元，重庆市新增700亿元，河北省新增706亿元，山西省新增350亿元；剩余2省公布1月新增专项债计划，山东省新增300亿元，海南省新增50亿元。2022年第一季度31省市累计发行专项债13487.1亿元，上述12省市共发行6043.4亿元。根据计划发行额，12省市2023年一季度专项债发行规模将同比增长22.57%，积极财政政策持续发力，将进一步扩投资促消费稳经济。
　　专项债对基建投资提振作用明显，一季度发行规模同增有望加速重大项目投资落地，成为经济稳增长重要抓手。2022年新增专项债累计发行39805.2亿元，其中投向基建的规模约25551.3亿元，占比达到64.19%；其中，投向产业园的资金占比24%，投向公路、铁路等各类交通的资金占比20%。专项债的大力发行带动1-11月基建投资增速回升，维持良好增势。11月狭义、广义基建投资分别同比增长10.6%、13.9%，环比分别变动+1.2pct、+1.0pct。受疫情影响，2023年年初经济下行压力或较大，一季度新增专项债将显著撬动社会资金、持续拉动有效投资，有望支撑基建增长、稳定宏观经济大盘。
　　专项债依旧为稳投资、稳增长重要工具，发行节奏前置有利于加速形成实物工作量。2022年9月28日，稳经济大盘四季度工作推进会议指出，要依法依规提前下达明年专项债部分限额。2022年12月16日，中央经济工作会议强调，应保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。随着5000亿元专项债地方结存限额在10月底前发行完毕，2023年专项债新增限额在11、12月陆续下发到部分省市，基建投资或在未来一段时间内维持高位运行。当前，已有12省市明确专项债发行计划，可为各地项目筹划、预算安排、资金调度预留空间，有利于抢抓政策窗口期、推动专项债尽早形成实物工作量，争取在2023年初即可使用见效，从而切实托底明年经济增长。
　　展望2023，稳增长压力仍需基建托底，随着积极财政政策加力提效，基建投资或为明年经济发力点，仍有增长释放空间。回顾1-11月，我国消费、房产和出口拉动经济表现欠佳，社会消费品零售总额、出口金额、房地产开发投资完成额累计同比增长分别为-0.1%，9.1%，-9.8%，由此基建稳增长“压舱石”作用愈发凸显，在专项债等财政工具的有力拉动下，明年增速或将依旧维持高位。建议关注基建链龙头央国企，如中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建等低估值且基本面稳定向上的建筑央企，以及部分基本面持续向好的地方国企。
　　风险提示
　　1、政策落地不及预期；2、资金落地不及预期

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨建筑与工程TableTitle多省市专项债前置发行加速撬动基建投资报告要点截至Table12Summary月30日12省市披露2023年1月或1季度地方债发行计划新增专项债7407亿元分析师及联系人TableAuthor范超张智杰SACS0490513080001SACS0490522060005请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-04cjzqdt11111建筑与工程TableTitle2行业研究丨点评报告多省市专项债前置发行加速撬动基建投资TableRank投资评级看好丨维持事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月截至12月30日12省市披露2023年1月或1季度地方债发行计划新增专项债7407亿元TableChart建筑与工程沪深300指数8事件评论-4截至12月30日共12省市发布2023年1月或一季度地方政府债券发行计划新增和-16-29再融资发债规模达92998亿元累计新增债券88944亿元其中新增专项债7407亿202212022520229202212元占比达到83分省市看共10省公布2023Q1新增专项债计划浙江省新增1439资料来源Wind亿元湖南省新增500亿元福建省新增755元甘肃省新增416亿元江苏省新增1239亿元云南省新增472亿元陕西省新增480亿元重庆市新增700亿元河北省相关研究新增706亿元山西省新增350亿元剩余2省公布1月新增专项债计划山东省新增300亿元海南省新增50亿元2022年第一季度31省市累计发行专项债134871亿TableReport基建保持高位回升稳增长下明年发力可期元上述12省市共发行60434亿元根据计划发行额12省市2023年一季度专项债2022-12-22发行规模将同比增长2257积极财政政策持续发力将进一步扩投资促消费稳经济中央经济工作会议召开明年稳增长可期待2022-12-22专项债对基建投资提振作用明显一季度发行规模同增有望加速重大项目投资落地成为光热项目加速落地市场潜力逐步释放2022-经济稳增长重要抓手2022年新增专项债累计发行398052亿元其中投向基建的规模12-16约255513亿元占比达到6419其中投向产业园的资金占比24投向公路铁路等各类交通的资金占比20专项债的大力发行带动1-11月基建投资增速回升维持良好增势11月狭义广义基建投资分别同比增长106139环比分别变动12pct10pct受疫情影响2023年年初经济下行压力或较大一季度新增专项债将显著撬动社会资金持续拉动有效投资有望支撑基建增长稳定宏观经济大盘专项债依旧为稳投资稳增长重要工具发行节奏前置有利于加速形成实物工作量2022年9月28日稳经济大盘四季度工作推进会议指出要依法依规提前下达明年专项债部分限额2022年12月16日中央经济工作会议强调应保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控随着5000亿元专项债地方结存限额在10月底前发行完毕2023年专项债新增限额在1112月陆续下发到部分省市基建投资或在未来一段时间内维持高位运行当前已有12省市明确专项债发行计划可为各地项目筹划预算安排资金调度预留空间有利于抢抓政策窗口期推动专项债尽早形成实物工作量争取在2023年初即可使用见效从而切实托底明年经济增长展望2023稳增长压力仍需基建托底随着积极财政政策加力提效基建投资或为明年经济发力点仍有增长释放空间回顾1-11月我国消费房产和出口拉动经济表现欠佳社会消费品零售总额出口金额房地产开发投资完成额累计同比增长分别为-0191-98由此基建稳增长压舱石作用愈发凸显在专项债等财政工具的有力拉动下明年增速或将依旧维持高位建议关注基建链龙头央国企如中国建筑中国中铁中国铁建中国化学中国交建中国中冶中国电建中国能建等低估值且基本面稳定向上的建筑央企以及部分基本面持续向好的地方国企风险提示更多研报请访问1政策落地不及预期2资金落地不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33