投资建议：地产政策持续回暖&开门红表现较好，把握寿险板块资负双击机遇
　　资负两端修复逻辑下，持续推荐性价比较高的寿险板块。1）主线逻辑来自于政策趋势下，看好地产资产修复及长端利率提升，资产端修复有望带动行业估值快速抬升；2）与此同时，短期内受疫情冲击虽然可能会有阶段性影响，但开门红以来龙头险企负债端边际回暖趋势不变，预计其中节奏领先的龙头险企有望在2023年一季度实现业绩反转，资负双击下看好行业上行空间；3）当前行业2022年PEV为0.3-0.7倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值0.71倍，估值百分位13.9%，重点推荐。
　　传统券商股权融资仍是大势所趋，推荐左侧增配财富管理个股。1）华泰证券公告配股融资280亿元，在券商重资产化和杠杆面临瓶颈的背景下，股权融资仍是行业趋势，资本补充后将有更为充足的资金服务资本市场与实体经济；2）从资本市场支持实体企业融资的角度来看，后续机构化率有望进一步提升，财富管理赛道个股业绩复苏相对更具确定性；3）看好相对更具盈利韧性的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业短期扩张放缓，但低利率环境有利于息差扩大，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场有所回暖，沪深300环比+1.1%，日均成交环比-1.6%，两融余额环比0.3%，沪港通净流入45.73亿元，深港通净流出16.71亿元。
　　保险：上市险企11月月度保费增速有所回落；5年期国债收益率+0.04bp至2.6446%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：证监会修改《科创属性评价指引（试行）》；北交所发布股份减持监管指引，进一步规范“关键少数”减持行为。
　　公告：华泰证券拟配股募集资金总额不超过280亿元；东北证券股东吉林信托拟减持不超过0.23亿股。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业经济复苏初期建议重点配置寿险龙头TableTitle每周一话报告要点伴随着疫情影响的逐步过峰TableSummary预计需求侧政策具备延续性看好利率逐步回暖背景下寿险资产端显著修复重点推荐中国人寿预计财富管理需求提升仍是中长期大势所趋推荐配置代销龙头东方财富分析师及联系人TableAuthor吴一凡谢宇尘戴永飞SACS0490519080007SACS0490521020001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-01-02jzqdt11111投资银行业与经纪业经济复苏初期建议重点配置寿险龙头TableTitle2每周行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持一话投资建议TableSummary2地产政策持续回暖开门红表现较好把握寿险板块资负双击机遇市场表现对比图近12个月资负两端修复逻辑下持续推荐性价比较高的寿险板块1主线逻辑来自于政策趋势下看TableChart投资银行业与经纪业沪深300指数好地产资产修复及长端利率提升资产端修复有望带动行业估值快速抬升2与此同时短期0内受疫情冲击虽然可能会有阶段性影响但开门红以来龙头险企负债端边际回暖趋势不变预-11-21计其中节奏领先的龙头险企有望在2023年一季度实现业绩反转资负双击下看好行业上行空-32间3当前行业2022年PEV为03-07倍其中节奏领先弹性较强的国寿估值071倍202212022520229202212估值百分位139重点推荐资料来源Wind传统券商股权融资仍是大势所趋推荐左侧增配财富管理个股1华泰证券公告配股融资280亿元在券商重资产化和杠杆面临瓶颈的背景下股权融资仍是行业趋势资本补充后将有更相关研究为充足的资金服务资本市场与实体经济2从资本市场支持实体企业融资的角度来看后续TableReport商业模式再重估成长赛道再挖掘证券行机构化率有望进一步提升财富管理赛道个股业绩复苏相对更具确定性3看好相对更具盈业2023年度投资策略2022-12-29利韧性的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H龙头对比之大摩VS高盛财富管理转型的因租赁行业短期扩张放缓但低利率环境有利于息差扩大中长期重视优质特色企业头部租赁果估值溢价隐含的趋势2022-12-25企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于政策趋势持续向好估值底部建议增配每息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁周一话2022-12-25核心数据跟踪券商本周权益市场有所回暖沪深300环比11日均成交环比-16两融余额环比-03沪港通净流入4573亿元深港通净流出1671亿元保险上市险企11月月度保费增速有所回落5年期国债收益率004bp至26446行业新闻重点公司公告新闻证监会修改科创属性评价指引试行北交所发布股份减持监管指引进一步规范关键少数减持行为公告华泰证券拟配股募集资金总额不超过280亿元东北证券股东吉林信托拟减持不超过023亿股风险提示1市场机构化进程放缓更多研报请访问2资本市场改革进程放缓长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录指数与板块表现5保险周度数据跟踪5行业概况保费增速继续回暖债券资产占比持续提升5上市险企保费单月保费增速回落6国债收益率回升信用利差收窄7券商周度数据跟踪9经纪业务两市交投环比回落9投行业务股债融资规模回落10资管业务集合资管新发回落11信用业务两融规模有所回落11投资业务权益市场有所回暖12衍生品业务期货期权成交回落12信托周度数据跟踪13行业及公司重点关注13行业要闻13公司公告15周度观点16图表目录图1截至12月30日沪深300指数上涨11单位5图2非银板块整体回暖其中保险板块上涨295图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元6图4险资资金运用结构变化单位6图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点8图65年期10年期国债期限利差变化单位基点8图7750日国债移动平均收益率单位9图8银行理财产品发行数量变动单位只9图9余额宝7日年化收益率单位9图10周度日均成交额单位亿元10图11周度日均换手率单位10图12沪港通累计净买入金额单位亿元10图13深港通累计净买入金额单位亿元10图14周度股权融资规模单位亿元11图15周度债券融资规模单位亿元11图16月度集合资管新成立规模单位亿份11图17两融余额规模单位亿元12图18股票质押股数及总股本占比单位亿股12请阅读最后评级说明和重要声明318行业研究行业周报图19沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位12图20中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位12图21周度股指期货成交额单位亿元13图22周度场内期权成交量单位万张13图23月度累计集合信托成立规模单位亿元13图24月度累计平均收益率单位13表1各险类2022年10月累计保费收入及赔付支出单位亿元5表22022年10月末保险总资产规模单位亿元6表3公司保费收入变动情况单位亿元6表45年期债券收益率变动单位基点7表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点8表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点8请阅读最后评级说明和重要声明418行业研究行业周报指数与板块表现截至12月30日沪深300指数上涨11中小板指上涨14创业板指上涨26板块表现方面非银板块整体回暖其中证券板块上涨07保险板块上涨29多元板块上涨001图1截至12月30日沪深300指数上涨11单位图2非银板块整体回暖其中保险板块上涨295111005140126360507290100-5-100-10-5-25-52-15-10-20-15-25-216-20-161-30-265-25-294-260-35-30沪深300中小板指创业板指证券保险多元金融本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所保险周度数据跟踪重点关注保险行业10月保费增速继续回暖保险资金运用中债券资产占比持续提升上市险企11月月度保费增速回落债券收益率变动幅度在-679BP到384BP之间信用利差下跌幅度在055BP到1063BP之间期限利差上涨幅度在416BP到1684BP之间行业概况保费增速继续回暖债券资产占比持续提升2022年10月实现累计保费收入4101498亿元同比502继续回暖其中产险收入为1056519亿元同比969人身险收入为3044978亿元同比350表1各险类2022年10月累计保费收入及赔付支出单位亿元保费同比赔付同比原保险合计4101498502累计赔付1260784-065产险业务1056519969产险业务611635234人身险3044978350人身险649149-332寿险2180628412寿险329296695健康险769920354健康险292009-1287意外险94430-936意外险27843-205资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2022年12月30日为最新数据保险资金运用债券资产占比持续提升2022年10月行业资金运用规模2454万亿其中银行存款债券股票基金和其他类资产分别占比1163前值11664116请阅读最后评级说明和重要声明518行业研究行业周报前值40881184前值12113536前值3535资产配置稳健图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元图4险资资金运用结构变化单位120000201009010000015808000070106060000505400004030200000200-510022-0721-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0822-0922-1022-0921-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-10存款债券股基其他21-10存款同比债券同比股基同比其他同比存款债券股基其他资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2022年12月资料来源中国银行保险监督管理委员会长江证券研究所截至2022年12月30日为最新数据30日为最新数据2022年10月保险公司总资产为2675万亿元环比014其中寿险公司总资产2296万亿元环比022占总资产的8585占比小幅回升产险公司总资产271万亿元环比060占总资产的1013占比小幅上升10月行业净资产规模266万亿元环比-242表22022年10月末保险总资产规模单位亿元总资产环比占比占比变动BP寿险公司229621580228585007产险公司27093100601013005再保险公司662980-144248-004资产管理103144069039000行业总值26747986014--资料来源中国银保监会Wind长江证券研究所截至2022年12月30日为最新数据上市险企保费单月保费增速回落2022年11月国寿平安太保人保新华太平单月保费收入同比增速分别为-914前值-467121前值2521410前值1817-1284前值096031前值3551440前值821相比2022年10月除太平单月保费增速有所回升外国寿平安太保人保新华皆有所回落表3公司保费收入变动情况单位亿元2022年11月2022年11月2021年10月2022年11月2022年11月2022年10月人身险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保人寿214492116661308865623332944中国人寿5914001690020400-034-914-467新华保险156751775911200106031355平安寿险4061492435226503-253-133-350太平寿险144365100351018626920451080请阅读最后评级说明和重要声明618行业研究行业周报人保寿险8867526673543-399-6887-3954国华人寿3318025932248242-938-11382022年11月2022年11月2021年10月2022年11月2022年11月2022年10月产险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保产险15637912275113711165652741平安产险269789241862357910886331106太平财险2619021112133234-493-660人保财险4426773252129132924036779众安在线21597184418741549109551502022年11月2022年11月2021年10月2022年11月2022年11月2022年10月公司合计累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比中国太保370871239412445986514101817中国平安7064265029551861214121252中国太平17754512711127843101440821中国人保5713783705734618757-1284096资料来源Wind长江证券研究所国债收益率回升信用利差收窄债券收益率截至12月30日5年期债券收益率变动幅度在-679BP到384BP之间其中国债上涨幅度最大为384BP信用利差与期限利差截至12月30日各债券5年期信用利差下跌幅度在055BP到1063BP之间其中中短期票据下跌幅度最小为055BP各债券5年期期限利差上涨幅度在416BP到1684BP之间其中国债涨幅最大为1684BP750日国债移动平均收益率截至12月30日5年期国债750日移动平均值为27054环比下滑018BP银行理财截至12月30日理财产品发行数量633只环比-031截至12月30日余额宝7日年化收益率为176较上周环比2110BP表45年期债券收益率变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2022-12-02558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00220311220707221223220104220117220128220215220228220324220407220420220505220517220530220613220624220720220802220815220826220908220922221010221021221103221116221129221212221019221101221114220104220117220128220217220302220315220328220412220425220511220524220607220620220701220714220727220809220822220902220916220929221125221208221221沪深300年初至今涨跌幅创业板指年初至今涨跌幅中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所衍生品业务期货期权成交回落期货市成交额回落截至12月30日一周内期货市场成交金额866万亿元环比-1412其中商品期货690万亿元环比-1304占比7973金融期货成交金额175万亿元环比-1811占比2027其中三大股指期货成交金额089万亿元环比-25712021年周度股指期货成交额均值为174万亿元本周成交额低于去年均值场内期权成交量回落截至12月30日一周内场内期权成交量1330万张环比350其中上证50ETF期权上交所沪深300ETF期权深交所沪深300ETF期权中金所沪深300股指期权成交量分别为8154365624万张2021年场内期权周度成交量均值为2315万张本周成交量低于去年均值请阅读最后评级说明和重要声明1218行业研究行业周报图21周度股指期货成交额单位亿元图22周度场内期权成交量单位万张35000500030000450040002500035002000030002500150002000100001500100050005000019-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-1220-0422-0122-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0422-07股指期货股指期货2021年均值场内期权21年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所信托周度数据跟踪截至2022年8月12日当月累计的集合信托成立规模同比下降收益率环比回落8月累计成立集合信托规模为43713亿元同比下滑240当月累计成立的集合信托平均收益率为683相比去年同期下降004pct相比上周下降001pct图23月度累计集合信托成立规模单位亿元图24月度累计平均收益率单位资料来源用益信托网长江证券研究所数据源暂停更新资料来源用益信托网长江证券研究所数据源暂停更新行业及公司重点关注行业要闻1深交所就期货和衍生品信披规则公开征求意见1内容据上证报12月29日消息深交所就上市公司自律监管指引第7号交易与关联交易2022年12月修订征求意见稿向各市场主体公开征求意见重点内容包括1根据上位法要求明确监管范围2阐明不鼓励投机交易的监管态度3优化首次开展交易的审议和披露要求4完善交易进展的披露要求5做好与定期报告相关披露要求的衔接1深交所就期货和衍生品信披规则公开征求意见上证报请阅读最后评级说明和重要声明1318行业研究行业周报2深交所深新ETF互通成功开通2内容据证券时报网12月30日消息首对深新ETF互通双向产品在深新两所成功上市推出深新ETF互通有利于进一步丰富跨境基金产品体系提高资产管理行业跨境发展能力吸引更多配置型价值型中长资金入市推动资本市场结构优化和健康稳定发展3北交所发布股份减持监管指引进一步规范关键少数减持行为3内容据证券时报网12月30日消息北交所制定了北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号股份减持和持股管理明确大股东董监高通过大宗交易协议转让减持股份的也应提前15个交易日预先披露4证监会修改科创属性评价指引试行4内容据证券时报网12月30日消息证监会公布关于修改科创属性评价指引试行的决定将第一条修改为支持和鼓励科创板定位规定的相关行业领域中同时符合下列4项指标的企业申报科创板上市1最近三年研发投入占营业收入比例5以上或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上2研发人员占当年员工总数的比例不低于103应用于公司主营业务的发明专利5项以上4最近三年营业收入复合增长率达到20或最近一年营业收入金额达到3亿元将第二条第一款第五项修改为形成核心技术和应用于主营业务的发明专利含国防专利合计50项以上5证监会就期货市场持仓管理暂行规定征求意见稿公开征求意见5内容据证券时报网12月30日消息证监会就期货市场持仓管理暂行规定征求意见稿向社会公开征求意见重点对期货市场运行多年的成熟做法经验进行总结梳理对持仓限额套期保值大户持仓报告持仓合并等基础性制度的内涵制定或调整原则适用情形参与各方义务等作出规定以增强持仓管理的系统性和针对性提升期货市场监管效能6证监会就股票期权交易管理办法征求意见稿公开征求意见6内容据证券时报网12月30日消息证监会就股票期权交易管理办法征求意见稿向社会公开征求意见证监会严格贯彻落实期货和衍生品法的立法要求在保持股票期权现行制度框架总体稳定的基础上结合股票期权扩大试点以来的监管实践经验进行适应性修订7银保监会发布银行保险机构消费者权益保护管理办法7内容据证券时报网12月30日消息银保监会发布银行保险机构消费者权益保护管理办法指出1银行保险机构应当建立消费者权益保护审查机制健全审查工作制度对面向消费者提供的产品和服务在设计开发定价管理协议制定营销宣传等环节进行消费者权益保护审查2推出新产品和服务或者现有产品和服务涉及消费者利益的2深交所深新ETF互通成功开通资本市场双向开放再结硕果证券时报网3北交所发布股份减持监管指引进一步规范关键少数减持行为证券时报网4证监会修改科创属性评价指引试行证券时报网5证监会就期货市场持仓管理暂行规定征求意见稿公开征求意见证券时报网6证监会就股票期权交易管理办法征求意见稿公开征求意见证券时报网7银保监会发布银行保险机构消费者权益保护管理办法证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明1418行业研究行业周报条款发生重大变化时应当开展审查8银保监会就规范信托公司信托业务分类有关事项的通知公开征求意见8内容据证券时报网12月30日消息银保监会起草了关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知征求意见稿向社会公开征求意见主要内容包括1将信托业务分为资产管理信托资产服务信托公益慈善信托三大类25个业务品种2要求信托公司按照信托业务新分类要求严格把握信托业务边界完善内部管理制度和内控机制定期排查严肃问责确保按新分类标准规范开展信托业务9证监会本周共核发4家企业IPO批文9内容据证券时报网消息证监会本周共核发3家企业IPO批文同意1家企业科创板IPO注册同意2家企业创业板IPO注册公司公告1长城证券公开发行公司债券20亿元12月26日内容长城证券2022年面向专业投资者公开发行公司债券第三期发行完毕其中品种一为2年期发行规模为12亿元票面利率为339品种二为3年期发行规模为8亿元票面利率为3462财达证券拟非公开发行股票不超过9亿股12月26日内容财达证券拟向不超过35名特定投资者非公开发行A股股票数量不超过约9亿股募集资金总额不超过50亿元用于增加财达证券资本金3陕国投A完成非公开发行股票1150亿股12月26日内容陕国投A完成非公开发行股票1150亿股每股价格为306元募资总额为3519亿元4东方证券发行不超过200亿元短期公司债获证监会批准12月27日内容东方证券近日收到证监会批复同意公司向专业投资者公开发行面值余额不超过200亿元短期公司债券5东吴证券发行短期融资券20亿元12月28日内容东吴证券2022年度第十三期短期融资券发行完毕规模20亿元票面利率275期限120天6招商证券发行不超过400亿元短期公司债获证监会批准12月29日内容招商证券近日收到证监会批复同意公司向专业投资者公开发行面值余额不超过400亿元短期公司债券8银保监会就规范信托公司信托业务分类有关事项的通知公开征求意见证券时报网9证监会本周共核发3家企业IPO批文证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明1518行业研究行业周报7东北证券股东吉林信托拟减持不超过023亿股12月30日内容东北证券股东吉林信托拟于2023年2月1日至2023年4月30日期间通过集中竞价减持全部不超过023亿股不超过公司总股本的18华泰证券拟配股募集资金不超过280亿元12月30日内容华泰证券发布配股发行预案拟按照每10股配售3股的比例向原A股和H股股东配售募集资金总额预计不超过280亿元9华泰证券聘任周易为公司首席执行官12月30日内容华泰证券董事会通过决议同意聘任周易为公司首席执行官10中信证券设立资产管理子公司获得证监会核准批复12月30日内容12月30日证监会核准公司设立中信证券资管从事证券资产管理业务中信证券资管注册地为北京市注册资本为10亿元11东方财富发行GDR获得瑞士证券交易所监管局批准12月30日内容东方财富于近日获得瑞士证券交易所监管局关于公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市的附条件批准瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后在瑞士证券交易所上市12国盛金控证监会核准子公司国盛证券恢复正常经营12月30日内容经国盛金控子公司国盛证券申请中国证监会于2022年12月30日核准国盛证券恢复正常经营13中油资本聘任卢耀忠为公司总经理12月30日内容中油资本12月30日召开董事会同意聘任卢耀忠为公司总经理周度观点资负两端修复逻辑下持续推荐性价比较高的寿险板块1主线逻辑来自于政策趋势下看好地产资产修复及长端利率提升资产端修复有望带动行业估值快速抬升2与此同时短期内受疫情冲击虽然可能会有阶段性影响但开门红以来龙头险企负债端边际回暖趋势不变预计其中节奏领先的龙头险企有望在2023年一季度实现业绩反转资负双击下看好行业上行空间3当前行业2022年PEV为03-07倍其中节奏领先弹性较强的国寿估值071倍估值百分位139重点推荐传统券商股权融资仍是大势所趋推荐左侧增配财富管理个股1华泰证券公告配股融资280亿元在券商重资产化和杠杆面临瓶颈的背景下股权融资仍是行业趋势资本补充后将有更为充足的资金服务资本市场与实体经济2从资本市场支持实体企业融资的角度来看后续机构化率有望进一步提升财富管理赛道个股业绩复苏相对更具确定性3看好相对更具盈利韧性的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业短期扩张放缓但低利率环境有利于息差扩大中长期重视优质特色企业头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利请阅读最后评级说明和重要声明1618行业研究行业周报率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁请阅读最后评级说明和重要声明1718行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1818