要闻回顾&下周关注：4季度货政例会召开，对2023年货币政策做出积极部署。12月28日，央行货币政策委员会2022年第四季度召开，Q4货政例会延续了中长期面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”的判断，并在三重压力的基础上新增了“三个着力”的表述，包括“着力稳增长稳就业稳物价”，“着力支持扩大内需”和“着力为实体经济提供更有力支持”。4季度以来，疫情政策迎来优化调整，支持实体经济疫后复苏、扩大内需、稳增长的政策诉求下，我们预计后续货币政策有望维持宽松状态，以支持实体信心修复、助力经济运行整体好转。信贷方面，Q4货政例会指出“保持信贷总量有效增长”，并提到“充分发挥货币信贷政策效能”，表明2023年信贷增长仍然是实现稳增长的重要着力点，降成本、宽信用政策有望持续加码。考虑到年初即将迎来贷款重定价，年内三轮LPR报价下行的效应有望充分释放，叠加宽信用政策的持续发力，2023年的信贷开门红值得期待。重要公司公告：南银法巴消费金融完成增资，南京银行新任行长资格获核准，成都银行3位副行长任职资格获核准；下周关注：美联储公布12月货币政策会议纪要。
　　节前一周银行板块整体表现较好。1）最近一周申万银行指数上涨2.30%，同期沪深300指数上涨1.13%，银行板块跑赢沪深300指数1.17%，在31个申万一级行业中位列第10；2）细分板块来看，城商行表现活跃，指数单周上涨3.47%，大行、股份行、农商行分别上涨1.84%/1.98%/2.20%；3）个股方面，涨幅居前的是成都银行（8.51%）、苏州银行（6.28%）和无锡银行（5.82%），跌幅靠前的是青岛银行（-0.59%）。估值方面，上周末银行板块整体PB为0.50倍，沪深300成分股为1.34倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的0.4%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。
　　上周跨年资金面偏紧。上周资金面边际收敛，短期回购利率大幅上行，DR001、DR007较上周末分别上行148.1/84.7BP；隔夜SHIBOR利率较上周末上行137.2BP，报1.96%。上周央行公开市场共有390亿元逆回购到期，周内央行累计进行10140亿元逆回购操作，净投放资金为9750亿，下周公开市场将有16580亿元逆回购到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.90，较前一周末下跌870点；美元兑离岸人民币收于6.92，较前一周末下跌799点；离岸/人民币价差跌71点至-210点。
　　投资建议与投资标的
　　目前银行板块估值仍处于历史底部（截至2022年12月30日，银行静态板块PB估值仅0.50x），估值水平充分反映市场对于未来经济增长和银行资产质量的悲观预期。11月以来，政策层面积极信号加快释放，疫情防控政策优化调整，地产政策持续宽松，12月政治局会议和中央经济工作会议对于2023年的经济发展做出积极定调，叠加年底估值切换，我们持续看好板块跨年春季行情，维持行业看好评级。
　　个股方面，建议关注两条主线：优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)；此外，政策持续宽松背景下，建议关注以邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)为代表的前期估值表现受风险压制的大中型银行。
　　风险提示
　　经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报银行行业看好维持继续关注板块跨年春季行情国家地区中国行业银行行业报告发布日期2023年01月02日银行业周观点核心观点要闻回顾下周关注4季度货政例会召开对2023年货币政策做出积极部署12月28日央行货币政策委员会2022年第四季度召开Q4货政例会延续了中长期面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力的判断并在三重压力的基础上新增了三个着力的表述包括着力稳增长稳就业稳物价着力支持扩大内需和着力为实体经济提供更有力支持4季度以来疫情政策迎来优化调整支持实体经济疫后复苏扩大内需稳增长的政策诉求下我们预计后续货币政策有望维持宽松状态以支持实体信心修复助力经济运行整体好转信贷方唐子佩021-633258886083面Q4货政例会指出保持信贷总量有效增长并提到充分发挥货币信贷政策tangzipeiorientseccomcn效能表明2023年信贷增长仍然是实现稳增长的重要着力点降成本宽信用政执业证书编号S0860514060001策有望持续加码考虑到年初即将迎来贷款重定价年内三轮LPR报价下行的效应香港证监会牌照BPU409有望充分释放叠加宽信用政策的持续发力2023年的信贷开门红值得期待重要武凯祥wukaixiangorientseccomcn公司公告南银法巴消费金融完成增资南京银行新任行长资格获核准成都银行执业证书编号S08605220400013位副行长任职资格获核准下周关注美联储公布12月货币政策会议纪要节前一周银行板块整体表现较好1最近一周申万银行指数上涨230同期沪深300指数上涨113银行板块跑赢沪深300指数117在31个申万一级行业中位列第102细分板块来看城商行表现活跃指数单周上涨347大行政策积极部署关注板块跨年行情2022-12-25股份行农商行分别上涨1841982203个股方面涨幅居前的是成都银行业周观点银行851苏州银行628和无锡银行582跌幅靠前的是青岛银经济会议提振信心继续看好估值修复2022-12-18行-059估值方面上周末银行板块整体PB为050倍沪深300成分股为银行业周观点134倍从长期走势的偏离程度来看银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度信贷投放总体平稳结构延续改善2022-12-1311月金融统计数据点评处在13年以来的04历史分位银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态上周跨年资金面偏紧上周资金面边际收敛短期回购利率大幅上行DR001DR007较上周末分别上行1481847BP隔夜SHIBOR利率较上周末上行1372BP报196上周央行公开市场共有390亿元逆回购到期周内央行累计进行10140亿元逆回购操作净投放资金为9750亿下周公开市场将有16580亿元逆回购到期汇率方面上周末美元兑人民币CFETS收于690较前一周末下跌870点美元兑离岸人民币收于692较前一周末下跌799点离岸人民币价差跌71点至-210点投资建议与投资标的目前银行板块估值仍处于历史底部截至2022年12月30日银行静态板块PB估值仅050x估值水平充分反映市场对于未来经济增长和银行资产质量的悲观预期11月以来政策层面积极信号加快释放疫情防控政策优化调整地产政策持续宽松12月政治局会议和中央经济工作会议对于2023年的经济发展做出积极定调叠加年底估值切换我们持续看好板块跨年春季行情维持行业看好评级个股方面建议关注两条主线优质中小行区域逻辑仍然坚挺资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足建议关注江苏银行600919买入南京银行601009买入成都银行601838买入沪农商行601825买入此外政策持续宽松背景下建议关注以邮储银行601658买入招商银行600036未评级兴业银行601166未评级为代表的前期估值表现受风险压制的大中型银行风险提示经济下行超预期房地产流动性风险继续蔓延疫情反复超预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明银行行业周报继续关注板块跨年春季行情目录1要闻回顾与下周关注411重要新闻回顾412重要公司公告413下周关注52行情估值大宗交易回顾521行情走势522估值变动723大宗交易83利率与汇率走势931利率走势932汇率走势94投资建议继续关注板块跨年春季行情105风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2银行行业周报继续关注板块跨年春季行情图表目录图1申万银行指数与沪深300最近一年走势首日标准化为16图2最近一年申万银行指数相对沪深300走势6图3各行业板块上周涨跌幅情况按申万一级行业划分6图42013年以来银行板块与沪深300成分股PB变动情况8图5最近一年银行间市场逆回购利率走势9图6最近一年SHIBOR利率走势9图7上周公开市场操作实现净投放资金9750亿9图8最近一年美元兑人民币汇率走势及离岸在岸人民币价差10表1下周关注事件提醒5表2银行板块个股行情表现按上周涨跌幅排序6表3上周银行板块大宗交易情况8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3银行行业周报继续关注板块跨年春季行情1要闻回顾与下周关注11重要新闻回顾4季度货政例会召开对2023年货币政策做出积极部署来源央行官网时间20221228主要内容12月28日央行货币政策委员会2022年第四季度召开会议指出当前全球经济增长放缓通胀高位运行地缘政治冲突持续外部环境动荡不安国内经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大要坚持稳字当头稳中求进强化跨周期和逆周期调节加大稳健货币政策实施力度要精准有力发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能增强信心攻坚克难着力稳增长稳就业稳物价着力支持扩大内需着力为实体经济提供更有力支持简评货币政策有望维持宽松状态强调精准有力和增强信心Q4货政例会延续了中长期面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压力的判断并在三重压力的基础上新增了三个着力的表述包括着力稳增长稳就业稳物价着力支持扩大内需和着力为实体经济提供更有力支持4季度以来疫情政策迎来优化调整支持实体经济疫后复苏扩大内需稳增长的政策诉求下我们预计货币政策有望维持宽松状态以支持实体信心修复助力经济运行整体好转更加强调信贷增长对经济增长的拉动2023信贷开门红表现值得期待信贷方面Q4货政例会指出保持信贷总量有效增长并提到充分发挥货币信贷政策效能表明2023年信贷增长仍然是实现稳增长的重要着力点降成本宽信用政策有望持续加码考虑到年初即将迎来贷款重定价年内三轮LPR报价下行的效应有望充分释放叠加政策的发力2023年的信贷开门红值得期待继续强调改善优质头部房企资产负债状况和扎实做好保交楼房地产方面会议提到扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购改善优质头部房企资产负债状况整体延续了中央经济会议的政策基调预计后续房企融资和监管环境有望迎来进一步改善利好银行涉房风险的缓释12重要公司公告南银法巴消费金融完成增资时间2022123012月30日南京银行发布公告称南银法巴消费金融近期收到中国银保监会江苏监管局关于南银法巴消费金融有限公司增加注册资本及调整股权结构的批复同意南银法巴消金注册资本由6亿元增至50亿元同时南京银行受让苏宁易购持有的南银法巴消金10股权根据中国银保监会江苏监管局批复南银法巴消金调整股权结构及增资后股东名称出资金额和出资比例如下1南京银行股份有限公司出资3346亿元出资比例66922法国巴黎银行出资1564亿元出资比例31283法国巴黎银行个人金融集团出资9000万元出资比例180有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4银行行业周报继续关注板块跨年春季行情南京银行新行长获核准时间2022123012月30日南京银行发布公告称于近日收到中国银保监会江苏监管局关于朱钢任职资格的批复中国银保监会江苏监管局核准朱钢担任本公司行长的任职资格成都银行拟对参股公司锦程消费增资时间2022122812月28日成都银行发布公告公司参股公司四川锦程消费金融有限责任公司拟通过资本公积转增现金增资的方式新增注册资本58亿元通过西南联合产权交易所公开征集引入新投资者公司拟同比例增资锦程消费增资完成后公司对锦程消费的持股比例保持不变仍为3886公司仍为锦程消费第一大股东成都银行3位副行长任职资格获核准时间2022122712月27日消息成都银行发布公告称四川银保监局已核准龚民罗结及陈海波副行长的任职资格以及罗结董事会秘书的任职资格13下周关注表1下周关注事件提醒周一周二周三周四周五202312202313202314202315202316美联储公布12月货币政策会议纪要数据来源Wind公司公告东方证券研究所2行情估值大宗交易回顾21行情走势节前一周银行板块整体表现较好1最近一周申万银行指数上涨230同期沪深300指数上涨113银行板块跑赢沪深300指数117在31个申万一级行业中位列第102细分板块来看城商行表现活跃指数单周上涨347大行股份行农商行分别上涨1841982203个股方面涨幅居前的是成都银行851苏州银行628和无锡银行582跌幅靠前的是青岛银行-059有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5银行行业周报继续关注板块跨年春季行情图1申万银行指数与沪深300最近一年走势首日标准化为图2最近一年申万银行指数相对沪深300走势125申万银行指数沪深30020120151101001009050800070-5202212022220223202242022520226202272022820229202212022220223202242022520226202272022820229202111202112202210202211202212202112202210202211202212202111数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图3各行业板块上周涨跌幅情况按申万一级行业划分6543210-1-2-3-4钢铁传媒环保银行电子综合汽车煤炭通信计算机房地产医药生物公用事业国防军工美容护理机械设备基础化工非银金融农林牧渔纺织服饰社会服务有色金属商贸零售轻工制造石油石化建筑装饰交通运输食品饮料家用电器建筑材料电力设备数据来源Wind东方证券研究所表2银行板块个股行情表现按上周涨跌幅排序最近一周年初至今最近一月最近三月最近一年成都银行8513253-217-6483364苏州银行628315719716643196无锡银行582-400-019-898-314宁波银行546-1394-043285-1196常熟银行5301751-220-5151840邮储银行429-492199359-566西安银行383-1401-112539-1381南京银行3782125068-0952220杭州银行332448-246-821415张家港行313-150-534-086-028长沙银行274-917-245211-940厦门银行269-1347-138811-1309江苏银行2683286-267-2023332苏农银行263-073-290-946009有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6银行行业周报继续关注板块跨年春季行情江阴银行258775-317-746859招商银行245-20186881073-1835浙商银行244-1600-361-134-1576齐鲁银行221-2241-347171-2227工商银行212-022046-023-087中信银行2051509-3119211484光大银行199-134233887-134兴业银行197-278-124565-217沪农商行191-8750681073-848建设银行181211054199194贵阳银行167-1132-317129-1105北京银行141407000487361农业银行139657104175657平安银行139-18711311115-2002华夏银行137-111-095318-111交通银行1281058-0422601106浦发银行125-991014341-1002重庆银行119-1983-531030-1946民生银行117-654-199177-654渝农商行115-213-249-112-213上海银行103-1172-183103-1197中国银行09611180642271118青农商行070-2275-462-203-2234紫金银行039-2003-616-478-1857瑞丰银行032-4281-828-217-4194兰州银行027-2507-872-645-2507郑州银行000-2563-637-167-2563青岛银行-059-1836-1318-088-1923数据来源Wind东方证券研究所22估值变动银行股估值继续处于低位上周末银行板块整体PB为050倍沪深300成分股为134倍从长期走势的偏离程度来看银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的04历史分位银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7银行行业周报继续关注板块跨年春季行情图42013年以来银行板块与沪深300成分股PB变动情况SW银行沪深300右1630142512201008150610040502000020131201412015120161201712018120191202012021120221注PB为MRQ整体法剔除负值数据来源Wind东方证券研究所23大宗交易上周共发生大宗交易22笔具体成交额及折价率情况见下表表3上周银行板块大宗交易情况成交量较当日收盘价交易时间公司成交价成交量万股流通股本折价率20221230渝农商行316353000-104820221230渝农商行316353000-104820221230渝农商行316353000-104820221230渝农商行316353000-104820221230渝农商行316353000-104820221230中国银行284316000-101320221229民生银行309343000-99120221228渝农商行316352000-102320221228浦发银行650730000-109620221228渝农商行316352000-102320221228交通银行473475000-04220221228浦发银行727730000-04120221228农业银行266290000-82820221227中信银行435490000-112220221227渝农商行314351000-105420221227渝农商行314351000-105420221227渝农商行314351000-105420221227渝农商行314351000-105420221227兴业银行15441743000-114220221227招商银行3667366700000020221227瑞丰银行567636001-108520221226渝农商行314349000-1003数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8银行行业周报继续关注板块跨年春季行情3利率与汇率走势31利率走势上周跨年资金面偏紧上周资金面边际收敛短期回购利率大幅上行DR001DR007较上周末分别上行1481847BP隔夜SHIBOR利率较上周末上行1372BP报196上周央行公开市场净投放资金9750亿元上周央行公开市场共有390亿元逆回购到期周内央行累计进行10140亿元逆回购操作净投放资金为9750亿下周公开市场将有16580亿元逆回购到期图5最近一年银行间市场逆回购利率走势图6最近一年SHIBOR利率走势DR001DR007DR014SHIBOR隔夜SHIBOR1周5035403030252020151010050000202212022220223202242022520226202272022820229202212022220223202242022520226202272022820229202210202112202211202212202210202211202212202112数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图7上周公开市场操作实现净投放资金9750亿单位亿元公开市场操作货币净投放120001000080006000400020000200040006000800010000202232021920221202212022220222202232022420224202242022520225202262022620227202272022820228202292022920229202212202110202110202111202111202112202112202210202210202211202211202212202110数据来源Wind东方证券研究所32汇率走势上周末美元兑人民币CFETS收于690较前一周末下跌870点美元兑离岸人民币收于692较前一周末下跌799点离岸人民币价差跌71点至-210点有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9银行行业周报继续关注板块跨年春季行情图8最近一年美元兑人民币汇率走势及离岸在岸人民币价差价差离岸-在岸右美元兑人民币CFETS美元兑离岸人民币75015017005650-0056-0155-015数据来源Wind东方证券研究所4投资建议继续关注板块跨年春季行情目前银行板块估值仍处于历史底部截至2022年12月30日银行静态板块PB估值仅050x估值水平充分反映市场对于未来经济增长和银行资产质量的悲观预期11月以来政策层面积极信号加快释放疫情防控政策优化调整地产政策持续宽松12月政治局会议和中央经济工作会议对于2023年的经济发展做出积极定调叠加年底估值切换我们持续看好板块跨年春季行情维持行业看好评级个股方面建议关注两条主线1优质中小行区域逻辑仍然坚挺资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足建议关注江苏银行600919买入南京银行601009买入成都银行601838买入沪农商行601825买入此外政策持续宽松背景下建议关注以邮储银行601658买入招商银行600036未评级兴业银行601166未评级为代表的前期估值表现受风险压制的大中型银行5风险提示经济下行超预期导致行业资产质量的压力超预期抬升宏观经济走势对企业经营状况会带来显著的影响从而给银行的资产质量带来波动目前国内经济仍然面对需求收缩供给冲击预期转弱在内的三重压力叠加疫情的发展仍有较大的不确定性如若未来经济超预期下行银行的资产质量也将存在恶化风险从而影响行业的盈利能力房地产企业流动性风险继续蔓延对银行的资产质量带来扰动21年以来三道红线叠加地产融资的从严监管部分房企出现了信用违约事件如若未来政府对房地产行业收紧程度超预期行业现金流负反馈难以打破房企信用风险持续释放可能会给银行资产质量带来扰动疫情反复超预期目前国内多地疫情反复虽然管控政策不断优化但不排除未来传染性上升等负面扰动如若未来若疫情持续对经济活动产生干扰和破坏可能会给部分企业和居民带来现金流压力从而对银行的资产质量带来冲击影响市场情绪有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10银行行业周报继续关注板块跨年春季行情分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素