1、金融稳定法落地临近，压实责任基调延续。12月30日消息，《中华人民共和国金融稳定法（草案）》（以下简称“《草案》”）已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议，并公开征求意见，截止日期为2023年1月28日。《草案》共六章四十九条，对比主要内容与央行4月披露的版本内容基本一致，在原有基础上《草案》进一步细化压实各方职责，延续强调金融机构及股东自救的首要责任，但在部分细节上略有差别，本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移，删除了省级政府“负责处置非金融企业引发的金融风险”的表述，明确其“应当牵头制定风险处置方案”，更多回归到维护社会稳定等职责。值得注意的是，文件进一步解释了金融稳定保障基金募集与使用的细节，资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持，基金应当以处置所得、收益和行业收费等偿还，此外还新增“金融稳定保障基金提供借款的，借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还”的规定。
　　2、银行托管业务迎新规，强化风险隔离原则。12月29日，为进一步加强商业银行托管业务监督管理，促进商业银行托管业务规范健康发展，银保监会制定《商业银行托管业务监督管理办法》（以下简称“《办法》”）并公开征求意见。《办法》共六章48条，进一步强化了银行托管业务的持续性监管、监管处罚与自律管理，其制定发布旨在督促商业银行落实风险管理和合规展业的主体责任，更好发挥第三方独立托管机制作用。主要内容包括：明确商业银行托管业务的相关概念和基本原则；明确商业银行开展托管业务应持续符合的基本要求并强化监管处罚；进一步明确托管业务范围和托管职责，要求商业银行应当按照是否能够实际控制，将托管产品财产分为可托管资产和其他资产。
　　3、央行四季度例会释放强信号，确保房地产市场平稳发展。12月28日，央行货币政策委员会2022年第四季度例会召开，会议分析了国内外经济金融形势，对后续货币政策做出部署。本次例会着重贯彻此前中央经济工作会议指示，就短期内货币政策、信贷、房地产金融等方面阐明新观点。总体延续稳增长基调，对于货币政策的表述新增“要精准有力”、“着力支持扩大内需”，对信贷的态度从三季度例会的“增强信贷总量增长的稳定性”转变为“保持信贷总量有效增长”。同时在政策性开发性金融工具使用上，会议强调重点发力支持和带动基础设施建设。此外，会议将保交楼和行业风险处置作为2023年工作的重点，新增做好“保交楼、保民生、保稳定”三稳工作的表述，并首次提及“满足行业合理融资需求”以及“改善优质头部房企资产负债状况”，再度传达了监管托底房地产的底线思维。
　　投资建议
　　1、银行：地产与防疫政策持续调整优化缓解市场担忧情绪，催化板块行情。目前板块静态PB仅0.54x，处于历史低位，悲观预期充分，积极看好银行板块估值修复机会。
　　2、非银：1）证券：目前市场短期仍缺乏明确方向，但资本市场长期向好趋势不变，长期仍看好证券行业的成长性。目前券商板块估值水平仍位于历史低位，具备配置价值；2）保险：稳地产政策加码、资产端地产投资风险缓释；负债端预计寿险22年全年NBV仍将下滑、但23年“开门红”业绩有望改善；行业估值处于底部、机构持仓位于低位，具备安全边际和配置价值，建议关注Q4估值切换及“开门红”行情。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。

研究报告全文：证券研究报告金融金融科技行业周报金融稳定法草案提审银行托管业务迎监管新规平安证券研究所金融金融科技研究团队王维逸S1060520040001证券投资咨询袁喆奇S1060520080003证券投资咨询李冰婷S1060520040002证券投资咨询黄韦涵S1060121070072一般证券业务韦霁雯S1060122070023一般证券业务2023年1月2日0核心观点金融稳定法草案提审银行托管业务迎监管新规1金融稳定法落地临近压实责任基调延续12月30日消息中华人民共和国金融稳定法草案以下简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征求意见截止日期为2023年1月28日草案共六章四十九条对比主要内容与央行4月披露的版本内容基本一致在原有基础上草案进一步细化压实各方职责延续强调金融机构及股东自救的首要责任但在部分细节上略有差别本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移删除了省级政府负责处置非金融企业引发的金融风险的表述明确其应当牵头制定风险处置方案更多回归到维护社会稳定等职责值得注意的是文件进一步解释了金融稳定保障基金募集与使用的细节资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持基金应当以处置所得收益和行业收费等偿还此外还新增金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还的规定2银行托管业务迎新规强化风险隔离原则12月29日为进一步加强商业银行托管业务监督管理促进商业银行托管业务规范健康发展银保监会制定商业银行托管业务监督管理办法以下简称办法并公开征求意见办法共六章48条进一步强化了银行托管业务的持续性监管监管处罚与自律管理其制定发布旨在督促商业银行落实风险管理和合规展业的主体责任更好发挥第三方独立托管机制作用主要内容包括明确商业银行托管业务的相关概念和基本原则明确商业银行开展托管业务应持续符合的基本要求并强化监管处罚进一步明确托管业务范围和托管职责要求商业银行应当按照是否能够实际控制将托管产品财产分为可托管资产和其他资产3央行四季度例会释放强信号确保房地产市场平稳发展12月28日央行货币政策委员会2022年第四季度例会召开会议分析了国内外经济金融形势对后续货币政策做出部署本次例会着重贯彻此前中央经济工作会议指示就短期内货币政策信贷房地产金融等方面阐明新观点总体延续稳增长基调对于货币政策的表述新增要精准有力着力支持扩大内需对信贷的态度从三季度例会的增强信贷总量增长的稳定性转变为保持信贷总量有效增长同时在政策性开发性金融工具使用上会议强调重点发力支持和带动基础设施建设此外会议将保交楼和行业风险处置作为2023年工作的重点新增做好保交楼保民生保稳定三稳工作的表述并首次提及满足行业合理融资需求以及改善优质头部房企资产负债状况再度传达了监管托底房地产的底线思维2重点聚焦金融稳定法落地临近压实责任基调延续银行托管业务迎新规强化风险隔离原则央行四季度例会释放强信号确保房地产市场平稳发展CONTENT行业新闻目录银行银保监会开展第二批不良贷款转让试点证券沪深交易所发布资产支持证券业务规则指引保险发改委鼓励保险机构运用首台套保险等险种支持绿色技术创新金融科技证监会启动上海市首批资本市场金融科技创新试点项目行业数据市场表现银行证券保险金融科技指数分别上涨230064290070银行公开市场操作实现净投放9750亿元SHIBOR利率上行证券周度股基日均成交额环比上周下跌200保险十年期国债到期收益率环比上升102bps1重点聚焦金融稳定法落地临近压实责任基调延续事件12月30日消息中华人民共和国金融稳定法草案以下简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征求意见截止日期为2023年1月28日资料来源中国人大网平安证券研究所草案进一步细化各主体金融风险处置责任分工点评继2022年3月两会政府工作报风险处置责任分工告中针对防范金融风险提出重点要求责任主体表述4月中华人民共和国金融稳定法表述4月中华人民共和国金融稳定法12月中华人民共和国金融稳定法草案顺序草案征求意见稿顺序草案征求意见稿雷霆落地本1被处置金融机构应当切实履行风险处置的主次草案首次提请全国人大审议体责任穷尽自救手段采取一切必要措施清理被处置金融机承担风险处置的主体责任被处置金充分体现维护国内金融稳定的紧迫性债权债务挽回损失构及其主要股融机构应当穷尽手段自救切实清收2被处置金融机构的股东实际控制人按照恢11和必要性对于银行而言草案东实际控制挽损被处置金融机构的股东依法吸复和处置计划或者监管承诺补充资本对金融风提审有助于稳定市场预期解除市场人收损失险负有责任的股东实际控制人依法承担相应赔对于系统性风险的担忧偿责任归还违反规定占用或者转移的资金草案共六章四十九条对比主要存款保险基金发挥市场化法治化处置平台作用依法履行促依法履行风险处置行业救助职责22内容与央行4月披露的版本内容基本行业保障基金成收购承接出资等风险处置职责发挥市场化法治化处置平台作用一致涵盖金融风险防范金融风险国务院金融管负责处置所监督管理行业机构业务市场的负责处置所监管行业机构和市场的34理部门金融风险国家另有规定的从其规定风险国务院另有规定的从其规定化解金融风险处置法律责任多个负责牵头处置系统性金融风险履行维度在原有基础上草案进一步中国人民银行牵头处置系统性金融风险履行最后贷款人职责45最后贷款人职责细化压实各方职责延续强调金融机依法参与处置系统性金融风险并按照规定履行依法参与处置系统性金融风险并按构及股东自救的首要责任但在部分国务院财政部相关职责国务院其他行业主管部门依法配合处5规定履行相关职责其他有关部门依6门细节上略有差别本次将风险处置过置有关金融风险法对金融风险处置提供支持程中地方政府所处位置后移删除了负责处置辖区内农村合作金融机构风险牵头处负责处置辖区内农村合作金融机构风省级政府负责处置非金融企业引发省自治区置统筹协调机制指定处置的其他金融风险依照险非金融企业引发的金融风险以及直辖市人民政前款规定处置金融风险的应当牵头制定风险处63的金融风险的表述明确其应当按照国家金融稳定发展统筹协调机制府置方案履行组织清产核资挽回损失协调处牵头制定风险处置方案更多回归要求牵头处置的其他金融风险置资金追责问责维护社会稳定等职责到维护社会稳定等职责41重点聚焦金融稳定法落地临近压实责任基调延续事件12月30日消息中华人民共和国金融稳定法草案以下简称草案已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议并公开征求意见截止日期为2023年1月28日资料来源中国人大网平安证券研究所草案关于金融稳定保障基金的表述关于金融稳定保障基金的内容要点12月中华人民共和国金融稳定法草案4月中华人民共和国金融稳定法草案征求意见稿国家设立金融稳定保障基金由统筹协调机制统筹管理作为处置国家建立金融稳定保障基金由国家金融稳定发展统筹协调机制统基金定位金融风险的后备资金筹管理作为应对重大金融风险的后备资金金融风险严重危及金融稳定的可以按照规定使用金融稳定保障基使用条件重大金融风险危及金融稳定的按照规定使用金融稳定保障基金金金融稳定保障基金由向金融机构金融基础设施运营机构等主体筹金融稳定保障基金由向金融机构金融基础设施等主体筹集的资金资金来源集的资金以及国务院规定的其他资金组成以及国务院规定的其他资金组成经国务院决定中国人民银行再贷款可以用于为金融稳定保障基金必要时中国人民银行再贷款等公共资金可用于为金融稳定保障基其中央行再贷款提供流动性支持金融稳定保障基金应当以处置所得收益和行业金提供流动性支持金融稳定保障基金应当以处置所得收益和行收费等偿还业收费等偿还金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品等其他措施保障资金偿还金融稳定保障基金筹集管理使用和监督的金融稳定保障基金筹集管理和使用的具体办法由国务院规定具体办法由国务院规定点评细化保障基金运作办法强化市场主体责任追究关于市场广泛关注的金融稳定保障基金文件指出国家设立由统筹协调机制统筹管理基金定位为处置金融风险的后备资金值得注意的是本次进一步解释了保障基金募集与使用的细节资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持基金应当以处置所得收益和行业收费等偿还此外还新增金融稳定保障基金提供借款的借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还的规定我们认为金融稳定保障基金的设立将有助于提升风险处置效率并降低因重大风险事件发生所带来的市场波动同时草案强化对违法违规行为追责与4月文件内容大体一致并加重信息传播违规处罚将原版没有违法所得或违法所得不足十万元的处一百万元以下罚款修改为不足二十万元的处二十万元以上二百万元以下罚款未来对金融机构及相关主体的处罚有望更为严格51重点聚焦银行托管业务迎新规强化风险隔离原则事件12月29日为进一步加强商业银行托管业务监督管理促进商业银行托管业务规范健康发展银保监会制定商业银行托管业务监督管理办法以下简称办法并公开征求意见资料来源银保监会平安证券研究所商业银行托管业务监督管理办法主要内容点评办法共六章48条进一步强化了银行托管业务的方面主要内容持续性监管监管处罚与自律管理其制定发布旨在督促商业银行落实风险管理和合规展业的主体责任更好发挥第三1托管产品分为金融产品各类专项基金形成的投资组合方独立托管机制作用金融产品包括各类资产管理计划公募基金私募基金保险主要内容包括1明确托管业务是商业银行作为独立第三资管银行理财券商资管等专项资金把控社保基金养老基金企业年金保险公司资金等方为各类资产管理产品及社保基金养老金保险资金等严格区分托管产2托管产品财产指托管产品持有的财产包括各类银行存款提供财产保管及相关服务的行为商业银行开展托管业务遵品和托管产品等资金款项股票债券未上市企业股权其他债权商品循诚实信用勤勉尽责独立审慎风险隔离原则保障托财产金融衍生品等管财产的独立性2明确商业银行开展托管业务应持续符办法第十条指出商业银行应当按照是否能够实际控制合的基本要求并强化监管处罚主要包括银行自身经营稳健将托管产品财产分为可托管资产和其他资产根据自身能力和审慎风险指标符合监管规定等对于商业银行违规开展托服务水平提供适合的托管服务和其他服务并应通过托管合同明确各方的权利义务等管业务的责令其限期整改对于不符合托管业务资质不满足托管业务能力要求托管业务开展不审慎的商业银行办法第十四条指出商业银行应当在本机构业务系统中对银保监会及其派出机构可暂停其相关业务3进一步明确强化资管产品单个所托管产品的资金账户进行明确标识与其他类型资金账户明产品单独开户的要显区分实现账户名称与所托管的产品名称相对应商业银行托管业务范围和托管职责要求商业银行应当按照是否能够求不得在证券登记结算机构单独以自身名义为托管产品开立证券实际控制将托管产品财产分为可托管资产和其他资产账户不得为不同的托管产品开立混同账户办法还明确了商业银行开展托管业务不得承担的11项职责包括承担托管产品财产的信用风险市场风险等为托商业银行开展托管业务禁止托管人负责未兑付产品的后续管管产品提供直接或间接显性或隐性担保包括垫付资金进一步明确了托管理包括资金追偿财产保全诉讼仲裁债务重组和破产程人的禁止性事项序等也禁止因不可抗力以及非本机构错误或过失造成的托管承诺本金或收益保障等代替产品管理人进行投资者适当性资产损失承担管理参与产品管理人对托管产品的投资决策等61重点聚焦央行四季度例会释放强信号确保房地产市场平稳发展事件12月28日央行货币政策委员会2022年第四季度例会召开会议分析了国内外经济金融形势对后续货币政策做出部署资料来源央行平安证券研究所会议重要表述加大稳健货币结构性货币政策保持信贷总量保交楼保民政策实施力度工具要继续做好有效增长生保稳定要精准有力加法要坚持稳字当头稳中求进强进一步疏通货币政策传导机制用好政策性开发性金融工具重点发力扎实做好保交楼保民生保稳化跨周期和逆周期调节加大稳保持流动性合理充裕保持信贷支持和带动基础设施建设定各项工作满足行业合理融资健货币政策实施力度要精准有总量有效增长保持货币供应量结构性货币政策工具要继续做好加需求推动行业重组并购改善力发挥好货币政策工具的总量和社会融资规模增速同名义经济法强化对重点领域薄弱环节和受优质头部房企资产负债状况因和结构双重功能增强信心攻增速基本匹配疫情影响行业的支持落实好支持煤炭城施策支持刚性和改善性住房需坚克难着力稳增长稳就业稳物清洁高效利用科技创新普惠养老求做好新市民青年人等住房价着力支持扩大内需着力为交通物流设备更新改造专项再贷款和金融服务维护住房消费者合法实体经济提供更有力支持普惠小微贷款支持工具碳减排支持工权益确保房地产市场平稳发展具综合施策支持区域协调发展点评本次例会着重贯彻此前中央经济工作会议指示就短期内货币政策信贷房地产金融等方面阐明新观点总体延续稳增长基调此前中央经济工作会议提出的稳健的货币政策要精准有力与三季度会议内容相比本次会议对于货币政策的表述也新增要精准有力着力支持扩大内需信贷方面提法略有不同央行对信贷的态度从三季度例会的增强信贷总量增长的稳定性转变为保持信贷总量有效增长意味着下一阶段信贷投放的质量比总量更重要同时在政策性开发性金融工具使用上会议强调重点发力支持和带动基础设施建设此外会议将保交楼和行业风险处置作为2023年工作的重点新增做好保交楼保民生保稳定三稳工作的表述并首次提及满足行业合理融资需求以及改善优质头部房企资产负债状况再度传达了监管托底房地产的底线思维72行业新闻银行银保监印发外国银行分行综合监管评级办法事件12月27日银保监会印发外国银行分行综合监管评级办法试行外国银行分行综合监管评级等级和档次设置与核心要素评级一致从1至5分为五个等级其中1级细分为AB两个档次2级3级和4级分别细分为ABC三个档次外国银行分行监管评级周期为一年评价期间为上一年1月1日至12月31日年度评级工作原则上应于每年3月底前完成资料来源银保监官网央行发布11月份金融市场运行情况事件12月28日央行数据显示11月份债券市场共发行各类债券506379亿元国债发行92375亿元地方政府债券发行24689亿元金融债券发行95426亿元公司信用类债券1发行107576亿元信贷资产支持证券发行2768亿元同业存单发行180069亿元截至2022年11月末境外机构在中国债券市场的托管余额为34万亿元占中国债券市场托管余额的比重为24其中境外机构在银行间债券市场的托管余额为33万亿元分券种看境外机构持有国债23万亿元占比682政策性金融债08万亿元占比226资料来源央行官网银保监印发关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知事件12月30日银保监会办公厅近日印发关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知其中提到不良贷款转让试点进一步扩容在原试点机构范围基础上本次将开发银行进出口银行农业发展银行以及信托公司消费金融公司汽车金融公司金融租赁公司纳入试点机构范围并将注册地位于北京河北内蒙古辽宁黑龙江上海江苏浙江河南广东甘肃的城市商业银行农村中小银行机构纳入试点机构范围资料来源银保监官网82行业新闻证券北交所发布股份减持监管指引进一步规范关键少数减持行为事件12月30日北交所发布监管指引对相关上位制度规则进行了细化有利于市场各方更好理解执行股份减持有关安排主要明确了以下三方面内容上市公司大股东董监高通过集中竞价减持股份的需提前15个交易日预先披露减持计划拟在3个月内减持股份超1的还应当提前30个交易日披露减持计划大股东实际控制人通过北交所和全国股转系统竞价或做市交易买入的股份其减持无需预披露北交所发布了北京证券交易所融资融券业务规则及配套指南投资者参与融资融券业务涉及与股份减持要求相关的交叉适用相关持续监管要求需与两融制度有序衔接资料来源北交所官网沪深交易所发布资产支持证券业务规则指引事件12月30日上交所制定发布发行准入标准信息披露分类审核和特定品种4项资产支持证券业务规则旨在强化市场内生约束提高审核工作制度化规范化和透明化为市场主体提供稳定预期同日深交所制定发布分类审核和特定品种2项资产支持证券业务规则明确资产支持证券优化审核与重点审核的适用标准和审核措施规范特定品种资产支持证券的标识使用信息披露要求等进一步完善审核机制提升债券市场直接融资能力更好服务实体经济与国家战略资料来源上深交所官网证监会推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作事件12月30日中国证监会表示推进富途控股老虎证券非法跨境展业整治工作2021年10月15日证监会通过媒体发声表明监管态度即此类境外证券经营机构的跨境证券业务不符合证券法证券公司监督管理条例等法律法规规定将依法对此类活动予以规范2021年11月11日证监会对富途控股老虎证券高管进行了监管约谈明确了证监会监管态度要求其依法规范面向境内投资者的跨境证券业务资料来源证监会香港万得通讯社92行业新闻保险银保监推动保险业回归本源专注主业强化风险保障功能事件12月27日银保监会党委书记主席郭树清主持召开党委会议会议要求加快建立中国特色现代金融企业制度健全金融机构内部治理防范大股东操纵和内部人控制推动保险业回归本源专注主业强化风险保障功能规范发展第三支柱养老保险引导信托业发展服务信托资产管理信托和公益慈善信托等本源业务督促金融资产管理公司聚焦不良资产处置坚定不移推进高水平对外开放资料来源银保监官网发改委推进首台套重大技术装备保险补偿机制试点建设事件12月28日国家发展改革委科技部印发关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案20232025年其中提出应综合应用绿色信贷绿色债券绿色基金绿色保险等方式支持绿色技术创新鼓励信用评级机构依规对绿色技术创新企业开展主任本评级债项评级服务鼓励地方政府性融资担保机构为符合条件的从事绿色技术创新成果转化和示范应用的中小微企业提供融资增信支持鼓励保险机构结合绿色技术应用场景运用首台套保险等险种为绿色技术创新提供风险保障资料来源发改委官网银保监发布银行保险机构消费者权益保护管理办法事件12月30日银保监会发布银行保险机构消费者权益保护管理办法其中提到银行保险机构应当建立消费者适当性管理机制对产品的风险进行评估并实施分级动态管理开展消费者风险认知风险偏好和风险承受能力测评将合适的产品提供给合适的消费者保护消费者八项基本权利禁止误导性宣传强制捆绑搭售不合理收费等行为保护消费者知情权自主选择权和公平交易权资料来源银保监官网102行业新闻金融科技证监会启动上海市首批资本市场金融科技创新试点项目事件12月28日资本市场金融科技创新试点上海专项工作组称根据证监会有关工作要求已完成首批试点项目的项目征集遴选评审专业评估社会公示等工作决定对26个试点项目启动试点公告显示26个试点项目中包括由国泰君安证券股份有限公司牵头申报的证券行业数字人民币的创新应用东方证券股份有限公司牵头申报的数字人民币创新应用试点项目上交所技术有限责任公司牵头申报的资管行业全球投资组合投研与风控解决方案等资料来源证监会官网央行发布北京第5批金融科技创新应用事件12月28日北京金融科技创新监管工具新一批创新应用3个公示该批次金融科技创新应用以智慧金融为主题本批次金融科技创新应用申请机构包括工行中信银行宁波银行百信银行等涉及人工智能大数据隐私计算数字孪生体建模混合现实等新技术涵盖普惠信贷网点服务银行间债券交易等多个智慧金融场景资料来源央行官网中银协发布远程银行创新与前沿应用研究报告事件12月29日中国银行业协会发布远程银行创新与前沿应用研究报告从前沿技术创新实践发展前瞻三个方面介绍了近年来金融科技赋能与远程银行的最新创新应用情况一是数字技术与金融服务深度融合调研显示65家客服中心与远程银行已采用或计划采用数字技术67的单位至少使用3项及以上数字技术二是金融科技应用持续深入金融科技广泛应用于智能服务客户交互精准营销身份认证风险控制等方面三是金融科技赋能仍面临挑战金融科技为行业发展创造全新机遇的同时也带来新的风险和挑战技术成熟度数据质量信息安全等方面仍亟待加强资料来源中银协官网113行业数据市场表现市场表现银行证券保险金融科技指数分别上涨230064290070A股行情银行证券保险金融科技指数分别上涨230064290070同期沪深300指数上涨113恒生科技指数上涨011同期恒生指数上涨096纳斯达克金融科技指数上涨087创业板指数上涨265按申万一级行业分类31个一级行业中银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第614位各子板块中成都银行851首创证券5554新华保险554涨幅最大周涨跌幅周涨跌幅图表1板块周度涨跌幅图表2上市银行本周涨幅前十个股41085129026523086282582113087546530096070064642903201138337804332313-014-0172-2保创银沪恒金金证互恒标道险业深生纳券普0300行融融联生500指成苏无宁常邮西南杭张行板行指科斯科行网科都州锡波熟储安京州家业指业数技达技业金技银银银银银银银银银港指克指融指数数数行行行行行行行行行行周涨跌幅图表4上市保险个股涨跌幅周涨跌幅图表3上市券商本周涨幅前十个股660555455455044029826032293020320219510119417717617116514113213112500首东兴招东锦天华广国新中天中中中创方业商方龙风安发信华国茂国国国证财证证证股证证证证保平集太人人券富券券券份券券券券险安团保寿保资料来源wind平安证券研究所123行业数据及公司动态银行银行公开市场操作实现净投放9750亿元SHIBOR利率上行SHIBOR截至12月30日隔夜SHIBOR利率上升15160BP至公开市场操作本周央行投放10190亿元人民币另有1967天SHIBOR利率下降380BP至222440亿元人民币回笼实现净投放9750亿元图表5SHIBOR利率上行亿元图表6公开市场操作净投放9750亿元3512000SHIBOR隔夜公开市场操作货币净投放3010000SHIBOR1周8000256000204000200015010-200005-4000-600000-8000-1000021-09-2421-10-0821-10-2221-11-0521-11-1921-12-0321-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1622-12-3021-10-0821-10-2221-11-0521-11-1921-12-0321-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1622-12-30资料来源wind平安证券研究所133行业数据及公司动态证券证券周度股基日均成交额环比上周下跌200成交额本周两市股基日均成交额7421亿元环比上周两融截至12月29日两融余额15485亿元环比上周上下跌200涨012图表两融余额亿元亿元图表7两市股基日均成交额7421亿元81548520000亿元两融余额左轴日均股基成交额25000两融余额环比右轴12150002000081500041000010000050005000-40-8021-10-2621-11-0821-11-2121-12-0421-12-1721-12-3022-01-1222-01-2522-02-0722-02-2022-03-0522-03-1822-03-3122-04-1322-04-2622-05-0922-05-2222-06-0422-06-1722-06-3022-07-1322-07-2622-08-0822-08-2122-09-0322-09-1622-09-2922-10-1222-10-2522-11-0722-11-2022-12-0322-12-1622-12-2921-11-0521-11-2621-12-1722-01-0722-01-2822-02-1822-03-1122-04-0122-04-2222-05-1322-06-0322-06-2422-07-1522-08-0522-08-2622-09-1622-10-0722-10-2822-11-1822-12-0922-12-30股票质押本周股票质押规模40352亿元环比上周下公开市场发行本周核准IPO企业7家核准募集资金跌5155742亿元图表股票质押规模下跌9图表10证监会本周核准IPO7家亿元亿元股票质押参考市值左轴家证监会核准IPO家数左轴股票质押参考市值环比右轴25证监会核准募资金额右轴7005000010IPO60020400005500300001540003002000010200-51000051000-100022-06-3022-07-3121-06-3021-07-3121-08-3121-09-3021-10-3121-11-3021-12-3122-01-3122-02-2822-03-3122-04-3022-05-3122-08-3122-09-3022-10-3122-11-3022-12-3122-03-1922-05-1022-11-2121-11-0921-11-2221-12-0521-12-1821-12-3122-01-1322-01-2622-02-0822-02-2122-03-0622-04-0122-04-1422-04-2722-05-2322-06-0522-06-1822-07-0122-07-1422-07-2722-08-0922-08-2222-09-0422-09-1722-09-3022-10-1322-10-2622-11-0822-12-0422-12-1722-12-30资料来源wind平安证券研究所143行业数据保险保险十年期国债到期收益率环比上升102bps债券收益率截至12月30日十年期国债地方政府债国开债企业债到期收益率分别为28353307702990737088十年期国债地方政府债国开债环比上周分别上升102bps211bps051bps企业债环比上周下降390bps图表11主要债券到期收益率图表12十年期国债收益率和750天均线中债国债到期收益率10年地方政府债到期收益率10年400十年期国债到期收益率左750天移动平均线右340中债国开债到期收益率年中债企业债到期收益率年10AAA1035033045030032040025031035020030015030029010025005028020000027021-10-0821-10-2221-11-0521-11-1921-12-0321-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1622-12-3021-10-0821-10-2221-11-0521-11-1921-12-0321-12-1721-12-3122-01-1422-01-2822-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-04-2222-05-0622-05-2022-06-0322-06-1722-07-0122-07-1522-07-2922-08-1222-08-2622-09-0922-09-2322-10-0722-10-2122-11-0422-11-1822-12-0222-12-1622-12-30资料来源wind平安证券研究所154投资建议风险提示投资建议1银行地产与防疫政策持续调整优化缓解市场担忧情绪催化板块行情目前板块静态PB仅054x处于历史低位悲观预期充分积极看好银行板块估值修复机会2非银1证券目前市场短期仍缺乏明确方向但资本市场长期向好趋势不变长期仍看好证券行业的成长性目前券商板块估值水平仍位于历史低位具备配置价值2保险稳地产政策加码资产端地产投资风险缓释负债端预计寿险22年全年NBV仍将下滑但23年开门红业绩有望改善行业估值处于底部机构持仓位于低位具备安全边际和配置价值建议关注Q4估值切换及开门红行情风险提示1金融政策监管风险目前金融科技已纳入严监管与银证险相似业务对监管政策敏感度高相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间2宏观经济下行风险导致银行业资产质量压力超预期抬升3利率下行风险银行业息差收窄超预期保险固收类资产配置承压4海内外疫情超预期蔓延国外地缘局势恶化权益市场大幅波动属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧164公司声明免责条款公司声明免责条款17平安证券研究所金融金融科技研究团队分析师邮箱资格类型资格编号王维逸WANGWEIYI059pingancomcn证券投资咨询S1060520040001袁喆奇YUANZHEQI052pingancomcn证券投资咨询S1060520080003李冰婷LIBINGTING419pingancomcn证券投资咨询S1060520040002研究助理邮箱资格类型资格编号黄韦涵HUANGWEIHAN235pingancomcn一般证券业务S1060121070072韦霁雯WEIJIWEN854pingancomcn一般证券业务S1060122070023