核心观点
　　股票期权交易管理办法公开征求意见，场内个股期权呼之欲出。证监会于岁末年初正式就股票期权管理办法公开征求意见，这无疑是是“新五年”周期下最重要的制度与产品创新之一，核心内容包括：1）本次办法中的股票期权是由交易所统一制定发行并于场内进行集中交易的标准化合约，有别于之前已经蓬勃发展的由券商自己创设的非标准化场外股票期权品种；2）股票期权交易可以实行做市商制度。3）股票期权交易实行交易者适当性制度，交易者可以分为普通交易者和专业交易者；4）场内股票期权为美式期权，买方有权决定在合约规定期间内是否行权；5）证券交易所开展股票期权交易活动，应当建立保证金、涨跌停板、持仓限额、套期保值管理、大户持仓报告、风险准备金、风险警示制度以及其他风险管理制度；6）券商可以从事股票期权经纪业务、自营业务、做市业务，期货公司可以从事股票期权经纪业务、做市业务、接受交易者委托开展与股票期权备兑开仓以及行权相关的标的证券买卖业务和经中国证监会核准的其他业务。券商（期货公司绝大多数为券商系）无疑是场内股票期权业务除交易所以外最核心的参与方，也是此次新规最重要的受益方。
　　证券：市场情绪及风险偏好有望渐起叠加政策红利释放，持续看好底部反转良机。1）中央经济工作会议将大幅改善经济复苏预期，提振A股市场情绪及风险偏好。2）货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变，为流动性“保驾护航”。3）海外加息终点将近，持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释。4）2023年板块基本面提升空间及确定性“双高”，叠加当前低估值水平与机构低持仓水平，我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现。
　　保险：价值增长逻辑夯实，关注开门红超预期有望带来的α机会。本周保险指数上涨2.86%，行业涨幅第一，价值增长逻辑夯实，我们认为市场对板块的认可和关注度至年前仍将持续，可重点关注开门红超预期带来的α机会。1）近期地产三支箭落地推动保险资产端预期修复，前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累正逐步释放，投资端表现有望边际好转；2）长端利率窄幅震荡，现阶段处于2.8%-2.9%区间，已较全年低点提升约30bps，缓解市场对保险再投资风险的担忧，我们预计随着经济逐步恢复，长端利率中枢有望缓慢上行；3）防控节奏的调整虽初期受到质疑，但正逐步恢复正常的生产生活，且“第一责任人”理念有望催化保障意识，健康+养老需求逐步增强；4）收入提升增强消费能力，代理人线下展业放松推动产能提升，开门红阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化，我们认为应持续关注开门红阶段表现，负债端超预期有望带来α机会；5）年底风格切换下的板块配置需求提升，虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力。
　　投资建议与投资标的
　　券商方面，估值仍处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)、中国银河(601881，未评级)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。
　　多元金融方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、券商行情交易系统供应商龙头财富趋势(688318，买入)、高成长AMC标的海德股份(000567，买入)。
　　风险提示：系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业A看好维持场内个股期权呼之欲出打开股全新增长国家地区中国极重申板块底部配置正当时行业非银行金融行业报告发布日期2023年01月03日非银金融行业周观点核心观点股票期权交易管理办法公开征求意见场内个股期权呼之欲出证监会于岁末年初正式就股票期权管理办法公开征求意见这无疑是是新五年周期下最重要的制度与产品创新之一核心内容包括1本次办法中的股票期权是由交易所统一制定发行并于场内进行集中交易的标准化合约有别于之前已经蓬勃发展的由券商自己创设的非标准化场外股票期权品种2股票期权交易可以实行做市商制度3股票期权交易实行交易者适当性制度交易者可以分为普通交易者和专业交易者4场内股票期权为美式期权买方有权决定在合约规定期间内是否行权5证券交易所开展股孙嘉赓021-633258887041票期权交易活动应当建立保证金涨跌停板持仓限额套期保值管理大户持仓sunjiagengorientseccomcn报告风险准备金风险警示制度以及其他风险管理制度6券商可以从事股票期执业证书编号S0860520080006权经纪业务自营业务做市业务期货公司可以从事股票期权经纪业务做市业香港证监会牌照BSW114务接受交易者委托开展与股票期权备兑开仓以及行权相关的标的证券买卖业务和经陶圣禹021-633258881818中国证监会核准的其他业务券商期货公司绝大多数为券商系无疑是场内股票期taoshengyuorientseccomcn权业务除交易所以外最核心的参与方也是此次新规最重要的受益方执业证书编号S0860521070002香港证监会牌照BQK280证券市场情绪及风险偏好有望渐起叠加政策红利释放持续看好底部反转良机唐子佩021-6332588860831中央经济工作会议将大幅改善经济复苏预期提振A股市场情绪及风险偏好2tangzipeiorientseccomcn货币政策大概率将保持长时间宽松基调不变为流动性保驾护航3海外加息执业证书编号S086051406000142023终点将近持续一年多的人民币汇率以及资金外流压力将持续缓释年板块香港证监会牌照BPU409基本面提升空间及确定性双高叠加当前低估值水平与机构低持仓水平我们当前位置仍持续坚定看好券商板块尤其是部分优质标的的短期超额表现保险价值增长逻辑夯实关注开门红超预期有望带来的机会本周保险指数上涨286行业涨幅第一价值增长逻辑夯实我们认为市场对板块的认可和关注度至年前仍将持续可重点关注开门红超预期带来的机会1近期地产三支箭落地推动保险资产端预期修复前阶段由于地产承压所导致的资产端拖累正逐步释放投资端表现有望边际好转2长端利率窄幅震荡现阶段处于28-29区间已较全年低点提升约30bps缓解市场对保险再投资风险的担忧我们预计随着经济逐步恢复长端利率中枢有望缓慢上行3防控节奏的调整虽初期受到质疑但正逐步恢复正常的生产生活且第一责任人理念有望催化保障意识健康养老需求逐步增强4收入提升增强消费能力代理人线下展业放松推动产能提升开门红阶段储蓄险销售较为超预期也印证此轮防控调整对负债端的催化我们认为应持续关注开门红阶段表现负债端超预期有望带来机会5年底风格切换下的板块配置需求提升虽已有一定涨幅但估值仍具有较强的吸引力投资建议与投资标的券商方面估值仍处低分位多维共振板块配置价值与赔率高维持看好评级重点关注1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级中国银河601881未评级2中小券商推荐国联证券601456增持建议关注国金证券600109未评级湘财股份600095未评级保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级政策预期渐起经济复苏可期市场磨底期2022-12-26板块配置当时非银金融行业周观点多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持券商行情交易系统中央经济工作会议积极有为多维共振利2022-12-18供应商龙头财富趋势688318买入高成长AMC标的海德股份000567买入好非银板块非银金融行业周观点风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下多维度共振持续坚定看好板块短期超额2022-12-15行多元金融领域相关政策风险收益非银金融行业周观点有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态103公司公告104投资建议115风险提示12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至202212304图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比7图7IPO过会情况亿元7图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值8图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额9图14货币市场型基金净申购认购份额9图15股票型基金发行份额及只数亿截至202212309图16混合型基金发行份额及只数亿截至202212309图17债券型基金发行份额及只数亿截至202212309表1行业涨跌幅情况截止202212304表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现4表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时1一周数据回顾11行情数据本周市场行情看淡沪深300上涨113创业板指上涨265券商指数上涨064保险指数上涨290上证指数上涨142上证50上涨074多元金融指数上涨015表1行业涨跌幅情况截止20221230代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300113048-2163399006SZ创业板指265006-2937801193SI券商指数064-237-2754801194SI保险指数290382-551000001SH上证指数142-197-1513000016SH上证50074110-1952801191SI多元金融指数015-404-2157数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至20221230券商指数保险指数上证指数沪深3001005000-50-100-150-200-2502022080920220816202207122022071920220726202208022022082320220830202209062022091320220920202209272022100420221011202210182022102520221101202211082022111520221122202211292022120620221213202212202022122720220705数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ600999SH招商证券13301886971156641227117600958SH东方证券894178497759602488105000712SZ锦龙股份12941689611594NA382601162SH天风证券28714866624871706633100600909SH华安证券459134698215621526111000776SZ广发证券15491376211180511585110002736SZ国信证券888139612853581206113601456SH国联证券1125112832318573640191600837SH海通证券86910130641135281604069002797SZ第一创业563094202236605135162数据来源Wind东方证券研究所表3A股保险股最新表现有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率APEV22E601336SH新华保险30085510997630034601318SH中国平安47003010236187053000627SZ天茂集团31626243NANA601601SH中国太保24522322805794046601628SH中国人寿371220216721011084601319SH中国人保52220135112563NA600291SHST西水08900000NANA数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ000567SZ海德股份139258930129411860259600816SHST安信36440546919908NANA000666SZ经纬纺机10033870470621164072600901SH江苏租赁54815298716369705109000935SZ四川双马210014763160321452249002608SZ江苏国信59614377822517NA077000415SZ渤海租赁22109618513668NA045603093SH南华期货9110261055582712173600927SH永安期货1612061456234642597199002961SZ瑞达期货13330644559321598252数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQWDHN水滴公司USD333923943000NANANOAHN诺亚财富USD155065032000NANA0966HK中国太平HKD97251359434934684042HUIZO慧择USD138421037000NANA2588HK中银航空租赁HKD65153469445215NA117SQNBLOCKUSD628432598000NANA6060HK众安在线HKD215026147031601NA169ROBINHOODHOODOUSD81424887000NANAMARKETS1299HK友邦保险HKD86800111781102255436083180388HK香港交易所HKD337200812684275154374910数据来源Wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额3164801亿元环比上周下降200上证所日均换手率055深交所日均换手率152有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时信用本周两融余额155万亿元截止20221229环比上周下降028股票质押316万亿元截止20221223环比上周下降515承销本周股票承销金额1153亿元债券承销金额210960亿元证监会IPO核准通过7家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速亿元日均股基成交额左轴亿元两融余额左轴14000日均换手率上证所右轴3170002日均换手率深交所右轴环比右轴120001100002160008000060001-14000150002000-20014000-320220721202208042022081820220901202209152022092920221020202211032022111720221201202212152022122920220707数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图4股票质押参考市值及环比增速图5股票承销金额亿元亿元股票质押参考市值左轴环比右轴IPO370008增发配股360006200350004180340001602140330001203200001003100080-2603000040-42900020028000-627000-820220708202207222022080520220819202209022022091620220930202210212022110420221118202212022022121620221230202206242022070120220708202207152022072220220729202208052022081220220819202208262022090220220909202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320220624数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时图6债券承销金额亿元及环比图7IPO过会情况亿元债券承销金额左轴环比右轴证监会核准IPO募资金额左轴证监会核准IPO家数右轴350012030001008030020250060250200040152020015000150101000-20100-405500-60500-80002022070820220722202208052022081920220902202209162022093020221021202211042022111820221202202212162022123020220722202208052022081920220902202209162022093020221021202211042022111820221202202212162022123020220708数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所13基金市场数据基金数量份额及净值变化截至本周末1股票型基金数量1995只环比上周末增加14只份额19947万亿环比上周末增加9081亿份基金净值21110万亿元环比上周末增加4432亿元2混合型基金数量4318只环比上周末增加5只份额39776万亿环比上周末增加959亿份基金净值48896万亿元环比上周末增加957亿元3债券型基金数量3124只环比上周末增加7只份额78433万亿环比上周末增加11821亿份基金净值85948万亿元环比上周末增加11789亿元图8股票型基金数量份额资产净值股票型份额万亿份左轴股票型资产净值万亿左轴股票型数量右轴252050200020195015190018501018000517501700-1650202201212022012820220211202202182022022520220304202203112022031820220325202204012022040820220415202204222022042920220506202205132022052020220527202206032022061020220617202206242022070120220708202207152022072220220729202208052022081220220819202208262022090220220909202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时图9混合型基金数量份额资产净值混合型份额万亿份左轴混合型资产净值万亿左轴混合型数量右轴74400643005420044100340002390013800-3700202201212022012820220211202202182022022520220304202203112022031820220325202204012022040820220415202204222022042920220506202205132022052020220527202206032022061020220617202206242022070120220708202207152022072220220729202208052022081220220819202208262022090220220909202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230数据来源Wind东方证券研究所图10债券型基金数量份额资产净值债券型份额万亿份左轴债券型资产净值万亿左轴债券型数量右轴1032009310087300062900528004270032260012500-2400202201282022021120220218202202252022030420220311202203182022032520220401202204082022041520220422202204292022050620220513202205202022052720220603202206102022061720220624202207012022070820220715202207222022072920220805202208122022081920220826202209022022090920220916202209232022093020221014202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020220121数据来源Wind东方证券研究所净申购认购份额本周股票型基金净申认购新增9081亿份混合型基金净申认购增加959亿份债券型基金净申认购新增11821亿份货币市场型基金净申认购减少20445亿份图11股票型基金净申购认购份额图12混合型基金净申购认购份额股票型基金净申购认购份额亿份混合型基金净申购认购份额亿份400500350300025050020015010001001500500200020221216202210282022110420221111202211182022112520221202202212092022121620221223202212302022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212232022123020221021数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时图13债券型基金净申购认购份额图14货币市场型基金净申购认购份额债券型基金净申购认购份额亿份货币市场型基金净申购认购份额亿份300040025003002000200100150001000100500200030020221021202210282022110420221111202211182022112520221202202212092022121620221223202212302022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232022123020221021数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所新发基金截至12月31日12月累计新发行股票型基金24只新发份额9702亿混合型基金34只新发份额15983亿债券型基金45只新发份额80336亿图15股票型基金发行份额及只数亿截至20221230图16混合型基金发行份额及只数亿截至20221230股票型基金发行份额左轴新发只数右轴混合型基金发行份额左轴新发只数右轴60060160090500501400801200704004010006050300308004020020600304002010010200100000202201202108202109202110202111202112202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图17债券型基金发行份额及只数亿截至20221230债券型基金发行份额左轴新发只数右轴140050120040100080030600204001020000202209202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202210202211202212202108数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时2行业动态年内银行发行绿色金融债超3500亿元规模比去年全年大增2766截至12月29日今年以来银行机构发行了绿色金融债券合计规模达357937亿元相比去年全年大幅增长27662021年全年该规模为95055亿元从绿色金融债券发行规模来看商业银行中国有大行及股份行占据着主体地位今年以来绿色金融债券发行规模在百亿元以上的银行包括中国银行交通银行农业银行工商银行建设银行平安银行招商银行浙商银行以及杭州银行中国银行以300亿元的发行规模位列近日银行绿色金融债券发行规模之首此外中小银行发行绿色金融债券的积极性也有很大提升募集资金投向覆盖多个细分绿色领域发行规模从数亿元到上百亿元不等证券日报中基协发布关于固定收益品种的估值处理标准12月30日中国证券投资基金业协会以下简称中基协发布消息称为确保证券投资基金对固定收益品种估值的合理性和公允性中基协对中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于2015年第一季度固定收益品种的估值处理标准进行了修订形成关于固定收益品种的估值处理标准以下简称标准并予以发布证券日报证监会修改科创属性评价指引支持鼓励硬科技企业在科创板上市12月30日证监会发布关于修改科创属性评价指引试行的决定自公布之日起施行为深入推进注册制改革落实科创板定位支持和鼓励硬科技企业在科创板上市根据关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见科创板首次公开发行股票注册管理办法试行及其他相关规定中国证监会对科创属性评价指引试行以下简称科创指引进行了修订证券日报9月末我国全口径外债余额为24815亿美元主要指标均在安全线以内12月30日国家外汇管理局公布2022年9月末中国全口径外债数据数据显示截至2022年9月末我国全口径含本外币外债余额为24815亿美元不包括中国香港特区中国澳门特区和中国台湾地区对外负债下同从期限结构看中长期外债余额为11259亿美元占45短期外债余额为13556亿美元占55短期外债余额中与贸易有关的信贷占38从机构部门看广义政府外债余额为4261亿美元占17中央银行外债余额为782亿美元占3银行外债余额为10484亿美元占42其他部门含直接投资公司间贷款外债余额为9288亿美元占38证券日报3公司公告东方财富东方财富信息股份有限公司以下简称公司于近日获得瑞士证券交易所监管局SIXExchangeRegulationAG关于公司发行全球存托凭证GlobalDepositoryReceipts以下简称GDR并在瑞士证券交易所SIXSwissExchange上市以下简称本次发行上市的附条件批准瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件后在瑞士证券交易所上市陕国投A经中国证券监督管理委员会出具的关于核准陕西省国际信托股份有限公司非公开发行股票的批复证监许可2022878号核准陕西省国际信托股份有限公司以下简称本公司或公司本次非公开发行A股股票1149957512股以下简称本次非公开有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时发行每股面值人民币100元发行价格为306元股募集资金总额为人民币351886998672元截至2022年12月5日扣除各项发行费用不含税人民币2873473300元本次非公开发行募集资金净额为人民币349013525372元其中增加注册资本股本人民币114995751200元余额计入资本公积234017774172元第一创业第一创业证券股份有限公司以下简称公司于2022年12月29日接到持有公司5以上股份的股东华熙昕宇投资有限公司以下简称华熙昕宇通知获悉华熙昕宇将已质押给海通证券股份有限公司的部分股份办理了股票质押式回购交易延期购回根据华熙昕宇通知截至目前华熙昕宇资信状况良好具备相应的履约能力本次延期购回的股份不存在平仓风险或被强制平仓的情形华泰证券华泰证券股份有限公司以下简称公司或本公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司以下简称华泰国际的附属公司华泰国际财务有限公司以下简称华泰国际财务于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元或等值其他货币的境外中期票据计划以下简称中票计划此中票计划由华泰国际提供担保以下简称本次担保2022年12月29日华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据发行金额为3230万美元按2022年11月30日美元兑人民币汇率1美元71769元人民币折算担保金额为232亿元人民币长城证券根据深圳证券交易所债券上市的有关规定长城证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券第三期符合深圳证券交易所债券上市条件将于2022年12月30日起在深圳证券交易所上市并面向专业投资者中的机构投资者交易交易方式包括匹配成交点击成交询价成交竞买成交和协商成交辽宁成大公司于2022年12月26日在全国银行间市场发行规模为6亿元人民币的辽宁成大股份有限公司2022年度第二期超短期融资券募集资金已于2022年12月27日全额到账募集资金主要用于偿还公司有息债务浙商证券经上海证券交易所自律监管决定书2022169号文同意公司70亿元可转换公司债券于2022年7月8日起在上海证券交易所挂牌交易债券简称浙22转债债券代码113060公司控股股东浙江上三高速公路有限公司以下简称上三高速通过优先配售认购浙22转债38331850张占本次发行总量的5476公司于2022年12月26日收到上三高速的通知上三高速于2022年12月26日通过上海证券交易所系统累计减持公司可转债1100万张占发行总量的15714投资建议保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级券商方面证券II中信估值仍处于历史低分位考虑到多维度因素的共振之下板块的配置价值与赔率仍保持高位持续看好短期超额收益表现重点看好两条主线1头部券商推荐中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级中国银河601881未评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时2中小券商推荐国联证券601456增持建议关注国金证券600109未评级湘财股份600095未评级多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持券商行情交易系统供应商龙头财富趋势688318买入高成长AMC标的海德股份000567买入5风险提示1系统性风险对券商业绩与估值的压制包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负面影响超预期中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险2监管超预期对券商业务形成冲击一方面是对部分业务监管的收紧另一方面是资本市场改革与开放进程低于预期水平3长端利率超预期下行导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提4多元金融领域相关政策风险包括金融控股公司监管个人收款码监管征信业务监管等此外资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12非银行金融行业行业周报场内个股期权呼之欲出打开A股全新增长极重申板块底部配置正当时分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素