事件描述
　　长江大消费九大优势行业（家电、农业、汽车、零售、社服、纺服、轻工、食品和医药）2023年1月份重点推荐金股。
　　事件评论
　　家电：重点推荐海信家电
　　农业：重点推荐海大集团
　　汽车：重点推荐比亚迪
　　零售：重点推荐周大生
　　社服：重点推荐中国中免
　　纺服：重点推荐比音勒芬
　　轻工：重点推荐索菲亚
　　食品：重点推荐五粮液
　　医药：重点推荐康龙化成
　　风险提示
　　1、市场竞争过于激烈，公司业绩不及预期；
　　2、经济增速出现大幅度下滑，消费行业相关政策发生变化。

研究报告全文：联合研究丨组合推荐大消费行业TableTitle2023年1月金股推荐丨证券研究报告丨报告要点长江大消费九大优势行业TableSummary家电农业汽车零售社服纺服轻工食品和医药2023年1月份重点推荐金股分析师及联系人管泉森陈佳高登SACS0490516070002SACS0490513080003SACS0490517120001李锦赵刚于旭辉SACS0490514080004SACS0490517020001SACS0490518020002蔡方羿董思远伍云飞SACS0490516060001SACS0490517070016SACS0490521060001请阅读最后评级说明和重要声明27丨证券研究报告丨c2023-01-03jzqdt11111联合研究丨组合推荐大消费行业2023年1月金股推荐事件描述长江大消费九大优势行业家电农业汽车零售社服纺服轻工食品和医药2023年1月份重点推荐金股事件评论家电重点推荐海信家电农业重点推荐海大集团汽车重点推荐比亚迪零售重点推荐周大生社服重点推荐中国中免纺服重点推荐比音勒芬轻工重点推荐索菲亚食品重点推荐五粮液医药重点推荐康龙化成风险提示1市场竞争过于激烈公司业绩不及预期更多研报请访问2经济增速出现大幅度下滑消费行业相关政策发生变化长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明联合研究组合推荐海信家电1公司短期经营稳健其中Q4央空内销经营表现或好于此前预期且热泵水机等业务有望进一步带动央空收入增长叠加家空收入延续增长冰洗增速有望转正三电经营持续改善综合看公司收入有望延续稳健增长2公司盈利能力持续修复其中Q4央空业绩有望实现双位数增长原材料价格与公司内部改善趋势有望持续带动传统家电盈利提升三电公司在治理改善基础上持续减亏叠加低基数因素公司近期业绩弹性值得重视3中长期看公司央空业务经营平稳盈利提升传统家电业务经营重回常态三电有序整合新能源车业务潜力逐步释放海信家电整体收入健康增长盈利能力改善均值得期待预计公司2022-2024年EPS分别为096118136元对应当前股价PE分别为13811297倍维持买入评级海大集团1公司业务经营拐点已经出现随着下游水产品消费的持续复苏以及畜禽价格上行带来存栏逐步回升的背景下公司饲料业务后期有望迎来量利齐升2公司饲料主业核心竞争力凸显在2022年行业低迷背景下市占率仍在持续提升公司长期销量目标4000万吨增长确定性较强且随着规模的逐步扩大单吨盈利能力也或将持续提升此外随着公司种苗和工厂化养虾业务布局的逐步完善水产产业链有望成为公司的第二增长曲线3公司目前估值处于历史较低水平预计在公司明年量利齐升背景下有望迎来业绩和估值双重提升预计2022-2024年EPS分别为165255313元对应当前股价PE分别为374242197倍重点推荐比亚迪技术领先打造产品实力新能源汽车龙头再腾飞1行业疫情见顶后前期压制的需求会有集中释放2023年一二季度销量基数走低汽车销量表现有延续性当下行业内优质公司回调较多估值已经具有较强的吸引力建议重视汽车板块的投资机会2长期公司技术驱动新产品周期国内市占率提升出口逐步发力销量规模迅速扩张带来收入和业绩大幅提升持续超出市场预期公司凭借领先的新能源新平台技术纯电30平台继承20优势BYDOS使智能化更进一步DM-i超级混动具有超低油耗静谧平顺卓越动力三大特点推动月销量持续创历史新高腾势和高端品牌逐步推出产品补足产品序列3短期公司在手订单饱满产能持续提升2022年12月销量235万辆出口销量11万辆虽然受疫情影响但产销依旧环比提升2022Q4总销量683万辆相比Q3的539万辆继续提升预计Q4业绩环比继续提升预计2022-2024年EPS分别为5488101247元对应当前股价PE分别为469317206倍维持买入评级周大生1行业层面黄金珠宝由于具有保值部分中高端属性同时近年产品工艺升级驱动下向年轻客群和非婚场景渗透将有望保持较高景气度水平在此基础上消费者品牌需求凸显叠加龙头企业管理服务能力更优行业集中度持续提升2周大生作为行业品牌龙头通过情景珠宝打造精选配货模型叠加区域办事处的精细管理实现了区域布局和品牌认知的优化提升3基于市场格局变化公司适当性提升品牌使用费积极主动推出省代模式和经典店等策略有望实现门店扩张提速和盈利能力的提升同时疫情管控优化后公司经营端有望迎来较快修复我们预计公司2022-2024年EPS分别为107元股134元股和162元股对应当前股价PE分别为13210586倍维持买入评级中国中免景气度提振把握布局时机短期旺季海南客流快速爬坡景气度显著提升中期已开业的海口国际免税城即将开业的海棠湾一期二号地项目等有望帮助公司升级产品结构巩固市场份额长期看好公司有望凭借规模采购渠道管理等先发优势在海南自贸港建设稳步推进中国奢侈品行业快速成长的过程中实现收入请阅读最后评级说明和重要声明47联合研究组合推荐业绩较快增长预计中免2022-2024年EPS分别为386746959元对应当前股价PE分别为5629225倍维持买入评级比音勒芬1公司精准卡位高端运动时尚景气赛道持续享受行业结构性分化红利后疫情时代高端户外渗透率进一步提升行业加速扩容2相对宽松的加盟政策较低的盈利门槛助力开店空间广阔疫情后的渠道出清助力开店提速同时公司积极探索多品类及多门店类型外延叠加内生支撑下的高成长持续可期3三季报表现亮眼弱市仍大幅跑赢同行且环比显著提速Q4预计经营表现仍将优于行业存货压力缓解下营运质量持续优化轻装上阵预计公司2022-2024年EPS分别为136164192元股对应当前股价PE分别为188156133倍维持买入评级索菲亚品牌升级至整家定制在产品门店上样以及营销策略上均有积极变化整装米兰纳等业务将持续贡献增量零售业务的持续较优增长可期大宗业务考虑到个别大客户业务影响以及新客户业务的不断拓展预计2022年或较为平稳利润率层面伴随新策略以及前期费用投入显效预计公司利润率或可修复中长期看公司在供应链渠道以及信息化方面已有积淀现阶段亦积极推进产品和渠道的变革竞争力或进一步提升预计公司2022-2024年EPS为133153176元股对应当前股价PE分别为137119103倍维持买入评级五粮液2022年以来虽受疫情等外部环境冲击五粮液仍实现稳健动销彰显公司经营韧性全年增长目标完成概率较大短期看目前经销商春节回款情况较好预计大概率顺利完成开门红中长期看公司核心大单品普五在千元价格带的核心地位不变未来随着终端需求修复公司有望充分享受千元价格带扩容红利实现稳健增长同时目前公司已经实现五粮液和浓香系列双轮驱动主品牌和文化酒双轮驱动以及八代五粮液和经典五粮液的双轮驱动改革动作渐进发展势能向上预计公司20222023年EPS为690805元对应最新PE为2622倍维持买入评级康龙化成1全球生物科技浪潮方兴未艾在融资端全球医疗健康一级投融资目前处于20Q2-21Q4高峰后的波谷期融资短期波动22Q3以来已经有所回升而在研发端全球药物研发管线数量稳定增长2全球领先的一体化医药研发服务平台从营收规模来看公司已经跻身全球CRO前列尤其在临床前一体化服务方面技术能力领先随着公司小分子CDMO商业化生产能力提升全球化一体化深度整合平台将进一步完善322H2多块业务底部好转2023年将迎来收获期传统业务实验室服务和CMC精耕细作实现快速增长的同时盈利能力维持较高水平为公司提供了良好的现金流和业绩支撑新业务临床CRO大分子和CGT小分子商业化加速布局其中临床CRO已经布局完善22上半年受到国内疫情影响较大Q3显著好转CGT海外布局技术领先小分子CDMO预计将承接公司CMC优质的客户和项目资源顺利导流预计公司2022-2024年EPS分别为176235318元对应当前股价PE分别为387289214倍给予买入评级请阅读最后评级说明和重要声明57联合研究组合推荐表1长江证券大消费行业12月金股推荐组合绝对及相对收益率一览12月相对行业证券简称证券代码12月绝对收益上证综指收益家电老板电器002508SZ685882农业科前生物688526SH-1375-1178汽车拓普集团601689SH-1320-1123零售爱美客300896SZ18092006社服中国中免601888SH9391136纺服比音勒芬002832SZ583780轻工欧派家居603833SH11501347食品洽洽食品002557SZ723920医药君实生物-U688180SH-530-33312月金股组合等权重296493资料来源Wind长江证券研究所按2022年12月30日收盘价计算图1长江证券大消费行业金股推荐组合等权重累计绝对及相对收益20400285350153001025052002751500100-550-10019021903190419051906190719081909191019111912200120022003200420052006200720082009201020112012210121022103210421052106210721082109211021112112220122022203220422052206220722082209221022112212金股组合上证综指金股组合累计绝对收益右轴金股组合累计相对收益右轴资料来源Wind长江证券研究所按2022年12月30日收盘价计算表2长江证券大消费行业2023年1月金股推荐组合及盈利预测一览EPS元PE倍行业证券简称证券代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E家电海信家电000921SZ071096118137138112农业海大集团002311SZ096165255555374242汽车比亚迪002594SZ1055488102391469317零售周大生002867SZ112107134149132105社服中国中免601888SH467386746374560290纺服比音勒芬002832SZ109136164237188156轻工索菲亚002572SZ013133153151137119食品五粮液000858SZ602690805380262224医药康龙化成300759SZ139176235788387289资料来源Wind长江证券研究所按2022年12月30日收盘价计算请阅读最后评级说明和重要声明67联合研究组合推荐投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点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