基本金属：受国内下调新冠防治等级催化，本周全球工业金属商品外稳内强，其中，LME3月铜跌0.1%、铝跌0.3%，SHFE主力合约铜涨1.2%、铝涨0.1%。本周基本金属全球显性库存环比有所回升，更多源于季节性因素，其中铜环比上升9.49%、同比下降24.77%，铝环比上升0.19%、同比下降49.42%。主要受益于动力煤、预焙阳极跌价，本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比上升285元至-273元。对于后续基本金属商品价格的判断，我们从长期与短期两个维度阐述。1）中长期来看，尽管当前国内经济复苏难以一蹴而就，叠加海外衰退担忧依然存在，基本金属商品宏观风险尚未彻底释放，但毕竟已跟随国内经济触底而处于黎明之前，2023年有望迎来反转契机，尤其是供需两端格局优化的铜铝。2）短期而言，适逢需求淡季、疫情扰动，基本金属商品虽然缺乏基本面支撑，但预计季度级别行情仍以反弹为主基调：一方面，经济与通胀走弱，缓和美国加息预期，另一方面，作为基本金属需求主导地区的中国，未来一个季度仍不乏稳增长政策催化。另外，对于未来铜铝基本面展望，我们维持2023年紧平衡、2024年更趋紧的判断：1）在新能源领域依然贡献绝对增量的同时，政策催化之下，国内地产竣工端有望率先改善，带动铜铝传统领域需求开启年度级别反转趋势；2）铜受制于冶炼、矿端产能轮番约束，铝受制于能源紧张与国内产能天花板政策压制，二者供给弹性2023年均可控、2024年增速下行。权益层面，自2021年中起，基本金属板块跟随国内经济见顶而估值调整至今，已然相对充分反映了悲观预期，从而使得权益下行韧性与上行弹性强于商品，这在本轮国内经济复苏预期推动的行情中体现十分明显，关注铜（紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色）、铝（神火股份、天山铝业、云铝股份、南山铝业）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等，其他具备强阿尔法属性如索通发展、金诚信等则可中长期关注。
　　能源金属：静待新能源汽车旺季来临需求回暖，关注储能带来的第二增长曲线。锂方面，由于进入需求淡季，锂价出现小幅调整，但明年预计供需紧平衡趋势延续，价格有望保持高位运行。江西环保问题基本解决，锂盐厂陆续复产整体影响可控。钴方面，随着前期价格的调整以及需求的回暖，价格有望维持震荡。镍方面，短期电解镍结构性库存紧张状态持续，叠加宏观预期改善，镍价保持强势。展望后市，随着新增供给的逐步释放、钴镍价格拐点向下以及高电压、超高镍等产业化推进，三元性价比边际有所改善。稀土方面，整合持续推进，本周中国稀土拟定增收购集团旗下江华稀土，补足上市公司资源短板并解决同业竞争问题。近期随着需求小幅回暖，价格企稳小幅反弹，关注后续中国稀土集团的整合进展以及磁材企业开工率的提升，看好稀土龙头公司的长期投资价值。建议关注：锂（天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天华超净、盛新锂能、雅化集团），稀土（中国稀土、盛和资源、北方稀土），钴镍（华友钴业、伟明环保），材料（厦门钨业、中钨高新、云路股份、金力永磁）。
　　贵金属：当前节点建议继续增配黄金。近期黄金随通胀转弱扰动呈现震荡格局，但美债利率逐步松动转弱更加具备信号意义，这意味着黄金衰退交易的右侧或正在启幕。我们判断金价趋势不改，短期扰动或是增配黄金的契机。1、美国周期，滞胀向衰退一旦确立，最先启动且确定性最强的两类资产，就是美债和黄金；2、从大宗视角，确认滞胀向衰退，金银比、金铜比、金油比，依次三个拐点信号判断，金银比拐在1月；金铜比6月，金油比或是当前，也是确认的最后一道关卡；3、维持年初判断，金价全年N字型走势：“滞胀上，大宗急跌回踩，衰退继续上”，其中两个重要的节点：1）铜急跌结束，金的底部即探明，1700美元/盎司或难再击穿；2）油破位下跌，金的右侧即启幕，与美债走牛。建议重视黄金股的配置机会。关注招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；
　　2、金属供给过快释放
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨金属非金属与采矿TableTitle新岁启封周期启程报告要点受国内下调新冠防治等级催化本周全球工业金属商品外稳内强TableSummary基本金属商品宏观风险尚未彻底释放但毕竟已跟随国内经济触底而处于黎明之前2023年有望迎来反转契机尤其是供需两端格局优化的铜铝稀土方面整合持续推进本周中国稀土拟定增收购集团旗下江华稀土补足上市公司资源短板并解决同业竞争问题分析师及联系人TableAuthor王鹤涛肖勇50772叶如祯王筱茜肖百桓SACS0490512070002SACS0490516080003SACS0490517070008SACS0490519080004SACS0490522080001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-01-01jzqdt11111金属非金属与采矿TableTitle2行业研究丨行业周报新岁启封周期启程TableRank投资评级看好丨维持基本金TableSummary2属受国内下调新冠防治等级催化本周全球工业金属商品外稳内强其中LME3月市场表现对比图近12个月铜跌01铝跌03SHFE主力合约铜涨12铝涨01本周基本金属全球显性库存TableChart金属非金属与采矿沪深300指数上证综合指数环比有所回升更多源于季节性因素其中铜环比上升949同比下降2477铝环比上3升019同比下降4942主要受益于动力煤预焙阳极跌价本周成本同步测算电解铝-7冶炼吨税前利润环比上升285元至-273元对于后续基本金属商品价格的判断我们从长期-18-29与短期两个维度阐述1中长期来看尽管当前国内经济复苏难以一蹴而就叠加海外衰退2022-12022-52022-92022-12担忧依然存在基本金属商品宏观风险尚未彻底释放但毕竟已跟随国内经济触底而处于黎明资料来源Wind之前2023年有望迎来反转契机尤其是供需两端格局优化的铜铝2短期而言适逢需求淡季疫情扰动基本金属商品虽然缺乏基本面支撑但预计季度级别行情仍以反弹为主基调一方面经济与通胀走弱缓和美国加息预期另一方面作为基本金属需求主导地区的中国相关研究未来一个季度仍不乏稳增长政策催化另外对于未来铜铝基本面展望我们维持2023年紧TableReport长风破浪国产替代的大时代金属新材料平衡2024年更趋紧的判断1在新能源领域依然贡献绝对增量的同时政策催化之下国行业2023年度投资策略2022-12-27内地产竣工端有望率先改善带动铜铝传统领域需求开启年度级别反转趋势2铜受制于冶修复之年起承转合钢铁行业2023年度炼矿端产能轮番约束铝受制于能源紧张与国内产能天花板政策压制二者供给弹性2023投资策略2022-12-27年均可控2024年增速下行权益层面自2021年中起基本金属板块跟随国内经济见顶而烟岚云岫能源金属和材料行业2023年度估值调整至今已然相对充分反映了悲观预期从而使得权益下行韧性与上行弹性强于商品投资策略2022-12-27这在本轮国内经济复苏预期推动的行情中体现十分明显关注铜紫金矿业洛阳钼业铜陵有色铝神火股份天山铝业云铝股份南山铝业锡锡业股份锌驰宏锌锗等其他具备强阿尔法属性如索通发展金诚信等则可中长期关注能源金属静待新能源汽车旺季来临需求回暖关注储能带来的第二增长曲线锂方面由于进入需求淡季锂价出现小幅调整但明年预计供需紧平衡趋势延续价格有望保持高位运行江西环保问题基本解决锂盐厂陆续复产整体影响可控钴方面随着前期价格的调整以及需求的回暖价格有望维持震荡镍方面短期电解镍结构性库存紧张状态持续叠加宏观预期改善镍价保持强势展望后市随着新增供给的逐步释放钴镍价格拐点向下以及高电压超高镍等产业化推进三元性价比边际有所改善稀土方面整合持续推进本周中国稀土拟定增收购集团旗下江华稀土补足上市公司资源短板并解决同业竞争问题近期随着需求小幅回暖价格企稳小幅反弹关注后续中国稀土集团的整合进展以及磁材企业开工率的提升看好稀土龙头公司的长期投资价值建议关注锂天齐锂业赣锋锂业中矿资源永兴材料天华超净盛新锂能雅化集团稀土中国稀土盛和资源北方稀土钴镍华友钴业伟明环保材料厦门钨业中钨高新云路股份金力永磁贵金属当前节点建议继续增配黄金近期黄金随通胀转弱扰动呈现震荡格局但美债利率逐步松动转弱更加具备信号意义这意味着黄金衰退交易的右侧或正在启幕我们判断金价趋势不改短期扰动或是增配黄金的契机1美国周期滞胀向衰退一旦确立最先启动且确定性最强的两类资产就是美债和黄金2从大宗视角确认滞胀向衰退金银比金铜比金油比依次三个拐点信号判断金银比拐在1月金铜比6月金油比或是当前也是确认的最后一道关卡3维持年初判断金价全年N字型走势滞胀上大宗急跌回踩衰退继续上其中两个重要的节点1铜急跌结束金的底部即探明1700美元盎司或难再击穿2油破位下跌金的右侧即启幕与美债走牛建议重视黄金股的配置机会关注招金矿业赤峰黄金银泰黄金山东黄金风险提示1全球经济复苏进度不及预期全球新能源汽车需求不及预期更多研报请访问2金属供给过快释放长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录周行情回顾上证综指上涨142金属材料及矿业排名居中4周商品价格回顾内盘基本金属全面上涨钴产品价格下跌6图表目录图1周内LME3月期铜下跌005LME3月期铝下跌0294图2周内国际矿业巨头以跌为主其中五矿资源下跌1964图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格持稳8图4周内国内金属钴价格持稳硫酸钴价格下跌8图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌8图6周内钴酸锂均价下跌12至4275元公斤8图7周内海绵钛价格上涨06至77500元吨8图8周内重稀土氧化镝价格持稳氧化铽价格上涨8图9周内Comex黄金上涨13美元指数下跌089图10周内铜精矿现货加工费维持845美元吨9图11周内SHFE铜库存增加82LME铜库存增加939图12周内SHFE铝库存增加38LME铝库存减少649表1周内金属材料及矿业长江上涨067跑输上证综指075个百分点4表2本周电力及新能源设备公用事业行业排名居前金属材料及矿业板块排名18324表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览5表4周内内盘基本金属全面上涨SHFE3月锡上涨78LME3月锡上涨406表5周内Comex黄金上涨13SHFE黄金上涨106表6周内锂钴钛产品价格7表7稀土价格总览7表8周内全球重点宏观数据9请阅读最后评级说明和重要声明310行业研究行业周报周行情回顾上证综指上涨142金属材料及矿业排名居中周内上证综指上涨14232个长江行业分类有25个行业上涨其中金属材料及矿业长江上涨067排名第18位1832跑输上证综指075个百分点在全部长江行业中电力及新能源设备438公用事业431国防军工421排名前三周内金属材料及矿业中有色金属类细分子行业涨多跌少其中基本有色金属板块上涨104能源金属板块下跌211贵金属板块上涨339稀土磁材板块上涨260海外有色龙头方面周内嘉能可LSE下跌100五矿资源SEHK下跌196图1周内LME3月期铜下跌005LME3月期铝下跌029图2周内国际矿业巨头以跌为主其中五矿资源下跌1963509000260085003002500800025075002400200700015065002300600010022005500505000210004500400020002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-282022-12-82022-12-182022-12-282022-11LME3月期铜美元吨LME3月期铝美元吨右轴嘉能可LSE五矿资源SEHK资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1周内金属材料及矿业长江上涨067跑输上证综指075个百分点代码名称周涨跌幅本月以来年初至今000001SH上证综指142-197-1513CJ001014WI金属材料及矿业长江067-569-1895CJ002016WI基本有色金属长江104-201-1230CJ002018WI能源金属长江-211-1160-3063CJ002015WI贵金属长江339-686327CJ002022WI稀土磁材长江260-239-3008资料来源Wind长江证券研究所表2本周电力及新能源设备公用事业行业排名居前金属材料及矿业板块排名1832排名长江行业指数周涨跌幅本月以来年初至今1电力及新能源设备长江438-375-24072公用事业长江431-390-14763国防军工长江421-436-25414检测服务长江413182-22015商业贸易长江314302-10636保险长江2863590087机械设备长江259-585-1959请阅读最后评级说明和重要声明410行业研究行业周报8银行长江225105-5399环保长江217-586-213310农产品长江215093-107211传媒互联网长江202223-252812计算机长江181-321-224513化学品长江179-444-193114纸类及包装长江160-023-174015电子长江138-410-357116电信业务长江131-380-137517医疗保健长江102-294-196118金属材料及矿业长江067-569-189519汽车长江065-655-197320纺织服装长江057046-106321综合金融长江056-285-249922建筑工程长江053-682-94923油气石化长江048-637-109324交通运输长江004047-12625家用装饰及休闲长江002258-193826煤炭长江-009-1016178927非金属材料长江-010-525-243528食品饮料长江-0411100-138629家电制造长江-068110-184030建筑产品长江-133-156-295831社会服务长江-14488004932房地产长江-184-805-737资料来源Wind长江证券研究所表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览股票名称周涨跌幅本月以来年初至今股票名称周涨跌幅本月以来年初至今光智科技1551838-2603万邦德-516-2153-4037贵研铂业1299558-3296铜陵有色-459648-759中科三环1117187-668园城黄金-45355622229金钼股份101017747051中矿资源-438-14313277横店东磁959-409046国城矿业-363-14281595绿能慧充895-7269046赣锋锂业-354-1419-3175中钨高新894353-058西藏珠峰-349-048-3914锡业股份888499-2731盛新锂能-325-1154-3517中金黄金791149263华友钴业-291-1101-3425博威合金787-067-3682安泰科技-276-408-2764资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明510行业研究行业周报周商品价格回顾内盘基本金属全面上涨钴产品价格下跌近一周内盘基本金属全面上涨近一周LME三月期铜下跌01至8374美元吨期铝下跌03至2389美元吨期铅上涨15至2292美元吨期锌下跌04至2968美元吨期镍上涨04至29920美元吨期锡上涨40至24900美元吨SHFE主力合约期铜上涨12至663万元吨期铝上涨01至187万元吨期铅上涨04至159万元吨期锌上涨22至238万元吨期镍上涨67至2320万元吨期锡上涨78至2119万元吨贵金属方面周内Comex黄金上涨13Comex白银上涨11SHFE黄金上涨10SHFE白银上涨13周内锂钴产品价格下跌近一周国内钴精矿6-8min中国到岸维持925美元磅硫酸钴205min均价下跌40至48元公斤金属钴均价维持314元公斤四氧化三钴均价下跌10至1975元公斤锂盐方面国内电池级氢氧化锂均价下跌48至5205元公斤电池级碳酸锂均价下跌33至5195元公斤金属锂均价维持3060元公斤三元前驱体及正极材料方面NCM523前驱体均价下跌29至995元公斤国内钴酸锂均价下跌12至4275元公斤NCM523正极材料均价下跌06至3425元公斤NCM622正极材料均价下跌05至3625元公斤表4周内内盘基本金属全面上涨SHFE3月锡上涨78LME3月锡上涨40基本金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE3月期铜元吨6626012181-59SHFE3月期铝元吨1870001-17-82内SHFE3月期铅元吨15925041641盘SHFE3月期锌元吨2376522-09-15SHFE3月期镍元吨23200067190526SHFE3月期锡元吨21189078147-284LME3月期铜美元吨8374-0141-142LME3月期铝美元吨23885-0303-151外LME3月期铅美元吨2292157401盘LME3月期锌美元吨29675-0412-161LME3月期镍美元吨2992004111445LME3月期锡美元吨2490040103-361资料来源Wind长江证券研究所表5周内Comex黄金上涨13SHFE黄金上涨10贵金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE金元克4110961095内盘SHFE银元千克5363139199Comex金美元盎司1830134700外盘Comex银美元盎司241112951资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明610行业研究行业周报表6周内锂钴钛产品价格小金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今钴矿美元磅92500-170-626金属钴元公斤31400-34-353钴四氧化三钴元公斤1975-10-96-481硫酸钴205元公斤48-40-127-525金属锂元公斤306000-161301锂电池级碳酸锂元公斤5195-33-100872电池级氢氧化锂元公斤5205-48-811496钴酸锂元公斤4275-12-66-82正NCM523前驱体元公斤995-29-48-243极NCM523元公斤3425-06-28384NCM622元公斤3625-05-27355钛精矿中国未税元吨22750409-70钛海绵钛元吨77500062062资料来源Wind长江证券研究所表7稀土价格总览稀土永磁单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今氧化铈元吨7050-14-28-203氧化钐元吨16750-29-29-417氧化镧元吨6950-14-14-137轻稀氧化铕元公斤18500-05-111土氧化镨元公斤7000029-209氧化钕元公斤7800683-138氧化镨钕元公斤7101468-163氧化钇元吨5250000-54-323氧化钆元吨43650043191-44氧化镝元公斤24900083-141重稀氧化铽元公斤140000761237土氧化钬元公斤92334251-286氧化镥元公斤59500000144氧化镱元公斤1090000-61磁材钕铁硼35N元公斤1880000-211资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明710行业研究行业周报图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格持稳图4周内国内金属钴价格持稳硫酸钴价格下跌7003450720160600140295062050012024505201004001950420803006014503202004022010095020045012002017-1-12018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-12017-1-12018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-1电池级碳酸锂元公斤电池级氢氧化锂元公斤金属钴元公斤四氧化三钴元公斤金属锂999元公斤右轴硫酸钴205元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌图6周内钴酸锂均价下跌12至4275元公斤410600360550500310450260400210350300160250110200150602017-1-12018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-12017-1-12018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-1镍钴锰酸锂523元公斤镍钴锰氢氧化物523元公斤钴酸锂元公斤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7周内海绵钛价格上涨06至77500元吨图8周内重稀土氧化镝价格持稳氧化铽价格上涨1600035009000085000140003000800001200075000100002500700008000650002000600006000550004000150050000200045000010002017-1-12018-1-12019-1-12020-1-12021-1-12022-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1海绵钛997元吨氧化铽元公斤氧化镝元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明810行业研究行业周报图9周内Comex黄金上涨13美元指数下跌08图10周内铜精矿现货加工费维持845美元吨120230010090115210080110701900601055017004010030150095201013009008511002020-12-152021-7-152022-2-152022-9-152017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10美元指数COMEX黄金美元盎司右轴铜精矿加工费美元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图11周内SHFE铜库存增加82LME铜库存增加93图12周内SHFE铝库存增加38LME铝库存减少6460250502004015030100205010002020-122021-052021-102022-032022-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12LME铜库存万吨SHFE铜库存万吨LME铝库存万吨SHFE铝库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表8周内全球重点宏观数据时间指标今值预期前值美国12月24日当周初次申请失业金人数季调人2250002160002022-12-29美国12月23日EIA库存周报商业原油增量千桶718-58952022-12-31中国12月官方制造业PMI4748资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明910行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1010