本周，煤炭板块下跌0.09%
　　本周长江煤炭板块下跌0.09%，跑输沪深300指数1.23个百分点。其中动力煤指数跌幅0.18%，跑输沪深300指数1.31个百分点；炼焦煤指数跌幅0.20%，跑输沪深300指数1.33个百分点；煤炭炼制指数涨幅0.38%，跑输沪深300指数0.75个百分点。价格方面，截至12月30日，秦皇岛港动力煤市场价1175元/吨左右，周环比下跌90元/吨。
　　动力煤：需求弱势影响下动力煤价继续偏弱震荡
　　需求方面，本周沿海八省终端日耗约200-210万吨，虽然环比有所改善但同比降幅显著；内陆十七省终端日耗约395-405万吨，环比同样有所改善但同比基本持平。供给方面，截至12月25日数据，晋陕蒙主产区产量周环比减少1.2%。海外方面，本周欧洲高卡煤价继续反弹，截至12月30日，欧洲ARA三港高卡煤价格为198美元，周环比下跌13%。展望后市，随着部分终端工厂陆续放假，叠加冬季环保因素，工业需求疲软状态或将延续，增量需求关注冷空气下民用电情况，而供给端年底煤矿保安全和检修频繁，叠加生产任务完成，整体供应缩减，供需两弱叠加库存整体偏高，市场观望情绪或较为浓厚，短期动力煤价或延续震荡偏弱运行。
　　双焦：双焦偏稳运行，关注下游冬储幅度
　　本周供给与需求均呈现环比微增。供给方面，汾渭地区样本煤矿周度精煤产量约228万吨，周环比小幅提升0.8%。进口蒙煤方面，汾渭统计本周（12.26-12.29）甘其毛都口岸通关4天，日均通关874车，其中12月27日通关890车，再创年内通关新高。需求方面，本周样本钢厂铁水日均产量环比微增0.25%，达到约223万吨。库存方面，本周焦煤库存周环比增加2.80%，仍处历史同期绝对低位。吨焦利润方面，本周样本焦化厂吨焦盈利43元/吨，周环比小幅下降9元/吨。短期视角下，在当前产业链正反馈作用下，焦煤价格有望保持高位偏稳运行，但由于钢厂利润仍较为微薄，后期涨幅需关注冬储备库需求的可持续性；中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格仍有望整体维持高位震荡。
　　投资建议
　　当前时点下，动力煤板块的催化因素或来自国内和欧洲地区迎峰过冬消费旺季的能源价格上涨幅度以及国内非电用煤的需求复苏情况；炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导。此外需要强调的是，2023年1月中下旬开始将陆续迎来各家公司年报业绩预增公告窗口期，煤炭板块整体高增长表现或值得期待。建议关注煤炭板块投资机会。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的中国神华、中煤能源、陕西煤业；此外，考虑到海外煤价整体仍较历史中枢明显上移叠加海外煤炭价格有望迎来反弹，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，近期地产纾困政策频发，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料TableTitle煤价延续高位震荡关注年报预增窗口期报告要点本周长江煤炭板块下跌TableSummary009跑输沪深300指数123个百分点需要强调的是2023年1月中下旬开始将陆续迎来各家公司年报业绩预增公告窗口期煤炭板块整体高增长表现或值得期待分析师及联系人TableAuthor金宁柳藤SACS0490518100001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-02cjzqdt11111煤炭与消费用燃料TableTitle2行业研究丨行业周报煤价延续高位震荡关注年报预增窗口期TableRank投资评级看好丨维持本周TableSummary2煤炭板块下跌009市场表现对比图近12个月本周长江煤炭板块下跌009跑输沪深300指数123个百分点其中动力煤指数跌幅018TableChart煤炭与消费用燃料沪深300指数跑输沪深300指数131个百分点炼焦煤指数跌幅020跑输沪深300指数133个百分54点煤炭炼制指数涨幅038跑输沪深300指数075个百分点价格方面截至12月3026-1日秦皇岛港动力煤市场价1175元吨左右周环比下跌90元吨-29202212022520229202212动力煤需求弱势影响下动力煤价继续偏弱震荡资料来源Wind需求方面本周沿海八省终端日耗约200-210万吨虽然环比有所改善但同比降幅显著内陆十七省终端日耗约395-405万吨环比同样有所改善但同比基本持平供给方面截至12月相关研究25日数据晋陕蒙主产区产量周环比减少12海外方面本周欧洲高卡煤价继续反弹截至12月30日欧洲ARA三港高卡煤价格为198美元周环比下跌13展望后市随着部周期淡化估值重塑TableReport煤炭开采行业2023年分终端工厂陆续放假叠加冬季环保因素工业需求疲软状态或将延续增量需求关注冷空气度投资策略2022-12-27下民用电情况而供给端年底煤矿保安全和检修频繁叠加生产任务完成整体供应缩减供需求弱势动力煤价延续下行补库积极双焦价需两弱叠加库存整体偏高市场观望情绪或较为浓厚短期动力煤价或延续震荡偏弱运行格高位偏稳2022-12-25稳字当头支撑煤炭需求关注后续冬储及寒潮双焦双焦偏稳运行关注下游冬储幅度影响2022-12-18本周供给与需求均呈现环比微增供给方面汾渭地区样本煤矿周度精煤产量约228万吨周环比小幅提升08进口蒙煤方面汾渭统计本周1226-1229甘其毛都口岸通关4天日均通关874车其中12月27日通关890车再创年内通关新高需求方面本周样本钢厂铁水日均产量环比微增025达到约223万吨库存方面本周焦煤库存周环比增加280仍处历史同期绝对低位吨焦利润方面本周样本焦化厂吨焦盈利43元吨周环比小幅下降9元吨短期视角下在当前产业链正反馈作用下焦煤价格有望保持高位偏稳运行但由于钢厂利润仍较为微薄后期涨幅需关注冬储备库需求的可持续性中长期视角下由于焦煤在产业链中话语权较强当前供给依旧偏弱库存仍处低位因此随着地产纾困政策不断落实见效焦煤价格仍有望整体维持高位震荡投资建议当前时点下动力煤板块的催化因素或来自国内和欧洲地区迎峰过冬消费旺季的能源价格上涨幅度以及国内非电用煤的需求复苏情况炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导此外需要强调的是2023年1月中下旬开始将陆续迎来各家公司年报业绩预增公告窗口期煤炭板块整体高增长表现或值得期待建议关注煤炭板块投资机会标的推荐方面1动力煤随着国内煤价中枢延续高位预期强化推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的中国神华中煤能源陕西煤业此外考虑到海外煤价整体仍较历史中枢明显上移叠加海外煤炭价格有望迎来反弹拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望受益2炼焦煤考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高当前低估值及高股息特征显著近期地产纾困政策频发持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的3转型建议关注电投能源华阳股份及盘江股份风险提示1经济承压形势下下游需求存在不确定性更多研报请访问2外部因素影响下煤价出现非季节性下跌的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录行业及公司涨跌幅4板块涨跌与估值情况4煤炭个股涨跌情况5行业数据一周汇总7动力煤供需与价格情况7焦煤焦炭钢铁库存及价格情况8公司重点公告11图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况4图2近一周煤炭板块下跌0092022-12-262022-12-304图3近一月煤炭板块下跌9222022-11-302022-12-304图4煤炭板块近一年来上涨16742021-12-302022-12-304图52018年12月以来各子行业指数市盈率变化情况5图62018年12月以来各子行业指数市净率变化情况5图7CCTD沿海八省供耗煤量7图8CCTD沿海八省煤炭库存7图9北方三港铁路调入量与吞吐量7图10北方四港煤炭库存合计单位万吨7图11长江口煤炭库存合计单位万吨8图12广州港煤炭库存合计单位万吨8图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨8图14主要城市钢材库存9图15主要钢厂建筑钢材库存9图16焦炭库存合计单位万吨9图17焦煤库存合计单位万吨9图18钢铁期现货价格单位元吨10图19焦炭期货价格单位元吨10图20焦煤期现价格单位元吨10图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨10表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司6请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究行业周报行业及公司涨跌幅板块涨跌与估值情况本周煤炭指数长江跌幅009跑输沪深300指数123个百分点其中动力煤指数跌幅018跑输沪深300指数131个百分点炼焦煤指数跌幅020跑输沪深300指数133个百分点煤炭炼制指数涨幅038跑输沪深300指数075个百分点图1本周各子板块涨跌幅情况图2近一周煤炭板块下跌0092022-12-262022-12-30资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图3近一月煤炭板块下跌9222022-11-302022-12-30图4煤炭板块近一年来上涨16742021-12-302022-12-30资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2022年12月30日CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制的市盈率TTM分别为606倍577倍1495倍同期沪深300指数的市盈率为1063倍各子行业对沪深300的溢价分别为-4295-45704068请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究行业周报图52018年12月以来各子行业指数市盈率变化情况图62018年12月以来各子行业指数市净率变化情况资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤炭个股涨跌情况本周煤炭板块涨幅前五名的公司为盘江股份151陕西煤业142永泰能源132兰花科创129电投能源123变动幅度后五名的公司为兖矿能源-306平煤股份-261淮北矿业-199潞安环能-192金能科技-141请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究行业周报表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅盘江股份151电投能源-566山煤国际9683陕西煤业142安泰集团-599陕西煤业6229永泰能源132开滦股份-635潞安环能5628兰花科创129金能科技-640兖矿能源5112电投能源123宝泰隆-647山西焦煤5036冀中能源111兰花科创-652兰花科创4880淮河能源084盘江股份-654中煤能源4164美锦能源078冀中能源-661平煤股份3554山西焦化074永泰能源-671中国神华3272开滦股份074新集能源-689冀中能源3006兖矿能源-306郑州煤电-1586美锦能源-4350平煤股份-261兖矿能源-1584金能科技-4252淮北矿业-199恒源煤电-1576宝泰隆-3440潞安环能-192安源煤业-1192陕西黑猫-2994金能科技-141华阳股份-1182安泰集团-2764山西焦煤-094平煤股份-1125永泰能源-1593大有能源-086山煤国际-1089云煤能源-1578安源煤业-066晋控煤业-1068云维股份-1505山煤国际-062山西焦煤-1052电投能源-1384晋控煤业-058淮北矿业-1011山西焦化-1087资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究行业周报行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况沿海八省煤炭供需情况据CCTD中国煤炭市场网监测12月28日沿海八省供煤量203万吨较12月21日减少2万吨下降09耗煤量203万吨较12月21日持平库存2981万吨较12月21日减少26万吨下降09可用天数15天较12月21日持平图7CCTD沿海八省供耗煤量图8CCTD沿海八省煤炭库存资料来源CCTD长江证券研究所资料来源CCTD长江证券研究所港口煤炭吞吐调入与库存情况截至上周五北方四港煤炭库存合计1397万吨环比减少014较上年同期提升948长江口煤炭库存合计485万吨环比减少182较上年同期提升3585图9北方三港铁路调入量与吞吐量图10北方四港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究行业周报图11长江口煤炭库存合计单位万吨图12广州港煤炭库存合计单位万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所价格情况截至12月30日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产为1175元吨环比下跌90元吨-711图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨资料来源WindiFind长江证券研究所焦煤焦炭钢铁库存及价格情况库存情况钢铁本周主要城市钢材库存环比增长443主要钢厂建筑钢材库存环比增长335焦炭本周下游焦炭库存合计环比增加218焦煤本周下游焦煤库存合计环比增加280请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究行业周报图14主要城市钢材库存图15主要钢厂建筑钢材库存资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图16焦炭库存合计单位万吨图17焦煤库存合计单位万吨资料来源Mysteel长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所价格情况钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比上涨250Myspic指数环比上涨071焦炭期现货本周焦炭期货价格环比上涨091港口焦煤价格本周焦煤期货价格环比下跌658山西吕梁主焦煤价格环比持平请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究行业周报图18钢铁期现货价格单位元吨图19焦炭期货价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20焦煤期现价格单位元吨图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究行业周报公司重点公告山西焦煤关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成的公告根据山西省市场监督管理局2022年12月30日出具的企业信息查询单焦煤集团持有的华晋焦煤51的股权过户至山西焦煤名下的市场监督管理局变更登记备案手续已办理完毕山西焦煤已成为华晋焦煤股东并持有华晋焦煤51股权李金玉高建平持有的明珠煤业49的股权过户至山西焦煤名下的市场监督管理局变更登记备案手续已办理完毕山西焦煤已成为明珠煤业股东并持有明珠煤业49股权中国神华关于北海电厂2号机组通过168小时试运行的公告本公司持股52的控股子公司北海电厂的2号发电机组顺利通过168小时试运行正式移交商业运营至此北海电厂一期工程2台1000兆瓦超超临界燃煤发电机组全部建成投运靖远煤电关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获中国证监会核准批复的公告公司于2022年12月30日收到中国证监会核发的关于核准甘肃靖远煤电股份有限公司向甘肃能源化工投资集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复核准公司向甘肃能源化工投资集团有限公司发行16亿股股份向中国信达资产管理股份有限公司发行4亿股股份向中国华融资产管理股份有限公司发行2092万股股份购买相关资产永泰能源关于所属控股子公司北京德泰储能科技有限公司与长沙理工大学合作取得储能专利技术的公告公司所属控股子公司德泰储能与长沙理工大学合作签署了相关储能技术转让合同长沙理工将全钒液流电池相关储能技术的五项专利权和五项专利申请权转让给德泰储能转让费合计2700万元电投能源关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过的公告2022年12月26日中国证监会发行审核委员会对公司2022年度非公开发行股票的申请进行了审核根据审核结果公司本次非公开发行股票的申请获得通过辽宁能源股东集中竞价减持股份计划公告中国信达拟于本减持公告披露之日起十五个交易日后的六个月时间内即2023年1月19日至2023年7月18日以集中竞价方式减持持有的公司股份不超过2644万股约占公司总股本比例2美锦能源关于拟为全资子公司东于煤业提供担保的公告美锦能源全资子公司东于煤业拟向浦银金融租赁股份有限公司申请办理融资租赁售后回租业务申请租赁本金为5亿元业务期限不超过37个月为满足东于煤业的资金需要保证上述业务顺利实施公司拟为上述业务提供本息全额担保与浦银金融租赁股份有限公司签订保证合同请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究行业周报新集能源关于持股5以上股东进行约定购回式证券交易到期购回暨持股变动超过1的提示性公告2022年12月29日公司接到持股5以上股东新集煤电的通知新集煤电于2022年12月28日将其所持有的公司无限售流通股股票5100万股占公司总股本的197与国元证券办理了约定购回式证券交易的到期购回手续导致其持有公司股份的比例由521增至718持股变动超过1华阳股份山西华阳集团新能股份有限公司关于控股子公司回购股权的公告根据公司开元矿业与农银投资三方签订的股权转让协议约定自交割日起满36个月后公司或公司指定第三方有权回购农银投资所持有的全部股权经各方友好协商协议到期后由公司指定开元矿业回购股东农银投资持有开元矿业的全部股权回购价款8亿元本次交易完成后公司持有开元矿业100股权农银投资不再持有开元矿业股权请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1313