我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，疫情蔓延对工业生产的负面影响仍在持续。虽然本周沿海8省发电耗煤量小幅提升，但绝大多数开工率指标仍处于下行趋势，且绝对水平明显弱于往年同期。这可能表明疫情影响下目前国内工业生产状况仍然偏弱。
　　第二，关注房地产终端需求边际回暖的可持续性。虽然目前房价、百城土地成交溢价率仍然偏弱，但本周一二线城市商品房成交面积已处于季节性水平，百城成交土地占地面积甚至明显强于往年同期，这可能说明政策放松下房地产市场有边际回暖的迹象，但房地产终端需求边际回暖的持续性仍有待观察。
　　第三，货物运输和人员流动水平持续回升。本周货物运输和人员流动水平进一步回升，其中北京、深圳的拥堵延时指数已逐渐回升到往年同期水平，但全国整车货运流量等反映交通物流状况的相关指数及各地地铁客运量水平仍明显弱于往年同期。
　　第四，原油、生猪价格均大幅回落，短期内通胀压力无虞。本周IPE布油价格下跌5.86%至78.57美元/桶，再度跌破80美元/桶的大关，全国内三元毛猪收购价也大幅下跌15.92%至15.21元/公斤。猪油价格的同步回落有终端需求偏弱的影响，可能说明短期内国内通胀压力无虞。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：股债普涨，商品普跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：一二线商品房销售及成交土地面积好转；2）建筑施工：钢厂盈利率低位徘徊，水泥价格持续下跌；3）消费：汽车消费同比增速明显改善，电影消费仍低于往年同期水平；4）出口：航运指数均下行。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：疫情蔓延对工业生产的冲击仍在延续；2）货物流通：趋势回升，但绝对水平仍低；3）人员流动：北上深均明显回升。
　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤、焦炭价格下跌；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格均上涨；3）有色：价格整体下跌；4）原油：价格下跌，库存上行；5）化工：价格普跌，燃料油价格大幅下跌；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉价格大幅下跌、蔬菜价格上涨。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
　　

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005生产偏弱一二线商品房销售回归季节性国内高频数据周度追踪20230108研究助理刘哲铭债assAuthor券createTime1年月日202318投资要点周相关报告relatedReport报我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点20230105见好就收债券市场1月展第一疫情蔓延对工业生产的负面影响仍在持续虽然本周沿海8省发电耗望煤量小幅提升但绝大多数开工率指标仍处于下行趋势且绝对水平明显弱20230101于往年同期这可能表明疫情影响下目前国内工业生产状况仍然偏弱物流人流回暖或指向本轮疫情冲击高峰已过国内高第二关注房地产终端需求边际回暖的可持续性虽然目前房价百城土地频数据周度追踪202311成交溢价率仍然偏弱但本周一二线城市商品房成交面积已处于季节性水平20221231百城成交土地占地面积甚至明显强于往年同期这可能说明政策放松下房地黎明前的黑暗12月中采产市场有边际回暖的迹象但房地产终端需求边际回暖的持续性仍有待观察PMI点评20221230第三货物运输和人员流动水平持续回升本周货物运输和人员流动水平进从牛陡到熊平2022年债一步回升其中北京深圳的拥堵延时指数已逐渐回升到往年同期水平但全市深度回顾国整车货运流量等反映交通物流状况的相关指数及各地地铁客运量水平仍明20221219负债端问题的进一步审视显弱于往年同期20221215第四原油生猪价格均大幅回落短期内通胀压力无虞本周IPE布油价短期冲击下经济进一步承压格下跌586至7857美元桶再度跌破80美元桶的大关全国内三元毛猪11月经济数据点评20221213收购价也大幅下跌1592至1521元公斤猪油价格的同步回落有终端需求政策重新发力融资需求仍有偏弱的影响可能说明短期内国内通胀压力无虞待改善11月金融数据点本周国内高频数据追踪概览评20221212大类资产表现股债普涨商品普跌负债端脆弱的起源与后续推演终端需求恢复状况追踪1房地产一二线商品房销售及成交土地面积好转202212052建筑施工钢厂盈利率低位徘徊水泥价格持续下跌3消费汽车消费持续调整还是阶段性修复同比增速明显改善电影消费仍低于往年同期水平4出口航运指数均下债券市场12月展望行20221114波动中的小确幸2023年工业生产及物流人流状态追踪1工业生产疫情蔓延对工业生产的冲击仍债券市场年度策略在延续2货物流通趋势回升但绝对水平仍低3人员流动北上深均明显回升大宗商品状态1煤炭动力煤焦炭价格下跌2钢铁铁矿石螺纹钢价格均上涨有色价格整体下跌原油价格下跌库存上行345化工价格普跌燃料油价格大幅下跌6水泥价格环比下跌7玻璃玻璃纯碱价格上涨8农产品猪肉价格大幅下跌蔬菜价格上涨风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明债券周报报告正文我们认为针对本周国内高频数据应主要关注以下几点第一疫情蔓延对工业生产的负面影响仍在持续虽然本周沿海8省发电耗煤量小幅提升但绝大多数开工率指标仍处于下行趋势且绝对水平明显弱于往年同期这可能表明疫情影响下目前国内工业生产状况仍然偏弱第二关注房地产终端需求边际回暖的可持续性虽然目前房价百城土地成交溢价率仍然偏弱但本周一二线城市商品房成交面积已处于季节性水平百城成交土地占地面积甚至明显强于往年同期这可能说明政策放松下房地产市场有边际回暖的迹象但房地产终端需求边际回暖的可持续性仍有待观察第三货物运输和人员流动水平持续回升本周货物运输和人员流动水平进一步回升其中北京深圳的拥堵延时指数已逐渐回升到往年同期水平但全国整车货运流量等反映交通物流状况的相关指数及各地地铁客运量水平仍明显弱于往年同期第四原油生猪价格均大幅回落短期内通胀压力无虞本周IPE布油价格下跌586至7857美元桶再度跌破80美元桶的大关全国内三元毛猪收购价也大幅下跌1592至1521元公斤猪油价格的同步回落有终端需求偏弱的影响可能说明短期内国内通胀压力无虞请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债券周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债券周报大类资产表现股债普涨商品普跌本周股指普涨其中创业板指数上涨最多涨幅达到321本周债券指普涨其中中债企业债AA指数上涨最多涨幅达到033信用债涨幅普遍高于利率债本周商品指数普跌其中南华金属指数下跌最多跌幅达到247终端需求恢复状况追踪房地产一二线商品房销售及成交土地面积好转从上周城市二手房出售挂牌价指数来看全国范围房价持续阴跌且各线城市房价均下跌本周30城商品房成交面积下行总量与往年同期水平相当分能级来看一线城市商品房销售面积上行总量与往年同期相当二线城市商品房销售面积下行总量与往年同期水平相当三线城市商品房销售面积下行总量水平弱于疫前同期水平与去年同期水平相当上周百城成交土地面积下行总量高于往年同期水平成交土地溢价率均下行总量低于往年同期水平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债券周报建筑施工钢厂盈利率低位徘徊水泥价格持续下跌本周螺纹钢库存持续回升目前明显高于往年同期水平钢厂盈利率在低位保持稳定水泥价格持续下跌显著弱于往年同期水平钢厂盈利率低位徘徊水泥价格持续走低建筑施工终端需求仍未见明显修复请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债券周报汽车消费同比增速明显改善上周总体狭义乘用车市场批发同比上行27零售同比上行23本周汽车消费批发零售同比增速双双回正汽车消费有底部回升迹象请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债券周报电影消费仍低于往年同期水平本周电影当日上映场次观影人次票房总量均有所上行这可能与季节性水平有关但总量上看上映场次观影人次票房总量仍低于往年同期水平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债券周报出口航运指数均下行本周CCFI指数环比下行约121上周BDI指数环比大幅下行约3151航运指数持续下行或指向出口疲软工业生产状态追踪工业生产疫情蔓延对工业生产的冲击仍在延续本周沿海8省发电耗煤量环比回升108个百分点其绝对水平与往年同期基本相当从开工率的角度来看本周全国高炉开工率下行至7464环比下行057上周石油沥青装置开工率环比下行31个百分点至275本周涤纶长丝开工率下行244个百分点至5003国内PTA开工率上行242个百分点至6436汽车半全钢胎开工率分别下行207045个百分点至51524425本周大部分开工率指标继续下行疫情蔓延对工业生产的冲击仍在延续请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债券周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债券周报物流人流状态追踪货物流通趋势回升但绝对水平仍低从货物流通的角度来看疫情放开后本周整车货运流量指数公共物流园吞吐量指数均有所回升但目前货物流通绝对水平仍显著低于往年同期人员流动北上深均明显回升本周北京上海深圳的拥堵延时指数地铁客运量均明显回升北京深圳拥堵延时指数已经逐渐接近往年同期水平上海拥堵延时指数和各地地铁客运量总量仍明显低于往年同期水平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债券周报大宗商品状态追踪煤炭动力煤焦炭价格下跌本周动力煤现货价格保持平稳期货价格环比下跌995上周焦炭现货价格环比下跌284本周期货价格总体环比下跌约157本周动力煤港口库存环比下行约086焦炭港口库存环比下行约932请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债券周报钢铁铁矿石螺纹钢价格均上涨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债券周报本周铁矿石现货价格总体环比上涨约214期货价格环比上涨约054本周螺纹钢现货价格总体环比上涨约186期货价格总体环比上涨约094本周螺纹钢库存环比上行约1198样本钢厂盈仍为1991与上周持平有色价格整体下跌价格来看本周铝锌铜期货价格分别环比下跌307066039全球库存来看上周伦铜环比上行914锌铝库存分别环比下行119349本周金铜比环比上行约025请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债券周报原油价格下跌库存上行本周IPE布油期货价格下跌586至7857美元桶上周美国商业原油库存较前一周环比上行约040请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债券周报化工品价格普跌燃料油价格大幅下跌本周化工品价格均下跌油化产品中燃料油价格下跌约698沥青价格环比下跌约197煤化产品中乙二醇价格环比下跌150甲醇价格环比下跌约057其余化工品中苯乙烯价格环比下跌约095PTA价格下跌184LLDPEPVC聚丙烯价格分别环比下跌108038074水泥价格环比下跌本周全国水泥价格环比下跌约171本周水泥价格普遍下跌其中宁夏下跌最多跌幅为978请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-债券周报玻璃玻璃纯碱价格上涨本周玻璃期货价格总体环比上涨273纯碱期货价格总体环比上涨约345农产品猪肉价格大幅下跌蔬菜价格上涨本周猪肉价格环比下跌1592全国内三元毛猪收购价为1521元公斤本周蔬菜价格环比上涨约943请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-债券周报风险提示宏观调控和货币政策超预期房地产市场超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-债券周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以上证综指或深圳定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级成指为基准香港市场以恒生指数为推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数基准美国市场以标普500或纳斯达克行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-