2023年1月2日-2023年1月8日（本周），信用债市场发行1799.94亿元，赎回潮后，利率偏高，市场信心正在逐步缓慢修复，此前取消发行的信用债，重新开始发行。成交金额共计8,451.18亿元，较上周减少444.39亿元。跨年之后，央行大额净回笼16,010亿元，但资金利率回归年前正常水平，资金面整体宽松。股债跷跷板下，利率债小幅下跌，短久期表现相对较好。信用债年前处于绝对低位，市场对于赎回担忧有所降低，信用债整体大涨。
　　跨年之后，资金利率回归年前正常水平。虽然本周为央行大额净回笼，但是资金宽松，加上年初配置力量发力，债市整体走强。但是心态上相对保守，短久期表现更好。信用债年前处于绝对低位，市场对于赎回担忧有所降低，信用债整体大涨。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）208笔，共计1799.94亿元。其中短融新发行共116笔，累计发行金额为1071.69亿元。整体信用债发行主体评级以AA+最多，合计91笔，共计618.33亿元，AAA主体评级整体占比下行，合计发行76笔。万得一级行业中工业发行债券最多，共计158笔合计1321.25亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计185笔合计1397.94亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，共80笔，合计484.77亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行110笔，合计1040.99亿元，其次则是三年期限的票券和一年期票券，分别发行37笔、19笔，合计278.62亿元、138.40亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.60%。发行收益率较上周（4.70%）下行。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共计46,390.76亿元。其中国债、地方政府债交易9,158.41亿元，较上周增加1,351.56亿元，增加17.31%。转债（含可转债、可交换债）成交共计2,149.68亿元，较上周减少314.03亿元，减少12.75%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计8,451.18亿元，较上周减少444.39亿元，减少5.00%。
　　2023年1月2日至1月8日，共有6笔信用债券推迟发行及发行失败，共计33.39亿元人民币。本周违约债券1笔，该债权为展期，发行规模合计18.2亿元，该债券为A级中外合资房地产行业发行的一般公司债。本周无主体评级调低的企业。本周无违约债券偿还。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。
　　

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年1月8日元旦后信用债发行回暖发行利率走低信用债周报20230102-202301082023年1月2日-2023年1月8日本周信用债市场发行179994亿元赎回潮后利率偏高市场信心正在逐步缓慢修复此前取消发行的信用债重新开始发行成交金额共计845118亿元较上周减少44439亿元跨年之后央行大额净回笼16010亿元但资金利率回归年前正常水平资金面整体宽松股债跷跷板下利率债小幅下跌短久期表现相对较好信用债年前处于绝对低位市场对于赎回担忧有所降低信用债整体大涨跨年之后资金利率回归年前正常水平虽然本周为央行大额净回笼但是资金宽松加上年初配置力量发力债市整体走强但是心态上相对保守短久期表现更好信用债年前处于绝对低位市场对于赎回担忧有所降低信用债整体大涨本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具208笔共计179994亿元其中短融新发行共116笔累计发行金额为107169亿元整体信用债发行主体评级以AA最多合计91笔共计亿元主体评级整体占比下行合计发行笔万得一级行61833AAA76业中工业发行债券最多共计158笔合计132125亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计185笔合计139794亿元按发行地域划分江苏省发债最多共80笔合计48477亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行110笔合计104099亿元其次则是三年期限的票券和一年期票券分别发行37笔19笔合计27862亿元13840亿元整体信用债发行利率加权后为460发行收益率较上周470下行公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共计4639076亿相关研究报告元其中国债地方政府债交易915841亿元较上周增加135156亿中银量化多策略行业轮动周报-20230105元增加1731转债含可转债可交换债成交共计214968亿元20230107较上周减少31403亿元减少1275信用债仅统计企业债公司债2023年可转债投资策略20230106中期票据短期融资券和定向工具成交额共计845118亿元较上周央行2023年工作会议点评20230105减少44439亿元减少5002023年1月2日至1月8日共有6笔信用债券推迟发行及发行失败中银国际证券股份有限公司共计3339亿元人民币本周违约债券1笔该债权为展期发行规模合具备证券投资咨询业务资格计182亿元该债券为A级中外合资房地产行业发行的一般公司债本固定收益周无主体评级调低的企业本周无违约债券偿还证券分析师肖成哲风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预861066229354期等chengzhexiaobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300520060005目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易114债券违约125风险提示132023年1月8日元旦后信用债发行回暖发行利率走低2图表目录图表12022年12月30日到2023年1月6日国债利率及波动4图表22022年12月30日到2023年1月6日中债企债到期收益率及波动4图表32022年12月30日到2023年1月6日城投债到期收益率及波动4图表42022年12月30日到2023年1月6日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9图表6信用债发行分布10图表72022年6月起信用债发行趋势图10图表8信用债交易情况亿元11图表92022年整体债券市场总量趋势11图表10信用债历史违约情况122023年1月8日元旦后信用债发行回暖发行利率走低31收益率跨年之后资金利率回归年前正常水平虽然本周为央行大额净回笼但是资金宽松加上年初配置力量发力债市整体走强但是心态上相对保守短久期表现更好信用债年前处于绝对低位市场对于赎回担忧有所降低信用债整体大涨图表12022年12月30日到2023年1月6日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2048920970244192649528328波动BP208001379049025国开债2168722613263002838129559波动BP870296883069348进出口行2210023165261172871030410波动BP1204198431069199资料来源万得中银证券图表22022年12月30日到2023年1月6日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2465126157308353461536535波动BP172814131130392553AA2675028470348603908241130波动BP19281713930192253AA2975031870382604238244430波动BP13281213430208147A100250102370108760112882114930波动BP13281213430208147资料来源万得中银证券图表32022年12月30日到2023年1月6日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2469827010309353447037267波动BP142715921846689515AA2689329172356273807041567波动BP2727189212461189416AA3219334472404774362046867波动BP282722921546789016A3889339472455774902051867波动BP22272292746189184资料来源万得中银证券图表42022年12月30日到2023年1月6日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率054111473615043054158220234249波动BP148788813091418064301011980700资料来源万得中银证券2023年1月8日元旦后信用债发行回暖发行利率走低42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具208笔共计179994亿元其中短融新发行共116笔累计发行金额为107169亿元整体信用债发行主体评级以AA最多合计91笔共计61833亿元AAA主体评级整体占比下行合计发行76笔万得一级行业中工业发行债券最多共计158笔合计132125亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计185笔合计139794亿元按发行地域划分江苏省发债最多共80笔合计48477亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行110笔合计104099亿元其次则是三年期限的票券和一年期票券分别发行37笔19笔合计27862亿元13840亿元整体信用债发行利率加权后为460发行收益率较上周470下行图表5信用债发行情况主体评发行利发行人地域及企发行人万得行业证券简称发行额亿期限年发行人级率业性质一级定向工具东台市城市建设投资发展集团23东台城投PPN00153AA52江苏省国工业有限公司23乌镇实业PPN001115AA485浙江省国工业乌镇实业桐乡有限公司23日照能源PPN00153AA58山东省国工业日照交通能源发展集团有限公司杭州余杭城市发展投资集团有23余杭城投PPN001123AAA408浙江省国工业限公司23济南城投PPN001131AAA34山东省国工业济南城市投资集团有限公司23金隆控股PPN001653488江苏省国金融常高新金隆控股集团有限公司23连云港PPN00152AA69江苏省国工业连云港港口集团有限公司苏州市吴江城市投资发展集团23吴江城投PPN001851AA347江苏省国工业有限公司重庆市南部新城产业投资集团23南新产投PPN00183AA重庆国工业有限公司23泰交通PPN00263AA江苏省国工业泰州市交通产业集团有限公司23溧水城建PPN001101AA江苏省国工业南京溧水城市建设集团有限公司泰兴市城市投资发展集团有限23泰兴城投PPN00153AA58江苏省国工业公司鹰潭市文化旅游投资发展集团23鹰潭文旅PPN001251AA648江西省国可选消费有限公司23扬州新材PPN00151AA52江苏省国工业扬州新材料投资集团有限公司泰州市城市建设投资集团有限23泰州城投PPN001103AAA428江苏省国工业公司宝应县城市建设投资发展有限23宝应城投PPN0016404986AA61江苏省国工业公司江苏省吴中经济技术发展集团23吴中经发PPN00133AA439江苏省国工业有限公司23张家城投张家港市城市投资发展集团有22AA415江苏省国工业PPN001B限公司23张家城投张家港市城市投资发展集团有331AA38江苏省国工业PPN001A限公司23创鸿资产PPN001504932AA585江苏省国工业江苏创鸿资产管理有限公司23泰交通PPN00143AA44江苏省国工业泰州市交通产业集团有限公司太原市龙城发展投资集团有限23龙城发展PPN00153AAA山西省国工业公司黄石市城市建设投资开发有限23黄石城投PPN00113AA湖北省国工业责任公司短期融资券23莫干山SCP001507123AA浙江省国可选消费湖州莫干山高新集团有限公司23象屿股份SCP001502521AAA福建省国工业厦门象屿股份有限公司23华发集团SCP0021004932AAA广东省国工业珠海华发集团有限公司23龙岩投资SCP001104932AA福建省国工业龙岩投资发展集团有限公司资料来源万得中银证券2023年1月8日元旦后信用债发行回暖发行利率走低5续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年级利率性质一级23上海机场SCP0012004904AAA上海国工业上海机场集团有限公司23越秀租赁SCP001805342AAA广东省国金融广州越秀融资租赁有限公司23青岛国信SCP001100411AAA山东省国工业青岛国信发展集团有限责任公司23鄂交投SCP0011002466AAA湖北省国工业湖北交通投资集团有限公司23云天化SCP001504932AA云南省国材料云天化集团有限责任公司23亨通SCP001504932AA江苏省民信息技术亨通集团有限公司23长电SCP004250274AAA北京央公用事业中国长江电力股份有限公司无锡市惠山国有投资控股集团有限公23惠山国投SCP001404932AA江苏省国工业司23桂交投SCP0011507397AAA广西壮族自治区国工业广西交通投资集团有限公司绍兴高新技术产业开发区投资发展集23迪荡新投SCP001507178AA浙江省国工业团有限公司23高淳建设CP001504932AA江苏省国工业南京市高淳区建设发展集团有限公司23宜昌城发CP001101AA湖北省国工业宜昌城市发展投资集团有限公司23三门峡CP0014504986AA河南省国工业三门峡市投资集团有限公司23宿迁经开CP00151AA江苏省国金融宿迁经济开发集团有限公司23苏农垦CP001301753AAA江苏省国工业江苏省农垦集团有限公司23淮北建投SCP001507123AA安徽省国可选消费淮北市建投控股集团有限公司江苏省吴中经济技术发展集团有限公23吴中经发SCP0031502329AA江苏省国工业司23华能SCP0012500904AAA18北京央公用事业华能国际电力股份有限公司23中交租赁SCP0011004247AAA249上海央金融中交融资租赁有限公司23长电SCP0022503562AAA21北京央公用事业中国长江电力股份有限公司23天成租赁SCP001504932AAA269天津央金融华能天成融资租赁有限公司江苏高淳经济开发区开发集团有限公23高淳经开CP001504932AA江苏省国工业司23江阴公CP00151AA江苏省国公用事业江阴市公有资产经营有限公司23厦国贸控SCP0011002466AAA29福建省国可选消费厦门国贸控股集团有限公司23兴城投资SC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