2022年12月26日-2023年1月1日（本周），信用债市场发行938.25亿元，赎回潮后，利率偏高，本周发行量较上周持续下行。成交金额共计8,895.58亿元，较上周减少4,001.55亿元。受跨年影响，央行大额净投放共计9,750亿元，由于7D资金可跨年，央行逐步缩小14D逆回购投放。30号DR001可跨年之前，7D跨年资金价格波动较14D偏大，隔夜价格持续性走低；30号隔夜资金可跨年，价格大幅走高，其他期限价格相对走低。债市本身缺乏明确方向，主要会受到股票的跷跷板影响。
　　受跨年影响，央行大额净投放共计9,750亿元，由于7D资金可跨年，央行逐步缩小14D逆回购投放。资金流动性方面，30号DR001可跨年之前，7D跨年资金价格波动较14D偏大，隔夜价格持续性走低；30号隔夜资金可跨年，价格大幅走高，其他期限价格相对走低。
　　本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）114笔，共计938.25亿元。其中短融新发行共54笔，累计发行金额为440.7亿元。整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多，合计48笔，共计615.9亿元。其中万得一级行业中工业发行债券最多，共计83笔合计557.55亿元，公共事业16笔合计211.2亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计90笔合计506.75亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，共32笔；北京省发债金额最多，合计284亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行51笔，合计425.7亿元，其次则是两年期限的票券和三年期票券，分别发行17笔、17笔，合计196.94亿元、136.31亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.70%。发行收益率较上周（4.58%）上涨。
　　公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共计41,670.48亿元。其中国债、地方政府债交易7,806.85亿元，较上周减少637.92亿元，减少7.55%。转债（含可转债、可交换债）成交共计2,463.71亿元，较上周增加44.42亿元，增加1.84%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计8,895.58亿元，较上周减少4,001.55亿元，减少31.03%。
　　 2022年12月26日至12月30日，共有22笔信用债券推迟发行及发行失败，共计138.15亿元人民币。本周违约债券3笔，其中两笔债券为展期，发行规模合计45亿元；另一笔债券为实质违约，涉及发行金额7亿元，该债券为C级民营医药企业发行的一般公司债。本周共两家主体评级调低的企业，均为资本货物行业的民营企业。本周无违约债券偿还。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。

研究报告全文：固定收益证券研究报告总量周报2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高信用债周报20221226-202301012022年12月26日-2023年1月1日本周信用债市场发行93825亿元赎回潮后利率偏高本周发行量较上周持续下行成交金额共计889558亿元较上周减少400155亿元受跨年影响央行大额净投放共计9750亿元由于7D资金可跨年央行逐步缩小14D逆回购投放30号DR001可跨年之前7D跨年资金价格波动较14D偏大隔夜价格持续性走低30号隔夜资金可跨年价格大幅走高其他期限价格相对走低债市本身缺乏明确方向主要会受到股票的跷跷板影响受跨年影响央行大额净投放共计9750亿元由于7D资金可跨年央行逐步缩小14D逆回购投放资金流动性方面30号DR001可跨年之前7D跨年资金价格波动较14D偏大隔夜价格持续性走低30号隔夜资金可跨年价格大幅走高其他期限价格相对走低本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具114笔共计93825亿元其中短融新发行共54笔累计发行金额为4407亿元整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多合计48笔共计亿元其中万得一级行业中工业发行债券最多共计笔合计61598355755亿元公共事业16笔合计2112亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计90笔合计50675亿元按发行地域划分江苏省发债最多共32笔北京省发债金额最多合计284亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行51笔合计4257亿元其次则是两年期限的票券和三年期票券分别发行17笔17笔合计19694亿元13631亿元整体信用债发行利率加权后为470发行收益率较上周458上涨公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共计4167048亿相关研究报告元其中国债地方政府债交易780685亿元较上周减少63792亿元1月金股组合20230102减少755转债含可转债可交换债成交共计246371亿元较上宏观周报20230102周增加4442亿元增加184信用债仅统计企业债公司债中期大类资产追踪月报20230102票据短期融资券和定向工具成交额共计889558亿元较上周减少400155亿元减少3103中银国际证券股份有限公司2022年12月26日至12月30日共有22笔信用债券推迟发行及发行失具备证券投资咨询业务资格败共计13815亿元人民币本周违约债券3笔其中两笔债券为展期固定收益总量周报发行规模合计45亿元另一笔债券为实质违约涉及发行金额7亿元该债券为C级民营医药企业发行的一般公司债本周共两家主体评级调证券分析师肖成哲低的企业均为资本货物行业的民营企业本周无违约债券偿还861066229354chengzhexiaobocichinacom风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预证券投资咨询业务证书编号S1300520060005期等目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易94债券违约105风险提示112023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高2图表目录图表112月23日到30日国债利率及波动4图表212月23日到30日中债企债到期收益率及波动4图表312月23日到30日城投债到期收益率及波动4图表412月23日到30日资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7图表6信用债发行分布8图表72022年信用债发行趋势图8图表8信用债交易情况亿元9图表92022年整体债券市场总量趋势9图表10信用债历史违约情况102023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高31收益率受跨年影响央行大额净投放共计9750亿元由于7D资金可跨年央行逐步缩小14D逆回购投放资金流动性方面30号DR001可跨年之前7D跨年资金价格波动较14D偏大隔夜价格持续性走低30号隔夜资金可跨年价格大幅走高其他期限价格相对走低图表112月23日到30日国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2069720969240402644628353波动BP9761300568384102国开债2081722317254172831229907波动BP2028813286319051进出口行2089622967256862864130609波动BP1689179246319105资料来源万得中银证券图表212月23日到30日中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2637927570319653500737088波动BP162812351029466390AA2867830183357903927441383波动BP14281035829234310AA3107833083386904217444283波动BP162811351029034010A101578103583109190112674114783波动BP162811351029034010资料来源万得中银证券图表312月23日到30日城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2612528602327813515937782波动BP1849994889272110AA2962031064368733925941983波动BP144815941189272190AA3502036764420234440946883波动BP13481394289028490A4112041764463234920951683波动BP1148594289328590资料来源万得中银证券图表412月23日到30日资金价格利率利差同业存单同业存单同业存单DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W1个月3个月1年利率20282361928133196222119214242波动BP1481847-12413720536014430771750资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具114笔共计93825亿元其中短融新发行共54笔累计发行金额为4407亿元整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多合计48笔共计6159亿元其中万得一级行业中工业发行债券最多共计83笔合计55755亿元公共事业16笔合计2112亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计90笔合计50675亿元按发行地域划分江苏省发债最多共32笔北京省发债金额最多合计284亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行51笔合计4257亿元其次则是两年期限的票券和三年期票券分别发行17笔17笔合计19694亿元13631亿元整体信用债发行利率加权后为470发行收益率较上周458上涨图表5信用债发行情况主体评发行利发行人地域及企发行人万得行证券简称发行额亿期限年发行人级率业性质业一级定向工具22滁州同创PPN001151AA安徽省国工业滁州市同创建设投资有限责任公司徐州经济技术开发区国有资产经营22徐州经开PPN00343AA江苏省国工业有限责任公司广西壮族自治区广西钦州临海工业投资集团有限公22钦州临海PPN00145AA75工业国司泉州台商投资区开发建设有限责任22泉州台商PPN00253AA528福建省国工业公司盐城市大纵湖湖区资源开发有限公22大纵湖PPN001046372江苏省国工业司22磁湖高新PPN00145AA65湖北省国工业黄石磁湖高新科技发展有限公司张家界市经济发展投资集团有限公22张家经投PPN002101AA65湖南省国工业司22新沂交投PPN00152AA73江苏省国工业新沂市交通投资有限公司22济南城投PPN00171AAA369山东省国工业济南城市投资集团有限公司永康市国有资本投资控股集团有限22永康国投PPN00241AA42浙江省国工业公司短期融资券22锡山经开SCP007501616AA江苏省国公用事业江苏省锡山经济技术开发有限公司22招商局SCP0115001616AAA北京央工业招商局集团有限公司22温州城建SCP005101644AAA浙江省国工业温州市城市建设发展集团有限公司22平湖国资SCP006607342AA浙江省国工业平湖市国有资产控股集团有限公司徐州市新水国有资产经营有限责任22新水国资SCP004603288AA江苏省国工业公司22太湖新城SCP009507342AAA江苏省国工业无锡市太湖新城发展集团有限公司22太湖新城SCP008507342AAA江苏省国工业无锡市太湖新城发展集团有限公司22嘉兴滨海SCP005507342AA浙江省国工业嘉兴滨海控股集团有限公司22先行控股SCP0061907315AA江苏省国工业江苏先行控股集团有限公司南京市河西新城区国有资产经营控22宁河西SCP005704986AAA江苏省国工业股集团有限责任公司22中交四公SCP0032004932AAA北京央工业中交建筑集团有限公司22靖江北辰CP00251AA江苏省国工业靖江市北辰城乡投资建设有限公司22电网SCP0264506301AAA215北京央公用事业国家电网有限公司22海安开投SCP006304932AA521江苏省国工业海安开发区建设投资有限公司22共享工业SCP003407397AA63重庆国工业重庆共享工业投资有限公司南京市高淳区建设发展集团有限公22高淳建设CP005504932AA江苏省国工业司北京电子城高科技集团股份有限公22京电子城SCP003703014AA395北京国房地产司天津城市基础设施建设投资集团有22津城建SCP044807397AAA65天津国工业限公司资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高5续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年级利率性质一级22中色SCP011701644AAA27北京央材料中国有色矿业集团有限公司22良渚文化CP00431AA358浙江省国公用事业杭州良渚文化城集团有限公司22津南城投CP00471AA78天津国工业天津津南城市建设投资有限公司22苏国信SCP0251502329AAA228江苏省国工业江苏省国信集团有限公司22榆林城投SCP0031503288AA33陕西省国工业榆林市城市投资经营集团有限公司22南电SCP0201502466A221广东省央公用事业中国南方电网有限责任公司南京高淳国有资产经营控股集团有限公22高淳国资SCP0052507397AA453江苏省国工业司22浦口交通SCP002302466AA4江苏省国工业南京浦口交通建设集团有限公司22南电GN018904932AAA22广东省央公用事业中国南方电网有限责任公司22江北新区SCP0034103288AAA32江苏省国工业南京江北新区产业投资集团有限公司22东南国资SCP004402466AAA278江苏省国工业南京东南国资投资集团有限责任公司22南电SCP0191502466A216广东省央公用事业中国南方电网有限责任公司广西壮族自治区22广西林业SCP003207397AA53材料广西林业集团有限公司国22东南国资SCP005404932AAA278江苏省国工业南京东南国资投资集团有限责任公司22南航股SCP0183002466AAA285广东省央工业中国南方航空股份有限公司22福建港口SCP005801644AAA231福建省国工业福建省港口集团有限责任公司22苏州高新SCP040204658AAA275江苏省国房地产苏州苏高新集团有限公司22未来科技SCP0081502466AA45江苏省国工业南京未来科技城经济发展有限公司22华能新能SCP0071001973AAA226北京央公用事业华能新能源股份有限公司22苏交通SCP034501644AAA245江苏省国工业江苏交通控股有限公司22泰达投资SCP0111506575AAA59天津国可选消费天津泰达投资控股有限公司22爱众SCP0011204932AA55四川省国公用事业四川爱众发展集团有限公司22滁州同创SCP004107397AA53安徽省国工业滁州市同创建设投资有限责任公司22德阳发展SCP0031004932AA397四川省国工业德阳发展控股集团有限公司22株国投SCP002505753AA45湖南省国医疗保健株洲市国有资产投资控股集团有限公司福建省晋江城市建设投资开发集团有限22晋江城投SCP005507397AA358福建省国工业责任公司22华能水电SCP0121400932AAA255云南省央公用事业华能澜沧江水电股份有限公司22西安高新SCP008407397AAA455陕西省国工业西安高新控股有限公司22昆山高新SCP012407397AA35江苏省国工业昆山高新集团有限公司22华能新能SCP0061001616AAA232北京央公用事业华能新能源股份有限公司22青岛城阳SCP003207397AA43山东省国工业青岛城阳开发投资集团有限公司22广州高新SCP006100326AA354广东省国工业广州高新区投资集团有限公司22江苏资产SCP004301644AAA28江苏省国金融江苏资产管理有限公司22云投SCP0371002192AAA742云南省国工业云南省投资控股集团有限公司22辽成大SCP002607397AA459辽宁省国可选消费辽宁成大股份有限公司22泰山财金SCP001307397AA448山东省国工业泰安市泰山财金投资集团有限公司公司债23泰城G143AAA江苏省国工业泰州市城市建设投资集团有限公司23潍城01452AA75山东省国工业潍坊市城区西部投资发展集团有限公司22射阳02052AA72江苏省国工业射阳县沿海投资有限公司22津保D7101AAA7天津国工业天津保税区投资控股集团有限公司23嘉秀0153AA489浙江省国工业嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司22润药Y3152AAA412北京央可选消费华润医药商业集团有限公司22核建Y2152AAA35上海央工业中国核工业建设股份有限公司22交房03153AAA465北京央房地产中交房地产集团有限公司西安市雁塔区未来城市更新投资集团有22雁新04455AA42陕西省国工业限责任公司西安市雁塔区未来城市更新投资集团有22雁新03655AA42陕西省国工业限责任公司西安市雁塔区未来城市更新投资集团有22雁新0295AA42陕西省国工业限责任公司资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高6续图表5信用债发行情况期限主体评发行发行人地域及企业发行人万得行业证券简称发行额亿发行人年级利率性质一级广西壮族自治区22钦州0133AA75工业钦州市滨海新城投资集团有限公司国22镇交D7191AA52江苏省国工业镇江交通产业集团有限公司22焦投0253AA56河南省国工业焦作市投资集团有限公司22雅安0333AA68四川省国工业雅安发展投资有限责任公司铁建YK03203AAA375北京央工业中国铁建股份有限公司22延长Y7302AAA398陕西省国能源陕西延长石油集团有限责任公司天津城市基础设施建设投资集团有限22津投351510027AAA685天津国工业公司广西壮族自治区22来宾0153AA75工业广西来宾通达投资管理有限公司国22瑞海0142AA55江苏省国工业江苏瑞海投资控股集团有限公司22瀚控0442AA6江苏省国工业江苏瀚瑞投资控股有限公司22镇投0193AA422浙江省国工业宁波市镇海投资有限公司22青开0125AA55山东省国工业青岛开发区投资建设集团有限公司22枣新0145AA48山东省国工业枣庄高新投资集团有限公司22潍水032853AA7山东省国工业潍坊水务投资集团有限公司22饶创01855AA7江西省国工业上饶创新发展产业投资集团有限公司企业债22江苏锦汇小微债55AA476江苏省国工业江苏锦汇集团有限公司22湘乡东投债47AA628湖南省国工业湘乡市东山投资建设开发有限公司22岚山小微0157AA6山东省国工业日照市岚山区城市建设发展有限公司22筑富专项债0227AA67江苏省国工业江苏筑富实业投资有限公司中期票据22华靖资产MTN00383AA江苏省国工业江苏华靖资产经营有限公司22汉江国资MTN001105AAA湖北省国工业汉江国有资本投资集团有限公司22河南航空MTN0021010137AAA河南省国工业河南航空港投资集团有限公司22空港城发MTN00335AA46四川省国工业成都空港城市发展集团有限公司22鲁钢铁MTN005102AAA57山东省国材料山东钢铁集团有限公司22招商蛇口GN004555AAA275广东省央房地产招商局蛇口工业区控股股份有限公司22华电MTN002B能53AAA384北京央公用事业中国华电集团有限公司源保供22华电MTN002A能152AAA367北京央公用事业中国华电集团有限公司源保供自贡市国有资本投资运营集团有限公22自贡国资MTN002265AA65四川省国工业司22中粮置业MTN001152AAA51北京央工业中粮置业投资有限公司22山西建投MTN010832AAA63山西省国工业山西建设投资集团有限公司22资阳发展MTN00155AA65四川省国工业资阳发展投资集团有限公司22华能集MTN007B能源保供53AAA374北京央公用事业中国华能集团有限公司特别债22华能集MTN007A能源保供102AAA358北京央公用事业中国华能集团有限公司特别债广西壮族自治区22桂冠电力MTN001142AAA4公用事业广西桂冠电力股份有限公司央22万科MTN005373AAA3广东省股房地产万科企业股份有限公司22江宁交通MTN0026810137AA45江苏省国工业南京江宁交通建设集团有限公司22鲁钢铁MTN004102AAA57山东省国材料山东钢铁集团有限公司22大唐集MTN010352AAA379北京央公用事业中国大唐集团有限公司资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高7图表6信用债发行分布定向工具中期票据5846亿元企业债16亿2152亿元元短期融资券公司债20789亿元亿元4407资料来源万得中银证券图表72022年信用债发行趋势图亿元1200100080060040020001月4日2月21日4月6日5月20日7月5日8月17日9月30日11月21日定向工具短期融资券公司债企业债中期票据资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高83二级市场交易公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共计4167048亿元其中国债地方政府债交易780685亿元较上周减少63792亿元减少755转债含可转债可交换债成交共计246371亿元较上周增加4442亿元增加184信用债仅统计企业债公司债中期票据短期融资券和定向工具成交额共计889558亿元较上周减少400155亿元减少3103图表8信用债交易情况亿元本周成交量亿元较上周增长亿元增长率企业债49019283553665一般企业债48963283843670集合企业债05602910618公司债303781769752022一般公司债116729175901310私募债187052593852410中期票据3005991602303477一般中期票据3005991602303477集合票据000000000短期融资券144494758233442一般短期融资券2724273642128超短期融资债券117252684593686定向工具91664587723907总计8895584001553103资料来源万得中银证券图表92022年整体债券市场总量趋势亿元10000800060004000200002000400060008000100001月1日2月11日3月24日5月4日6月14日7月25日9月4日10月15日11月25日总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高94债券违约2022年12月26日至12月30日共有22笔信用债券推迟发行及发行失败共计13815亿元人民币本周违约债券3笔其中两笔债券为展期发行规模合计45亿元另一笔债券为实质违约涉及发行金额7亿元该债券为C级民营医药企业发行的一般公司债本周共两家主体评级调低的企业均为资本货物行业的民营企业本周无违约债券偿还2014年至今整体信用债违约债券只数最多的是制造业共计187只金额最大的是房地产行业共160910亿元余额违约率最高的是信息技术业共计2467图表10信用债历史违约情况行业违约债券违约债券余额余额违约违约发行人发行人个数违约比率只数亿元率个数信息技术业3642372246741290房地产业1391609101448351522制造业1871253771042612773批发和零售贸易7275809101015904农林牧渔业2115024721000综合类777250811620243交通运输仓储业303319008512508采掘业1673610775820社会服务业261450107012245建筑业464678706412058传播与文化产业13000601357电力煤气及水的生产和供应业948980254169金融保险业23104770229133合计664595640195192364资料来源万得中银证券2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高105风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情恢复超预期等2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高11披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年1月2日年前债市成交量发行量收缩新债发行利率走高12风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传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