2022年12月12日-12月18日（本周），信用债市场发行2048.33亿元，较上周发行量略微上跌。成交金额共计13,969.71亿元，较上周增加2,355.86亿元。债市本周资金面宽松后趋紧。整体资金利率上行，国债长短分化。信用债赎回潮下整体收跌。新发信用债收益率较上周下行。
　　本周资金面宽松后趋紧。隔夜利率走高明显，7D的资金依旧相对偏贵。非银金融资金面较银行偏紧张。国债长短分化，短端小幅下跌，长端收涨，10Y国债持续在2.9%处波动。赎回问题不解决，资金就持续宽松；当资金趋紧，反而意味着在央行视角，危机已经解决。
　　一级发行：本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）239笔，共计2048.33亿元。其中短融新发行共101笔，累计发行金额为877.99亿元。整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多，合计113笔，共计1405.35亿元。其中万得一级行业中工业发行债券最多，共计165笔合计1140.2亿元，公共事业23笔合计368.8亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计181笔合计1151.83亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，共60笔；北京省发债金额最多，合计512亿元。
　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行91笔，合计819.69亿元，其次则是三年期限的票券和五年内票券，分别发行57笔、35笔，合计484.47亿元、303.93亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.29%。发行收益率较上周（4.47%）下行。
　　二级市场：公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共计65,250.88亿元。其中国债、地方政府债交易11,191.99亿元，较上周减少960.68亿元，减少7.91%。转债（含可转债、可交换债）成交共计2,820.97亿元，较上周减少794.87亿元，减少21.98%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计13,969.71亿元，较上周增加2,355.86亿元，增加20.28%。
　　 2022年12月12日至12月18日，共有68笔信用债券推迟发行及发行失败，共计472.05亿元人民币。本周违约债券1笔，违约类型为展期，发行规模合计10.83亿元，该笔债券发行主体均为民营房地产开发行业。本周无主体评级被调低的企业。本周无违约债券偿还。
　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情发展超预期等

研究报告全文：固定收益证券研究报告周报2022年12月18日TableTitle信用债赎回潮延续成交额上涨估值下行信用债周报20221212-1218TableSummary2022年12月12日-12月18日本周信用债市场发行204833亿元较上周发行量略微上跌成交金额共计1396971亿元较上周增加235586亿元债市本周资金面宽松后趋紧整体资金利率上行国债长短分化信用债赎回潮下整体收跌新发信用债收益率较上周下行本周资金面宽松后趋紧隔夜利率走高明显7D的资金依旧相对偏贵非银金融资金面较银行偏紧张国债长短分化短端小幅下跌长端收涨10Y国债持续在29处波动赎回问题不解决资金就持续宽松当资金趋紧反而意味着在央行视角危机已经解决一级发行本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具239笔共计204833亿元其中短融新发行共101笔累计发行金额为87799亿元整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多合计113笔共计140535亿元其中万得一级行业中工业发行债券最多共计165笔合计11402亿元公共事业23笔合计3688亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计181笔合计115183亿元按发行地域划分江苏省发债最多共60笔北京省发债金额最多合计512亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行91笔合计81969亿元其次则是三年期限的票券和五年内票券分别发行57笔35笔合计48447亿元30393亿元整体信用债发行利率加权后相关研究报告为429发行收益率较上周447下行11月经济数据点评团结一致向前看二级市场公司债以及中期票据依旧是交易的主力本周债券成交共计20221215Tablerelatedreport6525088亿元其中国债地方政府债交易1119199亿元较上周减少新利率周期的开启20221216中银量化2023年度策略复苏新征程长牛96068亿元减少791转债含可转债可交换债成交共计282097新起点20221215亿元较上周减少79487亿元减少2198信用债仅统计企业债公司债中期票据短期融资券和定向工具成交额共计1396971亿元较上周增加235586亿元增加2028中银国际证券股份有限公司2022年12月12日至12月18日共有68笔信用债券推迟发行及发行失具备证券投资咨询业务资格败共计47205亿元人民币本周违约债券1笔违约类型为展期发TableEconomy宏观经济及策略固定收益行规模合计1083亿元该笔债券发行主体均为民营房地产开发行业本周无主体评级被调低的企业本周无违约债券偿还证券分析师肖成哲861066229354TableAnalyser风险提示国内外政策超预期通胀超预期上行国内疫情发展超预chengzhexiaobocichinacom期等证券投资咨询业务证书编号S1300520060005目录1收益率42一级发行情况53二级市场交易124债券违约135风险提示142022年12月18日信用债赎回潮延续成交额上涨估值下行2图表目录图表112月09号到16月号国债利率及波动4图表212月09号到16月号中债企债到期收益率及波动4图表312月09号到16月号城投债到期收益率及波动4图表412月09号到16月号资金价格利率利差4图表5信用债发行情况5续图表5信用债发行情况6续图表5信用债发行情况7续图表5信用债发行情况8续图表5信用债发行情况9续图表5信用债发行情况10图表6信用债发行分布10图表72022年信用债发行趋势图11图表8信用债交易情况亿元12图表92022年整体债券市场总量趋势12图表10信用债历史违约情况132022年12月18日信用债赎回潮延续成交额上涨估值下行31收益率本周资金面宽松后趋紧隔夜利率走高明显7D的资金依旧相对偏贵非银金融资金面较银行偏紧张国债长短分化短端小幅下跌长端收涨10Y国债持续在29处波动赎回问题不解决资金就持续宽松当资金趋紧反而意味着在央行视角危机已经解决图表112月09号到16月号国债利率及波动6个月1年3年5年10年国债2187123169253102705228856波动BP136300277292047国开债2431624819277032896830356波动BP890802097230002进出口行2443524756273692929730954波动BP500934247100158资料来源万得中银证券图表212月09号到16月号中债企债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2883830200346133619737610波动BP16781541107312341229AA3113732813378383946441205波动BP17781741117312341229AA3333735313404384266444405波动BP17781941127312341229A103837105813110938113164114905波动BP17781941127312341229资料来源万得中银证券图表312月09号到16月号城投债到期收益率及波动6个月1年3年5年10年AAA2936831420352783631737989波动BP253916441611645931AA3196334482393704071741990波动BP2339174528111345831AA3676339882432204446746190波动BP2839274523111845931AA24246342682459204876750490波动BP43392745201121451131资料来源万得中银证券图表412月09号到16月号资金价格利率利差同业存单1同业存单3同业存单1DR001DR007DR014SHIBORONSHIBOR1W个月个月年利率121381732516894122175249251272波动BP155033515300700291303950资料来源万得中银证券2022年12月18日信用债赎回潮延续成交额上涨估值下行42一级发行情况本周新发债共计发行信用债短券中票公司债企业债和定向工具239笔共计204833亿元其中短融新发行共101笔累计发行金额为87799亿元整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多合计113笔共计140535亿元其中万得一级行业中工业发行债券最多共计165笔合计11402亿元公共事业23笔合计3688亿元发行人企业性质中以国有企业为主共计181笔合计115183亿元按发行地域划分江苏省发债最多共60笔北京省发债金额最多合计512亿元发行票券期限中则以一年期以内的短票为主共计发行91笔合计81969亿元其次则是三年期限的票券和五年内票券分别发行57笔35笔合计48447亿元30393亿元整体信用债发行利率加权后为429发行收益率较上周447下行图表5信用债发行情况证券简称发行期限主体发行发行人地域及企业发行人行业发行人额亿年评级利率性质定向工具22大江北PPN00123AA江苏省国工业南京大江北国资投资集团有限公司22中新投资PPN00333AA江苏省工业中新南京生态科技岛投资发展有限公司22菏泽投资PPN001105AA山东省国工业菏泽投资发展集团有限公司22新乡投资PPN00154AA河南省国工业新乡投资集团有限公司22济南高新PPN00353AAA46山东省国工业济南高新控股集团有限公司22金堂国资PPN002235AA75四川省国工业金堂县国有资产投资经营有限责任公司22龙城发展PPN00345AAA43山西省国工业太原市龙城发展投资集团有限公司22经开国发PPN007402466AA396江苏省国工业苏州吴中经开国有资产投资发展有限公司22金汇五金PPN00152AA5浙江省国工业浙江金汇五金产业集团有限公司22昭山经济PPN00153AA72湖南省国工业湖南昭山经济建设投资有限公司22盐城国投PPN00313AA57江苏省国工业盐城市国有资产投资集团有限公司短期融资券22滨湖建设SCP005402466AA江苏省国工业常州滨湖建设发展集团有限公司22高淳经开SCP008506575AA江苏省国工业江苏高淳经济开发区开发集团有限公司22苏科技城SCP004400795AA江苏省国工业苏州科技城发展集团有限公司22津保投SCP0195504932AAA天津国工业天津保税区投资控股集团有限公司22冀中能源SCP0061004932AAA河北省国能源冀中能源集团有限责任公司22川华西SCP0051001918AA四川省国工业四川华西集团有限公司22三一重工SCP012700685AAA北京民工业三一重工股份有限公司22三一SCP0161001644AAA湖南省民工业三一集团有限公司22南电SCP0163007397A广东省央公用事业中国南方电网有限责任公司22平安租赁SCP007901836AAA上海股金融平安国际融资租赁有限公司22电网SCP0225006301AAA北京央公用事业国家电网有限公司22天津轨交SCP007407397AAA天津国工业天津轨道交通集团有限公司22滨湖建设SCP0044702466AA江苏省国工业常州滨湖建设发展集团有限公司22通泰CP0011031AA河北省国工业张家口通泰控股集团有限公司22句容城投CP00221AA江苏省国工业句容市城市建设投资有限责任公司22上饶城投SCP001507397AA江西省国工业上饶市城市建设投资开发集团有限公司22凤凰传媒SCP002503288AAA江苏省国可选消费江苏凤凰出版传媒集团有限公司22圆通蛟龙SCP003302411AA上海民工业上海圆通蛟龙投资发展集团有限公司22金港SCP005203616AA江苏省国工业张家港保税区金港资产经营有限公司22龙源电力SCP0242003288AAA北京央公用事业龙源电力集团股份有限公司22新疆金投CP00251AA新疆维吾尔自治区国金融新疆金融投资有限公司22胶州城投SCP0033507397AA山东省国工业青岛胶州城市发展投资有限公司22武清国资CP00661AA65天津国工业天津市武清区国有资产经营投资有限公司22昆明土地CP00231AA75云南省国金融昆明市土地开发投资经营有限责任公司资料来源万得中银证券2022年12月18日信用债赎回潮延续成交额上涨估值下行5续图表5信用债发行情况证券简称发行期限主体发行发行人地域及企业发行人行业发行人额亿年评级利率性质22沪华谊SCP0021002466AAA259上海国工业上海华谊集团公司22平湖国资SCP005607397AA382浙江省国工业平湖市国有资产控股集团有限公司22甬工投SCP003202466AA28浙江省国工业宁波工业投资集团有限公司22东南国资SCP003603288AAA283江苏省国工业南京东南国资投资集团有限责任公司22鲁高速SCP0072007397AAA282山东省国工业山东高速集团有限公司22昆明交通SCP00851407397AAA51云南省国工业昆明市交通投资有限责任公司22娄城高新SCP0081103068AA33江苏省国工业太仓娄城高新集团有限公司22鲁钢铁SCP0121007397AAA347山东省国材料山东钢铁集团有限公司22江苏广电702466AAA26江苏省国可选消费江苏省广电有线信息网络股份有限公司SCP009科创票据22鲁高速股SCP0091002466AAA268山东省国工业山东高速股份有限公司22昆明公租SCP00337507397AA65云南省国房地产昆明市公共租赁住房开发建设管理有限公司22西青经开SCP0023507397AA6天津国工业天津市西青经济开发集团有限公司22凤城河CP00251AA45江苏省国工业泰州凤城河建设发展有限公司22扬州绿产CP00211AA42江苏省国工业扬州绿色产业投资发展控股集团有限责任公司22平安租赁CP00251AAA41上海股金融平安国际融资租赁有限公司22江西电力1302466AAA213江西省央公用事业国家电投集团江西电力有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