实体经济：本周工业开工率多数走弱，产成品较快累库，内需高频指标延续改善，黑色商品价格下跌，蔬菜批发价连续3周较快上涨。1）工业开工率多数走弱。其中，黑色商品相关的全国高炉开工率环比下降0.6个百分点，焦化企业开工率环比上升0.9个百分点。基建相关的高频指标中，我们定期跟踪的石油沥青装置开工率、全国水泥磨机运转率，本周数据都尚未公布。汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率环比下降2.1个百分点，全钢胎开工率环比下降0.5个百分点。2）产成品较快累库。产成品中，本周螺纹钢厂库+社库较上周增加6.3%，电解铝库存环比增加20.0%。原材料库存中，本周港口铁矿石库存环比下滑0.4%；上周焦煤库存可用13.7天，环比持平。3）本周内需高频指标延续改善。本周30城商品房日均销售面积环比下降22.7%，全国电影日均票房收入环比增加69.0%，9大城市日均地铁客运量环比增加28.5%，北上广深四个一线城市的交通拥堵程度均较上周有所加剧。随着越来越多的城市走过疫情高点，国内需求开始渐次恢复。4）本周黑色商品价格下跌，蔬菜批发价连续3周较快上涨。本周南华黑色指数下跌0.54%，铁矿石、焦炭、螺纹钢和焦煤的期货价分别环比上涨1.2%、上涨0.3%、持平、下跌2.2%。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比上涨2.0%。主要农产品中，蔬菜批发价在前两周分别环比上涨4.2%和6.8%的基础上，本周再次上涨6.6%；水果批发价环比上涨1.4%；鸡蛋批发价环比下跌0.8%；猪肉批发价格环比下跌3.2%，本周五已降至25.13元/公斤。
　　资本市场：本周资金面明显转松，A股主要股指悉数上涨，主要期限中国国债收益率多数上行，在美元指数上行的同时人民币较快升值，总的来说本周国内金融市场的风险偏好回升。货币市场方面，央行元旦前投放的逆回购资金陆续到期，本周公开市场操作净回笼资金16010亿，但跨年后资金面转松。债券市场方面，本周五1Y国债收益率持平于上周五，而10Y国债收益率环比上周下行0.2bp。股票市场方面，本周A股主要股票指数悉数上涨，科创50和创业板指的涨幅相对较大。内需高频指标逐步改善，提振了市场的风险偏好。外汇市场方面，本周美元指数收于103.9，整周升值0.4%。在中国经济复苏预期、季节性结汇需求的推动下，本周在岸和离岸人民币兑美元都升值1.35%。
　　风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。

研究报告全文：宏2023年1月8日观报告国内宏观周报内需高频指标延续改善证券分析师平安观点钟正生投资咨询资格编号实体经济本周工业开工率多数走弱产成品较快累库内需高频指标延S1060520090001续改善黑色商品价格下跌蔬菜批发价连续3周较快上涨1工业开zhongzhengsheng934pingancomcn工率多数走弱其中黑色商品相关的全国高炉开工率环比下降06个百张德礼投资咨询资格编号宏S1060521020001分点焦化企业开工率环比上升09个百分点基建相关的高频指标中zhangdeli586pingancomcn我们定期跟踪的石油沥青装置开工率全国水泥磨机运转率本周数据都投资咨询资格编号观常艺馨尚未公布汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率环比下降21个百分点S1060522080003全钢胎开工率环比下降05个百分点2产成品较快累库产成品中周CHANGYIXIN050pingancomcn报本周螺纹钢厂库社库较上周增加63电解铝库存环比增加200原材料库存中本周港口铁矿石库存环比下滑04上周焦煤库存可用137天环比持平3本周内需高频指标延续改善本周30城商品房日均销售面积环比下降227全国电影日均票房收入环比增加6909大城市日均地铁客运量环比增加285北上广深四个一线城市的交通拥堵程度均较上周有所加剧随着越来越多的城市走过疫情高点国内需求开始渐次恢复4本周黑色商品价格下跌蔬菜批发价连续3周较快上涨本周南华黑色指数下跌054铁矿石焦炭螺纹钢和焦煤的期货价分别环比上涨12上涨03持平下跌22农产品方面本周农产品批发价格200指数环比上涨20主要农产品中蔬菜批发价在前两周分别环比上涨42和68的基础上本周再次上涨66水果批发价环比上涨14鸡蛋批发价环比下跌08猪肉批发价格环比下跌32本周五已降至2513元公斤证券资本市场本周资金面明显转松A股主要股指悉数上涨主要期限中国研国债收益率多数上行在美元指数上行的同时人民币较快升值总的来说究本周国内金融市场的风险偏好回升货币市场方面央行元旦前投放的逆报回购资金陆续到期本周公开市场操作净回笼资金16010亿但跨年后资金面转松债券市场方面本周五1Y国债收益率持平于上周五而10Y告国债收益率环比上周下行02bp股票市场方面本周A股主要股票指数悉数上涨科创50和创业板指的涨幅相对较大内需高频指标逐步改善提振了市场的风险偏好外汇市场方面本周美元指数收于1039整周升值04在中国经济复苏预期季节性结汇需求的推动下本周在岸和离岸人民币兑美元都升值135风险提示稳增长力度不及预期国内疫情多点扩散地缘政治冲突升级请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容宏观周报一国内一周要闻本周市场关注度高的宏观要闻图表1本周市场关注度高的宏观要闻事件内容简评主要内容一是自2022年第四季度起各城市政府可于每季度末月以上季度末月至本季度第二个月为评估期对当地新建商品住宅销售价格变本次通知是2022年12月29日两部门发布化情况进行动态评估二是对于评估期内新建商的关于阶段性调整差别化住房信贷政策的品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降通知的延续该文件原定于2022年年底的城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷到期从70大中城市的数据看符合要求中国人民银行中款利率下限地方政府按照因城施策原则可自的城市从9月末的23个增至目前的38个国银行保险监督管主决定自下一个季度起阶段性维持下调或取首套房利率政策动态调整释放了稳楼市的理委员会印发关消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限积极信号不过从2022年四季度央行城镇1于建立新发放首套人民银行分支机构银保监会派出机构指导省级储户问卷调查的结果看未来3个月预计增住房个人住房贷款市场利率定价自律机制配合实施三是对于采取加购房支出的比例从前值171下降至利率政策动态调整阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住160未来收入信心指数则从前值465长效机制的通知房贷款利率下限的城市如果后续评估期内新建下降至444的历史新低我们认为居民收商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上入预期和购房意愿的修复都需要时间首套涨应自下一个季度起恢复执行全国统一的首房贷款利率动态调整这一政策实际奏效或套住房商业性个人住房贷款利率下限四是其他还需时日情形和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容211宏观周报二实体经济内需高频指标延续改善本周国内高频数据一览图表2本周国内高频数据一览资料来源Wind平安证券研究所注图表数据为相比上周的环比变化率21工业生产开工率多数走弱平安观点本周工业开工率多数走弱其中黑色商品相关的全国高炉开工率环比下降06个百分点焦化企业开工率环比上升09个百分点基建相关的高频指标中我们定期跟踪的石油沥青装置开工率全国水泥磨机运转率本周数据都尚未公布汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率环比下降21个百分点全钢胎开工率环比下降05个百分点2023年春节较早加之疫情影响下返乡潮提前我们预计2023年1月工业生产将维持低景气请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容311宏观周报图表3本周全国高炉开工率746环比下降06个百分图表4本周焦化企业开工率749环比上升09个百分点点全国高炉开工率焦化企业开工率2019202020212019202020211008820222023202220239083788073706860635058010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表5本周汽车轮胎半钢胎开工率515环比下降21图表6本周汽车轮胎全钢胎开工率443环比下降05个百分点个百分点汽车轮胎半钢胎开工率汽车轮胎全钢胎开工率2019202020211002019202020218020222023202220238060604040202000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所22库存产成品较快累库图表7本周螺纹钢厂库社库6047万吨环比增加63图表8本周电解铝库存环比增加200万吨螺纹钢厂库社库万吨电解铝库存250020192020202120020192020202120222023200020222022150150010010005005000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容411宏观周报图表9本周港口铁矿石库存较上周下降04图表10上周焦煤库存可用137天环比持平万吨45港铁矿石库存天独立焦化厂焦煤库存可用天数20192020202117000242022202320192020202120221600022150002014000181300016120001411000121000010010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所23需求内需高频指标延续改善平安观点本周内需高频指标延续改善房地产方面本周30城商品房日均销售面积环比下降227绝对水平约为过去三年同期均值的854上周百城土地供应面积和成交面积分别环比增加479减少38上周百城成交土地溢价率降至07是2022年的最低值侧面映射出当前土地一级市场的景气度仍低其它内需指标方面本周全国电影日均票房收入环比增加6909大城市日均地铁客运量环比增加285北上广深四个一线城市的交通拥堵程度均较上周有所加剧随着越来越多的城市走过疫情高点国内需求开始恢复外需方面本周中国出口集装箱运价指数环比下降12已连续23周环比下跌本周通往美西的航线运价环比上涨07而通往欧洲和东南亚的航线分别下跌07下跌19图表11本周30城商品房日均销售面积环比下降227图表12上周百城土地供应面积环比增加479万平方米30大中城市商品房成交面积7MA万平方米100大中城市供应土地占地面积当周值10020192020202180002019202020212022202220238060006040004020002000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容511宏观周报图表13上周百城土地成交面积环比减少38图表14上周百城成交土地溢价率下降至07万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米100大中城市成交土地溢价率当周值700035201920202021202220192020202120226000305000254000203000152000101000500010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表152022年12月最后一周乘用车厂家的销售上升图表16本周电影日均票房收入10632万环比上升690万辆乘用车厂家当周日均销量累计值万元全国电影票房收入7MA1200002019202020218201920202021202220222023100000780000x10000x656000044000032000020010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表17本周9大城市日均地铁客运量2428万环比上升图表18本周一线城市交通拥堵程度均较上周加剧285万人次九大城市地铁客运量7MA一线城市拥堵延时指数7MA500020192020202122北京上海广州深圳20222023400020300018162000141000120100102030405060708091011122112220222042206220822102212资料来源wind平安证券研究所注9大城市分别为上海广州资料来源wind平安证券研究所成都南京武汉西安苏州郑州和重庆请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容611宏观周报图表19本周中国出口集装箱运价指数下滑东南亚欧洲图表2011月下旬八大枢纽港口内贸和外贸的集装箱吞吐航线降价美西航线微涨量同比分别为264-35内贸提升外贸回落中国出口集装箱运价指数八大枢纽港口集装箱吞吐量当旬同比综合指数美西航线60外贸内贸7000欧洲航线东南亚航线6000405000204000300002000-2010000-40210121052109220122052209210621092112220322062209资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所24物价蔬菜批发价连续3周较快上涨平安观点本周黑色商品价格下跌蔬菜批发价连续3周较快上涨本周南华黑色指数下跌054具体看期货方面本周铁矿石焦炭螺纹钢和焦煤的期货价分别环比上涨12上涨03持平下跌22现货方面本周铁矿石螺纹钢焦煤和焦炭的现货价分别环比上涨16上涨12下跌22和下跌38农产品方面本周农产品批发价格200指数环比上涨20主要农产品中蔬菜批发价在前两周分别环比上涨42和68的基础上本周再次上涨66水果批发价环比上涨14鸡蛋批发价环比下跌08猪肉批发价格环比下跌32本周五已降至2513元公斤图表2112月下旬动力煤现货价环比下跌62图表22本周焦煤期货下跌22山西焦煤下跌22期货收盘价活跃合约动力煤元吨元吨期货收盘价活跃合约焦煤50001900市场价山西优混Q5500全国平均价主焦煤山西1700400015003000130011002000900100070050002101210621112204220921012106211122042209资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容711宏观周报图表23本周焦炭期货上涨03吕梁现货下跌38图表24本周螺纹钢期货持平现货价格上涨12元吨期货收盘价活跃合约焦炭元吨期货收盘价活跃合约螺纹钢5000出厂价含税准一级冶金焦吕梁7000价格螺纹钢HRB40020mm全国4000600030005000200040001000030002101210621112204220921012106211122042209资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表25本周铁矿石期货上涨12现货价格上涨16图表26本周全国水泥价格较上周下跌23全国水泥价格指数元吨期货收盘价活跃合约铁矿石2202019202020211800价格指数铁矿石综合202220232001500180120090016060014030012001020304050607080910111221012106211122042209资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所图表27本周农产品批发价格200指数环比上涨20图表28本周水果和蔬菜的批发价上涨猪肉鸡蛋的下跌2015年农产品批发价格200指数农产品批发价环比10020192020202115028种重点监测蔬菜7种重点监测水果2022202210猪肉鸡蛋140605141300120-085-3211010100150102030405060708091011121216122312300106资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所三金融市场风险偏好回升请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容811宏观周报平安观点本周资金面明显转松A股主要股指悉数上涨主要期限中国国债收益率多数上行在美元指数上行的同时人民币较快升值总的来说本周国内金融市场的风险偏好回升货币市场方面央行元旦前投放的逆回购资金陆续到期本周公开市场操作净回笼资金16010亿但跨年后资金面转松本周五R007和DR007分别收于191147较上周五分别下行879bp和888bp债券市场方面本周五1Y国债收益率持平于上周五而10Y国债收益率环比上周下行02bp股票市场方面本周A股主要股票指数悉数上涨科创50和创业板指的涨幅相对较大内需高频指标逐步改善提振了市场的风险偏好外汇市场方面本周五公布的2022年12月美国非农失业率降至35的历史低位不过市场似乎更关注薪资增速回落美元指数走弱周五美元指数收于1039整周升值04在中国经济复苏预期季节性结汇需求的推动下本周在岸和离岸人民币兑美元都升值13531货币市场年初资金面转松图表29R007和DR007周五分别收于191和147图表30本周股份行一年期同业存单发行利率收于24较上周五分别下行879bp和下行888bp较上周五下行200bp50逆回购7天DR007R007中期借贷便利MLF利率1年32同业存单发行利率股份制银行1年403028302624202210201800162207220822092210221122122201220322052207220922112301资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所32股票市场A股主要股指悉数上涨图表31本周A股主要股指涨跌幅图表32本周中信各风格指数涨跌幅A股主要指数周涨跌幅中信风格指数涨跌幅35本周2022年全年右3040025-5203015-101020-1505-200010科创深上沪中中上-255050500创业证证深300证小证板成板综00-30指指指指成长周期金融消费稳定资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所33债券市场主要期限国债收益率多数上行请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容911宏观周报图表33本周主要期限国债收益率多数上行图表3410Y-1Y国债期限利差环比上周收窄03bpbp中债国债到期收益率周变化10Y-1Y国债期限利差右4038国债到期收益率1Y3530国债到期收益率10Y1130281025260920151524081005062207030500200600180505-0216041年3年5年7年10年20年30年220722082209221022112212资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所34外汇市场美元指数上行人民币升值图表35本周美元指数上行澳元日元新西兰元等升值图表36本周在岸人民币相对美元升值135离岸人民币升值135全球汇率变化兑美元Wind人民币汇率预估指数本周13-17上周1227-12在岸美元兑人民币右轴10774人民币离岸美元兑人民币右轴澳元105加元10372新加坡元101新台币70英镑99新西兰元9768美元指数95港币欧元9366瑞郎91日元8964-2-101232206220822102212资料来源wind平安证券研究所资料来源wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1011平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2022版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033传真02133830395