平安观点：
　　本周焦点简评：1、日本央行宣称将继续坚持宽松政策。虽然日本央行宣称将继续坚持宽松政策，但其定力已然不够坚定。并且，由于未来一年美欧央行仍有一定加息空间，且政策可能继续维持紧缩立场。若日本通胀压力继续上升，其维持YCC和货币宽松政策的合理性将进一步打折。此外，日本央行行长黑田东彦在2023年4月即将卸任，不排除日本央行后续将收紧货币政策。未来日本央行货币政策进一步调整的风险上升，可能对日本金融市场乃至全球金融市场带来冲击。
　　海外经济跟踪：1）美国S&P/CS房价指数已连续第四个月下跌，表明美国房地产市场持续低迷。2）美国最新初请失业金人数符合预期回升，就业市场小幅降温。3）欧元区11月M3供应同比低于预期，英国12月房价增长进一步放缓。
　　全球资产表现：1）全球股市：亚洲及新兴股市领涨，俄罗斯股市连跌五周后首次转涨。美股方面，2022年最后一周，三大股指均以收跌告终：纳指、道指和标普500整周分别跌0.3%、0.2%和0.1%。动荡的熊市、棘手的通胀以及美联储连续大幅加息，令成长股和科技股在2022年遭受重创，也狠狠打击了投资者情绪。美股三大股指均录得2008年以来的最差年度表现，并结束此前连续三年上涨的行情。在2022年内道指下跌8.78%，标普500指数下跌19.44%，而以科技股为主的纳指则下跌了33.1%。2）全球债市：各期限美债全线收涨。2年期美债收益率累计升约10BP，在连降四周后连升两周；10年期美债收益率升约13BP，连升两周，但升幅不及上周创4月以来最大升幅的27BP。2022年全年，10年期美债收益率升约225BP，为上世纪70年代有记录以来年度最大升幅。3）大宗商品：除铜铝外，主要大宗商品价格连续两周收涨。布伦特和WTI油价整周分别涨2.4%和0.9%，分别收于85.9和80.3美元/桶；伦敦金银现货价本周均涨0.9%；LME铜和铝价整周分别跌0.1%和0.3%。4）外汇市场：除港币外，主要货币兑美元汇率均有所上升。美元指数整周跌0.8%，收于103.49。中国取消疫情限制支持风险偏好打压美元，同时美国经济数据降温等因素，给美元短线走势带来压力，美元指数震荡小幅回落。但对全球经济衰退担忧情绪的升温将为美元提供支撑，限制美元下行空间。欧元兑美元震荡小幅走高，整周涨0.84%，欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元连涨三周；日元兑美元连涨两周，本周涨1.3%，日本央行收益率曲线控制策略支持日元施压美元。港币兑美元整周小幅下跌0.05%，其余主要货币兑美元汇率均有所上升。
　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等

研究报告全文：海外宏观宏2023年1月2日观报告海外宏观周报日本央行宣称将继续坚持宽松政策证券分析师平安观点钟正生投资咨询资格编号本周焦点简评1日本央行宣称将继续坚持宽松政策虽然日本央行宣S1060520090001称将继续坚持宽松政策但其定力已然不够坚定并且由于未来一年美ZHONGZHENGSHENG934pingancomcn研究助理欧央行仍有一定加息空间且政策可能继续维持紧缩立场若日本通胀压宏力继续上升其维持YCC和货币宽松政策的合理性将进一步打折此外范城恺一般证券从业资格编号日本央行行长黑田东彦在2023年4月即将卸任不排除日本央行后续将观S1060120120052收紧货币政策未来日本央行货币政策进一步调整的风险上升可能对日FANCHENGKAI146pingancomcn本金融市场乃至全球金融市场带来冲击周李枭剑一般证券从业资格编号报S1060122030023LIXIAOJIAN257pingancomcn海外经济跟踪1美国SPCS房价指数已连续第四个月下跌表明美国房地产市场持续低迷2美国最新初请失业金人数符合预期回升就业市场小幅降温3欧元区11月M3供应同比低于预期英国12月房价增长进一步放缓全球资产表现1全球股市亚洲及新兴股市领涨俄罗斯股市连跌五周后首次转涨美股方面2022年最后一周三大股指均以收跌告终纳指道指和标普500整周分别跌0302和01动荡的熊市棘手的通胀以及美联储连续大幅加息令成长股和科技股在2022年遭受重创也狠狠打击了投资者情绪美股三大股指均录得2008年以来的最差年度表现并结束此前连续三年上涨的行情在2022年内道指下跌878标普500指数下跌1944而以科技股为主的纳指则下跌了证3312全球债市各期限美债全线收涨2年期美债收益率累计升约券10BP在连降四周后连升两周10年期美债收益率升约13BP连升两研周但升幅不及上周创4月以来最大升幅的27BP2022年全年10年究期美债收益率升约225BP为上世纪70年代有记录以来年度最大升幅报3大宗商品除铜铝外主要大宗商品价格连续两周收涨布伦特和WTI油价整周分别涨24和09分别收于859和803美元桶伦敦金银告现货价本周均涨09LME铜和铝价整周分别跌01和034外汇市场除港币外主要货币兑美元汇率均有所上升美元指数整周跌08收于10349中国取消疫情限制支持风险偏好打压美元同时美国经济数据降温等因素给美元短线走势带来压力美元指数震荡小幅回落但对全球经济衰退担忧情绪的升温将为美元提供支撑限制美元下行空间欧元兑美元震荡小幅走高整周涨084欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元连涨三周日元兑美元连涨两周本周涨13日本央行收益率曲线控制策略支持日元施压美元港币兑美元整周小幅下跌005其余主要货币兑美元汇率均有所上升风险提示地缘冲突发展超预期全球通胀压力超预期全球经济下行压力超预期海外货币政策走向超预期等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容宏观周报一每周焦点简评日本央行宣称将继续坚持宽松政策1日本央行宣称将继续坚持宽松政策日本央行行长黑田东彦12月26日在经济团体联合会会议上发表讲话重申坚决维持宽松货币政策以实现与工资增长相一致的稳定物价上涨对于日本央行在本月20日将日本10年期国债收益率目标上限从025上调至05左右的行为行长黑田东彦解释是因为债券市场的国债交易出现扭曲他补充说虽然长期利率的波动幅度会扩大但在货币宽松政策持续推进的过程中这一举措有利于保持国债利率的作用并通过企业融资等方式更平稳地扩散宽松效应将对日本经济产生很大的积极影响此外黑田东彦行长表示这项措施是在考虑到企业金融的连锁反应后促进持续和平稳的货币宽松政策的措施根本不是退出的一步他还表示打算继续放宽货币政策并以稳定的物价上涨和工资上涨为目标他提到2023年大型企业和工会之间春季工资谈判的结果也将是工资增长前景的关键而工资增长的力度被视为日本央行何时上调其收益率曲线控制目标的关键我们认为虽然日本央行宣称将继续坚持宽松政策但其定力已然不够坚定并且由于未来一年美欧央行仍有一定加息空间且政策可能继续维持紧缩立场若日本通胀压力继续上升其维持YCC和货币宽松政策的合理性将进一步打折此外日本央行行长黑田东彦在2023年4月即将卸任不排除日本央行后续将收紧货币政策未来日本央行货币政策进一步调整的风险上升可能对日本金融市场乃至全球金融市场带来冲击二海外经济跟踪21美国经济SPCS房价指数连续第四个月下降就业市场小幅降温美国标准普尔公司12月27日公布的数据显示美国SPCS房价指数已连续第四个月下跌表明美国房地产市场持续低迷具体来看20个大城市季调后房价指数环比跌052预期跌129月前值由跌124修正为跌13520个大城市房价指数同比涨864标志着该指数自2020年11月以来同比涨幅首次滑落至个位数预期为89月前值由1043修正为1041由于美联储激进加息以对抗通胀飙升的利率严重冲击可支付能力令住房需求受到严重打击对房价构成不利影响美国最新初请失业金人数符合预期回升就业市场小幅降温截至12月24日当周美国初请失业金人数为225万人为12月3日当周以来新高符合预期的225万人前值为216万截至12月17日当周美国续请失业金人数为171万人达到了2022年2月份以来的最高水平低于预期1714万人前值经向下修正为1669万人最新数据表明美联储努力冷却劳动力需求以降低通胀的举措收到一定成效就业市场小幅降温图表1美国SPCS房价指数连续第4个月下降图表2美国初请失业金人数回升月同比美国标准普尔CS房价指数环比季调万人美国领取失业金人数季调万人100600242持续领取右225002080当周初请18110000x4001660141203001010城环比右40820城环比右200610城当月同比1204100220城当月同比020019-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0721-0221-0621-1022-0222-0622-10资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容27宏观周报22欧洲经济欧元区11月M3供应同比低于预期英国12月房价增长进一步放缓12月29日公布的数据显示欧元区11月M3货币供应同比涨幅为48为2019年7月以来最低水平低于预期5前值为51货币供应增长的放缓有利于减轻欧元区通胀压力也将为欧元汇率提供支撑抵押贷款机构Nationwide于12月30日公布的数据显示英国Nationwide房价指数同比增幅已连续下跌5个月12月增幅为28前值为44抵押贷款利率走高压制了房地产市场发展随着英国为抵抗通胀继续采取紧缩政策预计英国房价仍有下跌空间图表311月欧元区M3供应同比低于预期图表412月英国房价增长进一步放缓欧元区M3同比英国NationalWide房价指数同比15141312111098765448328210119-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0719-0119-0820-0320-1021-0521-1222-07资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所三全球资产表现31全球股市亚洲及新兴股市领涨俄罗斯股市连跌五周后首次转涨近一周截至12月30日亚洲及新兴股市领涨其余多数地区股市收跌美股方面2022年最后一周三大股指均以收跌告终纳指道指和标普500整周分别跌0302和01动荡的熊市棘手的通胀以及美联储连续大幅加息令成长股和科技股在2022年遭受重创也狠狠打击了投资者情绪美股三大股指均录得2008年以来的最差年度表现并结束此前连续三年上涨的行情在2022年内道指下跌878标普500指数下跌1944而以科技股为主的纳指则下跌了331欧股方面本周欧股集体收跌意大利ITLMS指数整周跌07法国CAC40指数整周跌05德国DAX指数整周跌01英国FT100指数整周跌03亚洲及新兴股市方面本周亚洲及新兴股市领涨随着12月中下旬第一波疫情感染高峰过去国内生产生活回到正轨市场有所恢复创业板指数沪深300指数以及香港恒生指数整周分别涨2611和10参照海外经验2023年国内可能仍会经历几轮疫情冲击消费和经济将在曲折中复苏但第一轮疫情对消费经济资本市场的冲击最大随后几轮疫情的冲击将逐渐减弱因此2023年国内经济有望曲折复苏至中枢水平A股市场也将在震荡中上行印度孟买Sensex指数整周涨14东盟富时指数整周涨13印尼雅加达综合指数整周涨08俄罗斯RTS指数在连跌5周后首次转涨整周涨07韩国综合指数继续第六周下跌整周跌33请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容37宏观周报图表5亚洲及新兴股市领涨俄罗斯股市连跌五周后首次转涨全球主要市场股指表现中国创业板指数26印度孟买Sensex30指数14东盟富时40指数13中国沪深300指数11中国香港恒生指数10印尼雅加达综合指数08俄罗斯RTS指数07马来西亚吉隆坡指数04巴西IBOVESPA指数00德国法兰克福DAX指数-01美国标准普尔500指数-01美国道琼斯工业平均指数-02英国金融时报100指数-03周涨幅截至12月30日美国纳斯达克综合指数-03前值截至12月23日法国巴黎CAC40指数-05日本日经225指数-05加拿大多伦多300指数-06意大利ITLMS指数-07中国台湾加权指数-09韩国综合指数-33墨西哥MXX指数-42-8-6-4-202468资料来源Wind平安证券研究所32全球债市各期限美债全线收涨近一周截至12月30日各期限美债全线收涨2年期美债收益率累计升约10BP在连降四周后连升两周10年期美债收益率升约13BP连升两周但升幅不及上周创4月以来最大升幅的27BP10年TIPS隐含通胀预期整周上升10BP至230实际利率回升3BP至15812月10年期美债收益率升约35BP在11月降约39BP后止跌回升2022年全年10年期美债收益率升约225BP为上世纪70年代有记录以来年度最大升幅图表6各期限美债收益率全线上涨图表710年期美债收益率连升两周基点各年期美债收益率变化值美国10年期国债收益率拆分4060收益率周变动截至12月30日5030前值截至12月23日实际利率3884020301020158100001010202020032006200920122015201820211m3m6m1y2y3y5y7y10y20y30y资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所33大宗商品除铜铝外主要大宗商品价格连续两周收涨请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容47宏观周报近一周截至12月30日RJCRB商品指数整周跌08除铜铝外其他大宗商品连续两周收涨能源方面布伦特和WTI油价整周分别涨24和09分别收于859和803美元桶本周俄乌冲突加剧年末节假日出行增加和俄罗斯禁止对一些西方国家出口油品为原油价格带来支撑但供应的收紧或将在2023年被经济环境恶化之下燃油需求下滑所抵消贵金属方面美元回落为贵金属价格提供支撑伦敦金银现货价本周均涨09金属方面LME铜和铝价整周分别跌01和03农产品方面CBOT大豆玉米和小麦整周分别涨271921图表8除铜铝外其余大宗商品价格连续两周收涨871主要大宗商品期货价格762周涨幅截至12月30日6540前值截至12月23日4273252419192122209090909071030101-01-03-08RJCRB2WTI布金银铜铝大玉小伦豆米麦特指数原油贵金属现价LME金属CBOT农产品资料来源Wind平安证券研究所34外汇市场除港币外主要货币兑美元汇率均有所上升近一周截至12月30日美元指数整周跌08收于10349中国防疫政策优化调整后市场风险偏好回升并打压美元同时美国经济数据降温等因素给美元短线走势带来压力美元指数震荡小幅回落但对全球经济衰退担忧情绪的升温将为美元提供支撑限制美元下行空间其他非美元品种方面欧元兑美元震荡小幅走高整周涨084欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元连涨三周日元兑美元连涨两周本周涨13日本央行收益率曲线控制策略支持日元施压美元港币兑美元整周小幅下跌005其余主要货币兑美元汇率均有所上升图表9除港币外主要货币兑美元汇率均有所升值图表10美元指数小幅下跌但空间有限全球汇率兑美元116美元指数澳元152114日元130112新西兰元095110089瑞郎108084欧元106新加坡元074104人民币051新台币0441021035英镑037100加元035周涨幅截至12月30日98-005港币96-080前值截至12月23日美元指数94-2000204022-0122-0322-0522-0722-0922-11资料来源Wind平安证券研究所资料来源Wind平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容57宏观周报风险提示地缘冲突发展超预期全球通胀压力超预期全球经济下行压力超预期海外货币政策走向超预期等请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容67平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2022版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033