研究报告全文：策2023年1月2日略报告港股策略月报关注高弹性相关研究报告平安观点平安证券策略年度报告2023港股年度策略拨第一全球股市普跌港股逆势上涨在全球经济开始呈现衰退迹象的背景云见日乘风而行20221213平安证券策略半年度报告拨云见日拾级而上下12月全球股市普跌恒生指数逆势上涨并领涨全球发达市场中仅20220615恒生指数上涨月度涨跌幅为637其余指数全部下跌美国的纳斯达克平安证券港股策略月报估值修复与盈利稳健并策重20221127指数跌幅居首月度涨跌幅为-873新兴市场中仅沪深300指数微幅上平安证券港股策略周报通胀预期回落难阻加息涨048其余指数12月均有不同程度的下跌20221224略终点分歧证券分析师第二港股各行业涨多跌少资讯科技涨幅领先在全球股市普遍下跌的背月薛威投资咨询资格编号景下港股12月仍维持上涨趋势其中资讯科技业的上涨幅度最大月度报S1060519090003涨跌幅为1063能源业和工业12月有所下跌月度涨跌幅分别为-238BQL518和-135XUEWEI092pingancomcn魏伟投资咨询资格编号第三海外经济衰退难免美联储加息前景不明2022年的滞胀尚未S1060513060001显著消退全球经济就开始呈现转向衰退的迹象其中除中美之外的主要BOT313WEIWEI170pingancomcn经济体特别是欧盟早在2022年四季度就已经呈现衰退的迹象2023年预计将进一步走弱美国经济目前仍具相对韧性通胀有所回落但失业率仍处低位而国内经济需要关注3月左右经济修复的程度以及两会政策出台的方向和政策力度如果国内经济显著修复全球经济将获得一定的支撑另外在货币政策方面进入2023年后联储加息进一步趋缓是市场共识但节奏如何演化还是存在不小的分歧第四港股12月延续反弹一体两翼成最大推动力12月港股延续反证弹各大板块中发力最为显著的还是估值明显偏低的一体两翼恒券生科技互联网可选消费交运文旅其中恒生科技指数的贡献尤其显著研究其原因主要在于互联网本身就受益于经济修复预期特别是消费预期的提振另外无论是国内监管环境还是中概股面临的审查环境都有不错究的好转正是以上多个因素的共同作用以恒生科技为代表的一体两翼报才在12月引领港股延续反弹行情告第五消费修复叠加高端制造1月关注高弹性板块1月的港股投资应选择高弹性领域一是消费及消费相关的互联网科技二是政策支持的高端制造领域在获得消费修复带来的利润高弹性的同时也能去争取政策带来的高弹性机会第六高弹性策略构成1月十大金股按照我们推荐关注的消费修复和高端制造复合策略并在高弹性领域的多行业进行均衡布局我们重磅推出1月港股十大金股0700HK腾讯控股1024HK快手-W3690HK美团-W2020HK安踏体育2331HK李宁6862HK海底捞9869HK海伦司2400HK心动公司0981HK中芯国际1347HK华虹半导体风险提示1新冠疫情进一步加大冲击2全球地缘局势显著升温3宏观经济回落超预期4海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略月报一本月观点第一全球股市普跌港股逆势上涨在全球经济开始呈现衰退迹象的背景下12月全球股市普跌恒生指数逆势上涨并领涨全球发达市场中仅恒生指数上涨月度涨跌幅为637其余指数全部下跌美国的纳斯达克指数跌幅居首月度涨跌幅为-873其余两大指数标普500指数和道琼斯工业指数的月度涨跌幅分别为-590和-417日经225指数的月度涨跌幅为-670下跌幅度仅次于纳斯达克指数其余指数12月的下跌幅度均在4以内新兴市场中仅沪深300指数微幅上涨048其余指数12月均有不同程度的下跌其中俄罗斯RTS指数12月的下跌幅度最大月度涨跌幅为-1374韩国综合指数次之月度涨跌幅为-955其余指数的月度下跌幅度均在4以内第二港股各行业涨多跌少资讯科技涨幅领先在全球股市普遍下跌的背景下港股12月仍维持上涨趋势其中资讯科技业的上涨幅度最大月度涨跌幅为1063此外医疗保健业与非必需性消费也的月度涨跌幅分别为796和726涨幅靠前能源业和工业12月有所下跌月度涨跌幅分别为-238和-135此外除原材料业与电讯业涨幅微弱外其余行业12月的上涨幅度均超过3第三海外经济衰退难免美联储加息前景不明2022年的滞胀尚未显著消退全球经济就开始呈现转向衰退的迹象其中除中美之外的主要经济体特别是欧盟早在2022年四季度就已经呈现衰退的迹象2023年预计将进一步走弱美国经济目前仍具相对韧性通胀有所回落但失业率仍处低位而国内经济需要关注3月左右经济修复的程度以及两会政策出台的方向和政策力度如果国内经济显著修复全球经济将获得一定的支撑另外在货币政策方面进入2023年后联储加息进一步趋缓是市场共识但节奏如何演化还是存在不小的分歧特别是1月底-2月初的这次议息会议加息25bp还是50bp目前尚无共识未来一周左右联储可能通过官员讲话会议纪要等渠道来释放指引另外市场和联储对于加息终点能否超出50的水平一直存在分歧如果2月初最终仅加息25bp那加息终点就可能处于50以下一旦加息达到50bp那市场对于加息终点的预期就可能突破50的水平进而引发全球金融市场震荡加剧第四港股12月延续反弹一体两翼成最大推动力继11月港股大幅回升之后12月港股延续反弹全球金融市场方面美元与美债利率下行构成了对港股有利的背景内地经济修复的预期持续增强也形成了动力各大板块中发力最为显著的还是估值明显偏低的一体两翼恒生科技互联网可选消费交运文旅其中恒生科技指数的贡献尤其显著究其原因主要在于互联网本身就受益于经济修复预期特别是消费预期的提振另外无论是国内监管环境还是中概股面临的审查环境都有不错的好转正是以上多个因素的共同作用以恒生科技为代表的一体两翼才在12月引领港股延续反弹行情第五消费修复叠加高端制造1月关注高弹性板块在经历了过去两个月的持续反弹后提供反弹主要动力的以恒生科技为代表的一体两翼有望凭借高弹性继续扮演反弹主力另外高端制造的主线也值得关注特别是进入2023年后消费修复作为一条明线随着时间的推移消费修复能否实现以及实现到什么程度都是可以进行验证的而高端制造则是一条暗线主要靠政策及订单数量驱动延续性会更好所以1月的港股投资应选择高弹性领域一是消费及消费相关的互联网科技二是政策支持的高端制造领域在获得消费修复带来的利润高弹性的同时也能去争取政策带来的高弹性机会第六高弹性策略构成1月十大金股按照我们推荐关注的消费修复和高端制造复合策略并在高弹性领域的多行业进行均衡布局我们重磅推出1月港股十大金股0700HK腾讯控股1024HK快手-W3690HK美团-W2020HK安踏体育2331HK李宁6862HK海底捞9869HK海伦司2400HK心动公司0981HK中芯国际1347HK华虹半导体风险提示1新冠疫情进一步加大冲击2全球地缘局势显著升温3宏观经济回落超预期4海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容29策略月报二2023年1月港股十大金股图表12023年1月港股十大金股是否港市盈率股票代码股票名称股价港元关注理由股通PE-TTM0700HK腾讯控股是334163目前中国最大的互联网综合服务提供商之一1024HK快手-W是7105-151国内领先的内容社区和社交平台3690HK美团-W是1747-894中国领先的生活服务电子商务平台2020HK安踏体育是1023318中国领先的品牌运动鞋类企业之一2331HK李宁是6775360中国领先的体育品牌企业之一6862HK海底捞是224-236全球领先快速增长的中式餐饮品牌9869HK海伦司是1482-315中国最大的连锁酒馆2400HK心动公司是216-96中国及海外开发及运营优质游戏0981HK中芯国际是167286全球领先的集成电路晶圆代工企业之一1347HK华虹半导体是2725107全球领先的特色工艺晶圆代工企业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所三2022年12月重要市场数据31重要指标跟踪图表2市场重要指标跟踪领域细分领域具体指标20221230最新历史分位本月变动沪深300048329市场涨跌恒生指数637421标普500-590372恒生指数971269市场估值PE-TTMAH股溢价指数13839835香港货币市场HIBOR利率7天355993港币市场美元兑港币781773市场流动性人民币市场美元兑离岸人民币692873南下资金当周南向资金净流入规模亿元7224711资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注涨跌幅为月度数据历史分位为2010年在2010年后才有的部分数据从有数据开始以来的数据32市场表现请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容39策略月报图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅2022-11-302022-12-30历史分位右3070256020155010405030-520-10-1510-200标纳道英法德日恒澳巴台韩印俄沪CAC40DAX500225300IBOVESPA普斯琼国国国经生洲西湾国度SENSEX30罗深达斯富指标加综斯RTS200克工时100数普权合指业指指数指数数数指数发达市场新兴市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来股票指数绝对水平的历史分位数图表4近两月恒生行业指数涨跌幅2022-11-302022-12-30历史分位右4010035903080257060205015401030520010-50恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生资医非金综地必公原电工能讯疗必融合产需用材讯业源科保需业业建性事料业业技健性筑消业业业业消业费费业业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容49策略月报图表5港股-美股-A股部分新兴标的月度涨跌幅2022-11-302022-12-30历史分位右1201001009080807060604050204030020-2010-400WW-SWSW---京东JDO蔚来IQONION百度网易PDDO爱奇艺拼多多唯品会VIPSNBILIOBIDUO携程网NTESO美团XPEVN3690HK0700HKTCOMOBABAN比亚迪阿里巴巴哔哩哔哩腾讯控股小鹏汽车芒果超媒1810HK9988HK9618HK300413SZ002594SZ小米集团京东集团阿里巴巴港股市场美股市场A股市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年或上市以来标的股价的历史分位数33市场估值图表6港股行业指数估值PETTM135352022-12-30历史分位右501004590408035703060255020401530102051000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生医资必公电地原金工能综疗讯需用讯产材融业源合保科性事业建料业业业健技消业筑业业业费业业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容59策略月报图表7港股行业指数估值PBLF2022-12-30历史分位右410090803706025040301201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生必医非资公原工电能金地综需疗必讯用材业讯源融产合性保需科事料业业业建业消健性技业业筑费业消业业业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数34市场流动性图表8港股通净买入规模变化周度图表9港股通成交金额及其占港股主板成交占比港股通累计买入成交净额亿元人民币右港股通成交金额占港股主板比重右港股通当周买入成交净额亿元人民币港股通当日成交金额亿港币1000200001200451800040800100016000356001400080030120004002510000600202008000400150600040001020020020005400000190319091912200622032209200621092112220619062003200920122103210621092112220622121912200320092012210321062203220922121812资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容69策略月报图表10过去一周南向资金分行业净流入图表11月初以来南向资金分行业净流入一周南向资金净买入亿港元40月初以来南向资金净买入亿港元50304020301020010100201030HSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHS工业金融业能源业电讯业金融业电讯业能源业公用事业公用事业医疗保健业资讯科技业地产建筑业医疗保健业资讯科技业地产建筑业非必需性消费非必需性消费资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表12过去一周南向资金分行业净买入前十标的图表13月初以来南向资金净买入前十标的资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表14过去一周南向资金分行业净卖出前七标的图表15月初以来南向资金净卖出前十标的资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容79策略月报图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势HIBOR隔夜HIBOR1周美元兑港币美元兑离岸人民币右HIBOR1个月60786507278470407826830780662077864107766200774601112141215121812211222121212131216121712191220122012210421102202220422082102210621082112220622102212资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所四风险提示1新冠疫情进一步加大冲击导致全球经济长期深陷疫情阴霾2全球地缘局势显著升温外部冲击显著增强3宏观经济回落超预期4海外资本市场波动加大给港股市场带来波及请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容89平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2022版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033