事件
　　1月5日，公司召开仰望品牌暨技术发布会，发布易四方平台，并同时发布硬派越野仰望U8、性能超跑仰望U9两款产品。
　　简评
　　易四方平台配备三大核心控制技术
　　1）四电机独立控制：平台通过四电机可以对每个车轮的驱动力进行矢量控制，无需制动器介入即可实现每个车轮以不同的扭矩向前或向后转动，可实现原地掉头、应急浮水等功能。2）极限防滑控制：平台通过多传感器的融合感知，计算每个车轮与地面的最大摩擦力，并根据需求快速响应，能够保证在积水、冰雪等路面下的车辆横向稳定性和快速平稳的起步。3）车身稳定性控制：平台可以为每个车轮独立分配扭矩，给车辆带来横向、纵向的车身稳定性调节能力，可实现120km/h以内的高速爆胎控制。
　　易四方平台三电、智驾等配置全面领先
　　电驱方面，平台单电机功率达220-240kW，扭矩达320-420N·m，最高效率达97.7%，最高转速达20500转，整车马力超1100匹。电控方面，平台标配碳化硅，最高效率达99.5%，电流输出能力+50%，功率密度+100%，整车工控效率+3pct以上。电池方面，平台采用了刀片电池。感知方面，平台深度融合IMU、旋变等整车传感器，以及摄像头、激光雷达等智驾传感器数据。计算平台方面，平台采用了中央计算平台加域控制器高度协同的控制架构。
　　硬派越野仰望U8，性能超跑仰望U9开拓全新品类：
　　仰望U8采用非承载式车身，零百加速可达3秒级，具备复杂路况下的智能脱困和紧急避险能力，可实现原地掉头，应急浮水等功能。仰望U9零百加速达到2秒级。采用智能电动蝴蝶门的设计，拥有极致安全的车身结构，兼顾城市舒适和赛道表现。
　　投资建议：公司销量及盈利能力超预期，2022年公司新能源乘用车销量达185.74万辆，我们上调公司整车销量及盈利能力预测后，预计2022-2023年公司归母净利润为179、303亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）原材料价格波动的风险。公司新能源乘用车电池成本中碳酸锂成本占比较高，如果碳酸锂价格长期保持在高位，甚至大幅上涨，公司材料成本将显著增加。2）行业竞争加剧的风险。目前各个主机厂新能源乘用车产品投放明显加速，如果市场竞争显著加剧，公司销量增长将受影响，公司营业收入将不及预期。3）需求不达预期的风险。公司主要业务增量来自新能源乘用车，如果新能源车渗透率增长不及预期，或乘用车整体需求下降，公司营业收入将不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评乘用车高端品牌仰望发布易四方比亚迪002594平台技术领先事件维持买入1月5日公司召开仰望品牌暨技术发布会发布易四方平台并同时发布硬派越野仰望性能超跑仰望两款产品U8U9程似骐简评chengsiqizgscsccomcn易四方平台配备三大核心控制技术021-688216001四电机独立控制平台通过四电机可以对每个车轮的驱动力进SAC执证编号S1440520070001行矢量控制无需制动器介入即可实现每个车轮以不同的扭矩向SFC中央编号BQR089前或向后转动可实现原地掉头应急浮水等功能极限防滑2何俊艺控制平台通过多传感器的融合感知计算每个车轮与地面的最hejunyicsccomcn大摩擦力并根据需求快速响应能够保证在积水冰雪等路面15121172110下的车辆横向稳定性和快速平稳的起步3车身稳定性控制平台可以为每个车轮独立分配扭矩给车辆带来横向纵向的车身SAC执证编号S1440521010002稳定性调节能力可实现120kmh以内的高速爆胎控制陈怀山易四方平台三电智驾等配置全面领先chenhuaishancsccomcn电驱方面平台单电机功率达220-240kW扭矩达320-420Nm021-68821600最高效率达977最高转速达20500转整车马力超1100匹SAC执证编号S1440521110006电控方面平台标配碳化硅最高效率达995电流输出能力陶亦然50功率密度100整车工控效率3pct以上电池方面平taoyirancsccomcn台采用了刀片电池感知方面平台深度融合IMU旋变等整车010-85156397传感器以及摄像头激光雷达等智驾传感器数据计算平台方SAC执证编号S1440518060002面平台采用了中央计算平台加域控制器高度协同的控制架构发布日期2023年01月05日硬派越野仰望U8性能超跑仰望U9开拓全新品类当前股价23501元仰望采用非承载式车身零百加速可达秒级具备复杂路U83主要数据况下的智能脱困和紧急避险能力可实现原地掉头应急浮水等股票价格绝对相对市场表现功能仰望U9零百加速达到2秒级采用智能电动蝴蝶门的设1个月3个月12个月计拥有极致安全的车身结构兼顾城市舒适和赛道表现-013656-259130842556603投资建议公司销量及盈利能力超预期2022年公司新能源乘用12月最高最低价元3333314097车销量达18574万辆我们上调公司整车销量及盈利能力预测总股本万股29111429后预计2022-2023年公司归母净利润为179303亿元维持流通A股万股11647646买入评级总市值亿元684148风险提示1原材料价格波动的风险公司新能源乘用车电池成流通市值亿元273731本中碳酸锂成本占比较高如果碳酸锂价格长期保持在高位甚近3月日均成交量万股181247至大幅上涨公司材料成本将显著增加2行业竞争加剧的风险主要股东目前各个主机厂新能源乘用车产品投放明显加速如果市场竞争香港中央结算代理人有限公司2997显著加剧公司销量增长将受影响公司营业收入将不及预期3需求不达预期的风险公司主要业务增量来自新能源乘用车如果新能源车渗透率增长不及预期或乘用车整体需求下降公司营业收入将不及预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明比亚迪A股公司简评报告程似骐汽车行业首席分析师上海交通大学车辆工程硕士2021年新财富第四2020分析师介绍年新浪财经新锐分析师第一名2020年金牛最佳汽车行业分析师团队第五名2017年新财富第二团队核心成员深度覆盖新能源整车智能化零部件把握智能化电动化浪潮何俊艺汽车行业联席首席分析师上海交通大学车辆工程硕士师从上海交通大学校长5年汽车行业证券研究经验2021年获汽车行业新财富最佳分析师第四水晶球第四新浪财经金麒麟新锐分析师第二Wind金牌分析师第五2020年获汽车新财富最佳分析师第四水晶球第四2019年获汽车新财富最佳分析师第四深度覆盖汽车整车零部件环节陈怀山上海交通大学机械工程硕士曾任职于长江证券研究所四年证券行业研究经验20172019年新财富第一团队成员2021年加入中信建投证券对新能源车零部件及整车等均有研究陶亦然6年证券行业研究经验历任银河证券中小盘汽车行业研究员2018年加入中信建投证券获得20182019和2021年万得金牌分析师2019-2021年新浪财经新锐分析师2020年金牛最佳行业分析师2021年卖方分析师水晶球奖第四名2021年新财富最佳分析师第四名等荣誉请参阅最后一页的重要声明1比亚迪A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表现增持相对涨幅515也即报告发布日后的6个月内公司股股票评级中性相对涨幅-55之间价或行业指数相对同期相关证券市减持相对跌幅515场代表性指数的涨跌幅作为基准A股卖出相对跌幅15以上市场以沪深300指数作为基准新三板强于大市相对涨幅10以上市场以三板成指为基准香港市场以恒中性相对涨幅之间行业评级-10-10生指数作为基准美国市场以标普500弱于大市相对跌幅10以上指数为基准分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明2zXvWaY9UmUfVaXlXbR8Q9PoMoOoMtQeRrRqRiNpPpR9PmMxOvPtOoPwMoNrO