新兴产业景气短期普遍承压，景气右侧品种进一步向泛电子+泛医疗集聚
　　受各地线下经济活动放缓扰动，12月新兴产业景气短期普遍承压，右侧品种进一步向泛电子+泛医疗集聚：1）软件收入、利润11月累计同比回升，办公软件、工业软件等景气回升；2）中国移动游戏收入11月同比拐点初现，12月游戏版号发行创年内新高；3）台股立积营收同比自22年7月持续回升，原相营收同比降幅收窄；4）12月玻尿酸百度指数同比爬坡，新氧医美活跃度继续回暖；5）医药营收、利润11月累计同比降幅收窄，9月医保支出同比拐点已现。景气右侧品种中软件/游戏/医药/射频/CIS等性价比较高，结合政策边际变化，1月新兴产业超配软件/游戏/医药。
　　景气右侧爬坡：软件、智能车、工业机器人、机床、医美、医疗服务
　　1）软件：软件收入、利润11月累计同比回升，办公软件、工业软件等景气回升；2）智能车：L2级智能车销量10月同比+77%，渗透率维持45%；23年产品周期上行，工信部启动L3/L4试点，12月广州车展有望刺激智能车消费回暖；3）工业机器人：上游稀土磁材价格12月回升，国内机器人产量、前瞻指标日本工业机器人订单同比仍高于5月低点；4）机床：11月金属加工机床产量同比降幅收窄（-7.3%）；4）医美：12月玻尿酸百度指数同比爬坡（+44.2%），线下消费有望回补；5）医疗服务：11月医药营收、利润累计同比降幅继续收窄，9月医保支出同比拐点已现。
　　景气底部拐点：风电、物联网
　　1）风电：11月国内新增风电装机同比转负，主要系疫情扰动和吊装、并网存在时间差；根据风电公开招标增速（领先12个月）判断，前三季度风电公开招标量同比分别为+74%/+62%/+82%，1-12月陆风/海风招标合计70.3GW/17.0GW，预计1Q23风电装机增速回升；2）物联网：物联网用户11月同比维持高增，中游日本传感器产值10月同比进一步回升，下游L2级智能车销量、京东智能家居销售额11月同比阶段性回落，随着线下经济活动恢复，智能车+智能家居景气共振有望驱动物联网景气回升。
　　景气高位回落：锂电、光伏、航空装备
　　1）锂电：截至11月，新能源车销量同比增速连续5个月回落，动力电池装车量同比增速连续3个月回落；前瞻指标电解钴价格同比（领先6个月）指引4Q22锂电景气高位回落；2）光伏：光伏新增装机增速自5月高点回落，电池片出口增速连续4个月回落；根据2060能源结构预测，当前光伏渗透率约15%，23年或面临产业生命周期切换压力；短期看11月光伏招标量同比大幅回升，随着硅料产能释放、产业链价格回落，1Q23光伏装机增速有望阶段性回升；3）航空装备：预收账款+合同负债同比2Q22转负后继续下行，上游军工级海绵钛价格自6月下旬趋势回落。
　　景气下行：CXO、半导体、元宇宙、数字基建
　　1）CXO：12月FDA暂时批准新药上市申请数、国产创新药IND数量MA3同比增速均转负，新药审批放缓；历史上CXO超额收益与投融资增速基本同步，4Q22全球医疗健康领域投融资额同比继续回落（-60.5%），拐点待验；2）半导体：根据海外半导体龙头业绩一致预测，本轮下行周期或持续至2Q23，3Q23回升，射频、CIS率先回升；3）元宇宙：Meta元宇宙业务4Q22彭博一致预测营收同比降幅收窄（-22.6%），12月DXI指数继续下行；游戏景气率先回升，中国移动游戏收入11月同比降幅收窄（-25.7%），拐点初现，12月国产游戏版号发行创年内新高。
　　风险提示：疫情反复风险；行业政策风险；流动性风险；模型失效风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略透过扰动看泛电子泛医疗回升趋势华泰研究研究员张馨元SACNoS0570517080005zhangxinyuanhtsccom2023年1月05日中国内地策略月报SFCNoBPW712862128972069研究员王以新兴产业景气短期普遍承压景气右侧品种进一步向泛电子泛医疗集聚SACNoS0570520060001wangyi012893htsccom受各地线下经济活动放缓扰动12月新兴产业景气短期普遍承压右侧品SFCNoBMQ373862128972228种进一步向泛电子泛医疗集聚1软件收入利润11月累计同比回升办公软件工业软件等景气回升2中国移动游戏收入11月同比拐点初现12月游戏版号发行创年内新高3台股立积营收同比自22年7月持续回升原相营收同比降幅收窄412月玻尿酸百度指数同比爬坡新氧医美活跃度继续回暖5医药营收利润11月累计同比降幅收窄9月医保支出同比拐点已现景气右侧品种中软件游戏医药射频CIS等性价比较高结合政策边际变化1月新兴产业超配软件游戏医药景气右侧爬坡软件智能车工业机器人机床医美医疗服务1软件软件收入利润11月累计同比回升办公软件工业软件等景气回升2智能车L2级智能车销量10月同比77渗透率维持4523年产品周期上行工信部启动L3L4试点12月广州车展有望刺激智能车消费回暖3工业机器人上游稀土磁材价格12月回升国内机器人产量前瞻指标日本工业机器人订单同比仍高于5月低点4机床11月金属加工机床产量同比降幅收窄-734医美12月玻尿酸百度指数同比爬坡442线下消费有望回补5医疗服务11月医药营收利润累计同比降幅继续收窄9月医保支出同比拐点已现景气底部拐点风电物联网1风电11月国内新增风电装机同比转负主要系疫情扰动和吊装并网存在时间差根据风电公开招标增速领先12个月判断前三季度风电公开招标量同比分别为7462821-12月陆风海风招标合计703GW170GW预计1Q23风电装机增速回升2物联网物联网用户11月同比维持高增中游日本传感器产值10月同比进一步回升下游L2级智能车销量京东智能家居销售额11月同比阶段性回落随着线下经济活动恢复智能车智能家居景气共振有望驱动物联网景气回升景气高位回落锂电光伏航空装备1锂电截至11月新能源车销量同比增速连续5个月回落动力电池装车量同比增速连续3个月回落前瞻指标电解钴价格同比领先6个月指引4Q22锂电景气高位回落2光伏光伏新增装机增速自5月高点回落电池片出口增速连续4个月回落根据2060能源结构预测当前光伏渗透率约1523年或面临产业生命周期切换压力短期看11月光伏招标量同比大幅回升随着硅料产能释放产业链价格回落1Q23光伏装机增速有望阶段性回升3航空装备预收账款合同负债同比2Q22转负后继续下行上游军工级海绵钛价格自6月下旬趋势回落景气下行CXO半导体元宇宙数字基建1CXO12月FDA暂时批准新药上市申请数国产创新药IND数量MA3同比增速均转负新药审批放缓历史上CXO超额收益与投融资增速基本同步4Q22全球医疗健康领域投融资额同比继续回落-605拐点待验2半导体根据海外半导体龙头业绩一致预测本轮下行周期或持续至2Q233Q23回升射频CIS率先回升3元宇宙Meta元宇宙业务4Q22彭博一致预测营收同比降幅收窄-22612月DXI指数继续下行游戏景气率先回升中国移动游戏收入11月同比降幅收窄-257拐点初现12月国产游戏版号发行创年内新高风险提示疫情反复风险行业政策风险流动性风险模型失效风险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1策略研究正文目录产业链综述透过扰动看泛电子泛医疗回升趋势3新兴产业11月景气追踪及前瞻综评6新兴产业12月景气追踪及前瞻分产业链11新能源11锂电-新能源车产业链11光伏-绿电产业链13风电-绿电产业链15储能产业链18TMT19半导体产业链19数字基建产业链23消费电子-元宇宙产业链25物联网产业链27软件产业链29高端装备31工控-工业机器人产业链31工控-数控机床产业链33航空装备产业链34新消费36智能汽车产业链36CXO产业链38医美产业链39医疗服务产业链41风险提示42免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2策略研究产业链综述透过扰动看泛电子泛医疗回升趋势华泰策略新兴产业组合根据月度新兴产业链配置建议对应指数构建华泰策略新兴产业组合其中战略配置组合跟踪奇点时刻品种当前持仓为储能智能汽车N型电池光伏生产设备碳化硅战术轮动组合月度调仓12月持仓为医美-化妆品医疗服务射频CIS被动元件物联网机器人战略组合和战术组合均为等权配置组合回测12月战术轮动组合收益09相对创业板指超额收益10新兴产业组合年初至今累计收益3相对创业板指超额收益28其中战术轮动组合超额收益215月以来累计收益44相对创业板指超额收益41其中战术轮动组合超额收益32图表1华泰策略新兴产业组合战略配置战术轮动历史表现1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年初至今5月以来储能战略配置智能汽车奇点时刻组合N型电池光伏生产设备碳化硅锂电光伏风电半导体功率半导体射频CIS被动元件战术轮动数字基建月度调仓消费电子-元宇宙物联网工业机器人机床航空装备CXO医美-化妆品医疗服务华泰策略新兴产业组合-11972-138-153148199111-21-565826-26344战略配置组合-79-1500-157185224160-15-3051-53-871243战术配置组合-140115-138-14312317914-44-1096510409-434创业板指-10310-99-9146119-49-37-88-3568-01-252超额收益-1762-39-6210280160163193-43-252841来自战略配置部分24-2499-67139106208225886-121-863741来自战术配置部分-37106-39-53776063-07-2110035102132资料来源Wind华泰研究受各地线下经济活动放缓扰动12月新兴产业景气短期普遍承压右侧品种进一步向泛电子泛医疗集聚结构上景气度上游中游下游2G2B2C中下游相对景气度改善2B2C景气度受疫情扰动较大产业链关键边际变化1软件收入利润11月累计同比回升办公软件工业软件等景气回升211月中国移动游戏收入同比-257拐点初现12月版号发行创年内新高311月台股立积营收同比161自22年7月持续回升原相营收11月同比降幅继续收窄-361射频CIS景气回升412月玻尿酸百度指数同比爬坡442新氧医美活跃度进一步回暖511月医药营收利润累计同比降幅继续收窄9月医保支出同比拐点已现免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3策略研究图表212月新兴产业链整体景气度下行相对传统产业链剪刀差收敛新兴vs传统剪刀差右轴pct华泰策略新兴产业链景气指数总指数华泰策略传统产业链景气指数总指数801570106050540300205100102019-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112017-02资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDEGGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究图表312月新兴产业链中下游相对景气度改善图表412月新兴产业链2B2C景气度受疫情扰动较大中游vs上游剪刀差右轴pct2Bvs2G右轴pct下游vs上游剪刀差右轴pct2Cvs2G右轴pct新兴产业链景气指数上游指数新兴产业链景气指数2G指数100新兴产业链景气指数中游指数40新兴产业链景气指数2B指数新兴产业链景气指数下游指数100新兴产业链景气指数2C指数408020802060060040204020204020400600602017-012018-012019-012020-012021-012022-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDE资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDEGGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究GGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究当前产业链周期位置研判1景气右侧爬坡软件智能车工业机器人机床医美医疗服务2景气底部拐点风电物联网3景气顶部拐点锂电光伏航空装备4景气下行CXO半导体元宇宙数字基建考察相对股价与景气匹配度5月至今涨跌幅与景气度变化匹配度景气右侧品种软件游戏医药射频CIS等性价比较高免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4策略研究图表5产业链相对股价与景气匹配度图表6产业链5月至今涨跌幅与景气度变化匹配度10070机床储能9060相80数字基建储能50机床对机器人5数字基建全A70航空装备40医美-化妆品月软件股风电航空装备60风电至30价光伏今锂电光伏物联网分50被动元件涨20位医疗服务锂电跌被动元件医疗服务数元宇宙游戏智能汽车40机器人幅10医美-化妆品射频202007软件半导体光学光电30游戏物联网0CXO20射频-10CXO以10半导体智能汽车光学光电-20来CISCIS0元宇宙-30020406080-40-200204060华泰策略新兴产业链景气指数202212华泰策略新兴产业链景气度变化202205-202212注数据截至14注数据截至14资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDE资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDEGGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究GGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究业绩真空期主题投资活跃考虑上述品种中政策边际变化更积极的方向1月新兴产业超配软件游戏医药1软件国内基础软件操作系统数据库和工业软件国产化率较低国产化扶植政策陆续出台信创采购有望推动软件行业快速发展数据要素增量政策持续加码包括上海数交所试点等2游戏11月工信部发文支持虚拟现实产业生态人民网财评认可游戏产业价值12月中央经济工作会议对平台经济政策转向随着监管缓压国产游戏版号发行创年内新高其中腾讯12月获得9个版号1-11月仅获得1个3医药社会办医情绪洼地已过中医诊疗辅助生殖等细分赛道政策利好集采相关板块支付端松动如种植牙服务限价好于市场预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5策略研究新兴产业11月景气追踪及前瞻综评11月新兴产业景气指数新增医疗服务产业链主要边际变化如下详见分产业链部分新能源板块1锂电-新能源车链景气高位回落上游锂资源品价格高位回落中游动力电池装车量11月同比增速645连续3个月回落下游新能源车销量11月同比增速739连续5个月回落渗透率环比上升61pct至358前瞻判断21年10月新能源车渗透率已进入加速期一阶导向上但二阶导向下结合电解钴价格同比拐点领先新能源车产销同比6个月判断1Q23锂电链景气或高位回落2光伏链景气高位回落上游硅片硅料价格高位回落中游11月新增装机量同比增速继续回落887出口增速组件升电池片降欧洲澳洲需求支撑下逆变器出口维持高增102811月光伏玻璃产量同比继续回升更高频的价格指标12月小幅回落前瞻判断根据CPIA预测政策共振情形下22年全球光伏新增装机或达250GW同比增长49较21年装机增速31继续抬升但23年10或面临下行压力根据2060能源结构预测当前光伏渗透率约1523年或面临产业生命周期切换压力根据北极星太阳能光伏网12月国内光伏新增装机约17GW预计4Q22装机增速25较3Q22731继续回落光伏招标略领先于新增装机11月光伏招标量同比显著回升3076随着硅料产能释放产业链价格逐步回落1Q23光伏装机增速有望阶段性回升政策维度山东省发布碳达峰实施方案到2030年省内光伏装机量达95GW甘肃张掖发布十四五规划3风电链景气阶段性回落上游碳纤维11月进口额同比小幅回升65612月环氧树脂价差继续回落中游11月国内新增装机同比转负-88成本端钢材价格12月企稳回升前瞻判断根据风电公开招标增速领先12个月判断前三季度风电公开招标量同比分别为7462821-12月陆风海风招标合计703GW170GW12月海风中标均价回升预计1Q23风电装机增速回升政策维度福建发改委发函支持海上风电产业集聚发展推进完成省管海域103GW深远海48GW海上风电配置4储能链景气阶段性回落中游储能系统集成商财报营收3Q22同比333较2Q22389小幅回落下游新能源并网侧11月风光合计新增装机量同比增速继续回落482前瞻判断产业生命周期维度根据BNEF数据2022年户用储能全球渗透率约10处于5-20的奇点时刻渗透率有望加速提升政策维度12月各央国企加紧储能项目并网进程并网名单超12GW253GWh招标方面11月国内储能系统和EPC招标容量分别为26110GWh自8月大幅上行新能源配储政策强驱动下4Q22景气有望继续上行TMT板块5半导体链景气下行10月全球半导体销售额增速继续下行-4611月国内集成电路产量同比降幅收窄-152从台股半导体营收同比上看设计封测有企稳迹象射频CIS被动元件等率先回升前瞻判断根据海外半导体龙头营收预测本轮半导体链下行周期或持续至2Q23海外半导体龙头营收增速或从2Q21的305逐步滑落至2Q23的-973Q23回升-46费城半导体指数估值底部回升结合相对收益领先全球半导体周期0-2个季度的历史规律及海外流动性拐点的判断半导体相对收益底部或已确立免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6策略研究6数字基建链景气整体下行数通降基站升IntelDCAI业务4Q22彭博一致预测营收同比-368降幅扩大9-10月信骅营收同比回升整体看数据中心链条仍在磨底10月移动通信基站设备产量同比391较9月277继续回升台股PCB营收同比回升整体看基站链条景气回升前瞻判断根据北美三大云商FacebookMicrosoftGoogle资本开支领先国内BAT资本开支约3个月判断1Q23景气有望回升政策维度12月中央经济工作会议对平台经济政策转向并指出大力发展数字经济7消费电子-元宇宙链景气下行Meta非广告业务收入4Q22彭博一致预测同比降幅收窄-22612月DXI指数仍在下行下游中国移动游戏收入11月同比降幅收窄-257版号发行持续回暖Steam平台VR渗透率11月环比上升013pct至203前瞻判断综合考虑全球VRAR领域投融资额产品pipeline4Q22-1Q23产品周期上行有望驱动2023年景气拐点回升Meta22年10月发布新产品QuestPro23年或推出Quest3索尼将于1月3日发布PSVR2苹果获得可用于交互ARVR头显设备的智能戒指专利新款头显设备RealityRealityPro或于1月推出内容生态上23年怪奇物语VR等3A游戏将面市硬件内容或驱动VR渗透率提升并进入奇点时刻根据TrendForce2023年全球VR设备出货量预计回升至1035万台同比增长2068物联网链景气底部拐点物联网终端用户数11月同比维持高增29610月日本传感器产值同比264较9月153回升中游11月三大运营商新兴业务收入同比增速高位走平326下游应用层车联网和智能家居景气阶段性回落11月L2级智能车销量同比受高基数影响回落888京东智能家居销售额同比转负228前瞻判断根据IoTAnalytics预测21-25年全球物联网连接数同比增速将由179上升至266产业链高景气持续性强从投融资活跃度上看4Q22物联网投融资额同比再度回落-660拐点待验物联网终端用户数维持高增下游车联网智能家居需求共振预计1Q23景气回升9软件链景气爬坡软件收入利润11月累计同比回升主流办公软件活跃人数同比增速近2个月显著回升工业软件信息技术服务收入同比回升前瞻判断软件产业的收入和净利润短期受人员规模因素的影响2021年软件产业人员规模扩张比较明显但2022年并未创造增量收入反而形成刚性成本和费用2023有望反转软件和信息技术服务业用电量12月移动平均同比略领先软件收入同比前者自7月低点持续回升政策维度国内基础软件操作系统数据库和工业软件国产化率较低国产化扶植政策陆续出台信创采购有望推动软件行业快速发展数据要素增量政策持续加码包括上海数交所试点等高端装备板块10工业机器人链景气爬坡景气阶段性回落上游稀土磁材价格12月回升中游国内工业机器人产量11月同比03较10月144下滑主要系疫情供给侧扰动海外龙头订单同比伺服系统控制器变频器均回落前瞻判断10月日本工业机器人订单同比再度转负-142仍高于5月低点根据日本工业机器人订单领先国内订单1-2个季度的规律历史上较为稳定的周期长度36-42个月截至5月低点已下行39个月随着国内线下经济活动恢复预计1Q23景气以更大斜率回升11数控机床链景气阶段性回落中游11月机床进口量同比再度转负-322金属加工机床金切金成产量同比-730主要系疫情供给侧扰动前瞻判断11月日本机床出口至中国订单额同比仅小幅回落113根据日本机床订单领先国内订单2-7个月的历史规律历史上较为稳定的周期长度38-46个月判断随着国内线下经济活动恢复预计1Q23景气以更大斜率回升免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7策略研究12航空装备链景气高位回落3Q22航空装备产业链营收同比139较2Q22186回落细分环节中仅航电系统营收同比上行上游海绵钛价格12月走平碳纤维进口额11月同比小幅回升656前瞻判断前瞻指标预收账款合同负债同比增速2Q21见顶3Q22继续下行-27上游海绵钛价格高位回落指引1Q23航空装备景气高位回落新消费板块13智能汽车链景气阶段性回落主要受高基数和汽车总销量影响下游10月国内L2级智能车销量同比增速770受高基数影响较9月1270回落上游舜宇车载镜头出货量11月同比维持高增475中游HUD天幕玻璃线控制动毫米波雷达等关键零部件处于奇点时刻11月HUD渗透率提升至101主要受装配率提升和问界M7比亚迪海豹等车型销量爬坡驱动前瞻判断根据全球自动驾驶投融资额产品周期2023年智能车景气中枢有望继续上行投融资方面4Q22全球自动驾驶投融资额同比降幅大幅收窄-291自2Q22低点-825回升产品周期方面23年本田红旗宝马现代起亚等将发布L3级新车型12月广州车展大量新车型亮相有望刺激智能汽车消费政策维度工信部11月2日发布关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知征求意见稿启动L3L4上路试点14CXO链景气下行前瞻指标投融资拐点待验12月FDA暂时批准新药上市申请数国产创新药IND数量MA3同比增速均转负新药审批趋缓前瞻判断根据在建工程判断1Q22大概率为CXO景气阶段性高点历史上CXO超额收益与投融资增速基本同步4Q22全球医疗健康领域投融资额同比继续回落-605但环比已逐步回升随着海外biotech需求逐渐向好1Q23有望迎来拐点政策维度12月15日药明生物移出UVL板块政治风险缓压15医美链景气爬坡12月玻尿酸搜索指数同比爬坡442新氧医美活跃度进一步回暖前瞻判断根据艾瑞咨询预测22-24年中国合规医美市场将保持每年20左右的增速12月玻尿酸搜索指数同比继续爬坡随着防疫政策优化和深圳成都等医美消费主力地区线下经济活动恢复线下消费有望回补预计1Q23景气爬坡16医疗服务链中游医药营收利润11月累计同比降幅均进一步收窄下游9月医保支出同比降幅收窄-05医保结余充裕前瞻判断随着疫情防控政策优化线下诊疗人次逐步恢复眼科口腔一二线城市的肿瘤医疗服务等专科连锁业务修复预计1Q23景气回升政策维度社会办医情绪洼地已过中医诊疗辅助生殖等细分赛道政策利好集采相关板块支付端松动如种植牙服务限价好于市场预期图表7华泰策略新兴产业链景气指数一级产业链景气指数2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112M变化4Q22预判锂电8074737781827162686966615655机器人4947504965613720324135394444机床7060536074604345463239454848元宇宙7671435046474648636364201717光伏6057545480788082828179767474风电4743363650424043403841424243半导体6665615957524239373127252222数字基建5649656668706567514847515252CXO4342495667664740455271736750智能汽车4151493736352016253541553939航空装备8485697578777576717070655959物联网6159575555464442485256434242医美-化妆品4437343332342623192325283034储能5652414360787572676563605959医疗服务8884787058352726292514151719注各产业链采用2M变化衡量景气度变化资料来源WindBloombergDatayesiFindGesseySolarzoomCDEGGIIMRI海关总署工信部百度指数华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8策略研究图表8华泰策略新兴产业链景气指数二级产业链2M变化景气指数2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112M变化趋势图锂电上游8285848388919486817570686967锂电中游7171747779807469696967676664锂电下游8673707480816150636764564646机器人上游81879091991009793969489868384机器人中游4643454561573012253529344040机床中游7060536074604345463239454848元宇宙中游9086464949565653727372181718元宇宙下游3526325439201434353338281714光伏上游9092858082788079787879717270光伏中游5552485086848485858480787474光伏下游242529291383658625863737676风电上游8783556471696563636062595046风电中游3426232452454242353435353638风电下游56666653217828333145555757半导体上游4658605753413145454454534545半导体中游5760605656574543403128262424数字基建上游6565676967716567524839353534数字基建中游5234757581847577565157777979数字基建下游5151525252535353444444373737CXO上游3029395068653423344576797143CXO中游6565666666686868636363626262智能汽车上游4647454851524851565747556363智能汽车中游4042556367603324405152543434智能汽车下游415947159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