研究报告全文：证券研究报告宏观出行指标有所回暖地产现翘尾行情华泰研究研究员易峘SACNoS0570520100005evayihtsccom2023年1月02日中国内地国内周报SFCNoAMH26385236586000联系人周子衿一周概览SACNoS0570121120091zhouzijinhtsccom全国出行物流等经济活动回暖工业生产增速大都回落商品房成交862128972228环比回升国内猪价回落人民币兑美元升值11月工业企业利润同比增速进一步回落至-8912月PMI继续落于收缩区间卫健委宣布将于2023年1月8日将新冠病毒从乙类甲管调为乙类乙管高频经济活动跟踪华泰宏观重启指数HRT显示上周全国经济活动整体回暖出行指标全国物流指标均环比回升但工业生产增速大都有所回落商品房成交面积环比大幅回升华泰宏观重启指数HRT相较于趋势值的比值上周环比回升12其中长三角和珠三角地区止跌回升京津冀和成渝地区持续上行上周百城拥堵指数和18城地铁客运量环比分别回升3873电影票房周环比小幅上行2112月26-1月1日乘用车销量环比上升168同比上升126全国公路整车货运流量景气指数环比上行62同比下滑303工业生产增速环比大都回落焦化开工率环比上行06个百分点但高炉开工率环比回落07个百分点半钢胎企业开工率环比下行48个百分点螺纹钢铜库存环比上行6202万吨基建相关指标环比继续下行上周水泥开工率环比下行100个百分点建筑钢材成交量环比回落57此外上周30城商品房成交面积环比回升509同比降幅从-399明显收窄至-11912月19日-25日全国土地成交面积环比回升481但同比降幅走阔至181价格指标及通胀变化国际油价进一步上涨国内原材料价格走势分化猪肉价格持续回落上周布伦特油价环比上行61至859美元桶国内焦煤动力煤价格周环比持平螺纹钢铜价环比分别上行2709但水泥尿素价格环比下跌2116运价指数仍较为疲软上周出口集装箱运价指数环比回落28同比跌幅进一步扩大至620猪肉价格环比下行23农产品价格指数亦环比下降01金融市场及资金成本变化银行间利率上行人民币兑美元汇率升值兑一篮子货币下行上周R007DR007分别上行8485个基点同业存单利率环比持平一年期国债收益率下行13个基点十年期国债收益率略回升1个基点收益率曲线小幅趋平融资环境有所改善上周房地产债海外债发行额均较前一周环比回升信用债发行额跌幅收窄但股票融资额环比下行汇率方面人民币兑美元升值05兑一篮子货币略下行01上周主要宏观数据与事件回顾2022年11月工业企业利润同比增速进一步回落至-8912月制造业和服务业PMI创2009年1月以来新低12月制造业PMI较11月下行1个百分点至470非制造业PMI下行51个百分点至416均为09年1月以来最低值除20年2月12月26日卫健委宣布将于2023年1月8日将新冠病毒感染从乙类甲管调整为乙类乙管海关总署随后宣布自该日起取消入境人员全员核酸检测本周宏观主要观察点本周将发布12月贸易数据外需走弱的影响仍在持续预计名义出口同比增速可能继续回落至-14进口同比增速仍在-10左右低位风险提示海外衰退风险加剧疫情扩散蔓延超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1宏观研究正文目录消费活动跟踪3投资库存及地产周期5价格指标及通胀变化8利率汇率及金融市场环境10宏观政策指标跟踪14免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2宏观研究消费活动跟踪图表1华泰宏观重启指数HRT相较于趋势值的比值环比回升图表2全国四大区域的重启指数均环比回升全国重启指数相较于潜在趋势值的比值HRT分地区重启指数HRT相较于潜在趋势值的比值2019-121002019-121003周移动平均110长三角珠三角京津冀成渝政策调整12010511010010095940954909439080春节疫情影响春节疫情影响政策调整8570202212022320225202272022920221120231202212022320225202272022920221120231注2021年6月之前与2019年比较2021年6月及之后为同比与2020年注指数计算方式为当周日均车流量2019年11月日均车流量100资料来源Wind华泰研究资料来源G7华泰研究图表312月26-1月1日乘用车销量环比上升168同比上升126图表4公路整车货运流量指数上升201910020212020201920224001603501403002501208785200100150100805060012月26日-1月1日12月19-25日5040乘用车日均126100年同比180零售销量20150周环比168438公路整车货运流量景气指数1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月020-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12注2021年6月之前与2019年比较2021年6月及之后为同比与2020年注指数计算方式为当周日均车流量2019年11月日均车流量100资料来源Wind华泰研究资料来源G7华泰研究图表5公共物流园区吞吐景气指数上升图表6百城拥堵指数显示市内交通活跃度环比上升点20191002019202020212022公共物流园区吞吐景气指数1816017140161209061151001480601312月24-30日12月17-23日4012年同比-162-183百城拥堵指数2011周环比38-9901020-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月注指数计算方式为当周日均车流量2019年11月日均车流量100资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3宏观研究图表718城地铁客运量环比上升图表8全国电影票房同比下降28环比上升21亿人次亿元2020202120225020192020202120229045804012月24-30日12月18-23日7035电影票房年同比-280-41260滚动七日合计周环比2165230502518城地铁客运量204012月23-29日12月16-22日3015周环比73-3731020年同比-550-58505100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月注包括上海广州成都南京西安苏州郑州北京重庆深圳长资料来源Wind华泰研究沙昆明合肥南宁东莞石家庄厦门武汉资料来源Wind华泰研究图表9国内航班座位数环比下降图表10国际航班数环比上升20191002019100120国际航班数目国际航班座位数200国内航班数目国内航班座位数1801001608014012087436010040196480208136087564002019-1220-0620-1221-0621-1222-0622-12选取航线的目的地包括美国英国意大利西班牙法国德国0俄罗斯澳大利亚香港日本韩国印尼新加坡泰国印度20-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-12沙特注座位数指实际执飞航班的座位总数包含空位注座位数指实际执飞航班的座位总数包含空位资料来源CAPA华泰研究资料来源CAPA华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4宏观研究投资库存及地产周期图表1112月24-30日焦化企业开工率环比上升06pct图表1212月20-26日主流港口煤炭库存环比上升万吨20192020202120229500852019202020212022808500757500706565006012月24-30日12月17-23日5500煤炭港口库存12月20-12月26日12月13-12月19日百分比变动相比去年177百分点177百分点55焦化企业库存变动与去年相比-2205万吨-3506万吨开工率百分比变动相比前一周06百分点06百分点4500库存变动与前一周相比237万吨-2856万吨501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月35001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表1312月24-30日高炉开工率环比下降07pct图表1412月中旬粗钢产量增速同比持平环比略降2012-2021增速区间35202095201920202021202225202190202285158075570565高炉开工率12月24-30日12月17-23日6015百分比变动与去年相比52百分点81百分点12月11-20日12月1-10日55百分比变动与前一周相比-07百分点-00百分点25年同比0012150粗钢产量同比增速旬环比-06-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel华泰研究资料来源Mysteel华泰研究图表15钢材成交量环比下降57同比下降283图表16螺纹钢库存环比有所回升同比上升149千吨万吨2012-2020年区间20213502019202020212022160020202022全社会螺纹钢库存12月24-30日12月17-23日3001400年同比149732501200周环比6205100020080015060012月24-30日12月17-23日100400建筑钢材现货年同比-283-34750成交量周平均周环比-57-223200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Mysteel华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5宏观研究图表17铜库存环比略增图表18水泥企业开工率环比下降100个百分点万吨20192020202120229090201920202021202212月16-22日12月9-15日8080库存变动与去年相比-99万吨-100万吨70国内铜70库存变动与前一周相比02万吨08万吨606050504040303012月23-29日12月16-22日2020与去年相比-154百分点-97百分点1010水泥企业开工率与前一周相比-100百分点-52百分点001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源卓创资讯华泰研究图表19半钢胎企业开工率环比下降48个百分点同比下降101个百分点902019202020212022807060504030半钢胎企业开工率12月23-29日12月16-22日-101百分点-54百分点20百分比变动与去年相比百分比变动与前一周相比-48百分点-65百分点1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6宏观研究图表2030大中城市商品房成交面积同比降低119图表21一二三线城市成交量均回升万平方米2019202020212022一线二线三线910300810250商品房成交面积一线二线三线71020012月25-31日周环比50075320261015051010041050310012月24-30日12月17-23日2105030大中城市年同比-119-399110商品房成交周环比509-76100面积101501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20-1121-0321-0721-1122-0322-0722-11资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表22土地成交面积环比上升481同比下降181图表23全国二三线城市土地成交面积环比上升一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