就外围环境而言，美国制造业PMI指数进一步回落至48.4，略低市场预期，其中就业指数企稳回升表明美国就业环境依旧良好，同期物价指数和订单指数的走低是拖累主因，受此消息冲击，全球原油价格显著回调，市场对2023年发达经济体的衰退担忧持续强化。政策方面，本周公布的12月美联储议息会议纪要显示，委员们认为通胀水平仍位于高位，且就业环境依旧紧张，加之通胀回落的确定性仍有待于数据的进一步验证，目前尚不会考虑在2023年内采取降息行为，纪要偏鹰的态度与此前信息相差无几，其公布后美债收益率的先上后下，以及股指走势的先跌后涨也印证了的该信息边际影响的微弱。
　　就国内环境而言，12月PMI指数如预期般进一步回落，疫情冲击令供给端更为受挫，生产指数大幅回落3.2个百分点至44.6%，新订单指数则进一步回落2.5个百分点至43.9%，连续6个月处于收缩区间，供需双弱令企业继续主动去库存。随着感染人数的相继达峰，一线城市人流数据明显改善，高德交通健康指数显示北京市基本已经回归正常，展望来看，不仅供给端将持续改善，而且感染人数达峰也将为需求改善提供助力，元旦期间海南旅游人数的激增就是有力印证，然而中期内需求改善的力度和持续性则仍有待观察。政策方面，本周召开的2023年央行工作会议继续强调对经济的支持力度，会议指出要在保持充足信用供给的同时推动市场主体融资成本的降低。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交显著回升，农产品批发价格200指数小幅反弹。中游方面，钢铁价格窄幅波动，水泥价格继续下行。上游方面，煤炭价格延续回落，有色金属价格普遍震荡走弱，贵金属价格稳中有升，石油价格大幅走跌。
　　风险提示：疫情发展超预期
　　

研究报告全文：宏宏观经济分析报告观美国扩张持续弱化国内疫情渐序达峰研宏观经济周报究分析师周喜SACNOS11505110100172023年01月05日证券分析师就外围环境而言美国制造业PMI指数进一步回落至484略低市场预周喜期其中就业指数企稳回升表明美国就业环境依旧良好同期物价指数和022-28451972订单指数的走低是拖累主因受此消息冲击全球原油价格显著回调市zhouxibhzqcom场对2023年发达经济体的衰退担忧持续强化政策方面本周公布的12研究助理月美联储议息会议纪要显示委员们认为通胀水平仍位于高位且就业环王哲语境依旧紧张加之通胀回落的确定性仍有待于数据的进一步验证目前尚证SACNOS1150122070013不会考虑在2023年内采取降息行为纪要偏鹰的态度与此前信息相差无022-23839051几其公布后美债收益率的先上后下以及股指走势的先跌后涨也印证了券wangzheyubhzqcom的该信息边际影响的微弱研相关研究报告就国内环境而言12月PMI指数如预期般进一步回落疫情冲击令供给究端更为受挫生产指数大幅回落32个百分点至446新订单指数则进一步回落25个百分点至439连续6个月处于收缩区间供需双弱令报企业继续主动去库存随着感染人数的相继达峰一线城市人流数据明显改善高德交通健康指数显示北京市基本已经回归正常展望来看不仅告供给端将持续改善而且感染人数达峰也将为需求改善提供助力元旦期间海南旅游人数的激增就是有力印证然而中期内需求改善的力度和持续性则仍有待观察政策方面本周召开的2023年央行工作会议继续强调对经济的支持力度会议指出要在保持充足信用供给的同时推动市场主体融资成本的降低就高频数据而言下游方面房地产成交显著回升农产品批发价格200指数小幅反弹中游方面钢铁价格窄幅波动水泥价格继续下行上游宏方面煤炭价格延续回落有色金属价格普遍震荡走弱贵金属价格稳中有升石油价格大幅走跌观周风险提示疫情发展超预期报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of6宏观经济分析报告图1动力煤价格图2焦煤和焦炭价格焦煤元吨焦炭元吨动力煤元吨480020004300180038001600330014002800120023001000180080013006008004008-Jan-188-Jan-208-Jan-218-Jan-198-Jan-228-Sep-188-Sep-198-Sep-208-Sep-218-Sep-228-May-188-May-208-May-198-May-218-May-228-Jan-188-Jan-198-Jan-218-Jan-228-Jan-208-Sep-188-Sep-208-Sep-218-Sep-198-Sep-228-May-198-May-208-May-188-May-218-May-22资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图3六大发电集团煤炭库存图4焦炭库存六大发电集团煤炭库存六大发电集团日均耗煤量右轴天津港日照港连云港右轴2000万吨万100180万吨万吨1219001609010180014080170012081600701001500680140060604130050401200240201100100030006-Jul-2217-Jul-2009-Jul-2111-Oct-1915-Apr-2230-Apr-211-Apr-227-Apr-1904-Jan-1924-Jun-221-Jan-1915-Mar-1919-Feb-2104-Feb-2228-Feb-208-Mar-2020-Dec-1904-Dec-2017-Sep-2102-Sep-2211-Nov-2202-Aug-1925-Sep-2026-Nov-213-Dec-191-Aug-2112-Jul-1924-May-1908-May-2016-Oct-1925-Apr-2010-Oct-2220-Jan-2012-Jun-2018-Feb-1912-Feb-2227-Nov-2229-Aug-1920-Dec-2026-Dec-2123-Aug-2225-May-1919-May-22资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图5全国水泥价格指数图6主要地区水泥价格指数全国水泥价格指数华东华北东北中南西南西北2802402602202402002202001801801601601401401201201001002-Jul-212-Jul-222-Jul-192-Jul-202-Apr-192-Apr-202-Apr-212-Oct-222-Oct-192-Oct-202-Oct-212-Apr-222-Jan-192-Jan-212-Jan-232-Jan-202-Jan-222-Jul-212-Jul-222-Jul-192-Jul-202-Oct-192-Oct-202-Apr-212-Oct-212-Apr-222-Apr-192-Apr-202-Oct-222-Jan-192-Jan-232-Jan-212-Jan-222-Jan-20资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明2of6宏观经济分析报告图7国内铜价图8国际铜价铜铜80000元吨11000美元吨75000100007000065000900060000800055000700050000450006000400005000350004000300003-Jan-183-Jan-193-Jan-233-Jan-173-Jan-203-Jan-213-Jan-223-Sep-173-Sep-183-Sep-223-Sep-193-Sep-203-Sep-213-May-173-May-193-May-203-May-213-May-183-May-222-Jul-212-Jul-222-Jul-192-Jul-202-Apr-192-Oct-192-Apr-202-Oct-202-Oct-222-Apr-212-Oct-212-Apr-222-Jan-192-Jan-212-Jan-222-Jan-202-Jan-23资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图9国内铝铅锌价格图10国际铝铅锌价格铝铅锌铝铅锌30000元吨5000美元吨28000450026000400024000220003500200003000180002500160002000140001200015001000010002-Jul-212-Jul-222-Jul-192-Jul-202-Oct-202-Apr-212-Oct-212-Apr-222-Apr-192-Oct-192-Apr-202-Oct-222-Jan-212-Jan-222-Jan-192-Jan-202-Jan-233-Jan-173-Jan-183-Jan-203-Jan-213-Jan-223-Jan-193-Jan-233-Sep-193-Sep-203-Sep-173-Sep-183-Sep-213-Sep-223-May-173-May-183-May-213-May-223-May-193-May-20资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图11国内贵金属价格图12国际贵金属价格黄金左轴白银黄金左轴白银500元克元千克70002200美元盎司美元盎司3565004502000306000400180055002535050001600204500300140040001200152503500100010200300019-Jul-1905-Jul-2108-Apr-1929-Oct-1913-Oct-2121-Apr-1721-Jan-2210-Jan-1706-Jun-1823-Mar-2110-Feb-2022-Feb-1826-Dec-1809-Dec-2010-Nov-1722-Nov-2214-Sep-1831-Aug-2002-Aug-1712-Aug-2221-May-2004-May-2219-Jul-1916-Jul-2110-Apr-2028-Oct-2011-Apr-2226-Oct-2202-Jan-1916-Jun-2028-Jan-2216-Jun-2212-Mar-1907-Feb-2009-Mar-2119-Aug-2029-Dec-2026-Nov-2117-Aug-2220-Sep-1928-Nov-1916-Sep-2127-Dec-2217-May-1914-May-21资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明3of6宏观经济分析报告图13高炉开工率图14唐山钢厂产能利用率全国高炉开工率唐山钢厂唐山钢厂产能利用率10010090908080707060605050404030304-Jul-214-Jul-224-Jul-194-Jul-204-Oct-194-Oct-204-Apr-214-Apr-224-Oct-224-Apr-194-Apr-204-Oct-214-Jan-194-Jan-224-Jan-204-Jan-2104-Jul-1904-Jul-2004-Jul-2104-Jul-2204-Apr-1904-Apr-2004-Oct-2104-Oct-2204-Oct-1904-Oct-2004-Apr-2104-Apr-2204-Jan-1904-Jan-2004-Jan-2104-Jan-22资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图15螺纹钢和热卷价格图16螺纹钢和热卷库存螺纹钢元吨热卷元吨螺纹钢万吨热卷万吨8000160014007000120060001000800500060040004002003000020004-Jul-194-Jul-214-Jul-204-Jul-224-Apr-194-Oct-194-Oct-204-Apr-214-Oct-224-Apr-204-Oct-214-Apr-224-Jan-194-Jan-214-Jan-204-Jan-2202-Jul-1902-Jul-2002-Jul-2102-Jul-2202-Oct-1902-Oct-2002-Apr-2102-Apr-2202-Apr-1902-Apr-2002-Oct-2102-Oct-2202-Jan-1902-Jan-2002-Jan-2302-Jan-2202-Jan-21资料来源iFinD渤海证券研所资料来源iFinD渤海证券研究所图17农产品批发价格指数图18国际原油价格农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数布伦特WTI150140美元桶12014010013080120601104020100090-20Jan-17Jan-19Jan-22Jan-18Jan-20Jan-21Sep-18Sep-21Sep-17Sep-19Sep-20Sep-22May-18May-20May-22May-19May-21-40May-1702-Jul-1902-Jul-2002-Jul-2102-Jul-2202-Apr-1902-Oct-2002-Oct-1902-Apr-2002-Apr-2102-Oct-2102-Apr-2202-Oct-2202-Jan-1902-Jan-2102-Jan-2202-Jan-2302-Jan-20-60资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明4of6宏观经济分析报告图1930大中城市商品房成交面积图2030大中城市商品房成交面积分类统计一线城市二线城市三线城市30大中城市商品房成交面积400万平米700万平米35060030050025040020030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