事件：
　　2022年12月31日，统计局公布了PMI数据，12月中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，较上月回落1.0个百分点。
　　点评：
　　2022年12月制造业景气度在全国疫情赶峰下进一步回落，创下年内新低。从各分项数据来看，生产需求均受到明显冲击。到岗率受疫情影响下，生产指数大幅回落3.2个百分点至44.6%；与此同时，新订单指数进一步回落2.5个百分点至43.9%，已连续6个月处于收缩区间，主要因消费场景缺失和居民消费短期受抑。进出口方面，外需趋势性下行及内需受疫情压制下，新出口订单指数回落2.5个百分点至44.2%，进口指数回落3.4个百分点至43.7%。价格方面，出厂价格指数回升1.6个百分点至49.0%，仍处收缩区间，而原材料购进价格指数回升0.9个百分点至51.6%，进一步抬升，显示制造业企业成本端压力仍在。库存方面，原材料和产成品库存延续去化节奏，需求不足下，制造业企业继续主动去库存。
　　对不同类型制造业企业PMI而言，12月大、中、小型制造业企业景气情况进一步回落，大型企业制造业景气回落0.8%，至48.3%。中型制造业企业景气度回落1.7%，至46.4%。小型制造业企业景气度回落0.9%，至44.7%。从分项数据看，疫情对大型和小型企业的生产限制，较之新订单限制更大，这也导致了大型、小型制作业企业的在手订单出现了小幅回升。在从业人员方面，12月数据进一步回落2.6%，至44.8%，显示疫情冲击制造业人员的到岗情况。
　　综合而言，受全国疫情超预期赶峰影响，12月制造业景气度进一步大幅回落，对企业生产端和居民消费场景产生明显冲击。不过展望来看，全国大部分城市将在12月底前完成疫情达峰，预计1月份制造业到岗率及居民消费将会逐步恢复，制造业景气度也有望触底回升。
　　风险提示：国内疫情发展超预期、政策推进不及预期。

研究报告全文：宏宏观数据点评报告观疫情短期冲击显著制造业景气度大幅回落研2022年12月PMI数据点评究分析师宋亦威SACNOS11505140800012022年12月31日证券分析师TableAuthorTableSummary事件宋亦威022-238616082022年12月31日统计局公布了PMI数据12月中国制造业采购经理指songywbhzqcom数PMI为470较上月回落10个百分点严佩佩TableAuthor点评022-23839070证SACNoS11505201100012022年12月制造业景气度在全国疫情赶峰下进一步回落创下年内新低yanppbhzqcom从各分项数据来看生产需求均受到明显冲击到岗率受疫情影响下生产张佳佳券指数大幅回落32个百分点至446与此同时新订单指数进一步回落25022-23839073个百分点至439已连续6个月处于收缩区间主要因消费场景缺失和居SACNoS1150521120001研民消费短期受抑进出口方面外需趋势性下行及内需受疫情压制下新出zhangjiajiabhzqcom究口订单指数回落25个百分点至442进口指数回落34个百分点至437价格方面出厂价格指数回升16个百分点至490仍处收缩区间而原报材料购进价格指数回升09个百分点至516进一步抬升显示制造业企业成本端压力仍在库存方面原材料和产成品库存延续去化节奏需求不告足下制造业企业继续主动去库存对不同类型制造业企业PMI而言12月大中小型制造业企业景气情况进一步回落大型企业制造业景气回落08至483中型制造业企业景气度回落17至464小型制造业企业景气度回落09至447从分项数据看疫情对大型和小型企业的生产限制较之新订单限制更大这也导致了大型小型制作业企业的在手订单出现了小幅回升在从业人员方面12月数据进一步回落26至448显示疫情冲击制造业人员的到岗情况点综合而言受全国疫情超预期赶峰影响12月制造业景气度进一步大幅回落评对企业生产端和居民消费场景产生明显冲击不过展望来看全国大部分城市将在12月底前完成疫情达峰预计1月份制造业到岗率及居民消费将会逐报步恢复制造业景气度也有望触底回升告风险提示国内疫情发展超预期政策推进不及预期请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of3宏观数据点评报告图12022年12月PMI为470图2生产需求情况制造业PMI季调PMIPMI生产PMI新订单PMI在手订单5306005105504905004704504504004303504103003903702503502002017-122018-022018-062018-122019-062019-122020-042020-062020-102021-042021-102022-042022-082022-102018-042018-082018-102019-022019-042019-082019-102020-022020-082020-122021-022021-062021-082021-122022-022022-062022-122018-032018-052018-072018-092021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072018-11资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图3进出口指数情况图4出厂原材料购进价格差额PMI新出口订单PMI进口差额PMI出厂价格PMI主要原材料供应价格5502008001000500000700500450-200600000400-400500350-600-500400300-800-1000300250-1000200-1200200-15002018-042018-102018-122019-062020-022020-082020-102021-042021-102021-122022-062017-122018-022018-062018-082019-022019-042019-082019-102019-122020-042020-062020-122021-022021-062021-082022-022022-042022-082022-102022-122017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062022-092018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092021-122022-032022-062022-122018-03资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所图5产成品原材料库存图6各类型制造业企业景气度差额PMI产成品库存PMI原材料库存PMI大型企业PMI中型企业PMI小型企业550140055012005005001000450800450400600400400350350200300000300-200250250-400200-6002002017-122018-062018-092019-032019-062020-032020-122021-092022-062018-032018-122019-092019-122020-062020-092021-032021-062021-122022-032022-092022-122017-122019-062019-092019-122021-032021-062021-092018-062018-092018-122019-032020-032020-062020-092020-122021-122022-032022-062022-092022-122018-03资料来源iFinD渤海证券研究所资料来源iFinD渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明2of3A股投资策略报告投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明3of3