2022年12月30日，遵义道桥建设（集团）有限公司公告银行贷款重组概况及进展情况：其中银行贷款重组规模为155.94亿元，期限调整为20年，前十年仅付息，后十年分期还本，利率为3%/年-4.5%/年。继非标舆情后，遵义道桥再次因银行贷款展期受到关注，突破银行贷款防线后，其公开市场债券风险如何我们做简要讨论。
　　展期背景。遵义道桥本次展期并非空穴来风，2022年1月国务院《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》以及同年9月财政部印发的《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知》（财预〔2022〕114号）分别对展期提供了相应的政策支持，财预114号文提出允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转。
　　其他区域是否会展期？遵义道桥的银行展期一定程度是偿债压力较大的体现，2022年为防范化解隐性债务，城投整体融资收紧，叠加土地市场遇冷、财政承压，弱区域再融资能力整体受限，且遵义道桥舆情风险较多，2022年分别作为融资方与担保方发生非标违约，进一步增加再融资成本，从而使非标的积聚延伸到了银行贷款。其他区域是否会发生银行贷款展期事件，需重点关注非标舆情较多区域。
　　遵义道桥的公开市场债券怎么看？2022年的城投以遵义道桥的银行贷款展期为结尾，2023年其公开市场债券是否会发生相应舆情事件？我们认为可能性不大。12月28日央行货币政策委员会四季度例会召开，强调稳字当头，公开市场的风险事件对整体信用市场的冲击较大，且本次银行贷款展期使其债务压力有了一定的喘息空间叠加遵义道桥在公告中的公开市场债券偿付保证，预计整体风险可控。
　　城投债策略：近期债市调整下短端城投债信用利差已位于历史较高分位数，重点关注流动性较好的优质主体。短期内城投安全性较高，资金整体充裕，叠加政策结构性放松，大势看调整的情况下，期限结构继续以短久期配置为主；区域谨慎下沉，财政压力下弱区域面临一定尾部风险，策略上以规避为主。
　　风险提示：融资改善不及预期。

研究报告全文：债券研究2023年1月5日银行贷款展期落地公开市场债券债怎么看券研究遵义道桥银行贷款展期点评相关研究主要内容证2022年12月30日遵义道桥建设集团有限公司公告银行贷款重组概况及进展情况券研证券分析师其中银行贷款重组规模为15594亿元期限调整为20年前十年仅付息后十年分期还究孟祥娟A0230511090004本利率为3年-45年继非标舆情后遵义道桥再次因银行贷款展期受到关注突mengxjswsresearchcom报破银行贷款防线后其公开市场债券风险如何我们做简要讨论告研究支持刘晓蒙A0230122070009展期背景遵义道桥本次展期并非空穴来风2022年1月国务院关于支持贵州在新时liuxmswsresearchcom代西部大开发上闯新路的意见以及同年9月财政部印发的支持贵州加快提升财政治理联系人能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知财预2022114号分别对展期提刘晓蒙862123297818供了相应的政策支持财预114号文提出允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采liuxmswsresearchcom取适当展期债务重组等方式维持资金周转其他区域是否会展期遵义道桥的银行展期一定程度是偿债压力较大的体现2022年为防范化解隐性债务城投整体融资收紧叠加土地市场遇冷财政承压弱区域再融资能力整体受限且遵义道桥舆情风险较多2022年分别作为融资方与担保方发生非标违约进一步增加再融资成本从而使非标的积聚延伸到了银行贷款其他区域是否会发生银行贷款展期事件需重点关注非标舆情较多区域遵义道桥的公开市场债券怎么看2022年的城投以遵义道桥的银行贷款展期为结尾2023年其公开市场债券是否会发生相应舆情事件我们认为可能性不大12月28日央行货币政策委员会四季度例会召开强调稳字当头公开市场的风险事件对整体信用市场的冲击较大且本次银行贷款展期使其债务压力有了一定的喘息空间叠加遵义道桥在公告中的公开市场债券偿付保证预计整体风险可控城投债策略近期债市调整下短端城投债信用利差已位于历史较高分位数重点关注流动性较好的优质主体短期内城投安全性较高资金整体充裕叠加政策结构性放松大势看调整的情况下期限结构继续以短久期配置为主区域谨慎下沉财政压力下弱区域面临一定尾部风险策略上以规避为主风险提示融资改善不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明债券研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共2页简单金融成就梦想