核心观点
　　12月以来市场情绪进入底部区域，随着市场迎来牛市的第一波上涨，当前正是布局近端次新的黄金时点。
　　近端次新反弹主力
　　在每一轮反弹行情中，交易红利和赛道红利共振，上市约1年以内的近端次新容易实现超额收益。数据上，2022年第一轮和第二轮反弹行情中，近端次新股（上市一年内）在区间涨幅前100的个股中占比分别为19%/15%，显著超出其在全部A股中的占比。
　　进一步观察两轮涨幅居前个股的行业分布，可以看到其所处行业均具备鲜明时代感，且是细分板块中的龙头或稀缺股。在第一轮反弹中，禾迈股份、纳芯微、华秦科技等涨幅居前，行业分布上集中在新能源、半导体和国防领域；而第二轮反弹中，昱能科技、禾迈股份、纳芯微等进入涨幅前100个股，行业上再次集中于新能源和半导体的核心环节。同时，这些个股未来业绩预测均十分抢眼，2023和2024年业绩预测都在30%以上，具备高成长性。
　　近端次新再迎买点
　　以史为鉴，在情绪低点附近上市的新股，在后续的反弹行情实现超额收益的概率更高，弹性更大。这意味着，当市场情绪处在底部区间时，是布局近端次新的黄金窗口。结合12月风险溢价和新股首日表现等指标，我们认为当前正是布局近端次新的黄金时点。一则，12月全A风险溢价走高；二则，12月上市新股首日跌破发行价占比提升。随着市场开始迎来牛市的第一波上涨（详细分析见《底部右侧，坚定看多》），接下来近端次新有望实现超额收益。
　　9月以来新股群像
　　为了梳理近端新股组合，我们先概览2022年9-12月上市新股的群像。
　　行业上，9月以来上市新股主要集中在先进制造。板块上，9月以来，北证上市新股占全部上市新股比例最高（32%），创业板和科创板新股则分别占比30%和24%。业绩上看，近端次新股鲜明的时代感映射到景气度上，整体具备优势。
　　近端次新掘金组合
　　我们分别采用自上而下和自下而上两个角度对9月以来上市新股进行挖掘，并分别给出可关注组合，个股名单详见正文。
　　自上而下：我们制定了一套筛选逻辑，1）2023年和2024年Wind一致盈利预测在30%及以上；2） 2022年Wind一致盈利预测为正值。同时，我们对这批个股所处产业链进行梳理。在此基础上，如果所处子领域是当下风口、公司在子领域是龙头地位、市值在100亿以下，这些特征也有助于上涨弹性。
　　自下而上：结合行业分析师观点，我们给出自下而上筛选的可关注名单。
　　风险提示
　　近端次新走势受市场情绪影响较大，市场情绪超预期回落的风险；近端次新多以新兴产业为主，新兴产业有技术迭代及下游拓展不及预期的风险；近端次新的历史规律有效性下降。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略专题研究中国策略策略专题研究报告日期2023年01月05日再迎买点掘金近端次新系列之二核心观点分析师王杨执业证书号S123052008000412月以来市场情绪进入底部区域随着市场迎来牛市的第一波上涨当前正是布局近wangyang02stockecomcn端次新的黄金时点相关报告近端次新反弹主力1浙商策略流动性估值跟在每一轮反弹行情中交易红利和赛道红利共振上市约1年以内的近端次新容踪科创板大转折资金面的信易实现超额收益数据上2022年第一轮和第二轮反弹行情中近端次新股号20230103上市一年内在区间涨幅前100的个股中占比分别为1915显著超出其在全部A股中的占比2谁将被推向风口新繁荣进一步观察两轮涨幅居前个股的行业分布可以看到其所处行业均具备鲜明时代牛市之二20230102感且是细分板块中的龙头或稀缺股在第一轮反弹中禾迈股份纳芯微华32023年一月策略金股报告秦科技等涨幅居前行业分布上集中在新能源半导体和国防领域而第二轮反投资组合报告20221231弹中昱能科技禾迈股份纳芯微等进入涨幅前100个股行业上再次集中于新能源和半导体的核心环节同时这些个股未来业绩预测均十分抢眼2023和2024年业绩预测都在30以上具备高成长性近端次新再迎买点以史为鉴在情绪低点附近上市的新股在后续的反弹行情实现超额收益的概率更高弹性更大这意味着当市场情绪处在底部区间时是布局近端次新的黄金窗口结合12月风险溢价和新股首日表现等指标我们认为当前正是布局近端次新的黄金时点一则12月全A风险溢价走高二则12月上市新股首日跌破发行价占比提升随着市场开始迎来牛市的第一波上涨详细分析见底部右侧坚定看多接下来近端次新有望实现超额收益9月以来新股群像为了梳理近端新股组合我们先概览2022年9-12月上市新股的群像行业上9月以来上市新股主要集中在先进制造板块上9月以来北证上市新股占全部上市新股比例最高32创业板和科创板新股则分别占比30和24业绩上看近端次新股鲜明的时代感映射到景气度上整体具备优势近端次新掘金组合我们分别采用自上而下和自下而上两个角度对9月以来上市新股进行挖掘并分别给出可关注组合个股名单详见正文自上而下我们制定了一套筛选逻辑12023年和2024年Wind一致盈利预测在30及以上22022年Wind一致盈利预测为正值同时我们对这批个股所处产业链进行梳理在此基础上如果所处子领域是当下风口公司在子领域是龙头地位市值在100亿以下这些特征也有助于上涨弹性自下而上结合行业分析师观点我们给出自下而上筛选的可关注名单风险提示近端次新走势受市场情绪影响较大市场情绪超预期回落的风险近端次新多以新兴产业为主新兴产业有技术迭代及下游拓展不及预期的风险近端次新的历史规律有效性下降httpwwwstockecomcn112请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究正文目录1前言42近端次新反弹主力43近端次新再迎买点631风险溢价632首日表现749月以来新股群像85近端次新掘金组合1051自上而下1052自下而上116风险提示11httpwwwstockecomcn212请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究图表目录图12022年两轮反弹行情5图2近端次新股在两轮反弹行情中表现5图322年12月市场风险溢价再次回升7图42021年以来新股首日表现7图5近年新股首日表现剔除北证8图6近年北证新股首日表现8图7近年创业板新股首日表现8图8近年科创板新股首日表现8图92022年9-12月上市新股行业分布数量9图102022年9-12月上市新股板块分布数量9表1两轮反弹中涨幅前五的近端次新股6表29月以来上市新股23年盈利预测Top10个股名单9表3近端次新掘金组合-自上而下10表4近端次新掘金组合-自下而上11httpwwwstockecomcn312请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究1前言6月我们在硬科技投资20时代掘金次新重视科创中指出次新股是每轮牛市的主力军其底层逻辑在于次新板块是各阶段产业更迭在权益市场的映射代表了每个阶段最具时代感的产业风口一般而言我们将新股分为近端和远端两类近端是上市1年以内也即小非解禁之前而远端则指上市3年之后也即大非解禁之后近端新股受益于赛道红利和交易红利在每轮上涨行情中容易实现超额收益本篇报告主要聚焦近端新股投资策略10月我们发布近端次新投资方法论对近端次新投资框架进行系统梳理指出从市场情绪来看情绪低点附近上市的新股因上市首日表现受市场影响容易低开而在上市之后往往表现更好从个股视角来看新兴赛道的高景气小市值公司在上涨行情中弹性更大近期市场情绪又逢低点一则风险溢价走高二则12月上市新股首日跌破发行价占比显著提升我们认为此时正是布局近端次新的黄金时刻并结合产业链业绩表现等数据对9月以来上市新股进行筛选2近端次新反弹主力根据近端次新投资方法论近端次新兼具赛道红利和交易优势因此容易获得活跃资金的青睐具体而言赛道红利方面新股具备天然的时代感每个阶段的新股亦是各阶段产业更迭在二级市场的映射代表了每个阶段最具时代感的产业风口交易优势方面近端次新股往往具备有流通盘小换手率高市值偏低等特点在每一轮反弹行情中交易因素和赛道因素共振因此近端次新中更容易诞生牛股我们对2022年4月底-6月和11月-12月初两轮反弹行情中涨幅前100的个股进行统计计算出其中上市时间一年内的近端次新股占比在此标准下我们将4月26日至6月28日判定为2022年的第一轮反弹并观察2021年4月26日至2022年4月26日上市新股在其中表现将10月31日至12月9日判定为2022年第二轮反弹并观察2021年10月31日至2022年10月31日上新新股在其中表现httpwwwstockecomcn412请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究图12022年两轮反弹行情上证指数000001SH上证指数000001SH37003500330031002900270025002022142022342022542022742022942022114资料来源Wind浙商证券研究所在统计中我们发现在第一轮和第二轮反弹行情中近端次新股在区间涨幅前100的个股中占比分别为1915显著超出其在全部A股中的占比109达到近两倍的水平出现牛股的概率更高图2近端次新股在两轮反弹行情中表现涨幅前100占比全部A股占比200190180160150140120103100868060402000第一轮反弹第二轮反弹资料来源Wind浙商证券研究所注在计算涨幅时主板剔除首日和未开板时的涨幅其他注册制板块剔除上市前五日涨幅进一步观察两轮涨幅居前个股的行业分布可以看到其所处行业均具备鲜明时代感且是细分板块中的龙头或稀缺股在第一轮反弹中禾迈股份纳芯微华秦科技等涨幅居前行业分布上集中在新能源半导体和国防领域而第二轮反弹中昱能科技禾迈股份纳芯微等进入涨幅前100个股行业上再次集中于新能源和半导体的核心环节同时这些个股未来业绩预测均十分抢眼2023和2024年业绩预测都在30以上具备高成长性httpwwwstockecomcn512请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究表1两轮反弹中涨幅前五的近端次新股区间涨跌市值亿19-21年复合盈Wind一致盈利预测证券代码证券简称看点幅20230103利增速2022E2023E2024E688032SH禾迈股份光伏逆变器领先企业672531581889676传感器信号调理ASIC芯688052SH纳芯微120329415505555第一轮片龙头反弹688281SH华秦科技特种功能材料领先企业109283105393837688499SH利元亨锂电池制造设备领先企业102144511208347301071SZ力量钻石人造钻石领先企业93176951176946688348SH昱能科技光伏逆变器龙头8644411828112070688032SH禾迈股份光伏逆变器领先企业77531581889676第二轮传感器信号调理ASIC芯688052SH纳芯微56329415505555反弹片龙头688259SH创耀科技通信核心芯片领先企业316228366440001269SZ欧晶科技耐高温石英制品领先企业2713851758036资料来源Wind浙商证券研究所截止日期2023年1月3日注在计算涨幅时主板剔除首日和未开板时的涨幅其他注册制板块剔除上市前五日涨幅3近端次新再迎买点复盘近端次新表现我们发现在情绪低点上市的新股在后续的反弹行情中出牛股的概率更高弹性较大因此当市场情绪回落至相对低位时是很好的近端次新买入时点通过研究近期风险溢价和新股首日表现我们认为当前是布局近端次新的新一轮黄金时点31风险溢价2022年12月全A风险溢价再次回升市场情绪处在底部我们用万得全A风险溢价刻画A股市场情绪风险溢价越高表明市场情绪越悲观2022年下半年风险溢价再次回升并于10月底上行突破2010年以来均值1倍标准差虽然后续有所回落但12月在第一波疫情扰动下市场情绪再次降温httpwwwstockecomcn612请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究图322年12月市场风险溢价再次回升风险溢价标准差1平均值标准差-16543210-1-22010-01-082011-12-232013-12-132015-11-132017-11-032019-10-182021-09-24资料来源Wind浙商证券研究所注风险溢价1PE-中国10年国债收益率中证32首日表现2022年12月新股首日收盘跌破发行价比例达到2021年以来最高上市新股首日表现也是刻画市场情绪的有利指标通常而言新股首日收盘跌破发行价比例大意味着市场情绪越低对2021年以来全A每月新股首日表现进行统计发现2022年12月新股首日收盘跌破发行价的比例已经达55为2021年以来的峰值图42021年以来新股首日表现A股当月上市新股首日收盘跌破发行价比例5560402002021-012021-052021-092022-012022-052022-09资料来源Wind浙商证券研究所对各板块进行拆分我们发现2022年12月新股首日收盘跌破发行价比例大幅上升主要受北证影响数据上若从A股中剔除全部北证新股12月新股首日收盘跌破发行价的比例降至179处于2022年以来的中间水平而12月北证新股首日跌破发行价的比例则高达875httpwwwstockecomcn712请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究图5近年新股首日表现剔除北证图6近年北证新股首日表现60A股当月上市新股首日收盘跌破发行价比例北证当月上市新股首日收盘跌破发行价比例剔除北证100875401795020002021-012021-062021-112022-042022-092021-012021-062021-112022-042022-09资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所注北证于2021年11月15日开板此前数据为精选板上市首日表现其他板块来看1主板近年未出现首日收盘跌破发行价的情况212月双创新股首日收盘跌破发行价比例均较11月有所抬升其中创业板升至33处于2022年次高水平但科创板则仍在相对低位图7近年创业板新股首日表现图8近年科创板新股首日表现创业板当月上市新股收盘跌破发行价比例科创板当月上市新股收盘跌破发行价比例501004033380306020401541020002021-012021-062021-112022-042022-092021-012021-062021-112022-042022-09资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所49月以来新股群像为了挖掘下一轮反弹中的可关注个股我们对2022年9-12月上市个股进行统计行业上看9月以来近端次新集中在先进制造新股天然具备鲜明的时代感在强链补链能源革命和智能经济的产业背景下9月以来上市新股中个股数量排行前三的行业为电子机械设备电力设备和医药生物合计占上市新股总数的52板块上看9月以来北证上市新股占全部上市新股比例最高32创业板和科创板新股则分别占比30和24一方面注册制的实施提升了新股上市的效率另一方httpwwwstockecomcn812请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究面北证主要服务于以专精特新为代表的创新型中小市值个股小巨人个股密集上市体现出鲜明时代感图92022年9-12月上市新股行业分布数量图102022年9-12月上市新股板块分布数量353230242523北证20181856创业板15139108642科创板4333352222222110主板电机电医计轻基通农传环公家社汽建纺交国食非有子械力药算工础信林媒保用用会车筑织通防品银色设设生机制化牧事电服装服运军饮金金备备物造工渔业器务饰饰输工料融属52资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所业绩上看近端次新股鲜明的时代感映射到景气度上整体具备优势就Wind一致盈利预测来看在披露盈利预测的68家企业中56家企业22年盈利预测为正66家企业23年盈利预测为正全部企业24年盈利预测为正其中有43家企业23年和24年的盈利预测均在30及以上增速较快表29月以来上市新股23年盈利预测Top10个股名单市值亿归母净利润增速Wind一致盈利预测证券代码证券简称上市日期行业202301032019-20212022Q32022E2023E2024E301327SZ华宝新能2022-09-19电力设备19117720369344831152BJ昆工科技2022-09-01电力设备16-1038349240301230SZ泓博医药2022-11-01医药生物4125-5-148956688480SH赛恩斯2022-11-25环保221155498847688141SH杰华特2022-12-23电子2279459178267001269SZ欧晶科技2022-09-30电力设备1385134758036301283SZ聚胶股份2022-09-02基础化工49-1784927933688035SH德邦科技2022-09-19电子784666927653301349SZ信德新材2022-09-09电力设备773810337137603163SH圣晖集成2022-10-13建筑装饰2430487042资料来源Wind浙商证券研究所截止日期2023年1月3日httpwwwstockecomcn912请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究5近端次新掘金组合9月以来上市的这批近端次新恰逢市场情绪低点与此同时其产业分布以强链补链能源革命智能经济为主天然具备赛道红利因此我们分别采用自上而下和自下而上两个角度对9月以来上市新股进行挖掘并分别给出可关注组合51自上而下前文分析了最新业绩高增是重要驱动因此我们制定了一套筛选逻辑12023年和2024年Wind一致盈利预测在30及以上22022年Wind一致盈利预测为正值同时我们对这批个股所处产业链进行梳理在此基础上如果所处子领域是当下风口公司在子领域是龙头地位市值在100亿以下这些特征也有助于上涨弹性表3近端次新掘金组合-自上而下上市以市值19-21年Wind一致预测证券来表现亿产业链证券简称看点净利润同盈利增速代码元比最新2023E2024E半导体-设计688141SH杰华特模拟集成电路设计领先企业2422794826710G1270nmDFB激光器芯片龙半导体-设计688498SH源杰科技51781694040头高性能数模混合集成电路及模拟集半导体-设计688061SH灿瑞科技90761344840成电路领先企业半导体-设计688391SH钜泉科技智能电表芯片龙头-27064634836半导体-封测688372SH伟测科技集成电路测试服务领先企业-17872425249半导体-封测688035SH德邦科技高端电子封装材料领先企业-19278467653半导体-设备688409SH富创精密半导体设备精密零部件领先企业-1402391415846高端电子领域洁净室系统集成工程半导体-制造603163SH圣晖集成-22524307042领先企业储能-成品301327SZ华宝新能便携储能龙头-1391911779344电池-电极材料301349SZ信德新材负极包覆材料产品龙头-20177387137电池-电极材料688184SH帕瓦股份NCM三元前驱体领先企业-1354810351102电池-电极材料831152BJ昆工科技电化学冶金电极材料领先企业61716-109240电池-配套设备688392SH骄成超声动力电池超声波焊接设备龙头4421261686850光伏-硅片001269SZ欧晶科技耐高温石英制品领先企业884138518036光伏-银浆688503SH聚和材料新型电子浆料龙头120173875345泛专精特新-工控301328SZ维峰电子高端精密连接器产品领先企业4161524238泛专精特新-工业气体838402BJ硅烷科技硅烷龙头-44441203432泛专精特新-节能环保301273SZ瑞晨环保高效节能离心风机和水泵领先企业31330536134泛专精特新-节能环保688480SH赛恩斯重金属污染防治领先企业-14822118847泛专精特新-轻工301296SZ新巨丰无菌包装领先企业-1467174133吸收性卫生用品专用泛专精特新-新材料301283SZ聚胶股份46449-177933热熔胶领先企业泛专精特新-新材料301319SZ唯特偶锡膏龙头3637234841泛专精特新-新材料834033BJ康普化学铜萃取剂龙头0819823534泛专精特新-智能装备688420SH美腾科技工矿业智能装备与系统龙头-10438174032智慧物流与智能制造系统及产品领泛专精特新-智能装备688455SH科捷智能-137251613933先企业国防-光器件688143SH长盈通光纤环及特种光纤龙头7848285638国防-机器人688084SH晶品特装光电侦察设备和军用机器人龙头-13065474546数字经济-数据要素301299SZ卓创资讯大宗商品信息服务领先企业31232-85539数字经济-数据要素688031SH星环科技-U大数据基础软件领先企业412122-843122信创数字经济-网络安全301165SZ锐捷网络网络设备网络安全及云桌面龙头-2720583633数字经济-网络安全688489SH三未信安密码产品龙头1587914441数字经济-显示301391SZ卡莱特专业化显示控制产品领先企业6962314834数字经济-信创688152SH麒麟信安操作系统领先企业-1151051343934医药生物-CXO688293SH奥浦迈细胞培养产品与服务龙头-118911636344医药生物-CXO688073SH毕得医药药物分子砌块和科学试剂领先企业45538513635医药生物-器械301367SZ怡和嘉业家用无创呼吸机及通气面罩龙头-277140943830资料来源Wind浙商证券研究所截止日期2023年1月3日注计算上市以来涨幅时主板剔除首日和未开板时的涨幅其他注册制板块剔除上市前五日涨幅httpwwwstockecomcn1012请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究52自下而上结合行业分析师观点我们给出自下而上筛选的可关注名单表4近端次新掘金组合-自下而上上市总市值净利润同比Wind一致预测以来亿元增速盈利增速证券代码证券简称行业看点表现最新19-212022Q32022E2023E2024E301327SZ华宝新能电力设备便携储能龙头-13919117720369344688503SH聚和材料电力设备光伏正面银浆龙头1201738767595345001269SZ欧晶科技电力设备耐高温石英制品领先企业8841385134758036688392SH骄成超声电力设备动力电池超声波焊接设备龙头44212616880696850301349SZ信德新材电力设备负极包覆材料产品龙头-201773810337137688409SH富创精密电子半导体设备精密零部件领先企业-14023914198785846ECM麦克风前置放大器数字三极管688172SH燕东微电子29237153295-2353晶圆龙头688372SH伟测科技电子集成电路测试服务领先企业-178724292625249688498SH源杰科技电子10G1270nmDFB激光器芯片龙头517816923154040688084SH晶品特装国防光电侦察设备和军用机器人龙头-1306547830174546301377SZ鼎泰高科机械设备PCB钻针龙头-1738383-3---688420SH美腾科技机械设备工矿业智能装备与系统龙头-104381757444032688031SH星环科技-U计算机大数据基础软件领先企业412122-8-71543122001322SZ箭牌家居轻工制造智慧家居领先企业-61154230212221301223SZ中荣股份轻工制造纸制印刷包装领先企业-10237101---688143SH长盈通通信光纤环及特种光纤龙头78482838155638301267SZ华厦眼科医药生物眼科专科医疗服务领先企业683954518173028301367SZ怡和嘉业医药生物家用无创呼吸机及通气面罩龙头-277140941271543830mRNA原料酶及试剂重组蛋白科研688137SH近岸蛋白医药生物22256342-30-43925试剂龙头688073SH毕得医药医药生物药物分子砌块和科学试剂领先企业455385147403635资料来源Wind浙商证券研究所截止日期2023年1月3日注计算上市以来涨幅时主板剔除首日和未开板时的涨幅其他注册制板块剔除上市前五日涨幅6风险提示1近端次新走势受市场情绪影响较大市场情绪超预期回落的风险2近端次新多以新兴产业为主新兴产业有技术迭代及下游拓展不及预期的风险3近端次新的历史规律有效性下降httpwwwstockecomcn1112请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自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