“固收+”及FOF型理财产品动态：
　　1）“固收+”收益率尚待修复：截至2022年12月31日，“固收+”产品存续规模已达2.48万亿元，较年初增长28.77%。2019年末至2022年末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为15.04%、11.28%、11.69%，较此轮债市回调前的收益率仍有一定下行；
　　2）工银理财FOF产品数量领先：截至2022年12月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有219只；工银理财FOF型产品数目最多，共计55只；信银理财、农银理财分别为37只、32只。
　　净值型产品存续情况及净值变动：
　　1）净值型产品数量相对稳定：截至12月底，存续的净值型理财产品共计2.10万只，较上月环比减少548只；
　　2）净值波动压力持续：12月净值相对前期下跌的产品有5,953只，占比19.45%；12月最后一日净值相对前期下跌的产品数量为10只，占比15.38%。
　　发行市场情况：12月最后一周（12.26-12.30）理财产品发行总数为619款：
　　1）收益类型：发行理财产品共619款，其中保本固定型产品为0款；保本浮动型产品为0款；非保本型产品619款，市场占比100%；
　　2）期限类型：12-24个月、24个月以上产品发行数量占比均下降；
　　3）基础资产：共发行股票产品45款，占比5.08%；债券产品87款，占比9.83%；利率产品90款，占比10.17%，高于债券类；票据产品6款。与前一周相比，汇率类、其他类产品占比上升。
　　到期市场情况：12月最后一周（12.26-12.30）理财产品到期总数为637款：
　　1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升；
　　2）期限类型：1-3个月、6-12个月期限的到期产品较前一周占比上升；
　　3）基础资产：股票类、利率类、票据类、商品类和其他类到期产品较前一周占比上升。
　　理财收益情况：
　　截至2022年12月25日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%、6个月1.80%，均与前值持平。
　　理财公司产品：
　　1）发行节奏略有放缓：2022年12月，共26家理财公司新发行了理财产品合计937只，较上月减少47只。其中，信银理财、建信理财新发产品数量分别较上月增加29只、21只，招银理财新发产品数量较上月减少23只；
　　2）信银理财存续产品数量领先：截至2022年12月末，28家理财公司存续产品共18,520只。其中，信银理财最多，占比10.30%。
　　风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等

研究报告全文：行业深度研究银行12月债券类产品新发数骤降已低于利率类产品证券研究报告2023年01月04日银行理财产品月度跟踪202212核心结论行业评级超配前次评级超配固收及FOF型理财产品动态评级变动维持1固收收益率尚待修复截至2022年12月31日固收产品存续规模已达248万亿元较年初增长28772019年末至2022年末偏近一年行业走势债混合型基金混合债券型一级二级基金累计收益率分别为1504银行沪深30011281169较此轮债市回调前的收益率仍有一定下行62工银理财FOF产品数量领先截至2022年12月31日理财子公司存1-4续的FOF型产品共有219只工银理财FOF型产品数目最多共计55只-9信银理财农银理财分别为37只32只-14-19净值型产品存续情况及净值变动-24-292022-012022-052022-092023-011净值型产品数量相对稳定截至12月底存续的净值型理财产品共计210万只较上月环比减少548只2净值波动压力持续12月净值相对前期下跌的产品有5953只占比1945相对表现1个月3个月12个月12月最后一日净值相对前期下跌的产品数量为10只占比1538银行504671-838发行市场情况12月最后一周1226-1230理财产品发行总数为619款沪深300057231-20841收益类型发行理财产品共619款其中保本固定型产品为0款保本浮分析师动型产品为0款非保本型产品619款市场占比100雒雅梅S08005180800022期限类型12-24个月24个月以上产品发行数量占比均下降3基础资产共发行股票产品45款占比508债券产品87款占比983luoyameiresearchxbmailcomcn利率产品90款占比1017高于债券类票据产品6款与前一周相比联系人汇率类其他类产品占比上升张晓辉到期市场情况12月最后一周1226-1230理财产品到期总数为637款131266553781收益类型非保本型到期产品较前一周占比上升zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn2期限类型1-3个月6-12个月期限的到期产品较前一周占比上升吴文鑫3基础资产股票类利率类票据类商品类和其他类到期产品较前一周占17600388299比上升wuwenxinresearchxbmailcomcn理财收益情况相关研究截至2022年12月25日全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3银行银行业周度高频数据跟踪个月1606个月180均与前值持平1226-12302023-01-02银行银行交易盘配置公募基金情况如何理财公司产品银行自营投资跟踪系列一2023-01-01银行负反馈下银行持债行为解析与展望1发行节奏略有放缓2022年12月共26家理财公司新发行了理财产品合2022-12-25计937只较上月减少47只其中信银理财建信理财新发产品数量分别较上月增加29只21只招银理财新发产品数量较上月减少23只2信银理财存续产品数量领先截至2022年12月末28家理财公司存续产品共18520只其中信银理财最多占比1030风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期部分银行理财业务调整等1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日索引内容目录一理财动态追踪511行业动态5111现金管理类理财产品整改落幕未来料将维持旺盛需求5112后备军持续扩容中小银行加速布局设立理财子公司6113银行理财赎回余震信用债遭抛售险资等机构开始接盘6114应对债市调整银行理财加大存款配置712公司动态7121北银理财正式开业产品体系覆盖现金管理类固收类混合类多种7122交银理财将迎来第二任总裁8123杭银理财出手自购近1亿元理财产品813固收产品规模上涨收益率仍待修复914FOF型理财产品成热点固收类比重较大9二净值型理财产品1021净值化产品存续数量占比稳定净值化转型已取成效1022收益情况12月最后一日净值负增长产品占比约151023净值型理财产品存续结构11231净值型理财产品存续数量回落11232封闭式净值型产品数量占比最大11233固收类仍是最主要的净值型产品1224区域性银行存续产品净值化转型走在前列1225可参考理财产品净值情况13三发行市场情况143112月理财产品新发数量同比继续下降1432已连续15个月未新发保本固定型产品143312月新发产品中3-6个月6-12个月占比最大153412月新发产品中债券资产占比低于利率类163512月新发产品中封闭式净值型占比上升173612月信银理财中银理财发行数量居前18四到期市场情况184112月最后一周非保本型到期产品占比上升184212月最后一周1-3个月6-12个月到期产品占比上升184312月最后一周债券类信贷类和汇率类到期产品占比下降19五理财收益情况192请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日51全市场3个月6个月理财产品收益率与前值持平1952各类型银行1个月理财收益率未公布2053大型国有行3个月理财收益率与前值持平2154大型国有行6个月理财收益率与前值持平2155各类型银行1年期理财收益率未公布22六理财公司产品2261理财公司产品概述226212月理财公司新发产品数量环比下降2263最近12个月中银理财建信理财和信银理财产品发行数量位于前三2464理财产品投资期限以12-24个月24个月以上为主2465理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主2566理财子公司产品基础资产以债券类为主25七风险提示25图表目录图1公募固收基金规模变动亿元9图2公募固收指数的业绩表现9图3各理财子公司存续FOF产品情况只9图4新增净值型产品存续数量及占比10图5结构性存款规模亿元11图6净值型产品存续数量11图7各运作类型存续产品数量市场占比12图8净值型存续产品中各风险等级数量占比12图9净值型存续产品中各投资性质数量占比12图10净值型存续产品各期限结构的数量占比12图112021年工银理财恒睿睿鑫270天持盈元13图122020年招银理财青葵两年定开14号301069A元13图13阳光红ESG行业精选元13图142021年宁银理财宁赢红利精选混合类1号元13图15理财产品发行数量及增速14图16理财产品按收益类型发行数量只14图17理财产品按委托期限发行数量只15图18理财产品基础资产发行情况只16图19理财产品按运作模式发行数量只17图20年初至12月底发行数量前十大机构款18图2112月发行数量前十大机构款18图22全市场理财产品收益率20图231个月理财产品收益率203请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日图243个月理财产品收益率21图256个月理财产品收益率21图261年期理财产品收益率22图27理财公司新发产品数量对比只23图28理财公司存续期内产品数量只23图29主要理财公司的产品发行数量只24图30主要理财公司的产品投资期限24图31主要理财公司的产品运作模式25图32主要理财公司的产品基础资产25表1上月披露净值产品收益情况10表2各类型银行存续产品净值化转型进度13表3各收益类型的理财产品发行情况15表4各期限的理财产品发行情况16表5各基础资产的理财产品发行情况16表6各运作模式的理财产品发行情况17表7各收益类型的理财产品到期情况18表8各期限的理财产品到期情况19表9各基础资产的理财产品到期情况194请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日一理财动态追踪11行业动态111现金管理类理财产品整改落幕未来料将维持旺盛需求现金管理类理财产品整改终于落下大幕按照新规要求相关产品运作模式改造与存续规模压降同步多家银行与理财子公司均表示在2022年底前已基本完成相关整改工作2023年现金管理类理财产品在监管要求上将与货币基金基本拉齐但可以通过布局品种下沉信用下沉策略巩固投资优势此外短期限固收类产品以及同业存单资管类产品也会填补空白不过受益于现金理财产品的稳健估值与银行客群资源优势预计难以实现大规模的替代产品申赎规则调整到账时间快赎上限为核心2022年11月28日苏银理财调整苏银理财启源融汇现金1号申赎规则12月10日浦发银行调整天添盈增利1号2号3号5号申赎规则12月17日交银理财调整交银理财稳享现金添利理财产品申赎规则梳理多家银行及理财子公司的公告发现到账时间快赎上限是当下现金管理产品整改的核心内容一方面调整现金管理类产品快速赎回额度每个自然日单日的快速赎回累计上限额度由5万元下调为1万元另一方面延长现金管理类理财产品的赎回时间申赎时效由T0变为T1确认按照现金管理产品新规银行理财公司对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限当日认购的现金管理类理财产品份额应当自下一个交易日起享有该产品的分配权益当日赎回的现金管理类理财产品份额自下一个交易日起不享有该产品的分配权益另外相关产品运作模式的调整还包括估值方法投资范围投资比例等方面转型后的现金管理类理财产品投资范围和限制基本比照货币基金主要包括可投资产的类别变少不能投非标资产所投的投资品期限明显缩短1年或397天以内组合加权剩余期限缩短分层要求所投债券评级要求提高不能投评级AA以下的投资品低于AAA评级的投资品的不超10杠杆率下降不超120存续规模压降收益率震荡下行从最直观的存续规模来看多家银行理财子公司现金管理类产品的规模呈现出下降趋势新规明确过渡期临近结束理财公司摊余成本法估值的现金管理类理财规模将下降至其风险准备金月末余额的200倍以内而没有成立理财公司的商业银行现金管理类理财规模则不得超过其理财规模的30因此虽然各个机构的整改节奏不一目前现金管理类理财产品成功达到整改序时进度在渐进式整改趋势下产品收益率难免呈现震荡下行态势普益标准数据显示2022年11月银行理财公司现金管理收益排名前30的产品平均7日年化收益率平均值为31431较2022年1月下降028个百分点截至2022年11月末全市场存续现金管理类理财产品的近7日近1个月近3个月近6个月近1年及成立以来年化收益率的平均水平均环比下跌其中近1年收益率的平均水平为265环比下跌006个百分点吸引力未减货币基金最短持有期产品大规模替代难2023年作为现金理财新规正式实施的第一年现金理财管理产品重整待发聚焦于自身优势仍将保持旺盛的投资需求受益于产品稳健的估值与银行客群资源优势预计货币基金最短持有期产品等新生代产品难以形成大规模的替代各理财公司还可以积极布局短期限固收类理财产品作为替代如短期定开T1和短期限最短持有期产品兼顾投资者的收益性与流动性需求此外同业存单资管产品如同业存单指数基金短债基金的潜力也不容小觑距离首批5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日6只同业存单指数基金产品开售已有一年有余募集规模已实现翻倍虽然三季度规模遇到短暂回撤但长期规模有望稳健增长有望承接部分现金理财的溢出资金新华财经112后备军持续扩容中小银行加速布局设立理财子公司2022年以来理财子公司的阵容不断扩大共有8家理财子公司相继拿到开业许可证同时随着国有大行和股份制银行理财子公司基本完成筹建开业当下中小银行申请理财子公司的步伐正在不断加快近期齐鲁银行表示正在积极推进理财子公司申请筹备相关工作浙江银保监局表示支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司数据显示截至目前共有20余家城农商行表示拟设立理财子公司或已向监管部门提出筹建申请对于理财规模较小的中小银行而言未来通过联合区域机构打造区域性金融平台以及转型发展理财产品代销业务都是重要的发展路径地方中小银行掀起申设热潮经历了4个月的筹备北银理财正式开业这意味着国内资产规模最大的城商银行拥有了自己的理财子公司北银理财是年内银保监会批准筹建的第一家银行理财子公司同时也是第8家城商行理财子公司在此之前已有宁波银行杭州银行南京银行江苏银行徽商银行青岛银行以及上海银行共7家城商行成立了理财子公司自2022年7月28日发布设立理财子公司的公告后12月16日齐鲁银行表示正在积极推进理财子公司申请筹备相关工作具体事项尚需取得监管机构的批准另有部分农商行理财子公司的设立受到了地方监管部门的公开表态支持浙江农商联合银行系统多年来深耕县域农村积累了庞大和扎实的客户资源优势设立理财子公司通过与理财子公司之间的协同发展能够更好满足广大农村居民理财需求2022年11月11日浙江银保监局在一则针对省政协委员提案的答复中表示浙江银保监局提到该局将以浙江省深化农信社改革试点方案获批为契机支持浙江农商联合银行发起设立理财子公司中小银行梯队理财公司扩容稳慎近年来中小银行申设理财子公司的队伍不断壮大截至目前已有包括天津银行兰州银行长沙银行贵阳银行西安银行乌鲁木齐银行以及广东顺德农商行等20多家城农商行表示拟设立理财子公司或已向监管部门提出筹建申请当前排队等候入场的中小银行众多然而从现实情况来看这一梯队的理财子公司并未呈现明显的扩容趋势截至2022年12月27日共有31家理财子公司获批筹建其中包括6家国有大行11家股份行8家城商行1家农商行以及5家合资银行城农商行开设的理财子公司数量占比仅为30从拿到理财牌照的时间来看自渝农商理财在2020年开业后农商行阵营理财子公司已有两年未添新兵在北银理财11月获批开业时距离上次城商行阵营拿到理财牌照上银理财也已一年有余打造差异化核心能力是关键近日华夏理财总裁苑志宏在中国财富管理50人论坛上表示对银行理财子公司而言当务之急是打造差异化核心能力应重点聚焦以下三个方面一是提升产品力完善产品标签二是提升投资力扩大投资边界三是提升服务力加大对销售渠道的营销支持力度金融时报113银行理财赎回余震信用债遭抛售险资等机构开始接盘赎回潮持续继2022年11月的赎回潮后12月以来银行理财赎回压力并未减缓Wind数据显示截至2022年12月16日3年期AA的城投债收益率从11月15日的313已快速上行到44左右AAA城投债收益率11月15日只有28目前已经到了325债市在经历了11月中加速大幅下跌之后平稳了一周多时间近期再度开始下跌赎回6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日是这两轮市场调整的主要压力来源中国理财网数据显示截至2022年12月15日处于存续期的公募理财产品中已经有超过5000只银行理财产品破净即单位净值小于1也即出现了账面亏损抛售传导至信用债伴随利率的走高债市行情仍然处于下跌态势银行理财子公司等机构迫于赎回压力不得不变卖持仓的债券从2022年11月份下旬以来流动性好的利率债同业存单等优先处置卖掉12月初以来银行理财减持信用债456亿元日均在百亿元以上净减持以二永债为主的其他508亿元日均127亿元相对于上一轮公募主导的减持本轮在券种上更为集中险资等机构开始接盘市场波动大的时候分歧大的时候往往有进场机会目前正在适当追加持仓规模面对银行理财子公司的赎回压力理财类保险产品作为资管新规后为数不多的刚兑产品保险业的稳健优势愈发明显但在投资端的相对保守使得这种优势未能明显的体现出来万能险结算利率超过4的产品有很多在目前的投资环境下能达到35的结算利率就很不错了不少产品还有25的保底但保险公司自身的金融营销能力不足没有将其长期久期资产负债匹配优势发挥好经济观察报114应对债市调整银行理财加大存款配置在债市调整背景下银行和理财公司仍在主推低波动理财产品银保监会发布消息提到鼓励银行保险机构依法合规提供丰富适当的金融产品多渠道增加居民财产性收入为应对债市调整对银行理财的影响部分银行和理财公司推出了低波动理财摊余成本法估值的理财产品除了在产品估值方法上有所改变外银行和理财公司还通过在底层资产加大存款配置适时调低业绩基准推出费率优惠的组合拳让利投资者理财产品差异化加强投资者教育普益标准数据显示截至2022年11月末全市场存续开放式产品的近3个月年化收益率的平均水平仅为034同比减少360个百分点较2021年1月则减少477个百分点银行及理财公司针对产品净值下跌收益不理想已经给出了多种应对方案一发公告安抚投资者情绪看好后市建议投资者长期持有二阶段性降低产品费率投资管理费率销售服务费率下调让利投资者三调整资产配置降低对权益类资产的配置比例增加对存款高信用等级债券的配置比例等四对部分封闭式产品采用摊余成本法估值减缓产品净值波动2022年经历了两次破净潮一方面理财产品差异化发展迫在眉睫另一方面投资者教育也要同步加强中国经营报12公司动态121北银理财正式开业产品体系覆盖现金管理类固收类混合类多种2022年12月23日北银理财有限责任公司以下简称北银理财开业仪式在北京举行北银理财为北京银行旗下全资子公司注册资本20亿元在组织架构方面北银理财董事会下设战略规划与提名薪酬委员会风险控制与关联交易委员会审计委员会高级管理层下设投资决策委员会产品管理委员会风险内控委员会金融科技委员会财务与集采管理委员会公司内部按照投研市场风控运营综合五大板块设置16个部门在产品体系方面北银理财以京华为冠运用资产管理和财富管理双轮驱动7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日模式开展产品体系布局淬炼产品品牌和服务品质升级打造了易淘金京华远见京华汇盈京华鸿运京华润泽五大系列全面覆盖现金管理类固收类混合类权益类和另类投资产品满足投资者多层次财富管理需求实现产品期限形态风险等级投资策略的全方位布局公司成立后将持续加强与北京银行的协同发展一方面积极与相关部门联动根据客户投资需求加强产品创新研发制定销售规划拓展优质资产为全行战略转型创造综合贡献另一方面加强与其他子公司交流通过产品合作客群触达资产组织等多角度充分赋能资管业务实现竞合发展北京商报122交银理财将迎来第二任总裁2022年11月25日交银理财首任总裁金旗因组织安排正式向公司提出辞职申请12月1日交银理财董事会正式通过了金旗辞任申请金旗在辞去交银理财总裁后将赴交行私人银行部担任总裁一职与此同时交行内部发布对私人银行部副总裁陈春晖任命前的公示陈春晖将有望接棒金旗担任交银理财总裁一职目前仍需要履行相应流程交行私人银行部与交银理财同处陆家嘴金砖大厦但在不同楼层交银理财成立于2019年6月是首家在上海成立的理财子公司从业务看交行私行部与交银理财均系交行资管领域的重要部门截至上半年交银理财产品余额1148520亿元规模与交行私人银行部相近截至2022年上半年末交行集团管理私人银行客户资产10298亿元在12月中国财富管理50人论坛上交银理财董事长张宏良指出银行理财发展要尊重规律统筹实现质的有效提升与量的合理增长陈春晖理念与董事长张宏良观点十分近似更加看重资管产品的回报率认为相比资管规模更重要的是帮助客户稳定地赚取回报上海证券报123杭银理财出手自购近1亿元理财产品2022年12月21日杭银理财公告称将投入近1亿元自有资金认购旗下的理财产品杭银理财表示近期债券市场自11月以来经历了一系列的调整但公司认为现在债券市场配置价值凸显性价比较高此前已有报道称一些银行理财子拟自购旗下理财产品在理财产品破净率攀升债券收益率大幅走高的情况下理财子自购不仅能提振投资者信心也能配置到具备一定性价比的产品自2022年3月光大理财首次宣布自购后多家理财子纷纷加入为稳定上一轮赎回潮共同发力2022年三四月份银行理财也曾出现过一轮赎回潮随后多家理财子宣布自购旗下产品3月23日晚间光大理财发布公告称基于对我国资本市场长期健康稳定发展的信心光大理财将增持本公司管理的理财产品以自有资金不超过2亿元投资本公司发行的阳光红股票型和阳光橙混合型理财产品光大理财的自购行为属行业首次3月24日晚间南银理财公告公司已投入自有资金约5亿元用于认购申购公司旗下理财产品从合规性来看银行理财自购产品符合监管规定根据商业银行理财子公司管理办法第三章第三十三条规定银行理财子公司以自有资金投资于本公司发行的理财产品不得超过其自有资金的20不得超过单只理财产品净资产的10财联社8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日13固收产品规模上涨收益率仍待修复固收产品存续规模不断上涨2020年末固收产品存续规模为115万亿元相比2019年末053万亿元规模翻番2021年涨势不减截至2022年12月31日固收产品存续规模已达248万亿元较年初增长2877固收产品业绩表现有所波动2019年12月31日至2022年12月31日偏债混合型基金混合债券型一级基金和混合债券型二级基金的累计收益率分别为150411281169均高于传统固收类资产收益但较此轮债市回调前仍有一定下行图1公募固收基金规模变动亿元图2公募固收指数的业绩表现混合债券型二级基金混合债券型一级基金偏债混合型基金指数偏债混合型基金合计混合债券型一级基金指数混合债券型二级基金指数300001252500012200001151500011100001055000100952020Q12022Q32019Q42020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q42020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-07资料来源Wind西部证券研发中心注2022Q4截至2022年12月31日资料来源Wind西部证券研发中心14FOF型理财产品成热点固收类比重较大FOF基金具有多策略多资产多组合的特点以分散投资分散风险为目标做到灵活投资逆市盈利理财子公司加快布局FOF赛道同时加快与公募基金的合作不断推出新型FOF产品截至2022年12月31日理财公司存续的FOF型产品共有219只工银理财FOF型产品数目最多共计55只其次是信银理财农银理财存续的FOF数量分别为37只32只图3各理财子公司存续FOF产品情况只固收类混合类权益类合计605550403730322420171510131054022111工信农民中徽建招宁杭华浦平中渝银银银生邮银信银银银夏银安银农理理理理理理理理理理理理理理商财财财财财财财财财财财财财财理财资料来源Wind西部证券研发中心注截至2022年12月31日9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日二净值型理财产品21净值化产品存续数量占比稳定净值化转型已取成效净值化转型持续推进净值型产品占比提高在监管要求之下此前不合规的银行理财产品不断被下架理财产品类型逐渐规范发展持续向净值化转型从2021年9月以来净值型产品数量持续扩大占比不断提升截至2022年12月末净值型理财产品数量占比为90862022年12月净值型产品存续数量目前存续产品有210万只较上月环比减少548只2020年12月以来净值型产品新增速度有所放缓理财产品净值化转型将持续从净值型理财产品的占比及数量增长趋势来看传统不合规的理财产品已被市场淘汰银行业理财正不断打破刚兑向大资管方向进军从资本市场来看银行的理财产品扮演着居民在资产配置方面的重要角色未来净值型理财产品的转型也在为资本市场健全制度和健康发展添砖加瓦图4新增净值型产品存续数量及占比较上月新增净值型产品数量只1500截止到该月底净值型产品数量占比右轴1009010008070500605004030-5002010-100002022-082022-092021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-102022-112022-122021-08资料来源Wind西部证券研发中心此处产品存续数量占比非产品存续规模占比22收益情况12月最后一日净值负增长产品占比约152022年12月披露净值的理财产品共计30603款其中披露时间为上月最后一日12月31日的产品有65款两类样本的净值增长率均大多处于0-05之间其中披露上月最后一日净值的产品样本中净值相对前期下跌的产品数量为10只占比1538净值增长率中位数为009披露上月净值的产品样本中净值相对前期下跌的产品数量为5953只占比1945净值增长率中位数为007表1上月披露净值产品收益情况披露上月最后一日产品净值披露上月产品净值产品数量合计6530603数量只105953其中相对前期净值增长率小于0占比15381945其中相对前期净值增长率在0-05数量只4223664区间占比64627733其中相对前期净值增长率大于05数量只1398310请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日占比2000321相对前期净值增长率中位数009007相对前期净值增长率平均值025015相对前期净值增长率最大值43347913相对前期净值增长率最小值-274-9281资料来源Wind西部证券研发中心注筛选条件包括1披露时间在上月内2净值有波动单位净值累计净值不为1000023净值型理财产品存续结构231净值型理财产品存续数量回落受到结构性存款压降的影响银行理财规模呈现明显下降趋势从整体规模来看结构性存款规模在2020年5月份突破12万亿元达到峰值后开始压降据Wind最新的统计数据截至2022年10月底规模已下降至662万亿同比下降415截至12月底净值型产品存续数量有所回落截至11月底存续的净值型理财产品共计215万只环比下降073截至12月底存续的净值型理财产品共计210万只环比减少548只降幅为254图5结构性存款规模亿元图6净值型产品存续数量四家大型银行个人结构性存款四家大型银行单位结构性存款存续数量只中资全国性大型银行个人结构性存款24000中资全国性大型银行单位结构性存款中资全国性中小型银行个人结构性存款23500中资全国性中小型银行单位结构性存款23000600002250050000220004000021500210003000020500200002000010000195000190002022-012021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112016-07资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心注该数据更新有一到两个月的滞后注存续数量为截至当月最后一天的存续数量232封闭式净值型产品数量占比最大按运作类型截至2022年12月31日封闭式净值型存续产品数量占比最高为5711封闭式非净值型760只占比254封闭式净值型17100只占比5711开放式非净值型300只占比100开放式净值型11780只占比3935按风险等级截至2022年12月31日R2等级的净值型产品占比最高为7436存续的净值型产品中R1共880只占比305R2共21480只占比7436R3共5500只占比1904R4共800只占比277R5共225只占比07811请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日图7各运作类型存续产品数量市场占比图8净值型存续产品中各风险等级数量占比全市场存续数量只占比右轴净值型存续数量只占比右轴250008020000607020000506015000401500050401000030100003020500050002010100000资料来源中国理财网西部证券研发中心注截至2022年12月31日资料来源中国理财网西部证券研发中心注截至2022年12月31日233固收类仍是最主要的净值型产品按投资性质截至2022年12月31日净值型存续产品中固收类占比最高为9107存续的净值型产品中固收类24840只占比9107权益类商品及金融衍生品类混合类分别为273只4只2160只占比分别为100001792按期限结构截至2022年12月31日净值型存续产品中1年以上占比最高为4103存续的净值型产品中T0共2960只占比10247天以内7天-1个月分别均为540只469只分别占比1871621-3个月3-6个月6-12个月1年以上占比分别为353114830234103图9净值型存续产品中各投资性质数量占比图10净值型存续产品各期限结构的数量占比净值型存续数量只占比右轴净值型存续数量只占比右轴300001001400045902500012000408035200007010000306080001500050254060002010000304000155000201010200050000资料来源中国理财网西部证券研发中心注截至2022年12月31日资料来源中国理财网西部证券研发中心注截至2022年12月31日24区域性银行存续产品净值化转型走在前列城商行存续产品数量占比最大截至2022年12月31日各类银行共有存续产品数量23109款其中农商行占比最大城商行和农商行净值化比例较高在各类银行存续产品中净值型产品数量占比为9084主要银行类型中农商行净值型产品占存续产品的比重最大为9666其次为城商行占比966012请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日表2各类型银行存续产品净值化转型进度机构类型总机构家数发行产品家数存续产品数量只净值型产品数量只净值型产品平均占比国有商业银行6610162512470政策性银行2000股份制商业银行121212958186317城市商业银行12511310488101319660农村商业银行1602177898486849666外资银行4116130510878330其他银行22441212110000民营银行19000合计405132523109209929084资料来源Wind西部证券研发中心注数据截至2022年12月31日此处产品存续数量占比非产品存续规模占比根据中国理财网截至2022年6月末净值型理财产品存续规模占比950925可参考理财产品净值情况图112021年工银理财恒睿睿鑫270天持盈元图122020年招银理财青葵两年定开14号301069A元单位净值单位净值10210811060981040961020941092098090962021-05-122021-01-272021-03-032021-04-072021-06-162021-07-212021-08-252021-09-292021-11-032021-12-082022-01-122022-02-162022-03-232022-04-272022-06-012022-07-062022-08-102022-09-142022-10-192022-11-232022-12-282022-08-122021-12-012021-12-202022-01-072022-01-262022-02-212022-03-102022-03-292022-04-192022-05-112022-05-302022-06-172022-07-062022-07-252022-08-312022-09-192022-11-032022-11-222022-12-092022-12-28资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图13阳光红ESG行业精选元图142021年宁银理财宁赢红利精选混合类1号元单位净值单位净值1610814106121041102081060409802096009420228242021-11-192022-03-092020-10-202020-11-242020-12-282021-02-012021-03-122021-04-162021-05-252021-06-292021-08-022021-09-032021-10-182021-12-232022-01-272022-04-142022-05-232022-07-192022-09-282022-11-242022-12-282022-01-052022-11-232022-01-252022-02-152022-03-022022-03-222022-04-122022-04-272022-05-182022-06-082022-07-052022-07-202022-08-162022-08-312022-09-202022-10-192022-11-082022-12-132022-12-28资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日三发行市场情况3112月理财产品新发数量同比继续下降目前全市场发行理财产品的数量呈波动下降趋势自2018年1月起理财产品发行数量同比波动下降2019年调整后发行量回升年初以来受到严查银行高息存款春节因素及股市震荡等因素的影响发行数量下跌2022年12月全市场理财产品发行数量同比下降超242017年11月资管新规征求意见稿的发布使得各银行积极探索理财转型之路尤其是结构性存款的压降使得银行理财规模降速加快12月全市场理财产品发行数量为2765款同比下降超24降幅较11月有所扩大未来银行理财需要不断创新产品类型并加以多元化管理以期找到新的规模增长点图15理财产品发行数量及增速理财产品新发行数量只YOY右轴20000100150008060100004050002000-5000-20-40-10000-60-15000-80-20000-1002018-122020-042021-082018-042018-062018-082018-102019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122018-02资料来源Wind西部证券研发中心32已连续15个月未新发保本固定型产品非保本理财产品规模同比下降保本理财产品已基本清零受理财产品规模整体压降的影响自2018年起非保本理财产品发行数量持续下降2022年12月非保本型理财产品当月发行数量为2762款同比下降近24保本固定型保本浮动型产品当月发行数量分别为0只3只图16理财产品按收益类型发行数量只保本固定型保本浮动性非保本型1200010000800060004000200002020-042012-042012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-102021-042021-102022-042022-10资料来源Wind西部证券研发中心14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业深度研究银行2023年01月04日2022年12月最后一周1226-1230发行理财产品共619款其中保本固定型产品为0款保本浮动型产品为0款非保本型产品619款市场占比100表3各收益类型的理财产品发行情况起始时间保本固定型保本浮动型非保本型合计只数量只占比数量只占比数量只占比2022112800005781005782022125000058610058620221212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