研究报告全文：简评财政加力提效逻辑明晰既要稳增长也要防债务风险2023-01-04事件2023年1月3日新华社发布积极的财政政策加力提效有效支持高质量发展访财政部部长刘昆新闻稿1点评从此次刘昆部长接受新华社采访的内容来看我们认为今年广义财政赤字规模可能会有所加大不过在保障财政可持续和防范地方政府债务风险背景下赤字规模增加力度可能相对有限在我们看来为配套财政政策实施今年货币政策可能也会进行相应协调可能会与2022年相类似不排除今年央行仍有利润上缴以及货币政策通过政策性金融来辅助财政缺口在货币政策与财政政策协调情况下我们认为财政适度发力的影响可能并不是2020年下半年财政猛发力但货币政策停歇的债熊格局而是2022年财政小幅发力但货币政策也需要发力的小牛市格局结合财政政策发力要适当加力的同时还要提效今年专项债可能并不是简单不追求规模扩张而是更追求效益提升刘昆部长还指出加强政府债务管理规范管理地方政府融资平台公司这意味着城投债发行依然受到严控今年净增量可能比2022年继续走低刘昆部长还特别强调进一步打破政府兜底预期今年高负债城投平台可能进一步推动债务重组从而进一步打破刚兑预期总体来看我们认为今年财政政策或适度发力不过不会对债市形成明显冲击考虑货币政策可能会配套宽松融资需求不足背景下配置力量较强利率债可能仍会有积极表现严控地方债务风险背景下低资质城投风险值得关注高等级城投债可能相对受益风险经济增速不及预期政府债务风险