研究报告全文：中国公司债及企业债信用分析周报2022-12-29信用评级本周共发行3支企业债全部为城投发行金额19亿元公司债共发行14支其中4支为城投发行金额393亿元公司债发行金额1873亿元本周企业债公司债合计发行额为2063亿元本周企业债发行人3家全部为城投城投发行人中投机级主体岚山是日照市岚山区的国有资本运营主体和基础设施项目建设主体2021年岚山区的一般公共预算收入和支出分别为475亿元和281亿元中金评级5湘乡东投为湘潭下辖县级市湘乡市的基础设施建设和土地整理的投融资主体2021年湘乡市的一般公共预算收入和支出分别为158亿元和528亿元中金评级5债项方面22岚山小微01和22湘乡东投债分别由中合中小企业融资担保股份有限公司和湖南省融资担保集团有限公司提供担保担保人中金评级分别为5和4-债项评级同担保人中金评级本周公司债发行人13家城投发行人4家城投发行人中投机级主体邗江是扬州市邗江区的基础设施建设主体2021年邗江区的一般公共预算收入和支出分别为544亿元和885亿元中金评级5产业债发行人中投资级主体润药是华润集团控股公司是华润医药旗下主要从事医药流通业务的主体规模优势下盈利较为稳定但财务费用在同业中属于偏高水平盈利变现效率在同业中属于较好水平债务负担偏重但股东背景较为雄厚中金评级3-绿发为多元化股权中央国企主营房地产开发和新能源产业2022年地产销售量同比下降拿地强度不大经营现金流为正投资计划较大债务负担较轻中金评级3-投机级产业债发行人中工业是中国中铁下属上市子公司主要从事交通运输装备及专用工程机械装备制造行业地位突出营收逐年增长毛利率较为稳定盈利变现效率一般2019-2021年不存在自由现金流缺口债务负担较轻短期流动性压力尚可中金评级4咸金为咸阳市国有企业业务包括平板显示显示器销售和其他业务收入及盈利规模逐年增长利润主要来自于补贴等其他收益债务规模逐年增长净资产结构不稳定短期周转依赖外部授信支持及其他应收款回收母公司盈利能力差债务重中金评级4-债项方面22咸金06由咸阳市城市建设投资控股集团有限公司提供担保不过担保人中金评级低于发行人债项评级仍同发行人中金评级工业YK01为可续期公司债在破产清算时的清偿顺序劣后于发行人普通债务考虑到发行人信用资质一般债项评级由主体评级下调一小档至4本周不涉及外部评级调整工业营收逐年增长毛利率较为稳定2019-2021年不存在自由现金流缺口债务负担较轻流动性压力可控本次将公司中金评级由4上调一小档至4