研究报告全文：中国公司债及企业债信用分析周报2022-12-22信用评级本周共发行6支企业债其中5支为城投发行金额335亿元企业债发行金额435亿元公司债共发行24支其中7支为城投发行金额76亿元公司债发行金额2473亿元本周企业债公司债合计发行额为2908亿元本周企业债发行人5家其中4家为城投城投发行人中投机级主体安泰城乡是聊城市东昌府区的基础设施投资建设主体2021年东昌府区的一般公共预算收入和支出分别为462亿元和601亿元中金评级5桐投是杭州市桐庐县的城市建设和国有资产运营主体2021年桐庐县的一般公共预算收入和支出分别为384亿元和613亿元中金评级5富湾是杭州富春湾新城区域内唯一开发主体所在的富阳区2021年一般公共预算收入和支出分别为105亿元和118亿元中金评级5债项方面22贵溪铜都债0222安泰城乡债22桐投债0222桐投债01分别由中合中小企业融资担保股份有限公司中国投融资担保股份有限公司提供担保担保人中金评级分别为5和3债项评级同担保人中金评级本周公司债发行人18家城投发行人6家城投发行人中投资级主体沪控是上海市主要的保障性住房开发企业之一2021年上海市的一般公共预算收入和支出分别为77718亿元和84309亿元中金评级3投机级城投发行人黔铁是贵州省与国家铁路投资主体及省份合资建设重大铁路项目的出资方代表2021年贵州省的一般公共预算收入和支出分别为19694亿元和5590亿元中金评级4产业债发行人中投资级主体华电是五大发电集团之一装机容量及发电量在五大集团中排名中等盈利能力受电煤成本变动影响较大2021年煤价高企拖累利润率2022年前三季度盈利水平边际改善现金流产生能力可观盈利变现效率较高2020年来有自由现金流缺口债务负担偏重内生偿债能力一般外部融资能力很强短期流动性无虞中金评级2投机级产业债发行人润租由央企中国华润实际控制主要从事能源环保和民生公用领域的融资租赁业务收入增长较快息差保持在良好水平但受制于规模目前盈利能力仍然有限2020年以来不良率有所抬升但绝对水平仍较低拨备计提充分债务负担重资本实力偏弱风险资产放大倍数持续上升资产负债期限存在一定错配短期周转依赖授信支持中金评级5债项方面22美置05由广东粤财融资担保集团有限公司提供担保担保人中金评级3-债项评级同担保人中金评级GK润租Y1为可续期公司债在破产清算时的清偿顺序劣后于发行人普通债务考虑到发行人信用资质偏弱债项评级由主体评级下调2小档至5-本周不涉及外部评级调整