研究报告全文：中国可转债周报破发的涟漪与压估值的定量表达2022-12-23破发的涟漪与压估值的定量表达从12月6日算起转债已经连续调整了12个交易日本次与历史上的案例相比存在一个特点均匀性速度比较均匀没有哪个时点调整过于猛烈结构上也比较均匀除了高估值段外没有哪一局部格外受挫均匀的背后是理性尚存也就是没有太大的情绪宣泄成分我们模型预期转债市场未来20交易日内平均隐含波动率将下行15约合百元溢价率11同时近期出现转债破发的情况我们认为这一情况或对一级市场打新产生一定扰动容易出现的传导路径包括提高中签率压低新券定位但目前新券定位也相对低综合以上两点我们认为目前1估值仍是核心矛盾因而择券中仍然以估值为首要的筛选标准正股技术形态成长性等都居于次要位置2我们目前仍不建议以债性低价品种为参与对象至少以股性为主是前提若觉得风险仍大宁可少参与转债一级市场情况本周合计公告6单预案分别为家联科技75亿元煜邦电力411亿元城发环境23亿元三羊马21亿元凯盛新材65亿元和腾龙股份6亿元股东大会通过4单项目分别为平治信息814亿元姚记科技583亿元冠中生态4亿元和亿纬锂能70亿元发审委审议通过1单项目为山河药铺32亿元目前已过会待审项目合计26单规模共计33207亿元已核准待发行项目合计13单规模合计10789亿元风险转债估值进一步上行权益板块情绪低迷个券基本面出现超预期变化模型中样本数量有限稳定性有限