本周国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现，短端小幅回落，中长端小幅回升，10Y国债利率微升至2.84%。1年期国债收益率下行13.00BP至2.0969%，3年期国债收益率下行5.68BP至2.4040%，5年期国债收益率上行3.84BP至2.6446%，7年期国债收益率上行0.30BP至2.8182%，10年期国债收益率上行1.02BP至2.8353%。
　　本周资金利率各期限品种波动回升为主，隔夜和7D关键利率品种皆有上行。DR001报2.0280%，上周前值0.5474%，DR007报2.3619%，上周前值1.5149%。银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M分别上行161.08BP、上行83.67BP、下行89.84BP、下行16.17BP，存款类机构质押式回购加权利率（ DR ） 1D、7D、14D、1M分别上行148.06BP、上行84.70BP、下行12.40BP、上行3.45BP。
　　后市展望：1）国内方面，央行召开四季度例会，外管局延长银行间外汇市场交易时间进一步提升人民币资产吸引力，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制和中央农村工作领导小组印发《加强当前农村地区新型冠状病毒感染疫情防控工作方案的通知》，12月工业企业利润和PMI延续承压，政策和复苏预期进一步强化。我们预计，货币财政政策将综合考虑增长、通胀、就业、汇率和经济稳定安全等因素，继续聚焦服务实体，支持扩大内需，降低企业和居民实际融资成本，加强政策间协调配合，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。2）国际方面，美债利率长短端延续震荡整固，日本央行YCC继续承压，日国债利率和汇率延续上行和升值。其中，美国国债10Y和1Y分别报收至3.88%和4.73%，分别约上行13bp和上行7bp，2/10Y利率倒挂收窄3bp至-53bp，美元指数从104-105区间小幅延续回撤至103-104区间。日本方面，其国内通胀在输入性压力等影响下已上行至接近4%，日本央行将10Y国债YCC目标区间由±0.25%调宽至±0.5%后，10Y日国债已上行至0.501%，1Y日国债上行至-0.029%，美元/日元汇率接近130整数关口。3）债市利率方面。截至12月30日，国内防疫政策优化和第一波医疗承压继续推进，国债利率延续整固，其中，1Y国债下行约13bp至2.10%，10Y国债回升约1bp至2.84%，目前10Y国债主要波动技术区间边际回升至2.81%-2.92%附近整固。技术面倾向，当前利率下行已超520个交易日，正在试图开启阶段性回升，后续重点关注防疫调整优化和第一波医疗承压后，春节后三重压力对应经济数据的恢复节奏。4）下周重要数据方面。预计将有，3日德国失业率和英国PMI，4日美国PMI和原油库存，5日欧盟PPI和美联储12月FOMC会议纪要，6日美国就业和耐用品订单，等重要信息发布。
　　风险提示：海外滞胀、地缘形势和疫情反复等潜在风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告债券动态利率债周报为全面建设社会主义现债券研究代化国家开好局起好步本周国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现短端小幅曾羽回落中长端小幅回升10Y国债利率微升至2841年期国债收益率下行1300BP至209693年期国债收益率下行zengyucsccomcn至年期国债收益率上行至010-85130608568BP240405384BP264467年期国债收益率上行030BP至2818210年期国SAC执证编号S1440512070011债收益率上行102BP至28353朱林宁zhulinningcsccomcn本周资金利率各期限品种波动回升为主隔夜和7D关键利010-85156333率品种皆有上行DR001报20280上周前值05474SAC执证编号S1440521020002报上周前值银行间质押式回购加权DR0072361915149利率1D7D14D1M分别上行16108BP上行8367BP下行8984BP下行1617BP存款类机构质押式回购加权利率发布日期2023年01月03日DR1D7D14D1M分别上行14806BP上行8470BP下行1240BP上行345BP市场表现后市展望1国内方面央行召开四季度例会外管局延4500长银行间外汇市场交易时间进一步提升人民币资产吸引力国35002500务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制和中央农村工作1500领导小组印发加强当前农村地区新型冠状病毒感染疫情防控500工作方案的通知12月工业企业利润和PMI延续承压政策-500和复苏预期进一步强化我们预计货币财政政策将综合考虑-1500增长通胀就业汇率和经济稳定安全等因素继续聚焦服-2500务实体支持扩大内需降低企业和居民实际融资成本加强政策间协调配合推动经济运行整体好转实现质的有效提升国债指数沪深300和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步2国际方面美债利率长短端延续震荡整固日本央行相关研究报告YCC继续承压日国债利率和汇率延续上行和升值其中美我国债市利率回落日本央行YCC调221226国国债10Y和1Y分别报收至388和473分别约上行13bp宽利率债周报利率潮汐百年变局中的谁主沉浮和上行7bp210Y利率倒挂收窄3bp至-53bp美元指数从104-2212192023年利率债投资策略报告105区间小幅延续回撤至103-104区间日本方面其国内通胀经济预期较数据更强关注经济工作会221205在输入性压力等影响下已上行至接近4日本央行将10Y国债议利率债周报加息拐点和潜在衰退还有多远全YCC目标区间由025调宽至05后10Y日国债已上行至22091905011Y日国债上行至-0029美元日元汇率接近130整球利率增长和通胀系列报告美国篇当前美国通胀形势和其潜在利率价格影数关口债市利率方面截至月日国内防疫政策优22061331230响美国5月通胀数据点评化和第一波医疗承压继续推进国债利率延续整固其中1Y经济先回升利率再反弹2022年利220531国债下行约13bp至21010Y国债回升约1bp至284目率债中期投资策略报告论美国通胀的周期结构和当前态势前10Y国债主要波动技术区间边际回升至281-292附近整220425拐点何在和后通胀时期的市场固技术面倾向当前利率下行已超520个交易日正在试图原油价格走向何方基于乌克兰220310开启阶段性回升后续重点关注防疫调整优化和第一波医疗承冲突与当前供需的分析历史启示美联储政策变迁和加息简史压后春节后三重压力对应经济数据的恢复节奏4下周重要211119数据方面预计将有3日德国失业率和英国PMI4日美国美联储研究系列之一新一轮债市收益率下行周期开始了吗210601PMI和原油库存5日欧盟PPI和美联储12月FOMC会议纪基于斐波那契周期的分析要6日美国就业和耐用品订单等重要信息发布美国房地产市场开启上行周期了吗210314兼议全球房地产价格周期机制风险提示海外滞胀地缘形势和疫情反复等潜在风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明债券研究债券动态报告目录一一周债市分析及后期预判2二债市情绪指标分析421隐含税率422配置盘情绪指标423债券借贷的规模5三一级市场发行情况531国债与政策性金融债发行情况532地方政府债发行情况533同业存单发行及利率水平6四二级市场利率变化6五主要宏观数据周度变化751上游行业752中游行业853下游行业854食品价格9六流动性分析1061公开市场操作以及货币市场利率变动1062余额宝收益率变化1163北向资金1164汇率及中美利差11七下周国内国外重要数据及事件一览1271下周国内重要数据及事件1272下周海外重要数据及事件12八风险提示19请参阅最后一页的重要声明1债券研究债券动态报告一一周债市分析及后期预判本周国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现短端小幅回落中长端小幅回升10Y国债利率微升至284主要品种收益率方面1年期国债收益率下行1300BP至209693年期国债收益率下行568BP至240405年期国债收益率上行384BP至264467年期国债收益率上行030BP至2818210年期国债收益率上行102BP至2835310-1年期限利差走阔1402BP至7384BP政策性银行债方面10年期国开债上行051BP至2990710年期进出口债上行105BP至3060910年期农发债上行172BP至30631政金债收益率各期限整体涨跌互现本周资金利率各期限品种波动回升为主隔夜和7D关键利率品种皆有上行至12月30日收盘DR001报20280上周前值05474DR007报23619上周前值15149银行间质押式回购加权利率1D7D14D1M分别上行16108BP上行8367BP下行8984BP下行1617BP存款类机构质押式回购加权利率DR1D7D14D1M分别上行14806BP上行8470BP下行1240BP上行345BPSHIBOR隔夜1W2W3M分别上行13720BP上行5360BP上行3100BP上行200BP后市展望1国内方面央行召开四季度例会外管局延长银行间外汇市场交易时间进一步提升人民币资产吸引力国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制和中央农村工作领导小组印发加强当前农村地区新型冠状病毒感染疫情防控工作方案的通知12月工业企业利润和PMI延续承压政策和复苏预期进一步强化我们预计货币财政政策将综合考虑增长通胀就业汇率和经济稳定安全等因素继续聚焦服务实体支持扩大内需降低企业和居民实际融资成本加强政策间协调配合推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步2国际方面美债利率长短端延续震荡整固日本央行YCC继续承压日国债利率和汇率延续上行和升值其中美国国债10Y和1Y分别报收至388和473分别约上行13bp和上行7bp210Y利率倒挂收窄3bp至-53bp美元指数从104-105区间小幅延续回撤至103-104区间日本方面其国内通胀在输入性压力等影响下已上行至接近4日本央行将10Y国债YCC目标区间由025调宽至05后10Y日国债已上行至05011Y日国债上行至-0029美元日元汇率接近130整数关口3债市利率方面截至12月30日国内防疫政策优化和第一波医疗承压继续推进国债利率延续整固其中1Y国债下行约13bp至21010Y国债回升约1bp至284目前10Y国债主要波动技术区间边际回升至281-292附近整固技术面倾向当前利率下行已超520个交易日正在试图开启阶段性回升后续重点关注防疫调整优化和第一波医疗承压后春节后三重压力对应经济数据的恢复节奏4下周重要数据方面预计将有3日德国失业率和英国PMI4日美国PMI和原油库存5日欧盟PPI和美联储12月FOMC会议纪要6日美国就业和耐用品订单等重要信息发布请参阅最后一页的重要声明2债券研究债券动态报告图11我国10Y国债收益率走势斐波那契技术面资料来源Wind中信建投图12美国10Y国债收益率走势斐波那契技术面资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3债券研究债券动态报告二债市情绪指标分析21隐含税率隐含税率是10年期国开与10年期国债收益率之差除以10年期国开债收益率的比值此指标可用来衡量市场的交易情绪从数值上看本周12月30日隐含税率收00520较上周12月23日的00538有所回落显示交易盘情绪有所回升在历史上处于1309的分位从低到高排列整体看隐含税率处于相对偏低水平图2隐含税率及10年期国债收益率中债国债到期收益率10年隐含税率右轴5002240017300122000710002资料来源Wind中信建投22配置盘情绪指标统计范围内本周共发行了0只国开债从数值上看10年期国开债配置力量较强表1全场倍数发行规模亿元时间1年期3年期5年期7年期10年期20年期9月12日-9月18日482440263740128462109月19日-9月25日520845544630164261379月26日-10月2日4380289229308104950130410月10日-10月16日46806777368111246678146110月17日-10月23日47041800493613409435168010月24日-10月30日47764139436013005627181610月31日-11月6日405639685593227511月7日-11月13日34442678365610484641162511月14日-11月20日4444211633321300463298411月21日-11月27日1776338031681419428897811月28日-12月4日1932269234741110561012月5日-12月11日2820205227811094459012月12日-12月18日192023241872934352812月19日-12月25日请参阅最后一页的重要声明4债券研究债券动态报告12月26日-2023年1月1日资料来源Wind中信建投23债券借贷的规模除此之外我们再来关注一下债券借贷的规模变化本周债券借贷规模为173831亿元较上周减少224310亿元本周借贷规模低于2021年同期图3债券借贷规模亿元5500500045004000350030002500200015001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12345678951101112131415161718192021222324252627282930313233343536373839404142434445464748495051第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第122022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月资料来源Wind中信建投综合隐含税率全场倍数发行规模以及债券借贷指标来看本周交易情绪整体基本稳定现阶段供给压力较为稳定供需关系较前期继续保持稳定三一级市场发行情况31国债与政策性金融债发行情况利率债发行与到期方面本周一级市场发行规模较上周有所回落累计发行8只利率债总发行规模20723亿元总偿还量20090亿元周内净融资额633亿元其中国债及政策性金融债方面本周发行了1只国债及政策性金融债总发行规模较上周有所减少周内净融资额较上周有所减少表2国债及政策性银行债发行情况亿元年BP发行利率前一日与前一日市场收债券简称发行起始日发行规模亿发行期限年票面利率市场收益全场倍数益率率之差BP22进出口行二级资本债01202212282001035000307044296资料来源Wind中信建投32地方政府债发行情况地方债方面本周发行了7只地方债发行规模723亿元本周地方政府债发行规模较上周有所减少请参阅最后一页的重要声明5债券研究债券动态报告表3本周发行的地方政府债亿元年债券简称发行起始日发行规模亿发行期限年票面利率全场倍数22西藏债282022-12-26157001000003000027260022西藏债272022-12-26147001000003000027690022西藏债262022-12-26172001000003000028260022西藏债242022-12-26075001500003140028130022西藏债252022-12-26032001500003140026880022西藏债292022-12-26122002000003220028610022西藏债302022-12-260180020000032200261100资料来源Wind中信建投33同业存单发行及利率水平本周同业存单总发行量372800亿元总偿还量253160亿元净融资额为119640亿元较上周有所减少本周同业存单发行利率各期限涨跌互现截至12月30日1个月发行利率为25838较上周下行2495BP3个月发行利率为27654较上周下行046BP6个月发行利率为29220较上周上行1486BP图4同业存单发行及到期情况亿元图5同业存单发行利率变动情况总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元同业存单发行利率1个月同业存单发行利率3个月同业存单发行利率6个月320008000003000028000600000260004000002400022000200000200000001800016000-20000014000-40000012000资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投四二级市场利率变化本周国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现短端小幅回落中长端小幅回升10Y国债利率微升至284主要品种收益率方面1年期国债收益率下行1300BP至209693年期国债收益率下行568BP至240405年期国债收益率上行384BP至264467年期国债收益率上行030BP至2818210年期国债收益率上行102BP至2835310-1年期限利差走阔1402BP至7384BP政策性银行债方面10年期国开债上行051BP至2990710年期进出口债上行105BP至3060910年期农发债上行172BP至30631政金债收益率各期限整体涨跌互现请参阅最后一页的重要声明6债券研究债券动态报告图6国债收益率曲线变动图7国开债收益率曲线变动变动BP右轴2022-12-232022-12-30变动BP右轴2022-12-232022-12-303063231943842884283021022025030051260280-22426-2-4-28622-624-4-1300-568-813-82022-6-10-63918-1220-81Y2Y3Y5Y7Y10Y1Y2Y3Y5Y7Y10Y资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投五主要宏观数据周度变化51上游行业截至12月30日本周布伦特原油价格和WTI原油继续震荡布伦特原油期货结算价为8591美元较上周上涨609WTI原油期货结算价为8026美元较上周上涨357截至12月30日动力煤期货结算价92100元较上周价格下跌995焦煤期货结算价187450元较上周价格上涨168截至12月30日有色金属价格整体上行分品种来看相比上周锌价上行088铅价上行197铜价上行088铝价上行084整体来看本周上游行业价格涨跌互现图8布伦特与WTI原油价格美元桶图9焦煤和动力煤元吨期货结算价布伦特原油期货结算价WTI原油期货结算价活跃合约焦煤期货结算价活跃合约动力煤135003500001200003300001250011000031000011500290000100000105002700002500009000095002300008500800002100007500190000700006500170000150000600005500资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投表4主要有色金属价格变化亿元2022122320221230涨跌幅期货官方价LME3个月锌296300298900088期货官方价LME3个月铅223600228000197期货官方价LME3个月铜832500839800088期货官方价LME3个月铝237100239100084资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7债券研究债券动态报告52中游行业本周钢材行业价格涨跌互现水泥价格小幅回落截至12月30日螺纹钢价格较上周上涨52千元吨收于4164千元吨圆钢价格较上周下跌5千元吨收于4193千元吨热轧板卷较上周上涨33千元吨收于4233千元吨中板价格较上周上涨1千元吨收于4514千元吨截至12月30日水泥价格指数收于14164较上周下行434整体来看中游行业价格整体涨跌互现图10水泥价格指数19500185001750016500155001450013500资料来源Wind中信建投表5钢材价格千元吨2022122320221230涨跌幅价格螺纹钢HRB40020mm全国4112416452价格圆钢Q23520全国41984193-5价格热轧板卷Q235B30mm全国4200423333价格中板普8mm全国451345141资料来源Wind中信建投53下游行业截至12月25日当周商品房成交由于统计滞后和修正数据滞后一周周内30个大中城市商品房共成交27607万平方米较上周减少453万平方米其中一线城市成交5096万平方米较上周减少853万平方米二线城市成交16589万平方米较上周增加2781万平方米三线城市成交5922万平方米较上周减少2381万平方米截至12月25日百城成交土地溢价率收于208较12月18日上行115个百分点截至12月25日国内乘用车市场日均零售90万辆较12月18日环比增加130万辆当周日均销量同比前期增加1300外贸方面截至12月23日波罗的海干散货指数收于151500较上周回落4500显示全球贸易情况周内相对平稳截至12月30日CCFI综合指数收于127131较上周回落3623目前外需基本稳定处于相对高位整体来看政策调控对地产成交的影响持续出现边际调整车市需求基本保持稳定预计后期消费各行业将有回暖全球贸易形势保持基本稳定我国出口需求有压后期仍需关注海外疫情产业链恢复以及地缘政治影响请参阅最后一页的重要声明8债券研究债券动态报告图11房地产成交情况万平方米图12土地溢价率30大中城市成交面积当周值一线城市当周值100大中城市成交土地溢价率当周值二线城市当周值三线城市当周值10005000040000800300006002000040010000200000000资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图13乘联会车市变化辆图14波罗的海干散货指数BDI当周日均销量乘用车厂家零售当周日均销量乘用车厂家零售同比波罗的海干散货指数BDI1600008035000014000060300000120000402500001000002080000200000060000150000-204000010000020000-400-6050000资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图15CCFI综合指数CCFI综合指数350000300000250000200000150000100000资料来源Wind中信建投54食品价格本周食品价格整体稳定截至12月29日农业部菜篮子批发价格指数收于12764较上周回升045山东蔬菜批发价格指数收于14431较上周回升256请参阅最后一页的重要声明9债券研究债券动态报告图16蔬菜价格变动情况菜篮子产品批发价格200指数山东蔬菜批发价格指数总指数2300021000190001700015000130001100090007000资料来源Wind中信建投六流动性分析61公开市场操作以及货币市场利率变动央行资金本周净投放资金含国库现金9750亿元全周除去节假日外进行了逆回购操作具体而言12月26日7天逆回购到期90亿元同日央行以利率中标方式进行7天1730亿元逆回购操作中标利率为200以利率中标方式进行14天430亿元逆回购操作中标利率为21512月27日7天逆回购到期50亿元同日央行以利率中标方式进行7天1940亿元逆回购操作中标利率为200以利率中标方式进行14天140亿元逆回购操作中标利率为21512月28日7天逆回购到期190亿元同日央行以利率中标方式进行7天1890亿元逆回购操作中标利率为200以利率中标方式进行14天130亿元逆回购操作中标利率为21512月29日7天逆回购到期40亿元同日央行以利率中标方式进行7天2050亿元逆回购操作中标利率为20012月30日7天逆回购到期20亿元同日央行以利率中标方式进行7天1830亿元逆回购操作中标利率为200下周2023年1月2日-1月8日下同有7天14天逆回购到期16580亿元共计1658000亿元本周资金利率各期限品种波动回升为主隔夜和7D关键利率品种皆有上行至12月30日收盘DR001报20280上周前值05474DR007报23619上周前值15149银行间质押式回购加权利率1D7D14D1M分别上行16108BP上行8367BP下行8984BP下行1617BP存款类机构质押式回购加权利率DR1D7D14D1M分别上行14806BP上行8470BP下行1240BP上行345BPSHIBOR隔夜1W2W3M分别上行13720BP上行5360BP上行3100BP上行200BP表6货币市场利率水平品种上周1223本周1230涨跌幅BPR1D0804524153161087D1951327880836714D3975630772-89841M3049228875-1617DR1D0547420280148067D1514923619847014D2937328133-1240请参阅最后一页的重要声明10债券研究债券动态报告1M3000030345345SHIBORON0585019570137201W168702223053602W283503145031003M2402024220200资料来源Wind中信建投62余额宝收益率变化截至12月30日余额宝7日年化收益率为1762较上周上行2110BP2022年余额宝收益率整体有降近期有所回升图17余额宝年化收益率7日年化收益率余额宝天弘215205195185175165155145135125资料来源Wind中信建投63北向资金截至12月30日北向资金全周净流入2902亿元12月30日单日净流入093亿元累计净流入为1724597亿元图18北向资金亿元北向资金累计净流入北向资金当日净流入右轴180000030000200001500000100001200000000900000-10000600000-20000300000-30000资料来源Wind中信建投64汇率及中美利差截至12月30日美元兑人民币中间价收于69646上周前值69810截至12月30日中美10年期国债利差水平报-10447BP较零值走阔1198BP我们认为中美利差变动主要受美债收益率波动推动目前从请参阅最后一页的重要声明11债券研究债券动态报告2020年约250BP利差高点持续回落至零值以下波动图19人民币汇率中间价图20中美10年期国债利差BP中间价美元兑人民币中美利差74000200150720001007000050068000-5066000-100-15064000-20062000资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投七下周国内国外重要数据及事件一览71下周国内重要数据及事件表7下周国内重要数据及事件一览日期时间国家地区指标名称重要性前值预期今值2023-01-030830中国台湾12月中国台湾制造业PMI低4162023-01-030945中国12月非官方中国PMI中等4942023-01-050945中国12月非官方服务业PMI经营活动指数中等4672023-01-051300中国澳门11月中国澳门M2百万澳门元低6810401622023-01-051620中国台湾12月中国台湾国际储备十亿美元低55222023-01-061600中国台湾12月中国台湾CPI同比低2352023-01-071600中国台湾12月中国台湾出口额同比低-1308资料来源Wind中信建投72下周海外重要数据及事件表8下周海外重要数据及事件一览国家地日期时间指标名称重要性前值预期今值区2023-01-010800韩国12月出口额同比低-142023-01-010800韩国12月进口额同比低272023-01-010800韩国12月贸易差额千美元低-69912672023-01-020830韩国12月制造业PMI中等492023-01-021600欧盟12月欧元区制造业PMI重要4714782023-01-021645意大利12月制造业PMI中等4844852023-01-021650法国12月制造业PMI重要4834892023-01-021655德国12月制造业PMI重要4624742023-01-022230美国11月芝加哥联储全国活动指数中等-0052023-01-031500德国11月失业率季调重要32023-01-031500德国11月失业人数季调千人重要1330请参阅最后一页的重要声明12债券研究债券动态报告2023-01-031730英国12月制造业PMI重要4654652023-01-032245美国12月Markit制造业PMI季调中等4774772023-01-032255美国12月31日上周红皮书商业零售销售中等96年率2023-01-032300美国11月建造支出百万美元中等17949492023-01-032300美国1月03日大豆检验量千蒲式耳中等646892023-01-032300美国1月03日大豆检验量中国千蒲式耳中等396222023-01-032300美国1月03日小麦检验量千蒲式耳中等106642023-01-032300美国1月03日玉米检验量千蒲式耳中等337252023-01-040930日本12月制造业PMI中等492023-01-041500德国11月出口价格指数环比中等-192023-01-041500德国11月出口价格指数同比中等1312023-01-041500德国11月进口价格指数环比中等-12-162023-01-041500德国11月进口价格指数同比中等235182023-01-041545法国12月消费者信心指数低83352202842023-01-041600欧盟12月欧元区服务业PMI中等4854912023-01-041600欧盟12月欧元区综合PMI中等4784882023-01-041650法国12月服务业PMI中等4934812023-01-041655德国12月服务业PMI中等461492023-01-041730英国11月M4季调百万英镑中等31131202023-01-041730英国11月M4季调同比中等492023-01-041800欧盟1月欧洲央行公布11月消费者预期调低查2023-01-042300美国12月制造业PMI重要494852023-01-042300美国11月职位空缺数非农总计季调中等10334100002023-01-042300美国12月ISM制造业PMI就业中等4842023-01-042300美国12月ISM制造业PMI物价中等434252023-01-042300美国12月ISM制造业PMI新订单中等4722023-01-042330美国12月30日EIA库存周报成品汽油重要15940千桶2023-01-042330美国12月30日EIA库存周报商业原油增重要718量千桶2023-01-042330美国12月30日柴油产量DOE千桶日重要49872023-01-042330美国12月30日俄克拉何马库欣原油库存重要25026量千桶2023-01-042330美国12月30日含渣燃料油产量DOE千重要259桶日2023-01-042330美国12月30日含渣燃料油库存重要30408量DOE千桶2023-01-042330美国12月30日航空煤油库存量DOE千重要36276桶2023-01-042330美国12月30日馏分燃料油产量DOE千重要5085桶日2023-01-042330美国12月30日馏分燃料油库存重要120212量DOE千桶2023-01-042330美国12月30日汽油产量DOE千桶日重要101442023-01-042330美国12月30日汽油库存量DOE千桶重要2230082023-01-042330美国12月30日商业原油库存量千桶重要4189522023-01-042330美国12月30日原油产量DOE千桶日重要120002023-01-042330美国12月30日原油和石油产品库存量千重要1583499桶2023-01-042330美国12月30日EIA库存周报成品汽油中等15940请参阅最后一页的重要声明13债券研究债券动态报告千桶2023-01-042330美国12月30日成品油出口量千桶中等894172023-01-042330美国12月30日成品油出口量千桶天中等57562023-01-042330美国12月30日成品油进口DOE千桶日中等21762023-01-042330美国12月30日燃料乙醇产量千桶天中等9632023-01-042330美国12月30日燃料乙醇库存千桶中等246362023-01-042330美国12月30日原油出口量千桶中等1285312023-01-042330美国12月30日原油出口量千桶天中等34652023-01-042330美国12月30日原油和成品出口量千桶中等9221天2023-01-042330美国12月30日原油进口DOE千桶日中等62522023-01-050400美国1月美联储公布12月货币政策会议纪重要要2023-01-050850日本12月基础货币同比中等-642023-01-051100泰国12月CPI同比低5552023-01-051100泰国12月PPI同比低7164922023-01-051300新加坡11月零售销售环比低092023-01-051300新加坡11月零售销售同比低722023-01-051400日本12月消费者信心指数低2962023-01-051400日本12月消费者信心指数季调低2862023-01-051500德国11月出口额季调环比中等-06022023-01-051500德国11月进口金额季调环比中等-37-082023-01-051700意大利12月CPI环比中等052023-01-051700意大利12月CPI同比中等1181172023-01-051730英国12月服务业PMI低4884922023-01-051730英国12月央行外币储备百万美元低2135607742023-01-051730英国1月英国央行公布政策制定者专家小低组调查报告2023-01-051800欧盟11月欧盟PPI同比重要3122023-01-051800欧盟11月欧元区PPI环比中等-29-092023-01-051800欧盟11月欧元区PPI同比中等3082782023-01-052030美国12月挑战者企业裁员人数中等768352023-01-052130美国11月商品出口额百万美元中等180410717014182023-01-052130美国11月商品和服务贸易差额季调百万中等-78162-76100美元2023-01-052130美国11月商品进口额百万美元中等282708525606812023-01-052130加拿大11月出口额百万加元低6703722023-01-052130加拿大11月进口额百万加元低6582312023-01-052130加拿大11月贸易差额百万加元低121412023-01-052245美国12月Markit服务业PMI商务活动季中等462468调2023-01-052300美国1月05日MBA30年期抵押贷款固定低642利率2023-01-052300墨西哥1月墨西哥央行公布12月货币政策会低议纪要2023-01-052330美国12月30日天然气库存十亿立方英重要3112尺2023-01-060100美国1月05日肉类当周产量百万磅中等107912023-01-060100美国1月05日生猪当周屠宰量头中等25800052023-01-060100美国1月05日猪肉当周产量百万磅中等5585请参阅最后一页的重要声明14债券研究债券动态报告2023-01-060320美国1月圣路易斯联储主席布拉德发表讲中等话2023-01-060930日本12月服务业PMI中等5035172023-01-061030日本11月劳动现金收入日元低2751952023-01-061430泰国12月国际储备百万美元低210696532023-01-061500德国11月零售销售季调环比中等-172023-01-061500德国11月零售销售同比中等422023-01-061500德国11月制造业订单指数季调环比中等078-052023-01-061500德国11月制造业订单指数同比中等-6542023-01-061545法国11月家庭消费支出环比中等-275041212023-01-061800欧盟11月欧盟零售销售指数同比中等-242023-01-061800欧盟11月欧元区零售销售指数环比中等-182023-01-061800欧盟11月欧元区零售销售指数同比中等-272023-01-061800欧盟12月欧盟经济景气指数季调中等9222023-01-061800欧盟12月欧元区服务业信心指数季调中等23342023-01-061800欧盟12月欧元区工业信心指数季调中等-2-112023-01-061800欧盟12月欧元区经济景气指数季调中等9379452023-01-061800欧盟12月欧元区消费者信心指数季调中等-239-2222023-01-061935欧盟1月欧洲央行管委森特诺发表讲话中等2023-01-062130美国12月失业率季调重要37372023-01-062130美国12月新增非农就业人数季调千人重要2632002023-01-062130加拿大12月就业率中等6152023-01-062130加拿大12月就业人口千人中等1966632023-01-062130加拿大12月失业率中等51522023-01-062130美国12月劳动力参与率季调中等6212023-01-062130美国12月私人非农企业全部员工平均每中等344344周工时2023-01-062130美国12月私人非农企业生产和非管理人中等0704员平均时薪2023-01-062130美国12月新增非农就业人数私人部门季中等221175调初值2023-01-062130美国12月制造业平均周工时季调小时中等4092023-01-062130美国12月制造业新增就业人数季调千人中等1492023-01-062230美国12月29日大豆当前市场年度净销售中等705813当周值吨2023-01-062230美国12月29日大豆当前市场年度净销售中等521181中国吨2023-01-062230美国12月29日大豆下一市场年度净销售中等0当周值吨2023-01-062230美国12月29日大豆下一市场年度净销售中等0中国吨2023-01-062230美国12月29日豆粕当前市场年度净销售中等264311当周值吨2023-01-062230美国12月29日豆粕当前市场年度净销售中等0中国吨2023-01-062230美国12月29日豆粕下一市场年度净销售中等0当周值吨2023-01-062230美国12月29日豆粕下一市场年度净销售中等0中国吨2023-01-062230美国12月29日豆油当前市场年度净销售中等5423当周值吨2023-01-062230美国12月29日豆油当前市场年度净销售中等0中国吨请参阅最后一页的重要声明15债券研究债券动态报告2023-01-062230美国12月29日陆地棉出口当周值包中等1403102023-01-062230美国12月29日陆地棉出口当周值中国中等30234包2023-01-062230美国12月29日美洲皮马棉出口当周值中等4273包2023-01-062230美国12月29日美洲皮马棉当周出口中国中等2620包2023-01-062230美国12月29日玉米当前市场年度净销售中等781583当周值吨2023-01-062230美国12月29日玉米当前市场年度净销售中等-9288中国吨2023-01-062230美国月日玉米下一市场年度净销售中等1700001229当周值吨2023-01-062230美国12月29日玉米下一市场年度净销售中等0中国吨2023-01-062300美国11月耐用品新增订单百万美元重要2470862443272023-01-062300美国11月耐用品新增订单季调环比重要1481432023-01-062300美国11月全部制造业新增订单百万美元重要5003765174942023-01-062300美国12月非制造业PMI重要565552023-01-062300加拿大12月PMI中等5152023-01-062300美国11月耐用品除国防外订单修正季中等182调环比2023-01-062300美国11月耐用品除运输外订单修正季中等03调环比2023-01-062300美国11月全部制造业新增订单环比中等-1443422023-01-062300美国11月全部制造业新增订单季调环比中等123185资料来源Wind中信建投八风险提示下一阶段我国利率形势主要面临海外滞胀环境地缘形势和疫情反复等不确定性风险扰动2021年以来部分主要发达经济体通胀压力高位经济增长持续放缓货币政策面临两难2022年以来部分发达经济体央行持续加息对抗通胀进一步增加了全球经济和债务压力多数新兴和发展中经济体面临货币贬值资金流出和输入性通胀等压力2023年地缘形势和疫情反复等不确定性因素仍然存在全球经济持续面临粮食能源和产业链等供给侧扰动叠加部分发达经济体在前期高货币投放和补贴政策之后出现的粘滞通胀进一步增加了下一阶段全球货币和利率面临的增长和通胀领域的不确定性风险请参阅最后一页的重要声明16债券研究债券动态报告分析师介绍曾羽中信建投证券固定收益首席分析师研究发展部总监四川大学经济学学士硕士金融硕导曾从事房地产监管及市场分析工作现深耕固定收益研究领域对地方政府债务及房地产债务有长期深入研究多年新财富水晶球等评比最佳上榜分析师其中2016年新财富固定收益第一名朱林宁经济学博士南开大学博士后伦敦大学访问学者英国不动产研究学会会员英国雷丁大学Henley商学院博士英国卡迪夫大学金融学硕士同济大学金融学学士2021年加入团队主要负责利率债海外市场研究请参阅最后一页的重要声明17债券研究债券动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表增持相对涨幅515现也即报告发布日后的6个月内公股票评级中性相对涨幅-55之间司股价或行业指数相对同期相关减持相对跌幅515证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出相对跌幅15以上准A股市场以沪深300指数作为基强于大市相对涨幅10以上准新三板市场以三板成指为基准中性相对涨幅之间行业评级-10-10香港市场以恒生指数作为基准美国弱于大市相对跌幅10以上市场以标普500指数为基准分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心浦东新区浦东南路528号上海福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼B座12层证券大厦南塔21楼2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明18