周观点：日本劳动力市场趋紧，美日货币政策或将南辕北辙
　　日本劳动力市场趋紧，供需整体维持改善势头。11月日本居民零售、工业生产暂遇挫折，但未来趋势向上。12月27日公布的日本11月零售销售虽然环比-1.1%，可能反映年末日本国内疫情有所反复的影响，但更反映趋势的三年平均增速为1.6%，已然超过了18-19年平均（1.1%），显示在2021年末以来奥密克戎变种毒株致病性大幅弱化的大背景下，2022年以来日本居民消费恢复步伐是明显加快的。即使剔除2019年10月起日本抬升消费税税率所导致的零售基数扰动，2022年以来日本居民的消费情况也是恢复有所加快的。而在生产端，12月28日公布的日本11月工业生产环比-0.1%，虽为连续第三月收缩，但降幅小于市场预期，而且三年平均增速改善至-0.9%，显示在全球能源价格从高位有所缓解的过程中，日本工业生产仍在朝疫情之前水平改善。日本经济供需两端2022年以来的加速恢复为日央行上调YCC浮动区间提供了坚实基础，展望2023，前期日本经济恢复明显落后于海外其他发达国家，未来日本经济供需具备相当恢复的空间，详细分析见《日央行上调YCC上限，供需改善支持日元2023年小幅趋升-全球汇率速评》（2022.12.20）。日本的劳动力市场未来可能进一步趋紧。日央行行长黑田东彦在12月26日的讲话虽然强调上修YCC浮动区间的操作并非转向紧缩，但黑田亦明确展望日本劳动力市场未来可能进一步趋紧，工资增速或将持续上行，从而避免再度落入通缩困局。从劳动力需求端来说，在全球疫情整体趋于平缓的假设下，日本经济恢复可能带来更多劳动力需求，日本职位空缺较疫情前水平还有较大上行空间。而在供给方面，自2013年以来日本劳动参与率进入改善区间，主要是由于女性和老年人的劳动参与率改善，但考虑到婴儿潮一代终将超过75岁，以及日本女性劳动参与率在发达国家中已经处于高位，两者继续改善，并吸收工资涨幅的空间较小。
　　美国11月商品贸易逆差大幅缩窄，凸显供给端强韧。12月27日公布的美国11月商品贸易逆差较上月缩减155亿美元至833亿美元，其中进口较上月减少208亿美元，三年平均增速下滑至8.1%，构成美国商品贸易逆差缩窄的主要因素，这显示美国商品消费未来降温速度可能有所加快。同时，美国商品贸易逆差的缩小，实际上也是美国工业生产强劲的侧影，综合供需两方面，美国商品通胀下行可能将有所加速，而美国经济的强韧程度（GDP反映总产出）可能也是超市场预期的，详细分析见《美国经济越好，超预期紧缩概率越小全球宏观周报·第89期》（2022.10.30）。
　　在此基础上，相对于日本央行面对劳动力市场趋紧、经济供需恢复所承受的转向紧缩的压力，美联储在面对通胀超预期下行的情况下转鸽的动力是更足的，美日央行货币操作方向截然相反，特别是在美联储12月FOMC会议将23年利率高峰上调至5.1%之后，市场目前却仍然预期23年美联储不会加息至5%以上，可能体现的是近期公布的美国PCE通胀、零售及工业生产，以及商品贸易差额均不支持鲍威尔的鹰派预期引导。
　　发达经济跟踪：日本11月工业生产环比-0.1%；全球宏观日历：关注美国非农就业。
　　风险提示：美联储紧缩力度超预期。
　　

研究报告全文：宏观经济全球宏观周报2023年01月02日日本劳动力市场趋紧美日货币政宏策或将南辕北辙观研全球宏观周报第98期究相关研究周观点日本劳动力市场趋紧美日货币政策或将南辕北辙日央行上调YCC上限供需改善支持证日元2023年小幅趋升-全球汇率速评日本劳动力市场趋紧供需整体维持改善势头11月日本居民零售工业生产暂遇挫折20221220券但未来趋势向上12月27日公布的日本11月零售销售虽然环比-11可能反映年末日研美国经济越好超预期紧缩概率越小-究全球宏观周报第89期本国内疫情有所反复的影响但更反映趋势的三年平均增速为16已然超过了18-19报20221030年平均11显示在2021年末以来奥密克戎变种毒株致病性大幅弱化的大背景下告2022年以来日本居民消费恢复步伐是明显加快的即使剔除2019年10月起日本抬升消费税税率所导致的零售基数扰动2022年以来日本居民的消费情况也是恢复有所加快的而在生产端12月28日公布的日本11月工业生产环比-01虽为连续第三月收缩但证券分析师降幅小于市场预期而且三年平均增速改善至-09显示在全球能源价格从高位有所缓秦泰A0230517080006qintaiswsresearchcom解的过程中日本工业生产仍在朝疫情之前水平改善日本经济供需两端2022年以来的王茂宇A0230521120001加速恢复为日央行上调YCC浮动区间提供了坚实基础展望2023前期日本经济恢复明wangmy2swsresearchcom显落后于海外其他发达国家未来日本经济供需具备相当恢复的空间详细分析见日央联系人行上调YCC上限供需改善支持日元2023年小幅趋升-全球汇率速评20221220秦泰8621232978187368日本的劳动力市场未来可能进一步趋紧日央行行长黑田东彦在12月26日的讲话虽然强qintaiswsresearchcom调上修YCC浮动区间的操作并非转向紧缩但黑田亦明确展望日本劳动力市场未来可能进一步趋紧工资增速或将持续上行从而避免再度落入通缩困局从劳动力需求端来说在全球疫情整体趋于平缓的假设下日本经济恢复可能带来更多劳动力需求日本职位空缺较疫情前水平还有较大上行空间而在供给方面自2013年以来日本劳动参与率进入改善区间主要是由于女性和老年人的劳动参与率改善但考虑到婴儿潮一代终将超过75岁以及日本女性劳动参与率在发达国家中已经处于高位两者继续改善并吸收工资涨幅的空间较小美国11月商品贸易逆差大幅缩窄凸显供给端强韧12月27日公布的美国11月商品贸易逆差较上月缩减155亿美元至833亿美元其中进口较上月减少208亿美元三年平均增速下滑至81构成美国商品贸易逆差缩窄的主要因素这显示美国商品消费未来降温速度可能有所加快同时美国商品贸易逆差的缩小实际上也是美国工业生产强劲的侧影综合供需两方面美国商品通胀下行可能将有所加速而美国经济的强韧程度GDP反映总产出可能也是超市场预期的详细分析见美国经济越好超预期紧缩概率越小-全球宏观周报第89期20221030在此基础上相对于日本央行面对劳动力市场趋紧经济供需恢复所承受的转向紧缩的压力美联储在面对通胀超预期下行的情况下转鸽的动力是更足的美日央行货币操作方向截然相反特别是在美联储12月FOMC会议将23年利率高峰上调至51之后市场目前却仍然预期23年美联储不会加息至5以上可能体现的是近期公布的美国PCE通胀零售及工业生产以及商品贸易差额均不支持鲍威尔的鹰派预期引导发达经济跟踪日本11月工业生产环比-01全球宏观日历关注美国非农就业风险提示美联储紧缩力度超预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明宏观研究目录日本劳动力市场趋紧美日货币政策或将南辕北辙511日本劳动力市场趋紧供需整体维持改善势头512美国11月商品贸易逆差大幅缩窄凸显供给端强韧6发达经济跟踪日本11月工业生产环比-018新兴市场跟踪越南Q4实际GDP同比5911海外政策动向普京签署总统令回应西方对俄油限价12全球宏观日历关注美国非农就业13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想宏观研究图表目录图1美欧日英零售销售三年平均增速5图2美欧日英工业生产三年平均增速5图3日本劳动参与率持续改善6图4日本职位空缺数量逐步回升个每周6图5日本名义薪资增速已经达到2018年高点6图6美国11月商品贸易逆差大幅缩窄7图7美国消费品进口大幅减少7图8美国供给端恢复的越好经济越强则美国商品特别是耐用品通胀越低7图9本周美国红皮书销售指数继续改善8图10日本11月零售销售三年平均增速168图11美国10月SP房价指数继续下跌8图12美国11月成屋签约销售指数环比-408图13美国当周初领失业金人数小幅上升8图14美国11月零售与批发库存增速双双抬升8图15日本11月失业率近三个月首次改善9图16日本11月工业生产环比-019图17本周原油周均价较上周回升9图18本周美国原油库存持续下行9图19本周美联储逆回购操作平均227万亿美元9图2023年2月加息25BP概率领先9图21本周10Y美债利率震荡上行10图22截至12月29日美元指数维持下行趋势10图23美国11月贸易逆差缩小至833亿美元10图24美国11月消费品和汽车拖累进口增速10图25墨西哥11月贸易差额转正11图26泰国11月贸易逆差扩大11图27越南22Q4实际GDP三年平均增速11图28越南12月贸易顺差缩小11请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共14页简单金融成就梦想宏观研究图292020年以来海外发达国家重要变化12表1市场并未预期美联储2023年将加息至5以上BP7表2全球主要宏观经济数据日历13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共14页简单金融成就梦想宏观研究日本劳动力市场趋紧美日货币政策或将南辕北辙11日本劳动力市场趋紧供需整体维持改善势头11月日本居民零售工业生产暂遇挫折但未来趋势向上12月27日公布的日本11月零售销售虽然环比-11可能反映年末日本国内疫情有所反复的影响但更反映趋势的三年平均增速为16已然超过了18-19年平均11显示在2021年末以来奥密克戎变种毒株致病性大幅弱化的大背景下2022年以来日本居民消费恢复步伐是明显加快的即使剔除2019年10月起日本抬升消费税税率所导致的零售基数扰动2022年以来日本居民的消费情况也是恢复有所加快的而在生产端12月28日公布的日本11月工业生产环比-01虽为连续第三月收缩但降幅小于市场预期而且三年平均增速改善至-09显示在全球能源价格从高位有所缓解的过程中日本工业生产仍在朝疫情之前水平改善日本经济供需两端2022年以来的加速恢复为日央行上调YCC浮动区间提供了坚实基础展望2023前期日本经济恢复明显落后于海外其他发达国家未来日本经济供需具备相当恢复的空间详细分析见日央行上调YCC上限供需改善支持日元2023年小幅趋升-全球汇率速评20221220图1美欧日英零售销售三年平均增速图2美欧日英工业生产三年平均增速11美国欧盟27国4英国日本8250190219112008210522022211-22-4-1181119082005210221112208-6-4-8美国欧盟英国日本-7-10资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究日本的劳动力市场未来可能进一步趋紧日央行行长黑田东彦在12月26日的讲话虽然强调上修YCC浮动区间的操作并非转向紧缩但黑田亦明确展望日本劳动力市场未来可能进一步趋紧工资增速或将持续上行从而避免再度落入通缩困局从劳动力需求端来说在全球疫情整体趋于平缓的假设下日本经济恢复可能带来更多劳动力需求日本职位空缺较疫情前水平还有较大上行空间而在供给方面自2013年以来日本劳动参与率进入改善区间主要是由于女性和老年人的劳动参与率改善但考虑到婴儿潮一代终将超过75岁以及日本女性劳动参与率在发达国家中已经处于高位两者继续改善并吸收工资涨幅的空间较小请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共14页简单金融成就梦想宏观研究图3日本劳动参与率持续改善图4日本职位空缺数量逐步回升个每周65641800000日本失业率日本职位招聘数量60日本劳动参与率右12MMA160000055631400000506245120000040611000000358000003060600000252059400000200020052010201520201803181219092006210321122209资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究图5日本名义薪资增速已经达到2018年高点4日本名义薪资指数同比3MMA日本CPI同比321019926199762002620076201262017620226-1-2-3-4-5-6资料来源CEIC申万宏源研究12美国11月商品贸易逆差大幅缩窄凸显供给端强韧美国11月商品贸易逆差大幅缩窄凸显供给端强韧12月27日公布的美国11月商品贸易逆差较上月缩减155亿美元至833亿美元其中进口较上月减少208亿美元三年平均增速下滑至81构成美国商品贸易逆差缩窄的主要因素这显示美国商品消费未来降温速度可能有所加快同时美国商品贸易逆差的缩小实际上也是美国工业生产强劲的侧影综合供需两方面美国商品通胀下行可能将有所加速而美国经济的强韧程度GDP反映总产出可能也是超市场预期的详细分析见美国经济越好超预期紧缩概率越小-全球宏观周报第89期20221030请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共14页简单金融成就梦想宏观研究图6美国11月商品贸易逆差大幅缩窄图7美国消费品进口大幅减少1420商品贸易差额亿美元右其他消费品美国商品出口三年平均增速600汽车及零配件10美国商品进口三年平均增速资本品3009工业用品食品饮料00进口总额三年平均增速19112011211122114-300-10-600-11911201121112211-20-900-30-1200-6资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究图8美国供给端恢复的越好经济越强则美国商品特别是耐用品通胀越低-200-10200220062010201420182022-400-5-6000-800-10005-120010-140015-1600货物净出口库存变动十亿美元美国耐用品CPI同比右逆序-180020资料来源CEIC申万宏源研究在此基础上相对于日本央行面对劳动力市场趋紧经济供需恢复所承受的转向紧缩的压力美联储在面对通胀超预期下行的情况下转鸽的动力是更足的美日央行货币操作方向截然相反特别是在美联储12月FOMC会议将23年利率高峰上调至51之后市场目前却仍然预期23年美联储不会加息至5以上可能体现的是近期公布的美国PCE通胀零售及工业生产以及商品贸易差额均不支持鲍威尔的鹰派预期引导表1市场并未预期美联储2023年将加息至5以上BPFOMC会议350-375375-400400-425425-450450-475475-500500-525525-550550-57520232100000000728272000000202332200000000169622209000020235300000000108459358750020236140000000099428367100072023726000000241804133017705202392000000873252378231550320231110003341463043181593402202312130224109252313211751201资料来源CME申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共14页简单金融成就梦想宏观研究发达经济跟踪日本11月工业生产环比-01需求本周美国红皮书零售指数改善总体上升至96百货商店与折扣店指数也明显上升日本11月零售销售指数较上月下行环比-11三年平均增速16图9本周美国红皮书销售指数继续改善图10日本11月零售销售三年平均增速163015日本零售销售指数三年平均增速2010日本零售销售指数环比105020-1221-0621-1222-0622-120-101911200520112105211122052211-5-20红皮书零售指数-30红皮书零售指数百货商店-10-40红皮书零售指数折扣店-15资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究地产随着美联储持续加息美国房价持续下跌10月美国SP房价指数环比-08美国11月成屋签约销售指数连续第六个月下降环比-40图11美国10月SP房价指数继续下跌图12美国11月成屋签约销售指数环比-406015美国SPCS房价指数三年平均增速美国成屋签约销售指数环比美国成屋签约销售指数三年平均增速美国SPCS房价指数环比401020501911201121112211019-1020-1021-1022-10-20-5-40资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究供给与就业截至12月24日美国当周初申领失业金人数报225万人录得一月初以来的新高持续申领失业金人数亦上行截止12月17日美11月零售库存三年平均增速39批发库存三年平均增速111增速较上月再度提升图13美国当周初领失业金人数小幅上升图14美国11月零售与批发库存增速双双抬升10000持续领取失业金人数千人右120012批发库存三年平均增速8000当周初申领失业金人数千人1000零售库存三年平均增速80086000600400044002000200019-1120-0520-1121-0521-1122-0522-110020-1221-0621-1222-0622-12-4资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究日本11月失业率为25较上月下降01个百分点日本11月工业生产指数连续第三个月萎缩环比-01请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共14页简单金融成就梦想宏观研究图15日本11月失业率近三个月首次改善图16日本11月工业生产环比-013215工业生产指数三年平均增速日本失业率3010工业生产指数环比2852602419-1120-0520-1121-0521-1122-0522-11-522-102019-1120-0520-1121-0521-1122-0522-11-15资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究油价和PPI截至12月29日布油周均价回升至811美元桶本周美国原油产量下降至1200万桶日原油库存减少278万桶图17本周原油周均价较上周回升图18本周美国原油库存持续下行13001400140WTI原油周均价美元桶美国原油库存百万桶120美国原油产量万桶日右1300布油周均价美元桶12001001200801100110060100010004090090020800080070019-1120-1121-1122-1119-1120-1121-1122-11资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究货币操作本周美联储逆回购操作平均227万亿美元目前市场预期美联储2023年2月加息25bp概率领先728图19本周美联储逆回购操作平均227万亿美元图2023年2月加息25BP概率领先2500美联储逆回购使用量十亿美元80450-475475-500500-525525-55020006040150020100002112220222042206220822102212221022112212资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究汇率利率黄金本周10Y美债利率继续回升美元指数维持下行趋势本周10Y美债利率震荡上行至383附近美元指数本周继续走弱截至12月29日美元指数报收1038请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共14页简单金融成就梦想宏观研究图21本周10Y美债利率震荡上行图22截至12月29日美元指数维持下行趋势50美国国债收益率10年06165USDXJPYUSD09欧元区公债收益率10年USDEUR右USDGBP右40英国国债收益率10年0410145日本国债收益率10年右113003125122002131001105140000201221062112220622128515-10-0120112105211122052211资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究全球贸易美国11月商品进口三年平均增速下降至81主要受消费品和汽车与零配件进口增速拖累的影响整体商品贸易逆差缩小至833亿美元图23美国11月贸易逆差缩小至833亿美元图24美国11月消费品和汽车拖累进口增速60014商品贸易差额亿美元右其他10消费品美国商品出口三年平均增速300汽车及零配件美国商品进口三年平均增速9资本品00工业用品19-1120-1121-1122-11食品饮料-3004进口总额三年平均增速-10-600-20-11911201121112211-900-30-1200-6资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共14页简单金融成就梦想宏观研究新兴市场跟踪越南Q4实际GDP同比5911月墨西哥贸易差额转正泰国贸易逆差继续扩大墨西哥11月进出口额均收缩但进口量降幅大于出口额导致贸易差额上升至67亿美元的顺差泰国11月进出口三年平均增速俱上行但进口量增幅远大于出口额导致贸易逆差扩大至134亿美元图25墨西哥11月贸易差额转正图26泰国11月贸易逆差扩大2580002050001530004000105100000-519-1120-1121-1122-1119-1120-1121-1122-11-1000-4000-10-15贸易差额百万美元右贸易差额百万美元右-3000墨西哥出口三年平均增速泰国出口三年平均增速-25墨西哥进口三年平均增速-8000-20泰国进口三年平均增速-5000资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究越南22Q4实际GDP同比增速大幅放缓12月贸易顺差缩小越南四季度实际GDP同比59远低于第三季度137的增速GDP三年平均增速53较上季度有所回升主要受工业与建筑业的推动12月越南的进口量增幅大于出口额导致贸易顺差从上月的74亿美元下滑至50亿美元图27越南22Q4实际GDP三年平均增速图28越南12月贸易顺差缩小10农林渔业工业建筑业50贸易差额百万美元右5000服务业越南实际GDP越南出口三年平均增速8越南进口三年平均增速3030006101000419-1220-1221-1222-122-10-1000019-1220-1221-1222-12-30-3000资料来源CEIC申万宏源研究资料来源CEIC申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共14页简单金融成就梦想宏观研究海外政策动向普京签署总统令回应西方对俄油限价图292020年以来海外发达国家重要变化资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共14页简单金融成就梦想宏观研究全球宏观日历关注美国非农就业表2全球主要宏观经济数据日历月份星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日2627282930311930CN2300US930CN工业企业利润成屋签约销售12月中采PMI2130US商品贸易12月2130US零售库存批发库存2200US10月SPCS房价指数23456781800EU不定时CN1800EU制造业PMI终12月贸易数据12月HICP初值值2300US2130US1月ISM制造业指就业数据数职位空缺2300USISM非服务业指数9101112131415不定时CN2300US2130US1800EU12月金融数据11月批发库存12月CPI11月贸易差额CPIPPI工业生产1800EU2130US失业率进出口价格指数资料来源各国统计局申万宏源研究注中国金融数据公布日期不定每月10-15日公布概率较高请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共14页简单金融成就梦想宏观研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共14页简单金融成就梦想