行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.5%，沪深300上涨1.1%，板块跑输大盘0.6个百分点。建筑子板块中，园林工程板块表现最优，跑赢大盘0.8个百分点。本周涨幅前三公司为龙建股份（+24.6%）、汇绿生态（+18.2%）和龙元建设（+14.2%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债7亿元，无到期地方政府专项债，专项债融资净额7亿元。其中，2022年度新增专项债的发行额为7亿元，年内累计新增专项债发行总额4.02万亿元，发行进度达96.8%（含5000亿限额），较上周基本持平。2）城投债：本周城投债融资总额282亿元，融资净额-17亿元，较上周增加273亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额1397亿元，2022年至今累计同比下降30%。
　　行业要闻：1、央行：2022年第四季度例会指出，要用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设；（财联社）2、山东省：发布碳达峰实施方案，指出要加快发展光伏发电、大力推进风电开发、积极安全有序发展核电、培育壮大氢能产业；到2030年，光伏发电、风电、核电、生物质发电装机分别达到9500万千瓦、4500万千瓦、1000万千瓦和500万千瓦；（科创板日报）3、四川：世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目——雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设，总装机达到420万千瓦。（财联社）
　　行业观点：A股2022年收官，中信建筑行业全年下跌9.3%，沪深300指数下跌21.6%，建筑板块跑赢大盘12.3个百分点，位列板块前十。建筑板块2022年取得超额表现的主要原因在于：1、基建显著发力，基建投资提速，使得基建子板块表现较好；2、下游需求行业房地产的政策持续积极向好，带动房建板块情绪回升。2023年新旧基建行情仍有望演绎，我们建议关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态行业周报1224-1230建筑行业仍处建筑装饰景气扩张全年涨幅A股前十行情回顾本周中信建筑指数上涨05沪深300上涨11板块跑输大盘06个百分点建筑子板块中园林工程板块表维持强于大市现最优跑赢大盘08个百分点本周涨幅前三公司为龙建股份246汇绿生态182和龙元建设142竺劲融资情况1专项债本周新发行地方政府专项债7亿元zhujinbjcsccomcn执证编号无到期地方政府专项债专项债融资净额7亿元其中2022SACS1440519120002中央编号年度新增专项债的发行额为7亿元年内累计新增专项债发行SFCBPU491尹欢科总额402万亿元发行进度达968含5000亿限额较yinhuankecsccomcn上周基本持平2城投债本周城投债融资总额282亿元SAC执证编号S1440520070004融资净额-17亿元较上周增加273亿元3土地出让金本周百城土地成交金额1397亿元2022年至今累计同比下降30发布日期2023年01月01日行业要闻1央行2022年第四季度例会指出要用好政策市场表现性开发性金融工具重点发力支持和带动基础设施建设财联社2山东省发布碳达峰实施方案指出要加快发展光199伏发电大力推进风电开发积极安全有序发展核电培育壮-1大氢能产业到2030年光伏发电风电核电生物质发-11-21电装机分别达到9500万千瓦4500万千瓦1000万千瓦和-31500万千瓦科创板日报3四川世界最大同时也是海202211020222102022310202241020225102022610202271020228102022910拔最高的混合式抽水蓄能项目雅砻江两河口混合式抽水202112102022101020221110房地产沪深300蓄能电站正式开工建设总装机达到420万千瓦财联社行业观点A股2022年收官中信建筑行业全年下跌93相关研究报告沪深300指数下跌216建筑板块跑赢大盘123个百分点位列板块前十建筑板块2022年取得超额表现的主要原因在于1基建显著发力基建投资提速使得基建子板块表现较好2下游需求行业房地产的政策持续积极向好带动房建板块情绪回升2023年新旧基建行情仍有望演绎我们建议关注三大主线1能源安全主线建议关注电力工程全国和区域龙头以及绿电建设运营相关标的推荐中国电建中国能建江河集团苏文电能粤水电2高质量发展主线建议关注全国和强财政区域基建龙头以及绿色建筑相关标的推荐四川路桥中国交建建科股份东珠生态中材国际3中国特色估值体系建设主线考虑到结合涉房股权再融资放开建议关注涉房低估值央企推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国中冶本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告目录建筑板块行情回顾1本周行情回顾1资金流向情况3资金面数据追踪4本周资金面情况4月度数据跟踪6行业数据追踪7领先数据PMI7固定资产投资一览表8月度发电装机情况10上市企业经营数据跟踪11本周重大订单11周度要闻回顾12行业一周要闻回顾12公司一周要闻回顾13公司估值14风险分析15请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告建筑板块行情回顾本周行情回顾图表1建筑板块本周上涨05跑输沪深300指数06个百分点资料来源wind中信建投图表2本周子板块表现园林工程涨幅最大图表3今年以来子板块表现房建表现最好资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1建筑装饰行业动态报告图表4本周涨幅前十公司图表5本周跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表6年内涨幅前十公司图表7年内跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2建筑装饰行业动态报告资金流向情况图表8本周中信建筑指数成分股北向资金净买出26亿元较上周减少04亿元资料来源wind中信建投图表9本周北向资金净买入金额前十公司图表10本周北向资金净卖出金额前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3建筑装饰行业动态报告资金面数据追踪本周资金面情况图表11截至本周今年新增专项债发行进度达968较上周基本持平剩余限额1324亿元资料来源wind中信建投注以全年41500亿元新增专项债规模计算含5000亿限额部分2019-2021年以当年实际发行总额计算图表12本周专项债融资总额7亿元图表13本周专项债融资净额为7亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4建筑装饰行业动态报告图表14本周城投债融资总额282亿元图表15本周城投债融资净额为-17亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投注以wind城投债口径统计图表16本周百城土地出让总价1397亿元图表172022年土地出让累计收入同比下降30资料来源wind百城土地成交统计中信建投资料来源wind百城土地成交统计中信建投图表18本周30城住宅成交面积276万方图表192022年30城住宅累计成交面积同比下降28资料来源各地房管局wind中信建投资料来源各地房管局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5建筑装饰行业动态报告月度数据跟踪图表2011月公共财政收入累计同比-3较上月收窄15个百分点图表211-11月土地出让金累计同比下降24较1-10月回升2个百公共财政支出累计同比62较上月降低02个百分点分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投注指地方政府本级政府性基金收入中的国有土地使用权收入图表221-11月固定资产投资累计同比上升53较1-10月下滑05图表231-11月基建投资含电力累计同比上升117较1-10月提升个百分点03个百分点固定资产投资基建投资含电力基建投资不含电力404030302020101000-10-10-20-20-30-30-40资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2411月企事业单位新增人民币中长期贷款7367亿元较去年11图表251-11月企事业单位新增人民币中长期贷款累计同比增长月多增3950亿元108较1-10月提升42个百分点企业新增人民币中长期贷款6025000504020000301500020100001005000-10180118041807181019011904190719102001200420072010210121042107211022012204220722100-20-30资料来源中国人民银行中信建投资料来源中国人民银行中信建投请参阅最后一页的重要声明6建筑装饰行业动态报告行业数据追踪领先数据PMI图表2612月建筑业PMI为544较上月降10图表2712月建筑业新订单PMI为488较上月升19707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2811月建筑业活动预期PMI为596较上月降46图表2912月建筑业活动人员PMI为457较上月降1480707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表3012月建筑业投入品价格PMI为512较上月升25图表3112月建筑业销售价格PMI为500较上月降09805870566054505240503020481046044资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投请参阅最后一页的重要声明7建筑装饰行业动态报告固定资产投资一览表图表32固定资产投资完成情况累计同比资料来源国家统计局国家能源局中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑装饰行业动态报告图表3311月发改委审批固定资产投资项目9个图表3411月核准批准项目总投资522亿元资料来源发改委中信建投资料来源发改委中信建投请参阅最后一页的重要声明9建筑装饰行业动态报告月度发电装机情况图表35全国发电装机情况资料来源国家能源局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑装饰行业动态报告上市企业经营数据跟踪图表36八大央企新签订单追踪资料来源公司公告中信建投本周重大订单1宁波建工联合中标宁波市轨道交通6号线一期工程施工项目中标价约733亿元中标宁波梅山国际冷链供应链平台项目EPC中标价约42亿元2浦东建设近期中标项目金额合计约147亿元3东南网架联合中标杭州钱塘区河庄片区人才专项租赁房项目EPC中标金额约81亿元4浙江建投中标丽水市凤鸣安置小区工程项目中标价1208亿元5中国铁建联合中标泸古高速项目及新城互通项目中标项目总投资约3035亿元采用BOTEPC政府补助模式6中国建筑近期中标项目金额合计约5806亿元占2021年营收的317中国电建中标浙江永嘉抽水蓄能电站设计采购施工EPC中标金额约538亿元8粤水电联合中标巴楚县200万千瓦光储一体化项目一标段EPC中标金额1085亿元请参阅最后一页的重要声明11建筑装饰行业动态报告9永福股份签订湖南沅江市泗湖山40MW风电场EPC总承包合同合同金额约278亿元周度要闻回顾行业一周要闻回顾1海南全球最大商业化漂浮式海上风电项目在海南万宁开工为全国首个规模化深远海海上风电项目规划装机容量100万千瓦财联社2浙江宁波发布关于公开征求宁波市节能十四五规划征求意见稿意见的公告指出要优先推进新建项目太阳能光伏应用不断提升新建建筑的可再生能源应用量稳步推进既有建筑屋顶分布式光伏应用到2025年新建公共机构建筑新建工业厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50累计新增建筑太阳能光伏装机容量达到40万千瓦财联社3吉林发布吉林省新能源产业高质量发展战略规划20222030年指出到2025年全省太阳能发电装机容量达到800万千瓦以上光伏发电利用率保持在90以上光伏装备产业规模达到10亿元财联社4内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地项目开工是目前在沙漠戈壁荒漠地区开发建设的全球最大规模风电光伏基地项目也是我国首个开工建设的千万千瓦级新能源大基地项目科技日报5交通运输部111月我国完成交通固定资产投资35万亿元同比增长58其中公路投资26万亿元同比增长91水运投资1478亿元同比增长102财联社6四川世界最大同时也是海拔最高的混合式抽水蓄能项目雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站正式开工建设总装机达到420万千瓦财联社7山东省发布碳达峰实施方案指出要加快发展光伏发电大力推进风电开发积极安全有序发展核电培育壮大氢能产业到2030年光伏发电风电核电生物质发电装机分别达到9500万千瓦4500万千瓦1000万千瓦和500万千瓦科创板日报8央行2022年第四季度例会指出要用好政策性开发性金融工具重点发力支持和带动基础设施建设财联社9上海印发上海市推进重点区域园区等开展碳达峰碳中和试点示范建设的实施方案方案提出选择并适度超前开展绿色配套基础设施建设包括新能源汽车充电桩等同时要实施组织光伏专项工程加快近海风电开发财联社10福建发改委要加快抽水蓄能电站建设和加快新型储能发展鼓励引导新增海上风电集中式光伏发电项目配建储能推动配建储能接入海上风电集中式光伏发电场站内部实现就地调节积极推进云储能共享储能虚拟电厂等研究科创板日报请参阅最后一页的重要声明12建筑装饰行业动态报告公司一周要闻回顾1精工钢构控股股东精工控股质押占公司总股本129的股份2四川路桥约2740万股用于2019年限制性股票激励计划的股票解除限售董事会及监事会审议同意公司使用募集资金置换先期投入募投项目的自筹资金约1352万元王文德接替李继东担任公司财务总监3宏润建设实控人郑宏舫减持占公司总股本2的股份4山东路桥以现金方式收购控股股东高速集团所持的高速越南公司70的股权600万元人民币债权以及山东高速香港国际所持高速越南公司620万美元债权其中股权对价约人民币1245万元5中国交建拟将下属3家设计院与中国城乡下属3家设计院以23503亿元价格与上市公司祁连山旗下水泥资产进行置换并注入祁连山上市公司祁连山将向中国交建中国城乡发行股份补足13073亿元差额交易完成后祁连山控股股东将从中国建材变更为中国交建6中国能建此前披露预案拟通过南岭民爆发行股份购买子公司葛洲坝持有的易普力6836的股份并实现分拆易普力重组上市预案获证监会审核通过成都路桥回购注销万股原先用于年限制性股票激励计划的股票793920188中装建设从629元股向下修正可转债中装转2的转股价格至514元股9天沃科技拟向控股股东电气控股出售中机电力8000的股权10宝鹰股份控股股东航空城集团决定将占公司总股本1946的股权转让给大横琴集团请参阅最后一页的重要声明13建筑装饰行业动态报告公司估值图表37主要建筑公司估值情况截至12月30日收盘投资股价市值股本EPSPE公司代码公司名称评级元亿元亿股2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E基础设施能源建设601669SH中国电建买入708107215118207308509839988372601868SH中国能建买入22995541701601902202514712310692002060SZ粤水电买入6888312380033045056252210154124000065SZ北方国际买入8258310062085105118132977970601668SH中国建筑--543227741912313615216844403632601390SH中国中铁--556137624811212614115950443935601186SH中国铁建--7731050136070204229255111383430601800SH中国交建--805130116211112514015572645752601618SH中国中冶买入318659207030047053060107686053601117SH中国化学买入79448561076093117139105856857双碳概念300982SZ苏文电能买入493842176189236297280261209166601886SH江河集团买入7748811-089064081094871219682603098SH森特股份--282215250060510881264634551322224002541SZ鸿路钢构买入29292027167185236286176158124103600477SH杭萧钢构--4059624017020024028233207172144002135SZ东南网架--6237312042043052063147146120100600496SH精工钢构--3958020034041050060116957966300517SZ海波重科--162322046066084104349245193156603359SH东珠生态买入1125041081111431711041017966300355SZ蒙草生态--306491601902202703315913811493600963SH岳阳林纸--5459818008038046053647144118102资料来源wind中信建投注有投资评级的公司为中信建投已覆盖公司盈利预测为中信建投盈利预测其余为wind一致预期请参阅最后一页的重要声明14建筑装饰行业动态报告风险分析1疫情反复可能影响工程进度目前疫情仍呈现多点散发的态势各地的防控措施可能要求工地等聚集场所进行封闭管理对建筑企业的施工进度产生不利影响2房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响房地产对建筑企业的影响主要体现在1当前土地市场低迷地方政府土地出让收入较大幅度下滑对基建资金来源造成不利影响2房地产市场持续低迷商品房销售开工较大幅度下滑影响了房建企业的新增订单而竣工面积下行影响了装饰装修企业的订单相关建筑子板块企业业务发展受不利影响3房地产企业的暴雷对存在房地产企业应收款房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力3新能源业务拓展可能不及预期部分传统建筑企业布局新能源咨询工程运营等新领域但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力可能存在拓展失败的风险请参阅最后一页的重要声明15建筑装饰行业动态报告竺劲分析师介绍房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名尹欢科房地产行业分析师主要研究领域为房地产开发物业管理商业地产及地产转型领域浙江大学金融学学士复旦大学金融学硕士20182020年水晶球最佳行业分析师奖团队成员2020年金牛奖最佳行业分析团队房地产2020年新财富最佳分析师房地产入围团队成员年连续三年金牌分析师2018-2020Wind请参阅最后一页的重要声明16建筑装饰行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明17