核心观点
　　证券行业：疫情感染的短期扰动初步兑现，而周末银保监会、交易所等发布系列举措，聚焦扩内需、稳增长、金融制度性减税降费，让利市场主体，有望推动投资者交易情绪回暖，驱动板块上涨。由于疫情防控放开后，各地经济活动迅速开张，感染人数快速上升，拖累宏观经济复苏节奏和股市交易热度，本周股票市场日均交易额为6458亿元，周度环比-20.94%。但冲击是短期影响，伴随居民对疫情认知不断科学化，需求端复苏将在感染高峰后逐步回归正轨，因此本轮市场回调，或将构成左侧买入机会。
　　2023年PE估值东财25x、同花顺24x、指南针29x、中金15x（A股）/7x（H股）、广发9x（A股）/8x（H股）、东方20x（A股）/10x（H股）；PB估值中金1.7x（A股）/0.8x（H股）、广发0.8x（A股）/0.7x（H股）、东方1.0x（A股）/0.5x（H股）。重点推荐：同花顺、东方财富、指南针；中金公司（H）、广发证券、东方证券。
　　保险行业：香港与内地通关渐近，通关后友邦保险香港地区业务有望迎来复苏。据大湾区之声，中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面“通关”，期望在明年1月中之前逐步有序落实。香港地区为友邦保险最重要地区之一，疫情之前NBV贡献最高。2019年，香港业务的年化新保费和NBV分别为23.93亿美元、16.21亿美元，分别占比36.3%、36.6%。内地访客是香港寿险市场新单保费的重要来源，受疫情后访港旅客数量断崖式下滑影响。回顾友邦2021年在东南亚地区与2022年在澳门地区的表现，当地的社交距离放宽（通关）后，都有明显的复苏。相较于内地，香港地区保险产品具有价格低、收益高、覆盖广等优势，叠加大湾区“保险通”持续推进，预计相关政策的落地实施和大湾区的融合发展将使得香港保险公司有机会接触到内地庞大的保险消费群体及其多样化的保险需求，从而为公司带来新的发展机遇。
　　当前P/EV估值友邦1.76x、平安0.56x（A股）/0.55x（H股）、太保0.44x（A股）/0.28x（H股）、国寿0.80x（A股）/0.25x（H股）、新华0.34x（A股）/0.19x（H股）；中国财险2022年P/B为0.65x，众安在线P/B为1.61x。财险方面，推荐中国财险（H）；寿险方面，推荐友邦保险（H）、中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）。
　　风险分析
　　宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情，或有盈利下滑风险。
　　资本市场成交活跃度低迷的风险：资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑，从而影响证券公司佣金收入。
　　政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融行业监管政策复杂多变，若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。

研究报告全文：证券研究报告行业动态政策利好频出经济复苏有非银金融望提速回调即是机会维持评级强于大市赵然zhaorancsccomcn核心观点021-68801600SAC执证编号S1440518100009证券行业疫情感染的短期扰动初步兑现而周末银保监会SFC中央编号BQQ828交易所等发布系列举措聚焦扩内需稳增长金融制度性减税吴马涵旭降费让利市场主体有望推动投资者交易情绪回暖驱动板块wumahanxu1csccomcn上涨由于疫情防控放开后各地经济活动迅速开张感染人数15618168653快速上升拖累宏观经济复苏节奏和股市交易热度本周股票市SAC执证编号S1440522070001场日均交易额为6458亿元周度环比-2094但冲击是短期影响伴随居民对疫情认知不断科学化需求端复苏将在感染高发布日期2022年12月26日峰后逐步回归正轨因此本轮市场回调或将构成左侧买入机会市场表现2023年PE估值东财25x同花顺24x指南针29x中金15xA股7xH股广发9xA股8xH股东方20xA股10xH股PB估值中金17xA股08xH股广发08xA股07xH股东方10xA股05xH股重点推荐同花顺东方财富指南针中金公司H广发证券东方证券保险行业香港与内地通关渐近通关后友邦保险香港地区业务有望迎来复苏据大湾区之声中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关期望在明年1月中之前逐步有序落实香港地区为友邦保险最重要地区之一疫情之前贡献NBV相关研究报告最高2019年香港业务的年化新保费和NBV分别为2393亿美元1621亿美元分别占比363366内地访客是香港寿险市场新单保费的重要来源受疫情后访港旅客数量断崖式下滑影响回顾友邦2021年在东南亚地区与2022年在澳门地区的表现当地的社交距离放宽通关后都有明显的复苏相较于内地香港地区保险产品具有价格低收益高覆盖广等优势叠加大湾区保险通持续推进预计相关政策的落地实施和大湾区的融合发展将使得香港保险公司有机会接触到内地庞大的保险消费群体及其多样化的保险需求从而为公司带来新的发展机遇当前PEV估值友邦176x平安056xA股055xH股太保044xA股028xH股国寿080xA股本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明025xH股新华034xA股019xH股中国财险2022年PB为065x众安在线PB为161x财险方面推荐中国财险H寿险方面推荐友邦保险H中国人寿AH中国平安AH中国太保AH新华保险AH本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告重大事件事件一2022年12月23日上海证券交易所深圳证券交易所中国金融期货交易所上海黄金交易所先后发布公告推出2023年度组合式降费措施点评具体降费举措包括1上交所免收上市公司2023年上市初费和上市年费2023年资产管理计划份额转让经手费将交易单元使用费收费标准由每年45万元下调至每年3万元免收2023年证券持有人会议网络投票服务费融资融券投票和代征集服务费等2深交所免收深市上市公司和基金的上市费免收基金债券不含可转债及资产支持证券的交易单元流量费减免深市交易通信网关软件服务费广域网线路接入服务费以及股东大会网络投票服务费3中金所减半收取股指期货和国债期货交割手续费股指期权行权履约手续费4上金所降低AuTD等合约交易手续费率为万分之一点五降低AuTN1等合约交易手续费率为万分之一降低主板黄金现货实盘合约手续费率至万分之三免收白银Ag9999合约交易手续费免收上海金上海银集中定价合约履约担保型询价合约和熊猫金币合约的交易手续费国际板竞价合约交易手续费率降至万分之零点五国际板询价合约实物交割即期远期交易手续费率为万分之一免收现金交割交易手续费近两年来四大交易所积极践行金融服务实体经济的理念多次推出免收企业上市费服务费等措施此处组合式降费优惠是各交易所进一步响应中央国务院减税降费的决策部署为了更好发挥好交易所支持服务资本市场的功能而针对2023年度交易费用进行的减免优惠本次降费优惠涵盖股票基金期货等多品类金融产品通过投资端融资端多渠道让利投资者和上市公司有利于振奋投融资情绪提升2023年市场活跃度也助力资本市场进一步发挥服务实体经济的功能激发市场主体活力事件二12月23日银保监会学习贯彻中央经济工作会议精神积极研究金融服务实体经济有关政策措施点评银保监会深入贯彻落实党中央国务院决策部署认真学习贯彻中央经济工作会议精神抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施主要包括1为恢复和扩大消费营造良好金融环境2着力保障重点领域信贷资金需求3全力支持房地产市场平稳发展4继续强化民营小微企业金融服务5有序推进优化保险资金运用6引导银行理财业务持续健康运行7持续强化金融消费者合法权益保护银保监会深入贯彻落实中央经济会议稳中求进的工作总基调为了助力做好稳增长稳就业稳物价相关工作对于消费信贷绿色信贷小微企业信贷等重点领域给予进一步支持推动相关业务平稳发展更好服务实体经济运行同时银保监会进一步压实市场风险落实房地产市场金融支持政策优化保险资金运用模式维护资本市场健康运行有望修复市场预期事件三12月19日国务院印发关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见以下简称二十条为了维护国家数据安全保护个人信息和商业秘密二十条从数据产权流通交易收益分配安全治理四方面初步搭建数据基础制度体系具体举措包括1建立保障权益合规使用的数据产权制度2建立合规高效场内外结合的数据要素流通和交易制度3建立体现效率促进公平的数据要素收益分配制度4建立安全可控弹性包容的数据要素治理制度等请1参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告点评金融数字化转型和国家数据安全已经成为二十大精神的核心内容之一2022年陆续颁布了十四五数字经济发展规划和关于加快建设全国统一大市场的意见本次二十条旨在解决数据产权制度模糊交易规则混乱分配机制低效治理制度不完善等问题1金融机构数字化转型方面关于银行业保险业数字化转型的指导意见强调数据安全涉及到业务战略风险模型算法风险等多层级风险管理根据年报数据显示工商银行农业银行和建设银行在2021年的金融科技领域投入均超过200亿元分别达到25987亿元20532亿元和23576亿元2国家数据安全建设方面在提高我国数字领域竞争力的背景下数据基础制度建设将有助于提供数字经济新动能激发数据活力的同时完善数据安全治理体系真正做到以安全保发展以发展促安全事件四12月19日中国证监会香港证监会同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围点评两地证监会和上交所深交所港交所中国结算香港结算就扩大股票互联互通标的范围整体方案达成共识互联互通机制再次迎来扩容和深化其中沪深股通标的范围调整为市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数深证综合指数成份股以及上海证券交易所深圳证券交易所上市的AH股公司的A股港股通的标的范围调整为在现行标的基础上纳入恒生综合指数内符合条件的在港上市外国公司股票即属于恒生综合大型股指数恒生综合中型股指数市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股的在港主要上市外国公司并将沪港通下港股通标的范围扩大至与深港通下港股通一致即沪港通下港股通纳入市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股自2014年互联互通机制开通以来两地资本市场交流合作日趋紧密互联互通机制持续优化标的范围不断扩大本次互联互通标的范围的扩大是9月2日方星海副主席宣布的三项扩大两地资本市场务实合作的新举措的落地亦是两地资本市场互联互通持续深化的延续通过互联互通标的范围扩大进一步丰富了国际投资者投资A股选择范围也为境内投资者投资外国公司提供了便利有望提升南向和北向资金的交投活跃度同时将外国公司纳入互联互通标的范围在帮助外国公司利用内地充裕的流动性同时提升外国公司在中国市场的知名度吸引更多外国公司到香港上市从长期来看互联互通范围扩大为我国经济建设和资本市场发展带来充沛资金并且推动我国资本市场的对外开放和人民币国际化进程有望带动香港市场吸引力提升事件五12月20日中国人民银行在香港成功发行50亿元人民币央行票据中国人民银行在香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据中标利率为220此次发行受到境外投资者广泛欢迎投标总量约为190亿元超过发行量的38倍点评近年来在离岸市场发行的人民币国债金融债券和企业债券不断增加发行方式和发行地点日益多样化中国人民银行通过常态化在香港发行人民币央行票据丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具这些人民币投资产品对境外投资者有较强吸引力受到多个国家和地区机构投资者以及国际金融组织参与认购同时也带动了境内金融机构企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用事件六12月22日保险业协会发布中国保险行业协会能繁母猪养殖保险行业示范条款中国保险行业协会育肥猪养殖保险行业示范条款中国保险行业协会森林保险行业示范条款等三个示范条款此次发布的示范条款的主要亮点包括第一进一步明确了保险责任扩大了保障范围包括生猪养殖保险方面示范条款的保险责任完整涵盖生猪养殖中可能面临的自然灾害意外事故主要疾病和疫病以及高传染性疫病扑杀损失并根据新修订的一二三类动物疫病病种名录列明了主要疾病和疫病向广大养殖场户提供全面风险保障森林综合保险方面增加野生动物毁损责任造成的损失并将保险事故发生请2参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告时为防止灾害蔓延或减少灾害被保险人采取必要合理的施救措施造成的保险林木损失纳入可选保险责任范围第二进一步规范了责任免除精简了免责内容第三进一步细化了保额指标提高了保障程度第四进一步优化赔偿方式提升了理赔时效点评此次示范条款的发布将进一步促进行业提质增效实现养殖业林业和保险业的多赢局面助推三农稳定发展百姓肉篮子供应保障和生态环境持续优化改善示范条款是深化农业保险供给侧改革的重要环节是提升农业保险产品规范化标准化的有力举措有利于推动农业保险高质量和专业化发展此次能繁母猪育肥猪森林保险示范条款的发布是继三大粮食作物制种保险成本保险等行业示范条款成效显现之后又一次助力解决好农险领域涉及人民群众切身利益问题不断提升广大农户获得感幸福感和安全感事件七12月23日保险业协会发布中国保险行业协会种植业保险承保理赔服务规范中国保险行业协会养殖业保险承保理赔服务规范中国保险行业协会森林保险承保理赔服务规范等三个服务规范服务规范主要有以下特点第一强化服务意识提升服务的主动性第二强化服务标准提升服务的规范性包括根据种植业保险养殖业保险森林保险不同的承保理赔业务流程分别制定了服务规范内容更加全面流程更加细化有利于农户获得更规范更到位的服务第三强化服务能力提升服务的触达性点评此次发布的服务规范是保险业首次从行业自律层面对种植业保险养殖业保险和森林保险的承保理赔服务进行规范统一有助于农险更好服务乡村振兴有助于提升农业保险承保理赔服务的规范性确保农险客户获得统一标准的保险服务解决农户从事种养林产业的后顾之忧促进农业保险在服务乡村振兴国家粮食安全战略和农业农村现代化方面发挥更为重要的作用证券业跟踪本周券商板块顺势下行证券II中信指数-361上证指数-385分券商来看本周41家上市券商股价全部下跌其中方正证券-140中金公司-194长城证券-245的涨跌幅居前流动性来看本周股票市场日均交易额为6458亿元周度环比-2094截至本周四两融余额为15528亿元周度环比-087月初至今日均交易额为8448亿元同比-2616年初至今日均交易额为9237亿元同比-1281投行业务来看1月1日至12月23日IPO承销金额为576549亿元占去年完成总量的10625再融资承销金额可转债可交换债为1072278亿元占去年完成总量的8409券商所做的债券承销金额为9725576亿元占去年完成总量的8820自营投资来看12月23日7天银行间质押式回购利率为19513较上周五-1596bp7天存款类机构质押式回购利率为15149较上周五-2176bp资产管理来看截至2022年10月末券商私募资产管理规模746万亿元较年初-298截止2022年9月末单一资产管理计划规模为338万亿元较上年末-1632集合资产管理计划规模为394万亿元较上年末802图表1证券及金融科技公司估值表请3参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告自由流通总市值亿AH股溢总股本代码公司市值亿收盘价2022E2023E2022E2023E2022E2023E元价率亿元601995SH中金公司183342373379820531456191172931181794827601211SH国泰君安120155747134996070107607079101738907000776SZ广发证券116534174152914289480970816886537621601688SH华泰证券11481656012659887220710667291619076600999SH招商证券1136639421307121980909808381102948697600837SH海通证券1123573568601245910067062546810113064000166SZ申万宏源9916392839615601140100093648120325040002736SZ国信证券8430232787711679501060956476--9612600958SH东方证券746945778792512203909509738481678497601788SH光大证券6935269415041812168511310765672194611601901SH方正证券52192580634321324241221173848--8232601377SH兴业证券50263561582160611690940885871--8636600918SH中泰证券44811440643199413371181086084--6969601878SH浙商证券38591745995214116101501397289--3878002945SZ华林证券3591359133055333813564492102129--2700601236SH红塔证券3547600752300424041501435060--4717601108SH财通证券32972229710176012821000945671--4644002939SZ长城证券3369740835268218291161114361--4034601555SH东吴证券32502347649175214040820784756--5008600109SH国金证券32362056869218415761061005367--3724601696SH中银证券296115471066271222891771666572--2778601990SH南京证券29051549788395631421741684454--3686000783SZ长江证券29471954533174713180970935570--5530000728SZ国元证券28021669642159413200830795361--4364002673SZ西部证券27181427608329418990990953050--4470600906SH财达证券26711014823654741802342223653--3245600369SH西南证券24721258372442925890970952237--6645601162SH天风证券24521899283773257870960951216--8666601198SH东兴证券25021376774256617860930903650--3232002797SZ第一创业23451908558364230241491384248--4202600909SH华安证券21281120453157614611050997678--4698002926SZ华西证券20321088774201613540880834462--2625002500SZ山西证券1903987530363833911101093032--3590000750SZ国海证券18131128333--------------5445601099SH太平洋17451555256-3878834133180180-0505--6816601375SH中原证券1676947361538814282121118-02332604643000686SZ东北证券1512868646155710870810765271--2340请4参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告自由流通总市值亿AH股溢总股本代码公司市值亿收盘价2022E2023E2022E2023E2022E2023E元价率亿元东方财富300059SZ2514719005190329122497299273135114--13214同花顺300033SZ52241893971731172437696595240263--538指南针300803SZ183110014498575328761142889221348--407资料来源Wind中信建投保险业跟踪A股方面本周中信保险II指数-2-42跑赢中信非银金融指数跑赢沪深300指数港股方面本周香港保险II指数167跑赢香港金融指数跑赢恒生指数投资端来看截至2022年12月23日沪深300指数较去年末-2251较今年二季度末-1464较今年三季度末061本周末10年期国债收益率较上周末-605BP至28251较去年末497BP较今年三季度末650BP未来随着宏观经济逐步复苏长端利率有望向上近期房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释香港与内地通关渐近通关后友邦保险香港地区业务有望迎来复苏据大湾区之声香港特区行政长官李家超先生于12月24日表示中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关李家超先生表示香港特区政府即时成立通关事务协调组由特区政府政务司司长牵头与内地有关部门沟通落实推进通关的有关安排并制定方案交由中央审批期望在明年1月中之前逐步有序落实香港地区为友邦保险最重要地区之一疫情之前NBV贡献最高2019年香港业务的年化新保费和NBV分别为2393亿美元1621亿美元分别占比363366内地访客是香港寿险市场新单保费的重要来源受疫情后访港旅客数量断崖式下滑影响2020-2021年香港寿险新单保费增速承压友邦的香港业务亦受到明显冲击2020年的年化新保费和NBV分别同比-524-661回顾友邦2021年在东南亚地区与2022年在澳门地区的表现当地的社交距离放宽通关后都有明显的复苏相较于内地香港地区保险产品具有价格低收益高覆盖广等优势叠加大湾区保险通持续推进预计相关政策的落地实施和大湾区的融合发展将使得香港保险公司有机会接触到内地庞大的保险消费群体及其多样化的保险需求从而为公司带来新的发展机遇综上我们认为通关后友邦香港地区业务有望迎来强劲复苏当前主要上市险企仍处估值底部安全边际充足建议关注保险板块的结构性行情机会车险综改后产险行业盈利模式有所改变龙头险企迎来承保利润与规模的双升业绩确定性更强且具备低估值高股息特征寿险改革逐步显现曙光随着代理人的企稳市场需求的逐步回升前期估值的悲观预期有望修正当前PEV估值友邦176x平安056xA股055xH股太保044xA股028xH股国寿080xA股025xH股新华034xA股019xH股中国财险2022年PB为065x众安在线PB为161x财险方面推荐中国财险H寿险方面推荐友邦保险H中国人寿AH中国平安请5参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告AH中国太保AH新华保险AH金融科技与普惠金融跟踪2022年以来消费金融牌照审批重启持牌机构融资增资加速2022年9月27日建设银行出资60亿元投资设立建信消金获银保监会同意其中建行持股8333北京市国有资产经营有限责任公司持股1111王府井集团持股556建信消金主打线上模式通过构建手机银行生态链接建行生活等生活端APP2022年消金行业转向常态化监管开放牌照审批后已有三家国有大行掌握消费金融牌照分别是中国银行旗下的中银消费金融以及邮储银行旗下的中邮消费金融以及建设银行旗下的建信消金尽管消金牌照的批设仍处于谨慎缓慢的状态但是监管的红绿灯制度设置逐渐明晰大型银行系消金机构将凭借资金端场景端需求端的优势领先行业消费金融头部效应将愈发显著另一方面消金牌照的稀缺性和全国展业优势将强化其地位消金机构持续融入大金融生态圈通过成熟的场景合作来提升用户粘性独立于银行的零售业务在激发内需潜力支持消费增长的政策驱动下消金机构除了扩张场景布局同时还通过ABS融资银团贷款股东增资等方式增强行业竞争力我们认为未来消金业务增量扩容仍需依赖助贷模式增资融资有助于消金机构突破规模瓶颈提高消金机构的风险抵御能力1ABS融资方面根据Wind数据显示按起息日口径统计截至12月23日共有7家消费金融公司发行了12期ABS合计发行金额达到14039亿元仍是消金机构融资扩张的首选方式2银团贷款方面2022年内小米消费金融平安消费金融锦程消费金融苏银凯基消费金融马上消费金融和海尔消费金融分别募集了680亿元675亿元63亿元3亿元68亿元和51亿元银团贷款其中大部分为该消金机构的首单银团贷款募集3股东增资方面华融消金后更名宁银消金增资不超过15亿元和苏宁消金后更名南银法巴消金增资至50亿元分别被宁波银行南京银行入股今年11月蚂蚁消金获7家公司股权认购总增资105亿元增资完成后蚂蚁消金的注册资本将为185亿元数字人民币或成全新贷款渠道数字化转型实现消费金融全流程闭环2022年7月中邮消费金融在广州成功发放数字人民币个人消费贷款标志着数字人民币融入消金行业的应用实践2022年12月兴业消费金融也发放首笔数字人民币消费贷款同时作为加入数字人民币受理网络的首家支付平台支付宝分批上线淘宝数字人民币的付款方式消费金融数字人民币的组合依赖的是信贷-支付-消费生态体系成为稳增长与促消费的创新路径我们认为随着数字人民币试点扩容消金机构数字化转型深化以数字人民币为核心的线上放贷的尝试将越来越多数字人民币的高频次及时性低费率有助于提升消费信贷的多元性可得性便捷性推荐股票池优选龙头Alpha东方财富A香港交易所H友邦保险H全面注册制受益中金公司AH广发证券AH东方证券AH成长性与弹性同花顺A指南针A业绩压制因素解除低估值修复可期360数科N信也科技N请6参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告下游增长确定性中国财险H中银航空租赁H估值逻辑有望切换纳斯达克交易所N风险提示海外因素发酵权益市场波动扰动非银板块估值请7参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告目录行情回顾9行业概况9重要新闻12公司公告15请8参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告行情回顾大盘表现12月19日至12月23日沪深300指数报382822较上周末-319上证综指报304587较上周末-385中证全债净价指数报10340较上周末020板块及个股表现12月19日至12月23日非银行金融中信指数-330证券II中信指数-361保险II中信指数-242多元金融中信指数-546非银板块跑输沪深300指数跑赢上证综指12月19日至12月23日非银板块涨幅排名前三的个股为中国人寿210退市西水退市000方正证券-140跌幅排名前三的个股为ST安信-814仁东控股-753和中油资本-648图表212月19日至12月23日非银金融板块跑输沪图表32022年以来非银金融板块跑赢沪深300指数深300资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投行业概况证券图表412月19日至12月23日券商板块涨幅前五名周相对沪深周相对非银股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅周换手率300涨跌幅板块涨跌幅方正证券601901SH634-140305179190中金公司601995SH3798-194246125137长城证券002939SZ835-245830073085东方财富300059SZ1903-291686028040国海证券000750SZ333-292263027039资料来源Wind中信建投请9参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告图表512月23日券商板块AH溢价证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价RMBAH股溢价中金公司601995SH37983908HK136317867中信证券600030SH19796030HK13974167东方证券600958SH8793958HK32916747中原证券601375SH3611375HK10025995光大证券601788SH15046178HK47221871华泰证券601688SH12656886HK7846127广发证券000776SZ15291776HK9985328申万宏源000166SZ3966806HK13120290招商证券600999SH13076099HK6749384中信建投601066SH23976066HK60229834国泰君安601211SH13492611HK7787336海通证券600837SH8606837HK42910050中国银河601881SH9366881HK33617874国联证券601456SH11131456HK37419735资料来源Wind中信建投图表6七天质押式回购加权利率图表7沪深300指数和中证综合债净价指数资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表8股票日均成交金额和占流通市值比图表9股票两融余额及周度环比资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请10参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告保险图表1012月19日至12月23日保险板块周涨跌幅股票A股周收周涨周换周相对沪深周相对非银对应HH股周收AH溢简称代码盘价跌幅手率300涨跌幅块涨跌幅股代码盘价RMB价601319SH512-340689-021-0091339HK23012248601319SH601336SH2850-3034970160271336HK16307487601336SH601601SH2397-2991970190312601HK15565402601601SH601318SH4564-2691980500622318HK4518103601318SH601628SH36382103575295412628HK112522346601628SH资料来源Wind中信建投图表112022年1-9月保险业总体收入亿元2022年1-9月2021年1-9月同比原保险保费收入3831836514491财产险96548782992人身险2866427733341寿险2057419791402健康险72186986333人身意外伤害险872955-87资料来源银保监会中信建投图表122022年9月底资产规模亿元2022年9月底2021年12月底较上年末资产总额26709324887473净资产2729129306-69财产险公司总资产269322451399人身险公司总资产22911221389571资料来源银保监会中信建投图表132022年9月底保险业资金运用余额亿元2022年9月底2022年9月底占比2021年12月底占比较上年末pct银行存款2858711711304债券10027540939019股票和证券投资基金29710121127-06其他投资86700353370-17合计2452721000100000资料来源银保监会中信建投图表142022年10月上市财险保费收入亿元原保险保费收入同比2022年10月2021年10月请11参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告原保险保费收入同比2022年10月2021年10月中国平安23579212301106中国太保暂未披露暂未披露10587中国人保2913227027779中国太平暂未披露暂未披露2284众安在线暂未披露暂未披露1237资料来源Wind中信建投图表152022年10月上市寿险保费收入亿元原保险保费收入同比2022年10月2021年10月中国人寿2040021400-467中国平安2828329356-366中国太保暂未披露暂未披露10111新华保险1120010816355中国人保54867263-2447中国太平暂未披露暂未披露9530资料来源Wind中信建投重要新闻1央行2022年三季度末金融业机构总资产41346万亿元初步统计2022年三季度末我国金融业机构总资产为41346万亿元同比增长101其中银行业机构总资产为37388万亿元同比增长102证券业机构总资产为1287万亿元同比增长73保险业机构总资产为2671万亿元同比增长98金融业机构负债为37661万亿元同比增长103其中银行业机构负债为34294万亿元同比增长104证券业机构负债为968万亿元同比增长6保险业机构负债为2398万亿元同比增长1172上交所第四代交易监管系统正式上线近日上交所第四代交易监管系统正式上线运行这是上交所全面贯彻新发展理念推动科技与业务深度融合打造数字智能型交易所的又一重要举措上交所第四代交易监管系统在充分继承前代系统优点的基础上坚持自主可控推进信创建设有效支撑未来不断变化的市场监请12参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告管要求技术上新系统具有高性能高复用可扩展的特点实时处理性能较现有系统大幅提升交易数据实时处理能力扩展达50万笔秒以上上线首日交易数据处理峰值达154万笔秒总体消息处理能力可达每秒千万级计算时延大幅降低能够应对持续增长的交易量和复杂业务需求功能上紧密结合监管最新实践丰富完善监管模型科技赋能推动监管能力进一步提升3证监会印发非法证券活动网上信息内容治理工作方案的通知中央网信办秘书局中国证监会办公厅关于印发非法证券活动网上信息内容治理工作方案的通知各省自治区直辖市党委网信办新疆生产建设兵团党委网信办中国证监会各监管局现将非法证券活动网上信息内容治理工作方案印发给你们请结合实际认真贯彻执行4上交所助力经济实现开门稳上交所进一步扩大降费范围今年以来上海证券交易所及下属子公司持续挖掘降本让利空间分类分层制定降费措施暂免收费下调标准优化定价结构等多措并举惠及市场主体广降费力度为近年之最为切实支持实体经济发展降低市场主体成本上交所拟于2023年进一步扩大受益主体范围经初步测算此次降费预计将向市场主体让利约501亿元同时上交所将增效与降费相结合完成行业云服务整合升级面向市场推出信创云资源信创邮箱信创行情等服务免收2022年上证云路演服务和上证链服务费用调降数据中心专线及机柜费用等5深交所惠企利民促发展推出2023年度组合式降费措施近日深交所发布关于减免2023年度相关费用的通知推出2023年全年组合式降费措施免收深市上市公司和基金的上市费免收基金债券不含可转债及资产支持证券的交易单元流量费此外深交所下属的深圳证券通信有限公司和深圳证券信息有限公司分别减免深市交易通信网关软件服务费广域网线路接入服务费以及股东大会网络投票服务费整体降费金额预计超过3亿元降费力度较2022年增加1616证监会互联互通股票标的范围扩大获两地证监会原则同意为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制以下简称互联互通促进两地资本市场共同发展中国证券监督管理委员会以下简称中国证监会香港证券及期货事务监察委员会以下简称香港证监会原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围两地交易所及登记结算机构将调整完善相关业务规则积极推进技术系统开发及测试投资者教育等各项准备工作在相关交易结算规则和系统准备完成获得所有相关的监管批准市场参与者充分调整其业务和技术系统后上述扩大方案方可正式实施从本联合公告发布之日起至上述方案正式实施需要3个月左右准备时间正式实施时间将由交易所另行通知7央行在香港成功发行50亿元人民币央行票据2022年12月20日中国人民银行在香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据中标利率为220此次发行受到境外投资者广泛欢迎包括美欧亚洲等多个国家和地区的银行基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购投标总量约为190亿元超过发行量的38倍表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力也反映了全球投资者对中国经济的信心目前中国人民银行常态化在香港发行人民币央行票据不仅丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具而且带动了境内金融机构企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券近年来在离岸市场发行的人民币国债金融债券和企业债券不断增加发行方式和发行地点日益多样化表明香港人民币央行票据对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用保险请13参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告1银保监会关于警惕不法贷款中介诱导消费者违规转贷的风险提示近期一些不法中介发掘商机向消费者推介房贷转经营贷宣称可以转贷降息诱导消费者使用中介过桥资金结清房贷再到银行办理经营贷归还过桥资金然而这种将房贷置换为经营贷的操作隐藏着违约违法隐患高额收费陷阱影响个人征信资金链断裂侵害信息安全等风险12月20日中国银保监会消费者权益保护局发布2022年第8期风险提示提醒广大消费者警惕不法中介诱导认清违规转贷背后隐藏的风险防范合法权益受到侵害2上海银保监局多措并举支持各金融机构开展养老金融服务12月19日上海证券报消息上海银保监局人身险处处长黄丽在第四届上海金融科技国际论坛上表示下一阶段上海银保监局将会同相关部门发挥统筹和引导作用进一步完善商业养老保险试点机制加强养老保障体系第三支柱建设多措并举支持各金融机构开展好养老金融服务3银保监会严防银行保险资金被用于盲目加杠杆12月20日银保监会首席检查官王朝弟在第十七届21世纪亚洲金融年会上表示金融发展要坚决打击各类伪创新防止金融脱实向虚严防银行保险资金被用于盲目加杠杆坚决防止高风险影子银行死灰复燃守牢风险底线要从源头上防范风险坚持在风险可控前提下推进数字化转型和产品服务创新有效提升与发展规模相匹配的风险管理能力4中保协从五大方面提升保险业服务实体经济能力12月20日中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在第十七届21世纪亚洲金融年会表示保险资管业服务实体经济发展应进一步接续发力要做好以下五方面工作一是强化积极服务构建新发展格局的理念二是提升优质资产项目挖掘和投资管理能力三是坚持把风险防控贯穿资管业务全流程四是加快探索科技赋能保险资金服务实体经济的新场景五是继续发挥险资优势加大对绿色经济支持力度5中保协保险资管业女员工数量约占45近日保险资管业协会发布了一份保险资管行业女性员工发展报告关注她力量倾听她声音报告显示保险资管女员工数量占行业从业人员的45平均年龄35岁在职业生涯中薪酬及事业发展平台对女性员工更具吸引力女性员工普遍对工作环境认可度高在工作之余健身和学习是首选对个人提升帮助最大6中保协首次发布能繁母猪育肥猪养殖保险和森林保险行业示范条款12月22日保险业协会正式发布能繁母猪育肥猪养殖和森林保险行业示范条款等三个示范条款下一步保险业协会将继续将服务三农作为工作重点全面跟踪示范条款的使用情况促进农业保险高质量发展7中国银行保险报2023年银保服务实体经济有序推进优化保险资金运用12月23日银保监会认真学习贯彻中央经济工作会议精神正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施包括为恢复和扩大消费营造良好金融环境着力保障重点领域信贷资金需求全力支持房地产市场平稳发展继续强化民营小微企业金融服务有序推进优化保险资金运用引导银行理财业务持续健康运行强化金融消费者合法权益保护8中保协首次发布种植业养殖业森林保险承保理赔服务规范12月23日保险业协会发布种植业养殖业森林保险承保理赔服务规范等三个服务规范保险业负责人表示服务规范是以服务三农为中心提升农户保险服务获得感和满意度为导向对农业保险全板块承保理赔便捷性产品知晓性服务可获得性的全面提升9北京银保监局北京保险业前10月原保费收入2317亿元同比增90912月22日北京银保监局请14参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告发布数据显示2022年前10月北京保险业原保险保费收入2317亿元同比增长909其中财产险原保险保费收入为400亿元同比增长989人身险原保险保费收入为1917亿元同比增长89210银保监会在养老金融方面保险公司要走专业化发展道路12月23日中国证券报消息银保监会人身保险监管部负责人王宏鹤在中国社科院社会保障论坛上表示在支持养老金融市场规范发展方面要培育壮大养老金融市场鼓励银行保险机构在参与设计渠道推广投资管理风险管控等方面创新发展引导保险公司走专业化发展道路进一步聚焦养老主业重点发展包括商业养老金在内的各类养老金融业务积极投身于养老金融市场发展公司公告1国联证券国联证券股份有限公司于2022年4月29日2022年6月10日分别召开第四届董事会第二十五次会议2021年度股东大会同意公司实施2022年度员工持股计划截至2022年12月22日公司员工持股计划已完成标的股票的购买及登记过户通过二级市场累计购买公司H股股票18260000股买入股票占公司总股本比例约为06448成交总金额为港币737599万元剩余资金用于流动性管理公司员工持股计划所获标的股票的锁定期为12个月自公司公告最后一笔标的股票完成登记过户之日起算即2022年12月23日至2023年12月22日2中信证券本公司境外全资子公司中信证券国际的附属公司CSIMTNLimited于2022年3月29日设立本金总额最高为30亿美元的境外中期票据计划此中票计划由中信证券国际提供担保发行人于2022年12月20日在中票计划下发行一笔票据本次发行后发行人在中票计划下已发行票据的本金总额合计476亿美元中信证券国际作为担保人就发行人在中票计划下发行的票据提供无条件及不可撤销的保证担保2022年12月20日发行人在该中票计划下发行一笔票据发行金额共计2600万美元由中信证券国际提供担保3申万宏源申万宏源集团股份有限公司第五届董事会第十五次会议于2022年12月23日以通讯方式召开2022年12月16日公司以书面方式向全体董事发出了召开董事会会议的通知会议应参加表决董事11人实际参加表决董事11人会议形成决议董事长刘健同志兼任申万宏源集团股份有限公司执行委员会成员主任总经理黄昊同志兼任申万宏源集团股份有限公司执行委员会副主任黄昊同志不再兼任申万宏源集团股份有限公司执行委员会主任职务4华泰证券华泰期货有限公司为华泰证券股份有限公司的全资子公司为增强资本实力助力业务发展近日公司同意向华泰期货增加注册资本人民币100000万元增资完成后华泰期货注册资本将增加至人民币393900万元华泰期货已于近日完成了增资相关的工商变更登记等手续其注册资本已变更为人民币393900万元5国信证券国信证券股份有限公司董事会近日收到公司独立董事白涛女士的辞职报告及相关说明因个人任期即将届满白涛女士向公司董事会申请辞去公司第五届董事会独立董事薪酬与考核委员会主任委员和审计委员会委员职务辞职后白涛女士将不在公司担任任何职务白涛女士的辞职将导致公司独立董事人数少于董事会成员的三分之一该辞职报告将在下任独立董事填补因其辞职产生的空缺后生效6中国太保第九届董事会第二十一次会议通知于2022年12月16日以书面方式发出并于2022年12月23日以书面传签方式召开应表决董事14人实际表决董事14人审议并通过了关于中国太平洋保险集请15参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告团股份有限公司日常关联交易的议案关于中国太平洋保险集团股份有限公司和国际集团认购长三角二期基金份额的H股关连交易的议案关于国际集团认购太保大健康一期基金份额及科创基金认购太保大健康二期基金份额的H股关连交易的议案等共八项议案7新华保险新华人寿保险股份有限公司于2022年12月16日以电子邮件方式向全体董事发出第七届董事会第三十八次会议通知和材料会议于2022年12月23日以现场会议方式在北京召开会议应到董事13人现场出席董事13人审议通过了关于修订新华人寿保险股份有限公司会计制度的议案关于2021年度公司高级管理人员绩效考核结果及薪酬清算方案的议案并同意提名胡爱民先生李琦强先生为第八届董事会非执行董事候选人胡爱民先生李琦强先生为连任董事候选人8首创证券N首创601136今日上午交易出现异常波动根据上海证券交易所交易规则和关于新股上市初期交易监管有关事项的通知的有关规定本所决定自2022年12月22日09时30分开始暂停N首创601136交易自2022年12月22日10时00分起恢复交易9方正证券公司第四届董事会第二十六次会议以通讯方式召开本次会议于2022年12月21日以电子邮件方式发出会议通知和会议材料于2022年12月23日完成通讯表决并形成会议决议应参加表决董事7名实际参加表决董事7名审议通过了关于补选第四届董事会董事及独立董事的议案提名林钟高先生为第四届董事会独立董事候选人股东全国社会保障基金理事会提名宋洪军先生为第四届董事会董事候选人股东中国信达资产管理股份有限公司提名张路先生为第四届董事会董事候选人通过了关于第四届董事会延期换届的议案鉴于公司正处于控股股东及实际控制人变更的特殊时期拟将第四届董事会的换届选举延期至第四届董事会届满之日起不超过6个月内进行以及通过了关于修订公司控股子公司管理制度的议案和关于召开2023年第一次临时股东大会的议案多项议案10中国银河中国银河证券股份有限公司于2022年9月16日成功发行了中国银河证券股份有限公司2022年度第十期短期融资券本期短期融资券发行额为人民币30亿元票面利率为162短期融资券期限为91天兑付日期为2022年12月16日2022年12月16日本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币301211671233元风险分析宏观经济剧烈波动投资亏损风险疫情反复扰动海外衰退预期下国内外消费投资需求疲软经济增速全年承压证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情或有盈利下滑风险资本市场成交活跃度低迷的风险资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑从而影响证券公司佣金收入政策发生重大变化给行业带来的不确定性金融行业监管政策复杂多变若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响或将产生重大变化请16参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告赵然中信建投非银与前瞻研究首席分析师中国科学技术大学应用统计硕士上海分析师介绍交通大学金融科技行研团队成员曾任中信建投金融工程分析师目前专注于非银行业及金融科技领域供应链金融消费金融保险科技区块链智能投顾投研金融IT系统支付科技等的研究深度参与诸多监管机构金融机构数字化转型及金融科技课题研究6年证券研究的工作经验2018年wind金融分析师金融工程第二名2019年2020年Wind金融分析师非银金融第四名和第一名2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名吴马涵旭复旦大学硕士3年研究经验2020年加入中信建投证券研究发展部主要覆盖证券业金融科技支付消金理财请17参阅最后一页的重要声明非银金融行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表现增持相对涨幅515也即报告发布日后的6个月内公司股股票评级中性相对涨幅-55之间价或行业指数相对同期相关证券市减持相对跌幅515场代表性指数的涨跌幅作为基准A股卖出相对跌幅15以上市场以沪深300指数作为基准新三板强于大市相对涨幅10以上市场以三板成指为基准香港市场以恒中性相对涨幅-10-10之间行业评级生指数作为基准美国市场以标普500弱于大市相对跌幅10以上指数为基准分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层请18参阅最后一页的重要声明